0xywoa09年財(cái)務(wù)報(bào)表分析--同仁堂 作業(yè)4 綜合分析作業(yè)4

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1、 生命是永恒不斷的創(chuàng)造，因?yàn)樵谒鼉?nèi)部蘊(yùn)含著過(guò)剩的精力，它不斷流溢，越出時(shí)間和空間的界限，它不停地追求，以形形色色的自我表現(xiàn)的形式表現(xiàn)出來(lái)。 －－泰戈?duì)? 選定公司：同仁堂 作業(yè)四: 綜合分析 答: 一、綜合分析的首要問(wèn)題是確定選擇的指標(biāo)，現(xiàn)在人們較為重視盈利能力，盈利能力決定了歸還能力，尤其是長(zhǎng)期償債能力。因此，在綜合分析時(shí)盈利能力是最重要的，其次才識(shí)償債能力。 1、盈利能力的表達(dá)只有三種根本形式，它們同時(shí)占有一定的地位： 〔1〕產(chǎn)品盈利能力：營(yíng)業(yè)收入÷銷(xiāo)售收入，它與資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)無(wú)關(guān)；〔銷(xiāo)售凈利率〕

2、〔2〕總資產(chǎn)盈利能力：息稅前收益÷總資產(chǎn)，它與資產(chǎn)周轉(zhuǎn)有關(guān)，但與資本結(jié)構(gòu)無(wú)關(guān)；〔總資產(chǎn)收益率〕 〔3〕股權(quán)投資的盈利能力：稅后凈利÷所有者權(quán)益，它綜合了企業(yè)的全部盈利能力?！矁糍Y產(chǎn)收益率〕 2、反映償債能力的指標(biāo)主要是： 〔1〕流動(dòng)比率：流動(dòng)資產(chǎn)÷流動(dòng)負(fù)債，反映短期償債能力； 〔2〕已獲利息倍數(shù)：息稅前收益÷利息費(fèi)用，反映長(zhǎng)期償債能力； 〔3〕資本結(jié)構(gòu)：凈權(quán)益÷總資產(chǎn)，反映長(zhǎng)期償債能力。 3、資本的周轉(zhuǎn)情況，既影響盈利能力，也影響償債能力，應(yīng)當(dāng)納入分析范圍。其中，最重要的是應(yīng)收賬款和存貨的周轉(zhuǎn)情況。 〔1〕應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率：銷(xiāo)售收入÷期末應(yīng)收賬款〔或平均

3、應(yīng)收賬款〕 〔2〕存貨周轉(zhuǎn)率：銷(xiāo)售收入〔或本錢(qián)〕÷期末存貨〔或平均存貨〕 4、此外，成長(zhǎng)能力日益受到重視。企業(yè)的“過(guò)去〞已經(jīng)成為歷史，企業(yè)的“今天〞也將成為“過(guò)去〞，只有未來(lái)才識(shí)最重要的。從計(jì)算股價(jià)的股利折現(xiàn)模型看，增長(zhǎng)率是決定股價(jià)的重要因素。 成長(zhǎng)能力有三種常見(jiàn)的計(jì)量方法： 〔1〕銷(xiāo)售增長(zhǎng)率：〔本期銷(xiāo)售-基期銷(xiāo)售〕÷基期銷(xiāo)售 〔2〕凈利增長(zhǎng)率：〔本期凈利-基期凈利〕÷基期凈利 〔3〕人均凈利增長(zhǎng)率：〔本期人均凈利-基期人均凈利〕÷基期人均凈利 二、根據(jù)以上指標(biāo)編制同仁堂2006-2007年的分析報(bào)表如下： 指標(biāo) 2006年 2007年 盈利能

4、力： 銷(xiāo)售凈利率 6.51 11.57 資產(chǎn)報(bào)酬率 5.77 9.03 凈資產(chǎn)收益率 6.51 9.66 償債能力: 流動(dòng)比率 3.08 3.80 利息償付倍數(shù) 33.77 37.76 資產(chǎn)負(fù)債率 22.60 19.41 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 8.91 8.88 存貨周轉(zhuǎn)率 1.72 1.86 成長(zhǎng)能力： 銷(xiāo)售增長(zhǎng)率 -80.29 12.78 凈利增長(zhǎng)率 -48.21 100.34 從表中可看出，2006-2007年該公司一直處于穩(wěn)步增長(zhǎng)的狀態(tài)，開(kāi)展的前景較為良好。從償債能力分析，該公司2007年長(zhǎng)期償債能

5、力較好，公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較低，債權(quán)人利益受保護(hù)的程度較高，利息償付倍數(shù)說(shuō)明該企業(yè)有歸還利息的能力；從盈利能力分析，2007年管理費(fèi)用率比2006年有較大的下降，達(dá)2.46%，從而導(dǎo)致2007年的主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)比2006年提高。2007年?duì)I業(yè)費(fèi)用及財(cái)務(wù)都略上升.客觀原因那么是2007年主營(yíng)業(yè)務(wù)稅金及附加比率降低，使主營(yíng)業(yè)務(wù)率略微提高。因此，同仁堂總體獲利能力還是不錯(cuò)的,但也要從降低營(yíng)業(yè)費(fèi)用及財(cái)務(wù)費(fèi)用入手，提高營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率，進(jìn)一步改善獲利能力；從成長(zhǎng)能力分析，銷(xiāo)售增長(zhǎng)率及凈利增長(zhǎng)率增長(zhǎng)很大，說(shuō)明該公司的開(kāi)展前景很不錯(cuò)；但因?yàn)樵摴镜膽?yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)均有點(diǎn)放慢，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高，周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，說(shuō)明企業(yè)應(yīng)收賬款回收速度越快，企業(yè)應(yīng)收賬款的管理效率越高，資產(chǎn)流動(dòng)性越強(qiáng)，短期償債能力越強(qiáng)。同時(shí)，較高的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率可有效地減少收款費(fèi)用和壞賬損失，從而相對(duì)增加企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的收益能力。存貨周轉(zhuǎn)率越高，周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)越少，說(shuō)明企業(yè)存貨變現(xiàn)速度越快，企業(yè)存貨的運(yùn)用效率越高，資產(chǎn)流動(dòng)性越強(qiáng)，企業(yè)的盈利能力越強(qiáng)。