《財(cái)務(wù)管理學(xué)》實(shí)驗(yàn)課-第2章-投資分析與決策模型.ppt

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1、國(guó)際會(huì)計(jì),吳芃,第2章 投資分析與決策模型,2,第2章 投資分析與決策模型,第一節(jié)：投資決策指標(biāo)函數(shù)分析 第二節(jié)：投資決策相關(guān)函數(shù)折舊函數(shù)分析 第三節(jié)：固定資產(chǎn)更新決策模型 第四節(jié)：投資風(fēng)險(xiǎn)分析模型 第五節(jié)：投資項(xiàng)目決策模型與案例分析,第一節(jié)：投資決策指標(biāo)函數(shù)分析,一、EXCEL提供的函數(shù)說(shuō)明 NPV( )、 IRR ( ) 、MIRR( ) 二、函數(shù)的計(jì)算 （一） NPV （ ）-凈現(xiàn)值函數(shù) 語(yǔ)法： NPV（rate，value1， value2 ，） 功能：在已知未來(lái)連續(xù)期間的現(xiàn)金流量（value1， value2 ，）及貼現(xiàn)率的條件下，返回某投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值。,參數(shù)： rate是各期現(xiàn)金

2、流量折為現(xiàn)值的利率，即為投資方案的“必要報(bào)酬率”或“資本成本”； value1， value2 ，代表流入或流出的現(xiàn)金流量，最少1個(gè)，最多29個(gè)參數(shù)。 說(shuō)明： 1、 value1， value2 ，所屬各期長(zhǎng)度必須相等，而且現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出的時(shí)間均發(fā)生在期末； 2、 NPV函數(shù)是根據(jù)value1， value2 ，的順序來(lái)解釋現(xiàn)金流量的順序。 3、 NPV函數(shù)假設(shè)投資始于value1現(xiàn)金流量的前一期，而結(jié)束于最后一筆現(xiàn)金流量發(fā)生 的當(dāng)期，若第一筆現(xiàn)金流量發(fā)生在第一期的期初，請(qǐng)將第一筆現(xiàn)金流量加到NPV函數(shù)的計(jì)算結(jié)果上，而不包含在value參數(shù)序列之中。實(shí)際上， NPV函數(shù)計(jì)算的是未來(lái)報(bào)酬的總

3、現(xiàn)值,計(jì)算公式： NPV（rate，value1， value2 ，） valuei/(1+ rate)t 而投資方案的凈現(xiàn)值NPV NPV（rate，value1， value2 ，）一Invesrment 例1：某企業(yè)現(xiàn)投資110萬(wàn)元，以后4 年每年年底將收回20萬(wàn)元、40萬(wàn)元、60萬(wàn)元、50萬(wàn)元。假設(shè)資本成本率為10%，計(jì)算其凈現(xiàn)值 NPV NPV（10%，20， 40 ，60，50）一11020.47萬(wàn)元 NPV大于0，可以投資。,例2：某企業(yè)有3 種投資方案，資本成本率為10%，有關(guān)數(shù)據(jù)如下 （見(jiàn)EXCEL) （二） IRR （ ）-內(nèi)含報(bào)酬率函數(shù) 語(yǔ)法： IRR（values， g

4、uess） 功能：在已知未來(lái)連續(xù)期間的現(xiàn)金流量（value1， value2 ，）的條件下，返回某投資項(xiàng)目的內(nèi)含報(bào)酬率。 參數(shù)： 1、values必須含有數(shù)值的數(shù)組或參考地址。它必須含有至少一個(gè)正數(shù)及一個(gè)負(fù)數(shù)，否則內(nèi)含報(bào)酬率可能會(huì)是無(wú)限解。數(shù)組一般用- Invesrment ， value1 ， value2 ， value2 ， value2 表示，數(shù)組中的元素用“，”隔開(kāi)，含有一個(gè)15的數(shù)值的數(shù)組- Invesrment ， value1 ， value2 ， value2 ， value2 ，即含有5 個(gè)元素 2、IRR函數(shù)根據(jù)values參數(shù)中數(shù)字的順序來(lái)解釋現(xiàn)金流量的順序，所以在輸入

5、現(xiàn)金流入量及現(xiàn)金流出量時(shí)，必須按正確的順序排列。 values參數(shù)中的正文、邏輯值或空白單元，都被忽略不計(jì)。 3、guess為你猜想的接近IRR結(jié)果的數(shù)值。 IRR函數(shù)從guess猜測(cè)數(shù)開(kāi)始，反復(fù)計(jì)算直到誤差值小于0.00001%，如果在反復(fù)計(jì)算處理20次后，依舊無(wú)法求得結(jié)果， IRR函數(shù)則會(huì)返回錯(cuò)誤值，在大部分處理中，并不需要提供guess值，如果省略掉guess， IRR函數(shù)將它假設(shè)為10%，若IRR函數(shù)返回錯(cuò)誤值，則應(yīng)使用不同的guess猜測(cè)再試一次。,例3：某企業(yè)現(xiàn)投資110萬(wàn)元，以后4 年每年年底將收回20萬(wàn)元、40萬(wàn)元、60萬(wàn)元、50萬(wàn)元。計(jì)算其IRR 內(nèi)含報(bào)酬率計(jì)算公式 IRR（

6、-110，20， 40 ，60，50）17% （三）NPV（rate，value1， value2 ，）函數(shù)與IRR函數(shù)的嵌套使用。 NPV（ IRR（values， guess） ，value1， value2 ，）的值為0 rate 該公式表示，先對(duì)A方案求內(nèi)含報(bào)酬率，再用該方案的內(nèi)含報(bào)酬率作為貼現(xiàn)率計(jì)算凈現(xiàn)值，則凈現(xiàn)值必定為0 例4 ：假設(shè)某企業(yè)投資決策，有關(guān)數(shù)據(jù)如圖，內(nèi)含報(bào)酬率的計(jì)算公式定義,（四） MIRR （ ）-修正內(nèi)含報(bào)酬率函數(shù) 語(yǔ)法： MIRR（values，finance-rate，reinvest-rate） 功能：在已知未來(lái)連續(xù)期間的現(xiàn)金流量（value1， value

7、2 ，）的條件下，返回某投資項(xiàng)目的修正內(nèi)含報(bào)酬率。 參數(shù)： 1、values必須含有數(shù)值的數(shù)組或參考地址。它必須含有至少一個(gè)正數(shù)及一個(gè)負(fù)數(shù)，否則內(nèi)含報(bào)酬率可能會(huì)是無(wú)限解。數(shù)組一般用- Invesrment ， value1 ， value2 ， value2 ， value2 表示，數(shù)組中的元素用“，”隔開(kāi)，含有一個(gè)15的數(shù)值的數(shù)組- Invesrment ， value1 ， value2 ， value2 ， value2 ，即含有5 個(gè)元素 financerate：代表資本成本或必要報(bào)酬率。 reinvestrate：代表再投資資金機(jī)會(huì)成本或再投資報(bào)酬率。 2、MIRR函數(shù)根據(jù)value

8、s參數(shù)中數(shù)字的順序來(lái)解釋現(xiàn)金流量的順序，所以在輸入現(xiàn)金流入量及現(xiàn)金流出量時(shí)，必須按正確的順序排列。 values參數(shù)中的正文、邏輯值或空白單元，都被忽略不計(jì)。,例5 ：假設(shè)某企業(yè)投資決策，有關(guān)數(shù)據(jù)如圖，且年利率為10%，并假設(shè)再投資報(bào)酬率為12%，則修正內(nèi)含報(bào)酬率的計(jì)算公式定義 （五） PVI-現(xiàn)值指數(shù) 沒(méi)有函數(shù) PVINPV( )/初始投資現(xiàn)值 （六） XIRR( )-返回一系列非周期現(xiàn)金流量的內(nèi)含報(bào)酬率函數(shù) （七） XNPV( )-返回一系列非周期現(xiàn)金流量的凈現(xiàn)值函數(shù),第二節(jié)：投資決策相關(guān)函數(shù)折舊函數(shù)分析,一、EXCEL提供的折舊函數(shù)說(shuō)明 SLN( )- 直線折舊法函數(shù) SYD ( ) -

9、年數(shù)總和法函數(shù) DDB( ) -雙倍余額遞減法函數(shù) VDB( )-倍率余額遞減法函數(shù) 二、函數(shù)的計(jì)算 （一） SLN( )- 直線折舊法函數(shù) 語(yǔ)法： SLN（cost，salvage， life） 功能：在已知某項(xiàng)固定資產(chǎn)成本、凈殘值、年限的條件下，返回某固定資產(chǎn)每期按直線折舊法折舊額。所有的參數(shù)必須是正數(shù)。 參數(shù)： cost ：固定資產(chǎn)的原始成本 Salvage：固定資產(chǎn)的報(bào)廢時(shí)預(yù)計(jì)凈殘值 life：固定資產(chǎn)可使用年數(shù)的估計(jì)數(shù),例1：一自動(dòng)化設(shè)備，可使用期限為5年，原始成本為110元，預(yù)計(jì)凈殘值10萬(wàn)元，則每年折舊額為 SLN（1100000，100000，5）200000 （二） SYD(

10、 )- 年數(shù)總和法函數(shù) 語(yǔ)法： SYD（cost，salvage， life，per） 功能：在已知某項(xiàng)固定資產(chǎn)成本、凈殘值、年限的條件下，返回某固定資產(chǎn)每期按年數(shù)總和法折舊額。所有的參數(shù)必須是正數(shù)。 參數(shù)： cost ：固定資產(chǎn)的原始成本 Salvage：固定資產(chǎn)的報(bào)廢時(shí)預(yù)計(jì)凈殘值 life：固定資產(chǎn)可使用年數(shù)的估計(jì)數(shù) per：指定要計(jì)算第幾期折舊數(shù)額 life 與per參數(shù)應(yīng)采用相同的單位，且per應(yīng)小于或者等于life 例2：一自動(dòng)化設(shè)備，可使用期限為5年，原始成本為110元，預(yù)計(jì)凈殘值10萬(wàn)元，則每年折舊額為 SYD（1100000，100000，5，1）300000 SYD（1100

11、000，100000，5，2）240000 SYD（1100000，100000，5，3）180000 SYD（1100000，100000，5，4）120000 SYD（1100000，100000，5，5）60000,（三） DDB ( )- 雙倍余額遞減法函數(shù) 語(yǔ)法： DDB （cost，salvage， life，period，factor） 功能：在已知某項(xiàng)固定資產(chǎn)成本、凈殘值、預(yù)計(jì)使用年限及遞減速率factor的條件下，返回某固定資產(chǎn)每期按雙倍余額遞減法的折舊額。所有的參數(shù)必須是正數(shù)。 參數(shù)： cost ：固定資產(chǎn)的原始成本 Salvage：固定資產(chǎn)的報(bào)廢時(shí)預(yù)計(jì)凈殘值 life：固

12、定資產(chǎn)可使用年數(shù)的預(yù)計(jì)數(shù) period ：指所要計(jì)算折舊的期限， life 與period參數(shù)應(yīng)采用相同的單位 factor ：為選擇性參數(shù)，缺省值為2，即為“雙倍余額遞減法”，但用戶可以改變此參數(shù)。 例2：一自動(dòng)化設(shè)備，可使用期限為5年，原始成本為110元，預(yù)計(jì)凈殘值10萬(wàn)元，則前3 年的折舊額為 DDB （1100000，100000，5，1） DDB （1100000，100000，5，2） DDB （1100000，100000，5，3） 后2年，即第4、5年采用直線法折舊： SLN（賬面折余價(jià)值，凈殘值，2）,（四） VDB ( )- 倍率余額遞減法函數(shù) 語(yǔ)法： VDB （cost，

13、salvage， life，start-period，end-period，factor，no-switch） 功能：在已知某項(xiàng)固定資產(chǎn)成本、凈殘值、預(yù)計(jì)使用年限及不同倍率遞減速率factor的條件下，返回某固定資產(chǎn)某個(gè)時(shí)期內(nèi)（ start-period，end-period）按給定的不同倍率余額遞減法的折舊額。所有的參數(shù)必須是正數(shù)。它可以計(jì)算某一期間的折舊額或者累計(jì)折舊額，而DDB只能計(jì)算某一期 參數(shù)： cost ：固定資產(chǎn)的原始成本 Salvage：固定資產(chǎn)的報(bào)廢時(shí)預(yù)計(jì)凈殘值 life：固定資產(chǎn)可使用年數(shù)的預(yù)計(jì)數(shù) start-period ： end-period ：指所要計(jì)算某一期間的折

14、舊額 factor ：為選擇性參數(shù)，缺省值為2，即若被省略，將為“雙倍余額遞減法”。用戶可以改變此參數(shù)，給予不同的倍率。 no-switch：,no-switch： 如果no-switch為FLASE或被省略，則當(dāng)直線折舊數(shù)額大于倍率余額遞減法算出的折舊時(shí)，VDB函數(shù)會(huì)將折舊數(shù)額切換成直線法的折舊數(shù)額。 如果no-switch為TRUE，則當(dāng)直線折舊數(shù)額大于倍率余額遞減法算出的折舊時(shí)，VDB函數(shù)也不會(huì)將折舊數(shù)額切換成直線法的折舊數(shù)額。 除no-switch參數(shù)為選擇性參數(shù)外，其他的參數(shù)都必須為正，否則返回錯(cuò)誤值。 例2：一自動(dòng)化設(shè)備，可使用期限為5年，原始成本為20000元，預(yù)計(jì)凈殘值600元

15、，則 當(dāng)倍率1.5倍時(shí)，第1 年的折舊額 VDB （20000，600，5，0，1，1.5，true） 第1 -3年的累計(jì)折舊額 VDB （20000，600，5，0，3，1.5，true） 三、幾種折舊函數(shù)的對(duì)比模型 根據(jù)幾種折舊函數(shù)的對(duì)比模型，繪制幾種折舊函數(shù)的對(duì)比分析圖,一、建立壽命相同的固定資產(chǎn)更新決策模型 （一）根據(jù)資料來(lái)建立一個(gè)新的工作表，命名為“固定資產(chǎn)更新決策模型” （二）按要求建立如圖所示內(nèi)容 （三）分別建立舊設(shè)備、新設(shè)備1、新設(shè)備2的營(yíng)業(yè)階段的現(xiàn)金流量表 分別利用折舊函數(shù)，對(duì)稅前利潤(rùn)、所得稅、稅后凈利潤(rùn)、營(yíng)業(yè)凈現(xiàn)金流量、現(xiàn)金凈流量等的數(shù)據(jù)之間建立勾稽關(guān)系填列于現(xiàn)金流量表中

16、（四）利用NPV函數(shù)計(jì)算出舊設(shè)備、新設(shè)備1、新設(shè)備2的凈現(xiàn)值，作出決策。 二、對(duì)壽命相同的固定資產(chǎn)更新決策模型使用 任意更改模型中的數(shù)據(jù)，進(jìn)行不同數(shù)據(jù)條件下的決策。,第三節(jié)：固定資產(chǎn)更新決策模型,本節(jié)以一個(gè)具體的投資項(xiàng)目為例，講解投資決策項(xiàng)目計(jì)劃書的設(shè)計(jì)思路。 綠奧生態(tài)科技有限公司,第五節(jié)：投資項(xiàng)目決策-案例分析,設(shè)計(jì)思路：,1、項(xiàng)目背景分析,2、宏觀分析,3、微觀分析財(cái)務(wù)分析視角,4、投資項(xiàng)目決策結(jié)論,城市綠化不僅可心美化生活環(huán)境，而且有利于改善城市小氣候，消除環(huán)境污染，清潔空氣，防風(fēng)避沙、減弱噪音污染等。據(jù)有關(guān)資料介紹，只有當(dāng)城市的綠化覆蓋率超過(guò)60%時(shí)，植物才能真正起到綠色衛(wèi)士的作用，而

17、我國(guó)城市綠化水平遠(yuǎn)遠(yuǎn)達(dá)不到 一指標(biāo)，以北京為例，到200X年底北京綠化覆蓋率僅僅為40.22%。 隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展，人民生活水平日益提高，眾對(duì)于居住的生態(tài)環(huán)境要求越來(lái)越高。但由于大中城市人口密度過(guò)高，樓房密度過(guò)大，樓間距離過(guò)窄，城市空地少，僅靠種植一些行道樹(shù)木，開(kāi)辟幾個(gè)城市公園，建立少數(shù)綠化小區(qū)等傳統(tǒng)的平面綠化措施是難以在幅度提高綠化水平的。屋頂綠化、墻體立面綠化的出現(xiàn)將極大地拓展城市綠化的空間，改善人們的居住環(huán)境，美化城市整體景觀。 屋頂被稱為城市建筑的“第五面”，屋頂綠化是在有限的城市空間里，提高綠化率最有效的方式，有利于保護(hù)生態(tài)、調(diào)節(jié)氣候、凈化空氣、遮蔭覆蓋、降低室溫和城市熱島效應(yīng)

18、、節(jié)水節(jié)能，環(huán)保效益巨大。同時(shí)，其經(jīng)濟(jì)效益同樣不容忽視。以綠化成本為例，在北京中心城區(qū)，綠化1萬(wàn)平方米土地，加上征地、拆遷補(bǔ)償費(fèi)用在內(nèi)，約需要6000萬(wàn)元人民幣，而建造1萬(wàn)平方米屋頂綠化的投資只需要300萬(wàn)元人民幣,約為前者的1/20。,1、項(xiàng)目背景分析,墻體立面也是城市綠化可供利用的重要資源，利用先進(jìn)的科技對(duì)墻體進(jìn)行綠化，不僅可以增加城市綠化的立體層次感、改善環(huán)境質(zhì)量、保護(hù)建筑物，而且可以突破傳統(tǒng)墻體蔓生植物的限制，開(kāi)發(fā)出墻體面綠色廣告發(fā)布平臺(tái)等新的使用價(jià)值。 將單調(diào)的建筑變成一片蔥綠已經(jīng)成為世界潮流，在德國(guó)、日本等發(fā)達(dá)國(guó)家，對(duì)屋頂綠化的生態(tài)非常重視，并通過(guò)立法來(lái)促進(jìn)其發(fā)展，為了豐富城市的綠

19、化景觀，提高綠化的生態(tài)功能，增加城市的綠化容量，輛北京、上海、杭州、廣州等大城市相繼開(kāi)始重視城市立體綠化的問(wèn)題，這為城市建筑立體綠化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展帶來(lái)了良好的契機(jī)。,2、宏觀分析,宏觀分析,競(jìng)爭(zhēng)力分析,SWTO分析,S-優(yōu)勢(shì),W-弱勢(shì),T機(jī)遇,O威脅,SWTO分析,S-優(yōu)勢(shì),W-弱勢(shì),SWTO分析,T機(jī)遇,S-優(yōu)勢(shì),W-弱勢(shì),SWTO分析,O威脅,T機(jī)遇,S-優(yōu)勢(shì),W-弱勢(shì),SWTO分析,1、競(jìng)爭(zhēng)力分析,競(jìng)爭(zhēng)產(chǎn)品,競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手,競(jìng)爭(zhēng)影響力量,購(gòu)買者議價(jià)能力,潛在競(jìng)爭(zhēng)者,供應(yīng)商議價(jià)能力,替代品競(jìng)爭(zhēng),行業(yè)內(nèi)原有競(jìng)爭(zhēng),T威脅 threaten,O機(jī)遇opportunity,S-優(yōu)勢(shì)superiority,W-弱勢(shì) Weaken,SWTO分析,S-優(yōu)勢(shì)superiority,T威脅 threaten,W-弱勢(shì) Weaken,S-優(yōu)勢(shì)superiority,O機(jī)遇opportunity,T威脅 threaten,W-弱勢(shì) Weaken,S-優(yōu)勢(shì)superiority,O機(jī)遇opportunity,T威脅 threaten,W-弱勢(shì) Weaken,S-優(yōu)勢(shì)superiority,投資決策財(cái)務(wù)分析模型,本量利分析,投資與風(fēng)險(xiǎn)分析,預(yù)計(jì)利潤(rùn)表,預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表,3、微觀分析財(cái)務(wù)分析視角,敏感性分析,預(yù)計(jì)現(xiàn)金流量表,4、投資項(xiàng)目決策結(jié)論,定性分析結(jié)論,定量分析結(jié)論,