N集團基于股權投資的國有資本運營模式探究2900字

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1、N集團基于股權投資的國有資本運營模式探究2900字 　　摘 要：　改組國有資本投資、運營公司,是以"管資本";為主改革國有資本授權經營體制的重要舉措。N集團服務的"中國農谷";是由湖北省荊門市負責實施的一項省級重大戰(zhàn)略,N集團是推進"中國農谷";建設的投資運營平臺。N集團逐步探索建立起了以股權投資為核心的國有資本運營模式,充分發(fā)揮國有資本投資、運營公司的作用,促進國有資本合理流動,推動國有經濟布局優(yōu)化和結構調整,提高國有資本配置和運營效率,較好地實現了"服務中國農谷,發(fā)展現代農業(yè)";省級重大戰(zhàn)略的落地與有效執(zhí)行。 　　關鍵詞：　國有企業(yè); 國有資本; 股權投資

2、; 資本運營; 　　N集團公司成立于2012年4月，注冊資本7億元，資產規(guī)模逾100億元，是荊門市級國有獨資公司。N集團資本運營的核心是以"股權投資為中樞";向內打通"戰(zhàn)略定位-商業(yè)模式-組織架構-績效機制";的管理經絡，以"股權投資為紐帶";，向外進行"連橫縱合";或"并購整合";的資本運作。N集團建立了多層級、多鏈條的集團控制結構，通過多個層次的公司控制鏈條取得對目標公司的最終控制權。 　　1 、案例公司實踐 　　1.1、 N集團的治理結構 　　2012年湖北省委確定"中國農谷";省級戰(zhàn)略，并將其納入湖北省"一元多層次戰(zhàn)略體系";，由荊門市實

3、施該戰(zhàn)略。N集團服務于"農谷";核心地區(qū)的農業(yè)以及和農業(yè)相關的文旅產業(yè)。集團的治理結構也遵照我國國企的規(guī)范性要求，設董事、經理、監(jiān)事等常規(guī)崗位，并建立了黨組織，貫徹農業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，落實相關政策，完善國企治理結構。 　　結合集團的功能定位及布局，設集團本部以及6大主營業(yè)務平臺，形成獨特的"1+6+N";結構。該企業(yè)屬于國企，由荊門市國資委直屬領導。集團下設5大職能中心，包括產業(yè)發(fā)展中心、資本運營中心、規(guī)劃建設中心、品牌銷售中心、綜合服務中心。6大控股平臺公司分別對應現代農業(yè)、基礎設施、園林綠化、環(huán)?？萍?、國際貿易、品牌經營等業(yè)務板塊，力爭實現"從田間到餐桌全產

4、業(yè)鏈";和"城鄉(xiāng)田園綜合體服務鏈";的有機融合。 　　1.2 、N集團以股權投資為核心的國有資本運營 　　在風險控制上，N集團涉及的業(yè)務涵蓋農業(yè)服務、土地租賃、土地開發(fā)整理和基礎設施建設管理工程施工，部分業(yè)務與宏觀經濟發(fā)展周期密切相關，N集團投資運營的農業(yè)產業(yè)項目具有投入資金量大、投資建設周期長、成本回收慢的特點。隨著周邊地區(qū)以及屈家?guī)X管理區(qū)經濟發(fā)展和城鎮(zhèn)化進程加快，集團預計在今后幾年不斷加強投融資工作，融資規(guī)模也將會擴大。N集團的投融資規(guī)劃和當地農業(yè)發(fā)展以及城鎮(zhèn)化建設存在緊密關系，集團投資、運營等業(yè)務都會以政府的相關決策為導向，這也決定了集團對政府的依賴性強，會受到政

5、府的干預，增加了運營以及投融資難度，也帶來了一定風險[1]。 　　N集團在資本運營過程中除了注重自身潛在的風險外，要加強對投資目標公司的風險識別與管控。關注目標公司所處行業(yè)的政策風險、管理風險、經營風險、財務風險、信用風險等一般性風險外，還應將控制權風險作為對外投資的特別關注點。嚴格把控投資項目的選擇工作，從資信調查、項目可行性論證、項目審批手續(xù)完備性等方面進行控制，公司管理層逐筆審批項目，以確保公司利益不受損失。 　　在股權投資過程中，針對不同的項目和主體，N集團采用了集團"孵化";和全資、控股、參股等方式，投入到本地的優(yōu)質資產和暫時在培育期的項目由N集團戰(zhàn)略業(yè)務單元

6、產業(yè)發(fā)展中心挑選，集團購入項目并進行"孵化";。設立多層架構的控制鏈，只用少量現金流控制被投資公司，實現股權杠桿，以小博大，方便資本運作，為集團公司的發(fā)展協(xié)調各種戰(zhàn)略資源，簡化資本運作流程，提高效率，確保國有資產的安全和保值增值。具體來看，N集團嚴格按照公司法等相關法律規(guī)定，根據實際需要，合理確定N集團作為投資股東所持有相應股權比例應享有的股東權利和義務，確保所投資項目沒有控制權風險。 　　3 、思考與啟示 　　從投資方式看，目前N集團已采用了較好的做法，即部分交易采用股債結合的方式，對沒有上市的企業(yè)采用權益性投資的方式，投資后會提供管理以及技術服務幫助企業(yè)增值，這種方

7、式會帶來比常規(guī)債權投資模式高出幾倍甚至更高的回報。這種投資合同協(xié)議通常包括業(yè)績、補償方面的相關條款。如果被投資企業(yè)沒有達到預期的業(yè)績，投資方可以得到保底收益，保底收益由雙方協(xié)定。同時還包括退出協(xié)議，當滿足協(xié)定的某種條件時，即可回購當初的全部或者部分投資。 　　一方面股權使一方在投資標的公司的董事會或經營層占有席位，另一方面約定了投資退出期限，簽訂了對賭協(xié)議，對投資標的具有一定剛性約束，防止資金被無限期占用，實際上是一種保護性看跌期權思路（股價下跌損失有限，股價上漲理論上收益可以無限大）?？紤]到N集團需要通過收回投資及收益達到資本保值增值的目的，未來可以考慮應用比照互換或對敲這一金融

8、工具設計交易結構。 　　N集團作為現代農業(yè)發(fā)展綜合運營平臺，需要以資本為紐帶，進一步增強農業(yè)產業(yè)結構調整意識，優(yōu)化產業(yè)布局，加強農產品精深加工科技研發(fā)板塊的投資，為增加農產品附加值和切實增加農民收入賦能，推動地方經濟發(fā)展。同時，要大力推進區(qū)域農業(yè)產業(yè)結構調整，把農業(yè)產業(yè)結構調整與美麗鄉(xiāng)村建設、田園綜合體建設、鄉(xiāng)村旅游、現代農業(yè)發(fā)展結合起來，不斷完善農業(yè)產業(yè)鏈條，積極推進現代農業(yè)產業(yè)、生產、經營、服務體系建設[2]。 　　4 、結束語 　　N集團經過多年發(fā)展，堅持以股權投資為核心的國有資本運營實踐，取得了較好的效果。在集團未來發(fā)展過程中，需要適時注重被投資企業(yè)

9、的風險管控，防止出現沒有充分考慮公司戰(zhàn)略及下屬單位特點選擇或調整管控模式（戰(zhàn)略、財務、經營），從而對管控效率和效果產生影響。 　　在業(yè)務、職能管理等方面，如果對總部和下屬單位的定位不清晰，職責不明確，也會造成管理真空或管控漏洞。如果下屬單位層級過多，管理鏈條長，可能影響股權管理的有效開展。當出現董事、監(jiān)事、經營層派出人員不及時或派出人選不適當，派出人員管理缺失，以及對下屬單位的考核不科學時，可能都會對管控效果產生不利影響。 　　參考文獻 　　[1]佟元琪,王海軍.國有資本投資運營公司授權經營體制改革對策研究[J].遼寧經濟,2019(11):30-31. 　　[2]王麗.淺論國有企業(yè)資本運營與人才培養(yǎng)[J].知識經濟,2019(33):124-125.