企業(yè)獲利能力分析

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1、企 業(yè) 獲 利 能 力 分 析 公 司 簡(jiǎn) 介n 東 吳 證 券 股 份 有 限 公 司 前 身 為 組 建 于1992年 的 蘇 州 證 券 ， 歷 經(jīng) 三 次 增 資 擴(kuò) 股 ，于 2010年 5月 28日 改 制 并 更 名 為 東 吳 證 券股 份 有 限 公 司 。 公 司 注 冊(cè) 資 本 金 15億 元 ，總 部 及 注 冊(cè) 地 在 蘇 州 。 目 前 擁 有 8家 分 公司 ， 及 48家 證 券 營(yíng) 業(yè) 網(wǎng) 點(diǎn) ， 并 參 股 東 吳基 金 管 理 有 限 公 司 ， 控 股 東 吳 期 貨 有 限公 司 ， 下 設(shè) 全 資 子 公 司 東 吳 投 資 有 限 公司 。 公 司

2、 簡(jiǎn) 介n 自 成 立 以 來(lái) ， 東 吳 證 券 以 建 設(shè) 公 司 和 客 戶(hù) 共 榮的 財(cái) 富 家 園 為 目 標(biāo) ， 嚴(yán) 格 管 理 ， 已 經(jīng) 形 成 了證 券 經(jīng) 紀(jì) 業(yè) 務(wù) 、 投 資 銀 行 業(yè) 務(wù) 、 證 券 投 資 業(yè) 務(wù) 、資 產(chǎn) 管 理 業(yè) 務(wù) 、 固 定 收 益 業(yè) 務(wù) 、 財(cái) 富 管 理 業(yè) 務(wù)為 基 本 架 構(gòu) 的 業(yè) 務(wù) 體 系 以 及 研 究 咨 詢(xún) 、 信 息 技術(shù) 、 合 規(guī) 管 理 、 綜 合 服 務(wù) 等 強(qiáng) 有 力 的 業(yè) 務(wù) 支 持體 系 ， 逐 步 從 單 一 的 經(jīng) 紀(jì) 類(lèi) 券 商 發(fā) 展 為 綜 合 類(lèi)經(jīng) 營(yíng) 的 規(guī) 范 類(lèi) 券 商 。 證 券

3、 交 易 量 、 凈 資 產(chǎn) 收 益率 等 項(xiàng) 業(yè) 務(wù) 指 標(biāo) 連 續(xù) 多 年 居 同 行 業(yè) 上 游 水 平 。十 多 年 來(lái) ， 東 吳 證 券 穩(wěn) 定 持 續(xù) 發(fā) 展 ， 經(jīng) 受 住 了證 券 市 場(chǎng) 風(fēng) 風(fēng) 雨 雨 的 考 驗(yàn) 。 一 、 概 念n 獲 利 能 力 是 指 企 業(yè) 賺 取 利 潤(rùn) 的 能 力 。n 獲 利 能 力 分 析 的 主 要 目 的 是 從 外 部 市 場(chǎng)的 角 度 分 析 企 業(yè) 行 為 對(duì) 經(jīng) 營(yíng) 利 潤(rùn) 的 影 響 ，允 許 從 業(yè) 務(wù) 方 面 (客 戶(hù) ， 客 戶(hù) 組 ,產(chǎn) 品 ,產(chǎn)品 組 ， 內(nèi) 銷(xiāo) 外 銷(xiāo) 等 銷(xiāo) 售 類(lèi) 型 等 及 其 組 合 )和

4、 組 織 單 元 (比 如 銷(xiāo) 售 組 織 ， 分 銷(xiāo) 渠 道 ，業(yè) 務(wù) 范 圍 ， 工 廠 等 組 合 )對(duì) 企 業(yè) 經(jīng) 營(yíng) 利 潤(rùn)進(jìn) 行 詳 細(xì) 分 析 。 二 、 獲 利 能 力 的 評(píng) 價(jià) 標(biāo) 準(zhǔn)n 獲 利 能 力 指 標(biāo) 主 要 包 括 總 資 產(chǎn) 報(bào) 酬 率 、凈 資 產(chǎn) 收 益 率 、 銷(xiāo) 售 利 潤(rùn) 率 與 銷(xiāo) 售 凈 利率 、 成 本 費(fèi) 用 利 潤(rùn) 率 、 每 股 盈 余 與 每 股現(xiàn) 金 流 量 、 每 股 股 利 和 市 盈 率 等 七 項(xiàng) 。實(shí) 務(wù) 中 ， 上 市 公 司 經(jīng) 常 采 用 每 股 收 益 、每 股 股 利 、 市 盈 率 、 每 股 凈 資 產(chǎn) 等 指

5、 標(biāo)評(píng) 價(jià) 其 獲 利 能 力 。 1.總 資 產(chǎn) 報(bào) 酬 率n 總 資 產(chǎn) 報(bào) 酬 率 ， 是 企 業(yè) 一 定 時(shí) 期 內(nèi) 獲 得 的 報(bào) 酬總 額 與 平 均 資 產(chǎn) 總 額 的 比 率 。 它 反 映 了 企 業(yè) 資產(chǎn) 的 綜 合 利 用 效 果 。 其 計(jì) 算 公 式 為 ：n 總 資 產(chǎn) 報(bào) 酬 率 =息 稅 前 利 潤(rùn) 總 額 /平 均 資 產(chǎn) 總 額 100%n 其 中 ： 息 稅 前 利 潤(rùn) 總 額 利 潤(rùn) 總 額 利 息 支 出 n 一 般 情 況 下 ， 總 資 產(chǎn) 報(bào) 酬 率 越 高 ， 表 明 企 業(yè) 的資 產(chǎn) 利 用 效 益 越 好 ， 整 個(gè) 企 業(yè) 盈 利 能 力

6、 越 強(qiáng) 。 2.凈 資 產(chǎn) 收 益 率n 凈 資 產(chǎn) 收 益 率 ， 是 企 業(yè) 一 定 時(shí) 期 凈 利 潤(rùn) 與 平 均 凈 資 產(chǎn)的 比 率 ， 反 映 了 企 業(yè) 自 有 資 金 的 投 資 收 益 水 平 。 其 計(jì)算 公 式 為 ：n 凈 資 產(chǎn) 收 益 率 =凈 利 潤(rùn) /平 均 資 產(chǎn) 100%n 其 中 ： 平 均 凈 資 產(chǎn) （ 所 有 者 權(quán) 益 年 初 數(shù) 所 有 者 權(quán)益 年 末 數(shù) ） /2 n 一 般 認(rèn) 為 ， 凈 資 產(chǎn) 收 益 率 越 高 ， 企 業(yè) 自 有 資 本 獲 取 收益 的 能 力 越 強(qiáng) ， 運(yùn) 營(yíng) 效 益 越 好 ， 對(duì) 企 業(yè) 投 資 人 、

7、債 權(quán)人 利 益 的 保 證 程 度 越 高 。 3.銷(xiāo) 售 利 潤(rùn) 率 與 銷(xiāo) 售 凈 利 率n 銷(xiāo) 售 利 潤(rùn) 率 ， 是 企 業(yè) 一 定 時(shí) 期 銷(xiāo) 售 利 潤(rùn) 與 銷(xiāo) 售 收 入 的 比 率 。 其 計(jì)算 公 式 為 ：n 銷(xiāo) 售 利 潤(rùn) 率 =銷(xiāo) 售 利 潤(rùn) /營(yíng) 銷(xiāo) 售 收 入 100%n 銷(xiāo) 售 利 潤(rùn) 率 越 高 ， 表 明 企 業(yè) 市 場(chǎng) 競(jìng) 爭(zhēng) 力 越 強(qiáng) ， 發(fā) 展 潛 力 越 大 ，盈 利 能 力 越 強(qiáng) 。 n 銷(xiāo) 售 凈 利 率 ， 是 凈 利 潤(rùn) 占 銷(xiāo) 售 收 入 的 百 分 比 。 該 指 標(biāo) 反 映 每 一 元銷(xiāo) 售 收 入 帶 來(lái) 的 凈 利 潤(rùn) 的 多

8、少 ， 表 示 銷(xiāo) 售 收 入 的 收 益 水 平 。n 銷(xiāo) 售 凈 利 率 的 計(jì) 算 公 式 為 ：n 銷(xiāo) 售 凈 利 率 =(凈 利 潤(rùn) /銷(xiāo) 售 收 入 ) 100% 4.成 本 費(fèi) 用 利 潤(rùn) 率n 成 本 費(fèi) 用 利 潤(rùn) 率 ， 是 企 業(yè) 一 定 時(shí) 期 利 潤(rùn) 總 額 與 成 本 費(fèi)用 總 額 的 比 率 。 其 計(jì) 算 公 式 為 ：n 成 本 費(fèi) 用 利 潤(rùn) 率 =利 潤(rùn) 總 額 /成 本 費(fèi) 用 總 額 100%n 其 中 ： 成 本 費(fèi) 用 總 額 =營(yíng) 業(yè) 成 本 營(yíng) 業(yè) 稅 金 及 附 加 銷(xiāo) 售 費(fèi) 用 管 理 費(fèi) 用 財(cái) 務(wù) 費(fèi) 用 n 成 本 費(fèi) 用 利 潤(rùn)

9、率 越 高 ， 表 明 企 業(yè) 為 取 得 利 潤(rùn) 而 付出 的 代 價(jià) 越 小 ， 成 本 費(fèi) 用 控 制 得 越 好 ， 盈 利 能 力 越 強(qiáng) 。 5.每 股 盈 余 與 每 股 現(xiàn) 金 流 量n 每 股 盈 余 是 指 稅 后 凈 利 潤(rùn) 扣 除 優(yōu) 先 股 股 利 后 的余 額 與 發(fā) 行 在 外 的 普 通 股 平 均 股 數(shù) 的 比 率 。 其計(jì) 算 公 式 為 ：n 每 股 盈 余 =（ 凈 利 潤(rùn) -優(yōu) 先 股 股 利 ） /發(fā) 行 在 外普 通 股 平 均 股 數(shù)n 每 股 盈 余 反 映 了 股 份 公 司 的 獲 利 能 力 的 大 小 。每 股 盈 余 越 高 ， 表

10、 明 公 司 的 獲 利 能 力 越 強(qiáng) 。n 每 股 現(xiàn) 金 流 量 是 指 經(jīng) 營(yíng) 活 動(dòng) 產(chǎn) 生 的 現(xiàn) 金 凈 流 量扣 除 優(yōu) 先 股 利 后 的 余 額 ， 除 以 發(fā) 行 在 外 的 普 通股 平 均 股 數(shù) 。 其 計(jì) 算 公 式 為 ： n 每 股 現(xiàn) 金 流 量 =（ 經(jīng) 營(yíng) 活 動(dòng) 現(xiàn) 金 凈 流 量 -優(yōu) 先 股股 利 ） /發(fā) 行 在 外 的 普 通 股 平 均 股 數(shù) 6.每 股 股 利n 每 股 股 利 ， 是 上 市 公 司 本 年 發(fā) 放 的 普 通股 現(xiàn) 金 股 利 總 額 與 年 末 普 通 股 總 數(shù) 的 比值 ， 反 映 上 市 公 司 當(dāng) 期 利 潤(rùn)

11、 的 積 累 和 分配 情 況 。 其 計(jì) 算 公 式 為 ：n 每 股 股 利 =普 通 股 現(xiàn) 金 股 利 總 額 /年 末 普通 股 總 數(shù) 7.市 盈 率n 市 盈 率 ， 是 上 市 公 司 普 通 股 每 股 市 價(jià) 相 當(dāng) 于 每股 收 益 的 倍 數(shù) ， 反 映 投 資 者 對(duì) 上 市 公 司 每 股 凈利 潤(rùn) 愿 意 支 付 的 價(jià) 格 ， 可 以 用 來(lái) 估 計(jì) 股 票 的 投資 報(bào) 酬 和 風(fēng) 險(xiǎn) 。 其 計(jì) 算 公 式 為 ：n 市 盈 率 =普 通 股 每 股 市 價(jià) /普 通 股 每 股 收 益n 一 般 來(lái) 說(shuō) ， 市 盈 率 高 ， 說(shuō) 明 投 資 者 對(duì) 該

12、公司 的 發(fā) 展 前 景 看 好 ， 愿 意 出 較 高 的 價(jià) 格 購(gòu) 買(mǎi) 該公 司 股 票 。 但 是 ， 某 種 股 票 的 市 盈 率 過(guò) 高 ， 也意 味 著 這 種 股 票 具 有 較 高 的 投 資 風(fēng) 險(xiǎn) 。 一 、 東 吳 證 券 總 資 產(chǎn) 報(bào) 酬 率 計(jì) 算 表項(xiàng) 目 2011年 2012年 息 稅 前 利 潤(rùn) 583286900.96 552874560.8平 均 資 產(chǎn) 總 額 15859933014.01 15770202620.15總 資 產(chǎn) 收 益 率 3.68% 3.51% 二 、 東 吳 證 券 凈 資 產(chǎn) 收 益 率 計(jì) 算 表項(xiàng) 目 2011年 2012

13、年 凈 利 潤(rùn) 235688600.41 288155359.61平 均 所 有 者 權(quán) 益 5846639284 7543283854 凈 資 產(chǎn) 收 益 率 4.03% 3。 82% 三 、 東 吳 證 券 銷(xiāo) 售 利 潤(rùn) 率項(xiàng) 目 2011年 2012年 銷(xiāo) 售 利 潤(rùn) 307225620.3 346199045.16銷(xiāo) 售 收 入 凈 額 1297892394.75 1398348948.06銷(xiāo) 售 利 潤(rùn) 率 23.67% 24.76% 四 、 東 吳 證 券 銷(xiāo) 售 凈 利 率項(xiàng) 目 2011年 2012年 銷(xiāo) 售 凈 利 潤(rùn) 235688600.41 288155359.61銷(xiāo)

14、售 收 入 凈 額 1297892394.75 1398348948.06銷(xiāo) 售 凈 利 率 18.16% 20.61% 五 、 東 吳 證 券 成 本 費(fèi) 用 利 潤(rùn) 率 計(jì) 算 表項(xiàng) 目 2011年 2012年 利 潤(rùn) 總 額 320352515.79 345193339.69成 本 費(fèi) 用 總 額 990666774.45 1052149902.9成 本 費(fèi) 用 利 潤(rùn) 率 32.34% 32.81% 六 、 東 吳 證 券 每 股 盈 余 計(jì) 算 表項(xiàng) 目 2011年 2012年 凈 利 潤(rùn) 235688600.41 288155359.61普 通 股 股 數(shù) 2000000000 2

15、000000000 每 股 盈 余 0.12 0.14 七 、 東 吳 證 券 每 股 現(xiàn) 金 流 量 計(jì) 算 表項(xiàng) 目 2011年 2012年 現(xiàn) 金 凈 流 量 1581332358.14 1679424738.94普 通 股 股 數(shù) 2000000000 2000000000 每 股 現(xiàn) 金 流 量 0.79 0.84 八 、 東 吳 證 券 每 股 股 利 計(jì) 算 表項(xiàng) 目 2011年 2012年 現(xiàn) 金 股 利 總 額 14900000 8654570.88普 通 股 股 數(shù) 2000000000 2000000000 每 股 股 利 0.0745 0.043 九 、 東 吳 證 券

16、 市 盈 率 計(jì) 算 表項(xiàng) 目 2011年 2012年 每 股 市 價(jià) 6.75 8.06每 股 盈 余 0.12 0.14 市 盈 率 56.25 57.57 東 吳 證 券 2011-2012年 度 獲 利 能 力 分 析n 總 資 產(chǎn) 收 益 率 從 2011年 的 3.68%下 降 到 2012年 的 3.51%， 表示 企 業(yè) 全 部 資 產(chǎn) 的 總 體 獲 利 能 力 下 降 。n 凈 資 產(chǎn) 收 益 率 從 2011年 的 4.03%下 降 到 2012年 的 3.82%， 表示 企 業(yè) 自 有 資 本 獲 利 能 力 下 降 ， 營(yíng) 運(yùn) 效 益 降 低 ， 企 業(yè) 對(duì) 投 資人

17、 、 債 權(quán) 人 的 保 證 程 度 下 降 。n 銷(xiāo) 售 利 潤(rùn) 率 從 2011年 的 23.67%上 升 到 2012年 的 24.76%， 表示 企 業(yè) 市 場(chǎng) 競(jìng) 爭(zhēng) 力 增 強(qiáng) ， 發(fā) 展 潛 力 變 大 ， 盈 利 能 力 增 強(qiáng) 。 n 銷(xiāo) 售 凈 利 率 從 2011年 的 18.16%上 升 到 2012年 的 20.61%， 表示 企 業(yè) 通 過(guò) 擴(kuò) 大 銷(xiāo) 售 獲 取 收 益 的 能 力 增 強(qiáng) 。 n 成 本 費(fèi) 用 利 潤(rùn) 率 從 2011年 的 32.24%上 升 到 2012年 的 32.81%，表 示 企 業(yè) 為 取 得 利 潤(rùn) 而 付 出 的 代 價(jià) 增 大

18、 ， 成 本 費(fèi) 用 控 制 不 當(dāng) ，盈 利 能 力 下 降 。n 每 股 盈 余 從 2011年 的 0.12上 升 到 2012年 的 0.14， 表 示 企 業(yè) 的獲 利 能 力 增 強(qiáng) 。n 每 股 現(xiàn) 金 流 量 從 2011年 的 0.79上 升 到 2012年 的 0.84， 表 示 企業(yè) 支 付 現(xiàn) 金 股 利 的 能 力 增 強(qiáng) 。n 每 股 股 利 從 2011年 的 0.0745下 降 到 2012年 的 0.043， 表 示 企業(yè) 的 獲 利 能 力 降 低 。 n 市 盈 率 從 2011年 的 56.25上 升 到 2012年 的 57.57， 表 示 投 資 者對(duì) 企 業(yè) 的 發(fā) 展 前 景 看 好 ， 愿 意 出 較 高 的 價(jià) 格 購(gòu) 買(mǎi) 該 公 司 股 票 。東 吳 證 券 2011-2012年 度 獲 利 能 力 分 析