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1、單擊此處編輯母版標題樣式,單擊此處編輯母版文本樣式,第二級,第三級,第四級,第五級,,,*,第三章 企業(yè)貸款管理,1,第一節(jié),,企業(yè)貸款業(yè)務的一般流程,,一般過程：,信貸人員與客戶之間的會面、信用調(diào)查、現(xiàn)場參觀；,財務報表分析、非財務分析；抵押品估價,貸款方案安排；,貸款復審；,貸款合同制作、貸款談判、合同訂立；,貸款發(fā)放；,貸后監(jiān)督和問題貸款處理,,,2,信用分析的根本原那么,信用調(diào)查與初步分析,財務分析,(financial analysis——hard information ),非財務分析,(nonfinancial analysis ——soft information ),第二節(jié)
2、 借款企業(yè)傳統(tǒng)信用分析技術,,,——,專家評價系統(tǒng),3,〔一〕專家信貸分析的根本原那么 ——分析模板(TemPlate),1、6C原那么,品格〔character〕,能力〔capacity〕,資本〔capital〕,擔保品〔collateral〕,環(huán)境〔conditions〕,事業(yè)連續(xù)性〔continuity〕,4,,2．5W原那么,Who，了解借款人的情況,Why，明確貸款目的和用途,What，確定借款人以適宜的資產(chǎn)作為抵押品,When，確定合理的貸款期限,How，弄清借款企業(yè)的還款來源和還款方案,,5,,3．5P原那么,——個人因素〔personal factor〕,企業(yè)主要負責人
3、的信譽、品格等因素；,——目的因素〔purpose factor〕,貸款目的是否有助于企業(yè)增加收益，并符合法規(guī)；,——歸還因素〔payment factor〕,償貸資金來源是否穩(wěn)定可靠，時間安排是否恰當；,——債權(quán)保障因素〔protect factor〕,貸款的抵押品和收回貸款的保障措施；,——前景因素〔prospective factor〕,對銀行貸款收益及風險的評價,6,,4．CAMPARI貸款法那么,信用品質(zhì)〔character〕,簽約能力〔ability〕,償付手段〔means〕,借款目的〔purpose〕,借款金額〔amount〕,借款償付來源〔repayment〕,借款擔保
4、〔insurance〕,7,,傳統(tǒng)信用分析的根本技術：,財務分析〔financial analysis〕,非財務分析〔non-financial analysis〕,8,二、信用調(diào)查與初步分析,信用分析的根底工作：,客戶面談,信用調(diào)查,現(xiàn)場訪問,9,1．客戶面談,,氣氛把握,提問技巧,會談,效率,傾聽與觀察,,歸納總結(jié),10,2．信用調(diào)查,信息來源:,貸款檔案、帳戶信息,其它銀行或金融機構(gòu),各方面關系人 ：,客戶、供給商、律師、保險代理人、會計師等,信用報告機構(gòu) ：,資信評級機構(gòu),企業(yè)征信機構(gòu) 〔如 Dun & Bradstreet〕,個人征信機構(gòu)〔征信局〔credit bureaus〕 :
5、Equifax、Experian、Trans Union 〕,商貿(mào)期刊和報紙,行業(yè)協(xié)會 ：,客戶所在行業(yè)協(xié)會、金融同業(yè)協(xié)會〔 如RMA〕,官方記錄,政府的官方出版物 ：行業(yè)主管部門、金融監(jiān)管部門,11,3．現(xiàn)場訪問,,觀察：生產(chǎn)經(jīng)營狀況,生產(chǎn)經(jīng)營組織運作,企業(yè)生產(chǎn)設備和工藝水平,固定資產(chǎn)維護,資源使用效率,產(chǎn)品性能和質(zhì)量檢測,企業(yè)職工狀況,客戶效勞,企業(yè)存貨控制,發(fā)貨情況,,走訪：管理層成員,財務部門、生產(chǎn)部門、市場部門、銷售部門、行政部門主管以及法律參謀,12,三、財務分析,13,,財務分析的原始資料,財務報告〔會計報表、附注、財務情況說明書〕,注冊會計師審計報告：無保存意見、保存意見、反
6、對意見、拒絕表示意見,財務方案,招股說明書,上市公告書,納稅申報單,企業(yè)管理報告：企業(yè)的營業(yè)和資本預算、存貨分析、應收賬款分析、應付帳款分析、銷售額與支出分析,企業(yè)經(jīng)營方案：近遠期目標及經(jīng)營戰(zhàn)略、產(chǎn)品進入市場的準備程度、企業(yè)競爭優(yōu)勢分析、市場份額預測、營銷策略、產(chǎn)品設計與制造、質(zhì)量控制、管理和人事安排等,行業(yè)財務資料,14,財務報表的審查與調(diào)整,對借款企業(yè)提供的財務報告進行審查和調(diào)整是實施穩(wěn)健的財務分析的必要環(huán)節(jié)：,會計技術本身帶有局限性；,財務報告的質(zhì)量可能受到企業(yè)財務人員業(yè)務水平的限制；,企業(yè)在編制報告中可能有粉飾和造假行為；,注冊會計師的執(zhí)業(yè)水平和職業(yè)道德問題；,財務報告不能滿足銀行信貸
7、分析的特殊需要,,,15,會計噪聲 與安達信效應,——會計噪聲[Accounting noise],由于一些突發(fā)性、一次性的事件或主觀原因?qū)е鹿九兜睦麧欀笜瞬荒苷鎸嵎从彻镜挠麪顩r，既會計數(shù)據(jù)失真。,,例如，一家公司出于戰(zhàn)略考慮收購另一家公司，兩家公司合并初期會產(chǎn)生巨大重組本錢，導致收購方當期利潤巨挫，分析者需要拋開這種會計噪音，即剔除重組相關本錢和費用，得出公司原來業(yè)務真實的盈利狀況。,,另一種會計噪聲指管理層目的不良的會計操縱，將原本不佳的經(jīng)營業(yè)績通過會計手段甚至造假偽裝成優(yōu)良業(yè)績。,——安達信效應[Anderson effect] 審計師為防止出現(xiàn)會計過失，對公司財務數(shù)據(jù)的審計和調(diào)
8、查較以往或前任更加嚴格，通常會迫使上市公司重新發(fā)布其財務數(shù)據(jù)，從而引發(fā)會計丑聞,16,財務分析的根本技術,1、財務分析的產(chǎn)生與開展,,財務分析與會計技術的開展緊密相關,四個階段：,一是利用會計憑證記錄交易事項；,二是利用會計分類賬記錄交易事項；,三是編制財務報表；,四是財務報表解釋,,財務分析應用領域的開展 ：,財務分析開始于銀行家,投資領域的財務分析,現(xiàn)代財務分析,17,2、,財務分析的含義與目的,,財務分析的定義,,,以會計核算和報表資料及其他相關資料為依據(jù)，采用一系列專門的分析技術和方法，對企業(yè)等經(jīng)濟組織過去和現(xiàn)在有關籌資活動，投資活動、經(jīng)營活動的償債能力、盈利能力和營運能力狀況等進行分
9、析與評價，為企業(yè)的投資者、債權(quán)者、經(jīng)營者及其他關心企業(yè)的組織或個人了解企業(yè)過去、評價企業(yè)現(xiàn)狀、預測企業(yè)未來，做出正確決策提供準確的信息或依據(jù),,,財務分析的目的,,從企業(yè)投資者角度,,從企業(yè)債權(quán)者角度,,從企業(yè)經(jīng)營者角度,,從國家行政管理與監(jiān)督部門角度,18,3、財務分析的視角,內(nèi)局部析,外局部析,,技術性分析：對財務報表的結(jié)構(gòu)、組織和內(nèi)容的準確理解,闡釋性分析：對財務數(shù)據(jù)進行更為透徹的考察,,19,4、財務分析的根本方法,比較分析法：縱向比較 、橫向比較,比率分析法：計算財務報表不同工程間的比率,結(jié)構(gòu)分析法：以報表的某一總體指標為根底，計算其中各工程占總體指標的百分比,因素分析法：通過分析影
10、響企業(yè)財務指標的各種因素，尋求造成綜合指標變化的主要因素,20,因素分析法的根本形式：連環(huán)替代法,使用指標分解法，對綜合指標進行分解，依次將其中一個當做可變因素進行替換，分別估算每個因素對指標變化的影響程度,設某指標受a、b兩因素影響，其中下標為0者代表基期或標準水平，下標為1者代表該指標的實際水平，那么：,21,案例,資產(chǎn)利潤率=資產(chǎn)產(chǎn)值率×產(chǎn)品銷售率×銷售利潤率,指標,2005年,2004年,資產(chǎn)產(chǎn)值率,產(chǎn)品銷售率,銷售利潤率,資產(chǎn)利潤率,80,98,30,23.52,82,94,22,16.96,實際資產(chǎn)利潤率—基期資產(chǎn)利潤率=23.52% — 16.96%= 6.56%,基期資產(chǎn)利潤率
11、= 82% ×94% ×22%= 16.96%,替代第一因素： 80% ×94% ×22%= 16.54%,替代第二因素： 80% × 98% ×22%= 17.25%,替代第三因素： 80% × 98% ×30%=23.52%,資產(chǎn)產(chǎn)值率的影響： 16.54% — 16.96%=-0.42%,產(chǎn)品銷售率的影響：17.25% —16.54%=0.71%,銷售利潤率的影響： 23.52% —17.25%=6.27%,,,22,應用連環(huán)替代法應注意的問題,因素分解的相關性,影響因素的獨立性,因素替代的順序性〔數(shù)量指標/質(zhì)量指標〕,順序替代的連環(huán)性,23,——財務分析的根本內(nèi)容,資產(chǎn)負債表〔結(jié)構(gòu)〕分
12、析,利潤表〔結(jié)構(gòu)〕分析,現(xiàn)金流量分析,財務比率分析,——企業(yè)財務能力分析,——杜邦分析法,,24,關鍵要點：會計報表的“拓樸關系〞 [Topologic relation between financials],所謂拓撲關系，原意是指一個物體的空間結(jié)構(gòu)及其連續(xù)變形,隨著會計期間的延續(xù)，報表內(nèi)各個工程、報表與報表之間的相關工程會發(fā)生靜態(tài)或動態(tài)的、相互勾稽的變化。,,資產(chǎn)負債表內(nèi)存在資產(chǎn)、負債與股東權(quán)益的拓撲關系，即資產(chǎn)合計減去負債合計等于股東權(quán)益合計；,,利潤表內(nèi)的主營業(yè)務收入與資產(chǎn)負債表內(nèi)的應收帳款之間，以及它們與現(xiàn)金流量表內(nèi)的銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金之間，存在拓撲關系,本年利潤表內(nèi)實現(xiàn)的
13、主營業(yè)務收入=現(xiàn)金流量表內(nèi)銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金—資產(chǎn)負債表內(nèi)年末帳齡在1 年以上的應收帳款較年初數(shù)的減少額+年末帳齡在1 年以內(nèi)的應收帳款較年初數(shù)的增加額,25,(一)資產(chǎn)負債表結(jié)構(gòu)分析〔附表〕,,編制結(jié)構(gòu)百分比資產(chǎn)負債表,以企業(yè)總資產(chǎn)或負債與權(quán)益之和作為共同基數(shù)，計算資產(chǎn)工程、負債工程、權(quán)益工程在共同基數(shù)中所占的比重,26,1、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析 (附表1),,流動資產(chǎn)在總資產(chǎn)中的比率及其構(gòu)成：,〔貨幣資金、應收帳款、存貨和其它流動資產(chǎn)的比重〕,附表2,,固定資產(chǎn)在總資產(chǎn)中的比率及其構(gòu)成：,生產(chǎn)用/非生產(chǎn)用,租出/融資租入,未使用/不需用固定資產(chǎn)的比重,,長期投資,〔投資目的：戰(zhàn)略性投資、
14、財務性投資〕,27,2、資本結(jié)構(gòu)〔負債與權(quán)益結(jié)構(gòu)〕分析,廣義資本：自有資本 + 他人資本,首先，分析負債〔或股東權(quán)益〕占總資本〔廣義〕的比重,負債結(jié)構(gòu)分析：,——負債期限結(jié)構(gòu)〔流動負債、長期負債比重〕,——負債方式結(jié)構(gòu) (銀行信用、商業(yè)信用、債券、應交款項、未付股利 、內(nèi)部結(jié)算款項),——負債本錢結(jié)構(gòu) 〔無本錢 / 低本錢 / 高本錢〕,注意：或有負債,,所有者權(quán)益結(jié)構(gòu)分析：,所有者投資〔實收資本、資本公積〕與留存收益〔盈余公積、未分配利潤〕的比重,28,3、資產(chǎn)與資本對稱結(jié)構(gòu)分析,,——正常經(jīng)營企業(yè)：,,①保守結(jié)構(gòu),,,29,②穩(wěn)健結(jié)構(gòu),,,30,③平衡結(jié)構(gòu),,,流動資產(chǎn),流動負債,長期資產(chǎn)
15、,長期負債,,所有者權(quán)益,④風險結(jié)構(gòu),,,流動資產(chǎn),流動負債,長期資產(chǎn),長期負債,,所有者權(quán)益,31,——財務危機企業(yè),,情況1：,,,,,,,,情況2：,,,流動資產(chǎn),負債,長期資產(chǎn),投入資本,,損失,,流動資產(chǎn),負債,長期資產(chǎn),,損失,,32,〔二〕利潤表結(jié)構(gòu)分析,1、盈利來源分析,企業(yè)當期利潤來源結(jié)構(gòu)分析：,營業(yè)利潤〔主營業(yè)務、附營業(yè)務〕,投資凈收益,營業(yè)外凈收入所占比重,盈利結(jié)構(gòu)縱向比較分析〔附表〕,盈利結(jié)構(gòu)橫向比較分析,與同行業(yè)平均水平或本行業(yè)規(guī)模相近的其它企業(yè)比較,,33,2、本錢費用分析 〔附表〕,銷售本錢,銷售費用,管理費用,財務費用,營業(yè)外支出,3、利潤表整體結(jié)構(gòu)分析,編制結(jié)
16、構(gòu)分析利潤表〔附表〕,以銷售收入凈額作為“共同基數(shù)〞，計算利潤表中各工程占銷售收入凈額的百分比,34,〔三〕現(xiàn)金流量表分析,——現(xiàn)金流量表簡介,——現(xiàn)金流量的分析技術：,1、總量分析,根據(jù)測算出的現(xiàn)金流量，粗略〔大致〕判斷企業(yè)能否還款,情況一：現(xiàn)金流量為正,情況二：現(xiàn)金流量為負,2、結(jié)構(gòu)分析,現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)表,現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)表,現(xiàn)金凈流量結(jié)構(gòu)表,〔附表〕,35,3、趨勢分析,對企業(yè)連續(xù)數(shù)期現(xiàn)金流量表進行比較，觀察現(xiàn)金流量及各構(gòu)成工程的變化情況，分析原因〔附表〕,4、現(xiàn)金流量預測,影響企業(yè)未來現(xiàn)金流量的因素：,內(nèi)部因素,經(jīng)營管理戰(zhàn)略、目標、銷售、本錢、費用、對內(nèi)對外投資和融資策略的變化,外部因素,經(jīng)
17、濟周期、市場供求、競爭格局、管理法規(guī)、自然災害、政治局勢等,,短期 / 長期因素,,可控 / 不可控因素,,36,特別注意： ！,不同行業(yè)或處于開展周期不同階段的企業(yè)，其現(xiàn)金流量特點各異,,制造業(yè)企業(yè)：,產(chǎn)品開發(fā)階段〔經(jīng)營活動 — 投資活動 — 外部融資 +〕,產(chǎn)品上市階段,產(chǎn)品成熟階段,產(chǎn)品衰退階段,——各階段分析重點,,效勞性企業(yè)：……,37,現(xiàn)金流量表與損益表比較分析,經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量與凈利潤比較,銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金與主營業(yè)務收入比較〔銷售現(xiàn)金比率〕,分得紅利及取得債券利息收入所得到的現(xiàn)金與投資收益比較,,現(xiàn)金流量表與資產(chǎn)負債表比較分析,——償債能力分析,經(jīng)營活動
18、現(xiàn)金凈流量 / 流動負債,經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量 / 總負債,——盈利能力及支付能力分析,經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/ 總股本〔每股經(jīng)營現(xiàn)金流量〕,經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量 / 凈資產(chǎn),38,A公司結(jié)構(gòu)資產(chǎn)負債表水平分析,資產(chǎn),2003（%）,2004 （%）,負債與所有者權(quán)益,2003,2004,流動資產(chǎn),：,貨幣資金,短期投資,應收票據(jù),應收帳款,減：壞帳準備,應收帳款凈額,預付帳款,其它應收款,存貨,待攤費用,流動資產(chǎn)合計,長期投資：,長期投資,固定資產(chǎn)：,固定資產(chǎn)原價,減：累計折舊,固定資產(chǎn)凈值,在建工程,固定資產(chǎn)合計,無形及遞延資產(chǎn),：,,16·74,0·18,2·93,3·57,0·01,3·56,
19、1·19,0·06,30·70,1·19,56·55,,2·98,,17·85,4·76,13·9,17·86,30·95,9·52,,10·14,—,0·57,7·41,0·02,7·39,1·24,0·06,31·81,—,51·2,1,,3·09,,29·67,2·1,27·57,8·99,36·56,9·14,流動負債：,短期借款,應付票據(jù),應付帳款,其它應付款,應付工資,應付福利費,未交稅金,其它未交款,預提費用,一年內(nèi)到期的長期負債,流動負債合計,長期負債：,長期借款,所有者權(quán)益：,實收資本,資本公積,盈余公積,其中：公益金,未分配利潤,所有者權(quán)益合計,,3·57,2·38,11·
20、35,0·60,1·19,0·12,0·36,0·08,0·01,11·90,31·56,,7·14,,59·51,—,1·79,—,—,61·30,,0·61,1·24,11·78,0·62,1·24,0·99,2·54,0·08,—,—,19·10,,14·33,,61·78,—,2·29,0·15,2·50,66·57,資產(chǎn)總計,100,100,負債及所有者權(quán)益總計,100,100,39,A公司2003-2004年利潤來源工程變動情況表,注：產(chǎn)品銷售利潤、其它營業(yè)利潤扣除管理費用、財務費用得到營業(yè)利潤137000,各年利潤來源工程的變動百分比為環(huán)比百分比,40,A公司本錢費用結(jié)構(gòu)百分比水
21、平分析,項目,2002年（%）,2003年（%）,2004年（%）,產(chǎn)品銷售成本,產(chǎn)品銷售費用,產(chǎn)品銷售稅金及附加,其它營業(yè)費用,管理費用,財務費用,53·48,4·97,0·50,14·71,18·49,7·85,66 ·82,2 ·37,0 ·24,11 ·36,15 ·58,3 ·63,68·40,1·82,0·18,11·40,14·41,3·79,成本費用總額,100,100,100,41,A公司現(xiàn)金流量趨勢分析〔環(huán)比〕,42,〔四〕財務比率分析,43,,,1、盈利能力比率分析,,,商品經(jīng)營盈利能力分析,資產(chǎn)經(jīng)營盈利能力分析,資本經(jīng)營盈利能力分析,,——當前水平、穩(wěn)定性、增長潛力,4
22、4,企業(yè)經(jīng)營理念的不同層面,產(chǎn)品經(jīng)營,商品經(jīng)營,資產(chǎn)經(jīng)營,資本經(jīng)營,(價值 /效率/股東),45,產(chǎn)品經(jīng)營,目標：在國家方案指導下，完成生產(chǎn)任務，降低生產(chǎn)消耗,,商品經(jīng)營,目標：以市場為導向，組織供產(chǎn)銷活動，追求商品盈利性,,資產(chǎn)經(jīng)營,目標：合理配置與使用資產(chǎn)，追求資產(chǎn)增值和資產(chǎn)盈利能力最大化,,資本經(jīng)營,目標：通過優(yōu)化配置〔資本流動、收購、重組、參股和控股〕提高資本經(jīng)營效益，追求資本盈利能力最大化,——資產(chǎn)經(jīng)營與商品經(jīng)營的關系,——資本經(jīng)營與資產(chǎn)經(jīng)營的關系,,46,這些指標是絕對正相關？,47,2、營運能力比率分析,——反映企業(yè)資產(chǎn)營運的效率,〔企業(yè)營運過程實質(zhì)上是資產(chǎn)的轉(zhuǎn)換過程 → 營運能
23、力用資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 / 周轉(zhuǎn)期衡量〕,總資產(chǎn)營運能力分析；,固定資產(chǎn)營運能力分析；,流動資產(chǎn)營運能力分析；,48,49,3、償債能力比率分析,短期償債能力,長期償債能力,,,,盈利能力≠償債能力,50,短期償債能力比率,,51,長期償債能力比率：,保障能力,和,承受能力,,52,4、財務比率綜合分析,,——杜邦分析法〔The Du Pont System〕,,根本思路：即指標分解法，將綜合性財務指標在計算公式的根底上進行分解，得出各影響因素與該指標之間的關系式，從而分析企業(yè)財務狀況的成因,,具體方法：杜邦系統(tǒng)圖,53,杜邦系統(tǒng)圖,權(quán)益報酬率＝資產(chǎn)報酬率×權(quán)益乘數(shù),權(quán)益乘數(shù),＝1／〔1－資產(chǎn)負債率〕,資產(chǎn)報酬率,＝銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率,銷售凈利率,＝凈利潤 / 銷售收入,總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率,＝銷售收入／平均總資產(chǎn),凈利潤＝,銷售收入－本錢費用,＋其它利潤－所得稅,總資產(chǎn)＝,固定資產(chǎn)＋長期投資,+流動資產(chǎn),54,杜邦財務分析體系的運用〔案例1-水平分析〕,福田汽車〔2001-2002〕,55,
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