巧記財(cái)管概念與公式系列

《巧記財(cái)管概念與公式系列》由會(huì)員分享，可在線閱讀，更多相關(guān)《巧記財(cái)管概念與公式系列（10頁珍藏版）》請(qǐng)?jiān)谘b配圖網(wǎng)上搜索。

1、n更多企業(yè)學(xué)院：中小企業(yè)管理全能版183套講座+89700份資料總經(jīng)理、高層管理49套講座+16388份資料中層管理學(xué)院46套講座+6020份資料國學(xué)智慧、易經(jīng)46套講座人力資源學(xué)院56套講座+27123份資料各階段員工培訓(xùn)學(xué)院77套講座+ 324份資料員工管理企業(yè)學(xué)院67套講座+ 8720份資料工廠生產(chǎn)管理學(xué)院52套講座+ 13920份資料財(cái)務(wù)管理學(xué)院53套講座+ 17945份資料銷售經(jīng)理學(xué)院56套講座+ 14350份資料銷售人員培訓(xùn)學(xué)院72套講座+ 4879份資料n更多企業(yè)學(xué)院：中小企業(yè)管理全能版183套講座+89700份資料總經(jīng)理、高層管理49套講座+16388份資料中層管理學(xué)院46套講

2、座+6020份資料國學(xué)智慧、易經(jīng)46套講座人力資源學(xué)院56套講座+27123份資料各階段員工培訓(xùn)學(xué)院77套講座+ 324份資料員工管理企業(yè)學(xué)院67套講座+ 8720份資料工廠生產(chǎn)管理學(xué)院52套講座+ 13920份資料財(cái)務(wù)管理學(xué)院53套講座+ 17945份資料銷售經(jīng)理學(xué)院56套講座+ 14350份資料銷售人員培訓(xùn)學(xué)院72套講座+ 4879份資料巧記財(cái)管概念和公式系列全一、1、 項(xiàng)目投資回收流動(dòng)資金不要遺漏2、 計(jì)算債券成本時(shí),一定要記得所得稅,利息要乘1-稅率折現(xiàn)3、 等比例投資才可以用簡易辦法+1,-1,否則,老實(shí)地按公式計(jì)算4、 應(yīng)收帳款決策：資金利息計(jì)算時(shí)一定要記得乘變動(dòng)成本率,而且別忘了

3、現(xiàn)金折扣的計(jì)算,要全面把握5、 股票價(jià)值公式：股利*1+增長率/股權(quán)成本-增長率,有時(shí)會(huì)和算股權(quán)成本的公式混淆6、 連環(huán)替代的順序：計(jì)劃與完成,上年比今年7、 插補(bǔ)法的簡單算法是,一定要擺正順序后才行8、 權(quán)益凈利率：其中權(quán)益要用平均數(shù)9、 一次還本付息的含義,其實(shí)是包含前面所有的利息的,而且注意計(jì)息規(guī)則一致的規(guī)定10、 回購股票,股票會(huì)少,可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換,股票會(huì)多11、 預(yù)期報(bào)酬率,必要報(bào)酬率12、 判斷決策標(biāo)準(zhǔn)時(shí),要注意決策人的角度,是贊成那一方的,那一方的觀點(diǎn)的指標(biāo)是好是壞13、 有建設(shè)期的,要注意折現(xiàn)期延長14、 時(shí)刻要清醒：實(shí)體還是股權(quán)流量,低級(jí)錯(cuò)誤,用實(shí)體流量除普通股數(shù)15、 融資

4、租賃流量計(jì)算折舊的基數(shù)=應(yīng)付租金*期數(shù)16、 計(jì)算可持續(xù)增長率的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是期末資產(chǎn)計(jì)算的周轉(zhuǎn)率,而不是平均資產(chǎn)數(shù)17、 資本公積,盈余公積,不要混淆了用途,常識(shí)性的東西,亂了套18、 上升5個(gè)百分點(diǎn)增加5個(gè)百分點(diǎn)19、 息前稅后利潤息稅前利潤,千萬要看清楚,想清楚20、 計(jì)算投資權(quán)重時(shí),不是以股份數(shù)計(jì)算的,要用價(jià)值計(jì)算21、 籌資很難不可能取得正的凈現(xiàn)值22、 經(jīng)營性現(xiàn)金流出,不包括資本支出,概念性東西23、 債券收益不考慮稅,資金成本要考慮二、1、只要是平價(jià)發(fā)行,到期收益率和票面利率一定是相同的。也就是說不管半年一付息還是一年一付息,哪怕一天一付息,到期收益率和票面利率也是相同的。2、固定

5、資產(chǎn)更新改造時(shí),算折舊是用稅法規(guī)定來算。折舊抵稅的年限按孰短法。3、轉(zhuǎn)換比率是每可轉(zhuǎn)換債券能夠轉(zhuǎn)換的普通股股數(shù)PS：不是錢數(shù)4、每股盈余是用加權(quán)平均股數(shù)計(jì)算,而每股股利是全部股數(shù)5、依靠股利維持生活的股東,往往要求公司支付穩(wěn)定的股利而不是較高的6、企業(yè)的價(jià)值在于它能給所有者帶來未來報(bào)酬,包括獲得股利和出售其股權(quán)換取現(xiàn)金PS：不是獲得的收益7、零息債券沒有標(biāo)明利息計(jì)算規(guī)則,通常采用按年計(jì)息的復(fù)利計(jì)算規(guī)則8、資本市場線斜率=風(fēng)險(xiǎn)組合期望報(bào)酬率-無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率/風(fēng)險(xiǎn)組合標(biāo)準(zhǔn)離差-無風(fēng)險(xiǎn)標(biāo)準(zhǔn)離差9、證券市場線斜率=平均股票的要求收益率-無風(fēng)險(xiǎn)收益率/1-010、注意經(jīng)營成本就是付現(xiàn)成本,而營業(yè)成本是指總

6、成本三、1、 計(jì)算權(quán)益凈利率時(shí),資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的資產(chǎn)用平均數(shù),權(quán)益乘數(shù)也是用平均數(shù),切記！否則,算出來的權(quán)益凈利率是錯(cuò)誤的。2、 但是,算可持續(xù)增長率的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的資產(chǎn)用期末數(shù)。權(quán)益乘數(shù)也是用期末數(shù)。3、 超常增長的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率用上年數(shù)算。4、 融資租賃期初支付租金時(shí),現(xiàn)金流量中折舊抵稅會(huì)向后移一期,即期末抵稅。5、 增長率一定要睜大眼睛細(xì)看,增長率一錯(cuò),其余全錯(cuò)。如2006-20XX增長20%,20XX以后增10%。6、 穩(wěn)健籌資政策：臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)臨時(shí)性流動(dòng)負(fù)債7、 激進(jìn)籌資政策：臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)臨時(shí)性流動(dòng)負(fù)債,這兩個(gè)一到考試就會(huì)昏的,記8、 債券估價(jià)時(shí),要靈活一點(diǎn),可以1+6%*21/12這樣的

7、換算成月來折現(xiàn)的另外,要看清楚題目要求,是算價(jià)值還是必要報(bào)酬率9、 金融市場按交易對(duì)象的分類包括國債市場等5個(gè)10、管理層決策時(shí)可以不考慮股東的意思11、現(xiàn)金成本管理模式考慮：機(jī)會(huì)成本、管理成本和短缺成本這個(gè)記住 現(xiàn)金存貨模式：機(jī)會(huì)成本、交易成本。12、總投資=營業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)增加+資本支出資本支出=長期資產(chǎn)凈值變動(dòng)+折舊攤銷-無息長期負(fù)債的增加更正,綠茶投資資本=有息負(fù)債+所有者權(quán)益凈投資=有息負(fù)債增加+所有者權(quán)益增加13、千萬記?。和顿Y資本營業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)+資本支出14、組合的必要報(bào)酬率計(jì)算：Q*風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率+1-Q無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 標(biāo)準(zhǔn)差：Q*風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)差15、方差,標(biāo)準(zhǔn)差開平方16、算組合的相關(guān)系

8、數(shù)步驟：A 算協(xié)方差B 相關(guān)系數(shù)=協(xié)方差/標(biāo)準(zhǔn)差之積C 組合標(biāo)準(zhǔn)差17、證券市場線測度的是系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)18、敏感因素與利潤線的夾角越小,敏感度越高19、P/A,I,N=1-P/S,I,NI20、如果甲乙項(xiàng)目年限不同,凈現(xiàn)值的對(duì)比也要用平均年凈現(xiàn)值比較21、每股營業(yè)現(xiàn)金凈流量與每股收益一樣,分母股數(shù)用加權(quán)平均數(shù)22、標(biāo)準(zhǔn)成本帳務(wù)處理中,只有產(chǎn)成品,原材料,生產(chǎn)成本用標(biāo)準(zhǔn)成本登記,固定制造費(fèi)用科目只是過渡科目而已23、增長為增長了增長24、大量分期付款大量分期收款25、賒購賒銷26、股票上市公司的股本3000萬就可以27、資本市場有效原則是金融資產(chǎn)的市場價(jià)格 市場價(jià)值完全及時(shí)調(diào)整28、普通股股票不一定

9、流動(dòng)性強(qiáng)29、銷售預(yù)測以長期市場預(yù)測和生產(chǎn)能力為基礎(chǔ)編制30、成本預(yù)算、現(xiàn)金預(yù)算是相關(guān)預(yù)算的匯總31、資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表是所有預(yù)算的綜合32、保持第二年收益水平保持第二年的收益增長率水平33、應(yīng)收款凈額應(yīng)收款余額,看清楚34、算營業(yè)現(xiàn)金流量時(shí)要分外小心,計(jì)算容易出錯(cuò)35、投資資本回報(bào)率：用息前稅后利潤期初投資資本計(jì)算36、每股收益可以用于不同公司,不同時(shí)期企業(yè)比較37、特別注意題目中給出的稅率,別混淆了38、各年增長率要區(qū)分清楚39、相對(duì)價(jià)值的分子上是股利支付率,不是留存收益率,昏了我的頭四、融資租賃1借款支付設(shè)備期初支付時(shí),第一期期初現(xiàn)金流出沒有折舊和利息,折舊計(jì)提期后延長一年,利息支付的期

10、數(shù)少一年,即與支付本金同時(shí)結(jié)束。一定要注意現(xiàn)金流的時(shí)點(diǎn)。2借款支付設(shè)備時(shí),計(jì)算每年支付的借款本息的年金現(xiàn)值系數(shù)的i用借款利率,計(jì)算稅后現(xiàn)金流出現(xiàn)值的折現(xiàn)系數(shù)用投資人要求的必要報(bào)酬率。3借款的折舊基數(shù)是借款金額,融資租賃的折舊基數(shù)是每年的租金*年數(shù)+手續(xù)費(fèi)4借款中可以抵稅的是折舊和借款利息,融資租賃可以抵稅的是手續(xù)費(fèi)、折舊,經(jīng)營租賃可以抵稅的是每期支付的租金。五、1、 掌握財(cái)管習(xí)慣性的表述至關(guān)重要,如05年計(jì)算題中平均風(fēng)險(xiǎn)收益率風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率；現(xiàn)金折扣是價(jià)格折扣05年其中一判斷 2、 很多陷阱：息前稅前利潤息稅前利潤,是計(jì)算項(xiàng)目投資的凈利潤。還有,類比計(jì)算時(shí),要熟練習(xí),產(chǎn)權(quán)比例與權(quán)益乘數(shù)太容易混淆了

11、； 3、 另外給你產(chǎn)權(quán)比例,算加權(quán)資本成本時(shí),千萬要小心這個(gè)陷阱,如產(chǎn)權(quán)比例是2/5,計(jì)算債務(wù)比例是2/7,權(quán)益比例是5/7非常重要 4、 防：第10章與第3章預(yù)算結(jié)合,第2章綜合題；第6章關(guān)于應(yīng)收款與存貨短期決策的計(jì)算題,第3章,第4章,第9章,第13章,第5章,第7章計(jì)算題。 5、注會(huì)的考試很多容是帶有一點(diǎn)腦筋急轉(zhuǎn)彎的色彩,考我們清醒,考我們明白。如果平時(shí)不加鍛煉,上了考場再去想理清錯(cuò)綜復(fù)雜的關(guān)系或者措辭,晚了。舉例說：它考你表述不是正確的是哪個(gè)？或者不是錯(cuò)誤的是哪個(gè)？你還很模糊,很不清醒可就麻煩了,哪里有時(shí)間細(xì)細(xì)琢磨?我的總結(jié)是：哪怕用半個(gè)或者一個(gè)小時(shí)現(xiàn)在一定要想明白其中的關(guān)系和奧妙。

12、6、 還有一些題目設(shè)置的陷阱是要注意的,前半部分是對(duì)的,后面結(jié)論也是對(duì)的,中間的條件不對(duì),不認(rèn)真看完題目就做出判斷,害人非淺??！ 7、 股利保障倍數(shù)現(xiàn)金股利保障倍數(shù) 8、 融資租賃貸款決策時(shí)涉及到的修理費(fèi)、節(jié)約的成本等都屬于不相關(guān)因素,但是如果單項(xiàng)決策時(shí)要考慮了 9、 長期資產(chǎn)增加=長期資產(chǎn)凈值增加+折舊攤銷,看瞎了眼,計(jì)算一錯(cuò)皆錯(cuò) 10、 提問中某一小問中多問之間是有關(guān)聯(lián)的,籌資無差別點(diǎn)分子上是1-稅率,不是稅率,傻了 11、 本量利分析中：固定成本不包括利息 12、 產(chǎn)量基礎(chǔ)成本計(jì)算：可以產(chǎn)量、人工工時(shí)、工資算,會(huì)夸大高產(chǎn)量的成本,縮小低產(chǎn)量的成本,導(dǎo)致決策失誤。作業(yè),更精確。他們都是只分

13、配制造費(fèi)用而已 13、 信號(hào)傳遞原則是自利原則的延伸； 14、 引導(dǎo)原則是信號(hào)傳遞原則的運(yùn)用 15、 總杠桿系數(shù)=邊際貢獻(xiàn)稅前利潤 16、 注意題目中：本期市盈率在市盈率 17、 相對(duì)價(jià)值估價(jià)時(shí),乘每股收益、每股凈資產(chǎn)、每股收入,居然昏了 18、 借款限制融資規(guī)模目的就2個(gè) 19、 加速條款的目的：促使盡快轉(zhuǎn)股,降低利率風(fēng)險(xiǎn),而不是為擴(kuò)大權(quán)益籌資 20、 利用舊設(shè)備,到底折舊怎么辦？夢想和輕松矛盾有知道的幫忙解答 21、 可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行、回購、轉(zhuǎn)股價(jià)格符合法律的幾個(gè)條件,今年要記,70%,40%的計(jì)算都是用籌資后的數(shù)算 22、 經(jīng)濟(jì)利潤=稅后利潤股權(quán)資本成本=息前稅后利潤全部資本成本 23、

14、股權(quán)現(xiàn)金流量=稅后利潤凈投資有息負(fù)債凈增加 24、 稅后利息=利息1稅率,而不是稅率,傻了 25、 加權(quán)平均成本出現(xiàn)非整數(shù)也不要奇怪 26、 彈性預(yù)算理論上是已業(yè)務(wù)量為主的預(yù)算,實(shí)務(wù)上多用于成本、利潤預(yù)算,適用于業(yè)務(wù)量不可預(yù)測時(shí)的預(yù)算 27、 分項(xiàng)結(jié)轉(zhuǎn)是逐步結(jié)轉(zhuǎn)的一個(gè)分支 28、 部門邊際貢獻(xiàn)可控邊際貢獻(xiàn) 29、 涉及到貸款分期償還時(shí),利息抵稅要考慮的, 30、 而且分期等額償還本金分期等額償還本金和利息 31、 資產(chǎn)凈利率不變并不意味著經(jīng)營政策不變,即銷售凈利率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變 32、 資本凈支出=資本支出折舊攤銷 33、 組合：相關(guān)系數(shù)越小,相同標(biāo)準(zhǔn)差,預(yù)期利潤率越大 相關(guān)系數(shù)越小,相同預(yù)

15、期利潤率,標(biāo)準(zhǔn)差越小 34、 資金需要總量,資金需要增量,外部融資額 35、 籌資以后算加權(quán)平均資本成本時(shí),記得用最新的資金占用比例 36、 盈余公積轉(zhuǎn)補(bǔ)虧后不能低于轉(zhuǎn)前的注冊資本25% 37、 現(xiàn)金流量調(diào)整法：用無風(fēng)險(xiǎn)利率折現(xiàn),不包括非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn),也不包括系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。而且,投資者愿意冒險(xiǎn),風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)會(huì)大；項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)越大,風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)會(huì)小 六、1、超常增長按這個(gè)思路處理: A 基期銷售額超常增長率可持續(xù)增長率=超常增長的銷售額B 超常增長所需的資產(chǎn)=超常增長的銷售額/資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率C 用超常增長的銷售額銷售凈利率留存率=權(quán)益資金增加額 D 計(jì)算負(fù)債籌資所需資金 BC 2、計(jì)算項(xiàng)目的投資收益率,其中收益是指新增

16、的收益 3、凈資產(chǎn)收益率中的凈資產(chǎn)用平均數(shù) 4、營運(yùn)資金不包括固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)之類,傻 5、配合型、激進(jìn)型籌資政策,臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)都是由臨時(shí)性流動(dòng)負(fù)債提供的資金。劃個(gè)圖,搞明白,昏S 6、商業(yè)信用如果沒有現(xiàn)金折扣,或者放棄現(xiàn)金折扣,商業(yè)信用就沒有成本。 7、預(yù)期收益率不同,標(biāo)準(zhǔn)差不能夠比較,用相關(guān)系數(shù)比較總風(fēng)險(xiǎn)；B系數(shù)衡量系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。 8、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不能夠低于2次,也不會(huì)高于3次,這句話在決策時(shí)有用的 10、 成本還原：涉及到3個(gè)部門,中間的那個(gè)還原,記得材料要分離出來,按4個(gè)要素分,然后只對(duì)半成品的那一個(gè)進(jìn)行成本還原。其中,其他材料在第三個(gè)工序時(shí),要算出來歸集的 11、 有時(shí)稅率的錯(cuò)誤,33

17、%而不是30% 12、 雙方交易原則承認(rèn)市場信息的非對(duì)稱性 13、 對(duì)年限不同的的項(xiàng)目,凈現(xiàn)值的對(duì)比有3種方法：A 年平均凈現(xiàn)值 B 折算成6年,折算成3年,其中,利用這樣的公式P/A,I,6P/A,I,3 14、 股票籌資與債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)分析,文字型的表述。 15、 正常標(biāo)準(zhǔn)成本預(yù)計(jì)價(jià)格,對(duì)應(yīng)理想 16、 現(xiàn)行標(biāo)準(zhǔn)成本適用期價(jià)格,對(duì)應(yīng)基本 17、 加權(quán)平均資本不變,結(jié)構(gòu)不變,所以推出,個(gè)別資本成本不變 18、 平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法,第二步廣義半成品不包括第一步的半產(chǎn)品 19、 經(jīng)營現(xiàn)金流量和營業(yè)現(xiàn)金流量的區(qū)別 20、 項(xiàng)目投資,企業(yè)投資都會(huì)給投資主體帶來現(xiàn)金流量 21、 標(biāo)準(zhǔn)成本在實(shí)際工作中的運(yùn)

18、用：用標(biāo)準(zhǔn)成本記帳的含義的真正理解,投產(chǎn)量,產(chǎn)成品,期末半成品都是按標(biāo)準(zhǔn)成本記錄 22、 樣本標(biāo)準(zhǔn)差的運(yùn)用 23、 分析財(cái)務(wù)指標(biāo)的文字表達(dá) 24、 股利增長穩(wěn)定的最適合用固定股利增長率的政策 25、 逐步分項(xiàng)結(jié)轉(zhuǎn)法和平行結(jié)轉(zhuǎn)法,都不能反映上一步驟的半成品資料,都可以反映本步驟的成本費(fèi)用七、1 RM幾種表述：平均風(fēng)險(xiǎn)股票要求的收益率,等風(fēng)險(xiǎn)投資的必要報(bào)酬率 市場組合的預(yù)期報(bào)酬率 平均風(fēng)險(xiǎn)股票的必要收益率市場平均風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的收益率市場組合要求的收益率 市場股票要求的收益率 RM-RF的幾種表述：市場風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià) 股票的風(fēng)險(xiǎn)附加率 風(fēng)險(xiǎn)價(jià)格市場風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)醉斜率 證券市場線的斜率 2計(jì)算平息債券的到

19、期收益率時(shí)一定要看清題有的要讓計(jì)算名義到期收益率還是實(shí)際到期收益率,要小心 3 經(jīng)營現(xiàn)金流量公式的選擇： 當(dāng)已知總成本和非付現(xiàn)成本時(shí)適用：稅后凈利+折舊 當(dāng)已知付現(xiàn)成本和折舊時(shí)適用：稅后收入-稅后付現(xiàn)成本+折舊抵稅 4第四章分清付現(xiàn)成本 非付現(xiàn)成本 以及是否包括折舊： 每年發(fā)生固定成本含制造費(fèi)用經(jīng)營費(fèi)用管理費(fèi)用-表示包括折舊 人工費(fèi) 水電費(fèi)用房租費(fèi)等不含設(shè)備折舊攤銷費(fèi)付現(xiàn)成本 5計(jì)算后續(xù)期經(jīng)濟(jì)利潤現(xiàn)值時(shí),一定要分清第一階段的資本成本和第二階段的資本成本,別代錯(cuò)了 6 總杠桿系數(shù)是銷售額增長引起每股收益的增長的幅度,等于基期限邊際貢獻(xiàn)與基期稅前利潤之比,表達(dá)邊際貢獻(xiàn)與稅前盈余的比率 7 產(chǎn)品成本

20、預(yù)算是生產(chǎn)預(yù)算 直接材料 直接人工 變動(dòng)制造和固定制造費(fèi)用 8 適中的持有政策下,一般企業(yè)不進(jìn)行短期有價(jià)證券投資 9 按賣方提供的信用條件,買方利用信用籌資,不需付出機(jī)會(huì)成本的情況有 ：賣方不提供現(xiàn)金折扣和買方享有現(xiàn)金折扣、 10 計(jì)算財(cái)務(wù)杠桿和經(jīng)營杠桿時(shí)注意 全部固定成本和費(fèi)用=表示含利息 生產(chǎn)性固定成本=不含利息 固定成本和費(fèi)用包括營業(yè)費(fèi)用和管理費(fèi)用-不包括利息 固定的經(jīng)營成本不包括利息 11計(jì)算每股收益無差別點(diǎn)時(shí),增加投資前的原來的利息別丟了,增資后如果利息率有變化的也要注意別弄錯(cuò)了八、1、只要是平價(jià)發(fā)行,到期收益率和票面利率一定是相同的。也就是說不管半年一付息還是一年一付息,哪怕一天一

21、付息,到期收益率和票面利率也是相同的。 2、固定資產(chǎn)更新改造時(shí),算折舊是用稅法規(guī)定來算。折舊抵稅的年限按孰短法。 3、轉(zhuǎn)換比率是每可轉(zhuǎn)換債券能夠轉(zhuǎn)換的普通股股數(shù)PS：不是錢數(shù) 4、每股盈余是用加權(quán)平均股數(shù)計(jì)算,而每股股利是全部股數(shù) 5、依靠股利維持生活的股東,往往要求公司支付穩(wěn)定的股利而不是較高的 6、企業(yè)的價(jià)值在于它能給所有者帶來未來報(bào)酬,包括獲得股利和出售其股權(quán)換取現(xiàn)金PS：不是獲得的收益 7、零息債券沒有標(biāo)明利息計(jì)算規(guī)則,通常采用按年計(jì)息的復(fù)利計(jì)算規(guī)則 8、資本市場線斜率=風(fēng)險(xiǎn)組合期望報(bào)酬率-無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率/風(fēng)險(xiǎn)組合標(biāo)準(zhǔn)離差-無風(fēng)險(xiǎn)標(biāo)準(zhǔn)離差 9、證券市場線斜率=平均股票的要求收益率-無風(fēng)險(xiǎn)

22、收益率/1-0 10、注意經(jīng)營成本就是付現(xiàn)成本,而營業(yè)成本是指總成本九、1、超常增長按這個(gè)思路處理: A 基期銷售額超常增長率可持續(xù)增長率=超常增長的銷售額B 超常增長所需的資產(chǎn)=超常增長的銷售額/資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率C 用超常增長的銷售額銷售凈利率留存率=權(quán)益資金增加額 D 計(jì)算負(fù)債籌資所需資金 BC 2、計(jì)算項(xiàng)目的投資收益率,其中收益是指新增的收益 3、凈資產(chǎn)收益率中的凈資產(chǎn)用平均數(shù) 4、營運(yùn)資金不包括固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)之類,傻 5、配合型、激進(jìn)型籌資政策,臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)都是由臨時(shí)性流動(dòng)負(fù)債提供的資金。劃個(gè)圖,搞明白,昏S 6、商業(yè)信用如果沒有現(xiàn)金折扣,或者放棄現(xiàn)金折扣,商業(yè)信用就沒有成本。 7、預(yù)

23、期收益率不同,標(biāo)準(zhǔn)差不能夠比較,用相關(guān)系數(shù)比較總風(fēng)險(xiǎn)；B系數(shù)衡量系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。 8、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不能夠低于2次,也不會(huì)高于3次,這句話在決策時(shí)有用的 10、 成本還原：涉及到3個(gè)部門,中間的那個(gè)還原,記得材料要分離出來,按4個(gè)要素分,然后只對(duì)半成品的那一個(gè)進(jìn)行成本還原。其中,其他材料在第三個(gè)工序時(shí),要算出來歸集的 11、 有時(shí)稅率的錯(cuò)誤,33%而不是30% 12、 雙方交易原則承認(rèn)市場信息的非對(duì)稱性 13、 對(duì)年限不同的的項(xiàng)目,凈現(xiàn)值的對(duì)比有3種方法：A 年平均凈現(xiàn)值 B 折算成6年,折算成3年,其中,利用這樣的公式P/A,I,6P/A,I,3 14、 股票籌資與債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)分析,文字型的表述。

24、 15、 正常標(biāo)準(zhǔn)成本預(yù)計(jì)價(jià)格,對(duì)應(yīng)理想 16、 現(xiàn)行標(biāo)準(zhǔn)成本適用期價(jià)格,對(duì)應(yīng)基本 17、 加權(quán)平均資本不變,結(jié)構(gòu)不變,所以推出,個(gè)別資本成本不變 18、 平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法,第二步廣義半成品不包括第一步的半產(chǎn)品 19、 經(jīng)營現(xiàn)金流量和營業(yè)現(xiàn)金流量的區(qū)別 20、 項(xiàng)目投資,企業(yè)投資都會(huì)給投資主體帶來現(xiàn)金流量 21、 標(biāo)準(zhǔn)成本在實(shí)際工作中的運(yùn)用：用標(biāo)準(zhǔn)成本記帳的含義的真正理解,投產(chǎn)量,產(chǎn)成品,期末半成品都是按標(biāo)準(zhǔn)成本記錄 22、 樣本標(biāo)準(zhǔn)差的運(yùn)用 23、 分析財(cái)務(wù)指標(biāo)的文字表達(dá) 24、 股利增長穩(wěn)定的最適合用固定股利增長率的政策 25、 逐步分項(xiàng)結(jié)轉(zhuǎn)法和平行結(jié)轉(zhuǎn)法,都不能反映上一步驟的半成品資料,都

25、可以反映本步驟的成本費(fèi)用十、三、財(cái)務(wù)成本管理 1問：市場利率的決定因素有哪些？無風(fēng)險(xiǎn)利率是否包括通貨膨脹溢價(jià)？ 答：以債券為例,市場利率的決定因素可以用以下公式表示： 票面利率無風(fēng)險(xiǎn)真實(shí)利率通貨膨脹溢價(jià)+違約風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)流動(dòng)性溢價(jià)期限風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià) 無風(fēng)險(xiǎn)真實(shí)利率 無風(fēng)險(xiǎn)真實(shí)利率是指無風(fēng)險(xiǎn)證券在預(yù)期通貨膨脹為零時(shí)的利率。它有時(shí)被稱為純粹利率。 無風(fēng)險(xiǎn)真實(shí)利率的決定因素主要有兩個(gè)： 一個(gè)因素是借款人對(duì)于實(shí)物投資回報(bào)率的預(yù)期,它決定了借款人為借入資金而愿意支付利息的上限。例如,借款人對(duì)實(shí)物投資回報(bào)率預(yù)期為10%,扣除各種風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)6%,則他們借入資金愿意支付的利息上限為4%。如果預(yù)期回報(bào)率下降為8%,扣除各種

26、風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)6%,則他們借入資金愿意支付的利息上限為2%。對(duì)于未來投資回報(bào)的不同預(yù)期,決定了借款人愿意支付的不同利率水平的上限。 另一個(gè)因素是儲(chǔ)蓄人對(duì)當(dāng)前和未來消費(fèi)的偏好,它決定了愿意出借資金的數(shù)量。儲(chǔ)蓄人出借資金的目的是放棄當(dāng)前的消費(fèi),換取未來更多的消費(fèi)。例如,有的人更看重當(dāng)前的消費(fèi),只有大于4%的回報(bào),他們才愿意出借資金。另外一些人更看重未來的消費(fèi),只要有2%的回報(bào),他們就愿意借出資金。儲(chǔ)蓄人對(duì)消費(fèi)的時(shí)間偏好決定了他們愿意遞延多少消費(fèi),進(jìn)而決定了在不同利率水平下他們愿意出借的資金數(shù)量。 出借人和儲(chǔ)蓄人之間的資金供求關(guān)系,決定了現(xiàn)實(shí)的無風(fēng)險(xiǎn)真實(shí)利率水平和借貸規(guī)模。無風(fēng)險(xiǎn)真實(shí)利率不是固定不變的,并

27、且很難測定。多數(shù)專家認(rèn)為它在1%-5%之間。如果通貨膨脹為零,短期國債可以近似看成是無風(fēng)險(xiǎn)真實(shí)利率。這個(gè)利率反映放棄當(dāng)前消費(fèi)的回報(bào),回報(bào)金額的多少與遞延消費(fèi)的時(shí)間長短相聯(lián)系,因此稱為貨幣的時(shí)間價(jià)值。 通貨膨脹溢價(jià) 通貨膨脹溢價(jià),是指證券存續(xù)期間預(yù)期的平均通貨膨脹率。 預(yù)期通貨膨脹率與當(dāng)前的通貨膨脹率不一定相等。例如,國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布最近的通貨膨脹率為2%,目前發(fā)行的一年期國債利率為5%,則當(dāng)前的無風(fēng)險(xiǎn)真實(shí)利率為5%-2%=3%,稱為當(dāng)前真實(shí)利率。在財(cái)務(wù)領(lǐng)域里,除非特別指明通貨膨脹率,均指預(yù)期的通貨膨脹率。財(cái)務(wù)領(lǐng)域的真實(shí)利率是根據(jù)預(yù)期通貨膨脹率計(jì)算的。例如,預(yù)期未來一年通貨膨脹率為4%,則上述債券

28、的真實(shí)利率為5%-4%=1%。 無風(fēng)險(xiǎn)真實(shí)利率與通貨膨脹率之和,稱為無風(fēng)險(xiǎn)名義利率,并簡稱無風(fēng)險(xiǎn)利率。 無風(fēng)險(xiǎn)名義利率無風(fēng)險(xiǎn)真實(shí)利率通貨膨脹溢價(jià) 通常,人們在說無風(fēng)險(xiǎn)利率時(shí),如果前面沒有真實(shí)作定語,則是指無風(fēng)險(xiǎn)名義利率。這種習(xí)慣的形成,是因?yàn)槿藗兛梢杂^察到的現(xiàn)實(shí)中的利率,都是含有通貨膨脹溢價(jià)的。本書中經(jīng)常使用的無風(fēng)險(xiǎn)利率,通常就是指無風(fēng)險(xiǎn)名義利率,即包含了通貨膨脹溢價(jià)。而對(duì)于排除了風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹的利率,應(yīng)稱無風(fēng)險(xiǎn)真實(shí)利率,簡稱真實(shí)利率或純粹利率。 違約風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià) 違約風(fēng)險(xiǎn),是指債券發(fā)行者在到期時(shí)不能按約定足額支付本金或利息的風(fēng)險(xiǎn)。國債沒有違約風(fēng)險(xiǎn),違約風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為零；對(duì)于公司債來說,公司評(píng)級(jí)越高,

29、違約風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)越低。 如果一個(gè)公司債,其持續(xù)期限、流動(dòng)性及其他計(jì)息規(guī)則與某一國債相同,兩者利率差就是該公司債的違約風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。 流動(dòng)性溢價(jià) 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn),是指債券不能在短期以合理價(jià)格變現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)。國債的流動(dòng)性好,流動(dòng)性溢價(jià)很低；小公司發(fā)行的債券流動(dòng)性較差,流動(dòng)性溢價(jià)相對(duì)較高。 流動(dòng)性溢價(jià)很難準(zhǔn)確計(jì)量。觀察違約風(fēng)險(xiǎn)、期限風(fēng)險(xiǎn)均相同的債券,它們之間會(huì)有2%到4%的利率差,可以大體反映流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的一般水平。 期限風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià) 期限風(fēng)險(xiǎn),是指在債券持續(xù)期該債券價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn),也被稱為利率風(fēng)險(xiǎn)。 長期國債和短期國債都可以看成是沒有違約風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的證券,而長期國債的利率通常會(huì)高于短期國債。如果說短期國債利率

30、是無風(fēng)險(xiǎn)利率包括純粹利率和通貨膨脹溢價(jià),長期國債高出的利率差額就是期限風(fēng)險(xiǎn)。長期國債的價(jià)格,在利率上升時(shí)會(huì)下跌,利率下降時(shí)會(huì)下降。任何長期債券都有利率變動(dòng)造成的風(fēng)險(xiǎn)。人們都承認(rèn)期限風(fēng)險(xiǎn)會(huì)引起長期債券利率的提高,但是提高的幅度很難準(zhǔn)確計(jì)量。所發(fā)行的債券期限越長,期限風(fēng)險(xiǎn)越大；在預(yù)期利率穩(wěn)定時(shí),期限風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)較?。活A(yù)期利率不穩(wěn)定時(shí),期限風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)較大。專家認(rèn)為,在預(yù)期利率比較穩(wěn)定時(shí)30年國債期限風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)在1%-2%之間。 2問：教材第44頁應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率計(jì)算公式應(yīng)該明確應(yīng)收賬款究竟是否扣除壞賬準(zhǔn)備。 答：財(cái)務(wù)比率的計(jì)算,除了每股收益之外,都沒有法定的或權(quán)威機(jī)構(gòu)制定的標(biāo)準(zhǔn)。如何設(shè)計(jì)某一特定財(cái)務(wù)比率的計(jì)算

31、方法,是報(bào)表分析人自己的事情。報(bào)表分析人根據(jù)財(cái)務(wù)分析的原理,結(jié)合自己的分析目的和分析深度,自行確定財(cái)務(wù)比率的具體計(jì)算方法。因此,教材不能說扣除減值準(zhǔn)備是錯(cuò)的,或是唯一正確。只要符合分析原理,能夠滿足分析目的,都是可以的。 問題在于考生面對(duì)考試,更關(guān)心的是如何作答才算正確,因此希望教材對(duì)所有問題都只給出唯一的、明確的回答。這種要可以理解的,甚至是合理的。但是,對(duì)于沒有法規(guī)做基礎(chǔ)的財(cái)務(wù)學(xué)科,要想把充滿多樣性的世界都變成yes和no,本身就是不科學(xué)的。 具體到應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的計(jì)算,一般說來最簡單的辦法是直接選取財(cái)務(wù)報(bào)表的數(shù)據(jù)來計(jì)算。無論財(cái)務(wù)報(bào)表列報(bào)的數(shù)據(jù)是已減值或未減值的都直接計(jì)算。目前我國現(xiàn)行財(cái)務(wù)

32、報(bào)表列示的存貨、應(yīng)收賬款、固定資產(chǎn)、長期投資等都是已經(jīng)提取過減值準(zhǔn)備的凈額,那么就直接按此計(jì)算。這樣做的好處是：1計(jì)算簡單；2便于行業(yè)比較,發(fā)布的行業(yè)平均數(shù)通常都不作調(diào)整；3如果調(diào)整應(yīng)收賬款加回減值準(zhǔn)備,有關(guān)的利潤等數(shù)據(jù)也應(yīng)相應(yīng)調(diào)整,不勝其煩。如果只調(diào)整應(yīng)收賬款,不調(diào)整與減值準(zhǔn)備有關(guān)的其他項(xiàng)目,整個(gè)分析體系的數(shù)據(jù)就會(huì)相互脫節(jié),無法銜接。因此,教材選擇直接使用財(cái)務(wù)報(bào)表上數(shù)據(jù)計(jì)算。 當(dāng)然,這并不意味著采用未提減值準(zhǔn)備的數(shù)據(jù)計(jì)算是錯(cuò)的。從周轉(zhuǎn)率的含義看,它反映一元資產(chǎn)創(chuàng)造的收入。大量的資產(chǎn)減值可以提高周轉(zhuǎn)率,但不會(huì)增加它所創(chuàng)造的收入。因此用未提減值準(zhǔn)備的數(shù)據(jù)計(jì)算周轉(zhuǎn)率是有道理的。這樣一來,無論教材如

33、何處理,都有人說你錯(cuò)了。如果兩種方法都介紹,又會(huì)有人說：到底哪個(gè)對(duì)？、我考試怎么辦？。 綜上,我們可以這樣解決考試問題：教材中沒有要求調(diào)整的,就是考試不要求調(diào)整。教材中沒說的,不意味就是錯(cuò)的,但意味著不考。教材介紹的方法不是完美的,也是有缺陷的。 3問：教材中出現(xiàn)過4個(gè)資本成本的定義,互相矛盾,到底哪個(gè)是正確的？ 答：一般說來,資本結(jié)構(gòu)是指公司資本來源的組合比例。 1反映資本結(jié)構(gòu)的比率有4種：負(fù)債比率負(fù)債/資產(chǎn)、凈值比率權(quán)益/資產(chǎn)、產(chǎn)權(quán)比率負(fù)債/權(quán)益和權(quán)益乘數(shù)資產(chǎn)/權(quán)益。它們可以互相換算,因此反映的經(jīng)濟(jì)事實(shí)是一樣的,即負(fù)債和所有者權(quán)益的比例關(guān)系。 2資金來源圍的選擇主要是負(fù)債圍的選擇包括4種： 全部資金來源的結(jié)構(gòu)比率=全部負(fù)債/所有者權(quán)益 有償資本來源的結(jié)構(gòu)比率=有息負(fù)債/所有者權(quán)益 長期資本來源的結(jié)構(gòu)比率=長期負(fù)債/所有者權(quán)益 長期有償資本的結(jié)構(gòu)比率=長期有息負(fù)債/所有者權(quán)益 這4種資本結(jié)構(gòu)比率有不同含義,反映不同圍資金來源的比例關(guān)系,分別有不同的用途。不能說哪個(gè)正確,哪個(gè)錯(cuò)誤。此外,計(jì)量屬性也有賬面價(jià)值和市場價(jià)值兩種選擇,按市場價(jià)值計(jì)算的資本結(jié)構(gòu)比率主要用于有償資本結(jié)構(gòu)和長期有償資本結(jié)構(gòu)。10 / 10