《金融市場(chǎng)學(xué)》2-3-5章課后答案整理

《金融市場(chǎng)學(xué)》第四版 部分課后習(xí)題答案整理 第二章 貨幣市場(chǎng) 4. 答案：1000000RR7/360=1001556 – 1000000 RR=8% 影響因素見教材P29 5. 答案：貼現(xiàn)收益率為：[(100-98.01)/100] 360/316=2.27% 真實(shí)年收益率為：[1+(100-98.01)/98.01]365/316-1=2.35% 債券等價(jià)收益率：[ (100-98.01)/98.01] 365/316=2.35% 6. 答案：平均收益率=2.91% 35%+3.2% 25%+3.85% 15%+3% 12.5% +2.78% 12.5%=3.12% 7. 答案：見教材P48 第三章 資本市場(chǎng) 1. 答案：（1）從理論上說，可能的損失是無限的，損失的金額隨著X股票價(jià)格的上升而增加。 （2）當(dāng)股價(jià)上升超過22元時(shí)，停止損失買進(jìn)委托就會(huì)變成市價(jià)買進(jìn)委托，因此最大損失就是2 000元左右。 2. 答案：（1）該委托將按最有利的限價(jià)賣出委托價(jià)格，即40.25美元成交。 （2）下一個(gè)市價(jià)買進(jìn)委托將按41.50美元成交。 （3）我將增加該股票的存貨。因?yàn)樵摴善痹?0美元以下有較多的買盤，意味著下跌風(fēng)險(xiǎn)較小。相反，賣壓較輕。 3. 答案：（1） 若股價(jià)升到22元，則凈值增加2000元，上升了2000/15000=13.33%；若股價(jià)維持在20元，則凈值不變； 若股價(jià)跌到18元，則凈值減少2000元，下降了13.33%。 （2）令經(jīng)紀(jì)人發(fā)出追繳保證金通知時(shí)的價(jià)位為X，則X滿足下式： 1000X/5000=125% 所以X=6.25元。 （3） 此時(shí)X要滿足下式： 1000X/10000=125% 所以X=12.5元。 （4） 一年以后保證金貸款的本息和為50001.06=5300元。若股價(jià)升到22元，則投資收益率為： （100022-5300-15000）/15000=11.33% 若股價(jià)維持在20元，則投資收益率為：（100020-5300-15000）/15000=-2% 若股價(jià)跌到18元，則投資收益率為：（100018-5300-15000）/15000=-15.33% 4. 答案：（1） 若股價(jià)升到22元，則凈值減少2000元，投資收益率為-13.33%；若股價(jià)維持在20元，則凈值不變，投資收益率為0；若股價(jià)跌到18元，則凈值增加2000元，投資收益率為13.33%。 （2） 假設(shè)經(jīng)紀(jì)人發(fā)出追繳保證金通知時(shí)的價(jià)位為X，則X滿足下式：（15000+20000）/1000X=125% 所以X=28元。 （3） 當(dāng)每股現(xiàn)金紅利為0.5元時(shí)，你要支付500元給股票的所有者。這樣第（1）題的收益率分別變?yōu)?16.67%、-3.33%和10.00%。 X則要滿足：（15000+20000-500）/1000X=125%， 所以X=27.60元。 5．答案：（1）可以成交，成交價(jià)為13.21元。 （2）能成交5800股，其中200股成交價(jià)為13.22元，3200股成交價(jià)為13.23元，2400股成交價(jià)格為13.24元。其余4200股未成交部分按13.24元的價(jià)格作為限價(jià)買進(jìn)委托排隊(duì)等待新的委托。 6. 答案：賣空的凈所得為161000-0.31000=15700元，支付現(xiàn)金紅利1000元，買回股票花了121000+0.31000=12300元。所以，在平倉(cāng)后賺了15700-1000-12300=2400元。 7. 答案：假設(shè)3個(gè)月和6個(gè)月國(guó)庫券的年收益率分別為r3和r6，則： r3 = (100/97.64)4-1=1.1002 r6 = (100/95.39)2-1=1.0990 求得r3=10.02%，r6=9.90%。所以3個(gè)月國(guó)庫券的年收益率較高。 8. 答案：（1）0時(shí)刻股價(jià)平均數(shù)為（18+10+20）/3=16，1時(shí)刻為（19+9+22）/3=16.67，股價(jià)平均數(shù)上升了（16.67-16）/16 = 4.17%。 （2）若沒有分割，則C股票價(jià)格將是22元，股價(jià)平均數(shù)將是16.67元。分割后，3只股票的股價(jià)總額為（19+9+11）=39，因此除數(shù)應(yīng)等于39/16.67=2.34。 （3）變動(dòng)率為0。 9. 答案： （1）拉斯拜爾指數(shù)=（191000+92000+112000）/（191000+92000+222000）=0.7284，因此該指數(shù)跌了27.16%。 （2）派許指數(shù)=（191000+92000+114000）/（191000+92000+224000）=64.8%，因此該指數(shù)下跌35.2%。 10．答案：（1）息票率高的國(guó)債；（2）貼現(xiàn)率低的國(guó)庫券。 第五章 債券價(jià)值分析 1. 答案： 息票率% 0 8% 10% 當(dāng)前價(jià)格/美元 463.19 1000 1134.20 一年后價(jià)格/美元 500.25 1000 1124.94 價(jià)格增長(zhǎng)/美元 37.06 0.00 -9.26 息票收入/美元 0.00 80.00 100.00 稅前收入/美元 37.06 80.00 90.74 稅前收益率（%） 8.00 8.00 8.00 稅/美元 7.41 24 28.15 稅后收入/美元 29.64 56 62.59 稅后收益率（%） 6.40 5.60 5.52 2. 答案：降低。因?yàn)槟壳皞瘍r(jià)格高于面值。而隨著時(shí)間的流逝，債券價(jià)格會(huì)逐漸向面值靠攏。 4. 答案：（1）平價(jià)售出，息票率=到期收益率=8.75% ；因?yàn)檎蹆r(jià)債券被贖回的可能性較小。 （2）選擇折價(jià)債券。 5. 答案：轉(zhuǎn)換損益= 775-20.8328=191.769美元 6. 答案：（1）提供了較高的到期收益率。 （2）減少了債券的預(yù)期有效期。利率下降，債券可被贖回；利率上升，債券則必須在到期日被償付而不能延后，具有不對(duì)稱性。 （3）優(yōu)勢(shì)在于能提供較高的收益率，缺點(diǎn)在于有被贖回的風(fēng)險(xiǎn)。 7. 答案：（1）用8%的到期收益率對(duì)20年的所有現(xiàn)金流進(jìn)行折現(xiàn)，可以求出該債券目前的價(jià)格為705.46元。用7%的到期收益率對(duì)后19年的所有現(xiàn)金流進(jìn)行折現(xiàn)，可以求出該債券一年后的價(jià)格為793.29元。 持有期收益率=（50+793.29-705.46）/705.46=19.54%。 （2）該債券2年后的價(jià)值=798.82元。兩次息票及其再投資所得=501.03+50=101.50元。2年你得到的總收入=798.82+101.50=900.32元。這樣，由705.46(1+r)2=900.32可以求出持有期收益率hpr=12.97%。 9. 答案： （1）當(dāng)?shù)狡谑找媛蕿?%時(shí)，久期=2833.39/1000=2.833年 計(jì)算過程 時(shí)間 現(xiàn)金流 現(xiàn)金流的現(xiàn)值 現(xiàn)值乘時(shí)間 1 60 56.603774 56.603774 2 60 53.399786 106.79957 3 1060 889.99644 2669.9893 小計(jì) 1000 2833.3927 （2）當(dāng)?shù)狡谑找媛蕿?0%時(shí)，久期=2542.9001/900.526=2.824年 計(jì)算過程 時(shí)間 現(xiàn)金流 現(xiàn)金流的現(xiàn)值 現(xiàn)值乘時(shí)間 1 60 54.545455 54.545455 2 60 49.586777 99.173554 3 1060 796.39369 2389.1811 小計(jì) 900.52592 2542.9001 （3）實(shí)際債券價(jià)格=900.5元 利用久期計(jì)算公式計(jì)算出的價(jià)格P= 1000-106.9=893.1元 誤差為893.1-900.5=-7.4元，誤差率為-7.4/900.5=0.83%