財務管理課件：第五章 營運資金管理

第五章第五章 營運資金管理營運資金管理第一節(jié)第一節(jié) 營運資金管理概述（熟悉）營運資金管理概述（熟悉）第二節(jié)第二節(jié) 現(xiàn)金管理現(xiàn)金管理第三節(jié)第三節(jié) 應收賬款管理應收賬款管理第四節(jié)第四節(jié) 存貨管理存貨管理第五節(jié)第五節(jié) 流動負債管理流動負債管理第一節(jié)第一節(jié) 營運資金管理概述（熟悉）營運資金管理概述（熟悉）本節(jié)要點1營運資金的含義和特點2營運資金的管理原則3營運資金戰(zhàn)略一、營運資金的含義和特點什么是營運資金？它具有什么特點？1、營運資金的含義營運資金管理的重要性 流動資產在典型的制造企業(yè)中占總資產的一半以上；流動資產的高低水平關系投資報酬率的高低；凈營運資本是衡量償債能力的重要指標 2、營運資金的特點來源具有靈活多樣性數(shù)量具有波動性周轉具有短期性實物形態(tài)具有變動性和易變現(xiàn)性二、營運資金的管理原則合理確定營運資金的需要量保證需要的前提下，節(jié)約使用資金加快營運資金周轉，提高使用效果合理安排流動資產與流動負債的比例關系，保證企業(yè)有足夠的短期償債能力資產組合籌資組合三、營運資金戰(zhàn)略企業(yè)資產組合（投資戰(zhàn)略）什么是企業(yè)資產組合？企業(yè)資產總額中流動資產與非流動資產之間的比例關系。1、影響資產組合的因素影響資產組合的因素有哪些？企業(yè)資產組合n風險與收益n企業(yè)所處的行業(yè)n經(jīng)營規(guī)模n利息狀況2、企業(yè)資產組合策略企業(yè)流動資產的數(shù)量按其功能可以分為：正常需要量保險儲備量根據(jù)實際安排的流動資產數(shù)量與需要量的關系，企業(yè)資產組合一般有三種策略：適中的資產組合保守的資產組合冒險的資產組合在保證流動資產正常需要量的情況下，再適當?shù)牧粲幸徊糠直ｋU儲備。在正常需要量和正常保險儲備的基礎上再加上一部分額外儲備量。只安排正常需要量，不安排或只安排較少保險儲備量圖 企業(yè)資產組合策略適中的資產組合銷售額流動資產0保守的資產組合冒險的資產組合不同組合對風險和收益的影響n 風險 收益 適中的資產組合 中 中 保守的資產組合 小 小 冒險的資產組合 高 高資產組合的選擇也需要權衡風險與收益！企業(yè)籌資組合（融資戰(zhàn)略）什么是企業(yè)籌資組合？企業(yè)籌資組合可以有各種理解。營運資金管理中的企業(yè)籌資組合是特指企業(yè)資金總額中短期資金和長期資金之間的比例關系。1、影響企業(yè)籌資組合的因素企業(yè)籌資組合n風險與成本n企業(yè)所處的行業(yè)n經(jīng)營規(guī)模n利息狀況2、企業(yè)籌資組合策略企業(yè)籌資組合一般有三種策略正常的籌資組合冒險的籌資組合保守的籌資組合（1）正常的籌資組合含義：含義：企業(yè)對短期資金的需求由短期資金解決，對長期資金的需求則由長期資金解決。時間資產與融資長期資產永久性流動資產波動性流動資產長期資金短期資金（2）冒險的籌資組合 含義：含義：企業(yè)對短期資金的需求由短期資金解決，對長期資金的需求一部分由短期資金解決，一部分由長期資金解決。時間資產與融資長期資產永久性流動資產波動性流動資產長期資金短期資金（3）保守的籌資組合 含義：含義：企業(yè)對短期資金的需求一部分由短期資金解決，一部分由長期資金解決，對長期資金的需求則由長期資金解決。時間資產與融資長期資金短期資金長期資產永久性流動資產波動性流動資產不同籌資組合對風險和報酬的影響 風險 報酬n 正常的籌資組合n 冒險的籌資組合 n 保守的籌資組合中中 中中大大 高高小小 低低籌資時必須在風險與報酬之間進行權衡，選取最佳組合！第二節(jié)現(xiàn)金管理第二節(jié)現(xiàn)金管理本節(jié)要點1.現(xiàn)金持有的動機2.現(xiàn)金的成本及其與持有額之間的關系 3.最佳現(xiàn)金持有量的確定方法4.現(xiàn)金的日常控制和管理 一、現(xiàn)金的持有動機一、現(xiàn)金的持有動機動機含義影響因素交易動機為維持日常生產經(jīng)營活動而持有的現(xiàn)金。主要取決于企業(yè)銷售水平預防動機為應付緊急情況而持有的現(xiàn)金。（1）企業(yè)愿意承擔風險的程度；（2）企業(yè)臨時舉債能力的強弱；（3）企業(yè)對現(xiàn)金流量預測的可靠程度投機動機為把握市場投資機會，獲得較大收益而持有現(xiàn)金。（1）企業(yè)在金融市場的投資機會；（2）企業(yè)對待風險的態(tài)度。二、現(xiàn)金的成本及其與持有額之間的關系二、現(xiàn)金的成本及其與持有額之間的關系持有成本管理成本機會成本轉換成本短缺成本現(xiàn)金管理的目的：現(xiàn)金管理的目的：在滿足企業(yè)對現(xiàn)金需要的同時，又能節(jié)約降低持有成本，并從閑置資金中獲得更多的投資收益。三、最佳現(xiàn)金持有量的確定三、最佳現(xiàn)金持有量的確定最佳現(xiàn)金余額（最佳現(xiàn)金持有量）最佳現(xiàn)金余額（最佳現(xiàn)金持有量）企業(yè)持有這一余額的現(xiàn)金時，能最好地處理好與現(xiàn)金有關的各種利害關系?；颍涸跐M足需要的前提下，使現(xiàn)金持有成本最低時的現(xiàn)金持有量。最佳現(xiàn)金持有量確定的方法最佳現(xiàn)金持有量確定的方法現(xiàn)金周轉模式成本分析模式存貨模式因素分析模式隨機模式(一)成本分析模式：(p146)1含義2特點(二)存貨模式：（補充）1特點：只考慮機會成本與固定性轉換成本2假設條件時間現(xiàn)金余額QQ/2Q現(xiàn)金持有量（每次由有價證券轉換為現(xiàn)金的數(shù)量）;K短期有價證券的利息率；F現(xiàn)金與有價證券的每次轉換成本；T對貨幣資金的需要量；TC總成本。2FQTKQ轉換成本持有成本 2KTFQ 最佳現(xiàn)金余額FQTKQTC2四、四、現(xiàn)金的日?？刂坪凸芾憩F(xiàn)金周轉期示意圖收到采購材料時間支付材料款項應付賬款周 轉 期出售產品存貨周轉期應收賬款周 轉 期收回現(xiàn)金現(xiàn)金周轉期目的：目的：加速現(xiàn)金周轉，提高現(xiàn)金使用效率，做到既滿足需要，又使其閑置處最低水平。常用策略：常用策略：加速收款控制支出（一）收款管理（一）收款管理P150P150含義含義：在不影響未來銷售的情況下，盡可能加快現(xiàn)金的收回。目的目的：盡快收回現(xiàn)金，加速現(xiàn)金周轉措施措施：銀行業(yè)務集中法郵政信箱法（鎖箱法）其他程序通過設立多個收款中心代替通常在公司總部設立單一的收款中心。通過承租多個郵政信箱縮短顧客付款到存入當?shù)劂y行的時間的方法。如上門收款加費用額因增設收賬中心每年增企業(yè)綜合資金成本率資額分散收款后應收賬款投資額分散收款前應收賬款投分散收賬收益凈額（二）付款管理（二）付款管理P151P151含義：含義：盡量延緩現(xiàn)金支出時間措施：措施：運用“浮游量”推遲支付應付款采用匯票付款改進員工工資支付模式透支（信用）收入與支出同步使用零余額賬戶第三節(jié)第三節(jié) 應收賬款的管理應收賬款的管理本節(jié)要點：1.應收賬款的功能與成本2.應收賬款信用政策構成3.應收賬款信用政策決策1）信用條件決策2）收賬政策決策4.應收賬款日常管理一、應收賬款的功能與成本一、應收賬款的功能與成本（一）功能促銷降低存貨（二）信用成本機會成本管理成本壞賬成本增加收益機會成本率變動成本率平均收現(xiàn)期年賒銷額機會成本率變動成本率平均收現(xiàn)期日賒銷額機會成本率變動成本率應收賬款的平均余額機會成本率維持賒銷業(yè)務所需資金機會成本360【例9計算分析題】某企業(yè)預測2005年度銷售收入凈額為4500萬元，現(xiàn)銷與賒銷比例為1：4，應收賬款平均收賬天數(shù)為60天，變動成本率為50%，企業(yè)的資金成本率為10%。一年按360天計算。要求：（1）計算2005年度賒銷額。（2）計算2005年度應收賬款的平均余額。（3）計算2005年度維持賒銷業(yè)務所需要的資金額。（4）計算2005年度應收賬款的機會成本額。（5）若2005年應收賬款需要控制在400萬元，在其他因素不變的條件下，應收賬款平均收賬天數(shù)應調整為多少天？（2005年）二、信用政策構成二、信用政策構成信用標準 信用條件收賬政策提不提供信用提供多大程度信用如何改善信用危機（一）信用標準1.含義是客戶獲得企業(yè)商業(yè)信用所應具備的最低條件通常以預期的壞帳損失率表示2.影響因素（1）同行業(yè)競爭對手的情況（2）企業(yè)承擔風險的能力（3）客戶的資信程度（5C系統(tǒng)評估法）信用品質（Character）、償付能力(Capacity)、資本(Capital)、抵押品(Collateral)和經(jīng)濟狀況(Conditions)如何分析確定適宜的信用標準？比較不同方案的收益與成本合理制定信用標準3.分析步驟(補充)（1）設定信用等級的評價標準利用一些能說明企業(yè)付款能力和財務狀況的若干代表性指標值來利用一些能說明企業(yè)付款能力和財務狀況的若干代表性指標值來表示，如：表示，如：信用標準一覽表信用標準一覽表（2）利用既有或潛在客戶的財務報表數(shù)據(jù)，計算各自的指標值，并與上述標準比較如：客戶信用狀況評價表客戶信用狀況評價表（3）進行風險排隊，并確定各有關客戶的信用等級。拒付風險系數(shù)%高于信用好標準：0介于二者之間：5低于信用差標準：10（二）信用條件企業(yè)接受客戶信用定單時所提出的付款要求信用期限折扣期限現(xiàn)金折扣率基本表現(xiàn)方式 如“2/10，N/30”“2/10，1/20，n/40”信用條件的選擇，也需要權衡其收益和成本?。ㄈ┦召~政策是指客戶違反信用條件，拖欠甚至拒絕付款時企業(yè)所采取的收賬策略與措施【例10單項選擇題】企業(yè)評價客戶等級，決定給予或拒絕客戶信用的依據(jù)是（）。（2008年）A.信用標準 B.收賬政策 C.信用條件 D.信用政策【答案】A【解析】本題考核的是信用標準的含義，從教材中可直接找到原話即信用標準是企業(yè)評價客戶等級，決定給予或拒絕客戶信用的依據(jù)。選項B收賬政策是指企業(yè)針對客戶違反信用條件，拖欠甚至拒付賬款所采取的收賬策略與措施。信用條件是指企業(yè)接受客戶信用訂單時所提出的付款要求，主要包括信用期、折扣期和現(xiàn)金折扣率等。三、信用政策決策（一）應收賬款信用條件的決策應收賬款信用條件的決策總額分析法總額分析法差額分析法（新原）差額分析法（新原）原方案原方案新方案新方案年賒銷額年賒銷額變動成本變動成本年賒銷額年賒銷額變動成本變動成本年賒銷額年賒銷額變動成本變動成本信用成本前收益信用成本前收益信用成本前收益信用成本前收益信用成本前收益信用成本前收益信用成本：信用成本：（1)折扣成本折扣成本（2）機會成本）機會成本（3）收賬費用）收賬費用（4）壞賬損失）壞賬損失信用成本：信用成本：（1)折扣成本折扣成本（2）機會成本）機會成本（3）收賬費用）收賬費用（4）壞賬損失）壞賬損失信用成本差額：信用成本差額：（1)折扣成本折扣成本（2）機會成本機會成本（3）收賬費用收賬費用（4）壞賬損失壞賬損失信用成本后收益信用成本后收益信用成本后收益信用成本后收益信用成本后收益信用成本后收益選擇信用成本后收益高的方案為優(yōu)選擇信用成本后收益高的方案為優(yōu)信用成本后收益信用成本后收益0，可，可以改變決策以改變決策例題分析：例題分析：P P155-158155-158變動成本為賒銷額與變動變動成本為賒銷額與變動成本率的乘積，注意這里成本率的乘積，注意這里沒有考慮固定成本是因為沒有考慮固定成本是因為假定各方案固定成本相同假定各方案固定成本相同【例例1212綜合題綜合題】某企業(yè)某企業(yè)20012001年年A A產品銷售收入為產品銷售收入為40004000萬元，總成本為萬元，總成本為30003000萬元，其中固定成本為萬元，其中固定成本為600600萬元。萬元。20022002年該企業(yè)有兩種信用政策可供選用：年該企業(yè)有兩種信用政策可供選用：甲方案給予客戶甲方案給予客戶6060天信用期限（天信用期限（n/60n/60），預計銷售收入為），預計銷售收入為50005000萬元，萬元，貨款將于第貨款將于第6060天收到，其信用成本為天收到，其信用成本為140140萬元；萬元；乙方案的信用政策為（乙方案的信用政策為（2/102/10，1/201/20，n/90n/90），預計銷售收入為），預計銷售收入為54005400萬萬元，將有元，將有30%30%的貨款于第的貨款于第1010天收到，天收到，20%20%的貨款于第的貨款于第2020天收到，其余天收到，其余50%50%的貨款于第的貨款于第9090天收到（前兩部分貨款不會產生壞賬，后一部分貨款的壞天收到（前兩部分貨款不會產生壞賬，后一部分貨款的壞賬損失率為該部分貨款的賬損失率為該部分貨款的4%4%），收賬費用為），收賬費用為5050萬元。萬元。該企業(yè)該企業(yè)A A產品銷售額的相關范圍為產品銷售額的相關范圍為3000-60003000-6000萬元，企業(yè)的資金成本率萬元，企業(yè)的資金成本率為為8%8%（為簡化計算，本題不考慮增值稅因素）。（為簡化計算，本題不考慮增值稅因素）。要求：要求：（1 1）計算該企業(yè)）計算該企業(yè)20012001年的下列指標：年的下列指標：變動成本總額；以銷售收入為基礎計算的變動成本率。變動成本總額；以銷售收入為基礎計算的變動成本率。（2 2）計算乙方案的下列指標：）計算乙方案的下列指標：應收賬款平均收賬天數(shù)；應收賬款平均余額；維持應收賬款所需應收賬款平均收賬天數(shù)；應收賬款平均余額；維持應收賬款所需資金；應收賬款機會成本；壞賬成本；乙方案的現(xiàn)金折扣；采資金；應收賬款機會成本；壞賬成本；乙方案的現(xiàn)金折扣；采用乙方案的信用成本。用乙方案的信用成本。（3 3）計算以下指標：）計算以下指標：甲乙兩方案信用成本前收益之差；甲乙兩方案信用成本后收益之差。甲乙兩方案信用成本前收益之差；甲乙兩方案信用成本后收益之差。（4 4）為該企業(yè)作出采取何種信用政策的決策，并說明理由。）為該企業(yè)作出采取何種信用政策的決策，并說明理由。（20022002年）年）（二）收賬政策的確定收賬政策的確定總額分析法總額分析法差額分析法（新原）差額分析法（新原）原方案原方案新方案新方案（1）機會成本）機會成本（2）收賬費用）收賬費用（3）壞賬損失）壞賬損失（1）機會成本）機會成本（2）收賬費用）收賬費用（3）壞賬損失）壞賬損失（1）機會成本機會成本（2）收賬費用收賬費用（3）壞賬損失壞賬損失信用成本合計信用成本合計信用成本合計信用成本合計信用成本信用成本選信用成本低的方案為優(yōu)選信用成本低的方案為優(yōu)信用成本信用成本0，可以，可以改變決策改變決策例題分析：例題分析：四、應收賬款日常監(jiān)控與管理四、應收賬款日常監(jiān)控與管理（一）應收賬款賬齡分析P P159159考察研究應收賬款的賬齡結構各賬齡應收賬款的余額占各賬齡應收賬款的余額占應收賬款總計余額的比重。應收賬款總計余額的比重。應用賬齡分析表可以了解：p有多少欠款尚在信用期內；p有多少欠款超過信用期內，超過時間、金額；p有多少欠款可能成為壞賬。（二）應收賬款收現(xiàn)保證率分析P P150150含義：為了適應企業(yè)現(xiàn)金收支匹配關系的需要，確定出的有效收現(xiàn)的賬款應占全部應收賬款的百分比，是二者應當保持的最低比例計算：計算：意義：意義：更為關鍵的是實際收現(xiàn)的賬款能否滿足同期必需的現(xiàn)金支付要求當期應收賬款總計金額金流入總額當期其他穩(wěn)定可靠的現(xiàn)當期必要現(xiàn)金支付總額應收賬款收現(xiàn)保證率【例14單項選擇題】某企業(yè)全年必要現(xiàn)金支付額2000萬元，除銀行同意在10月份貸款500萬元外，其他穩(wěn)定可靠的現(xiàn)金流入為500萬元，企業(yè)應收賬款總額為2000萬元，則應收賬款收現(xiàn)保證率為（）。（2008年）A.25%B.50%C.75%D.100%【答案】B【解析】應收賬款收現(xiàn)保證率（2000-500-500）/200010050應收賬款周轉天數(shù)（P159）應收賬款賬戶余額的模式（P160）ABC分析法（P161）第四節(jié)第四節(jié) 存貨的管理存貨的管理本節(jié)要點：1.存貨的分類與功能2.存貨的成本3.存貨的控制方法4.再訂貨點、訂貨提前期和保險儲備5.及時生產的存貨系統(tǒng)一、存貨功能一、存貨功能P166P1661.防止停工待料2.適應市場變化3.維持均衡生產4.降低進貨成本5.防止意外事件的發(fā)生二、存貨的成本二、存貨的成本P167P167進貨成本儲存成本缺貨成本進貨費用進價成本固定儲存成本(F2)變動儲存成本(Q/2 Kc)訂貨固定成本(F1)訂貨變動成本(D/Q K)TCs三、存貨的控制方法三、存貨的控制方法（一）存貨ABC分類管理P1711.存貨ABC分類管理的含義2.存貨ABC分類的標準及具體劃分項目項目特征特征分類標準分類標準管理方法管理方法金額金額（%）品種數(shù)量品種數(shù)量（%）A A類類金額巨大，品種數(shù)量較少金額巨大，品種數(shù)量較少70701010分品種重點管理分品種重點管理B B類類金額一般，品種數(shù)量相對較多金額一般，品種數(shù)量相對較多20202020分類別一般控制分類別一般控制C C類類品種數(shù)量繁多，價值金額卻很小品種數(shù)量繁多，價值金額卻很小10107070按總額靈活掌握按總額靈活掌握(二)經(jīng)濟訂貨批量模型P1681.經(jīng)濟進貨批量基本模型（1）經(jīng)濟進貨批量基本模型的假設：（2）相關成本時間庫存QQ/2D一定時間進貨總量；Q經(jīng)濟訂貨批量;K變動進貨費用；Kc變動性儲存成本；TC總成本。存貨成本關系圖總存貨成本TC儲存成本進貨費用Q成本訂貨量0 2QKQDcK變動儲存成本變動進貨費用 2cKDKQ cKQKQDTC2cDKKTC2【例16計算分析題】某企業(yè)每年需耗用A材料45 000件，單位材料年存儲成本20元，平均每次進貨費用為180元，A材料全年平均單價為240元。假定不存在數(shù)量折扣，不會出現(xiàn)陸續(xù)到貨和缺貨的現(xiàn)象。要求：(1)計算A材料的經(jīng)濟進貨批量。(2)計算A材料年度最佳進貨批數(shù)。(3)計算A材料的相關進貨成本。(4)計算A材料的相關存儲成本。(5)計算A材料經(jīng)濟進貨批量平均占用資金。（2006年）2.實行數(shù)量折扣的經(jīng)濟進貨批量模型（1）相關成本進價成本變動進貨費用變動儲存成本（2）計算a.確定各方案下的批量b.計算各相關成本并加總c.比較各方案下的相關總成本【例】某企業(yè)甲材料的年需要量為16 000千克，每千克標準價為20元。銷售企業(yè)規(guī)定：客戶每批購買量不足1 000千克的，按照標準價格計算；每批購買量1 000千克以上，2 000千克以下的，價格優(yōu)惠2%；每批購買量2 000千克以上的，價格優(yōu)惠3%。已知每批進貨費用600元，單位材料的年儲存成本30元。不要折扣不要折扣P=20P=20要折扣要折扣2%2%P=20P=20（1-2%1-2%）要折扣要折扣3%3%P=20P=20（1-3%1-3%）每次訂貨量每次訂貨量Q Q進價成本進價成本變動進貨費用變動進貨費用變動儲存成本變動儲存成本3.允許缺貨時經(jīng)濟訂貨批量模型（1）相關成本：允許缺貨的情況下企業(yè)對經(jīng)濟進貨批量的確定不僅要考慮進貨費用與儲存費用而且還必須對可能的缺貨成本加以考慮。（2）公式RCQCSRRCCABQ2（三）再訂貨點、訂貨提前期和保險儲備1.再訂貨點（不存在保險儲備時）（1）含義：指發(fā)出訂貨指令時尚存的原材料數(shù)量。（2）計算公式：時間貨點原材料的在途原材料使用率再訂u2.訂貨提前期u（1）含義：指從發(fā)出訂單到貨物驗收完畢所用的時間。u（2）計算公式：原材料使用率使用量預計交貨期內原材料的訂貨提前期3.保險儲備（1）含義：為防止耗用量突然增加或交貨延期等意外情況而進行的儲備。（2）計算公式：（3）對其他指標的影響訂貨提前期）平均每天的正常耗用量預計最長訂貨提前期量（預計每天的最大耗用保險儲備量21保險儲備量時間貨點原材料的在途原材料使用率再訂PSSSS）（存貨平均占用資金平均存貨2/Q2/Q時間庫存Q/2Q QSSSS(四四)及時生產的存貨系統(tǒng)（簡稱及時生產的存貨系統(tǒng)（簡稱JITJIT）P172P172（一）基本原理1.基本做法（1）只有在使用之前才從供應商處進貨，從而將原材料或配件的庫存數(shù)量減少到最?。唬?）只有在出現(xiàn)需求或接到訂單時才開始生產，從而避免產成品的庫存。2.基本要求及時生產的存貨系統(tǒng)要求企業(yè)在生產經(jīng)營的需要與材料物資的供應之間實現(xiàn)同步，使物資傳送與作業(yè)加工速度處于同一節(jié)拍，最終將存貨降低到最小限度，甚至零庫存。（二）優(yōu)缺點優(yōu)：降低成本、提高效率等缺：供應鏈風險、供應商要求的價格高等第五節(jié) 流動負債管理短期借款短期融資券商業(yè)信用本章要點本章要點對于本章的學習，主要關注以下內容：（1）現(xiàn)金持有動機的種類及持有余額的影響因素；（2）最佳現(xiàn)金持有量確定的成本分析模式下的相關成本；（3）最佳現(xiàn)金持有量確定的存貨模式下的有關計算；（4）應收賬款的信用政策變更決策；（5）存貨的經(jīng)濟批量模型下的相關成本及其控制；（6）存貨ABC分類法；（7）存貨的再訂貨點、提前訂貨期和保險儲備的確定；（8）及時生產的存貨系統(tǒng)的特點。