財務(wù)管理習題(成教).doc

第一講第一講 基礎(chǔ)篇基礎(chǔ)篇 一、單項選擇題：、單項選擇題： 1.企業(yè)理財?shù)淖顑?yōu)財務(wù)目標是（ ） A.利潤最大化 B.風險最小化 C.企業(yè)價值最大化 D.報酬率最大化 2.以企業(yè)價值最大化作為財務(wù)管理的目標存在的問題有（ ） A.沒有考慮資金的時間價值 B.沒有考慮投資的風險價值 C.企業(yè)的價值難以評定 D.容易引發(fā)短期行為 3.企業(yè)在資金運動中與各有關(guān)方面發(fā)生的經(jīng)濟關(guān)系, 這種關(guān)系可稱為( ) A.經(jīng)營關(guān)系 B.統(tǒng)計關(guān)系 C.財務(wù)關(guān)系 D.會計關(guān)系 4.下列屬于企業(yè)資金營運活動的是（ ） A.采購材料支付資金 B.購入固定資產(chǎn)支付資金 C.向銀行借入一筆長期借款 D.投資者投入一筆投資款 5.下列關(guān)于現(xiàn)值的說法中錯誤的是( ) A. 以后年份收到或付出資金的現(xiàn)在價值 B.可用倒求本金的方法計算 C. 現(xiàn)值與時間成正比 D.由終值求現(xiàn)值,叫做貼現(xiàn) 6.某人將現(xiàn)金 1000 元存入銀行, 銀行的年利率為 10%, 按單利計算, 五年以后該人可得 到的本利和是( ) A. 1400 元 B. 1500 元 C. 1550 元 D.1611 7.在協(xié)調(diào)企業(yè)所有者與經(jīng)營者的關(guān)系時，通過市場約束經(jīng)營者的一種辦法是（ ） A.解聘 B.接收 C.激勵 D.提高報酬 8.普通年金是指( ) A.每期期末等額收款、付款的年金 B.每期期初等額收款、付款的年金 C.距今若干期以后發(fā)生的每期期末等額收款付款的年金 D.無限期連續(xù)等額收款、付款的年金 9.甲方案在三年中每年年初付款 1000 元，乙方案在三年中每年年末付款 1000 元，若利率 相同，則兩者在第三年年末的終值( ) A.相等 B.前者大于后者 C.前者小于后者 D.可能會出現(xiàn)上述三種情況中的任何一種 10.下列因素引起的風險中，投資者可以通過證券投資組合予以分散的是（ ） A.宏觀經(jīng)濟狀況變化 B.世界能源狀況變化 C.發(fā)生經(jīng)濟危機 D.被投資企業(yè)出現(xiàn)經(jīng)營失誤 11.若某股票的 系數(shù)等于 1，則下列表述正確的是（ ） A.該股票的市場風險大于整個市場股票的風險 B.該股票的市場風險小于整個市場股票的風險 C.該股票的市場風險等于整個市場股票的風險 D.該股票的市場風險與整個市場股票的風險無關(guān)。 12.在名義利率相同的情況下，對投資者有利的復(fù)利計息期是（ ） A.一年 B.半年 C.一季 D.一月 13.某公司的流動資產(chǎn) 2000 萬，流動負債 1000，存貨 500 萬，則速動比率為（ ） A.2 B.1.5 C.4 D. 0.5 14.某企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)為 4.5 次，假設(shè)一年按 360 天計算，則應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為（ ） A.20 天 B.40 天 C.80 天 D.90 天 15.某公司 2009 年度實現(xiàn)凈利潤為 300 萬元，債務(wù)利息為 20 萬元，若公司所得稅稅率為 25%， 則利息保障倍數(shù)為（ ） A.15 B.20 C.19 D.21 16.計算速動比率時，將存貨從流動資產(chǎn)中扣除的原因是（ ） A.存貨所占的比重大 B.存貨的變現(xiàn)能力較好 C.存貨的變現(xiàn)能力不穩(wěn)定 D.存貨的質(zhì)量不一定有保證 17.下列財務(wù)比率中反映企業(yè)盈利能力的有（ ） A.權(quán)益乘數(shù) B.市盈率 C.已獲利息倍數(shù) D.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 18.企業(yè)向工人支付工資屬于（ ）活動。 A.籌資 B.投資 C.資金營運 D.分配 19.流動比率大于 1 時, 向銀行借入流動資金 100 萬元, 流動比率將( ) A.降低 B.增大 C.流動資產(chǎn)和流動負債同時增加且增加數(shù)相同，流動比率不受影響 D.無法確定 20.一般情況下，永續(xù)年金( ) A.只有終值 B.只有現(xiàn)值 C.既有終值又有現(xiàn)值 D.其價值無法確定 二多項選擇題二多項選擇題： 1.財務(wù)管理的基本內(nèi)容包括（ ） A.籌資管理 B.投資管理 C.風險管理 D.分配管理 2.利潤最大化目標的缺點為（ ） A.沒有考慮資金的時間價值 B.不能反映創(chuàng)造的利潤與投入資本之間的關(guān)系 C.沒有考慮風險因素 D.可能導(dǎo)致企業(yè)追求短期行為 3.由籌資活動引起的財務(wù)關(guān)系包括（ ） A.企業(yè)與政府之間的財務(wù)關(guān)系 B.企業(yè)與投資者之間的財務(wù)關(guān)系 C.企業(yè)與受資者之間的財務(wù)關(guān)系 D.企業(yè)與債權(quán)人之間的財務(wù)關(guān)系 E.企業(yè)與債務(wù)人之間的財務(wù)關(guān)系 4.關(guān)于風險報酬, 下列表述中正確的有( ) A.風險報酬有風險報酬率和風險報酬額兩種表示方法 B.風險越大, 獲得的風險報酬也一定越高 C.風險報酬額是指投資者因冒風險進行投資所得的超過無風險收益的那部分額外報酬 D.風險報酬率是風險報酬與原投資額的比率 5.屬于短期償債能力的指標是（ ） A.流動比率 B.現(xiàn)金流量比率 C.負債比率 D.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 6.對于資產(chǎn)負債率，下列評價正確的有（ ） A.從債權(quán)人的角度，資產(chǎn)負債率越小越好 B.從債權(quán)人的角度，資產(chǎn)負債率越小越好 C.從股東的角度，資產(chǎn)負債率越大越好 D.從股東的角度，當全部資本利潤率超過債務(wù)利息率時，負債比率越高越好 7.企業(yè)財務(wù)關(guān)系包括（ ） A.企業(yè)與政府之間的財務(wù)關(guān)系 B.企業(yè)與受資者之間的財務(wù)關(guān)系 C.企業(yè)內(nèi)部各單位之間的財務(wù)關(guān)系 D.企業(yè)與職工之間的財務(wù)關(guān)系 8.年金按其每次收付發(fā)生的時點不同，可分為（ ） A.普通年金 B.預(yù)付年金 C.遞延年金 D.永續(xù)年金 9.一個企業(yè)的速動比率很小，則下列說法不一定成立的是（ ） A.其流動資產(chǎn)占用低 B.其短期償債能力很弱 C.企業(yè)的資產(chǎn)流動性差 D.企業(yè)的短期的償債風險一般會很大 10.下列指標中，可用于衡量企業(yè)長期償債能力的是（ ） A.產(chǎn)權(quán)比率 B.流動比率 C.資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 D.已獲利息倍數(shù) 三判斷題：三判斷題： 1.風險收益均衡原則就是指風險大小往往與收益高低成正比, 風險越高收益就一定越高。 ( ) 2.在通常情況下，資金的時間價值是指無風險條件下的社會平均資金利潤率。（ ） 3.單利與復(fù)利是兩種不同的計息方式，因此單利終值與復(fù)利終值在任何情況下都不同。（ ） 4.一定時間期內(nèi)時間間隔相等，金額相同的一系列收付款項稱為年金。( ) 5.流動比率越大，則說明企業(yè)的短期償債能力一定越強。 （ ） 6.財務(wù)關(guān)系的實質(zhì)就是經(jīng)濟利益的關(guān)系。 （ ） 7.為了降低公司風險，資產(chǎn)負債率應(yīng)該越小越好。( ) 8.存貨周轉(zhuǎn)率越高，說明存貨的管理水平越高。( ) 9.每股收益越高，說明公司的每股股利就越高。( ) 10.證券組合投資的風險按其性質(zhì)的不同可以劃分為系統(tǒng)風險和非系統(tǒng)風險兩大類。( ) 四四. . 計算題：計算題： 1.某君準備購買一套住房，若采取一次性付款方式購買現(xiàn)在需現(xiàn)金 725 000 元；若采取抵 押 貸款分期付款方式購買，現(xiàn)在需要首付 200 000 元, 其余款項分 25 年還清，每年末需償 還 50 000 元，假定貸款年利息率為 7%，請問采取哪種方式購房更合算些? 2.某公司擬購置一臺設(shè)備，目前有 A、B 兩種可供選擇，A 設(shè)備的價格比 B 設(shè)備高 50000 元， 但每年可節(jié)約維修保養(yǎng)費用 10000 元。假定 A 設(shè)備的經(jīng)濟壽命為 6 年，利率為 10，該 公司在 A.B 兩種設(shè)備必須擇一的情況下，應(yīng)選擇哪一種設(shè)備？ 3.某企業(yè)年初存貨余額為 50 200 元，年初應(yīng)收賬款余額為 35 000 元。根據(jù)年末相關(guān)資料 測 算的流動比率為 2.8，速動比率為 1.5，存貨周轉(zhuǎn)率為 4，流動資產(chǎn)為 84000 元，假設(shè)該 企業(yè)的銷售毛利率為 20，試測算該企業(yè)的年度銷售額是多少？假設(shè)該企業(yè)除應(yīng)收賬款 以外的速動資產(chǎn)是微不足道的，則該企業(yè)的平均收賬期為多少天（天數(shù)計算取整數(shù)）？ 4.下面是 ABC 公司 2009 年 12 月 31 日的資產(chǎn)負債表和截止 2009 年 12 月 31 日的利潤表及 現(xiàn)金流量表。 資 產(chǎn) 負 債 表(簡表) 2009 年 12 月 31 日 單位：元 2006 年2005 年 現(xiàn)金 應(yīng)收賬款凈額 存貨 預(yù)付賬款 固定資產(chǎn) 50 000 920 000 1 300 000 40 000 2 000 000 280 000 700 000 850 000 60 000 400 000 累計折舊 資產(chǎn)總計 應(yīng)付賬款 應(yīng)交稅金 預(yù)提費用 應(yīng)付債券 普通股股本 留存收益 負債及股東權(quán)益總計 200 000 4 110 000 490 000 150 000 60 000 1 650 000 1 060 000 700 000 4 110 000 100 000 2 190 000 440 000 40 000 50 000 200 000 960 000 500 000 2 190 000 利 潤 表（簡表） 2009 年度 12 月 31 日 單位：元 銷售收入 減：銷售成本（包括折舊 40 000） 銷售和管理費用（包括折舊 60 000） 利息費用（全部以現(xiàn)金支付） 稅前利潤 減：所得稅 凈利潤 5 000 000 3 100 000 800 000 110 000 990 000 300 000 690 000 現(xiàn)金流量表（簡表） 2009 年度 12 月 31 日 單位：元 凈利潤 加：折舊費用 財務(wù)費用利息費用 應(yīng)付賬款增加 應(yīng)交所得稅增加 應(yīng)計負債增加 預(yù)付賬款減少 減：應(yīng)收賬款增加 存貨增加 經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額 投資活動的現(xiàn)金流量 購置固定資產(chǎn) 投資活動的凈現(xiàn)金流量 籌資活動的現(xiàn)金流量 吸收權(quán)益性投資所得到的現(xiàn)金 690 000 100 000 110 000 50 000 10 000 10 000 20 000 220 000 450 000 320 000 -1 600 000 -1 600 000 100 000 發(fā)行債券所收到的現(xiàn)金 償付利息所支付的現(xiàn)金 分配股利所支付的現(xiàn)金 籌資活動現(xiàn)金流量 本期現(xiàn)金凈增加額 1 550 000 -110 000 -490 000 1 050 000 -230 000 ABC 公司總經(jīng)理不能理解為什么公司在償付當期債務(wù)方面存在困難，他注意到企業(yè)經(jīng) 營是不錯的，因為銷售收入不止翻了一番，而且公司 2009 年獲得的利潤為 690 000 元。要 求： （1）計算 ABC 公司 2009 年度下列指標：流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率、資產(chǎn)負債 率、存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、利息保障倍數(shù)、權(quán)益報酬率； （2）對 ABC 公司財務(wù)狀況發(fā)表你的意見。 五簡答題：五簡答題： 1.利潤最大化目標主要有那些缺點？ 2.股東財富最大化目標主要有哪些優(yōu)點？ 3.在財務(wù)目標的實現(xiàn)過程中股東與經(jīng)營者主要會產(chǎn)生哪些矛盾？如何協(xié)調(diào)呢？ 4.如何理解風險與收益均衡原則？ 5.財務(wù)分析的基本程序包括哪幾個方面？ 6.分析企業(yè)短期償債能力（長期償債能力、周轉(zhuǎn)能力、盈利能力）的主要財務(wù)指標有哪些？ 第二講第二講 籌資篇籌資篇 一、單項選擇題：一、單項選擇題： 1.某企業(yè)向銀行借款 200 萬元，年利率 9%，扣除補償性余額后，該企業(yè)實際可以動用 180 萬元借款，則該筆貸款的實際利率為（ B ） A.9% B.10% C.11.1% D.11% 2.下列各項中，屬于租賃融資的缺點是（ D ） A.限制條款多 B.到期還本負擔重 C.稅收負擔重 D.資金成本較高 3.下列各項中，屬于用資費用的是（ D ） A.向銀行支付的借款手續(xù)費 B.發(fā)行股票支付的發(fā)行費 C.發(fā)行債券支付的發(fā)行費 D.向股東支付的股利 4.某企業(yè)平價發(fā)行一批債券，其票面利率為 12%，籌資費用率為 2%，所得稅率為 25%，則 該債券成本為（ C ） A.7.5% B.9% C.9.18% D.10% 5.在個別資本成本的計算中，不必考慮籌資費用影響因素的是（ C ） A.長期借款成本 B.債券成本 C.保留盈余成本 D.普通股成本 6.下列各項籌資方式中，資金成本最低的是（ D ） A.留存收益 B.普通股 C.債券 D.銀行借款 7.財務(wù)杠桿系數(shù)同企業(yè)資本結(jié)構(gòu)密切相關(guān)，需支付固定資本成本的債務(wù)資金所占比重越大， 企業(yè)的財務(wù)杠桿系數(shù)（ B ） A.越小 B.越大 C.不變 D.反比例變化 8.下列各項中屬于企業(yè)籌資渠道的有(D ) A.發(fā)行債券 B.發(fā)行股票 C.銀行借款 D.其他法人資金 9.當企業(yè)資本結(jié)構(gòu)達到最佳時，下列說法正確的是 ( B ) A.邊際資本成本此時最小 B.綜合資本成本此時最小 C.債務(wù)資本成本此時最大 D.股權(quán)資本成本此時最大 10.下列籌資方式中屬于間接籌資方式的有（ C ） A.發(fā)行普通股 B.發(fā)行債券 C.銀行借款 D.留存收益 11.某公司普通股目前的股價為 10 元/股，籌資費率為 8，剛剛支付的每股股利為 2 元， 股利固定增長率 3，則該股票的資金成本為（ D ） A.22.39 B.21.74 C.24.74 D.25.39 12.下列籌資方式就一般情況而言，企業(yè)所承擔的財務(wù)風險由大到小排列為（ C ） A.融資租賃、發(fā)行股票、發(fā)行債券 B.融資租賃、發(fā)行債券、發(fā)行股票 C.發(fā)行債券、融資租賃、發(fā)行股票 D.發(fā)行債券、發(fā)行股票、融資租賃 13.按照我國法律規(guī)定，股票不得 （ A ） A.折價發(fā)行 B.溢價發(fā)行 C.市價發(fā)行 D.平價發(fā)行 14.某公司發(fā)行面值為 1，000 元，利率為 12%，期限為 2 年的債券，當市場利率為 10%，其 發(fā)行價格為（ C ） A.1150 元 B.1000 元 C.1030 元 D. 985 元 15.下列屬于普通股籌資特點的是(D ) A.可以發(fā)揮抵稅作用 B.會使公司負債比率提高 C.先于優(yōu)先股取得股利收益 D.易于分散公司的控股權(quán) 16.在下述銀行借款的信用條件中，導(dǎo)致借款實際利率高于名義利率的是（ C ） A.信貸額度 B.周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議 C.補償性余額 D.借款抵押 17.若某公司財務(wù)杠桿系數(shù)（DFL）等于 2，則其含義為( D ) A.該公司稅前利潤變化率是公司普通股每股利潤（EPS）變化率的兩倍 B.該公司息稅前利潤變化率是公司普通股每股利潤（EPS）變化率的兩倍 C.該公司普通股每股利潤（EPS）變化率是公司稅前利潤變化率的兩倍 D.該公司普通股每股利潤（EPS）變化率是公司息稅前利潤變化率的兩倍 18.債券發(fā)行時，當票面利率與市場利率一致( A ) A.等價發(fā)行債券 B.溢價發(fā)行債券 C.折價發(fā)行債券 D.平價發(fā)行債券 二、多項選擇題二、多項選擇題 1.下列各項中，屬于負債資金籌資方式的是（ ） A.發(fā)行公司債券 B.融資租賃 C.商業(yè)信用 D.銀行借款 2.優(yōu)先股的優(yōu)先權(quán)主要表現(xiàn)在（ ） A.決策權(quán)優(yōu)先 B.投票權(quán)優(yōu)先 C.分配股利優(yōu)先 D.剩余財產(chǎn)求償權(quán)優(yōu)先 3.銀行借款籌資方式的好處在于（ ） A.籌資成本低 B.限制條件少 C.籌資數(shù)額較大 D.借款彈性好 4.下列項目中，計入債券資金成本的籌資費用是（ ） A.債券利息 B.發(fā)行印刷費 C.發(fā)行手續(xù)費 D.債券注冊費 5.公司債券籌資與普通股籌資相比， （ ） A.公司債券籌資的資本成本相對較高 B.公司債券利息可以在稅前列支，而普通股股利必須在稅后支付 C.公司債券可利用財務(wù)杠桿作用 D.普通股股東在公司清算時的求償權(quán)要滯后于債券投資者 6.普通股籌資成本高的原因是（ ） A.股利要從稅后凈利中支付 B.發(fā)行新股分散公司控制權(quán) C.發(fā)行費用較高 D.發(fā)行新股導(dǎo)致每股收益降低 7.資金成本包括用資費用和籌資費用兩部分，其中屬于用資費用的是（ ） A.向股東支付的股利 B.向債權(quán)人支付的利息 C.借款手續(xù)費 D.債券發(fā)行費 8.下列關(guān)于留用利潤的資金成本，正確的說法是（ ） A.留用利潤的資金成本為零 B.其成本是一種機會成本 C.其成本計算不考慮籌資費用 D.它相當于股東對公司再投資所要求的必要收益率 9.下列籌資方式中通?？梢园l(fā)揮財務(wù)杠桿作用的有（ ） A.銀行借款 B.發(fā)行公司債 C.發(fā)行普通股 D.發(fā)行優(yōu)先股 10.影響資金結(jié)構(gòu)的因素包括（ ） A.企業(yè)銷售的穩(wěn)定性 B.企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu) C.投資者和管理人員的態(tài)度 D.貸款人和信用評級機構(gòu)的影響 11.在我國股份公司中，股票按投資主體的不同可分為（ ） A.國家股 B.法人股 C.個人股 D.外資股 12.銀行借款成本低于普通股成本，原因是銀行借款（ ） A.利息稅前支付 B.籌資費用較小 C.財務(wù)風險較小 D.借款數(shù)額較小 三、判斷題三、判斷題 1.當企業(yè)投資報酬率（即息稅前資金利潤率）高于負債資金利息率時，若提高負債比率， 則可以發(fā)揮財務(wù)杠桿正作用，從而使企業(yè)自有資金利潤率提高。 （r ） 2.資金成本是企業(yè)籌資過程中為獲得資金而付出的代價。 （ r ） 3.假定企業(yè)的負債籌資為零，則該企業(yè)不承擔財務(wù)風險。 （ w ） 4.優(yōu)先股和長期債券的資本成本低于普通股資金成本的共同原因在于前兩者的股息和利息 有抵稅作用。 （ w ） 5.普通股籌資方式?jīng)]有固定的利息負擔，故其資金成本較低，風險較小。 （ w ） 6.一般情況下，直接籌資的彈性要小于間接籌資的彈性。 （ w ） 7.我國公司法明確規(guī)定企業(yè)不得折價發(fā)行股票。 （ r ） 8.優(yōu)先股的投資風險通常要大于公司債券的投資風險。 （ r ） 9.在承租期內(nèi)，經(jīng)營租賃資產(chǎn)所有權(quán)一般不發(fā)生轉(zhuǎn)移，仍歸租賃公司所有。 （ r ） 10.留存收益成本的計算與普通股完全相同。（ w ） 四、計算題：四、計算題：資金成本=(100-94) (1-33%)/94(1-4%)=4.45% 1. 某企業(yè)債券的發(fā)行價為 94 元，面值為 100 元，期限為 1 年，到期按面值償還，籌資費 率為 4%,企業(yè)所得稅率為 33%，則該債券的資金成本為多少？ 2.某企業(yè)通過發(fā)行優(yōu)先股籌措資金，共發(fā)行 2000 萬股股票，每股面值 20 元，每股發(fā)行價 為 42 元，發(fā)行手續(xù)費率為 4%， 預(yù)計該優(yōu)先股的固定股利率為 12%，企業(yè)的所得稅率為 30%， 則該優(yōu)先股的資金成本為多少？ 3.某企業(yè)通過發(fā)行普通股股票籌措資金，共發(fā)行普通股 4000 萬股，每股面值 1 元，發(fā)行 價為每股 5.80 元，發(fā)行手續(xù)費率為 5%，發(fā)行后第一年的每股股利為 0.24 元，以后預(yù)計 每年股利增長率為 4%，則該普通股的資金成本為多少？ 4.某公司發(fā)行面值為 100 元，利息為 10，期限為 10 年的債券。 要求計算： 市場利率為 10時的發(fā)行價格。 市場利率為 12時的發(fā)行價格。 市場利率為 8時的發(fā)行價格。 5.某公司在初創(chuàng)時擬籌資 800 萬元，現(xiàn)有甲、乙兩個備選籌資方案。有關(guān)資料如下： 甲方案乙方案籌資方式 籌資額（萬元）資金成本（）籌資額（萬元）資金成本 （） 長期借款 公司債券 普通股票 100 200 500 4.0 6.5 10.0 150 250 400 5.0 7.0 10.0 合 計800800 試根據(jù)上述資料選擇最佳籌資方案。 6.公司擬籌資 5000 萬元，其中按面值發(fā)行債券 2000 萬元，票面利率 10%，籌資費用率為 2%； 發(fā)行優(yōu)先股 80 萬股，面值為 8 元，發(fā)行價為 10 元/股，股利率為 15%，籌資費用率為 3%；發(fā)行普通股 1100 萬股，面值為 1 元，發(fā)行價為 2 元/股，預(yù)計第一年股利 0.25 元/ 股，以后每年股利增長率為 5%，籌資費用率為 4%，公司所得稅稅率為 30%。 要求： （1）計算公司債券的資金成本； （2）計算公司優(yōu)先股的資金成本； （3）計算公司普通股的資金成本； （4）計算公司的綜合資金成本。 7.某企業(yè)資本總額為 3000 萬元，負債比率為 40，負債利息率為 10%，年銷售額為 4200 萬元，當年實現(xiàn)息稅前利潤 1200 萬元，固定成本總額為 480 萬元，變動成本率為 60。試計算該企業(yè)的營業(yè)杠桿系數(shù)、財務(wù)杠桿系數(shù)和總杠桿系數(shù)分別為多少？ 五簡答題：五簡答題： 1.股票籌資主要有哪些優(yōu)點？1股票融資的優(yōu)點 (1)發(fā)行普通股籌措的資本具有 永久性，無到期日，不需歸還。 (2)發(fā)行普通股籌資沒有固定的股利負擔。 (3)發(fā)行普通股籌集的資本是公司最基本的資金來源，可作為其他方式籌資的基 礎(chǔ)，尤其可為債權(quán)人提供保障，增強公司的舉債能力。 (4)由于普通股的預(yù)期 收益較高，并可一定程度地抵消通貨膨脹的影響，因此，普通股籌資容易吸收 資金。 2.股票上市有什么意義？P113 3.債券籌資主要有哪些優(yōu)點？P105 4.資本成本主要有哪些作用？P132 5.負債籌資有什么積極意義？1.資本成本是財務(wù)管理的重要內(nèi)容之一，對企業(yè)進行 負債籌資來講，企業(yè)力求資本成本最低的籌資方式，資本成本是企業(yè)財務(wù)決策的 重要參數(shù)，是選擇籌資方案的依據(jù)。2.企業(yè)選擇負債籌資，可利用財務(wù)利息的 抵稅作用，發(fā)揮財務(wù)杠桿效應(yīng)，降低負債成本，提高投資收益，企業(yè)運用負債籌 資的目的是利用財務(wù)杠桿的效應(yīng)，因此，企業(yè)應(yīng)該分析在什么情況下才能充分利 用財務(wù)杠桿的效應(yīng)，增大企業(yè)每股收益。3.企業(yè)資本結(jié)構(gòu)管理的核心任務(wù)就是要 合理配置權(quán)益資本和債務(wù)資本的比例，以達到最佳的資本結(jié)構(gòu)。企業(yè)進行負債 籌資后，是否能達到低成本，高效益的回報，這是每個企業(yè)關(guān)心的重要問題， 也是確定資本結(jié)構(gòu)的重要參數(shù)。 綜上所述，任何企業(yè)要想發(fā)展，不運用負債是很難達到預(yù)期的目的。但負債籌 資不可過度，應(yīng)把負債籌資的資本成本與企業(yè)所能創(chuàng)造的價值進行比較，同時也 要加強財務(wù)管理，利用財務(wù)杠桿的作用，提高企業(yè)每股的收益，選擇合理的資本 結(jié)構(gòu)，創(chuàng)造更高的股東財富。 6.影響企業(yè)資本結(jié)構(gòu)決策的因素主要有哪些？ 一、企業(yè)的外部影響因素 1）經(jīng)濟政策環(huán)境。2）行業(yè)狀況及競爭程度。3)金融市場環(huán)境。4)稅收環(huán) 境。5）貸款人與信用等級評定機構(gòu)的態(tài)度。6）法律環(huán)境。 二、企業(yè)的內(nèi)部影響因素 1）企業(yè)的商業(yè)風險。2）企業(yè)的規(guī)模大小。3）企業(yè)的抵押價值。4）企業(yè) 的財務(wù)彈性。5）企業(yè)的增長速度。6）企業(yè)的控制權(quán)。7）企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。 8）企業(yè)承擔的社會責任。9）企業(yè)的經(jīng)營周期。10)企業(yè)所有者和經(jīng)營者的態(tài)度。 第三講第三講 投資篇投資篇 一、單項選擇題一、單項選擇題 1.下列評價投資回收期法的說法中，不正確的是（ ） A.計算簡單 B.它忽略了貨幣時間價值 C.它需要一個基準回收期作為評價依據(jù) D.它能夠反映項目整個壽命期經(jīng)濟效益狀況 2.某投資方案，當貼現(xiàn)率為 16%時，其凈現(xiàn)值為 338 元，當貼現(xiàn)率為 18%時，其凈現(xiàn)值為- 22 元。該方案的內(nèi)部報酬率為（ ） A.15.88% B.16.12% C.17.88% D.18.14% 3.某企業(yè)計劃投資 10 萬元建一生產(chǎn)線, 預(yù)計投資后每年可獲凈利 1.5 萬元，年折舊率為 10%，不計殘值，則投資回收期為（ ）年 A.3 B.5 C.4 D.6 4.在下列評價指標中，屬于反指標的是（ ） A.內(nèi)部收益率 B.凈現(xiàn)值 C.投資回收期 D.投資收益率 5.在下列評價指標中，屬于靜態(tài)評價指標的是（ ） A.內(nèi)部收益率 B.凈現(xiàn)值 C.現(xiàn)值指數(shù) D.投資收益率 6.當某方案的凈現(xiàn)值大于零時，其內(nèi)部收益率（ ） A.可能小于零 B.一定等于零 C.一定大于折現(xiàn)率 D.可能等于設(shè)定折現(xiàn)率 7.當貼現(xiàn)率與內(nèi)含報酬率相等時（ ） A.凈現(xiàn)值大于 0 B.凈現(xiàn)值等于 0 C.凈現(xiàn)值小于 0 D.凈現(xiàn)值不確定 8.如果其他因素不變，一旦折現(xiàn)率提高，則下列指標中其數(shù)值將會變小的是（ ） A.凈現(xiàn)值 B.投資利潤率 C.內(nèi)部收益率 D.資回收期 9.假定某項目的投資額 100 萬元一次性全部發(fā)生在建設(shè)起點，不考慮建設(shè)期，若經(jīng)營期為 5 年，且每年的現(xiàn)金流量依次為 20 萬元、25 萬元、30 萬元、30 萬元、35 萬元，則該項目 的投資回收期為（ ） A.2.86 年 B.3.33 年 C.3.57 年 D.3.83 年 10.存在所得稅的情況下，以“利潤+折舊”估計經(jīng)營期凈現(xiàn)金流量時，這里所指的“利潤” 為（ ） A.利潤總額 B.凈利潤 C.營業(yè)利潤 D.息稅前利潤 二二. .多項選擇題多項選擇題 1.對于項目投資，下列表述正確的有（ ） A.資金成本越高，凈現(xiàn)值越高 B.資金成本等于內(nèi)部收益率時，凈現(xiàn)值為零 C.資金成本高于內(nèi)部收益率時，凈現(xiàn)值為負數(shù) D.資金成本越低，凈現(xiàn)值越高 2.未考慮貨幣時間價值的主要決策方法有（ ） A.內(nèi)含報酬率法 B.投資回收期法 C.現(xiàn)值指數(shù)法 D.投資報酬率法 3.在下列評價指標中，屬于動態(tài)評價指標的是（ ） A.內(nèi)部收益率 B.凈現(xiàn)值 C.現(xiàn)值指數(shù) D.投資收益率 4.當一項長期投資方案的凈現(xiàn)值大于零，則說明（ ） A.該方案可以投資 B.該方案未來報酬的總現(xiàn)值大于初始投資的現(xiàn)值 C.該方案獲利指數(shù)大于 1 D.該方案的內(nèi)部報酬率大于其資本成本 5.當折現(xiàn)率等于內(nèi)含報酬率時，說明（ ） A.凈現(xiàn)值大于 0 B.凈現(xiàn)值=0 C.凈現(xiàn)值小于 0 D.現(xiàn)值指數(shù)=1 6.計算經(jīng)營現(xiàn)金流量時，每年凈現(xiàn)金流量可按下列公式的（ ）來計算。 A.NCF=營業(yè)收入-付現(xiàn)成本 B.NCF=營業(yè)收入-付現(xiàn)成本-所得稅 C.NCF=凈利+折舊 D.NCF=凈利+折舊+所得稅 7.下列項目中，屬于終結(jié)現(xiàn)金流量的是（ ） A.固定資產(chǎn)殘值收入 B.流動資金回收額 C.利息收入 D.固定資產(chǎn)清理費用 8.影響項目內(nèi)部報酬率的因素包括（ ） A.投資項目的有效年限 B.投資項目的現(xiàn)金流量 C.企業(yè)要求的報酬率 D.銀行貸款利率 三三. .判斷題判斷題 1.內(nèi)含報酬率是指能使投資方案獲利指數(shù)為 1 的貼現(xiàn)率。（ ） 2.投資回收期越短的項目，其投資效果一定越好。（ ） 3.投資回收期法優(yōu)點之一就是考慮了項目計算期內(nèi)全部現(xiàn)金流量的變化。 （ ） 4.凈現(xiàn)值指標并沒有考慮項目計算期內(nèi)全部的現(xiàn)金流量。 （ ） 5.現(xiàn)值指數(shù)大于 1，說明投資方案的內(nèi)含報酬率低于資金成本率。 （ ） 6.若內(nèi)含報酬率大于資金成本率，則投資方案不可行。 （ ） 7.投資回收期既考慮了資金的時間價值，又考慮了回收期滿后的現(xiàn)金流量狀況。 （ ） 8.某投資方案的凈現(xiàn)值為零，則該方案貼現(xiàn)率可稱為該方案的內(nèi)含報酬率。 （ ） 9.凈現(xiàn)值與現(xiàn)值指數(shù)之間存在一定的對應(yīng)關(guān)系，當凈現(xiàn)值大于零時，現(xiàn)值指數(shù)大于零但小 于 1。 （ ） 10.完整的項目計算期包括試產(chǎn)期和達產(chǎn)期。 （ ） 四、計算題：四、計算題： 1.某公司準備購買一臺新的.效率更高的設(shè)備來更新舊設(shè)備，以減少成本，增加收益。舊設(shè) 備原購置成本為 40000 元，已使用 5 年，估計還可使用 5 年，已提取折舊 19000 元，使 用期滿預(yù)計有殘值 2000 元，若現(xiàn)在銷售舊設(shè)備可得價款 21000 元，繼續(xù)使用舊設(shè)備每年 可獲得營業(yè)收入 54000 元，每年的營業(yè)成本為 40500 元。若現(xiàn)在購買新設(shè)備購置成本為 75000 元，估計也可使用 5 年，期滿有殘值 2600 元，若使用新設(shè)備每年可增加營業(yè)收入 30000 元，每年增加付現(xiàn)成本 7000 元。假定該公司的資本成本為 10%，采取直線法計提 折舊，公司適用的所得稅稅率為 30%。要求根據(jù)上述資料作出是否應(yīng)對舊設(shè)備進行更新 的決策。 2.金山化工廠有一建設(shè)項目需二年建成。第一年初投資 300 萬元，第二年初投資 200 萬元， 第三年初正式投產(chǎn)。由于該項目是邊建設(shè)、邊投產(chǎn)，因而從第二年末開始就有收益，其 數(shù)據(jù)如下： 單位：萬元 年度第 3 年末第 4 年末第 5 年末第 6 年末第 7 年末 凈利405080100100 又假定該項目的可使用年限為 5 年，期滿無殘值，資本成本為 12。 要求：采用凈現(xiàn)值法評價該項目是否可行。 3.某企業(yè)投資 18500 元購入一臺設(shè)備，該設(shè)備預(yù)計可使用 3 年，期末殘值為 500 元，按直 線 法計提折舊。設(shè)備投產(chǎn)后每年銷售收入分別為 20000 元、25000 元、15000 元，除折舊外 的費用分別為 7000 元、10000 元、4000 元。企業(yè)所得稅稅率為 40%，資金成本為 10%， 目前年稅后利潤為 30000 元。要求：（1）假設(shè)企業(yè)經(jīng)營無其他變化，預(yù)測未來 3 年每年 的 稅后利潤。 （2）計算該投資方案的凈現(xiàn)值。 五簡答題：五簡答題： 1.投資決策的動態(tài)評價指標主要哪些？并說明其基本含義。 2.投資決策的靜態(tài)評價指標主要哪些？并說明其基本含義。 第四講第四講 營運篇營運篇 一、單項選擇題一、單項選擇題 1.下列各項中，不屬于信用條件構(gòu)成要素的是（ ） A.信用期限 B.現(xiàn)金折扣 C.現(xiàn)金折扣期 D.商業(yè)折扣 2.在其他因素不變的條件下，企業(yè)采用積極的收賬政策可能導(dǎo)致（ ） A.壞賬損失增加 B.平均收賬期延長 C.收賬成本增加 D.應(yīng)收賬款投資增加 3.企業(yè)持有現(xiàn)金的原因，主要是為了滿足（ ） A.交易性、預(yù)防性、收益性需要 B.交易性、投機性、收益性需要 C.交易性、預(yù)防性、投機性需要 D.收益性、預(yù)防性、投機性需要 4.在對存貨采用 ABC 法控制時，應(yīng)當對（ ）進行重點控制。 A.占用資金較少但存貨數(shù)量較多的存貨 B.數(shù)量較多的金額一般的存貨 C.占用資金較多但存貨數(shù)量較少的存貨 D.品種多樣的存貨 5.現(xiàn)金的短缺成本與現(xiàn)金持有量的關(guān)系是（ ） A.正向變動關(guān)系 B.反向變動關(guān)系 C.無明確的比例關(guān)系 D.無關(guān)系 6.經(jīng)濟訂貨量指（ ） A.訂貨成本最低的采購批量 B.儲存成本最低的采購批量 C.缺貨成本最低的采購批量 D.存貨總成本最低的采購批量 7.對信用期限的敘述正確的是（ ） A.信用期限越長，企業(yè)壞賬風險越小 B.信用期限越長，表明客戶享受的信用條件越優(yōu)越 C.延長信用期限，不利于銷售收入的擴大 D.信用期限越長，應(yīng)收賬款的機會成本越低 8.給定的信用條件為“1/10，n/40“，則其含義為（ ） A.付款期限為 10 天，現(xiàn)金折扣率為 1%，信用期限為 40 天 B.信用期限為 40 天，現(xiàn)金折扣率為 1/10 C.如果在 10 天內(nèi)付款，可享受 1%的現(xiàn)金折扣，否則應(yīng)在 40 天內(nèi)按全額付款 D.如果在 10 天內(nèi)付款，可享受 10%的現(xiàn)金折扣，否則應(yīng)在 40 天內(nèi)按全額付清 9.下列籌資方式中，常用來籌措短期資金的是（ ） A.商業(yè)信用 B.發(fā)行股票 C.發(fā)行債券 D.融資租賃 10.某企業(yè)擬以“2/20，N/40”的信用條件購入原料一批，則企業(yè)放棄現(xiàn)金折扣的機會成本 為（ ） A.2% B.36.73% C.18% D.36% 11.某企業(yè)擬借入 800 萬余，銀行要求的補償性余額為貸款數(shù)額的 20%，則企業(yè)須向銀行申 請貸款（ ）萬元。 A.800 B.900 C.960 D.1000 12.下列項目中，不屬于“自然性籌資”的是（ ） A.應(yīng)付工資 B.應(yīng)付賬款 C.短期借款 D.應(yīng)交稅金 13.下列項目中，不屬于現(xiàn)金交易性需要的是（ ） A.購買股票 B.支付工資 C.繳納企業(yè)所得稅 D.派發(fā)現(xiàn)金股利 二二. .多項選擇題多項選擇題 1.商業(yè)信用籌資的優(yōu)點主要表現(xiàn)在（ ） A.籌資風險小 B.籌資成本低 C.限制條件少 D.籌資方便 2.流動負債籌資帶有如下一些特點（ ） A.籌資速度快，容易取得 B.籌資富有彈性 C.資金成本較低 D.籌資風險低 3.存貨 ABC 分類控制法中對存貨的劃分的標準有（ ） A.金額與數(shù)量標準 B.品種數(shù)量標準 C.重量標準 D.金額標準 4.甲企業(yè)給予客戶的信用條件為“2.5/10，n/30”，則下列說法正確的有（ ） A.現(xiàn)金折扣率為 2.5 B.放棄現(xiàn)金折扣的成本為 46.15 C.折扣期限為 10 天 D.信用期限為 10 天 5.企業(yè)持有現(xiàn)金的主要動機包括（ ） A.交易性動機 B.償債性動機 C.預(yù)防性動機 D.投機性動機 6.商業(yè)信用的形式包括（ ） A.應(yīng)付賬款 B.預(yù)收賬款 C.應(yīng)付票據(jù) D.票據(jù)貼現(xiàn) 7.信用標準過高的可能結(jié)果包括（ ） A.喪失很多銷售機會 B.降低違約風險 C.擴大市場占有率 D.減少壞賬費用 8.通常情況下，企業(yè)信用政策包括（ ） A.信用標準 B.信用期間 C.收賬政策 D.現(xiàn)金折扣政策 9.與存貨決策的相關(guān)成本包括（ ） A.訂貨成本 B.缺貨成本 C.購置成本 D.儲存成本 10.流動資產(chǎn)包括( ) A.貨幣資金 B. 存貨 C.應(yīng)付及預(yù)收款項 D.短期投資 三三. .判斷題判斷題 1.現(xiàn)金管理的目的是保證日常生產(chǎn)經(jīng)營業(yè)務(wù)的現(xiàn)金需要。（ ） 2.企業(yè)所持有現(xiàn)金的數(shù)量可以小于各種動機所需現(xiàn)金余額之和。( ) 3.若企業(yè)降低信用標準，則有助于企業(yè)擴大銷售，同時也必然會增加企業(yè)的利潤。 （ ） 4.企業(yè)持有存貨可以防止出現(xiàn)停工待料或脫銷的損失，所以企業(yè)應(yīng)增加存貨庫存量。 （ ） 5.訂貨成本的高低取決于訂貨的數(shù)量與質(zhì)量。（ ） 6.企業(yè)在不影響自己的信譽的前提下，盡可能地推遲應(yīng)付款的支付期，是企業(yè)日常現(xiàn)金管 理策略之一。（ ） 7.企業(yè)花費的收賬費用越多，壞賬損失就一定越少。（ ） 8.給客戶提供現(xiàn)金折扣的主要目的是為了擴大企業(yè)的銷售。 （ ） 9.企業(yè)營運資金越多， 則企業(yè)的財務(wù)風險越大，收益率越高。 （ ） 10.商業(yè)信用籌資的最大優(yōu)惠性在于容易取得。對于多數(shù)企業(yè)來說，商業(yè)信用是一種持續(xù)性 的信用形式，且無需辦理復(fù)雜的籌資手續(xù)。 （ ） 四、計算題四、計算題 1.某企業(yè)預(yù)計全年需要現(xiàn)金 8000 元，現(xiàn)金與有價證券的轉(zhuǎn)換成本為每次 400 元，有價證券 的利息率為 25%。試計算該企業(yè)的最佳現(xiàn)金余額。 2.東方公司 2001 年計劃銷售收入為 7200 萬元，預(yù)計有 60%為賒銷，應(yīng)收賬款的平均收現(xiàn) 期 為 60 天。試求 2001 年度該公司應(yīng)收賬款平均占用資金的數(shù)額。 3.某企業(yè)全年需用 A 材料 3600 噸，每次訂貨成本為 500 元，每噸材料年儲存成本為 20 元。 試計算該企業(yè)的每年最佳訂貨次數(shù)為多少？ 4.萬泉公司最近從寶達公司購進原材料一批，合同規(guī)定的信用條件是“2/10,n/40” 。如果 萬泉公司由于流動資金緊張，不準備取得現(xiàn)金折扣，在第 40 天按時付款。試計算這筆資 金的資金成本。 五簡答題：五簡答題： 1.簡要解釋激進型籌資策略的基本原理及其特點。 2.簡要解釋保守型籌資策略的基本原理及其特點。 3.簡要解釋適中型籌資策略的基本原理及其特點。 4.企業(yè)持有現(xiàn)金的動機有哪些？ 5.企業(yè)存貨決策的相關(guān)成本主要有哪些？ 6.企業(yè)信用政策主要包括哪些內(nèi)容？ 第五講第五講 分配篇分配篇 一、單項選擇題一、單項選擇題 1.可以保持最佳資本結(jié)構(gòu)的股利政策是（ ） A.固定股利支付率政策 B.固定或穩(wěn)定增長的股利政策 C.剩余股利政策 D.低正常股利加額 外股利政策 2.凡是在（ ）收盤之前取得了公司股票，成為公司在冊股東的投資者都可以作為股東 享受公司分派的股利。 A.股利宣告日 B.股權(quán)登記日 C.除息日 D.股利支付日 3.一般而言，適應(yīng)于采用固定或穩(wěn)定增長股利政策的公司是（ ） A.盈利較高但投資機會較多的公司 B.經(jīng)營比較穩(wěn)定或正處于成長期的企業(yè) C.盈利波動較大的公司 D.負債率較高的公司 4.按照剩余股利政策，假定某公司資本結(jié)構(gòu)是 30%的負債資金，70%的股權(quán)資金，明年計劃 投資 600 萬元，今年年末股利分配時，應(yīng)從稅后凈利中保留（ ）萬元用于投資需要。 A.180 B.240 C.360 D.420 5.企業(yè)在分配收益時，必須按一定比例和基數(shù)提取法定公積金，這一要求體現(xiàn)的是（ ） A.資本積累約束 B.資本保全約束 C.償債能力約束 D.超額累積利潤約束 6.下列哪個項目不能用于分派股利（ ） A.盈余公積金 B.稅后利潤 C.股本 D.上年未分配利 7.在下列股利分配政策中，能保持股利與收益之間一定的比例關(guān)系，并體現(xiàn)多盈多分、少 盈少分、無盈不分原則的是（ ） A.固定股利支付率政策 B.剩余股利政策 C.低正常股利加額外股利政策 D.固定或穩(wěn)定增長股利政策 8.可能會給公司造成較大的財務(wù)負擔的股利政策是（ ） A.剩余股利政策 B.固定股利或穩(wěn)定增長股利政策 C.固定支付率股利政策 D.低正常股利加額外股利政策 二、多項選擇題二、多項選擇題 1.下列屬于股利分配政策影響因素的是（ ） A.償債能力約束 B.資本積累約束 C.資本保全約束 D. 稅賦 2.企業(yè)所處的成長和發(fā)展階段不同，相應(yīng)采用的股利分配政策也不同，下列說法正確的有 （ ） A.剩余股利政策一般適用于公司初創(chuàng)階段衰退階段 B.固定股利政策一般適用于公司的穩(wěn)定增長階段 C.低正常股利加額外股利政策一般適用于公司的衰退階段 D.固定股利支付率政策一般適用于公司的高速發(fā)展階段 3.固定股利支付率政策的優(yōu)點包括（ ） A.使股利與企業(yè)盈余緊密結(jié)合 B.缺乏財務(wù)彈性 C.有利于穩(wěn)定股票價格 D.體現(xiàn)投資風險與收益的對等 4.在確定利潤分配政策時須考慮股東因素，其中主張限制股利的是（ ） A.穩(wěn)定收入考慮 B.避稅考慮 C.控制權(quán)考慮 D.規(guī)避風險考慮 5.在影響利潤分配政策的法律因素中，我國相關(guān)法律做出規(guī)定的是（ ） A.償債能力約束 B.資本積累約束 C.資本保全約束 D.超額累積利潤約束 三三. .判斷題判斷題 1.股東為防止控制權(quán)稀釋，會傾向于較高的股利支付水平。（ ） 2.資本積累約束要求企業(yè)發(fā)放的股利或投資分紅不得來源于原始投資（或股本） ，而只能來 源于企業(yè)當期利潤或留存收益。 （ ） 3.處于成長期的公司多采取多分少留的政策，而陷入經(jīng)營收縮的公司多采取少分多留的政 策。 （ ） 4.只要企業(yè)有足夠的現(xiàn)金就可以支付現(xiàn)金股利。 （ ） 5.處于成長期的公司多采取多分少留的政策，而陷入經(jīng)營收縮的公司多采取少分多留的政 策。 （ ） 6.通常在除息日之前進行交易的股票，其價格高于在除息日后進行交易的股票價格。 （ ） 五簡答題：五簡答題： 1.股利政策的主要有哪些類型？其各自的特點如何？ 2.影響企業(yè)股利政策的因素主要有哪些？