某公司年度償債能力分析報告

徐工科技2010年度償債能力分析報告 所屬行業(yè)：專業(yè)設(shè)備制造業(yè) 股票代碼：一、企業(yè)簡介： 徐州工程機械科技股份有限公司(以下簡稱公司)原名徐州工程機械股份有限公司，系1993年6月15日經(jīng)江蘇省體改委蘇體改生(1993)230號文批準，由徐州工程機械集團公司以其所屬的工程機械廠、裝裁機廠和營銷公司1993年4月30日經(jīng)評估后的凈資產(chǎn)組建的定向募集股份有限公司。公司于1993年12月15日注冊成立，注冊資本為人民幣95,946,600元。1996年8屏蔽內(nèi)容中國證監(jiān)會批準，公司向社會公開發(fā)行2400萬股人民幣普通股(每股面值為人民幣1元)，發(fā)行后股本增至119,946,600元。1996年8月至2004年6月，經(jīng)股東大會、中國證監(jiān)會批準，通過以利潤、公積金轉(zhuǎn)增或配股等方式，公司股本增至545,087,620元。公司是集筑路機械、鏟運機械、路面機械等工程機械的開發(fā)、制造與銷售為一體的專業(yè)公司，產(chǎn)品達四大類、七個系列、近100個品種，主要應(yīng)用于高速公路、機場港口、鐵路橋梁、水電能源設(shè)施等基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)與養(yǎng)護。公司主要產(chǎn)品有：工程起重機械、筑路機械、路面及養(yǎng)護機械、壓實機械、鏟土運輸機械、高空消防設(shè)備、特種專用車輛、工程機械專用底盤等系列工程機械主機和驅(qū)動橋、回轉(zhuǎn)支承、液壓件等基礎(chǔ)零部件產(chǎn)品，大多數(shù)產(chǎn)品市場占有率居國內(nèi)第一位。其中70的產(chǎn)品為國內(nèi)領(lǐng)先水平，20的產(chǎn)品達到國際當代先進水平。公司大力發(fā)展外向型經(jīng)濟，實施以產(chǎn)品出口為支撐的國際化戰(zhàn)略，工程機械產(chǎn)品遠銷歐美、日韓、東南亞、非洲等國際市場。二、企業(yè)2010年償債能力指標的計算：（一）短期償債能力指標1、流動比率=流動資產(chǎn)流動負債=.46.33=1.072、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=主營業(yè)務(wù)收入(期初+期末)應(yīng)收帳款2= 7.673、存貨周轉(zhuǎn)率=主營業(yè)務(wù)收入成本(期初+期末)存貨2= 2.964、速動比率=(流動資產(chǎn)-存貨)流動負債=(.46-.84).33= 0.575、現(xiàn)金比率=(貨幣資金+短期投資凈額)流動負債 =(.89+ ).33=0.198（二） 長期償債能力指標1、資產(chǎn)負債率=(負債總額資產(chǎn)總額)X100%=（.97.15）X100%=63.78%2、產(chǎn)權(quán)比率=(負債總額所有者權(quán)益總額)100%=（.97.18）X100%=176.11%3、有形凈值債務(wù)率=負債總額(股東權(quán)益-無形資產(chǎn)凈值)X100%=.97(.18-.66)X100%= 210.27%4、利息償付倍數(shù)=(稅前利潤+利息費用)利息費用 =（.59+.78）.78=12.22三、企業(yè)償債能力的分析：（一）短期償債能力的分析1、歷史比較分析通過附件中徐工科技2010年和2009年的資料，進行比較分析。該企業(yè)實際指標值如下表：財務(wù)指標2010年末值2009年末值差額流動比率1.071.25-0.18應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率7.675.991.68存貨周轉(zhuǎn)率2.962.820.14速動比率0.570.69-0.12現(xiàn)金比率0.1980.228-0.03（1）流動比率分析 從上表我們可以看出，該企業(yè)2010年末值 流動比率實際值低于2009年末值實際值，說明該企業(yè)的償債能力比上年降低了。 流動比率是衡量企業(yè)短期償債能力的指標， 流動比率越高，企業(yè)的償債能力就越強，債權(quán)人利益的安全程度也就越高。但是流動比率自身也存在一定的局限性，因為流動資產(chǎn)中包含有流動性較差的存貨，以及不能變現(xiàn)的預(yù)付帳款、預(yù)付費用等，使流動比率所反映的償債能力也受到懷疑，所以為進一步掌握流動比率的質(zhì)量，我們?nèi)匀恍枰治鰬?yīng)收賬款和存貨的流動性。（2）應(yīng)收賬款和存貨的流動性分析 從上表可以看出，該企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率高于上年值，存貨周轉(zhuǎn)比率也比上年有所提高，說明該企業(yè)應(yīng)收賬款和存貨比較良好。（3）速動比率分析 進一步評價企業(yè)償債能力，還需要要比較速動比率。通過上表可以看出徐工科技2010年末速動比率比2009年末有所降低，說明該企業(yè)償還流動負債的能力降低。而表中反映的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率都高于上年值，說明該企業(yè)應(yīng)收賬款和存貨問題良好。但是速動比率為什么會降低呢？我們通過附件中的財務(wù)報表比較分析，可以看出流動資產(chǎn)和流動負債變化并不大，而存貨數(shù)量比上年實際值有較大增加，這說明速動比率的降低與存貨增加有關(guān)，表明公司關(guān)注了存貨的使用，所以存貨狀況良好。（4）現(xiàn)金比率分析 在知道了速動比率降低的原因后，應(yīng)進一步計算現(xiàn)金比率。從上表可以看出， 徐工科技2010年末現(xiàn)金比率比上年實際值有所降低，說明該企業(yè)用現(xiàn)金償還短期債務(wù)的能力有所降低。 通過上述分析，可以得出結(jié)論：徐工科技的短期償債能力在降低，然而也存在不能忽視的問題，特別是流動比率，它的降低會引起企業(yè)短期償債能力的下降，所以公司應(yīng)加強對流動比率的管理。2、同業(yè)比較分析通過徐工科技2010年資料，進行同業(yè)比較分析。該企業(yè)實際指標值及同行業(yè)標準值如下表：指標企業(yè)實際值同行業(yè)標準值差額流動比率1.071.44-0.37應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率7.6714.7-7.03存貨周轉(zhuǎn)率2.962.110.85速動比率0.570.64-0.07現(xiàn)金比率0.1980.29-0.092（1）流動比率分析 從上表可以看出，該企業(yè)流動比率實際值低于行業(yè)標準值，說明該企業(yè)的短期償債能力不及行業(yè)平均值，但是差距不大。為進一步掌握流動比率的質(zhì)量，應(yīng)分析流動資產(chǎn)的流動性強弱，主要是應(yīng)收賬款和存貨的流動性。（2）應(yīng)收賬款和存貨的流動性分析 從上表可以看出，該企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率低于行業(yè)標準值，說明該企業(yè)資產(chǎn)的流動性低于行業(yè)標準值。而存貨周轉(zhuǎn)率與行業(yè)標準值相比，高于行業(yè)標準值。初步結(jié)論是：（1）存貨周轉(zhuǎn)率略高于行業(yè)標準值，說明該企業(yè)存貨相對于銷售量比較平均，表明公司關(guān)注存貨的使用。（2）應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率與行業(yè)標準值差距較大，只相當行業(yè)標準值的一半，說明這是企業(yè)流動比率低于行業(yè)標準值的主要原因。該企業(yè)應(yīng)收帳款的占用相對于銷售收入而言太高了，應(yīng)進一步分析企業(yè)采用的信用政策和應(yīng)收帳款的帳齡，看看哪里出了問題。（3）速動比率分析 從上表看，徐工科技本年速動比率略低于行業(yè)標準值，表明該公司短期償債能力低于行業(yè)平均水平。而該指標所反映的短期償債能力比流動比率更為準確，更加可信。（4）現(xiàn)金比率分析 從上表看，徐工科技本年現(xiàn)金比率低于行業(yè)標準值，說明該企業(yè)用現(xiàn)金償還短期債務(wù)的能力較低。 通過同行業(yè)材料的比較分析，可以得出這樣的結(jié)論：2010年年末徐工科技的短期償債能力低于行業(yè)平均水平。但是如同上述，徐工科技也同樣存在問題，特別是應(yīng)收帳款問題，其占用較大，與同行業(yè)標準值相比較差距大是主要矛盾。3、其他因素分析上述短期償債能力指標，都是從財務(wù)報表資料中獲取的?？梢恍┰谪攧?wù)報表中沒有反映出來的因素，也會影響企業(yè)的短期償債能力。例如增加償債能力的因素有：可動用的銀行貸款指標、準備很快變現(xiàn)的長期資產(chǎn)和償債能力的聲譽；減少償債能力的因素有：未作記錄的或有負債、擔保責任引起的或有負債等。（二）長期償債能力的分析1、歷史比較分析通過附件中徐工科技2010年和2009年的資料，進行比較分析。該企業(yè)實際指標值如下表：財務(wù)指標2010年末值2009年末值差額資產(chǎn)負債率0.63780.60670.0311產(chǎn)權(quán)比率1.76111.54360.2175有形凈值債務(wù)率2.10271.68130.4214利息償付倍數(shù)12.222.701.4（1）資產(chǎn)負債率分析 從上表可以看出，該企業(yè)2010年末資產(chǎn)負債率提高，由2009年末的60.67%，提高到2010年末的63.78%，上升幅度不是太大。說明該企業(yè)的長期償債能力比上年降低，但差距不大。公司采用的是開放型財務(wù)策略，財務(wù)風險較高。而資產(chǎn)負債率產(chǎn)生變化的原因主要有：（1）所有者權(quán)益由上年的1,188,595,302.27元，增加到本年的1,317,674,909.18元，增加了.91元，其中本年未分配利潤為.95元。（2）負債總額由上年的1,834,658,908.66元，增加到本年的2,320,557,679.97元，增加了.31元。（3）企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)有大的調(diào)整，資產(chǎn)總額由上年的3,023,254,210.93元，增加到本年的3,638,232,589.15元，增加了.22元。其中流動資產(chǎn)由年初2,118,636,512.96元，增加到本年的2,467,656,202.46元。流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重上年為70.1%,本年為81.6%，本年比上年相比較有所上升。通過分析，我們可以得出結(jié)論：該公司調(diào)整了資本結(jié)構(gòu)，雖然長期償債能力仍有所降低，但降低幅度不大，而財務(wù)風險有繼續(xù)惡化可能。（2）產(chǎn)權(quán)比率分析 從上表可以看出，該企業(yè)產(chǎn)權(quán)比率與上年值相比上升不多，說明該企業(yè)長期償債能力有所降低，雖然上升幅度不大，但財務(wù)風險繼續(xù)惡化。所有者權(quán)益就是企業(yè)的凈資產(chǎn)，產(chǎn)權(quán)比率反映的償債能力是以凈資產(chǎn)為物質(zhì)保障的。但是凈資產(chǎn)中的某些項目，如：無形資產(chǎn)、遞延資產(chǎn)、待攤費用、待處理財產(chǎn)損益等價值具有極大的不確定性，且不易形成支付能力。因此，在使用產(chǎn)權(quán)比率時，必須結(jié)合有形凈值債務(wù)率指標，作進一步分析。（3）有形凈值債務(wù)率分析 為了進一步評價企業(yè)長期償債能力，我們有必要比較企業(yè)的有形凈值債務(wù)率。有形凈值債務(wù)率是企業(yè)負債總額與有形凈值的百分比，有形凈值債務(wù)率用于揭示企業(yè)的長期償債能力，表明債權(quán)人在企業(yè)破產(chǎn)時的被保護程度。從上表可以看出，徐工科技2010年末有形凈值債務(wù)率明顯高于上年實際值，說明企業(yè)長期償債能力減弱，財務(wù)風險明顯增大。企業(yè)籌資能力雖然很強，但利用財務(wù)杠桿的風險很高。（4）利息償付倍數(shù)分析 因行業(yè)不同，利息償付倍數(shù)有不同的標準界限， 一般公認的利息償付倍數(shù)為3，1998年我國國有企業(yè)平均利息償付倍數(shù)為1。一般情況下，該指標大于1則表明企業(yè)負債經(jīng)營能賺取比資金成本更高的利潤。但是這僅僅表明企業(yè)能維持經(jīng)營，利息償付倍數(shù)為1是遠遠不夠的；利息償付倍數(shù)如果小于1，則表明企業(yè)無力賺取大于資金成本的利潤，企業(yè)債務(wù)風險大。影響利息償付倍數(shù)提高的因素有利潤總額的提高和利息費用的降低。從上表可以看出，徐工科技2010年末利息償付倍數(shù)比上年實際值提高挺多，這說明企業(yè)償還利息的能力明顯增強，風險降低，但不能完全說明企業(yè)就一定有足夠的利潤來償還利息費用，還要看與同行業(yè)標準值的比較，進一步進行深入分析。2、同業(yè)比較分析通過徐工科技2010年資料，進行同業(yè)比較分析。該企業(yè)實際指標值及同行業(yè)標準值如下表：指標企業(yè)實際值行業(yè)標準值差額資產(chǎn)負債率63.7852.3911.39產(chǎn)權(quán)比率176.11168.737.38有形凈值債務(wù)率210.27187.2323.04利息償付倍數(shù)12.228.84-3.8（1）資產(chǎn)負債率分析 從上表可以看出，徐工科技2010年資產(chǎn)負債率高于行業(yè)標準值，有一個較高的資產(chǎn)負負債率水平，說明該企業(yè)的長期償債能力較差。公司采用的是開放型財務(wù)策略，推測公司可能財務(wù)風險較高，可能存在今后需要現(xiàn)金時的借款能力較差問題。（2）產(chǎn)權(quán)比率分析 從上表可以看出，徐工科技2010年產(chǎn)權(quán)比率高于行業(yè)平均水平，說明企業(yè)長期償債能力較低，財務(wù)風險提高。在使用產(chǎn)權(quán)比率時，必須結(jié)合有形凈值債務(wù)率指標，作進一步分析。（3）有形凈值債務(wù)率分析 為進一步評價企業(yè)長期償債能力，要比較有形凈值債務(wù)率。從上表看徐工科技2010年有形凈值債務(wù)率明顯高于行業(yè)標準值，說明企業(yè)籌資能力雖然很強，但不排除利用財務(wù)杠桿的風險過高。（4）利息償付倍數(shù)分析 從上表可以看出，徐工科技本年利息償付倍數(shù)比行業(yè)標準值低的太多，表明企業(yè)沒有足夠資金來源償還債務(wù)利息，企業(yè)長期償債能力低下。從理論上說，利息償付倍數(shù)一般要大于1，如果利息償付倍數(shù)小于1，說明借錢給該公司的風險就很大。利息償付倍數(shù)低的主要原因是本年該公司的利潤總額出現(xiàn)虧損，這說明企業(yè)沒有足夠的利潤，沒有能力償付利息費用。3、其他因素分析影響企業(yè)的長期償債能力的因素還有：長期資產(chǎn)和長期債務(wù)、長期租貢、退休金計劃、或有事項、承諾、金融工具等。四、概括結(jié)論1、通過歷史比較觀察，徐工科技2010年末短期償債能力中的流動比率、存貨周轉(zhuǎn)率、速動比率和現(xiàn)金比率等指標，與2009年相比無太大差別，但是應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率相比去年提高較多，提高幅度比較大，這說明該企業(yè)應(yīng)收賬款相對更良好。2、通過同業(yè)比較觀察，徐工科技2010年末短期償債能力中的流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率與行業(yè)標準值相比無太多差別，其中存貨周轉(zhuǎn)率略高于行業(yè)標準值，應(yīng)進一步引起重視。而最需要關(guān)注的是應(yīng)收帳款，因為企業(yè)2010年末應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率與行業(yè)標準值相比差的較多，說明該企業(yè)的應(yīng)收帳款存在較嚴重的問題，要特別引起重視。3、通過歷史比較觀察，徐工科技2010年末長期償債能力的資產(chǎn)負債率、產(chǎn)權(quán)比率、有形凈值債務(wù)率、利息償付倍數(shù)等指標，與2009年相比無太大差距。 4、通過同業(yè)比較觀察，徐工科技2010年末長期償債能力中的產(chǎn)權(quán)比率、資產(chǎn)負債率、有形凈值債務(wù)率、利息償付倍數(shù)等指標，與行業(yè)標準值差距明顯，說明企業(yè)有資不抵債的可能。通過上述綜合分析，可以得出結(jié)論：徐工科技的償債能力總體逐漸提高，比去年有明顯改善，但是不排除存在著不能按時償還債務(wù)的風險。這是因為：一方面公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率從2009年5.99提高到2010年的7.67，提高幅度大，而與同行業(yè)標準值14.7相比，差距也較大，說明應(yīng)收帳款存在較嚴重的問題，可能加大短期償債的風險；另一方面公司的利息償付倍數(shù)與同行業(yè)標準值相比較過低。利息償付倍數(shù)不僅反映了企業(yè)獲利能力的大小，而且反映了獲利能力對償還到期債務(wù)的保證程度，它既是企業(yè)舉債經(jīng)營的前提依據(jù)，也是衡量企業(yè)長期償債能力大小的重要標志。要維持正常償債能力，利息償付倍數(shù)至少應(yīng)大于1，利息保障倍數(shù)過低，企業(yè)將面臨虧損、償債的安全性與穩(wěn)定性下降的風險。從資料可以看出徐工科技利息償付倍數(shù)雖然已經(jīng)大于1，但與同行業(yè)標準值相比較還存在一定的差距，所以并不能完全擺脫不能按時償還債務(wù)的風險。五、提出建議徐工科技采用的是開放型財務(wù)策略，如果想要降低財務(wù)風險，提高企業(yè)償債能力，可以采取以下建議：1、如果企業(yè)營業(yè)收入穩(wěn)定且有上升趨勢，可以提高負債比重。因為企業(yè)營業(yè)收入穩(wěn)定可靠，獲利就有保障，即使企業(yè)負債籌資數(shù)額較大，也會因企業(yè)資金周轉(zhuǎn)順暢、獲利穩(wěn)定而能支付到期本息，不會遇到較高的財務(wù)風險。相反，如果企業(yè)營業(yè)收入降低時，企業(yè)的負債比重就應(yīng)當適當降低，否則企業(yè)就會陷入償債困境，而且可能導(dǎo)致企業(yè)虧損甚至破產(chǎn)。2、應(yīng)繼續(xù)加強對應(yīng)收帳款和存貨的管理，加速應(yīng)收帳款回籠的速度。3、降低利息費用的支出，減少借款。4、擴大銷售，才能獲利，只有足夠的盈余，才會有能力償付利息費用，企業(yè)才能長遠發(fā)展。2019整理的各行業(yè)企管，經(jīng)濟，房產(chǎn)，策劃，方案等工作范文，希望你用得上，不足之處請指正