2016年證券從業(yè)資格考試《證券基礎(chǔ)知識(shí)》重點(diǎn)

2016年證券從業(yè)資格考試證券市場(chǎng)基礎(chǔ)知識(shí)考點(diǎn)重點(diǎn)第一章：證券市場(chǎng)概述第一節(jié) 證券與證券市場(chǎng)一、有價(jià)證券(一)有價(jià)證券的定義1、有價(jià)證券是標(biāo)有票面金額，用于證明持有人或該證券指定的特定主體對(duì)特定財(cái)產(chǎn)擁有所有權(quán)或債權(quán)的憑證，本身沒(méi)有價(jià)值2、有價(jià)證券是虛擬資本的一種形式虛擬資本：以有價(jià)證券形式存在，并能給持有人帶來(lái)一定收益的資本虛擬資本的價(jià)格總額并不等于所代表的真實(shí)資本的帳面價(jià)格，甚至與真實(shí)資本的重置價(jià)格也不一定相等，其變化并不完全反映實(shí)際資本額的變化(二)有價(jià)證券的分類1、狹義的有價(jià)證券：資本證券2、廣義的有價(jià)證券：商品證券、貨幣證券、資本證券(1)商品證券：提貨單、運(yùn)貨單、倉(cāng)庫(kù)棧單(2)貨幣證券：商業(yè)證券：商業(yè)匯票、商業(yè)本票銀行證券：銀行匯票、銀行本票、支票(3)資本證券：由金融投資或與金融投資由直接聯(lián)系的活動(dòng)而產(chǎn)生的證券3、按證券發(fā)行主體不同分類(1)政府證券國(guó)債：中央政府發(fā)行的債券地方債：地方債權(quán)發(fā)行的債券 (目前尚不允許特區(qū)政府以外的地方政府發(fā)債)(2)政府機(jī)構(gòu)證券：目前不允許(3)公司證券：股票、公司債券、商業(yè)票據(jù)銀行及非銀行金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的證券稱為金融債券4、按是否在證交所掛牌交易分類(1)上市證券(2)非上市證券：憑證式國(guó)債、儲(chǔ)蓄國(guó)債、普通開(kāi)方式基金份額、非上市公眾公司的股票5、按募集方式分類(1)公募證券(2)私募證券：信托投資公司發(fā)行的信托計(jì)劃商業(yè)銀行和證券公司發(fā)行的理財(cái)計(jì)劃上市公司定向增發(fā)發(fā)行的有價(jià)證券6、按證券所代表的權(quán)利性質(zhì)分類(1)股票(2)債券(3)其他證券：基金證券、證券衍生產(chǎn)品 (金融期貨、可轉(zhuǎn)換證券、權(quán)證)(三)有價(jià)證券的特征收益性、流動(dòng)性、風(fēng)險(xiǎn)性、期限性 (股票沒(méi)有期限，可視為無(wú)期證券)二、證券市場(chǎng)：(一)證券市場(chǎng)的特征1、證券市場(chǎng)是價(jià)值直接交換的場(chǎng)所2、證券市場(chǎng)是財(cái)產(chǎn)權(quán)利直接交換的場(chǎng)所3、證券市場(chǎng)是風(fēng)險(xiǎn)直接交換的場(chǎng)所(二)證券市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)1、層次結(jié)構(gòu)：按證券進(jìn)入市場(chǎng)的順序而形成的結(jié)構(gòu)關(guān)系(1)發(fā)行市場(chǎng)：又稱“一級(jí)市場(chǎng)”、“初級(jí)市場(chǎng)”(2)交易市場(chǎng)：又稱“二級(jí)市場(chǎng)”、“流通市場(chǎng)”、“次級(jí)市場(chǎng)”流通市場(chǎng)的交易價(jià)格制約和影響證券的發(fā)行價(jià)格，是證券發(fā)行時(shí)要考慮的重要因素(3)根據(jù)服務(wù)和覆蓋的上市公司類型，分為全球性市場(chǎng)、全國(guó)性市場(chǎng)、區(qū)域性市場(chǎng)(4)根據(jù)發(fā)行規(guī)模、監(jiān)管要求，分為主板市場(chǎng)、二板市場(chǎng)(創(chuàng)業(yè)板或高新企業(yè)板)(5)根據(jù)交易方式，分為集中交易市場(chǎng)、柜臺(tái)市場(chǎng)(或代辦轉(zhuǎn)讓)2、品種結(jié)構(gòu)：根據(jù)有價(jià)證券的品種形成的結(jié)構(gòu)關(guān)系(1)股票市場(chǎng)(2)債券市場(chǎng)(3)基金市場(chǎng)封閉式基金：證交所掛牌交易開(kāi)放式基金：投資者向基金管理公司申購(gòu)和贖回實(shí)現(xiàn)流通轉(zhuǎn)讓交易所交易基金(ETF)、上市開(kāi)方式基金(LOF)，使開(kāi)方式基金也可以在交易所市場(chǎng)掛牌交易(4)衍生產(chǎn)品市場(chǎng)交易場(chǎng)所結(jié)構(gòu)：按交易活動(dòng)是否在固定場(chǎng)所進(jìn)行(5)有形市場(chǎng)：又稱“場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)”(6)無(wú)形市場(chǎng)：又稱“場(chǎng)外市場(chǎng)”、“柜臺(tái)市場(chǎng)”(“OTC 市場(chǎng)”，over the counter)(7)目前場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)與場(chǎng)外市場(chǎng)之間的截然劃分已經(jīng)不復(fù)存在(三)證券市場(chǎng)的基本功能：國(guó)民經(jīng)濟(jì)的“晴雨表”1、籌資-投資功能證券市場(chǎng)交易的任何證券，既是籌資的工具，也使投資的工具2、資本定價(jià)功能證券的價(jià)格實(shí)際是證券代表的資本的價(jià)格3、資本配置功能通過(guò)證券價(jià)格引導(dǎo)資本的流動(dòng)從而實(shí)現(xiàn)資本合理配置的功能第 2 節(jié) 證券市場(chǎng)參與者一、證券發(fā)行人(一)公司(企業(yè))1、企業(yè)的組織形式：獨(dú)資企業(yè)、公司制企業(yè)、合伙企業(yè)2、發(fā)行股票籌集的資本屬于自有資本;發(fā)行債券籌集的資本屬于借入資本3、發(fā)行股票、長(zhǎng)期債券是籌集長(zhǎng)期資本的主要途徑;發(fā)行短期債券是補(bǔ)充流動(dòng)資金的重要手段4、公司(企業(yè))對(duì)長(zhǎng)期資本的需求將越來(lái)越大5、英美國(guó)家將金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的證券歸入公司債券(基本是股份公司)，我國(guó)、日本將金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的債券定義為金融債券(二)政府和政府機(jī)構(gòu)1、中央政府債券(國(guó)債)被視為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)證券，其證券收益率被稱為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率2、中央銀行發(fā)行兩類證券(1)中央銀行股票：如美國(guó)，央行采用股份制結(jié)構(gòu)，央行股東只有紅利分配權(quán)，無(wú)經(jīng)營(yíng)決策權(quán)，類似優(yōu)先股(2)中央銀行處于調(diào)控貨幣供給量而發(fā)行的特殊債券我國(guó) 2003 年開(kāi)始發(fā)行中央銀行票據(jù)二、證券投資人(一)分為機(jī)構(gòu)投資者和個(gè)人投資者兩大類(二)機(jī)構(gòu)投資者：政府機(jī)構(gòu)、金融機(jī)構(gòu)、企事業(yè)法人、各類基金1、政府機(jī)構(gòu)(1)政府機(jī)構(gòu)參與證券投資的目的似為了調(diào)劑資金余缺、進(jìn)行宏觀調(diào)控(2)各級(jí)政府和政府機(jī)構(gòu)可以購(gòu)買政府債券、金融債券投資于證券市場(chǎng)(3)中央銀行，買賣政府債券、金融債券，影響貨幣供給量進(jìn)行宏觀調(diào)控(4)國(guó)資管理部門，持有國(guó)有股(5)政府還可成立或指定專門機(jī)構(gòu)參與證券市場(chǎng)交易，維護(hù)金融穩(wěn)定2、金融機(jī)構(gòu)(1)證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)證券自營(yíng)業(yè)務(wù)：可以投資股票、基金、認(rèn)股權(quán)證、國(guó)債、公司企業(yè)債、其他證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)：為單以客戶辦理集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)：為多個(gè)客戶辦理特定目的專項(xiàng)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)(2)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)包括：商業(yè)銀行、城市信用合作社、農(nóng)村信用合作社、政策性銀行可用自有資金買賣政府債券和金融債券不得從事信托投資、證券經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)不得向非自用不動(dòng)產(chǎn)投資或者向非銀行金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)投資因處置貸款質(zhì)押資產(chǎn)而被動(dòng)持有的股票，只能單向賣出可以向個(gè)人客戶提供綜合理財(cái)服務(wù)，向特定目標(biāo)客戶群銷售理財(cái)計(jì)劃外商投資銀行、中外合資銀行，可以買賣政府債券、金融債券、買賣除股票以外的其他有價(jià)證券(3)保險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)可以投資債券、股票、證券投資基金份額保險(xiǎn)公司可以設(shè)立保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司從事證券投資，還可運(yùn)用受托管理的企業(yè)年金進(jìn)行證券投資保險(xiǎn)公司投資銀行活期存款、政府債券、央票、政策性銀行債券，貨幣市場(chǎng)基金，合計(jì)不低于總資產(chǎn)的 5%保險(xiǎn)公司投資無(wú)擔(dān)保的企業(yè)債公司債、非金融企業(yè)債務(wù)融資工具，不高于總資產(chǎn)的 20%投資股票和股票型基金，不高于總資產(chǎn)的20%對(duì)其他企業(yè)實(shí)現(xiàn)控股的股權(quán)投資，累計(jì)投資成本不超過(guò)凈資產(chǎn)(4)合格境外機(jī)構(gòu)投資者(QFII)QFII 似在貨幣沒(méi)有實(shí)現(xiàn)完全可自由兌換、資本項(xiàng)目尚未完全開(kāi)放的情況下，有限度的引進(jìn)外資、開(kāi)放資本市場(chǎng)的過(guò)渡性制度我國(guó)合格境外機(jī)構(gòu)投資者是指符合合格境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券投資管理辦法的規(guī)定，經(jīng)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，并取得國(guó)家外匯管理局額度批準(zhǔn)的中國(guó)境外基金管理機(jī)構(gòu)、保險(xiǎn)公司、證券公司、其他資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)投資范圍包括：證交所交易的股票、債券、證券投資基金、權(quán)證、證監(jiān)會(huì)許可的其他金融工具可以參與新股發(fā)行、可轉(zhuǎn)債發(fā)行、股票增發(fā)、配股合格境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)股票投資的持股比例限制：a單個(gè)境外投資者通過(guò)合格境外機(jī)構(gòu)投資者持有 1 家上市公司的股票不得超過(guò)該公司股份總數(shù)的 10%b所有境外投資者對(duì)單個(gè)上市公司 A 股的持股比例總和，不超過(guò)該上市公司股份總數(shù)的 20%c境外投資者對(duì)上市公司戰(zhàn)略投資的，持股不受上述比例限制(5)主權(quán)財(cái)富基金運(yùn)用官方外匯儲(chǔ)備成立代表國(guó)家進(jìn)行投資的主權(quán)財(cái)富基金(6)其他金融機(jī)構(gòu)：信托投資公司、財(cái)務(wù)公司、金融租賃公司信托投資公司：受托經(jīng)營(yíng)資金信托、有價(jià)證券信托、作為投資基金或基金管理公司的發(fā)起人從事投資基金業(yè)務(wù)財(cái)務(wù)公司：可申請(qǐng)從事對(duì)金融機(jī)構(gòu)的股權(quán)投資、證券投資金融租賃公司：目前尚未批準(zhǔn)其從事證券投資業(yè)務(wù)3、企事業(yè)法人(1)企業(yè)法人：可參與股票配售、投資股票二級(jí)市場(chǎng)(2)事業(yè)法人：可用自有資金和有權(quán)自行支配的預(yù)算外資金進(jìn)行證券投資4、各類基金(1)證券投資基金通過(guò)公開(kāi)發(fā)售基金份額籌集資金，由基金管理人管理，基金托管人托管，為基金份額持有人利益，以資產(chǎn)組合方式進(jìn)行證券投資活動(dòng)的基金可投資股票、債券、證監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他投資品種(2)社?；饍刹糠纸M成：社會(huì)保障基金、社會(huì)保險(xiǎn)基金社會(huì)保障基金：A、資金來(lái)源：國(guó)有股減持劃入的資金和股權(quán)資產(chǎn)、中央財(cái)政撥入資金、其他方式籌集的資金及其投資收益、2001 年起新增發(fā)行彩票公益金的 80%上繳社?；養(yǎng)、全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)直接運(yùn)作的社?；鹜顿Y范圍限于銀行存款、一級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買國(guó)債、其他投資需委托投資管理人C、社保基金的投資范圍：銀行存款、國(guó)債、證券投資基金、股票、信用級(jí)別在投資級(jí)以上的企業(yè)債、金融債，其中a銀行存款和國(guó)債投資比例不低于 50%b企業(yè)債、金融債投資比例不高于 10%c證券投資基金、股票投資比例不高于 40%d單個(gè)投資管理人管理的社保基金投資于 1 家企業(yè)發(fā)行的證券或單只證券投資基金，不得超過(guò)該企業(yè)發(fā)行證券或該基金份額的 5%;按成本計(jì)算，不得超過(guò)其管理的社?；鹂傊档?0%e委托單個(gè)社保基金投資管理人進(jìn)行管理的資產(chǎn)，不得超過(guò)年度社?；鹞匈Y產(chǎn)總值的 20%社會(huì)保險(xiǎn)基金由養(yǎng)老、醫(yī)療、失業(yè)、工傷、生育 5 項(xiàng)保險(xiǎn)基金組成(3)企業(yè)年金企業(yè)及其職工在以法參加基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，自愿建立的補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)基金企業(yè)年金可由年金受托人或受托人指定的專業(yè)投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行證券投資企業(yè)年金投資，按市場(chǎng)價(jià)計(jì)算應(yīng)符合下列規(guī)定：a投資銀行活期存款、央票、短期債券回購(gòu)的比例，不低于基金凈資產(chǎn)的 20%b投資銀行定期存款、協(xié)議存款、國(guó)債、金融債、企業(yè)債、可轉(zhuǎn)債、債券基金的比例，不高于基金凈資產(chǎn)的 50%，其中，國(guó)債投資比例不低于凈資產(chǎn)的 20%c投資股票、投資性保險(xiǎn)產(chǎn)品、股票基金的比例不高于基金凈資產(chǎn)30%，其中，投資股票的比例不高于基金凈資產(chǎn)的 20%d單個(gè)投資管理人管理的企業(yè)年金，投資于 1 家企業(yè)發(fā)行的證券或單只證券投資基金，按市場(chǎng)價(jià)計(jì)算，不得超過(guò)該愜意發(fā)行證券或該基金份額的 5%，也不得超過(guò)其管理的企業(yè)年金總值的 10%e企業(yè)年金不得用于信用交易，不得用于向他人貸款和提供擔(dān)保f不得從事使企業(yè)年金財(cái)產(chǎn)承擔(dān)無(wú)限責(zé)任得投資(4)社會(huì)公益基金如福利基金、科技發(fā)展基金、教育發(fā)展基金各種社會(huì)公益基金可以用于證券投資5、個(gè)人投資者6、投資者的風(fēng)險(xiǎn)特征和投資適當(dāng)性(1)投資著對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度分為風(fēng)險(xiǎn)偏好型、風(fēng)險(xiǎn)中立型、風(fēng)險(xiǎn)回避型(2)投資適當(dāng)性金融中介機(jī)構(gòu)所提供的金融產(chǎn)品或服務(wù)于客戶的財(cái)務(wù)狀況、投資目標(biāo)、風(fēng)險(xiǎn)承受水平、財(cái)務(wù)需求、知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)之間的契合程度投資適當(dāng)性的要求：適合的投資者購(gòu)買恰當(dāng)?shù)漠a(chǎn)品二、證券市場(chǎng)中介機(jī)構(gòu)(一)證券公司主要業(yè)務(wù)包括：證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、證券投資咨詢業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù)、承銷與保薦業(yè)務(wù)、證券自營(yíng)業(yè)務(wù)、證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，其他證券業(yè)務(wù)(二)證券服務(wù)機(jī)構(gòu)證券投資咨詢機(jī)構(gòu)、財(cái)務(wù)顧問(wèn)機(jī)構(gòu)、資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)、資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所三、自律性組織(一)證券法規(guī)定，證券自律管理機(jī)構(gòu)是證券交易所、證券業(yè)協(xié)會(huì)(二)證券登記結(jié)算管理辦法規(guī)定，證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)實(shí)行行業(yè)自律管理(三)證券交易所1、法人2、監(jiān)管職能：對(duì)證券交易活動(dòng)進(jìn)行管理、對(duì)會(huì)員進(jìn)行管理、對(duì)上市公司進(jìn)行管理3、上海證交所、深圳證交所(四)證券業(yè)協(xié)會(huì)1、會(huì)員制獨(dú)立法人2、權(quán)力機(jī)構(gòu)：全體會(huì)員組成的會(huì)員大會(huì)3、自律管理體現(xiàn)在：對(duì)會(huì)員單位的自律管理、對(duì)從業(yè)人員的自律管理、對(duì)代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的自律管理(五)證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)1、不以營(yíng)利為目的的法人2、中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司三、證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)中國(guó)證監(jiān)會(huì)及其派出機(jī)構(gòu)第 3 節(jié) 證券市場(chǎng)的產(chǎn)生和發(fā)展一、證券市場(chǎng)的產(chǎn)生(一)證券市場(chǎng)得形成得益于社會(huì)化大生產(chǎn)和商品經(jīng)濟(jì)的發(fā)展(二)證券市場(chǎng)的形成得益于股份制的發(fā)展(三)證券市場(chǎng)的形成得益于信用制度的發(fā)展二、證券市場(chǎng)的發(fā)展階段(一)萌芽階段1、15 世紀(jì)的意大利商業(yè)城市中的證券交易主要是商業(yè)票據(jù)的買賣2、1602, 荷蘭阿姆斯特丹成立世界第 1 個(gè)股票交易所3、倫敦柴思胡同喬納森咖啡館，倫敦證券交易所前身4、美國(guó)證券市場(chǎng)是從買賣政府債券開(kāi)始的5、1790, 美國(guó)第 1 個(gè)證券交所-費(fèi)城證券交易所(二)初步發(fā)展階段：20 世紀(jì)初(三)停滯階段：1929-1933 世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)(四)恢復(fù)階段：二戰(zhàn)后至 60 年代(五)加速發(fā)展階段：70 年代至今三、國(guó)際證券市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀與趨勢(shì)(一)證券市場(chǎng)一體化(二)投資者法人化機(jī)構(gòu)投資者主要有開(kāi)放式共同基金、封閉式投資基金、養(yǎng)老基金、保險(xiǎn)基金、信托基金、對(duì)沖基金、創(chuàng)業(yè)投資基金等(三)金融創(chuàng)新深化(四)金融機(jī)構(gòu)混業(yè)化1999.11.4 美國(guó)金融服務(wù)現(xiàn)代化法案，廢除 1933 格拉斯法案，標(biāo)志金融業(yè)分業(yè)制度的終結(jié)(五)交易所重組與公司化(六)證券市場(chǎng)網(wǎng)絡(luò)化芝加哥商業(yè)交易所率先使用 BLOBEX 電子交易系統(tǒng)(七)金融風(fēng)險(xiǎn)復(fù)雜化(八)金融監(jiān)管合作化1、金融機(jī)構(gòu)去杠桿化2、金融監(jiān)管的改革80 年代，西方國(guó)家以放松金融管制為目標(biāo)的金融自由化運(yùn)動(dòng)3、國(guó)際金融合作進(jìn)一步加強(qiáng)：G20 協(xié)調(diào)機(jī)制四、中國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展史簡(jiǎn)述(一)舊中國(guó)證券市場(chǎng)1、最早出現(xiàn)的股票是外商股票2、最早出現(xiàn)的證券交易機(jī)構(gòu)：外商開(kāi)辦的上海股份公所、上海眾業(yè)公所3、1872, 輪船招商局是我國(guó)第 1 家股份制企業(yè)4、1914 北洋政府證券交易法5、1917, 北洋政府批準(zhǔn)上海證券交易所開(kāi)設(shè)證券經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)6、1918 夏成立的北平證券交易所是中國(guó)人創(chuàng)辦的第 1 家證交所7、1920. 7, 上海證券物品交易所成立，是當(dāng)時(shí)規(guī)模最大的證交所8、之后相繼出現(xiàn)上海華商證券交易所、青島市物品證券交易所、天津市企業(yè)交易所(二)新中國(guó)證券市場(chǎng)1、新中國(guó)資本市場(chǎng)的萌生(1978-1992)80 年代初股份制試點(diǎn)，股票出現(xiàn)1981 重啟國(guó)債發(fā)行，82、84, 企業(yè)債和金融債出現(xiàn)1987.9, 中國(guó)第 1 家專業(yè)證券公司-深圳特區(qū)證券公司成立1990.12.19, 上交所成立; 1991.7.3 深交所成立1991.10, 鄭州糧食批發(fā)市場(chǎng)開(kāi)業(yè)并引入期貨交易機(jī)制，新中國(guó)期貨交易的實(shí)質(zhì)性發(fā)端1992.10， 深圳有色金屬交易所推注中國(guó)第 1 個(gè)標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約-特級(jí)鋁期貨標(biāo)準(zhǔn)合同1993, 股票發(fā)行試點(diǎn)正式由上海、深圳推廣至全國(guó)2、全國(guó)性資本市場(chǎng)的形成和初步發(fā)展(1993-1998)1992.10, 國(guó)務(wù)院證券委、證監(jiān)會(huì)成立1997.11, 中國(guó)金融體系進(jìn)一步確定了銀行業(yè)、證券業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)管理原則1998.4, 國(guó)務(wù)院證券委撤銷，證監(jiān)會(huì)成為全國(guó)證券、期貨市場(chǎng)的監(jiān)管部門1991,出現(xiàn)投資于證券、期貨、房地產(chǎn)市場(chǎng)的基金，“老基金”3、資本市場(chǎng)的進(jìn)一步規(guī)范和發(fā)展(1999-2007)1998.12 證券法頒布，1999.7 實(shí)施，新中國(guó)第 1 部規(guī)范證券發(fā)行與交易的法律，確認(rèn)了資本市場(chǎng)的法律地位1998 建立集中統(tǒng)一監(jiān)管體制后，實(shí)施了“屬地監(jiān)管、職責(zé)明確、責(zé)任到人、相互配合”的轄區(qū)監(jiān)管責(zé)任制2002 證監(jiān)會(huì)增設(shè)專司操縱市場(chǎng)和內(nèi)幕交易查處的機(jī)構(gòu)，2007 建立了集中統(tǒng)一指揮的稽查體制2001 起，資本市場(chǎng)進(jìn)入持續(xù) 4 年的調(diào)整階段2004.1.31 國(guó)務(wù)院發(fā)布關(guān)于推進(jìn)資本市場(chǎng)改革開(kāi)放和未定發(fā)展的若干意見(jiàn)，為資本市場(chǎng)新一輪改革和發(fā)展奠定了基礎(chǔ)2006 后，中小板市場(chǎng)和代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的出現(xiàn)，是中國(guó)在建設(shè)多層次資本市場(chǎng)體系方面邁出的重要一步2009.10.23, 創(chuàng)業(yè)板啟動(dòng)，成為中國(guó)多層次資本市場(chǎng)建設(shè)的又一重要里程碑2009 末，滬深 300 股指期貨和融資融券制度啟動(dòng)五、關(guān)于推進(jìn)資本市場(chǎng)改革開(kāi)放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見(jiàn)2004.1.31 國(guó)務(wù)院發(fā)布，“國(guó)九條”，提出了 9 個(gè)方面的綱領(lǐng)性意見(jiàn)1、充分認(rèn)識(shí)發(fā)展資本市場(chǎng)的重要意義2、推進(jìn)資本市場(chǎng)改革開(kāi)放和穩(wěn)定發(fā)展的指導(dǎo)思想和任務(wù)3、完善相關(guān)政策，促進(jìn)資本市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展4、健全資本市場(chǎng)體系，豐富證券投資品種5、提高上市公司質(zhì)量，推進(jìn)上市公司規(guī)范運(yùn)作6、促進(jìn)資本市場(chǎng)中介服務(wù)機(jī)構(gòu)規(guī)范發(fā)展，提高執(zhí)業(yè)水平7、加強(qiáng)法制和誠(chéng)信建設(shè)，提高監(jiān)管水平8、加強(qiáng)協(xié)調(diào)配合，防范化解市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)9、總結(jié)經(jīng)驗(yàn)，積極穩(wěn)妥推進(jìn)對(duì)外開(kāi)放六、中國(guó)證券市場(chǎng)的對(duì)外開(kāi)放(一)在國(guó)際資本市場(chǎng)募集資金1、1992, 滬深交易所發(fā)行境內(nèi)上市外資股2、1993, 發(fā)行境外上市外資股3、1982. 1, 中國(guó)國(guó)際信托投資公司在日本發(fā)行私募債券， 我國(guó)國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)首次在境外發(fā)行外幣債券4、1984.11, 中國(guó)銀行在東京發(fā)行日元債券，標(biāo)志中國(guó)正式進(jìn)入國(guó)際債券市場(chǎng)5、1993.9 ，財(cái)政部首次在日本發(fā)行日元債券，標(biāo)志我國(guó)主權(quán)外債發(fā)行起步(二)開(kāi)放國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)1、外國(guó)證券機(jī)構(gòu)可以(不通過(guò)中方中介)直接投資 B 股 (向證交所申請(qǐng))2、外國(guó)證券機(jī)構(gòu)駐華代表處可以成為所有中國(guó)證交所的特別會(huì)員(向證交所申請(qǐng))3、允許外國(guó)機(jī)構(gòu)設(shè)立合營(yíng)公司，從事國(guó)內(nèi)證券投資基金管理業(yè)務(wù)，外資比例不超過(guò) 33%，入世后 3年內(nèi)，外資比例不超過(guò) 49%(向證監(jiān)會(huì)申請(qǐng))4、入世后 3 年內(nèi)，允許外國(guó)證券公司設(shè)立合營(yíng)公司，外資比例不超過(guò) 1/3。合營(yíng)公司可以從事 A股的承銷，從事 B 股和 H 股、政府債券、公司債券的承銷和交易，發(fā)起設(shè)立基金 (向證監(jiān)會(huì)申請(qǐng))5、允許合資券商開(kāi)展咨詢服務(wù)及其他輔助性金融服務(wù)，給予國(guó)民待遇6、2011.1, 證監(jiān)會(huì)允許 QFII 參與中國(guó)金融期貨交易所股指期貨交易7、1995, 證監(jiān)會(huì)加入了國(guó)際證監(jiān)會(huì)組織，1998 當(dāng)選執(zhí)委會(huì)委員(三)有條件開(kāi)放境內(nèi)企業(yè)和個(gè)人投資境外資本市場(chǎng)1、2006.6, 銀監(jiān)會(huì)開(kāi)放商業(yè)銀行代客境外理財(cái)業(yè)務(wù)(QDII 業(yè)務(wù))2、2007.5, 銀監(jiān)會(huì)將商業(yè)銀行代客境外理財(cái)業(yè)務(wù)投資范圍從固定收益類產(chǎn)品擴(kuò)大到股票和基金等非固定收益類產(chǎn)品3、2003.6, 保監(jiān)會(huì)許可保險(xiǎn)外匯資金投資境外成熟資本市場(chǎng)證券交易所上市的股票，但僅限于中國(guó)企業(yè)境外發(fā)行的股票4、2005 初， 中國(guó)平安保險(xiǎn)獲批運(yùn)用自有外匯資金進(jìn)行境外投資2005. 9, 保監(jiān)會(huì)允許保險(xiǎn)公司將國(guó)家外匯局核準(zhǔn)投資付匯額度 10%以內(nèi)的外匯資金投資在海外股票市場(chǎng)，投資對(duì)象咸魚(yú)中國(guó)企業(yè)股票5、2006. 8, 國(guó)家外匯管理局啟動(dòng)基金管理公司 QDII 試點(diǎn)， 2007.6.20 證監(jiān)會(huì)發(fā)布合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者境外證券投資管理試行辦法6、2007.8， 國(guó)家外匯管理局同意天津?yàn)I海新區(qū)進(jìn)行境內(nèi)個(gè)人直接投資境外證券市場(chǎng)的試點(diǎn)(四)對(duì)我國(guó)香港和澳門的開(kāi)放1、2004.1.1 起，港澳地區(qū)已獲得當(dāng)?shù)貜臉I(yè)資格的專業(yè)人員在內(nèi)地申請(qǐng)證券從業(yè)資格，只需通過(guò)內(nèi)地法律法規(guī)培訓(xùn)和考試，無(wú)需專業(yè)知識(shí)考試2、2006.1.1 起，允許內(nèi)地符合條件的證券公司在香港設(shè)立分支機(jī)構(gòu)3、2008.1.1 起，允許符合條件的內(nèi)地基金公司在香港設(shè)立分支機(jī)構(gòu)第二章 股票第一節(jié)：股票的特征與類型一、股票概述(一)定義：股票是一種有價(jià)證券，是股份公司簽發(fā)的證明股東所持股份的憑證1、所有權(quán)憑證，代表了股東對(duì)股份公司的所有權(quán)2、股票應(yīng)當(dāng)載明事項(xiàng)：公司名稱、公司成立日期、股票種類、票面金額及代表的股份數(shù)、股票編號(hào)3、股票由法定代表人簽名、公司蓋章4、發(fā)起人股票應(yīng)當(dāng)標(biāo)明“發(fā)起人股票”字樣(二)股票的性質(zhì)1、股票是有價(jià)證券：有價(jià)證券是財(cái)產(chǎn)價(jià)值和財(cái)產(chǎn)權(quán)利的統(tǒng)一表現(xiàn)形式2、股票是要式證券3、股票是證權(quán)證券：證券分為設(shè)權(quán)證券和證權(quán)證券4、股票是資本證券：股票是獨(dú)立于真實(shí)資本之外的虛擬資本5、股票是綜合權(quán)利證券：股票不屬于物權(quán)證券，也不屬于債權(quán)證券，是綜合權(quán)利證券(三)股票的特征1、收益性：(1)股票的收益來(lái)源：一是來(lái)自股份公司，二是來(lái)自股票流通(2)買賣股票賺取的差價(jià)收益，稱為“資本利得”2、風(fēng)險(xiǎn)性：實(shí)際收益和預(yù)期收益的偏離3、流動(dòng)性：通過(guò)依法轉(zhuǎn)讓而變現(xiàn)的特性判斷股票的流動(dòng)性強(qiáng)弱主要分析三個(gè)方面：市場(chǎng)深度：買賣盤在每個(gè)價(jià)位的保單越多，成交越容易，流動(dòng)性越高報(bào)價(jià)緊密度：價(jià)位的價(jià)差越小，交易對(duì)市場(chǎng)價(jià)格的沖擊越小，流動(dòng)性越強(qiáng)股票的價(jià)格彈性或恢復(fù)能力：交易價(jià)格受大額交易沖擊后的恢復(fù)能力越強(qiáng)，流動(dòng)性越高在有做市商情況下，做市商雙邊報(bào)價(jià)的買賣價(jià)差通常是衡量股票流動(dòng)性的最重要指標(biāo)通常，大盤股流動(dòng)性強(qiáng)于小盤股，上市公司股票流動(dòng)性強(qiáng)于非上市公司股票4、永久性：股票的有效性與股份公司的存續(xù)期間并存5、參與性：股票持有人有權(quán)參與公司重大決策的特性二、股票的類型(一)普通股票和優(yōu)先股票1、普通股票：最基本最常見(jiàn)的股票，公司盈利和剩余財(cái)產(chǎn)的分配順序上列在債權(quán)人和有限股票之后2、優(yōu)先股票：特殊股票，股息率是固定的，股東權(quán)利受一定限制，公司盈利和剩余財(cái)產(chǎn)分配順序上比普通股票享有優(yōu)先權(quán)(二)記名股票和無(wú)記名股票1、記名股票：指在股票票面和股份公司的股東名冊(cè)上記載股東姓名的股票，向發(fā)起人、法人發(fā)行的股票，應(yīng)當(dāng)是記名股票(1)記名股票的特點(diǎn)股東權(quán)利歸屬于記名股東可以一次或分期繳納出資a首次出資額不低于注冊(cè)資本的 20%b募集設(shè)立股份公司的，發(fā)起人認(rèn)購(gòu)股份不少于股份總數(shù)的 35%轉(zhuǎn)讓相對(duì)復(fù)雜或受限制a記名股票由股東以背書(shū)方式或者法律法規(guī)規(guī)定的其他方式轉(zhuǎn)讓，轉(zhuǎn)讓后由公司將受讓人姓名名稱住所記載于股東名冊(cè)b股東大會(huì)召開(kāi)前 20 日內(nèi)，分配股利基準(zhǔn)日前 5 日內(nèi)，不得進(jìn)行股東名冊(cè)變更登記便于掛失，相對(duì)安全記名股票被盜、遺失、滅失，按公示催告程序請(qǐng)求法院宣告失效，之后申請(qǐng)公司補(bǔ)發(fā)股票2、無(wú)記名股票：指在股票票面和股東名冊(cè)上均不記載股東姓名的股票(1)無(wú)記名股票在形式上分兩部分，一是股票的主體，二是股息票，用于股息結(jié)算和行使增資權(quán)利(2)發(fā)行無(wú)記名股票，公司應(yīng)當(dāng)記載其股票數(shù)量、編號(hào)、發(fā)行日期(3)無(wú)記名股票的特點(diǎn)：股東權(quán)利屬于股票持有人a發(fā)行無(wú)記名股票的公司應(yīng)當(dāng)于股東大會(huì)召開(kāi)前 30 日公告會(huì)議通知b無(wú)記名股票持有人出席大會(huì)的，應(yīng)當(dāng)于會(huì)議召開(kāi) 5 日前至閉幕時(shí)將股票交存于公司認(rèn)購(gòu)股票時(shí)要求一次繳納出資轉(zhuǎn)讓相對(duì)簡(jiǎn)便：交付轉(zhuǎn)讓，無(wú)需過(guò)戶手續(xù)安全性較差：遺失即喪失股東權(quán)利，無(wú)法掛失(三)有面額股票和無(wú)面額股票1、有面額股票：指票面記載一定金額的股票(1)股份公司的資本劃分為股份，每一股的金額相等(2)具有如下特點(diǎn)：可以明確表示每一股所代表的股權(quán)比例為股票發(fā)行價(jià)格的確定提供依據(jù)：票面金額是發(fā)行價(jià)格的最低界限2、無(wú)面額股票：又稱“比例股票”、“份額股票”，指票面上不記載股票面額，只注明其在公司總股本中所占比例的股票。 多數(shù)國(guó)家，含我國(guó)，不允許發(fā)行這種股票具有如下特點(diǎn)：發(fā)行或轉(zhuǎn)讓價(jià)格靈活便于股票分割三、與股票相關(guān)的部分概念(一)股利政策：指股份公司對(duì)公司經(jīng)營(yíng)獲得的盈余公積和應(yīng)付利潤(rùn)采取現(xiàn)金分紅或派息、發(fā)放紅股等方式回饋股東的制度和政策1、分紅派息是股票投資者經(jīng)常性收入的主要來(lái)源2、理論上說(shuō)，不管公司營(yíng)利前景如何看好，如果永不分紅，則其股票將毫無(wú)價(jià)值(1)派現(xiàn)：“現(xiàn)金股利”，指現(xiàn)金分紅所得稅：個(gè)人投資者所得稅率 20%，減半征收;機(jī)構(gòu)投資者本身需繳企業(yè)所得稅，現(xiàn)金分紅不繳稅藍(lán)籌股：經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)較好，具有穩(wěn)定較高現(xiàn)金股利支付的公司股票(2)送股：“股票股利”，股份公司向老股東無(wú)償派發(fā)股票的行為，投資者應(yīng)繳納所得稅(3)資本公積金轉(zhuǎn)增股本：指在股東權(quán)益內(nèi)部，把公積金轉(zhuǎn)到“實(shí)收資本”或“股本”帳戶，并按照投資者所持股份比例分到各投資者帳戶，以此增加投資者的投入資本。不屬于利潤(rùn)分配行為，不需納稅資本公積金來(lái)源：溢價(jià)收入、接受贈(zèng)與、資產(chǎn)增值、因合并接受其他公司凈資產(chǎn)(4)4 個(gè)重要日期上市公司宣布分紅派息方案后至除權(quán)除息日前，該證券為含息或含權(quán)證券除息：指證券不再含有最近已宣布發(fā)放的股息除權(quán)：指證券不再含有最近已宣布的送股、配股及轉(zhuǎn)增權(quán)益股利宣布日：董事會(huì)公告分紅派息的時(shí)間股權(quán)登記日：統(tǒng)計(jì)和確認(rèn)參加本期股利分配的股東的日期除息除權(quán)日：股權(quán)登記日后 1 個(gè)工作日，本日起買入的股票不再含有本期股利派發(fā)日：股利發(fā)放日(二)股票分割與合并1、股票分割：拆股、拆細(xì)，是將 1 股股票均等拆成若干股2、股票合并：并股，是將若干股票合并為 1 股3、股票分割與合并，是增加或減少股東持有股票的數(shù)量，并不改變所持股東權(quán)益比重4、股票分割通常適用于高價(jià)股，拆細(xì)后市價(jià)下降，便于吸引投資者購(gòu)買，并股適用于低價(jià)股(三)增發(fā)、配股、轉(zhuǎn)增股本與股份回購(gòu)1、增發(fā)：增加資本額而發(fā)行新股(1)新增資本若未能產(chǎn)生效益，則每股收益會(huì)下降，估價(jià)下跌，稱為“稀釋效應(yīng)”(2)如增發(fā)價(jià)格高于增發(fā)前每股凈資產(chǎn)，則會(huì)提升每股凈資產(chǎn)，有利股價(jià)上漲(3)增發(fā)增加了發(fā)行股票總量，如無(wú)需求增長(zhǎng)，估價(jià)可能下跌2、配股：向老股東增發(fā)新股配股價(jià)通常低于市場(chǎng)價(jià)格，配股后可能導(dǎo)致股價(jià)下的，但對(duì)優(yōu)質(zhì)公司，配股增加公司經(jīng)營(yíng)實(shí)力，不僅不會(huì)下跌，可能還會(huì)上漲3、轉(zhuǎn)增資本：資本公積轉(zhuǎn)為實(shí)收資本理論上轉(zhuǎn)增后股價(jià)應(yīng)向下調(diào)整，現(xiàn)實(shí)中，往往帶來(lái)股價(jià)上漲4、股份回購(gòu)：通常股份回購(gòu)會(huì)導(dǎo)致股價(jià)上漲：一是改變供求平衡，增加需求、減少供給，二是向市場(chǎng)傳達(dá)了積極信息，因?yàn)楣就ǔＴ俟蓛r(jià)較低時(shí)回購(gòu)，公司內(nèi)部估值比外部投資者估值更準(zhǔn)確第二節(jié)股票的價(jià)值與價(jià)格一、股票的價(jià)值(一)股票的票面價(jià)值(二)股票的帳面價(jià)值：“股票凈值”、“每股凈資產(chǎn)”，在沒(méi)有優(yōu)先股情況下，每股帳面價(jià)值等于公司凈資產(chǎn)除以發(fā)行的普通股票總數(shù)(三)股票的清算價(jià)值：即公司清算時(shí)每一股份代表的實(shí)際價(jià)值，大多數(shù)公司的實(shí)際清算價(jià)值低于帳面價(jià)值(四)股票的內(nèi)在價(jià)值：即理論價(jià)值，股票未來(lái)收益的現(xiàn)值，股票的內(nèi)在價(jià)值決定股票的市場(chǎng)價(jià)格，股票的市場(chǎng)價(jià)格總是圍繞其內(nèi)在價(jià)值波動(dòng)二、股票的價(jià)格(一)股票的理論價(jià)格1、股票本身沒(méi)有價(jià)值，之所以有價(jià)格，是因?yàn)槠浯碇找娴膬r(jià)值2、現(xiàn)值理論：人們之所以愿意購(gòu)買股票和其他證券，是因?yàn)槠淠軌驗(yàn)槌钟腥藥?lái)預(yù)期收益。3、股票和其他有價(jià)證券的理論價(jià)格就是以一定的必要收益率計(jì)算出來(lái)的未來(lái)收入的現(xiàn)值(二)股票的市場(chǎng)價(jià)格股票的市場(chǎng)價(jià)格由股票的價(jià)值決定，供求關(guān)系是最直接的影響因素(三)影響股票價(jià)格的因素供求關(guān)系或者買賣雙方力量強(qiáng)弱的轉(zhuǎn)換。1、股票供求、股票價(jià)格主要取決于預(yù)期2、某些特定原因也能產(chǎn)生股票供求，如為奪取或保持控制權(quán)而買入股票三、影響股價(jià)變動(dòng)的基本因素(一)3 個(gè)基本因素：宏觀經(jīng)濟(jì)和證券市場(chǎng)運(yùn)行狀況、行業(yè)前景、公司經(jīng)營(yíng)狀況(二)對(duì) 3 個(gè)基本因素的分析，稱為“基本分析”、“基本面分析”1、公司經(jīng)營(yíng)狀況(1)公司治理水平和管理層質(zhì)量(2)公司競(jìng)爭(zhēng)力SWOT 分析：Strength 優(yōu)勢(shì)、Weaknesses 劣勢(shì)、Opportunities 機(jī)會(huì)、Threats威脅(3)財(cái)務(wù)狀況：三性分析盈利性：最常用的指標(biāo)是每股收益和凈資產(chǎn)收益率a每股收益=凈利潤(rùn)/股份總數(shù)b凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)/凈資產(chǎn)c盈利水平高的公司股票稱為“績(jī)優(yōu)股”，未來(lái)營(yíng)利增長(zhǎng)趨勢(shì)強(qiáng)的公司d股票稱為“高增長(zhǎng)型股票”安全性：償還債務(wù)避免破產(chǎn)的特性杠桿比率：總資產(chǎn)/凈資產(chǎn)流動(dòng)性：流動(dòng)性強(qiáng)的公司抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)杜邦公式：三性的內(nèi)在聯(lián)系凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)/凈資產(chǎn)=銷售利潤(rùn)率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率杠桿比率銷售利潤(rùn)率=凈利潤(rùn)/銷售收入資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/總資產(chǎn)杠桿比率=總資產(chǎn)/凈資產(chǎn)(4)公司改組或合并2、行業(yè)與部門因素(1)行業(yè)分類行業(yè)分類的標(biāo)準(zhǔn)是公司收入或利潤(rùn)的來(lái)源比重分類標(biāo)準(zhǔn)有：證監(jiān)會(huì)上市公司行業(yè)分類指引、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局行業(yè)分布標(biāo)準(zhǔn)、摩根斯坦利和標(biāo)準(zhǔn)普爾全球行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)(2)行業(yè)分析因素：包括定性因素和定量因素行業(yè)或產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)行業(yè)可持續(xù)性抗外部沖擊的能力監(jiān)管與稅收待遇勞資關(guān)系財(cái)務(wù)與融資問(wèn)題行業(yè)估值水平(3)行業(yè)生命周期產(chǎn)業(yè)周期理論：任何行業(yè)都要經(jīng)歷幼稚期、成長(zhǎng)期、成熟期、穩(wěn)定期 4 個(gè)階段3、宏觀經(jīng)濟(jì)和政策因素：宏觀經(jīng)濟(jì)影響股票價(jià)格的特點(diǎn)：波及范圍廣、干擾程度深、作用機(jī)制復(fù)雜、股價(jià)波動(dòng)幅度較大(1)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)(2)經(jīng)濟(jì)周期循環(huán)景氣循環(huán)：高漲、衰退、蕭條、復(fù)蘇 4 個(gè)階段景氣循環(huán)從根本上決定了股票價(jià)格的長(zhǎng)期變動(dòng)趨勢(shì)股票價(jià)格的變動(dòng)要比經(jīng)濟(jì)景氣循環(huán)早 4-6 個(gè)月，是經(jīng)濟(jì)周期變動(dòng)的“先導(dǎo)性指標(biāo)”(3)貨幣政策央行采用存款準(zhǔn)備金制度、再貼現(xiàn)政策、公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)等貨幣政策手段調(diào)控貨幣供應(yīng)量放松銀根：增加貨幣供應(yīng)，資金面寬松，促使股價(jià)上升收緊銀根：減少貨幣供應(yīng)，資金面吃緊，股價(jià)下跌(4)財(cái)政政策：財(cái)政政策對(duì)股票價(jià)格的影響有 4 個(gè)方面擴(kuò)大財(cái)政赤字、發(fā)行國(guó)債刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展調(diào)節(jié)稅率影響企業(yè)利潤(rùn)和股息干預(yù)資本市場(chǎng)稅率，如利息稅、資本利得稅、印花稅國(guó)債發(fā)行量會(huì)改變證券供應(yīng)和資金需求(5)市場(chǎng)利率利率提高，利息負(fù)擔(dān)加重，公司凈利潤(rùn)和股息減少，股票價(jià)格下降利率提高，固定收益類金融工具收益增加，股票需求減少，股價(jià)下降利率提高，投資者融資成本增加，股票需求減少，股價(jià)下降(6)通貨膨脹：既有刺激股票市場(chǎng)作用，又有抑制股票市場(chǎng)作用通貨膨脹之初，產(chǎn)品價(jià)格上升和存貨增值，公司利潤(rùn)和股息增加，股價(jià)上漲通貨膨脹中，股東實(shí)際股息收入下降，公司會(huì)增加派息使股息名義收入增加，股價(jià)上漲;通貨膨脹導(dǎo)致債券風(fēng)險(xiǎn)增加，股票需求增大，股價(jià)上漲通貨膨脹嚴(yán)重時(shí)，公司各項(xiàng)成本增加利潤(rùn)減少，股價(jià)下降(7)匯率變化匯率下降，本幣升值，不利出口而利進(jìn)口，境外資本流入，國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)流動(dòng)性增加匯率上升，本幣貶值，不利進(jìn)口而利出口，境內(nèi)資本流出，國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)流動(dòng)性下降(8)國(guó)際收支狀況國(guó)際收支逆差，政府將提高國(guó)內(nèi)利率和匯率，股價(jià)下跌四、影響股價(jià)變化的其他因素(一)政治及其他不可抗力的影響戰(zhàn)爭(zhēng)、政權(quán)更迭、政府出臺(tái)重大經(jīng)濟(jì)政策社會(huì)發(fā)展規(guī)劃、國(guó)際社會(huì)政治經(jīng)濟(jì)變化、自然災(zāi)害(二)心理因素(三)穩(wěn)定市場(chǎng)的政策與制度安排(四)人為操縱因素第三節(jié)：普通股票和優(yōu)先股票一、普通股票(一)普通股票股東的權(quán)利1、公司重大決策參與權(quán)2、收益權(quán)和剩余資產(chǎn)分配權(quán)3、其他權(quán)利：知情權(quán)、股份轉(zhuǎn)讓權(quán)、優(yōu)先認(rèn)股權(quán)(二)普通股票股東的義務(wù)1、股東濫用股東權(quán)利給公司或其他股東造成損失的，承擔(dān)賠償責(zé)任2、公司濫用法人地位和有限責(zé)任逃避責(zé)任，損害債權(quán)人利益的，對(duì)公司債務(wù)承擔(dān)連帶責(zé)任3、控股股東、實(shí)際控制人、董監(jiān)高利用關(guān)聯(lián)關(guān)系損害公司利益的，承擔(dān)賠償責(zé)任二、優(yōu)先股票(一)定義：指股東享有某些優(yōu)先權(quán)利的股票，是特殊股票中最重要的品種，兼有債券的特點(diǎn)(股息率固定)。優(yōu)先股票的具體優(yōu)先條件由公司章程加以規(guī)定(二)優(yōu)先股票的特征1、股息率固定2、股息分派優(yōu)先3、剩余資產(chǎn)分配優(yōu)先4、一般無(wú)表決權(quán)，只有涉及優(yōu)先股股東權(quán)益的議案才分別行使表決權(quán)(三)優(yōu)先股票的種類1、累積優(yōu)先股票和非累積優(yōu)先股票(1)累積優(yōu)先股：歷年股息累積發(fā)放的優(yōu)先股票(2)非累積優(yōu)先股票：股息當(dāng)年結(jié)清，不能累積發(fā)放的優(yōu)先股票2、參與優(yōu)先股票和非參與優(yōu)先股票(1)參與優(yōu)先股票：優(yōu)先股股東除了分得固定股息外，還有權(quán)參與剩余盈利分配的優(yōu)先股票(2)非參與優(yōu)先股票：除分得固定股息外，無(wú)權(quán)再參與剩余盈利分配的優(yōu)先股票3、可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股票和不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股票(1)可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股票：發(fā)行后一定條件下允許持有者將其轉(zhuǎn)換成其他種類股票的優(yōu)先股票，通常是優(yōu)先股轉(zhuǎn)換成普通股，或者一種優(yōu)先股轉(zhuǎn)換成另一種優(yōu)先股(2)不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股票：發(fā)行后不允許轉(zhuǎn)換成其他種類股票的優(yōu)先股票4、可贖回優(yōu)先股票和不可贖回優(yōu)先股票(1)可贖回優(yōu)先股票：發(fā)行后一定時(shí)期，可按特定贖回價(jià)格由發(fā)行人收回的優(yōu)先股票(2)不可贖回優(yōu)先股票：發(fā)行后不能贖回的優(yōu)先股票5、股息率可調(diào)整優(yōu)先股票和股息率固定優(yōu)先股票(1)股息率可調(diào)整優(yōu)先股票：發(fā)行后可按規(guī)定調(diào)整股息率的優(yōu)先股票(2)股息率固定優(yōu)先股票：發(fā)行后股息率不再變動(dòng)的優(yōu)先股票第四節(jié):我國(guó)的股票類型一、股票類型(一)按投資主體的性質(zhì)分類：國(guó)家股、法人股、社會(huì)公眾股、外資股1、國(guó)家股：代表國(guó)家投資的部門或機(jī)構(gòu)以國(guó)有資產(chǎn)投資形成的股份。部門：國(guó)資監(jiān)管部門;機(jī)構(gòu)：國(guó)家授權(quán)投資機(jī)構(gòu)2、法人股：法人以其資產(chǎn)投資形成的股份3、社會(huì)公眾股：社會(huì)公眾以其財(cái)產(chǎn)投資形成的可上市流通的股份4、外資股：境外投資者持有的股份(1)境內(nèi)上市外資股境內(nèi)居民投資 B 股，只能用外匯，不能使用外幣現(xiàn)鈔境內(nèi)居民與非居民間不得進(jìn)行 B 股協(xié)議轉(zhuǎn)讓境內(nèi)居民持有的 B 股不得向境外轉(zhuǎn)托管可以境外發(fā)行存托憑證境外上市B 股派發(fā)股利以人民幣計(jì)價(jià)，外匯發(fā)放(2)境外上市外資股：記名股票、人民幣標(biāo)價(jià)外幣認(rèn)購(gòu)，主要由 H 股,N 股,S 股,L 股，股利以人民幣計(jì)價(jià)外幣支付紅籌股：不屬于外資股，指在境外注冊(cè)、香港上市，主要業(yè)務(wù)在內(nèi)地或大部分股東權(quán)益來(lái)自內(nèi)地公司的股票(二)按流通是否受限分類1、完成股權(quán)分置改革的公司(1)有限售條件股份：國(guó)家持股、國(guó)有法人持股、其他內(nèi)資持股、外資持股(2)無(wú)限售條件股份：A 股、B 股，境外上市外資股2、未完成股權(quán)份制改革的公司(1)未上市流通股份：發(fā)起人股份、募集法人股份、內(nèi)部職工股、優(yōu)先股(2)已上市流通股份：A 股、B 股、境外上市外資股二、我國(guó)的股權(quán)分置改革1、股權(quán)分置：指 A 股市場(chǎng)的上市公司股份按能否在證交所上市交易，被區(qū)分未非流通股和流通股，股權(quán)分置改革目的在于消除非流通股和流通股的流通制差異2、全體非流通股股東提出改革建議，董事會(huì)召集股東大會(huì)審議股權(quán)分置改革方案3、股權(quán)分置改革方案應(yīng)經(jīng)股東大會(huì)特別決議通過(guò)，并經(jīng)參加會(huì)議的流通股股東所持表決權(quán) 2/3 以上通過(guò)4、同時(shí)存在 H 股、B 股的 A 股上市公司，其股權(quán)分置改革由 A 股市場(chǎng)股東決議5、完成改革復(fù)牌后稱為 C 股6、原非流通股股份鎖定：改革方案實(shí)施起 12 個(gè)月不得交易轉(zhuǎn)讓之后，持有 5%以上股份的原非流通股股東，通過(guò)證交所交易出售原非流通股股份的，在 12 個(gè)月內(nèi)不得超過(guò)公司股份總數(shù)的 5%，24 個(gè)月內(nèi)不得超過(guò) 10%第四章 證券投資基金第一節(jié)證券投資基金概述一、證券投資基金（一）證券投資基金的產(chǎn)生發(fā)展1、證券投資基金指通過(guò)公開(kāi)發(fā)售基金份額募集資金，由基金托管人托管，基金管理人管理和運(yùn)用資金，為基金份額持有人的利益，以資產(chǎn)組合方式進(jìn)行證券投資的一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資方式2、稱謂：美國(guó)“共同基金”、英國(guó)香港“單位信托基金”、日本臺(tái)灣“證券投資信托基金”3、起源：英國(guó)，18 世紀(jì)末、19 世紀(jì)初，海外和殖民地政府信托組織是公認(rèn)的最早的基金機(jī)構(gòu)4、基金、銀行業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)、證券業(yè)，并稱為現(xiàn)代金融體系的四大支柱（二）我國(guó)證券投資基金業(yè)發(fā)展概況1、1998 年 3 月，2 只封閉式基金“基金金泰”(國(guó)泰)、“基金開(kāi)元”(南方)設(shè)立2、2004 年 6 月 1 日，證券投資基金法實(shí)施3、發(fā)展特點(diǎn)：(1)開(kāi)方式基金逐漸成為基金主流模式1998-2001 是封閉式基金發(fā)展階段2001.9, 第 1 只開(kāi)方式基金設(shè)立截至 2010, 證券投資基金共計(jì) 704 只(2)基金產(chǎn)品差異化明顯，投資風(fēng)格多樣化基金產(chǎn)品：股票型基金、債券基金、貨幣市場(chǎng)基金、保本基金、指數(shù)基金，結(jié)構(gòu)化基金、ETF 聯(lián)接基金投資風(fēng)格：成長(zhǎng)型基金、混合型基金、收益型基金、價(jià)值型基金(2)發(fā)展迅速，對(duì)外開(kāi)放加快2010, 基金管理公司 63 家2007, 出現(xiàn)了第 1 家管理基金規(guī)模超過(guò)千億的基金公司2007.11, 允許基金管理公司開(kāi)展為特定客戶管理資產(chǎn)的業(yè)務(wù)2006, QDII 基金設(shè)立（三）證券投資基金的特點(diǎn)1、集合投資2、分散風(fēng)險(xiǎn)3、專業(yè)理財(cái)（四）證券投資基金的作用1、為中小投資者拓寬投資渠道2、有利證券市場(chǎng)穩(wěn)定和發(fā)展（五）證券投資基金和股票、債券的區(qū)別1、反映的經(jīng)濟(jì)關(guān)系不同基金：信托關(guān)系;股票：所有權(quán)關(guān)系;債券：債權(quán)債務(wù)關(guān)系2、籌集資金的投向不同股票債券是直接投資工具，資金投向?qū)崢I(yè);基金是間接投資公司，資金投向金融工具3、風(fēng)險(xiǎn)水平不同二、證券投資基金的分類（一）按基金的組織形式不同分為契約性基金、公司型基金1、契約性基金：又稱“單位信托基金”，指將投資者、管理人、托管人作為信托關(guān)系當(dāng)事人，通過(guò)簽訂基金契約的形式發(fā)行受益憑證而設(shè)立的基金2、公司型基金：依據(jù)基金公司章程設(shè)立，在法律上具有獨(dú)立法人地位的股份投資公司3、二者的區(qū)別資金性質(zhì)不同：信托財(cái)產(chǎn);法人資本投資者地位不同：契約型投資者是委托人和受益人;公司型投資者是股東，對(duì)基金運(yùn)作的影響比契約型投資者大基金的營(yíng)運(yùn)依據(jù)不同：基金契約;公司章程目前我國(guó)的基金全部是契約型基金（二）按基金運(yùn)作方式不同分為封閉式基金、開(kāi)放式基金1、封閉式基金：基金份額總額在基金合同期限內(nèi)固定不變，基金份額可以在證交所交易，但持有人不得申請(qǐng)贖回得基金決定基金期限長(zhǎng)短的因素 2 個(gè)：基金本身投資期限的長(zhǎng)短、宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)2、開(kāi)放式基金：基金份額總額不固定，可以在基金合同約定時(shí)間和場(chǎng)所申購(gòu)或者贖回的基金3、二者區(qū)別：（1）期限不同：封閉式期限通常在 5 年以上，一般 10-15 年;開(kāi)放式?jīng)]有固定期限（2）發(fā)行規(guī)模限制不同：封閉式規(guī)模固定，開(kāi)放式規(guī)模增減變化（3）基金份額交易方式不同：封閉式：證交所出售給其他基金投資者開(kāi)放式：多數(shù)不上市交易，向管理人或銷售代理人申請(qǐng)贖回（4）基金份額的交易價(jià)格計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)不同封閉式：折價(jià)溢價(jià)，不必然反映單位基金份額的凈資產(chǎn)值開(kāi)放式：交易價(jià)格取決于每一基金份額凈資產(chǎn)值（5）基金份額資產(chǎn)凈值公布的時(shí)間不同封閉式：一般每周或更長(zhǎng)時(shí)間公布一次開(kāi)放式：每交易日連續(xù)公布（6）交易費(fèi)用不同：封閉式是手續(xù)費(fèi)，開(kāi)放式是申購(gòu)費(fèi)和贖回費(fèi)（7）投資策略不同：開(kāi)放式必須保持資產(chǎn)流動(dòng)性以應(yīng)對(duì)贖回（三）按投資標(biāo)的分為債券基金、股票基金、貨幣市場(chǎng)基金、衍生證券投資基金1、債券基金：80%以上的基金資產(chǎn)投資于債券的，為債券基金2、股票基金：60%以上的基金資產(chǎn)投資于股票的，為股票基金3、貨幣市場(chǎng)基金：僅投資于貨幣市場(chǎng)工具的基金（1）貨幣市場(chǎng)工具：1 年期以內(nèi)的債務(wù)工具，具有高流動(dòng)性（2）我國(guó)貨幣市場(chǎng)基金可以投資的貨幣市場(chǎng)工具有：現(xiàn)金1 年期銀行定期存款、大額存單剩余期限在 397 天內(nèi)的債券1 年期內(nèi)的債券回購(gòu)1 年期內(nèi)的央票剩余期限在 397 天內(nèi)的資產(chǎn)支持證券（3）衍生證券投資基金：以衍生證券為投資對(duì)象的基金，包括期貨基金、期權(quán)基金、認(rèn)股權(quán)證基金（四）按投資目標(biāo)分為成長(zhǎng)型基金、收入型基金、平衡性基金1、成長(zhǎng)型基金：投資于信譽(yù)度較高、有長(zhǎng)期成長(zhǎng)前景或長(zhǎng)期盈余的成長(zhǎng)公司股票，又可分為穩(wěn)健成長(zhǎng)型基金、積極成長(zhǎng)型基金2、收入型基金：投資于可帶來(lái)現(xiàn)金收入的有價(jià)證券，以獲取當(dāng)期最大收入為目的固定收入型基金：主要投資債券和優(yōu)先股股票收入型基金3、平衡性基金：分別投資于以取得收入為目的的債券及優(yōu)先股和以資本增值為目的的普通股票，并在兩者間進(jìn)行平衡通常將 25%-50%的資產(chǎn)投資于債券和優(yōu)先股，其余投資普通股（五）按投資理念不同分為主動(dòng)型基金、被動(dòng)型基金1、主動(dòng)型基金：指力圖取得超越基準(zhǔn)組合表現(xiàn)的基金2、被動(dòng)型基金：又稱“指數(shù)基金”，指投資組合模仿某一股價(jià)指數(shù)或債券指數(shù)的基金。（1）指數(shù)基金的優(yōu)勢(shì)：管理費(fèi)交易費(fèi)低廉風(fēng)險(xiǎn)分散風(fēng)險(xiǎn)較小可獲得市場(chǎng)平均收益率可作為避險(xiǎn)套利的工具（六）特殊類型的基金1、ETF： “Exchange Traded Funds”,“交易所交易基金”，上交所稱為“交易型開(kāi)放式指數(shù)基金”（1）指在交易所上市交易的、基金份額可變的基金運(yùn)作模式，結(jié)合了封閉式基金和開(kāi)放式基金的特點(diǎn)，既可以在交易所上市交易，又可以申購(gòu)贖回，但其申購(gòu)是以一籃子股票換取，贖回也是換回一籃子股票而非現(xiàn)金（2）ETF 是指數(shù)基金，即以某一指數(shù)包含的成分證券為投資對(duì)象進(jìn)行被動(dòng)投資（3）90 年代出現(xiàn)于加拿大 TIPs（4）上交所第 1 只 ETF：華夏基金管理公司“上證 50 交易型開(kāi)放式指數(shù)證券投資基金”(50ETF)（5）深交所第 1 只 ETF: 易方達(dá)深證 100ETF（6）按照 ETF 跟蹤的指數(shù)不同，可分為股票型 ETF、債券型 ETF（7）一級(jí)市場(chǎng)：最小申購(gòu)、贖回單位為 50 萬(wàn)份或 100 萬(wàn)份（8）二級(jí)市場(chǎng)掛牌交易：最小交易單位為 100 份，不足 100 份的可以賣出（9）特點(diǎn)：實(shí)物申購(gòu)贖回制度、一級(jí)市場(chǎng)申購(gòu)贖回和二級(jí)市場(chǎng)交易并存的雙重交易制度2、LF: “Listed pen-ended Funds”, 上市開(kāi)放式基金（1）指既可以同時(shí)在場(chǎng)外市場(chǎng)申購(gòu)贖回，又可以在交易所進(jìn)行交易和申購(gòu)贖回，并通過(guò)份額轉(zhuǎn)托管機(jī)制將場(chǎng)外市場(chǎng)和場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)聯(lián)系在一起的一種開(kāi)放式基金（2）特點(diǎn)：既可以是指數(shù)基金，也可以是主動(dòng)型基金;既可以在二級(jí)市場(chǎng)(交易所)申購(gòu)贖回和交易，也可以在一級(jí)市場(chǎng)(代銷網(wǎng)點(diǎn))申購(gòu)贖回;申購(gòu)贖回均以現(xiàn)金進(jìn)行（3）深交所退出的 LF 在世界范圍內(nèi)具有首創(chuàng)性（4）2004, 南方基金公司“南方積極配置證券投資基金(LF)”3、保本基金：（1）指通過(guò)一定的保本投資策略進(jìn)行運(yùn)作，同時(shí)引入保本保障機(jī)制，保證持有人到期時(shí)可以獲得投資本金保證的基金（2）保本保障機(jī)制包括：基金管理人對(duì)投資本金承擔(dān)保本清償義務(wù)，同時(shí)基金管理人與擔(dān)保人簽訂保證合同，基金管理人和擔(dān)保人對(duì)投資人承擔(dān)連帶責(zé)任基金管理人和保本義務(wù)人簽訂風(fēng)險(xiǎn)買斷合同，基金管理人向保本義務(wù)人支付費(fèi)用，保本義務(wù)人在投資者損失時(shí)償付其損失，并放棄向基金管理人追償?shù)臋?quán)利保本基金在極端情況下仍然存在本金損失的風(fēng)險(xiǎn)4、QDII 基金：合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者（1）指在一國(guó)境內(nèi)設(shè)立，經(jīng)該國(guó)批準(zhǔn)從事境外證券市場(chǎng)的股票、債券等有價(jià)證券投資的基金（2）2007, 我國(guó)推出首批 QDII 基金5、分級(jí)基金：又稱“結(jié)構(gòu)型基金”、“可分離交易基金”指在一只基金內(nèi)部通過(guò)結(jié)構(gòu)化的設(shè)計(jì)和安排，將普通基金份額拆分為具有不同預(yù)期收益和風(fēng)險(xiǎn)的兩類或多類份額并可分離上市交易的一種基金產(chǎn)品第二節(jié) 證券投資基金管理人一、證券投資基金份額持有人（一）基金份額持有人是基金的出資人、基金資產(chǎn)的所有人、基金投資回報(bào)的受益人（二）證券投資基金法規(guī)定基金份額持有人的權(quán)利1、分享基金財(cái)產(chǎn)收益2、參與分配剩余基金財(cái)產(chǎn)3、以法轉(zhuǎn)讓或贖回持有的基金份額4、要求召開(kāi)基金份額持有人大會(huì)5、對(duì)持有人大會(huì)審議事項(xiàng)行使表決權(quán)6、查閱復(fù)制基金信息資料7、對(duì)基金管理人、托管人、發(fā)售機(jī)構(gòu)損害合法權(quán)益的行為提起訴訟（三）必須召開(kāi)基金份額持有人大會(huì)的情形1、提前終止基金合同2、基金擴(kuò)募或延長(zhǎng)合同期限3、轉(zhuǎn)換基金運(yùn)作方式4、提高管理人、托管人報(bào)酬標(biāo)準(zhǔn)5、更換管理人、托管人（四）基金份額持有人大會(huì)的召集1、管理人召集2、管理人不召集的，