2016年證券從業(yè)資格考試《證券基礎(chǔ)知識(shí)》重點(diǎn)
2016年證券從業(yè)資格考試《證券市場(chǎng)基礎(chǔ)知識(shí)》考點(diǎn)重點(diǎn)
第一章：證券市場(chǎng)概述
第一節(jié) 證券與證券市場(chǎng)
一、有價(jià)證券
(一)有價(jià)證券的定義
1、有價(jià)證券是標(biāo)有票面金額，用于證明持有人或該證券指定的特定主體對(duì)特定財(cái)產(chǎn)擁有所有權(quán)或債權(quán)的憑證，本身沒有價(jià)值
2、有價(jià)證券是虛擬資本的一種形式
?、偬摂M資本：以有價(jià)證券形式存在，并能給持有人帶來一定收益的資本
?、谔摂M資本的價(jià)格總額并不等于所代表的真實(shí)資本的帳面價(jià)格，甚至與真實(shí)資本的重置價(jià)格也不一定相等，其變化并不完全反映實(shí)際資本額的變化
(二)有價(jià)證券的分類
1、狹義的有價(jià)證券：資本證券
2、廣義的有價(jià)證券：商品證券、貨幣證券、資本證券
(1)商品證券：提貨單、運(yùn)貨單、倉庫棧單
(2)貨幣證券：
?、偕虡I(yè)證券：商業(yè)匯票、商業(yè)本票
②銀行證券：銀行匯票、銀行本票、支票
(3)資本證券：由金融投資或與金融投資由直接聯(lián)系的活動(dòng)而產(chǎn)生的證券
3、按證券發(fā)行主體不同分類
(1)政府證券
?、賴?guó)債：中央政府發(fā)行的債券
?、诘胤絺旱胤絺鶛?quán)發(fā)行的債券 (目前尚不允許特區(qū)政府以外的地方政府發(fā)債)
(2)政府機(jī)構(gòu)證券：目前不允許
(3)公司證券：股票、公司債券、商業(yè)票據(jù)
銀行及非銀行金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的證券稱為金融債券
4、按是否在證交所掛牌交易分類
(1)上市證券
(2)非上市證券：憑證式國(guó)債、儲(chǔ)蓄國(guó)債、普通開方式基金份額、非上市公眾公司的股票
5、按募集方式分類
(1)公募證券
(2)私募證券：
?、傩磐型顿Y公司發(fā)行的信托計(jì)劃
?、谏虡I(yè)銀行和證券公司發(fā)行的理財(cái)計(jì)劃
?、凵鲜泄径ㄏ蛟霭l(fā)發(fā)行的有價(jià)證券
6、 按證券所代表的權(quán)利性質(zhì)分類
(1)股票
(2)債券
(3)其他證券：基金證券、證券衍生產(chǎn)品 (金融期貨、可轉(zhuǎn)換證券、權(quán)證)
(三)有價(jià)證券的特征
收益性、流動(dòng)性、風(fēng)險(xiǎn)性、期限性 (股票沒有期限，可視為無期證券)
二、證券市場(chǎng)：
(一)證券市場(chǎng)的特征
1、證券市場(chǎng)是價(jià)值直接交換的場(chǎng)所
2、證券市場(chǎng)是財(cái)產(chǎn)權(quán)利直接交換的場(chǎng)所
3、證券市場(chǎng)是風(fēng)險(xiǎn)直接交換的場(chǎng)所
(二)證券市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)
1、層次結(jié)構(gòu)：按證券進(jìn)入市場(chǎng)的順序而形成的結(jié)構(gòu)關(guān)系
(1)發(fā)行市場(chǎng)：又稱“一級(jí)市場(chǎng)”、“初級(jí)市場(chǎng)”
(2)交易市場(chǎng)：又稱“二級(jí)市場(chǎng)”、“流通市場(chǎng)”、“次級(jí)市場(chǎng)”
流通市場(chǎng)的交易價(jià)格制約和影響證券的發(fā)行價(jià)格，是證券發(fā)行時(shí)要考慮的重要因素
(3)根據(jù)服務(wù)和覆蓋的上市公司類型，分為全球性市場(chǎng)、全國(guó)性市場(chǎng)、區(qū)域性市場(chǎng)
(4)根據(jù)發(fā)行規(guī)模、監(jiān)管要求，分為主板市場(chǎng)、二板市場(chǎng)(創(chuàng)業(yè)板或高新企業(yè)板)
(5)根據(jù)交易方式，分為集中交易市場(chǎng)、柜臺(tái)市場(chǎng)(或代辦轉(zhuǎn)讓)
2、品種結(jié)構(gòu)：根據(jù)有價(jià)證券的品種形成的結(jié)構(gòu)關(guān)系
(1)股票市場(chǎng)
(2)債券市場(chǎng)
(3)基金市場(chǎng)
?、俜忾]式基金：證交所掛牌交易
?、陂_放式基金：投資者向基金管理公司申購和贖回實(shí)現(xiàn)流通轉(zhuǎn)讓
?、劢灰姿灰谆?ETF)、上市開方式基金(LOF)，使開方式基金也可以在交易所市場(chǎng)掛牌交易
(4)衍生產(chǎn)品市場(chǎng)
交易場(chǎng)所結(jié)構(gòu)：按交易活動(dòng)是否在固定場(chǎng)所進(jìn)行
(5)有形市場(chǎng)：又稱“場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)”
(6)無形市場(chǎng)：又稱“場(chǎng)外市場(chǎng)”、“柜臺(tái)市場(chǎng)”(“OTC 市場(chǎng)”，over the counter)
(7)目前場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)與場(chǎng)外市場(chǎng)之間的截然劃分已經(jīng)不復(fù)存在
(三)證券市場(chǎng)的基本功能：國(guó)民經(jīng)濟(jì)的“晴雨表”
1、籌資-投資功能
證券市場(chǎng)交易的任何證券，既是籌資的工具，也使投資的工具
2、資本定價(jià)功能
證券的價(jià)格實(shí)際是證券代表的資本的價(jià)格
3、資本配置功能
通過證券價(jià)格引導(dǎo)資本的流動(dòng)從而實(shí)現(xiàn)資本合理配置的功能
第 2 節(jié) 證券市場(chǎng)參與者
一、證券發(fā)行人
(一)公司(企業(yè))
1、企業(yè)的組織形式：獨(dú)資企業(yè)、公司制企業(yè)、合伙企業(yè)
2、發(fā)行股票籌集的資本屬于自有資本;發(fā)行債券籌集的資本屬于借入資本
3、發(fā)行股票、長(zhǎng)期債券是籌集長(zhǎng)期資本的主要途徑;發(fā)行短期債券是補(bǔ)充流動(dòng)資金的重要手段
4、公司(企業(yè))對(duì)長(zhǎng)期資本的需求將越來越大
5、英美國(guó)家將金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的證券歸入公司債券(基本是股份公司)，我國(guó)、日本將金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的債券定義為金融債券
(二)政府和政府機(jī)構(gòu)
1、中央政府債券(國(guó)債)被視為無風(fēng)險(xiǎn)證券，其證券收益率被稱為無風(fēng)險(xiǎn)利率
2、中央銀行發(fā)行兩類證券
(1)中央銀行股票：如美國(guó)，央行采用股份制結(jié)構(gòu)，央行股東只有紅利分配權(quán)，無經(jīng)營(yíng)決策權(quán)，類似優(yōu)先股
(2)中央銀行處于調(diào)控貨幣供給量而發(fā)行的特殊債券
我國(guó) 2003 年開始發(fā)行中央銀行票據(jù)
二、證券投資人
(一)分為機(jī)構(gòu)投資者和個(gè)人投資者兩大類
(二)機(jī)構(gòu)投資者：政府機(jī)構(gòu)、金融機(jī)構(gòu)、企事業(yè)法人、各類基金
1、政府機(jī)構(gòu)
(1)政府機(jī)構(gòu)參與證券投資的目的似為了調(diào)劑資金余缺、進(jìn)行宏觀調(diào)控
(2)各級(jí)政府和政府機(jī)構(gòu)可以購買政府債券、金融債券投資于證券市場(chǎng)
(3)中央銀行，買賣政府債券、金融債券，影響貨幣供給量進(jìn)行宏觀調(diào)控
(4)國(guó)資管理部門，持有國(guó)有股
(5)政府還可成立或指定專門機(jī)構(gòu)參與證券市場(chǎng)交易，維護(hù)金融穩(wěn)定
2、金融機(jī)構(gòu)
(1)證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)
?、僮C券自營(yíng)業(yè)務(wù)：可以投資股票、基金、認(rèn)股權(quán)證、國(guó)債、公司企業(yè)債、其他
?、谧C券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)
?、鄱ㄏ蛸Y產(chǎn)管理業(yè)務(wù)：為單以客戶辦理
④集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)：為多個(gè)客戶辦理
?、萏囟康膶ｍ?xiàng)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)
(2)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)
①包括：商業(yè)銀行、城市信用合作社、農(nóng)村信用合作社、政策性銀行
?、诳捎米杂匈Y金買賣政府債券和金融債券
③不得從事信托投資、證券經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)
?、懿坏孟蚍亲杂貌粍?dòng)產(chǎn)投資或者向非銀行金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)投資
?、菀蛱幹觅J款質(zhì)押資產(chǎn)而被動(dòng)持有的股票，只能單向賣出
?、蘅梢韵騻€(gè)人客戶提供綜合理財(cái)服務(wù)，向特定目標(biāo)客戶群銷售理財(cái)計(jì)劃
?、咄馍掏顿Y銀行、中外合資銀行，可以買賣政府債券、金融債券、買賣除股票以外的其他有價(jià)證券
(3)保險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)
?、倏梢酝顿Y債券、股票、證券投資基金份額
②保險(xiǎn)公司可以設(shè)立保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司從事證券投資，還可運(yùn)用受托管理的企業(yè)年金進(jìn)行證券投資
③保險(xiǎn)公司投資銀行活期存款、政府債券、央票、政策性銀行債券，貨幣市場(chǎng)基金，合計(jì)不低于總資產(chǎn)的 5%
?、鼙ｋU(xiǎn)公司投資無擔(dān)保的企業(yè)債公司債、非金融企業(yè)債務(wù)融資工具，不高于總資產(chǎn)的 20%
⑤投資股票和股票型基金，不高于總資產(chǎn)的20%
?、迣?duì)其他企業(yè)實(shí)現(xiàn)控股的股權(quán)投資，累計(jì)投資成本不超過凈資產(chǎn)
(4)合格境外機(jī)構(gòu)投資者(QFII)
?、貿(mào)FII 似在貨幣沒有實(shí)現(xiàn)完全可自由兌換、資本項(xiàng)目尚未完全開放的情況下，
?、谟邢薅鹊囊M(jìn)外資、開放資本市場(chǎng)的過渡性制度
?、畚覈?guó)合格境外機(jī)構(gòu)投資者是指符合《合格境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券投資管理辦法》的規(guī)定，經(jīng)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，并取得國(guó)家外匯管理局額度批準(zhǔn)的中國(guó)境外基金管理機(jī)構(gòu)、保險(xiǎn)公司、證券公司、其他資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)
?、芡顿Y范圍包括：證交所交易的股票、債券、證券投資基金、權(quán)證、證監(jiān)會(huì)許可的其他金融工具
?、菘梢詤⑴c新股發(fā)行、可轉(zhuǎn)債發(fā)行、股票增發(fā)、配股
?、藓细窬惩鈾C(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)股票投資的持股比例限制：
a單個(gè)境外投資者通過合格境外機(jī)構(gòu)投資者持有 1 家上市公司的股票不得超過該公司股份總數(shù)的 10%
b所有境外投資者對(duì)單個(gè)上市公司 A 股的持股比例總和，不超過該上市公司股份總數(shù)的 20%
c境外投資者對(duì)上市公司戰(zhàn)略投資的，持股不受上述比例限制
(5)主權(quán)財(cái)富基金
運(yùn)用官方外匯儲(chǔ)備成立代表國(guó)家進(jìn)行投資的主權(quán)財(cái)富基金
(6)其他金融機(jī)構(gòu)：信托投資公司、財(cái)務(wù)公司、金融租賃公司
①信托投資公司：受托經(jīng)營(yíng)資金信托、有價(jià)證券信托、作為投資基金或基金管理公司的發(fā)起人從事投資基金業(yè)務(wù)
?、谪?cái)務(wù)公司：可申請(qǐng)從事對(duì)金融機(jī)構(gòu)的股權(quán)投資、證券投資
?、劢鹑谧赓U公司：目前尚未批準(zhǔn)其從事證券投資業(yè)務(wù)
3、企事業(yè)法人
(1)企業(yè)法人：可參與股票配售、投資股票二級(jí)市場(chǎng)
(2)事業(yè)法人：可用自有資金和有權(quán)自行支配的預(yù)算外資金進(jìn)行證券投資
4、各類基金
(1)證券投資基金
?、偻ㄟ^公開發(fā)售基金份額籌集資金，由基金管理人管理，基金托管人托管，為基金份額持有人利益，以資產(chǎn)組合方式進(jìn)行證券投資活動(dòng)的基金
?、诳赏顿Y股票、債券、證監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他投資品種
(2)社保基金
?、賰刹糠纸M成：社會(huì)保障基金、社會(huì)保險(xiǎn)基金
?、谏鐣?huì)保障基金：
A、資金來源：國(guó)有股減持劃入的資金和股權(quán)資產(chǎn)、中央財(cái)政撥入資金、其他方式籌集的資金及其投資收益、2001 年起新增發(fā)行彩票公益金的 80%上繳社?；?
B、全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)直接運(yùn)作的社保基金投資范圍限于銀行存款、一級(jí)市場(chǎng)購買國(guó)債、其他投資需委托投資管理人
C、社保基金的投資范圍：銀行存款、國(guó)債、證券投資基金、股票、信用級(jí)別在投資級(jí)以上的企業(yè)債、金融債，其中
a銀行存款和國(guó)債投資比例不低于 50%
b企業(yè)債、金融債投資比例不高于 10%
c證券投資基金、股票投資比例不高于 40%
d單個(gè)投資管理人管理的社?；鹜顿Y于 1 家企業(yè)發(fā)行的證券或單只證券投資基金，不得超過該企業(yè)發(fā)行證券或該基金份額的 5%;按成本計(jì)算，不得超過其管理的社?；鹂傊档?0%
e委托單個(gè)社?；鹜顿Y管理人進(jìn)行管理的資產(chǎn)，不得超過年度社?；鹞匈Y產(chǎn)總值的 20%
③社會(huì)保險(xiǎn)基金
由養(yǎng)老、醫(yī)療、失業(yè)、工傷、生育 5 項(xiàng)保險(xiǎn)基金組成
(3)企業(yè)年金
?、倨髽I(yè)及其職工在以法參加基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，自愿建立的補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)基金
?、谄髽I(yè)年金可由年金受托人或受托人指定的專業(yè)投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行證券投資
③企業(yè)年金投資，按市場(chǎng)價(jià)計(jì)算應(yīng)符合下列規(guī)定：
a投資銀行活期存款、央票、短期債券回購的比例，不低于基金凈資產(chǎn)的 20%
b投資銀行定期存款、協(xié)議存款、國(guó)債、金融債、企業(yè)債、可轉(zhuǎn)債、債券基金的比例，不高于基金凈資產(chǎn)的 50%，其中，國(guó)債投資比例不低于凈資產(chǎn)的 20%
c投資股票、投資性保險(xiǎn)產(chǎn)品、股票基金的比例不高于基金凈資產(chǎn)30%，其中，投資股票的比例不高于基金凈資產(chǎn)的 20%
d單個(gè)投資管理人管理的企業(yè)年金，投資于 1 家企業(yè)發(fā)行的證券或單只證券投資基金，按市場(chǎng)價(jià)計(jì)算，不得超過該愜意發(fā)行證券或該基金份額的 5%，也不得超過其管理的企業(yè)年金總值的 10%
e企業(yè)年金不得用于信用交易，不得用于向他人貸款和提供擔(dān)保
f不得從事使企業(yè)年金財(cái)產(chǎn)承擔(dān)無限責(zé)任得投資
(4)社會(huì)公益基金
①如福利基金、科技發(fā)展基金、教育發(fā)展基金
?、诟鞣N社會(huì)公益基金可以用于證券投資
5、個(gè)人投資者
6、投資者的風(fēng)險(xiǎn)特征和投資適當(dāng)性
(1)投資著對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度分為風(fēng)險(xiǎn)偏好型、風(fēng)險(xiǎn)中立型、風(fēng)險(xiǎn)回避型
(2)投資適當(dāng)性
①金融中介機(jī)構(gòu)所提供的金融產(chǎn)品或服務(wù)于客戶的財(cái)務(wù)狀況、投資目標(biāo)、風(fēng)險(xiǎn)承受水平、財(cái)務(wù)需求、知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)之間的契合程度
?、谕顿Y適當(dāng)性的要求：適合的投資者購買恰當(dāng)?shù)漠a(chǎn)品
二、證券市場(chǎng)中介機(jī)構(gòu)
(一)證券公司
主要業(yè)務(wù)包括：證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、證券投資咨詢業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)、承銷與保薦業(yè)務(wù)、證券自營(yíng)業(yè)務(wù)、證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，其他證券業(yè)務(wù)
(二)證券服務(wù)機(jī)構(gòu)
證券投資咨詢機(jī)構(gòu)、財(cái)務(wù)顧問機(jī)構(gòu)、資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)、資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所
三、自律性組織
(一)《證券法》規(guī)定，證券自律管理機(jī)構(gòu)是證券交易所、證券業(yè)協(xié)會(huì)
(二)《證券登記結(jié)算管理辦法》規(guī)定，證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)實(shí)行行業(yè)自律管理
(三)證券交易所
1、法人
2、監(jiān)管職能：對(duì)證券交易活動(dòng)進(jìn)行管理、對(duì)會(huì)員進(jìn)行管理、對(duì)上市公司進(jìn)行管理
3、上海證交所、深圳證交所
(四)證券業(yè)協(xié)會(huì)
1、會(huì)員制獨(dú)立法人
2、權(quán)力機(jī)構(gòu)：全體會(huì)員組成的會(huì)員大會(huì)
3、自律管理體現(xiàn)在：對(duì)會(huì)員單位的自律管理、對(duì)從業(yè)人員的自律管理、對(duì)代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的自律管理
(五)證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)
1、不以營(yíng)利為目的的法人
2、中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司
三、證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)
中國(guó)證監(jiān)會(huì)及其派出機(jī)構(gòu)
第 3 節(jié) 證券市場(chǎng)的產(chǎn)生和發(fā)展
一、證券市場(chǎng)的產(chǎn)生
(一)證券市場(chǎng)得形成得益于社會(huì)化大生產(chǎn)和商品經(jīng)濟(jì)的發(fā)展
(二)證券市場(chǎng)的形成得益于股份制的發(fā)展
(三)證券市場(chǎng)的形成得益于信用制度的發(fā)展
二、證券市場(chǎng)的發(fā)展階段
(一)萌芽階段
1、15 世紀(jì)的意大利商業(yè)城市中的證券交易主要是商業(yè)票據(jù)的買賣
2、1602, 荷蘭阿姆斯特丹成立世界第 1 個(gè)股票交易所
3、倫敦柴思胡同喬納森咖啡館，倫敦證券交易所前身
4、美國(guó)證券市場(chǎng)是從買賣政府債券開始的
5、1790, 美國(guó)第 1 個(gè)證券交所-費(fèi)城證券交易所
(二)初步發(fā)展階段：20 世紀(jì)初
(三)停滯階段：1929-1933 世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)
(四)恢復(fù)階段：二戰(zhàn)后至 60 年代
(五)加速發(fā)展階段：70 年代至今
三、國(guó)際證券市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀與趨勢(shì)
(一)證券市場(chǎng)一體化
(二)投資者法人化
機(jī)構(gòu)投資者主要有開放式共同基金、封閉式投資基金、養(yǎng)老基金、保險(xiǎn)基金、信托基金、對(duì)沖基金、創(chuàng)業(yè)投資基金等
(三)金融創(chuàng)新深化
(四)金融機(jī)構(gòu)混業(yè)化
1999.11.4 美國(guó)《金融服務(wù)現(xiàn)代化法案》，廢除 1933 格拉斯法案，標(biāo)志金融業(yè)分業(yè)制度的終結(jié)
(五)交易所重組與公司化
(六)證券市場(chǎng)網(wǎng)絡(luò)化
芝加哥商業(yè)交易所率先使用 BLOBEX 電子交易系統(tǒng)
(七)金融風(fēng)險(xiǎn)復(fù)雜化
(八)金融監(jiān)管合作化
1、金融機(jī)構(gòu)去杠桿化
2、金融監(jiān)管的改革
80 年代，西方國(guó)家以放松金融管制為目標(biāo)的金融自由化運(yùn)動(dòng)
3、國(guó)際金融合作進(jìn)一步加強(qiáng)：G20 協(xié)調(diào)機(jī)制
四、中國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展史簡(jiǎn)述
(一)舊中國(guó)證券市場(chǎng)
1、最早出現(xiàn)的股票是外商股票
2、最早出現(xiàn)的證券交易機(jī)構(gòu)：外商開辦的上海股份公所、上海眾業(yè)公所
3、1872, 輪船招商局是我國(guó)第 1 家股份制企業(yè)
4、1914 北洋政府《證券交易法》
5、1917, 北洋政府批準(zhǔn)上海證券交易所開設(shè)證券經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)
6、1918 夏成立的北平證券交易所是中國(guó)人創(chuàng)辦的第 1 家證交所
7、1920. 7, 上海證券物品交易所成立，是當(dāng)時(shí)規(guī)模最大的證交所
8、之后相繼出現(xiàn)上海華商證券交易所、青島市物品證券交易所、天津市企業(yè)交易所
(二)新中國(guó)證券市場(chǎng)
1、新中國(guó)資本市場(chǎng)的萌生(1978-1992)
?、?0 年代初股份制試點(diǎn)，股票出現(xiàn)
?、?981 重啟國(guó)債發(fā)行，82、84, 企業(yè)債和金融債出現(xiàn)
③1987.9, 中國(guó)第 1 家專業(yè)證券公司-深圳特區(qū)證券公司成立
?、?990.12.19, 上交所成立; 1991.7.3 深交所成立
⑤1991.10, 鄭州糧食批發(fā)市場(chǎng)開業(yè)并引入期貨交易機(jī)制，新中國(guó)期貨交易的實(shí)質(zhì)性發(fā)端
?、?992.10， 深圳有色金屬交易所推注中國(guó)第 1 個(gè)標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約-特級(jí)鋁期貨標(biāo)準(zhǔn)合同
?、?993, 股票發(fā)行試點(diǎn)正式由上海、深圳推廣至全國(guó)
2、全國(guó)性資本市場(chǎng)的形成和初步發(fā)展(1993-1998)
?、?992.10, 國(guó)務(wù)院證券委、證監(jiān)會(huì)成立
②1997.11, 中國(guó)金融體系進(jìn)一步確定了銀行業(yè)、證券業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)管理原則
?、?998.4, 國(guó)務(wù)院證券委撤銷，證監(jiān)會(huì)成為全國(guó)證券、期貨市場(chǎng)的監(jiān)管部門
?、?991,出現(xiàn)投資于證券、期貨、房地產(chǎn)市場(chǎng)的基金，“老基金”
3、資本市場(chǎng)的進(jìn)一步規(guī)范和發(fā)展(1999-2007)
?、?998.12 《證券法》頒布，1999.7 實(shí)施，新中國(guó)第 1 部規(guī)范證券發(fā)行與交易的法律，確認(rèn)了資本市場(chǎng)的法律地位
?、?998 建立集中統(tǒng)一監(jiān)管體制后，實(shí)施了“屬地監(jiān)管、職責(zé)明確、責(zé)任到人、相互配合”的轄區(qū)監(jiān)管責(zé)任制
?、?002 證監(jiān)會(huì)增設(shè)專司操縱市場(chǎng)和內(nèi)幕交易查處的機(jī)構(gòu)，2007 建立了集中統(tǒng)一指揮的稽查體制
?、?001 起，資本市場(chǎng)進(jìn)入持續(xù) 4 年的調(diào)整階段
?、?004.1.31 國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于推進(jìn)資本市場(chǎng)改革開放和未定發(fā)展的若干意見》，為資本市場(chǎng)新一輪改革和發(fā)展奠定了基礎(chǔ)
?、?006 后，中小板市場(chǎng)和代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的出現(xiàn)，是中國(guó)在建設(shè)多層次資本市場(chǎng)體系方面邁出的重要一步
?、?009.10.23, 創(chuàng)業(yè)板啟動(dòng)，成為中國(guó)多層次資本市場(chǎng)建設(shè)的又一重要里程碑
?、?009 末，滬深 300 股指期貨和融資融券制度啟動(dòng)
五、《關(guān)于推進(jìn)資本市場(chǎng)改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》
2004.1.31 國(guó)務(wù)院發(fā)布，“國(guó)九條”，提出了 9 個(gè)方面的綱領(lǐng)性意見
1、充分認(rèn)識(shí)發(fā)展資本市場(chǎng)的重要意義
2、推進(jìn)資本市場(chǎng)改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的指導(dǎo)思想和任務(wù)
3、完善相關(guān)政策，促進(jìn)資本市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展
4、健全資本市場(chǎng)體系，豐富證券投資品種
5、提高上市公司質(zhì)量，推進(jìn)上市公司規(guī)范運(yùn)作
6、促進(jìn)資本市場(chǎng)中介服務(wù)機(jī)構(gòu)規(guī)范發(fā)展，提高執(zhí)業(yè)水平
7、加強(qiáng)法制和誠(chéng)信建設(shè)，提高監(jiān)管水平
8、加強(qiáng)協(xié)調(diào)配合，防范化解市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)
9、總結(jié)經(jīng)驗(yàn)，積極穩(wěn)妥推進(jìn)對(duì)外開放
六、中國(guó)證券市場(chǎng)的對(duì)外開放
(一)在國(guó)際資本市場(chǎng)募集資金
1、1992, 滬深交易所發(fā)行境內(nèi)上市外資股
2、1993, 發(fā)行境外上市外資股
3、1982. 1, 中國(guó)國(guó)際信托投資公司在日本發(fā)行私募債券， 我國(guó)國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)首次在境外發(fā)行外幣債券
4、1984.11, 中國(guó)銀行在東京發(fā)行日元債券，標(biāo)志中國(guó)正式進(jìn)入國(guó)際債券市場(chǎng)
5、1993.9 ，財(cái)政部首次在日本發(fā)行日元債券，標(biāo)志我國(guó)主權(quán)外債發(fā)行起步
(二)開放國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)
1、外國(guó)證券機(jī)構(gòu)可以(不通過中方中介)直接投資 B 股 (向證交所申請(qǐng))
2、外國(guó)證券機(jī)構(gòu)駐華代表處可以成為所有中國(guó)證交所的特別會(huì)員(向證交所申請(qǐng))
3、允許外國(guó)機(jī)構(gòu)設(shè)立合營(yíng)公司，從事國(guó)內(nèi)證券投資基金管理業(yè)務(wù)，外資比例不超過 33%，入世后 3年內(nèi)，外資比例不超過 49%(向證監(jiān)會(huì)申請(qǐng))
4、入世后 3 年內(nèi)，允許外國(guó)證券公司設(shè)立合營(yíng)公司，外資比例不超過 1/3。合營(yíng)公司可以從事 A股的承銷，從事 B 股和 H 股、政府債券、公司債券的承銷和交易，發(fā)起設(shè)立基金 (向證監(jiān)會(huì)申請(qǐng))
5、允許合資券商開展咨詢服務(wù)及其他輔助性金融服務(wù)，給予國(guó)民待遇
6、2011.1, 證監(jiān)會(huì)允許 QFII 參與中國(guó)金融期貨交易所股指期貨交易
7、1995, 證監(jiān)會(huì)加入了國(guó)際證監(jiān)會(huì)組織，1998 當(dāng)選執(zhí)委會(huì)委員
(三)有條件開放境內(nèi)企業(yè)和個(gè)人投資境外資本市場(chǎng)
1、2006.6, 銀監(jiān)會(huì)開放商業(yè)銀行代客境外理財(cái)業(yè)務(wù)(QDII 業(yè)務(wù))
2、2007.5, 銀監(jiān)會(huì)將商業(yè)銀行代客境外理財(cái)業(yè)務(wù)投資范圍從固定收益類產(chǎn)品擴(kuò)大到股票和基金等非固定收益類產(chǎn)品
3、2003.6, 保監(jiān)會(huì)許可保險(xiǎn)外匯資金投資境外成熟資本市場(chǎng)證券交易所上市的股票，但僅限于中國(guó)企業(yè)境外發(fā)行的股票
4、2005 初， 中國(guó)平安保險(xiǎn)獲批運(yùn)用自有外匯資金進(jìn)行境外投資
2005. 9, 保監(jiān)會(huì)允許保險(xiǎn)公司將國(guó)家外匯局核準(zhǔn)投資付匯額度 10%以內(nèi)的外匯資金投資在海外股票市場(chǎng)，投資對(duì)象咸魚中國(guó)企業(yè)股票
5、2006. 8, 國(guó)家外匯管理局啟動(dòng)基金管理公司 QDII 試點(diǎn)， 2007.6.20 證監(jiān)會(huì)發(fā)布《合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者境外證券投資管理試行辦法》
6、2007.8， 國(guó)家外匯管理局同意天津?yàn)I海新區(qū)進(jìn)行境內(nèi)個(gè)人直接投資境外證券市場(chǎng)的試點(diǎn)
(四)對(duì)我國(guó)香港和澳門的開放
1、2004.1.1 起，港澳地區(qū)已獲得當(dāng)?shù)貜臉I(yè)資格的專業(yè)人員在內(nèi)地申請(qǐng)證券從業(yè)資格，只需通過內(nèi)地法律法規(guī)培訓(xùn)和考試，無需專業(yè)知識(shí)考試
2、2006.1.1 起，允許內(nèi)地符合條件的證券公司在香港設(shè)立分支機(jī)構(gòu)
3、2008.1.1 起，允許符合條件的內(nèi)地基金公司在香港設(shè)立分支機(jī)構(gòu)
第二章 股票
第一節(jié)：股票的特征與類型
一、股票概述
(一)定義：股票是一種有價(jià)證券，是股份公司簽發(fā)的證明股東所持股份的憑證
1、所有權(quán)憑證，代表了股東對(duì)股份公司的所有權(quán)
2、股票應(yīng)當(dāng)載明事項(xiàng)：公司名稱、公司成立日期、股票種類、票面金額及代表的股份數(shù)、股票編號(hào)
3、股票由法定代表人簽名、公司蓋章
4、發(fā)起人股票應(yīng)當(dāng)標(biāo)明“發(fā)起人股票”字樣
(二)股票的性質(zhì)
1、股票是有價(jià)證券：有價(jià)證券是財(cái)產(chǎn)價(jià)值和財(cái)產(chǎn)權(quán)利的統(tǒng)一表現(xiàn)形式
2、股票是要式證券
3、股票是證權(quán)證券：證券分為設(shè)權(quán)證券和證權(quán)證券
4、股票是資本證券：股票是獨(dú)立于真實(shí)資本之外的虛擬資本
5、股票是綜合權(quán)利證券：股票不屬于物權(quán)證券，也不屬于債權(quán)證券，是綜合權(quán)利證券
(三)股票的特征
1、收益性：
(1)股票的收益來源：一是來自股份公司，二是來自股票流通
(2)買賣股票賺取的差價(jià)收益，稱為“資本利得”
2、風(fēng)險(xiǎn)性：實(shí)際收益和預(yù)期收益的偏離
3、流動(dòng)性：通過依法轉(zhuǎn)讓而變現(xiàn)的特性
判斷股票的流動(dòng)性強(qiáng)弱主要分析三個(gè)方面：
?、偈袌?chǎng)深度：買賣盤在每個(gè)價(jià)位的保單越多，成交越容易，流動(dòng)性越高
?、趫?bào)價(jià)緊密度：價(jià)位的價(jià)差越小，交易對(duì)市場(chǎng)價(jià)格的沖擊越小，流動(dòng)性越強(qiáng)
③股票的價(jià)格彈性或恢復(fù)能力：交易價(jià)格受大額交易沖擊后的恢復(fù)能力越強(qiáng)，流動(dòng)性越高
④在有做市商情況下，做市商雙邊報(bào)價(jià)的買賣價(jià)差通常是衡量股票流動(dòng)性的最重要指標(biāo)
?、萃ǔ?，大盤股流動(dòng)性強(qiáng)于小盤股，上市公司股票流動(dòng)性強(qiáng)于非上市公司股票
4、永久性：股票的有效性與股份公司的存續(xù)期間并存
5、參與性：股票持有人有權(quán)參與公司重大決策的特性
二、股票的類型
(一)普通股票和優(yōu)先股票
1、普通股票：最基本最常見的股票，公司盈利和剩余財(cái)產(chǎn)的分配順序上列在債權(quán)人和有限股票之后
2、優(yōu)先股票：特殊股票，股息率是固定的，股東權(quán)利受一定限制，公司盈利和剩余財(cái)產(chǎn)分配順序上比普通股票享有優(yōu)先權(quán)
(二)記名股票和無記名股票
1、記名股票：指在股票票面和股份公司的股東名冊(cè)上記載股東姓名的股票，向發(fā)起人、法人發(fā)行的股票，應(yīng)當(dāng)是記名股票
(1)記名股票的特點(diǎn)
?、俟蓶|權(quán)利歸屬于記名股東
?、诳梢砸淮位蚍制诶U納出資
a首次出資額不低于注冊(cè)資本的 20%
b募集設(shè)立股份公司的，發(fā)起人認(rèn)購股份不少于股份總數(shù)的 35%
②轉(zhuǎn)讓相對(duì)復(fù)雜或受限制
a記名股票由股東以背書方式或者法律法規(guī)規(guī)定的其他方式轉(zhuǎn)讓，轉(zhuǎn)讓后由公司將受讓人姓名名稱住所記載于股東名冊(cè)
b股東大會(huì)召開前 20 日內(nèi)，分配股利基準(zhǔn)日前 5 日內(nèi)，不得進(jìn)行股東名冊(cè)變更登記
?、郾阌趻焓?，相對(duì)安全
記名股票被盜、遺失、滅失，按公示催告程序請(qǐng)求法院宣告失效，之后申請(qǐng)公司補(bǔ)發(fā)股票
2、無記名股票：指在股票票面和股東名冊(cè)上均不記載股東姓名的股票
(1)無記名股票在形式上分兩部分，一是股票的主體，二是股息票，用于股息結(jié)算和行使增資權(quán)利
(2)發(fā)行無記名股票，公司應(yīng)當(dāng)記載其股票數(shù)量、編號(hào)、發(fā)行日期
(3)無記名股票的特點(diǎn)：
?、俟蓶|權(quán)利屬于股票持有人
a發(fā)行無記名股票的公司應(yīng)當(dāng)于股東大會(huì)召開前 30 日公告會(huì)議通知
b無記名股票持有人出席大會(huì)的，應(yīng)當(dāng)于會(huì)議召開 5 日前至閉幕時(shí)將股票交存于公司
?、谡J(rèn)購股票時(shí)要求一次繳納出資
③轉(zhuǎn)讓相對(duì)簡(jiǎn)便：交付轉(zhuǎn)讓，無需過戶手續(xù)
?、馨踩暂^差：遺失即喪失股東權(quán)利，無法掛失
(三)有面額股票和無面額股票
1、有面額股票：指票面記載一定金額的股票
(1)股份公司的資本劃分為股份，每一股的金額相等
(2)具有如下特點(diǎn)：
①可以明確表示每一股所代表的股權(quán)比例
?、跒楣善卑l(fā)行價(jià)格的確定提供依據(jù)：票面金額是發(fā)行價(jià)格的最低界限
2、無面額股票：又稱“比例股票”、“份額股票”，指票面上不記載股票面額，只注明其在公司總股本中所占比例的股票。 多數(shù)國(guó)家，含我國(guó)，不允許發(fā)行這種股票
具有如下特點(diǎn)：
①發(fā)行或轉(zhuǎn)讓價(jià)格靈活
?、诒阌诠善狈指?
三、與股票相關(guān)的部分概念
(一)股利政策：指股份公司對(duì)公司經(jīng)營(yíng)獲得的盈余公積和應(yīng)付利潤(rùn)采取現(xiàn)金分紅或派息、發(fā)放紅股等方式回饋股東的制度和政策
1、分紅派息是股票投資者經(jīng)常性收入的主要來源
2、理論上說，不管公司營(yíng)利前景如何看好，如果永不分紅，則其股票將毫無價(jià)值
(1)派現(xiàn)：“現(xiàn)金股利”，指現(xiàn)金分紅
①所得稅：個(gè)人投資者所得稅率 20%，減半征收;機(jī)構(gòu)投資者本身需繳企業(yè)所得稅，現(xiàn)金分紅不繳稅
?、谒{(lán)籌股：經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)較好，具有穩(wěn)定較高現(xiàn)金股利支付的公司股票
(2)送股：“股票股利”，股份公司向老股東無償派發(fā)股票的行為，投資者應(yīng)繳納所得稅
(3)資本公積金轉(zhuǎn)增股本：指在股東權(quán)益內(nèi)部，把公積金轉(zhuǎn)到“實(shí)收資本”或“股本”帳戶，并按照投資者所持股份比例分到各投資者帳戶，以此增加投資者的投入資本。不屬于利潤(rùn)分配行為，不需納稅
資本公積金來源：溢價(jià)收入、接受贈(zèng)與、資產(chǎn)增值、因合并接受其他公司凈資產(chǎn)
(4)4 個(gè)重要日期
?、偕鲜泄拘挤旨t派息方案后至除權(quán)除息日前，該證券為含息或含權(quán)證券
?、诔ⅲ褐缸C券不再含有最近已宣布發(fā)放的股息
?、鄢龣?quán)：指證券不再含有最近已宣布的送股、配股及轉(zhuǎn)增權(quán)益
?、芄衫既眨憾聲?huì)公告分紅派息的時(shí)間
?、莨蓹?quán)登記日：統(tǒng)計(jì)和確認(rèn)參加本期股利分配的股東的日期
?、蕹⒊龣?quán)日：股權(quán)登記日后 1 個(gè)工作日，本日起買入的股票不再含有本期股利
?、吲砂l(fā)日：股利發(fā)放日
(二)股票分割與合并
1、股票分割：拆股、拆細(xì)，是將 1 股股票均等拆成若干股
2、股票合并：并股，是將若干股票合并為 1 股
3、股票分割與合并，是增加或減少股東持有股票的數(shù)量，并不改變所持股東權(quán)益比重
4、股票分割通常適用于高價(jià)股，拆細(xì)后市價(jià)下降，便于吸引投資者購買，并股適用于低價(jià)股
(三)增發(fā)、配股、轉(zhuǎn)增股本與股份回購
1、增發(fā)：增加資本額而發(fā)行新股
(1)新增資本若未能產(chǎn)生效益，則每股收益會(huì)下降，估價(jià)下跌，稱為“稀釋效應(yīng)”
(2)如增發(fā)價(jià)格高于增發(fā)前每股凈資產(chǎn)，則會(huì)提升每股凈資產(chǎn)，有利股價(jià)上漲
(3)增發(fā)增加了發(fā)行股票總量，如無需求增長(zhǎng)，估價(jià)可能下跌
2、配股：向老股東增發(fā)新股
配股價(jià)通常低于市場(chǎng)價(jià)格，配股后可能導(dǎo)致股價(jià)下的，但對(duì)優(yōu)質(zhì)公司，配股增加公司經(jīng)營(yíng)實(shí)力，不僅不會(huì)下跌，可能還會(huì)上漲
3、轉(zhuǎn)增資本：資本公積轉(zhuǎn)為實(shí)收資本
理論上轉(zhuǎn)增后股價(jià)應(yīng)向下調(diào)整，現(xiàn)實(shí)中，往往帶來股價(jià)上漲
4、股份回購：
通常股份回購會(huì)導(dǎo)致股價(jià)上漲：一是改變供求平衡，增加需求、減少供給，二是向市場(chǎng)傳達(dá)了積極信息，因?yàn)楣就ǔＴ俟蓛r(jià)較低時(shí)回購，公司內(nèi)部估值比外部投資者估值更準(zhǔn)確
第二節(jié)股票的價(jià)值與價(jià)格
一、股票的價(jià)值
(一)股票的票面價(jià)值
(二)股票的帳面價(jià)值：“股票凈值”、“每股凈資產(chǎn)”，在沒有優(yōu)先股情況下，每股帳面價(jià)值等于公司凈資產(chǎn)除以發(fā)行的普通股票總數(shù)
(三)股票的清算價(jià)值：即公司清算時(shí)每一股份代表的實(shí)際價(jià)值，大多數(shù)公司的實(shí)際清算價(jià)值低于帳面價(jià)值
(四)股票的內(nèi)在價(jià)值：即理論價(jià)值，股票未來收益的現(xiàn)值，股票的內(nèi)在價(jià)值決定股票的市場(chǎng)價(jià)格，股票的市場(chǎng)價(jià)格總是圍繞其內(nèi)在價(jià)值波動(dòng)
二、股票的價(jià)格
(一)股票的理論價(jià)格
1、股票本身沒有價(jià)值，之所以有價(jià)格，是因?yàn)槠浯碇找娴膬r(jià)值
2、現(xiàn)值理論：人們之所以愿意購買股票和其他證券，是因?yàn)槠淠軌驗(yàn)槌钟腥藥眍A(yù)期收益。
3、股票和其他有價(jià)證券的理論價(jià)格就是以一定的必要收益率計(jì)算出來的未來收入的現(xiàn)值
(二)股票的市場(chǎng)價(jià)格
股票的市場(chǎng)價(jià)格由股票的價(jià)值決定，供求關(guān)系是最直接的影響因素
(三)影響股票價(jià)格的因素
供求關(guān)系或者買賣雙方力量強(qiáng)弱的轉(zhuǎn)換。
1、股票供求、股票價(jià)格主要取決于預(yù)期
2、某些特定原因也能產(chǎn)生股票供求，如為奪取或保持控制權(quán)而買入股票
三、影響股價(jià)變動(dòng)的基本因素
(一)3 個(gè)基本因素：宏觀經(jīng)濟(jì)和證券市場(chǎng)運(yùn)行狀況、行業(yè)前景、公司經(jīng)營(yíng)狀況
(二)對(duì) 3 個(gè)基本因素的分析，稱為“基本分析”、“基本面分析”
1、公司經(jīng)營(yíng)狀況
(1)公司治理水平和管理層質(zhì)量
(2)公司競(jìng)爭(zhēng)力
SWOT 分析：Strength 優(yōu)勢(shì)、Weaknesses 劣勢(shì)、Opportunities 機(jī)會(huì)、Threats威脅
(3)財(cái)務(wù)狀況：三性分析
?、儆裕鹤畛Ｓ玫闹笜?biāo)是每股收益和凈資產(chǎn)收益率
a每股收益=凈利潤(rùn)/股份總數(shù)
b凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)/凈資產(chǎn)
c盈利水平高的公司股票稱為“績(jī)優(yōu)股”，未來營(yíng)利增長(zhǎng)趨勢(shì)強(qiáng)的公司
d股票稱為“高增長(zhǎng)型股票”
②安全性：償還債務(wù)避免破產(chǎn)的特性
杠桿比率：總資產(chǎn)/凈資產(chǎn)
?、哿鲃?dòng)性：流動(dòng)性強(qiáng)的公司抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)
杜邦公式：三性的內(nèi)在聯(lián)系
凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)/凈資產(chǎn)=銷售利潤(rùn)率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率杠桿比率
銷售利潤(rùn)率=凈利潤(rùn)/銷售收入
資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/總資產(chǎn)
杠桿比率=總資產(chǎn)/凈資產(chǎn)
(4)公司改組或合并
2、行業(yè)與部門因素
(1)行業(yè)分類
行業(yè)分類的標(biāo)準(zhǔn)是公司收入或利潤(rùn)的來源比重
分類標(biāo)準(zhǔn)有：證監(jiān)會(huì)《上市公司行業(yè)分類指引》、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局《行業(yè)分布標(biāo)準(zhǔn)》、摩根斯坦利和標(biāo)準(zhǔn)普爾《全球行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)》
(2)行業(yè)分析因素：包括定性因素和定量因素
?、傩袠I(yè)或產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)
②行業(yè)可持續(xù)性
?、劭雇獠繘_擊的能力
④監(jiān)管與稅收待遇
?、輨谫Y關(guān)系
⑥財(cái)務(wù)與融資問題
?、咝袠I(yè)估值水平
(3)行業(yè)生命周期
產(chǎn)業(yè)周期理論：任何行業(yè)都要經(jīng)歷幼稚期、成長(zhǎng)期、成熟期、穩(wěn)定期 4 個(gè)階段
3、宏觀經(jīng)濟(jì)和政策因素：宏觀經(jīng)濟(jì)影響股票價(jià)格的特點(diǎn)：波及范圍廣、干擾程度深、作用機(jī)制復(fù)雜、股價(jià)波動(dòng)幅度較大
(1)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)
(2)經(jīng)濟(jì)周期循環(huán)
①景氣循環(huán)：高漲、衰退、蕭條、復(fù)蘇 4 個(gè)階段
?、诰皻庋h(huán)從根本上決定了股票價(jià)格的長(zhǎng)期變動(dòng)趨勢(shì)
?、酃善眱r(jià)格的變動(dòng)要比經(jīng)濟(jì)景氣循環(huán)早 4-6 個(gè)月，是經(jīng)濟(jì)周期變動(dòng)的“先導(dǎo)性指標(biāo)”
(3)貨幣政策
?、傺胄胁捎么婵顪?zhǔn)備金制度、再貼現(xiàn)政策、公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)等貨幣政策手段調(diào)控貨幣供應(yīng)量
②放松銀根：增加貨幣供應(yīng)，資金面寬松，促使股價(jià)上升
?、凼站o銀根：減少貨幣供應(yīng)，資金面吃緊，股價(jià)下跌
(4)財(cái)政政策：財(cái)政政策對(duì)股票價(jià)格的影響有 4 個(gè)方面
?、贁U(kuò)大財(cái)政赤字、發(fā)行國(guó)債刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展
?、谡{(diào)節(jié)稅率影響企業(yè)利潤(rùn)和股息
?、鄹深A(yù)資本市場(chǎng)稅率，如利息稅、資本利得稅、印花稅
?、車?guó)債發(fā)行量會(huì)改變證券供應(yīng)和資金需求
(5)市場(chǎng)利率
?、倮侍岣撸⒇?fù)擔(dān)加重，公司凈利潤(rùn)和股息減少，股票價(jià)格下降
?、诶侍岣?，固定收益類金融工具收益增加，股票需求減少，股價(jià)下降
?、劾侍岣?，投資者融資成本增加，股票需求減少，股價(jià)下降
(6)通貨膨脹：既有刺激股票市場(chǎng)作用，又有抑制股票市場(chǎng)作用
?、偻ㄘ浥蛎浿?，產(chǎn)品價(jià)格上升和存貨增值，公司利潤(rùn)和股息增加，股價(jià)上漲
?、谕ㄘ浥蛎浿?，股東實(shí)際股息收入下降，公司會(huì)增加派息使股息名義收入增加，
?、酃蓛r(jià)上漲;通貨膨脹導(dǎo)致債券風(fēng)險(xiǎn)增加，股票需求增大，股價(jià)上漲
?、芡ㄘ浥蛎泧?yán)重時(shí)，公司各項(xiàng)成本增加利潤(rùn)減少，股價(jià)下降
(7)匯率變化
?、賲R率下降，本幣升值，不利出口而利進(jìn)口，境外資本流入，國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)流動(dòng)性增加
?、趨R率上升，本幣貶值，不利進(jìn)口而利出口，境內(nèi)資本流出，國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)流動(dòng)性下降
(8)國(guó)際收支狀況
國(guó)際收支逆差，政府將提高國(guó)內(nèi)利率和匯率，股價(jià)下跌
四、影響股價(jià)變化的其他因素
(一)政治及其他不可抗力的影響
戰(zhàn)爭(zhēng)、政權(quán)更迭、政府出臺(tái)重大經(jīng)濟(jì)政策社會(huì)發(fā)展規(guī)劃、國(guó)際社會(huì)政治經(jīng)濟(jì)變化、自然災(zāi)害
(二)心理因素
(三)穩(wěn)定市場(chǎng)的政策與制度安排
(四)人為操縱因素
第三節(jié)：普通股票和優(yōu)先股票
一、普通股票
(一)普通股票股東的權(quán)利
1、公司重大決策參與權(quán)
2、收益權(quán)和剩余資產(chǎn)分配權(quán)
3、其他權(quán)利：知情權(quán)、股份轉(zhuǎn)讓權(quán)、優(yōu)先認(rèn)股權(quán)
(二)普通股票股東的義務(wù)
1、股東濫用股東權(quán)利給公司或其他股東造成損失的，承擔(dān)賠償責(zé)任
2、公司濫用法人地位和有限責(zé)任逃避責(zé)任，損害債權(quán)人利益的，對(duì)公司債務(wù)承擔(dān)連帶責(zé)任
3、控股股東、實(shí)際控制人、董監(jiān)高利用關(guān)聯(lián)關(guān)系損害公司利益的，承擔(dān)賠償責(zé)任
二、優(yōu)先股票
(一)定義：指股東享有某些優(yōu)先權(quán)利的股票，是特殊股票中最重要的品種，兼有債券的特點(diǎn)(股息率固定)。優(yōu)先股票的具體優(yōu)先條件由公司章程加以規(guī)定
(二)優(yōu)先股票的特征
1、股息率固定
2、股息分派優(yōu)先
3、剩余資產(chǎn)分配優(yōu)先
4、一般無表決權(quán)，只有涉及優(yōu)先股股東權(quán)益的議案才分別行使表決權(quán)
(三)優(yōu)先股票的種類
1、累積優(yōu)先股票和非累積優(yōu)先股票
(1)累積優(yōu)先股：歷年股息累積發(fā)放的優(yōu)先股票
(2)非累積優(yōu)先股票：股息當(dāng)年結(jié)清，不能累積發(fā)放的優(yōu)先股票
2、參與優(yōu)先股票和非參與優(yōu)先股票
(1)參與優(yōu)先股票：優(yōu)先股股東除了分得固定股息外，還有權(quán)參與剩余盈利分配的優(yōu)先股票
(2)非參與優(yōu)先股票：除分得固定股息外，無權(quán)再參與剩余盈利分配的優(yōu)先股票
3、可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股票和不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股票
(1)可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股票：發(fā)行后一定條件下允許持有者將其轉(zhuǎn)換成其他種類股票的優(yōu)先股票，通常是優(yōu)先股轉(zhuǎn)換成普通股，或者一種優(yōu)先股轉(zhuǎn)換成另一種優(yōu)先股
(2)不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股票：發(fā)行后不允許轉(zhuǎn)換成其他種類股票的優(yōu)先股票
4、可贖回優(yōu)先股票和不可贖回優(yōu)先股票
(1)可贖回優(yōu)先股票：發(fā)行后一定時(shí)期，可按特定贖回價(jià)格由發(fā)行人收回的優(yōu)先股票
(2)不可贖回優(yōu)先股票：發(fā)行后不能贖回的優(yōu)先股票
5、股息率可調(diào)整優(yōu)先股票和股息率固定優(yōu)先股票
(1)股息率可調(diào)整優(yōu)先股票：發(fā)行后可按規(guī)定調(diào)整股息率的優(yōu)先股票
(2)股息率固定優(yōu)先股票：發(fā)行后股息率不再變動(dòng)的優(yōu)先股票
第四節(jié):我國(guó)的股票類型
一、股票類型
(一)按投資主體的性質(zhì)分類：國(guó)家股、法人股、社會(huì)公眾股、外資股
1、國(guó)家股：代表國(guó)家投資的部門或機(jī)構(gòu)以國(guó)有資產(chǎn)投資形成的股份。部門：國(guó)資監(jiān)管部門;機(jī)構(gòu)：國(guó)家授權(quán)投資機(jī)構(gòu)
2、法人股：法人以其資產(chǎn)投資形成的股份
3、社會(huì)公眾股：社會(huì)公眾以其財(cái)產(chǎn)投資形成的可上市流通的股份
4、外資股：境外投資者持有的股份
(1)境內(nèi)上市外資股
?、倬硟?nèi)居民投資 B 股，只能用外匯，不能使用外幣現(xiàn)鈔
?、诰硟?nèi)居民與非居民間不得進(jìn)行 B 股協(xié)議轉(zhuǎn)讓
③境內(nèi)居民持有的 B 股不得向境外轉(zhuǎn)托管
?、芸梢跃惩獍l(fā)行存托憑證境外上市
⑤B 股派發(fā)股利以人民幣計(jì)價(jià)，外匯發(fā)放
(2)境外上市外資股：記名股票、人民幣標(biāo)價(jià)外幣認(rèn)購，主要由 H 股,N 股,S 股,L 股，股利以人民幣計(jì)價(jià)外幣支付
紅籌股：不屬于外資股，指在境外注冊(cè)、香港上市，主要業(yè)務(wù)在內(nèi)地或大部分股東權(quán)益來自內(nèi)地公司的股票
(二)按流通是否受限分類
1、完成股權(quán)分置改革的公司
(1)有限售條件股份：國(guó)家持股、國(guó)有法人持股、其他內(nèi)資持股、外資持股
(2)無限售條件股份：A 股、B 股，境外上市外資股
2、未完成股權(quán)份制改革的公司
(1)未上市流通股份：發(fā)起人股份、募集法人股份、內(nèi)部職工股、優(yōu)先股
(2)已上市流通股份：A 股、B 股、境外上市外資股
二、我國(guó)的股權(quán)分置改革
1、股權(quán)分置：指 A 股市場(chǎng)的上市公司股份按能否在證交所上市交易，被區(qū)分未非流通股和流通股，股權(quán)分置改革目的在于消除非流通股和流通股的流通制差異
2、全體非流通股股東提出改革建議，董事會(huì)召集股東大會(huì)審議股權(quán)分置改革方案
3、 股權(quán)分置改革方案應(yīng)經(jīng)股東大會(huì)特別決議通過，并經(jīng)參加會(huì)議的流通股股東所持表決權(quán) 2/3 以上通過
4、同時(shí)存在 H 股、B 股的 A 股上市公司，其股權(quán)分置改革由 A 股市場(chǎng)股東決議
5、完成改革復(fù)牌后稱為 C 股
6、原非流通股股份鎖定：
①改革方案實(shí)施起 12 個(gè)月不得交易轉(zhuǎn)讓
?、谥螅钟?5%以上股份的原非流通股股東，通過證交所交易出售原非流通股股份的，在 12 個(gè)月內(nèi)不得超過公司股份總數(shù)的 5%，24 個(gè)月內(nèi)不得超過 10%
第四章 證券投資基金
第一節(jié)證券投資基金概述
一、證券投資基金
?。ㄒ唬┳C券投資基金的產(chǎn)生發(fā)展
1、證券投資基金指通過公開發(fā)售基金份額募集資金，由基金托管人托管，基金管理人管理和運(yùn)用資金，為基金份額持有人的利益，以資產(chǎn)組合方式進(jìn)行證券投資的一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資方式
2、稱謂：美國(guó)“共同基金”、英國(guó)香港“單位信托基金”、日本臺(tái)灣“證券投資信托基金”
3、起源：英國(guó)，18 世紀(jì)末、19 世紀(jì)初，海外和殖民地政府信托組織是公認(rèn)的最早的基金機(jī)構(gòu)
4、基金、銀行業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)、證券業(yè)，并稱為現(xiàn)代金融體系的四大支柱
?。ǘ┪覈?guó)證券投資基金業(yè)發(fā)展概況
1、1998 年 3 月，2 只封閉式基金“基金金泰”(國(guó)泰)、“基金開元”(南方)設(shè)立
2、2004 年 6 月 1 日，《證券投資基金法》實(shí)施
3、發(fā)展特點(diǎn)：
(1)開方式基金逐漸成為基金主流模式
?、?998-2001 是封閉式基金發(fā)展階段
?、?001.9, 第 1 只開方式基金設(shè)立
?、劢刂?2010, 證券投資基金共計(jì) 704 只
(2)基金產(chǎn)品差異化明顯，投資風(fēng)格多樣化
?、倩甬a(chǎn)品：股票型基金、債券基金、貨幣市場(chǎng)基金、保本基金、指數(shù)基金，結(jié)構(gòu)化基金、ETF 聯(lián)接基金
②投資風(fēng)格：成長(zhǎng)型基金、混合型基金、收益型基金、價(jià)值型基金
(2)發(fā)展迅速，對(duì)外開放加快
?、?010, 基金管理公司 63 家
?、?007, 出現(xiàn)了第 1 家管理基金規(guī)模超過千億的基金公司
?、?007.11, 允許基金管理公司開展為特定客戶管理資產(chǎn)的業(yè)務(wù)
?、?006, QDII 基金設(shè)立
（三）證券投資基金的特點(diǎn)
1、集合投資
2、分散風(fēng)險(xiǎn)
3、專業(yè)理財(cái)
（四）證券投資基金的作用
1、為中小投資者拓寬投資渠道
2、有利證券市場(chǎng)穩(wěn)定和發(fā)展
?。ㄎ澹┳C券投資基金和股票、債券的區(qū)別
1、反映的經(jīng)濟(jì)關(guān)系不同
基金：信托關(guān)系;股票：所有權(quán)關(guān)系;債券：債權(quán)債務(wù)關(guān)系
2、籌集資金的投向不同
股票債券是直接投資工具，資金投向?qū)崢I(yè);基金是間接投資公司，資金投向金融工具
3、風(fēng)險(xiǎn)水平不同
二、證券投資基金的分類
?。ㄒ唬┌椿鸬慕M織形式不同分為契約性基金、公司型基金
1、契約性基金：又稱“單位信托基金”，指將投資者、管理人、托管人作為信托關(guān)系當(dāng)事人，通過簽訂基金契約的形式發(fā)行受益憑證而設(shè)立的基金
2、公司型基金：依據(jù)基金公司章程設(shè)立，在法律上具有獨(dú)立法人地位的股份投資公司
3、二者的區(qū)別
?、儋Y金性質(zhì)不同：信托財(cái)產(chǎn);法人資本
?、谕顿Y者地位不同：契約型投資者是委托人和受益人;公司型投資者是股東，對(duì)基金運(yùn)作的影響比契約型投資者大
?、刍鸬臓I(yíng)運(yùn)依據(jù)不同：基金契約;公司章程
?、苣壳拔覈?guó)的基金全部是契約型基金
?。ǘ┌椿疬\(yùn)作方式不同分為封閉式基金、開放式基金
1、封閉式基金：基金份額總額在基金合同期限內(nèi)固定不變，基金份額可以在證交所交易，但持有人不得申請(qǐng)贖回得基金
決定基金期限長(zhǎng)短的因素 2 個(gè)：基金本身投資期限的長(zhǎng)短、宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)
2、開放式基金：基金份額總額不固定，可以在基金合同約定時(shí)間和場(chǎng)所申購或者贖回的基金
3、二者區(qū)別：
?。?）期限不同：封閉式期限通常在 5 年以上，一般 10-15 年;開放式?jīng)]有固定期限
?。?）發(fā)行規(guī)模限制不同：封閉式規(guī)模固定，開放式規(guī)模增減變化
?。?）基金份額交易方式不同：
①封閉式：證交所出售給其他基金投資者
?、陂_放式：多數(shù)不上市交易，向管理人或銷售代理人申請(qǐng)贖回
（4）基金份額的交易價(jià)格計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)不同
?、俜忾]式：折價(jià)溢價(jià)，不必然反映單位基金份額的凈資產(chǎn)值
?、陂_放式：交易價(jià)格取決于每一基金份額凈資產(chǎn)值
（5）基金份額資產(chǎn)凈值公布的時(shí)間不同
?、俜忾]式：一般每周或更長(zhǎng)時(shí)間公布一次
?、陂_放式：每交易日連續(xù)公布
?。?）交易費(fèi)用不同：封閉式是手續(xù)費(fèi)，開放式是申購費(fèi)和贖回費(fèi)
?。?）投資策略不同：開放式必須保持資產(chǎn)流動(dòng)性以應(yīng)對(duì)贖回
?。ㄈ┌赐顿Y標(biāo)的分為債券基金、股票基金、貨幣市場(chǎng)基金、衍生證券投資基金
1、債券基金：80%以上的基金資產(chǎn)投資于債券的，為債券基金
2、股票基金：60%以上的基金資產(chǎn)投資于股票的，為股票基金
3、貨幣市場(chǎng)基金：僅投資于貨幣市場(chǎng)工具的基金
?。?）貨幣市場(chǎng)工具：1 年期以內(nèi)的債務(wù)工具，具有高流動(dòng)性
（2）我國(guó)貨幣市場(chǎng)基金可以投資的貨幣市場(chǎng)工具有：
?、佻F(xiàn)金
?、? 年期銀行定期存款、大額存單
?、凼Ｓ嗥谙拊?397 天內(nèi)的債券
④1 年期內(nèi)的債券回購
?、? 年期內(nèi)的央票
⑥剩余期限在 397 天內(nèi)的資產(chǎn)支持證券
?。?）衍生證券投資基金：以衍生證券為投資對(duì)象的基金，包括期貨基金、期權(quán)基金、認(rèn)股權(quán)證基金
?。ㄋ模┌赐顿Y目標(biāo)分為成長(zhǎng)型基金、收入型基金、平衡性基金
1、成長(zhǎng)型基金：投資于信譽(yù)度較高、有長(zhǎng)期成長(zhǎng)前景或長(zhǎng)期盈余的成長(zhǎng)公司股票，又可分為穩(wěn)健成長(zhǎng)型基金、積極成長(zhǎng)型基金
2、收入型基金：投資于可帶來現(xiàn)金收入的有價(jià)證券，以獲取當(dāng)期最大收入為目的
?、俟潭ㄊ杖胄突穑褐饕顿Y債券和優(yōu)先股
②股票收入型基金
3、平衡性基金：
?、俜謩e投資于以取得收入為目的的債券及優(yōu)先股和以資本增值為目的的普通股票，并在兩者間進(jìn)行平衡
?、谕ǔ?25%-50%的資產(chǎn)投資于債券和優(yōu)先股，其余投資普通股
?。ㄎ澹┌赐顿Y理念不同分為主動(dòng)型基金、被動(dòng)型基金
1、主動(dòng)型基金：指力圖取得超越基準(zhǔn)組合表現(xiàn)的基金
2、被動(dòng)型基金：又稱“指數(shù)基金”，指投資組合模仿某一股價(jià)指數(shù)或債券指數(shù)的基金。
?。?）指數(shù)基金的優(yōu)勢(shì)：
①管理費(fèi)交易費(fèi)低廉
?、陲L(fēng)險(xiǎn)分散風(fēng)險(xiǎn)較小
?、劭色@得市場(chǎng)平均收益率
?、芸勺鳛楸茈U(xiǎn)套利的工具
?。┨厥忸愋偷幕?
1、ETF： “Exchange Traded Funds”,“交易所交易基金”，上交所稱為“交易型開放式指數(shù)基金”
?。?）指在交易所上市交易的、基金份額可變的基金運(yùn)作模式，結(jié)合了封閉式基金和開放式基金的特點(diǎn)，既可以在交易所上市交易，又可以申購贖回，但其申購是以一籃子股票換取，贖回也是換回一籃子股票而非現(xiàn)金
?。?）ETF 是指數(shù)基金，即以某一指數(shù)包含的成分證券為投資對(duì)象進(jìn)行被動(dòng)投資
（3）90 年代出現(xiàn)于加拿大 TIPs
?。?）上交所第 1 只 ETF：華夏基金管理公司“上證 50 交易型開放式指數(shù)證券投資基金”(50ETF)
（5）深交所第 1 只 ETF: 易方達(dá)深證 100ETF
?。?）按照 ETF 跟蹤的指數(shù)不同，可分為股票型 ETF、債券型 ETF
?。?）一級(jí)市場(chǎng)：最小申購、贖回單位為 50 萬份或 100 萬份
?。?）二級(jí)市場(chǎng)掛牌交易：最小交易單位為 100 份，不足 100 份的可以賣出
?。?）特點(diǎn)：實(shí)物申購贖回制度、一級(jí)市場(chǎng)申購贖回和二級(jí)市場(chǎng)交易并存的雙重交易制度
2、LF: “Listed pen-ended Funds”, 上市開放式基金
?。?）指既可以同時(shí)在場(chǎng)外市場(chǎng)申購贖回，又可以在交易所進(jìn)行交易和申購贖回，并通過份額轉(zhuǎn)托管機(jī)制將場(chǎng)外市場(chǎng)和場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)聯(lián)系在一起的一種開放式基金
?。?）特點(diǎn)：既可以是指數(shù)基金，也可以是主動(dòng)型基金;既可以在二級(jí)市場(chǎng)(交易所)申購贖回和交易，也可以在一級(jí)市場(chǎng)(代銷網(wǎng)點(diǎn))申購贖回;申購贖回均以現(xiàn)金進(jìn)行
?。?）深交所退出的 LF 在世界范圍內(nèi)具有首創(chuàng)性
?。?）2004, 南方基金公司“南方積極配置證券投資基金(LF)”
3、保本基金：
（1）指通過一定的保本投資策略進(jìn)行運(yùn)作，同時(shí)引入保本保障機(jī)制，保證持有人到期時(shí)可以獲得投資本金保證的基金
?。?）保本保障機(jī)制包括：
?、倩鸸芾砣藢?duì)投資本金承擔(dān)保本清償義務(wù)，同時(shí)基金管理人與擔(dān)保人簽訂保證合同，基金管理人和擔(dān)保人對(duì)投資人承擔(dān)連帶責(zé)任
②基金管理人和保本義務(wù)人簽訂風(fēng)險(xiǎn)買斷合同，基金管理人向保本義務(wù)人支付費(fèi)用，保本義務(wù)人在投資者損失時(shí)償付其損失，并放棄向基金管理人追償?shù)臋?quán)利
?、郾１净鹪跇O端情況下仍然存在本金損失的風(fēng)險(xiǎn)
4、QDII 基金：合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者
（1）指在一國(guó)境內(nèi)設(shè)立，經(jīng)該國(guó)批準(zhǔn)從事境外證券市場(chǎng)的股票、債券等有價(jià)證券投資的基金
（2）2007, 我國(guó)推出首批 QDII 基金
5、分級(jí)基金：又稱“結(jié)構(gòu)型基金”、“可分離交易基金”
指在一只基金內(nèi)部通過結(jié)構(gòu)化的設(shè)計(jì)和安排，將普通基金份額拆分為具有不同預(yù)期收益和風(fēng)險(xiǎn)的兩類或多類份額并可分離上市交易的一種基金產(chǎn)品
第二節(jié) 證券投資基金管理人
一、證券投資基金份額持有人
（一）基金份額持有人是基金的出資人、基金資產(chǎn)的所有人、基金投資回報(bào)的受益人
?。ǘ蹲C券投資基金法》規(guī)定基金份額持有人的權(quán)利
1、分享基金財(cái)產(chǎn)收益
2、參與分配剩余基金財(cái)產(chǎn)
3、以法轉(zhuǎn)讓或贖回持有的基金份額
4、要求召開基金份額持有人大會(huì)
5、對(duì)持有人大會(huì)審議事項(xiàng)行使表決權(quán)
6、查閱復(fù)制基金信息資料
7、對(duì)基金管理人、托管人、發(fā)售機(jī)構(gòu)損害合法權(quán)益的行為提起訴訟
（三）必須召開基金份額持有人大會(huì)的情形
1、提前終止基金合同
2、基金擴(kuò)募或延長(zhǎng)合同期限
3、轉(zhuǎn)換基金運(yùn)作方式
4、提高管理人、托管人報(bào)酬標(biāo)準(zhǔn)
5、更換管理人、托管人
?。ㄋ模┗鸱蓊~持有人大會(huì)的召集
1、管理人召集
2、管理人不召集的，
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