企業(yè)會計與財務(wù)管理期末報告(ppt 69) (2).ppt

企業(yè)會計與財務(wù)管理 期末報告,2,報告大綱,產(chǎn)業(yè)概況 公司簡介 歷史沿革、企業(yè)願景、企業(yè)特色、競爭優(yōu)勢、公司組織、轉(zhuǎn)投資、董監(jiān)事資料 股東結(jié)構(gòu)、股本形成、股利政策、員工分紅、股價趨勢、營運概況、市場佔有率 財務(wù)分析 財務(wù)結(jié)構(gòu)、財務(wù)結(jié)構(gòu)、償債能力、經(jīng)營能力、獲利能力、現(xiàn)金流量、槓桿度 結(jié)論,3,全球遊戲軟體產(chǎn)業(yè)概況,Arcade Game Video Game PC Game On-line Game,4,19982004 年全球遊戲市場銷售額,5,PC Game & On-line Game,PC Game 以北美、西歐、日本為主要市場(約佔98%) 華文市場的特殊性 市場萎縮 On-line Game 起源於美國Origin公司的創(chuàng)世紀 亞洲由韓國最早起步 臺灣引進韓國開發(fā)之線上遊戲 成長速度驚人,6,國內(nèi)遊戲市場規(guī)模與成長性,7,歷史沿革智冠科技,72年7月15日設(shè)立 初設(shè)立資本額為NT$5,000,000 88年8月，獲天下雜誌評選為成長最快的一百家中堅產(chǎn)業(yè)第三名 89年3月，成立中華網(wǎng)絡(luò)(中華網(wǎng)龍) 90年3月29日，上櫃掛牌 91年4月，發(fā)行國內(nèi)第一次無擔保轉(zhuǎn)換公司債 91年6月，成立遊戲新幹線 91年9月，香港匯豐集團參與直接投資 91年10月，日本三菱參與現(xiàn)金增資 92年2月，成立冠網(wǎng)數(shù)碼科技公司 92年12月，中華網(wǎng)龍上櫃掛牌 93年2月，與郵局建立異業(yè)聯(lián)盟，開創(chuàng)全新的通路管道,8,歷史沿革大宇資訊,舊大宇於民國七十七年四月一日成立，現(xiàn)已於國八十七年九月十日併入新大宇(原名天碩資訊股份有限公司)。 民國八十七年設(shè)立天碩資訊股份有限公司，資本額為新臺幣二仟萬元。 同年底辦理現(xiàn)金增資，引進法人增資，開放員工認股等。 民國八十八年股票上櫃發(fā)行。 民國八十九年成立Softstar Intl Inc.。 同年八月轉(zhuǎn)投資大宇全球網(wǎng)路科技(股)公司。 民國九十一年八月十六日與大宇全球網(wǎng)路科技股份有限公司合併，並辦理合併增資。 民國九十二年五月與日本SQUARE ENIX 合資成立網(wǎng)星史克威爾艾尼克斯網(wǎng)絡(luò)科技(北京)有限公司上海分公司,9,歷史沿革遊戲橘子,設(shè)立日期：民國八十四年六月十二日 初創(chuàng)公司名，富峰群企業(yè)有限公司，資本額為新臺幣500 萬元。 八十八年更名遊戲橘子數(shù)位科技(Gamania) 八十九年於韓國、香港成立分公司。 九十年於日本成立分公司。 九十一年五月廿一日上櫃。 九十二年，與韓國NC Soft成立合資公司 吉恩立,10,企業(yè)願景,智冠科技 專注遊戲軟體事業(yè)，建立華文娛樂軟體王國 拓展通路服務(wù)業(yè)務(wù)，建立華文世界最大娛樂服務(wù)通路 擴展網(wǎng)路服務(wù)，建立華文世界最大的網(wǎng)路遊戲平臺 擴大行銷體系與規(guī)模，建立華文市場最完整之行銷團隊 大宇資訊 自許成為華人市場規(guī)模及佔有率最大的網(wǎng)路遊戲公司（華人迪士尼） 遊戲橘子 自許成為全亞洲最優(yōu)秀的線上遊戲數(shù)位娛樂平臺公司,11,企業(yè)特色,智冠科技 以線上、單機遊戲、自行研發(fā)與代理並行發(fā)展 大宇資訊 專注於創(chuàng)新、自行研發(fā)的產(chǎn)品 遊戲橘子 代理國外線上遊戲為主,12,研發(fā)人才比較,公司,年度,單位：人,13,競爭優(yōu)勢,14,公司組織圖智冠科技,15,公司組織圖大宇資訊,16,公司組織圖遊戲橘子,17,轉(zhuǎn)投資智冠科技,公司,說明,18,轉(zhuǎn)投資大宇資訊,公司,說明,19,轉(zhuǎn)投資遊戲橘子,公司,說明,20,董監(jiān)事資料智冠科技,董事：九人，其中二人為法人代表，3位獨立董事(白鋒釗、陳伯昌、趙又蒼)。 監(jiān)察人：共三人，其中獨立監(jiān)事2人(王李榮、吳秀琳)皆有少數(shù)持股；監(jiān)事王淑娟持有1.92%股權(quán)，與董事長有兄妹之關(guān)係。 董事持股比例：20.28% 監(jiān)事持股比例：2.18% 董監(jiān)事持股比例：22.46%,21,董監(jiān)事資料大宇資訊,董事：五人，董事長李永進與董事丁淑姿為夫妻關(guān)係，未設(shè)有獨立董事。 監(jiān)察人：三人，未設(shè)有獨立監(jiān)察人，持有股數(shù)低於2% 董事持股比率：29.6% 監(jiān)察人持股比率：1.61% 董監(jiān)事持股比率：31.21%,22,董監(jiān)事資料遊戲橘子,共有九名董事，二名監(jiān)事，其中八名董事內(nèi)設(shè)二名獨立董事。 其中五名董事兼為遊戲橘子之管理階層，但所有董監(jiān)事的持股幾乎皆低於5%。 董事持股比率：7.76% 監(jiān)察人持股比率：0.86% 董監(jiān)事持股比率：8.62%,23,股東結(jié)構(gòu),92年度,24,法人股東之組成,92年度,個 人,公 司,25,主要股東名單,持股比例太低,92年度,26,股權(quán)分散情形,股權(quán)很集中,92年度,27,股本形成經(jīng)過,股本膨脹太快,28,公司股分種類,92年度,29,公司債辦理情形,92年度,30,股利政策,智冠科技 目前處於成長階段，須不斷投注資金以維持公司競爭優(yōu)勢，因此採用剩餘股利政策，以發(fā)放股票股利為主。 若公司盈餘與資金較為充裕時，將採部分現(xiàn)金股利政策，但以不超過當年度分配數(shù)50%為原則。 大宇資訊 公司正處營業(yè)成長期，以股票股利方式為優(yōu)先。 若有剩餘再以現(xiàn)金股利方式分配予股東，惟現(xiàn)金股利分派之比例以不高於股利分派總額之50%為原則。 遊戲橘子 當年度所分配之股利中提撥至少20%發(fā)放股票股利。,31,股利分配智冠科技,32,股利分配大宇資訊,33,股利分配遊戲橘子,34,股利分配比較一,年度,智冠穩(wěn)定提升 大宇持平 橘子波動太大,35,股利分配比較二,年度,股票股利較多,（元）,36,員工分紅,分紅太多,92年度,遊戲橘子監(jiān)事平均酬勞是智冠科技的三倍,37,股價趨勢智冠科技,90.04 (歷史高價198元),90.09 (歷史低價41元),91.11, 92.01, 92.03, 92.09, 92.10, 93.01, 93.03(公司債),90.10 (盈餘轉(zhuǎn)增資 、員工紅利轉(zhuǎn)增資),92.07 (盈餘轉(zhuǎn)增資、員工紅利轉(zhuǎn)增資、公司債轉(zhuǎn)普通股),38,股價趨勢大宇資訊,90.08 (歷史高價90.5元),93.11 (歷史低價17元),91.08 (合併增資),93.03 (公司債轉(zhuǎn)普通股),91.12 (盈餘轉(zhuǎn)增資 、資本公積轉(zhuǎn)增資),92.12 (公司債轉(zhuǎn)普通股),92.10 (盈餘轉(zhuǎn)增資 、資本公積轉(zhuǎn)增資),39,股價趨勢遊戲橘子,91.06 (歷史高價197元),93.09 (歷史低價13.05元),92.07(盈餘轉(zhuǎn)增資 、員工紅利轉(zhuǎn)增資),91.11 (現(xiàn)金增資),91. 07(盈餘轉(zhuǎn)增資、員工紅利轉(zhuǎn)增資、資本公積轉(zhuǎn)增資),40,營運概況,營業(yè)比重 主要銷售地區(qū),92年度,92年度,線上遊戲已消費之點數(shù)轉(zhuǎn)換成數(shù)入，並計入勞務(wù)收入,41,國內(nèi)市場佔有率,趨勢,42,國內(nèi)市場佔有率營收淨額,智冠穩(wěn)定提升 大宇持平 橘子速升速降,43,所得稅比較,所得稅比較(未計算遞延所得稅等項)(單位：仟元),44,年末現(xiàn)金餘額,期末現(xiàn)金及約當現(xiàn)金餘額(單位：仟元),1.橘子的現(xiàn)金及約當現(xiàn)金占總資產(chǎn)比例過高，推估可能原因在於資金週轉(zhuǎn)期 較短，付款壓力大(click here,slide no.53),45,財務(wù)結(jié)構(gòu),負債佔資產(chǎn)比率 = 負債總額 / 資產(chǎn)總額 衡量公司舉債資金佔全部資金的比重，愈低代表公司資金靠舉債的程度愈低 智冠：資產(chǎn)總額成長(主因保留盈餘增加、股本增加)幅度大於負債成長幅度，因此逐年下降 大宇：89年資產(chǎn)總額大幅增加52.85%，負債總額減少39.47%，因此急速下降；90年資產(chǎn)總額增加37.31%，負債增加189.86%因此上升 橘子：90年資產(chǎn)總額大幅增加108.34%，負債減少，因此下降,46,財務(wù)結(jié)構(gòu)cont.,長期資金佔固定資產(chǎn)比率 = (股東權(quán)益淨額 + 長期負債) / 固定資產(chǎn)淨額 衡量公司固定資產(chǎn)投資與長期資金來源間的配合度 智冠：91年股東權(quán)益淨額大幅增加258.09%(主因為資本公積增加200倍)，因此快速上揚 橘子：89年股東權(quán)益增加幅度3.94倍不及固定資產(chǎn)增加11倍(購買設(shè)備)，故急速下降 三家皆大於100%，以智冠最佳,47,償債能力,流動比率 = 流動資產(chǎn) / 流動負債 可觀測短期償債能力：流動比率愈高代表公司短期償債能力愈高 因應(yīng)短期衝擊的能力：比率高可減輕公司因現(xiàn)金流量銳減而面臨的流動性問題,48,償債能力cont.,速動比率 = （流動資產(chǎn) - 存貨 - 預(yù)付費用）/ 流動負債 合理範圍：100-250%，三家公司每年皆大於100% 橘子：90年因流動資產(chǎn)大幅增加113.64%、流動負債減少21.93%，因此呈現(xiàn)大幅跳躍 橘子：90-92年皆大於300%，公司配置太多資源在收益性較差的短期資產(chǎn)，將不利於公司創(chuàng)造利潤(91年年末銀行存款佔總資產(chǎn)35%，92年26%；大宇91、92年皆為1%；智冠91年2%，92年4%)=有待改善,49,償債能力cont.,利息保障倍數(shù) = 所得稅及利息費用前純益 / 本期利息支出 衡量營業(yè)期間內(nèi)支付債務(wù)利息的能力，如果公司由營業(yè)行為產(chǎn)生之利潤無法償還當期應(yīng)付利息時，公司就必須以展延債務(wù)或舉借新債方式拖延即期債務(wù)；長久下去，公司的債務(wù)壓力可能會越來越高 智冠：最賺錢、最穩(wěn)定 大宇：89年度淨損45,454仟元 橘子：92年度淨損245,560仟元，主要原因有二：營業(yè)淨利減少77%、投資子公司虧損,50,經(jīng)營能力,應(yīng)收款項(包括應(yīng)收帳款與因營業(yè)而產(chǎn)生之應(yīng)收票據(jù))週轉(zhuǎn)率 銷貨淨額各期平均應(yīng)收款項(包括應(yīng)收帳款與因營業(yè)而產(chǎn)生之應(yīng)收票據(jù))餘額 衡量應(yīng)收帳款品質(zhì)，下降代表公司的銷貨收入並不能為公司帶來立即的現(xiàn)金流入，流動性將會降低 橘子92年主因銷貨淨額減少19%及應(yīng)收款餘額增加而下降,51,經(jīng)營能力cont.,平均收現(xiàn)日數(shù) = 365 / 應(yīng)收款項週轉(zhuǎn)率 當以每日營業(yè)額作為計算基礎(chǔ)時，公司持有的應(yīng)收款項需要多少個營業(yè)日才能收回成為現(xiàn)金 智冠：表現(xiàn)佳 大宇：有波動，漸入佳境 橘子：須再觀察,52,經(jīng)營能力cont.,應(yīng)付款項(包括應(yīng)付帳款與因營業(yè)而產(chǎn)生之應(yīng)付票據(jù))週轉(zhuǎn)率 銷貨成本各期平均應(yīng)付款項(包括應(yīng)付帳款與因營業(yè)而產(chǎn)生之應(yīng)付票據(jù))餘額 衡量公司付款寬限期，下降代表平均付款期限拉長，此時現(xiàn)金留滯手中的寬限期就拉長，有助於流動性的改善 橘子較差,53,經(jīng)營能力cont.,應(yīng)付帳款付款期限-平均收現(xiàn)天數(shù)的差距可以用來觀察公司資金週轉(zhuǎn)的空間的大小。兩者差距愈大，公司資金週轉(zhuǎn)的餘?？臻g愈大，對公司而言愈有利。 智冠表現(xiàn)良好，橘子負款壓力最大。(back to 年末現(xiàn)金餘額),54,經(jīng)營能力cont.,存貨週轉(zhuǎn)率 = 銷貨成本 / 平均存貨額,55,經(jīng)營能力cont.,平均銷貨日數(shù) = 365 / 存貨週轉(zhuǎn)率 衡量公司存貨平均留滯於公司的天數(shù) 橘子表現(xiàn)最佳，大宇最差(產(chǎn)品特性不同),56,經(jīng)營能力cont.,固定資產(chǎn)週轉(zhuǎn)率 = 銷貨淨額 / 固定資產(chǎn)淨額 公司使用固定資產(chǎn)的投資效益 智冠表現(xiàn)最好，橘子表現(xiàn)有下滑趨勢,57,經(jīng)營能力cont.,總資產(chǎn)週轉(zhuǎn)率 = 銷貨淨額 / 資產(chǎn)總額 衡量公司運用資產(chǎn)總額創(chuàng)造收入的能力 資訊電子業(yè)88年總資產(chǎn)週轉(zhuǎn)率：0.79,58,獲利能力,總資產(chǎn)報酬率 = 稅後損益 + 利息費用 X ( 1 - 稅率 ) / 平均資產(chǎn)總額 橘子92年：代理線上遊戲天堂開發(fā)商改變權(quán)利金收取方式，要求與天堂名稱相關(guān)之收入皆須收取權(quán)利金致使收入減少、業(yè)外虧損過多(所投資子公司皆虧損) 橘子總資產(chǎn)報酬率波動大,59,獲利能力cont.,股東權(quán)益報酬率 = 稅後損益 / 平均股東權(quán)益淨額 衡量股東將其投資之股權(quán)金額交給公司，在運用於營業(yè)後可賺取的報酬水準 智冠：表現(xiàn)最佳 大宇：89年營運不佳，本業(yè)、業(yè)外皆虧損 橘子：88年因天堂曇花一現(xiàn)；89年下降主因：股東權(quán)益增加2.94倍，稅後利益增加22.74%,60,獲利能力cont.,營業(yè)利益佔實收資本比率 = 營業(yè)損益/實收股本 大宇91年營業(yè)淨損82,017仟元，業(yè)外收入155,331仟元,61,獲利能力cont.,稅前純益佔實收資本比率=稅前純益/實收資本 智冠：92年純益業(yè)內(nèi)佔20%，業(yè)外(子公司)約佔80% 大宇91年營業(yè)淨損82,017仟元，業(yè)外收入155,331仟元 智冠、大宇之子公司有盈餘供獻，橘子子公司，全面虧損,62,獲利能力cont.,純益率 = 稅後損益 / 銷貨淨額 衡量公司本期營運續(xù)效 智冠表現(xiàn)佳，橘子波動大,63,獲利能力cont.,每股盈餘=(稅後淨利-特別股股利)/加權(quán)平均已發(fā)行股數(shù) 智冠表現(xiàn)最佳、大宇逐步上升、橘子起伏大,64,現(xiàn)金流量,現(xiàn)金流量比率 = 營業(yè)活動淨現(xiàn)金流量 / 流動負債 比率愈高，代表公司從營業(yè)活動獲得之現(xiàn)金流量愈可以應(yīng)付短期債務(wù)的償債需求,65,現(xiàn)金流量cont.,現(xiàn)金流量允當比率 = 最近五年度營業(yè)活動淨現(xiàn)金流量/最近五年度（資本支出 + 存貨增加額 + 現(xiàn)金股利） 衡量公司營業(yè)活動現(xiàn)金流量支應(yīng)營運必要支出的能力 三家公司皆不高，主因為擴張企業(yè)版圖，大幅增加資本支出,66,現(xiàn)金流量cont.,現(xiàn)金再投資比率 = （營業(yè)活動淨現(xiàn)金流量 - 現(xiàn)金股利） / （固定資產(chǎn)毛額 + 長期投資 + 其他資產(chǎn) + 營運資金） 衡量公司從營業(yè)活動取得之現(xiàn)金流量在扣除代表理財支出的股利發(fā)放金額後，尚可支應(yīng)長短期投資計畫的能力?，F(xiàn)金再投資比率高，代表公司因投資計畫而另行舉債的需求相對減低 智冠股利發(fā)放最多,67,槓桿度,營運槓桿度(營業(yè)收入淨額變動營業(yè)成本及費用) 營業(yè)利益 衡量公司固定成本使用狀況 大宇89、91年營運槓桿度為負，不列入 大宇的營運風險較大,68,槓桿度cont.,財務(wù)槓桿度營業(yè)利益 (營業(yè)利益利息費用) 衡量公司舉債程度改變後，股東報酬的變化幅度；財務(wù)槓桿度大，股東投資報酬的不確定性因舉債而增大 大宇89、91年財務(wù)槓桿度為負，不列入 大宇營運風險高,69,結(jié)論,智冠科技 紮根深、早，擴大企業(yè)版圖有成。 單機及線上遊戲兼顧，自製及代理遊戲並重，分散投資風險。 財務(wù)結(jié)構(gòu)健全，經(jīng)營績效優(yōu)良。 大宇資訊 強調(diào)創(chuàng)新、研發(fā)，技術(shù)實力最堅強。 由單機遊戲延伸至線上遊戲，增長遊戲生命周期。 減少遊戲代理，專注本業(yè)自行研發(fā)，遊戲產(chǎn)量不易擴增，市佔率擴大不易。 遊戲橘子 因天堂一炮而紅，專注經(jīng)營線上遊戲代理。 獨自建立專業(yè)線上遊戲機房，擁有24小時不斷電的營運能力。 技術(shù)實力薄弱，命脈掌握於韓國廠商手中。 目前正試圖擴大企業(yè)版圖，唯成效有待驗證。 若要投資遊戲產(chǎn)業(yè)，智冠科技是較佳的選擇。,