實(shí)證我國居民儲蓄與外匯儲備的相互影響

實(shí)證我國居民儲蓄與外匯儲備的相互影響 摘 要：首先分別闡述了我國居民儲蓄和外匯儲備各自高企的原因，再比較了兩者高企原因的相似性，然后運(yùn)用多種經(jīng)濟(jì)學(xué)理論分析和運(yùn)用計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)模型論證了兩者的相關(guān)性，最后有針對性地提出了我國高額居民儲蓄與外匯儲備的解決策略。 關(guān)鍵詞：居民儲蓄；外匯儲備；原因；相關(guān)性 1 背景 近年來，我國居民儲蓄一直不斷增長，從1994年的21518.8億元到2006年的166617億元，年增長率為17；而我國外匯儲備也一直不斷增加，從1994年的516.2億美元到2006年的10663.4426億美元，年增長率高達(dá)26（如表1所示）；從圖1可以更直觀地看出，我國居民儲蓄和外匯儲備有著相似的高增長趨勢。 2 我國高額居民儲蓄和高額外匯儲備的原因 21 我國高額居民儲蓄的原因 （1）我國正處于由計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的期間，社會保障體系不健全，微薄的收入會增大人們對未來預(yù)期的不確定性，致使人們不敢增加消費(fèi)。 （2）在我國，高昂的教育費(fèi)用和住房費(fèi)用超出了眾多民眾的支付能力，為了能在將來支付高昂的教育和住房費(fèi)用，人們普遍推遲現(xiàn)期的消費(fèi)。 （3）中華民族自古以來就有勤儉節(jié)約的文化傳統(tǒng)，人們有將收入的大部分儲蓄起來的習(xí)慣。 （4）自1978年我國改革開放以后，經(jīng)濟(jì)取得了快速發(fā)展，人們收入水平得以大幅提高，居民儲蓄隨之增加。 （5）我國金融市場不發(fā)達(dá)，投資渠道較少，股票市場不完善，缺乏理性。盡管利率偏低，人們大多還是愿意將錢儲存起來。 （6）我國貧富分化現(xiàn)象較為嚴(yán)重，但受儲蓄總量限制，總消費(fèi)不多，造成國內(nèi)需求不足，居民儲蓄高。 22 我國高額外匯儲備的原因 （1）1994年，我國進(jìn)行外匯體制改革，實(shí)施匯率并軌，取消了外匯留成和銀行結(jié)售匯等制度，將企業(yè)手中的外匯轉(zhuǎn)移到國家外匯儲備當(dāng)中。 （2）自1978年改革開放以來，我國經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，對外出口逐年增加，經(jīng)常項(xiàng)目順差， （3）受我國傳統(tǒng)文化的影響，我國在管理外匯政策時，有將外匯儲備作為政策目標(biāo)的傾向，長期以來比較看重外匯儲備的數(shù)量以及交換功能。 （4）1997年亞洲金融危機(jī)對泰國、韓國等東亞國家造成了巨大的打擊，為了防范難以預(yù)測的金融危機(jī)，吸取泰國、韓國等國家的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)，我國對外匯有著較強(qiáng)的預(yù)防需求動機(jī)。 （5）我國施行非彈性匯率制度，以前是釘住美元，現(xiàn)在是參考一籃子有管理的浮動匯率制度，但上下浮動幅度不超過0.5%。 （6）由于我國實(shí)施一系列對外資優(yōu)惠的政策，外商直接投資（FDI）大量投入到中國。另外，隨著人民幣面臨著巨大的升值壓力，大量“熱錢”（hot money）涌入中國。因此，我國資本項(xiàng)目順差，外匯儲備增加。 （7）囿于目前國內(nèi)金融市場不發(fā)達(dá)，國內(nèi)高端金融投資人才短缺，我國只得實(shí)施偏重于流動性和安全性保守的外匯儲備管理策略，只購買高流動性和低收益的美國國債，其他投資渠道較少，外匯儲備因而高企。 （8）受我國社會保障體系不健全和居民收入水平一般不高等方面的影響，我國內(nèi)部需求不足，進(jìn)口少，外匯儲備增加的速度超過減少的速度。 23 我國高額居民儲蓄和高額外匯儲備的原因的相似性 （1）我國高額居民儲蓄的原因1與高額外匯儲備的原因4，都是出于預(yù)防性動機(jī)。 （2）我國高額居民儲蓄的原因3與高額外匯儲備的原因3，都是受我國勤儉節(jié)約的傳統(tǒng)文化影響。 （3）我國高額居民儲蓄的原因4與高額外匯儲備的原因2，都是由于改革開后我國經(jīng)濟(jì)飛速發(fā)展。 （4）我國高額居民儲蓄的原因5與高額外匯儲備的原因7，都是由于我國金融市場不發(fā)達(dá)，投資經(jīng)驗(yàn)欠缺和技術(shù)落后造成的。