綠色信貸在能源消費結構低碳化的影響

綠色信貸在能源消費結構低碳化的影響綠色信貸在能源消費結構低碳化的影響 2019/12/10 摘要：隨著綠色信貸規(guī)模的擴大，節(jié)能環(huán)保產業(yè)和新能源行業(yè)不斷成熟，我國能源消費結構也得到了優(yōu)化調整。本文分析了綠色信貸對能源消費結構的影響機理，并選取20072016年30個省市自治區(qū)的面板數(shù)據(jù)進行回歸分析。結果表明：綠色信貸通過擴張效應、技術效應和反饋效應推動能源消費結構低碳化；綠色信貸比率與能源消費結構存在關聯(lián)關系和雙向格蘭杰因果關系；我國整體綠色信貸比率對能源消費結構優(yōu)化效果顯著。本文認為，要以政策為導向推動綠色信貸規(guī)模擴大，合理配置貸款資源，促進能源消費結構低碳化。關鍵詞：綠色信貸；能源消費結構；低碳化一、引言2016年8月31日，中國人民銀行等七部委在關于構建綠色金融體系的指導意見中明確將綠色金融定義為支持環(huán)境改善、應對氣候變化和資源節(jié)約高效利用的經濟活動。而綠色信貸作為我國實施綠色金融的主要抓手，能有效實現(xiàn)節(jié)能減排的環(huán)保目標，推進可持續(xù)發(fā)展進程。自環(huán)保總局、人民銀行和銀監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布關于落實環(huán)保政策法規(guī)防范信貸風險的意義后，綠色信貸開始全面推進。通過綠色信貸將金融服務引入節(jié)能環(huán)保產業(yè)和新能源行業(yè)中，通過信貸資金在供給端至需求端的傳導促進能源消費結構的低碳化。中國于2016年9月30日加入巴黎氣候變化協(xié)定，作為世界上最大發(fā)展中國家，中國正為了實現(xiàn)全球經濟減排目標進行能源消費結構的戰(zhàn)略性調整。隨著我國能源領域供給側結構性改革的快速推進，能源消費結構調整取得持續(xù)進展?；茉聪M占比逐年下降，清潔能源消費占比有所提升，但煤炭和石油消費仍占主導。分析能源消費結構的影響因素，可以反映能源需求，把握未來能源需求的變化趨勢，進而減少煤炭、石油等化石能源的消費，推動能源經濟處于可持續(xù)狀態(tài)。我國的經濟增長曾付出了高污染、低效能、過度碳排放的高昂代價，綠色信貸的興起不僅為金融機構和節(jié)能產業(yè)帶來經濟效益，更在一定程度上促成了金融和生態(tài)環(huán)境的良性循環(huán)。而隨著經濟的發(fā)展、城鎮(zhèn)化水平的提高、產業(yè)結構的優(yōu)化，全社會對能源的消費意識逐步提升，我國能源消費結構也在逐步轉型。調整能源消費結構具有重要的戰(zhàn)略意義，有助于緩解經濟發(fā)展中的能源和生態(tài)環(huán)境約束，符合我國經濟和社會可持續(xù)發(fā)展的長遠規(guī)劃。當前我國正處于綠色信貸繁榮和能源消費結構低碳化同時推進的階段，本文研究綠色信貸與能源消費結構的互動關系，具有重要的理論價值和現(xiàn)實意義。二、文獻綜述在綠色信貸研究方面，潘愛建（2008）認為綠色信貸的對象不僅包括企業(yè)，還應包括個人；徐勝等（2018）通過對資本形成、信號傳遞、反饋和作用催生三種機制的梳理，認為綠色信貸發(fā)展與產業(yè)結構升級之間存在顯著相關關系，且經過對比分析后發(fā)現(xiàn)，我國東、中、西部存在地域差異；趙朝霞（2015）通過分析我國商業(yè)銀行綠色信貸的規(guī)模，認為綠色信貸的平均增速與節(jié)能減排基本成正向關系，但節(jié)能和減排兩方面的效果存在明顯差異；易曉文（2018）通過一元線性回歸模型定量分析了綠色信貸發(fā)放對銀行利潤的影響，認為綠色信貸余額對興業(yè)銀行利潤總額有顯著影響，從貸款發(fā)放者的角度分析了綠色信貸的經濟效益；黃田帥（2018）通過對節(jié)能減排指標的研究，認為綠色信貸實現(xiàn)了經濟效益和環(huán)境效益的統(tǒng)一，從節(jié)能減排的生態(tài)環(huán)境角度分析了綠色信貸的環(huán)境效益。在能源消費結構研究方面，王風云等（2018）比較分析了京津冀三地能源消費結構及其影響因素，發(fā)現(xiàn)能源消費結構的優(yōu)化存在地域差異；謝奉軍等（2014）利用協(xié)整分析和格蘭杰因果檢驗驗證了江西省能源消費結構與經濟增長的互動關系，認為能源消費結構的改善是社會經濟發(fā)展的堅實保障；孫浦陽等（2011）對全球55個國家23年的面板數(shù)據(jù)進行了研究，發(fā)現(xiàn)金融發(fā)展的確會影響能源消費與需求，進而影響能源消費結構的變動。國外在綠色信貸方面的研究多集中于可持續(xù)融資和環(huán)境風險管理，有關綠色信貸影響能源消費結構的研究不多。Cristinaetal.（2018）分析了綠色經濟的概念和原則、現(xiàn)有政策和工具類型，提出金融、經濟和市場工具要協(xié)調一致以提高能源效率。Salazar（1998）指出綠色信貸、綠色債券、綠色保險三種金融工具可用于引導信貸資金流入節(jié)能環(huán)保產業(yè)，以產業(yè)結構的優(yōu)化促進能源消費結構的低碳化。Cowan（1999）歸納總結了環(huán)境金融的概念，認為能源消費結構優(yōu)化需要可持續(xù)融資的發(fā)展。Anderson（2016）認為環(huán)境金融要通過創(chuàng)新性的綠色金融工具，引導新能源和替代能源的發(fā)展，遏制高污染項目推進，從而促進能源消費結構向低碳化升級。WojciechPrzychodzenetal.（2018）通過對德國上市公司的實證研究得出結論，綠色信息即以環(huán)境為導向的信息會優(yōu)化企業(yè)股東價值創(chuàng)造，以可持續(xù)為導向的融資活動會提升企業(yè)的財務績效。通過對現(xiàn)有文獻的梳理，發(fā)現(xiàn)研究者較多單方面關注綠色信貸的經濟、環(huán)境效益，抑或是只研究能源消費結構低碳化的影響因素，未將二者結合。因此，本文的創(chuàng)新之處在于考慮綠色信貸與能源消費結構低碳化的互動關系。選取20072016年30個省份的年度數(shù)據(jù)，依據(jù)GMM方法建立動態(tài)面板模型，探索綠色信貸比率與地區(qū)能源消費結構的量化關系，以期豐富綠色信貸體系的研究。三、綠色信貸與能源消費結構的現(xiàn)狀及影響機理分析（一）我國綠色信貸影響能源消費結構的現(xiàn)狀自2007年我國綠色信貸政策實施以來，由于央行政策指導、銀監(jiān)會嚴格監(jiān)管、環(huán)保局環(huán)境評估，綠色信貸規(guī)模不斷擴大，同時作用于“減排”“節(jié)能”兩個方面，幫助企業(yè)減耗，注重人類的長遠利益。綠色信貸不僅是信貸理念，也是手段和工具。綠色信貸繁榮推動了新能源行業(yè)和節(jié)能環(huán)保產業(yè)的擴張，以此達到能源消費結構低碳化的目的。能源消費結構受多方面因素共同作用，在達到低碳化狀態(tài)后會正反饋于綠色信貸，形成生態(tài)與經濟的良性循環(huán)。表1展示了20072016年的煤炭、石油消費量，清潔能源消費量和節(jié)能環(huán)保貸款余額。銀行業(yè)節(jié)能環(huán)保項目貸款逐年增加，節(jié)能環(huán)保項目貸款余額從2007年的3411億元增加到了2016年的58100億元。其中2013年的節(jié)能環(huán)保項目貸款余額有較明顯的下降，這是由于2013年銀監(jiān)會統(tǒng)一了綠色信貸的統(tǒng)計口徑，各銀行的綠色信貸真實情況逐漸顯露。通常經濟社會的發(fā)展總是伴隨著能源消費總量的提高。自2007年開始實施綠色信貸政策以來，煤炭、石油消費量的增加額明顯小于清潔能源消費量的增加額，能源消費結構開始呈現(xiàn)低碳化的趨勢。2013年開展綠色信貸評價后，煤炭、石油消費量呈現(xiàn)下降趨勢，意味著在能源消費總量中化石能源所占比重及絕對量都受到了抑制。清潔能源消費量呈現(xiàn)上升趨勢，意味著在能源消費總量中清潔能源所占比重及絕對量都得到了顯著提升。（二）綠色信貸影響能源消費結構的機理分析綠色信貸作為綠色金融的主要抓手，不僅具有普通信貸的資金調節(jié)作用，而且具有政策手段的性質，可以作為宏觀調控工具，助力國家戰(zhàn)略性規(guī)劃能源消費結構低碳化。陳立銘等（2014）認為綠色信貸政策有三條實施路徑，即正向激勵、負向懲罰和風險管理。通過總結前人研究并基于我國綠色信貸影響能源消費結構的現(xiàn)狀，本文認為綠色信貸對消費結構的傳遞效應存在擴張效應、技術效應和反饋效應三種。擴張效應：綠色信貸在一定程度上對商業(yè)銀行經營績效有所貢獻（易曉文2018），這對商業(yè)銀行發(fā)放綠色貸款具有激勵作用。綠色信貸繁榮遏制了“兩高一?！毙袠I(yè)的投資規(guī)模，拉動了高效節(jié)能產業(yè)投資，作用于生產端，從供給側角度影響能源的消費需求，促使能源消費結構低碳化。技術效應：綠色信貸促使技術集聚以及進步，鼓勵環(huán)保型創(chuàng)新，優(yōu)化產業(yè)結構，優(yōu)選能源種類。商業(yè)銀行通過優(yōu)惠利率政策向環(huán)保型產業(yè)提供貸款，促使環(huán)保型產業(yè)技術創(chuàng)新，進而引導全社會更傾向于選擇消費低碳能源。反饋效應：金融機構向節(jié)能環(huán)保產業(yè)和“兩高一?！毙袠I(yè)發(fā)放綠色信貸，促進產業(yè)結構轉型和企業(yè)的節(jié)能減排。能源消費結構不斷優(yōu)化，低碳化所帶來的經濟效益和環(huán)境效益又會正反饋于銀行信貸，構成一個正反饋循環(huán)。綠色信貸進而將這種正反饋作用擴大化，從節(jié)能、減排兩方面引導能源消費結構低碳化。四、變量選取與計量模型設定本文選取煤炭和石油消費占能源消費總量的比重即能源消費結構作為研究對象。（一）變量選取與數(shù)據(jù)來源依據(jù)既有研究，本文采取能源消費結構作為被解釋變量，采用綠色信貸比率作為解釋變量。其中能源消費結構（cec，單位：百分比）用煤炭和石油占能源消費比重來衡量；綠色信貸比率（gcb，單位：百分比）借鑒國內學者的一般做法，采用中國銀行業(yè)社會責任報告公布的節(jié)能環(huán)保項目貸款額占貸款總額的比例來衡量。為使模型更符合經濟規(guī)律，本文選取商業(yè)環(huán)境、產業(yè)結構、人均可支配收入、能源消費指數(shù)以及城鎮(zhèn)化水平作為控制變量。其中，商業(yè)環(huán)境（lnbe，單位：萬個）為區(qū)域內規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)數(shù)，為消除異方差問題取其自然對數(shù)；產業(yè)結構（ti，單位：百分比）為第三產業(yè)產值占地區(qū)總產值的比重，因為綠色信貸與第三產業(yè)的關聯(lián)性最強（徐勝等，2018）；能源價格指數(shù)（epi）為工業(yè)生產者購進價格指數(shù)；人均可支配收入（lnpcdi，單位：萬元）為消除異方差問題，取其自然對數(shù)。以上變量數(shù)據(jù)來自20072016年中國銀行業(yè)社會責任報告和Wind數(shù)據(jù)庫。（二）模型構建基本計量模型設定如下：其中，i=1，2，3N，表示不同省份；t=1，2，3N，表示不同年份。ceci,t表示第i個省第t年的能源消費結構。gcbt表示第t年的綠色信貸比率。tii,t為第i個省第t年的產業(yè)結構。lnbei,t為第i個省第t年的商業(yè)環(huán)境。epii,t為第i個省第t年的能源價格指數(shù)。lnpcdii,t為第i個省第t年的人均可支配收入。i,t為隨個體和時間而改變的擾動項。五、綠色信貸與能源消費結構低碳化關系的實證分析（一）灰色關聯(lián)分析目前，我國綠色信貸發(fā)展還不成熟，為了在有限的樣本下發(fā)掘數(shù)據(jù)規(guī)律，探究綠色信貸與能源消費結構的關聯(lián)關系，本文首先采用灰色關聯(lián)動態(tài)分析（GRA）進行處理，對20072016年我國30個省市自治區(qū)的清潔能源消費占比、煤炭和石油消費占比與綠色信貸比率進行灰色關聯(lián)分析。利用DPS軟件得到煤炭和石油消費占比和綠色信貸比率的灰色關聯(lián)度r1=0.8326，清潔能源消費占比和綠色信貸比率的灰色關聯(lián)度r2=0.8043?？傮w來看，我國綠色信貸比率與煤炭、石油消費占比和清潔能源消費占比都具有幾何相似性，但由關聯(lián)度差距可知，綠色信貸比率與煤炭、石油占比關聯(lián)性更高。當綠色信貸規(guī)模化施行時，煤炭、石油消費占比縮減程度最大，清潔能源占比擴大程度次之，由此實現(xiàn)了能源消費結構的低碳化。（二）Granger因果檢驗為了檢驗能源消費結構（cec）與綠色信貸比率（gcb）的相互因果關系，本文對其進行Granger因果檢驗，結果如表3所示。從表3可以看出，20072016年我國30個省份的能源消費結構與綠色信貸比率存在滯后一期的雙向格蘭杰因果關系，即能源消費結構與綠色信貸比率存在有效的互動關系，該實證結果支持反饋效應的理論分析。（三）全國綠色信貸對能源消費結構的動態(tài)面板GMM回歸本文引入能源消費結構（cec）的一階滯后值的動態(tài)面板數(shù)據(jù)模型中進行回歸分析，使用兩步系統(tǒng)廣義矩估計方法，得到回歸方程：首先進行Hansen檢驗判斷過度識別檢驗是否合理。過度識別檢驗（Sargantest）的p值大于顯著性水平0.05，說明在顯著性水平0.05下，接受不存在過度識別的原假設，即認為所選的所有工具均為有效的。其次，對系統(tǒng)廣義矩估計擾動項進行自相關性檢驗（ARtest），一階自相關檢驗的p值小于顯著性水平0.05，二階自相關檢驗的p值大于顯著性水平0.05，接受模型的隨機擾動項不存在顯著自相關的原假設，認為所選擇的一階滯后期有效，因此本文所選擇的動態(tài)面板模型合理。本文所選的被解釋變量滯后一階cec（-1）的單個回歸系數(shù)檢驗顯著。前一年能源消費結構低碳化水平每提高1%，當年能源消費結構低碳化水平將提高0.6784%，且在1%的水平上顯著。能源消費結構低碳化程度與前一期能源消費結構低碳化程度密切相關，屬于一個動態(tài)調整過程。綠色信貸比率系數(shù)為負，說明能源消費結構與綠色信貸供給呈顯著的負相關關系。當年綠色信貸比率每增加1%，能源消費結構低碳化水平將提高0.1025%，且在1%的水平上顯著，說明綠色信貸比率的上升會促進能源結構的低碳化，且影響顯著。這與灰色關聯(lián)分析的結論相符?？刂谱兞慨a業(yè)結構系數(shù)為負，說明產業(yè)結構與能源消費結構呈顯著的負相關關系。產業(yè)結構優(yōu)化比例的上升會促進能源結構的低碳化，且影響顯著?？刂谱兞可虡I(yè)環(huán)境系數(shù)為正，說明商業(yè)環(huán)境與能源消費結構呈顯著的正相關關系，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)的增加會增加煤炭、石油的消耗，且影響顯著?？刂谱兞磕茉磧r格指數(shù)系數(shù)為負，說明能源價格指數(shù)與能源消費結構存在顯著的負相關關系，能源價格指數(shù)的增加會促進能源消費結構的低碳化，且影響顯著。控制變量人均可支配收入系數(shù)為負，說明人均可支配收入與能源消費結構存在顯著的負相關關系，人均可支配收入的增加會促進能源消費結構的低碳化，且影響顯著。綜上所述，綠色信貸比率與以煤炭占比為代表的能源消費結構存在顯著負相關關系。顯然，隨著綠色信貸的規(guī)模擴大，“兩高一剩”行業(yè)的發(fā)展得到一定程度地遏制，煤炭的消費比例勢必會減少；隨著產業(yè)結構的轉型，第三產業(yè)占比增加即產業(yè)結構數(shù)值擴大，會促進能源消費結構優(yōu)化，存在負相關關系；綠色信貸比率增加與產業(yè)結構優(yōu)化都會推動能源消費結構低碳化進程，這也驗證了擴張效應與技術效應，商業(yè)銀行發(fā)放綠色信貸支持節(jié)能環(huán)保產業(yè)發(fā)展，從供給側影響能源消費結構低碳化。商業(yè)環(huán)境和能源消費結構存在正相關關系，近年來，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)單位GDP能耗居高不下，商業(yè)環(huán)境繁榮帶來的煤炭、石油消費擴張是顯而易見的。能源價格指數(shù)和能源消費結構存在顯著負相關關系，工業(yè)生產者購進價格指數(shù)的增加會造成工業(yè)企業(yè)經營壓力的增加，企業(yè)為了擴大利潤空間會在生產過程中主動提高能源利用效率，同樣會伴隨著能源消費結構低碳化現(xiàn)象的出現(xiàn)。人均可支配收入與能源消費結構存在顯著的負相關關系，可支配收入的提高在一定程度上代表著社會的發(fā)展進步，且隨著可支配收入增加，居民勢必會增加能帶來良好環(huán)境效益的清潔能源的消費需求，縮減對高碳能源的消費，帶來全社會能源消費結構的低碳化。（四）穩(wěn)健性檢驗由于關鍵解釋變量綠色信貸比率不存在替代指標，本文為測度回歸模型的穩(wěn)健性，用第二、三產業(yè)產值占地區(qū)總產值的比重來替代控制變量產業(yè)結構，重新進行GMM方法下的回歸分析。關鍵解釋變量上一期能源消費結構低碳化程度與綠色信貸比率的顯著性沒有變化，被解釋變量能源消費結構的影響方向與程度變化不大，其他變量的系數(shù)符號與顯著性也未發(fā)生變化，意味著本文基于GMM方法構造的原動態(tài)面板模型穩(wěn)健性良好，回歸結果可信程度高。六、結論與政策建議（一）結論首先，我國綠色信貸通過擴張效應、技術效應以及反饋效應三種渠道來促進能源消費結構的低碳化。擴張效應作用于企業(yè)，從供給側推進我國能源消費結構的低碳化；技術效應通過商業(yè)銀行的利率差別化政策，傳達高低耗能的獎懲信號，促進節(jié)能環(huán)保產業(yè)發(fā)展以縮減高碳能源消費；反饋效應使技術效應的作用擴大化，使全社會自發(fā)增加能源消費結構的低碳程度。其次，能源消費結構與綠色信貸比率存在關聯(lián)關系。我國綠色信貸比率與清潔能源消費占比較石油和煤炭消費占比的灰色關聯(lián)度稍弱，綠色信貸繁榮，帶來的煤炭、石油消費的縮減大于清潔能源消費的增加，同時產生“節(jié)能”“減排”兩方面的作用，推動能源消費結構低碳化。再次，能源消費機構與綠色信貸比率存在雙向Granger因果關系。我國能源消費結構低碳化與綠色信貸比率增加存在有效的互動關系，綠色信貸繁榮能很好地推進能源消費結構的低碳化，能源消費結構的優(yōu)化調整也能促進綠色信貸的投放。最后，綠色信貸繁榮對能源消費結構優(yōu)化的作用顯著。對20072016年省際面板數(shù)據(jù)進行回歸分析，顯示我國綠色信貸比率上升，能源消費結構會向著低碳化方向調整。（二）政策建議綠色信貸繁榮能夠推動能源消費結構的低碳化，但要真正落實，還需要政府政策、金融行業(yè)與環(huán)保部門的共同推動，同時發(fā)揮能源消費結構優(yōu)化對綠色信貸發(fā)展的積極作用，實現(xiàn)正向反饋效應。首先，分別建立節(jié)能環(huán)保行業(yè)和“兩高一剩”行業(yè)的獎懲政策，強化落實質量效應，從“節(jié)能”“減排”兩方面共同推動能源消費結構低碳化。其次，完善政府政策與綠色信貸之間的對接機制，為發(fā)放綠色信貸的金融機構提供便利。最后，強化環(huán)保部門和金融機構的信息披露政策，做到信息共享，提高綠色信貸的可行性。參考文獻1潘愛建.構建財稅對綠色信貸的激勵機制J.財政與生態(tài)，2008（5）：26-292徐勝，趙欣欣，姚雙.綠色信貸對產業(yè)結構升級的影響效應分析J.上海財經大學學報，2018（2）：59-72.3趙朝霞.商業(yè)銀行綠色信貸實踐及其對經濟綠色轉型的推動J.財會月刊，2015（32）：91-94.4易曉文.商業(yè)銀行綠色信貸問題研究：以興業(yè)銀行為例J.商業(yè)經濟，2018（9）：159-162.5黃田帥.綠色信貸環(huán)境效益初探：以可再生能源及清潔能源項目綠色信貸為例J.環(huán)境與可持續(xù)發(fā)展，2018（5）：9-11.6王風云，蘇燁琴.京津冀能源消費結構變化及其影響因素J.城市問題，2018（8）：59-67.7謝奉軍，曾劍宇.江西省能源消費結構與經濟增長互動關系實證研究J.價格月刊，2014（6）：78-81.8孫浦陽，王雅楠，岑燕.金融發(fā)展能影響能源消費結構嗎？：跨國經驗分析J.南開經濟研究，2011（2）：28-41.14馬駿.綠色金融體系建設與發(fā)展機遇J.金融發(fā)展研究，2018（1）：10-15.15陳立銘，郭麗華，張偉偉.我國綠色信貸政策的運行機制及實施路徑J.當代經濟研究，2016（1）：91-96.