《固定資產(chǎn)投資》課件

第五章 固定資產(chǎn)投資 第一節(jié) 固定資產(chǎn)概述一、固定資產(chǎn)的特點(diǎn) 固定資產(chǎn)是指使用期限超過一年、單位價(jià)值在規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)以上、且在使用過程中保持原有物質(zhì)形態(tài)的資產(chǎn)。 1、使用期限較長 2、能夠多次參加生產(chǎn)經(jīng)營過程而不改變實(shí)物形態(tài) 固定資產(chǎn)的價(jià)值補(bǔ)償和實(shí)物更新是分別進(jìn)行的，價(jià)值補(bǔ)償在前，實(shí)物更新在后。 3、用于生產(chǎn)經(jīng)營而不是為了出售 這是區(qū)別固定資產(chǎn)和流動(dòng)資產(chǎn)的重要標(biāo)志。 二、固定資產(chǎn)的計(jì)價(jià)1、原始價(jià)值計(jì)價(jià)（原值、原價(jià)） 是指取得固定資產(chǎn)時(shí)所發(fā)生的全部費(fèi)用支出。2、重置完全價(jià)值計(jì)價(jià) 是指在當(dāng)前情況下重新購建同樣全新固定資產(chǎn)所需發(fā)生的全部支出。3、按凈值計(jì)價(jià)（折余價(jià)值） 原值累計(jì)折舊 三、固定資產(chǎn)折舊1、固定資產(chǎn)折舊的概念固定資產(chǎn)損耗價(jià)值的轉(zhuǎn)移稱為折舊。2、影響固定資產(chǎn)折舊的因素 固定資產(chǎn)折舊基數(shù) 固定資產(chǎn)凈殘值 固定資產(chǎn)折舊年限 3、固定資產(chǎn)折舊的方法 平均年限法年折舊額=（原值凈殘值）/折舊年限年折舊率=年折舊額/原值 =（1凈殘值率）/折舊年限例：原值50000，5年，殘值2500，清理費(fèi)用 500。年折舊額=50000-（2500-500）/5=9600年折舊率=9600/50000=19.2% 工作量法單位工作量的折舊額=（原值凈殘值）/工作總量某年折舊額=年工作量單位工作量的折舊額例：原值200000，8000小時(shí)，殘值12000，清理費(fèi)用4000，某年工作量1500小時(shí)。單位工作量的折舊額=200000-（12000-4000）/8000=24某年折舊額=150024=36000 雙倍余額遞減法年折舊率=2/折舊年限某年折舊額=年初帳面凈值年折舊率例：原值60000，5年，凈殘值960年折舊率=2/5=40%第一年折舊額=6000040%=24000第二年折舊額=（60000-24000）40%=14400第三年折舊額=（60000-38400）40%=8640第四年折舊額=（60000-47040-960）/2=6000第五年折舊額=6000 年數(shù)總和法某年折舊額=（原值凈殘值）該年折舊率某年折舊率=（預(yù)計(jì)使用年限已使用年限）/各年尚可使用年限之和例：原值75000，5年，凈殘值3000第一年折舊率=5/5（5+1）2=5/15第一年折舊額=（75000-3000）5/15=24000 第二年折舊率=4/15第二年折舊額=（75000-3000）4/15=19200第三年折舊率=3/15第三年折舊額=（75000-3000）3/15=14400第四年折舊率=2/15第四年折舊額=（75000-3000）2/15=9600第五年折舊率=1/15第五年折舊額=（75000-3000）1/15=4800 余額遞減法年折舊率=1（凈殘值/原值）1/n年折舊額=年初折余價(jià)值年折舊率例：原值100000，4年，凈殘值12960年折舊率=1-（12960/100000）1/4 =1-0.6=0.4=40%第一年折舊額=10000040%=40000第二年折舊額=（100000-40000）40%=24000 第三年折舊額=（100000-64000）40%=14400第四年折舊額=（100000-78400）40%=8640 第二節(jié) 投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流量 一、現(xiàn)金流量的概念 由一個(gè)投資項(xiàng)目引起的、在未來一定期間內(nèi)所發(fā)生的現(xiàn)金支出與現(xiàn)金收入的數(shù)量。 二、 現(xiàn)金流量的構(gòu)成 1、現(xiàn)金流出量 2、現(xiàn)金流入量 3、凈現(xiàn)金流量 營業(yè)凈現(xiàn)金流量=營業(yè)收入付現(xiàn)成本 =營業(yè)利潤+折舊 三、 現(xiàn)金流量的預(yù)測 只有增量的現(xiàn)金流量才是項(xiàng)目的現(xiàn)金流量。 1、忘記沉沒成本 2、考慮機(jī)會(huì)成本 3、考慮附帶效果 4、凈營運(yùn)資本的要求 第三節(jié) 投資項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法 20000 30000 30000 40000 50000 0 1 2 3 4 5 100000 一、 靜態(tài)分析法（非貼現(xiàn)法）不考慮資金的時(shí)間價(jià)值。 1、投資回收期(payback period) 投資回收期是指以投資項(xiàng)目的各年凈現(xiàn)金流量來回收該項(xiàng)目的原始投資額所需的時(shí)間（年數(shù)）。若預(yù)計(jì)的投資回收期比要求的投資回收期短，則負(fù)擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)程度就比較小，項(xiàng)目可行；若預(yù)計(jì)的投資回收期比要求的投資回收期長，則負(fù)擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)程度就比較大，項(xiàng)目不可行。 投資回收期=3.5年 2、平均利潤率(average rate of return) 平均利潤率是指投資項(xiàng)目各年利潤的平均數(shù)與該項(xiàng)目平均投資額的比率。若平均利潤率大于要求的投資利潤率，則項(xiàng)目可行；反之，則不可行。 平均利潤率=14000/50000=28% 二、動(dòng)態(tài)分析法 考慮資金的時(shí)間價(jià)值。1、凈現(xiàn)值(net present value) 凈現(xiàn)值就是將投資項(xiàng)目投入使用后的凈現(xiàn)金流量按資金成本或企業(yè)要求的最低投資報(bào)酬率折算為現(xiàn)值，減去初始投資以后的余額。 如果凈現(xiàn)值大于零，說明投資項(xiàng)目的投資報(bào)酬率除達(dá)到資金成本或企業(yè)要求的最低投資報(bào)酬率外還有剩余，即投資項(xiàng)目的投資報(bào)酬率大于資金成本或企業(yè)要求的最低投資報(bào)酬率，項(xiàng)目可行；如果凈現(xiàn)值小于零，說明投資項(xiàng)目的投資報(bào)酬率沒有達(dá)到資金成本或企業(yè)要求的最低投資報(bào)酬率，即投資項(xiàng)目的投資報(bào)酬率小于資金成本或企業(yè)要求的最低投資報(bào)酬率，項(xiàng)目不可行。 20000 30000 30000 凈現(xiàn)值= + + 1+10% （1+10%）2 （1+10%）3 40000 50000 + -100000 （1+10%）4 （1+10%）5 =123860- 100000=23860（元） 2、等年值(equivalent annual value) 等年值就是把投資項(xiàng)目的所有現(xiàn)金流量，都等額分?jǐn)偟礁髂晁玫降闹怠?等年值可以表示等年現(xiàn)金流入量、等年現(xiàn)金流出量、等年凈現(xiàn)金流量。 等年值特別適用于評價(jià)產(chǎn)出相同、但費(fèi)用不同的各投資方案的優(yōu)劣，因?yàn)榇藭r(shí)只須比較各方案的等年費(fèi)用大小即可。 3、獲利指數(shù)(profitability index) 獲利指數(shù)就是投資項(xiàng)目未來報(bào)酬按資金成本或企業(yè)要求的最低投資報(bào)酬率折算的總現(xiàn)值與初始投資額之比。當(dāng)投資項(xiàng)目的獲利指數(shù)大于1時(shí)，凈現(xiàn)值大于零，項(xiàng)目可行；當(dāng)投資項(xiàng)目的獲利指數(shù)小于1時(shí)，凈現(xiàn)值小于零，項(xiàng)目不可行。 獲利指數(shù)=123860/100000=1.2386 4、內(nèi)含報(bào)酬率(internal rate of return) 內(nèi)含報(bào)酬率是指使投資項(xiàng)目凈現(xiàn)值等于零的折現(xiàn)率。也就是說，根據(jù)這個(gè)折現(xiàn)率對投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)金流量進(jìn)行折現(xiàn)，使未來報(bào)酬的總現(xiàn)值正好等于該項(xiàng)目初始投資額。當(dāng)內(nèi)含報(bào)酬率大于資金成本或企業(yè)要求的最低投資報(bào)酬率，說明項(xiàng)目可行；反之，則不可行。 嘗試法：折現(xiàn)率17%時(shí)，凈現(xiàn)值=1910 折現(xiàn)率18%時(shí)，凈現(xiàn)值=-760凈現(xiàn)值 1910 0 17% 17.72% 18% 折現(xiàn)率 1910內(nèi)含報(bào)酬率=17%+ （18%-17%） 1910+760 =17.72% 例：某項(xiàng)目投資10萬元，其中借入資金5萬元，利息率10%；股東投入5萬元，股東要求的投資報(bào)酬率16%。預(yù)計(jì)每年?duì)I業(yè)收入15萬元，原材料、人工、水電等付現(xiàn)成本6萬元。設(shè)所得稅率40%，兩年期，直線折舊，無殘值。 從投資項(xiàng)目本身角度看：每年?duì)I業(yè)凈現(xiàn)金流量=（15-6-5）（1-40%）+5=7.4萬元加權(quán)平均資金成本=510%（1-40%）+516%/10=11%凈現(xiàn)值=7.4/（1+11%）+7.4/（1+11%）2-10=2.7萬元內(nèi)含報(bào)酬率=30.65% 從股東角度看：每年?duì)I業(yè)凈現(xiàn)金流量=（15-6-5-0.5）（1-40%）+5=7.1萬元凈現(xiàn)值=7.1/（1+16%）+2.1/（1+16%）2-5 =2.7萬元 內(nèi)含報(bào)酬率=67.13% 7.4 7.4 0 1 2 5 10 7.1 2.1 0.3 0.3 0 1 2 + 0 1 2 5 5 三、動(dòng)態(tài)分析指標(biāo)的比較1、凈現(xiàn)值和內(nèi)含報(bào)酬率的比較 初始投資額不同 現(xiàn)金流量的分布不同 使用壽命不同2、凈現(xiàn)值和獲利指數(shù)的比較