證券類信托資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)拓展方案

,單擊此處編輯母版標(biāo)題樣式,*,*,單擊此處編輯母版文本樣式,第二級(jí),第三級(jí),第四級(jí),第五級(jí),單擊此處編輯母版標(biāo)題樣式,單擊此處編輯母版文本樣式,第二級(jí),第三級(jí),第四級(jí),第五級(jí),*,單擊此處編輯母版標(biāo)題樣式,*,*,單擊此處編輯母版文本樣式,第二級(jí),第三級(jí),第四級(jí),第五級(jí),單擊此處編輯母版標(biāo)題樣式,單擊此處編輯母版文本樣式,第二級(jí),第三級(jí),第四級(jí),第五級(jí),*,單擊此處編輯母版標(biāo)題樣式,單擊此處編輯母版文本樣式,第二級(jí),第三級(jí),第四級(jí),第五級(jí),*,單擊此處編輯母版標(biāo)題樣式,單擊此處編輯母版文本樣式,第二級(jí),第三級(jí),第四級(jí),第五級(jí),*,單擊此處編輯母版標(biāo)題樣式,單擊此處編輯母版文本樣式,第二級(jí),第三級(jí),第四級(jí),第五級(jí),*,單擊此處編輯母版標(biāo)題樣式,單擊此處編輯母版文本樣式,第二級(jí),第三級(jí),第四級(jí),第五級(jí),*,單擊此處編輯母版標(biāo)題樣式,單擊此處編輯母版文本樣式,第二級(jí),第三級(jí),第四級(jí),第五級(jí),*,單擊此處編輯母版標(biāo)題樣式,單擊此處編輯母版文本樣式,第二級(jí),第三級(jí),第四級(jí),第五級(jí),*,單擊此處編輯母版標(biāo)題樣式,單擊此處編輯母版文本樣式,第二級(jí),第三級(jí),第四級(jí),第五級(jí),*,單擊此處編輯母版標(biāo)題樣式,單擊此處編輯母版文本樣式,第二級(jí),第三級(jí),第四級(jí),第五級(jí),*,單擊此處編輯母版標(biāo)題樣式,單擊此處編輯母版文本樣式,第二級(jí),第三級(jí),第四級(jí),第五級(jí),*,單擊此處編輯母版標(biāo)題樣式,單擊此處編輯母版文本樣式,第二級(jí),第三級(jí),第四級(jí),第五級(jí),*,單擊此處編輯母版標(biāo)題樣式,單擊此處編輯母版文本樣式,第二級(jí),第三級(jí),第四級(jí),第五級(jí),*,單擊此處編輯母版標(biāo)題樣式,單擊此處編輯母版文本樣式,第二級(jí),第三級(jí),第四級(jí),第五級(jí),*,單擊此處編輯母版標(biāo)題樣式,單擊此處編輯母版文本樣式,第二級(jí),第三級(jí),第四級(jí),第五級(jí),*,單擊此處編輯母版標(biāo)題樣式,單擊此處編輯母版文本樣式,第二級(jí),第三級(jí),第四級(jí),第五級(jí),*,單擊此處編輯母版標(biāo)題樣式,單擊此處編輯母版文本樣式,第二級(jí),第三級(jí),第四級(jí),第五級(jí),*,單擊此處編輯母版標(biāo)題樣式,單擊此處編輯母版文本樣式,第二級(jí),第三級(jí),第四級(jí),第五級(jí),*,單擊此處編輯母版標(biāo)題樣式,單擊此處編輯母版文本樣式,第二級(jí),第三級(jí),第四級(jí),第五級(jí),*,單擊此處編輯母版標(biāo)題樣式,單擊此處編輯母版文本樣式,第二級(jí),第三級(jí),第四級(jí),第五級(jí),*,單擊此處編輯母版標(biāo)題樣式,單擊此處編輯母版文本樣式,第二級(jí),第三級(jí),第四級(jí),第五級(jí),*,單擊此處編輯母版標(biāo)題樣式,單擊此處編輯母版文本樣式,第二級(jí),第三級(jí),第四級(jí),第五級(jí),*,單擊此處編輯母版標(biāo)題樣式,單擊此處編輯母版文本樣式,第二級(jí),第三級(jí),第四級(jí),第五級(jí),*,單擊此處編輯母版標(biāo)題樣式,單擊此處編輯母版文本樣式,第二級(jí),第三級(jí),第四級(jí),第五級(jí),*,單擊此處編輯母版標(biāo)題樣式,單擊此處編輯母版文本樣式,第二級(jí),第三級(jí),第四級(jí),第五級(jí),*,單擊此處編輯母版標(biāo)題樣式,單擊此處編輯母版文本樣式,第二級(jí),第三級(jí),第四級(jí),第五級(jí),*,單擊此處編輯母版標(biāo)題樣式,單擊此處編輯母版文本樣式,第二級(jí),第三級(jí),第四級(jí),第五級(jí),*,單擊此處編輯母版標(biāo)題樣式,單擊此處編輯母版文本樣式,第二級(jí),第三級(jí),第四級(jí),第五級(jí),*,單擊此處編輯母版標(biāo)題樣式,單擊此處編輯母版文本樣式,第二級(jí),第三級(jí),第四級(jí),第五級(jí),*,單擊此處編輯母版標(biāo)題樣式,單擊此處編輯母版文本樣式,第二級(jí),第三級(jí),第四級(jí),第五級(jí),*,單擊此處編輯母版標(biāo)題樣式,單擊此處編輯母版文本樣式,第二級(jí),第三級(jí),第四級(jí),第五級(jí),*,單擊此處編輯母版標(biāo)題樣式,單擊此處編輯母版文本樣式,第二級(jí),第三級(jí),第四級(jí),第五級(jí),*,單擊此處編輯母版標(biāo)題樣式,單擊此處編輯母版文本樣式,第二級(jí),第三級(jí),第四級(jí),第五級(jí),*,單擊此處編輯母版標(biāo)題樣式,單擊此處編輯母版文本樣式,第二級(jí),第三級(jí),第四級(jí),第五級(jí),*,單擊此處編輯母版標(biāo)題樣式,單擊此處編輯母版文本樣式,第二級(jí),第三級(jí),第四級(jí),第五級(jí),*,單擊此處編輯母版標(biāo)題樣式,單擊此處編輯母版文本樣式,第二級(jí),第三級(jí),第四級(jí),第五級(jí),*,單擊此處編輯母版標(biāo)題樣式,單擊此處編輯母版文本樣式,第二級(jí),第三級(jí),第四級(jí),第五級(jí),*,單擊此處編輯母版標(biāo)題樣式,單擊此處編輯母版文本樣式,第二級(jí),第三級(jí),第四級(jí),第五級(jí),*,單擊此處編輯母版標(biāo)題樣式,單擊此處編輯母版文本樣式,第二級(jí),第三級(jí),第四級(jí),第五級(jí),*,單擊此處編輯母版標(biāo)題樣式,單擊此處編輯母版文本樣式,第二級(jí),第三級(jí),第四級(jí),第五級(jí),*,單擊此處編輯母版標(biāo)題樣式,單擊此處編輯母版文本樣式,第二級(jí),第三級(jí),第四級(jí),第五級(jí),*,單擊此處編輯母版標(biāo)題樣式,單擊此處編輯母版文本樣式,第二級(jí),第三級(jí),第四級(jí),第五級(jí),*,單擊此處編輯母版標(biāo)題樣式,單擊此處編輯母版文本樣式,第二級(jí),第三級(jí),第四級(jí),第五級(jí),*,單擊此處編輯母版標(biāo)題樣式,單擊此處編輯母版文本樣式,第二級(jí),第三級(jí),第四級(jí),第五級(jí),*,單擊此處編輯母版標(biāo)題樣式,單擊此處編輯母版文本樣式,第二級(jí),第三級(jí),第四級(jí),第五級(jí),*,單擊此處編輯母版標(biāo)題樣式,單擊此處編輯母版文本樣式,第二級(jí),第三級(jí),第四級(jí),第五級(jí),*,單擊此處編輯母版標(biāo)題樣式,單擊此處編輯母版文本樣式,第二級(jí),第三級(jí),第四級(jí),第五級(jí),*,單擊此處編輯母版標(biāo)題樣式,單擊此處編輯母版文本樣式,第二級(jí),第三級(jí),第四級(jí),第五級(jí),*,單擊此處編輯母版標(biāo)題樣式,單擊此處編輯母版文本樣式,第二級(jí),第三級(jí),第四級(jí),第五級(jí),*,單擊此處編輯母版標(biāo)題樣式,單擊此處編輯母版文本樣式,第二級(jí),第三級(jí),第四級(jí),第五級(jí),*,單擊此處編輯母版標(biāo)題樣式,單擊此處編輯母版文本樣式,第二級(jí),第三級(jí),第四級(jí),第五級(jí),*,單擊此處編輯母版標(biāo)題樣式,單擊此處編輯母版文本樣式,第二級(jí),第三級(jí),第四級(jí),第五級(jí),*,類信托資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)拓展方案探討,泛資產(chǎn)管理格局下的,前言,1,意義,路徑,創(chuàng)新,目標(biāo),類,信,托,業(yè),務(wù),資管新政放行類信托業(yè)務(wù)，為券商橫跨資本市場(chǎng)、貨幣市場(chǎng)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)創(chuàng)造了制度平臺(tái)，通過(guò)開(kāi)展類信托業(yè)務(wù)，打造不同風(fēng)險(xiǎn)和收益水平的系列產(chǎn)品，使得,完整的意義上的投資銀行業(yè)務(wù),得以全面發(fā)展。,類信托業(yè)務(wù)屬于券商資產(chǎn)管理領(lǐng)域的的支柱業(yè)務(wù)，結(jié)合券商固有的內(nèi)部資源,研發(fā)、投行、并購(gòu)、直投、經(jīng)紀(jì)等共同發(fā)展，,形成協(xié)同效應(yīng),，既是做好類信托業(yè)務(wù)的必由路徑，也是發(fā)展傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的有效激勵(lì)。,資管新政允許券商通過(guò)投資集合資金信托計(jì)劃等金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)備案或批準(zhǔn)的金融產(chǎn)品作為投融資于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的通道，采取的是有限度的放開(kāi)政策，在現(xiàn)有制度框架下，需要適度創(chuàng)新，,依法合規(guī)的設(shè)計(jì)交易結(jié)構(gòu),，低成本、高效率的完成對(duì)標(biāo)的項(xiàng)目的投資交易。,借鑒信托公司的業(yè)務(wù)模式，汲其所長(zhǎng)，擯其所短，發(fā)揮券商自身不可替代的優(yōu)勢(shì)，回歸資產(chǎn)管理的應(yīng)有之義，避免影子銀行的短期效應(yīng)，做好做強(qiáng)財(cái)富管理行業(yè)，擔(dān)當(dāng)投資銀行業(yè)發(fā)展的風(fēng)向標(biāo)，引領(lǐng)資產(chǎn)管理行業(yè)健康發(fā)展是類信托業(yè)務(wù)的,建設(shè)性目標(biāo),。,目錄,2,券商資管新規(guī)解讀,-,類信托業(yè)務(wù)的放開(kāi)與限制,券商類信托資產(chǎn)管理產(chǎn)品基本結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì),-,現(xiàn)有制度框架下的適度創(chuàng)新,券商內(nèi)部資源有效整合背景下的核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),類信托資產(chǎn)管理投融資項(xiàng)目類型示例,類信托項(xiàng)目審批流程及風(fēng)控框架,經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型財(cái)富管理的路徑探討,銀證合作項(xiàng)目,-,票據(jù)、信貸及資金池,房地產(chǎn)、礦產(chǎn)、政府平臺(tái)、特定資產(chǎn)收益權(quán)等實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資項(xiàng)目,并購(gòu)融資項(xiàng)目,PE-,定向增發(fā)項(xiàng)目,PE-Ipo,項(xiàng)目,2,公司榮譽(yù),相關(guān)立法文件,信托法原理的適用,集合計(jì)劃資產(chǎn)獨(dú)立于證券公司和資產(chǎn)托管機(jī)構(gòu)的自有資產(chǎn)。證券公司、資產(chǎn)托管機(jī)構(gòu)不得將集合計(jì)劃資產(chǎn)歸入其自有資產(chǎn)。證券公司、資產(chǎn)托管機(jī)構(gòu)破產(chǎn)或者清算時(shí)，集合計(jì)劃資產(chǎn)不屬于其破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)或者清算財(cái)產(chǎn)。,類信托業(yè)務(wù)的放開(kāi),限額特定資產(chǎn)管理計(jì)劃募集的資金，可以投資于,證券公司集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則,第十四條規(guī)定的投資品種，商品期貨等證券期貨交易所交易的投資品種，利率遠(yuǎn)期、利率互換等銀行間市場(chǎng)交易的投資品種，,證券公司專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃,、,商業(yè)銀行理財(cái)計(jì)劃,、,集合資金信托計(jì)劃,等,金融監(jiān)管部門批準(zhǔn)或備案發(fā)行的金融產(chǎn)品,以及中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)可的其他投資品種。,證券公司客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)管理辦法,2012,年,10,月,18,日中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)令第,87,號(hào),證券公司集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則,2012,年,10,月,18,日中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)公告,201229,號(hào),證券公司定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則,2012,年,10,月,18,日中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)公告,201230,號(hào),證券公司代銷金融產(chǎn)品管理規(guī)定,2012,年,11,月,12,日中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)公告,201234,號(hào),3,集合資產(chǎn)管理,信托法律關(guān)系,類信托業(yè)務(wù),券商資管新規(guī)解讀分析,4,券商資管新規(guī)解讀分析,序號(hào),類別,原規(guī)則,正式頒布,審批流程,由中國(guó)證監(jiān)會(huì)審批,集合：,證券公司發(fā)起設(shè)立集合資產(chǎn)管理計(jì)劃后,5,日內(nèi)，應(yīng)當(dāng)將發(fā)起設(shè)立情況報(bào)中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)備案，同時(shí)抄送證券公司住所地、資產(chǎn)管理分公司所在地中國(guó)證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)。,定向：,證券公司應(yīng)當(dāng)在,5,日內(nèi)將簽訂的定向資產(chǎn)管理合同報(bào)中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)備案，同時(shí)抄送證券公司住所地、資產(chǎn)管理分公司所在地中國(guó)證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)。,專項(xiàng)：,辦理專項(xiàng)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的，還須按照本辦法的規(guī)定，向中國(guó)證監(jiān)會(huì)提出逐項(xiàng)申請(qǐng)。,產(chǎn)品形態(tài),同份額享有同等權(quán)利,可以將份額根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)收益特征分成不同種類（分級(jí)）,小集合的定義,募集資金規(guī)模在,10,億元以下、單個(gè)客戶參與金額不低于,100,萬(wàn)元、客戶人數(shù)在,200,人以下,募集資金規(guī)模在,50,億元以下、單個(gè)客戶參與金額不低于,100,萬(wàn)元、客戶人數(shù)在,200,人以下，但單筆委托金額在,300,萬(wàn)元以上的客戶數(shù)量不受限制。,專項(xiàng)的定義,證券公司為客戶辦理特定目的的專項(xiàng)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)簽訂專項(xiàng)資產(chǎn)管理合同，針對(duì)客戶的特殊要求和資產(chǎn)的具體情況，設(shè)定特定投資目標(biāo)，通過(guò)專門賬戶為客戶提供資產(chǎn)管理服務(wù)。,證券公司可以通過(guò)設(shè)立綜合性的集合資產(chǎn)管理計(jì)劃辦理專項(xiàng)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。,5,券商資管新規(guī)解讀分析（主要修改點(diǎn)）,序號(hào),類別,原規(guī)則,正式頒布,投資范圍,集合計(jì)劃募集的資金應(yīng)當(dāng)用于投資中國(guó)境內(nèi)依法發(fā)行的股票、債券、證券投資基金、央行票據(jù)、短期融資券、資產(chǎn)支持證券、金融衍生品以及中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)可的其他投資品種,大集合,：新增中期票據(jù)、保證收益及保本浮動(dòng)收益理財(cái)計(jì)劃?？梢詤⑴c融資融券交易，也可以將所持有的證券作為融券標(biāo)的出借給證券金融公司。,小集合：,在大集合的基礎(chǔ)上增加商品期貨等證券期貨交易所交易的投資品種，利率遠(yuǎn)期、利率互換等銀行間市場(chǎng)交易的投資品種，,證券公司專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃,、,商業(yè)銀行理財(cái)計(jì)劃,、,集合資金信托計(jì)劃,等,金融監(jiān)管部門批準(zhǔn)或備案發(fā)行的金融產(chǎn)品以及中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)可的其他投資品種,。,定向：,定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的投資范圍由證券公司與客戶通過(guò)合同約定，不得違反法律、行政法規(guī)和中國(guó)證監(jiān)會(huì)的禁止規(guī)定，并且應(yīng)當(dāng)與客戶的風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)知與承受能力，以及證券公司的投資經(jīng)驗(yàn)、管理能力和風(fēng)險(xiǎn)控制水平相匹配。,集合投資比例限制,雙,10%,限制,單個(gè)集合計(jì)劃持有一家公司發(fā)行的證券，不得超過(guò)集合計(jì)劃資產(chǎn)凈值的,10%,；集合計(jì)劃投資于指數(shù)基金的除外。,證券公司將其管理的集合計(jì)劃資產(chǎn)投資于一家公司發(fā)行的證券，不得超過(guò)該證券發(fā)行總量的,10%,。,完全按照有關(guān)指數(shù)的構(gòu)成比例進(jìn)行證券投資的集合計(jì)劃及限額特定資產(chǎn)管理計(jì)劃不受前兩款限制。,放開(kāi),限制,問(wèn)題,解決,券商資管新規(guī)總結(jié),資管新政實(shí)施之前的券商業(yè)務(wù)重新為證券市場(chǎng)，資管新政允許券商發(fā)行資產(chǎn)管理計(jì)劃投資集合資金信托計(jì)劃等金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)備案或批準(zhǔn)的金融產(chǎn)品，打通了對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)投融資的通道，資本市場(chǎng)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)并重。,資管新政對(duì)于券商從事實(shí)體經(jīng)濟(jì)的投融資采取的是有限度放開(kāi)，券商只能通過(guò)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)備案或批準(zhǔn)的金融產(chǎn)品（“金融產(chǎn)品通道”）間接投資實(shí)體經(jīng)濟(jì)，集合資金信托計(jì)劃為明確列舉的金融產(chǎn)品通道之一。,如僅以集合資金信托計(jì)劃作為金融產(chǎn)品通道，類信托業(yè)務(wù)將受制于,通道成本,由于風(fēng)險(xiǎn)資本計(jì)提等因素，集合資金信托計(jì)劃的通道成本較高，大幅度抵消投資人收益和券商管理費(fèi)收入。,監(jiān)管