如何實(shí)施私募股權(quán)融資

Click To Edit Master Title Style,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,Fourth level,Fifth level,*,如何實(shí)施私募股權(quán)融資,2,流程概覽,私募融資的三個(gè)階段,第一階段,籌備市場(chǎng)推介,第二階段,-,市場(chǎng)推介,第三階段,-,討論及完成,進(jìn)行盡職調(diào)查,起草融資方案材料,確定財(cái)務(wù)預(yù)測(cè),討論估值及架構(gòu),準(zhǔn)備及預(yù)演投資者會(huì)議上的管理層報(bào)告,完成投資者盡職調(diào)查文件,確定目標(biāo)投資者名單,聯(lián)絡(luò)意向投資者,為投資者會(huì)議排定檔期,/,舉行投資者會(huì)議,進(jìn)一步,聯(lián)絡(luò)投資者及遞送下一階段的信息材料,召開(kāi)第二階段投資者會(huì)議,接收融資條款文件,商討,融資條款文件,選擇主投資者,選擇合伙投資者,(,如適用,),監(jiān),管,投資者盡職調(diào)查,準(zhǔn)備文件,資金到位，融資結(jié)束,流程分為三個(gè)階段可把市場(chǎng)推介的效率最大化及縮短市場(chǎng)推介的整體時(shí)間流程在獲取收購(gòu)意向書后,派杰公司將選擇并把合資格的投資者引入私募融資的程序,3,指導(dǎo)性時(shí)間表,見(jiàn)初步交易時(shí)間表,三個(gè)階段工作各有側(cè)重點(diǎn),私募融資的一般時(shí)間表,周,1 2 3 4,5 6 7 8,9 10 11 12,私募融資,起草融資方案材料,準(zhǔn)備投資者盡職調(diào)查文件,準(zhǔn)備管理層報(bào)告,確定需要遞送的投資者名單,進(jìn)行初步的投資者電話聯(lián)絡(luò),遞送融資方案材料,安排投資者會(huì)議,召開(kāi)投資者會(huì)議,投資者盡職調(diào)查,召開(kāi)下一階段的投資者會(huì)議,接受并商討融資條款文件,選擇主投資者,討論法律文件,資金到位，融資結(jié)束,4,徹底研究所有,意向,投,資者,通過(guò)管理,層與,派杰,的,協(xié)助,確定,目標(biāo)名單,制定明確及獨(dú)有的市場(chǎng)策略接洽每一個(gè)買家,定制市場(chǎng)推介計(jì)劃及專注個(gè)別要求,運(yùn)用過(guò)往相關(guān)的關(guān)系及了解,于市場(chǎng)推介過(guò)程進(jìn)行積極的對(duì)話,具評(píng)估興趣與有關(guān)工作量的能力,明白投資者的基本要求及可提供給投資者的機(jī)會(huì),擁有無(wú)可比擬的的經(jīng)驗(yàn)兼財(cái)政贊助,總動(dòng)員決策過(guò)程,擁有創(chuàng)建最理想競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境的專業(yè),擁有選擇最“適當(dāng)” 管理層的經(jīng)驗(yàn),篩選,籌備,聯(lián)絡(luò)主要決策者,有效地把整個(gè)流程與商機(jī)串聯(lián)起來(lái)，包括與策略性伙伴的潛在協(xié)同效應(yīng),確保條款在可以接受的情況下執(zhí)行保密協(xié)議,努力不懈的跟進(jìn)，確保機(jī)會(huì)得到適當(dāng)?shù)年P(guān)注,協(xié)調(diào)交易并確保適時(shí)的流程,市場(chǎng)推介及執(zhí)行,意向,投資者,戰(zhàn)略,與投資者接洽,5,私募融資的作用,通過(guò)私募，公司可以迅速獲得用于擴(kuò)張的資金，提升企業(yè)發(fā)展速度，做大規(guī)模，增強(qiáng)企業(yè)的實(shí)力，提升盈利水平，進(jìn)而提高上市時(shí)估值水平，為企業(yè)下一步發(fā)展奠定良好的基礎(chǔ)。,在私募,時(shí),，,由于私募投資人承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)較高，如公司未來(lái)可能無(wú)法上市的退出風(fēng)險(xiǎn)，因此私募估值的方法跟一般上市集資常用的方法（如可比公司及可比交易倍數(shù)）亦大不相同。,私募投資,者一般,會(huì)考慮項(xiàng)目的回報(bào)率是否符合內(nèi)部投資要求，根據(jù)我們的經(jīng)驗(yàn)，私募投資者的投資內(nèi)部回報(bào)率最低要求約為,25-45%,不等。,6,確定引進(jìn)私募投資者策略,確定預(yù)期融資金額、融資工具,及,潛在投資者范圍,執(zhí)行前的準(zhǔn)備工作,成立項(xiàng)目小組,包括,高級(jí),管理,層參與,操作,過(guò),程：,聘請(qǐng)專業(yè)會(huì)計(jì)顧問(wèn)公司為公司整理帳務(wù)，摸清公司家底（如需要）；,確定財(cái)務(wù)顧問(wèn)、法律顧問(wèn)制定投資結(jié)構(gòu)；,接觸、篩選會(huì)計(jì)師、資產(chǎn)評(píng)估師中介機(jī)構(gòu)；及,進(jìn)行深度估值測(cè)算，以確認(rèn)估值及確定選擇投資者標(biāo)準(zhǔn)。,在開(kāi)始接觸潛在投資者前做好計(jì)劃和準(zhǔn)備所有必要的基本文件：保密協(xié)議和信息備忘錄，私募投資框架協(xié)議的主要談判條件等。,私募主要工作,步驟一：,私募前期準(zhǔn)備工作,7,發(fā)放公司信息備忘錄，篩選私募投資人,確立一至兩家意向性投資人，簽立框架性協(xié)議,框架性協(xié)議雖然對(duì)交易雙方并不構(gòu)成法律約束，但其中包含的主要交易條件是雙方進(jìn)一步談判的基礎(chǔ)；,框架性協(xié)議中對(duì)交易先決條件、交易結(jié)構(gòu)、估值方法、排他性及后續(xù)工作都會(huì)作原則性的約定；,從接觸投資人到達(dá)成框架性協(xié)議通常需,2,月左右的時(shí)間。,私募主要工作,步驟,二,：,初步選擇投資人并確定框架性協(xié)議,8,雙方中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行盡職調(diào)查,關(guān)于公司的帳務(wù)審計(jì)可由公司自己聘請(qǐng)四大會(huì)計(jì)師事務(wù)所進(jìn)行審計(jì)，投資方的會(huì)計(jì)師僅對(duì)審計(jì)結(jié)果作復(fù)核；,投資方法律顧問(wèn)對(duì)公司自設(shè)立以來(lái)的法律文件作全面的法律調(diào)查；,資產(chǎn)評(píng)估師對(duì)公司的資產(chǎn)作評(píng)估，投資方也可能聘請(qǐng)專業(yè)評(píng)估機(jī)構(gòu)對(duì)公司業(yè)務(wù)涉及的市場(chǎng)作獨(dú)立的市場(chǎng)評(píng)估預(yù)測(cè)；,雙方財(cái)務(wù)顧問(wèn)對(duì)涉及各方的工作進(jìn)行協(xié)調(diào)與溝通；,盡職調(diào)查的時(shí)間視公司的復(fù)雜程度在,3060,天內(nèi)完成。,完成盡職調(diào)查，雙方進(jìn)行投資對(duì)價(jià)談判,根據(jù)盡職調(diào)查的結(jié)果，雙方就框架性協(xié)議中達(dá)成的主要交易條件逐一詳談；,公司有時(shí)需對(duì)調(diào)查中暴露的財(cái)務(wù)、法律問(wèn)題向投資人承諾解決方案或作出某種讓步；,談判的焦點(diǎn)往往集中在雙方對(duì)公司估值的差異上；,談判過(guò)程時(shí)間長(zhǎng)短不一。,私募主要工作,步驟,三,：,盡職調(diào)查及商業(yè)談判,9,談判達(dá)成協(xié)議，雙方律師著手重組與交易的法律實(shí)施,該部分工作的文件起草可在前期提早進(jìn)行，待談判結(jié)束后即可執(zhí)行；,相關(guān)重組、交易的報(bào)批工作視乎不同的公司結(jié)構(gòu)和交易結(jié)構(gòu)需提交不同審批部門：當(dāng)?shù)鼗蛑醒胍患?jí)商務(wù)部門、外匯管理部門、稅務(wù)部門、工商登記部門等；,該部分的時(shí)間也視不同交易長(zhǎng)短不同。,完成法律手續(xù)，投資人資金到位,正常情況下，從啟動(dòng)私募到投資人資金進(jìn)入，約需,56,個(gè)月時(shí)間，如有經(jīng)驗(yàn)的財(cái)務(wù)顧問(wèn)協(xié)調(diào)，可加速私募進(jìn)程。,私募主要工作,步驟,四,：,簽訂協(xié)議及資金到位,10,私募時(shí)間表,第一,個(gè),月,第二,個(gè),月,第三,個(gè),月,第四,個(gè),月,第五,個(gè),月,周,1,2,3,4,5,6,7,8,9,10,11,12,13,14,15,16,17,財(cái)務(wù)顧問(wèn)、律師盡職調(diào)查,接觸潛在投資者,6,簽署初步意向書,11,16,17,私募前期準(zhǔn)備階段,1,委任其它中介機(jī)構(gòu),確定重組方案,5,管理層會(huì)議,商務(wù)主管部門審批和外匯登記,2,與投資人談判,資金到位,制定融資策略,準(zhǔn)備資料和私募信息備忘錄,潛在投資者進(jìn)行盡職調(diào)查,9,審計(jì)評(píng)估完成,談判，就私募商業(yè)條款達(dá)成一致,完成投資主體重組工作,私募資金預(yù)到位,取得資信證明,14,報(bào)商務(wù)主管部門備案,辦理工商登記變更手續(xù),辦理外匯登記手續(xù),3,展開(kāi)估值分析,委任專業(yè)理帳公司為公司按國(guó)內(nèi)、國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則準(zhǔn)備財(cái)務(wù)報(bào)表,會(huì)計(jì)師開(kāi)始審計(jì),4,1,2,11,私募融資中的財(cái)務(wù)顧問(wèn),統(tǒng)籌私募融資工作,組織及統(tǒng)籌協(xié)調(diào)參與整個(gè)項(xiàng)目的各團(tuán)隊(duì)的工作，設(shè)計(jì)工作方案，保證工作進(jìn)度和工作效率，推動(dòng)整個(gè)項(xiàng)目工作的順利開(kāi)展,篩選私募投資者,設(shè)計(jì)交易結(jié)構(gòu)和參與溝通談判,交易執(zhí)行,利用自身專業(yè)知識(shí)及對(duì)國(guó)際性私募投資者的風(fēng)格、操作慣例對(duì)價(jià)值評(píng)估的考慮、對(duì)行業(yè)的認(rèn)知，以及對(duì)公司投資亮點(diǎn)的深度把握，篩選符合戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)的合作對(duì)象，并建立交易雙方溝通的重要橋梁,進(jìn)行全面盡職調(diào)查，設(shè)計(jì)交易結(jié)構(gòu)和工作方案,協(xié)助公司進(jìn)行談判，根據(jù)雙方的要求，在可行的交易條件下進(jìn)行協(xié)調(diào)溝通,協(xié)調(diào)律師等專業(yè)機(jī)構(gòu)完成交易文件的制作,協(xié)助公司在簽訂投資協(xié)議后的交易執(zhí)行工作，確保交易順利完成,在一個(gè)完整的私募融資項(xiàng)目中，融資方財(cái)務(wù)顧問(wèn)將統(tǒng)籌協(xié)調(diào)整個(gè)私募過(guò)程，主要工作內(nèi)容見(jiàn)右。,12,財(cái)務(wù)顧問(wèn)的作用及必要性,財(cái)務(wù)顧問(wèn)完全代表貴公司立場(chǎng)，加強(qiáng)貴公司融資過(guò)程中必需的專業(yè)人才力量,在談判過(guò)程中，利用財(cái)務(wù)顧問(wèn)的經(jīng)驗(yàn)多角度理解問(wèn)題，提出可行的解決方案,提醒公司防范交易過(guò)程中的有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)及,“,陷阱,”,，保護(hù)公司利益,作為投融資雙方消除差異，溝通交流的重要中間平臺(tái)，提高融資效率和成功率,熟知國(guó)內(nèi)外金融市場(chǎng)政策和規(guī)則，統(tǒng)籌兼顧全盤融資事宜，避免出現(xiàn)后續(xù)融資障礙,與律師等共同為公司對(duì)商業(yè)及交易條款進(jìn)行把關(guān)，最大化公司利益,13,私募中的其他問(wèn)題,在一般的私募融資談判過(guò)程中，投資者還會(huì)關(guān)注以下問(wèn)題，不同的公司側(cè)重點(diǎn)會(huì)有所不同，財(cái)務(wù)顧問(wèn)將會(huì)同公司悉心研究：,法律架構(gòu)問(wèn)題,財(cái)務(wù)及估值問(wèn)題,員工持股計(jì)劃,獨(dú)立經(jīng)營(yíng)、關(guān)聯(lián)交易及同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題,稅務(wù)問(wèn)題,資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)問(wèn)題,高管不競(jìng)爭(zhēng)承諾問(wèn)題,政府部門審批（如有）,優(yōu)秀的財(cái)務(wù)顧問(wèn)有助于貴公司私募融資價(jià)值最大化,