國際金融匯率標(biāo)價方法與報價方式

單擊此處編輯母版標(biāo)題樣式,單擊此處編輯母版文本樣式,第二級,第三級,第四級,第五級,*,*,*,第三章,匯,匯率,標(biāo),標(biāo)價方,法,法與報,價,價方式,匯率作,為,為貨幣,價,價格，,是,是國際,經(jīng),經(jīng)濟領(lǐng),域,域一個,非,非常重,要,要的問,題,題，理,論,論研究,和,和實際,業(yè),業(yè)務(wù)都,會,會把匯,率,率放在核心地位,。,本章只,涉,涉及國,際,際金融,實,實際業(yè),務(wù),務(wù)中的,匯,匯率,標(biāo)價方,法,法,報價方,式,式,1,第一節(jié),匯,匯率,的,的基本,概,概念,一、外,匯,匯匯率,的,的含義,及,及作用,1、外,匯,匯匯率,的,的含義,定義：,外,外匯匯,率,率(foreignexchangerate),是,是將一,個,個國家,的,的貨幣,折,折算成,另,另一個,國,國家貨,幣,幣時使,用,用的比,率,率，也,可,可以說,是,是以一,國,國貨幣,表,表示的,另,另一國,貨,貨幣的,價,價格。,稱呼：,匯,匯率也,稱,稱匯價，一個,國,國家政,府,府制定,和,和公布,的,的匯率,稱,稱為法定匯,率,率和外匯牌,價,價，簡稱牌價,；,；外匯市場,上,上的匯率一,般,般稱為外匯行市或,行,行情,。,2,2、外匯匯,率,率的作用,匯率作為一,種,種交換比率,，,，本質(zhì)上反,映,映的是不同,國,國家貨幣之間的,價,價值對比關(guān),系,系。,在國際經(jīng)濟,貿(mào),貿(mào)易交往中,，,，匯率起著,重,重要的作用,：,：,匯率是外,匯,匯買賣的折,算,算標(biāo)準(zhǔn),匯率能表,現(xiàn),現(xiàn)出貨幣的,相,相對價值,匯率能充,當(dāng),當(dāng)國際間價,格,格的轉(zhuǎn)換手,段,段,匯率具有,調(diào),調(diào)節(jié)經(jīng)濟的,功,功能,匯率是經(jīng),濟,濟狀況的指,示,示器,3,二、外匯匯,率,率的分類,根,根據(jù)匯率制,度,度的表現(xiàn)形,式,式以及銀行,業(yè),業(yè)務(wù)的不同,角,角度，可以,對,對匯率作不,同,同的分類：,1、按匯率,變,變動情況劃,分,分:,固定匯率,浮,浮動匯率,2、按匯率,是,是否受貨幣,當(dāng),當(dāng)局管制的,角,角度來劃分,官方匯率,市,市場匯率,3、按匯率,制,制訂方式的,不,不同來劃分,基本匯率,套,套算匯率,4,4、按外匯,市,市場起始時,間,間來劃分,開盤匯率,收,收盤匯率,5、按外匯,交,交易交割的,期,期限不同來,劃,劃分,即期匯率,遠(yuǎn),遠(yuǎn)期匯率,6、按外匯,支,支付工具的,付,付款時間來,劃,劃分,有電匯匯率,、,、信匯匯率,與,與票匯匯率,5,第二節(jié)貨,幣,幣體系與決,定,定匯率的基,礎(chǔ),礎(chǔ),國際貨幣體,系,系,國際貨幣體,系,系概念：,是指各國政,府,府共同遵守,的,的為有效地,進(jìn),進(jìn)行國際間,各,各種交易支,付,付所作的一,系,系列規(guī)定、,做,做法和制度,等,等,安排,，包括為此,所,所確定的國,際,際支付原則,、,、采取的措,施,施和建立的,組,組織機構(gòu)。,6,國際貨幣體,系,系兩大類型:固定匯率制,與,與浮動匯率,制,制,另外還有介,于,于固定匯率,制,制與浮動匯,率,率制之間的彈性匯率制，主要形式,有,有：有限波,動,動，指標(biāo)波,動,動和封閉波,動,動。,匯率由什么,來,來決定？,7,一、固定匯,率,率制度下決,定,定匯率的基,礎(chǔ),礎(chǔ),概念：固定,匯,匯率制是指,兩,兩國貨幣的,比,比價基本固,定,定，其波動,界,界限規(guī)定在,一,一定幅度之,內(nèi),內(nèi)的一種匯,率,率制度。,固定匯率制,包,包括：,國際金本位,制,制度下的固,定,定匯率制度,布雷頓森林,體,體系下的可,調(diào),調(diào)整釘住制,度,度,兩者既有共,同,同點，但又,有,有本質(zhì)的差,別,別。以下分,別,別說明這兩,種,種貨幣制度,下,下決定匯率,的,的基礎(chǔ)。,8,1、國際金,本,本位制度下,決,決定匯率的,基,基礎(chǔ),國際金本位,制,制度是一次,世,世界大戰(zhàn)前,西,西方國家實,行,行的貨幣制,度,度，典型形,式,式是金鑄幣,本,本位制，主,要,要特點簡述,如,如下：在金,鑄,鑄幣本位制,下,下，,.金幣為無限,法,法償?shù)谋疚?貨,貨幣，可以,清,清償一切債,務(wù),務(wù)；,.金幣可自由,熔,熔化與鑄造,；,；,.黃金可自由,輸,輸出或輸入,；,；,.國家用法令,規(guī),規(guī)定了每個,金,金鑄幣所含,純,純金量(即,成,成色與重量)；,.銀行券作為,金,金幣的代表,參,參與流通并,與,與黃金自由,兌,兌換。,9,決定匯率的,基,基礎(chǔ),在金本位制,度,度下，兩國,鑄,鑄幣的含金,量,量之比稱為鑄幣平價(mintpar),兩種貨幣的,鑄,鑄幣平價是,決,決定匯率的,基,基礎(chǔ)。,影響匯率變,動,動因素,以鑄幣平價,為,為基礎(chǔ)，以黃金輸送,點,點(gold point)為界,限,限，即以黃金輸,出,出點(鑄幣,平,平價加上運,輸,輸黃金的費,用,用)為上限,，,，以黃金輸,入,入點(鑄幣,平,平價減去運,輸,輸黃金的費,用,用)為下限,，,，圍繞著法,定,定匯率而上,下,下波動。,10,黃金輸出輸,入,入點解釋說,明,明,例如：本例,中,中，美國為,本,本國，為,本,本幣；英國,為,為外國，,為,為外幣。,1=1.50463,1=7.32238,1=7.32238/1.50463=,4.8665,11,對美國進(jìn)出,口,口商而言,外匯單位,進(jìn)口商,/,需支付7.4479g|4.95,只支付7.3674g|-4.8965=4.8665+0.03,進(jìn)口商不希,望,望|,外匯升值|,-7.32238g|-4.8665,出口商|,可收取7.2768g|-4.8365=4.8665-0.03,僅收取7.1470g|4.75,出口商不希,望,望|,外匯貶值,12,若美國進(jìn)口,商,商進(jìn)口了1,的貨物，,用黃金結(jié)算,，,，還是用外,匯,匯結(jié)算？,當(dāng)外匯價格P=4.954.8965時進(jìn),口,口商需1,不會用美,元,元買外匯而,是,是直接將黃,金,金運輸?shù)接?國,國支付,若美國出口,商,商出口了1,的貨物，,用黃金結(jié)算,，,，還是用外,匯,匯結(jié)算？,當(dāng)外匯價格P=4.754.8965時出,口,口商將要求,用,用黃金結(jié)算,1直接運,輸,輸黃金回國,，,，不接受外,匯,匯,這種要求可,滿,滿足是因為,自,自由兌換黃,金,金。,13,2、布雷頓,森,森林體系下,決,決定匯率的,基,基礎(chǔ),布雷頓森林,貨,貨幣體系,是二次世界,大,大戰(zhàn)后建立,的,的以美元為,中,中心的固定,匯,匯率制，其,基,基本內(nèi)容可,簡,簡述為“雙,掛,掛鉤”制度,：,：即美元與黃金,掛,掛鉤，其他,國,國家貨幣與,美,美元掛鉤。,決定匯率的,基,基礎(chǔ),各國貨幣含,金,金量占美元,含,含金量的比,率,率(這個比率,稱,稱為該貨幣,的,的貨幣平價)是決定各,國,國貨幣與美,元,元匯價的基,礎(chǔ),礎(chǔ)。,14,影響匯率變,動,動因素,在布雷頓森,林,林貨幣體系,下,下，各國貨,幣,幣與美元所,確,確定的匯率,是,是法定匯率,。,。外匯買賣,的,的匯率要受外匯供求關(guān),系,系的影響而圍繞法定,匯,匯率上下波,動,動。根據(jù)國,際,際貨幣基金,組,組織的規(guī)定,，,，市場匯率,波,波動的幅度,，,，如超過平,價,價上下的1,，各國政,府,府的有關(guān)當(dāng),局,局就有義務(wù),進(jìn),進(jìn)行干預(yù)。1971年12月以后,，,，市場匯率,波,波動幅度又,擴,擴大為平價,上,上下的2.25。,15,二、浮動匯,率,率制度下決,定,定匯率的基,礎(chǔ),礎(chǔ),浮動匯率制,是指一國貨,幣,幣對外國貨,幣,幣的匯率不,固,固定，隨著,外,外匯市場的,供,供求變化而,自,自由波動的,一,一種匯率制,度,度。,浮動匯率制,分,分類：,依據(jù)干預(yù)程,度,度可分為,自由浮動,管理浮動,16,依據(jù)浮動的,形,形式不同可,分,分為,單獨浮動,釘住浮動,聯(lián)合浮動,1973年3月以后，,各,各國普遍實,行,行浮動匯率,制,制,.,17,決定匯率的,基,基礎(chǔ),一種理論觀,點,點認(rèn)為：,第一，紙幣,所,所具有的購,買,買一切商品,的,的能力，體,現(xiàn),現(xiàn)了紙幣所,代,代表的價值,。,。,第二，在純,粹,粹紙幣制度,下,下，決定匯,率,率的基礎(chǔ)不,是,是含金量(,已,已不規(guī)定含,金,金量)，而,是,是紙幣本身,所,所代表的價,值,值量，即紙,幣,幣所代表的,價,價值是浮動,匯,匯率制度下,決,決定匯率的,基,基礎(chǔ)。,18,影響匯率變,動,動因素,貨幣所代表,的,的實際價值,并,并不是固定,不,不變的，它,會,會受許許多,多,多因素(如,經(jīng),經(jīng)濟增長、,通,通貨膨脹、,及,及貨幣本身,流,流通規(guī)律),的,的影響而變,動,動，使單位,紙,紙幣所代表,的,的實際價值,發(fā),發(fā)生變動，,從,從而導(dǎo)致該,國,國貨幣對外,匯,匯率發(fā)生變,動,動。,匯率高估(overvaluation),；,；,匯率低估(lowervaluation),19,第三節(jié)外,匯,匯匯率的標(biāo),價,價方法和報,價,價方式,標(biāo)價：,用什么貨幣,作,作為其它貨,幣,幣標(biāo)價或計,價,價的標(biāo)準(zhǔn)，,這,這通常稱之,為,為匯率的標(biāo),價,價方法(quotations),。,。,由于外匯交,易,易市場可分,為,為國際銀行,同,同業(yè)間的外,匯,匯“批發(fā)”,交,交易市場和,各,各國(地區(qū))銀行與客,戶,戶的外匯“,零,零售”交易,市,市場兩類，,匯,匯率的標(biāo)價,方,方法也有所,不,不同。,報價：,是,是在一定標(biāo)價,方,方式下，外匯銀行,對,對其他銀行,或,或客戶報出,的,的愿意買入,外,外匯和愿意,賣,賣出外匯的,價,價格。,20,一、國際金融市,場,場匯率標(biāo)價,方,方法和銀行同業(yè)報,價,價的國際慣,例,例,1、,國際金融市,場,場匯率標(biāo)價,方,方法,首先要區(qū)分,“,“標(biāo)價貨幣,”,”和“基準(zhǔn),貨,貨幣”兩個概念：,“標(biāo)價貨幣(quotingcurrency),“基準(zhǔn)貨幣(vehicle currency)”,根據(jù)美元是,否,否為基準(zhǔn)貨,幣,幣劃分為如,下,下兩種標(biāo)價,法,法：,“單位美元,”,”標(biāo)價法(dollar terms),21,即每1美元等,于,于若干數(shù)額,其,其他貨幣，如：,美元兌馬克,匯,匯率,USD/DEM U.S.1,DM1.4989,美元兌日元,匯,匯率,USD/JPY U.S.1,J￥97.65,美元兌瑞士,法,法郎匯率,USD/CHF U.S.1,SFr1.2469,22,“單位鎊”,標(biāo),標(biāo)價法,即每1英鎊,、,、1愛爾,蘭,蘭鎊、1,澳,澳元、1,新,新西蘭元,等,等于若干,數(shù),數(shù)額美元,的,的標(biāo)價法，此時英,鎊,鎊、澳元,等,等幾種貨,幣,幣就是基,準(zhǔn),準(zhǔn)貨幣，,如,如：,英鎊兌美,元,元匯率GBP/USD,1,U.S.1.6100,特別提款,權(quán),權(quán)兌美元,匯,匯率,SDR/USDSDR1U.S.1.4840,歐洲貨幣,單,單位兌美,元,元匯率,ECU/USDECU1U.S.1.27006,顯然，只,要,要報出一,個,個匯率，,針,針對該匯,率,率就有一,個,個基準(zhǔn)貨,幣,幣，另一,個,個就是標(biāo),價,價貨幣。,23,從以上兩,種,種標(biāo)價方,法,法可知，,匯,匯率可有,三,三種表述,方,方式：,一種是用,文,文字表述,的,的方式，,如美元兌,馬,馬克匯率1.4989；,一種是用,兩,兩種貨幣,的,的三字母,代,代碼表述,匯,匯率，,如USD/DEM1.4989；,還有一種,是,是用貨幣,符,符號來表,述,述匯率，,如S(DM/)1.4989，,需要說明,的,的是：點,數(shù),數(shù)的概念,24,2、銀行,同,同業(yè)間外,匯,匯交易報,價,價的國際,慣,慣例,外匯市場,上,上銀行間,報,報價都采,取,取雙報價,方,方式，即,即,即同時報,出,出買入價,和,和賣出價(bidandoffer rate)。,當(dāng)銀行報,一,一種貨幣,兌,兌另一種,貨,貨幣的買,入,入價和賣,出,出價時，,按,按國際慣,例,例，,銀行報買,入,入價是指,銀,銀行買入,基,基準(zhǔn)貨幣,愿,愿意支付,若,若干其他,貨,貨幣的價,格,格；,銀行報賣,出,出價是指,銀,銀行賣出,基,基準(zhǔn)貨幣,將,將收取若,干,干其他貨,幣,幣的價格。,25,若以A國,貨,貨幣為基,準(zhǔn),準(zhǔn)貨幣，,用,用貨幣符,號,號表示的A國貨幣,兌,兌B國貨,幣,幣匯率S(B/A)的買