投資銀行學(xué)-第一章 投資銀行概述

投資銀行學(xué) 2 課程性質(zhì)：考試課課程性質(zhì)：考試課 課程時(shí)間：課程時(shí)間：18周周 成績(jī)分配：平時(shí)成績(jī)：成績(jī)分配：平時(shí)成績(jī)：30%，考試成績(jī)：，考試成績(jī)：70% 上課要求：上課要求： 1、每次上課都要點(diǎn)名；、每次上課都要點(diǎn)名； 2、如有缺席必須提前請(qǐng)假；、如有缺席必須提前請(qǐng)假； 3、課堂積極回答問(wèn)題，與最終成績(jī)相關(guān)、課堂積極回答問(wèn)題，與最終成績(jī)相關(guān)u 課程要求第一章 投資銀行概述第一節(jié) 投資銀行概論投資銀行學(xué) 4 什么是投資銀行？什么是投資銀行？ 觀點(diǎn)一觀點(diǎn)一 美國(guó)學(xué)者托馬斯美國(guó)學(xué)者托馬斯梅耶（梅耶（Thomas Mayer）等人認(rèn)為）等人認(rèn)為 投資銀行是建議企業(yè)廠商發(fā)行何種股票和債券，從而幫助它們?cè)黾淤Y本的機(jī)構(gòu)。有時(shí)它們也充當(dāng)企業(yè)廠商和社會(huì)公眾的中間人，即成批購(gòu)買(mǎi)企業(yè)廠商新發(fā)行的證券，然后零售給社會(huì)公眾；另外，他們分配證券從而取得傭金。u 投資銀行概論投資銀行學(xué) 5 觀點(diǎn)二觀點(diǎn)二 赫伯特赫伯特E杜格爾（杜格爾（Herbert.E.Dougall）和弗朗西斯）和弗朗西斯J科里根（科里根（Francis.J.Corrigan）的觀點(diǎn)）的觀點(diǎn) “投資銀行是政府和商業(yè)證券發(fā)行人與投資公眾之間的中間人?！?“作為推銷(xiāo)證券的商人，投資銀行不同于商業(yè)銀行，后者首先是其存款資金的保管人?！?“應(yīng)把投資銀行和經(jīng)紀(jì)人區(qū)別開(kāi)來(lái)，經(jīng)紀(jì)人大多是為他人代理未清償證券的交易的。同時(shí)還應(yīng)該把投資銀行同證券交易商區(qū)別開(kāi)來(lái)，證券交易商是為自己買(mǎi)賣(mài)證券的。經(jīng)紀(jì)人和證券交易商在新證券的最初發(fā)行上都不起任何作用?！眜 投資銀行概論投資銀行學(xué) 6 觀點(diǎn)三觀點(diǎn)三 美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家弗雷德里克美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家弗雷德里克S米什金（米什金（Frederic.S.Mishkin） 在1984年出版的貨幣金融學(xué)中，把投資銀行、證券經(jīng)紀(jì)商和證券交易商統(tǒng)稱為證券市場(chǎng)機(jī)構(gòu)。 按照他的表述，投資銀行是在一級(jí)市場(chǎng)幫助證券首次出售的企業(yè)，而證券經(jīng)紀(jì)商和證券交易商則是在二級(jí)市場(chǎng)上協(xié)助證券交易。但是他又說(shuō)，許多稱作“經(jīng)紀(jì)公司”的公司從事所有三種證券市場(chǎng)活動(dòng)，他們既充當(dāng)經(jīng)紀(jì)人，又充當(dāng)證券交易商，還充當(dāng)投資銀行家。u 投資銀行概論投資銀行學(xué) 7 觀點(diǎn)四觀點(diǎn)四（定義）（定義） 美國(guó)金融投資專家羅伯特美國(guó)金融投資專家羅伯特庫(kù)恩（庫(kù)恩（Robert Kuhn）由廣義至狹義的）由廣義至狹義的為投資銀行下了四個(gè)定義為投資銀行下了四個(gè)定義 第一種：任何經(jīng)營(yíng)華爾街金融業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)都可以稱為投資銀行。 第二種：只有經(jīng)營(yíng)一部分或全部資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)才是投資銀行。（最佳定義） 第三種：把從事證券承銷(xiāo)和企業(yè)并購(gòu)的金融機(jī)構(gòu)稱為投資銀行。 第四種：僅把在一級(jí)市場(chǎng)上承銷(xiāo)證券和二級(jí)市場(chǎng)交易證券的金融機(jī)構(gòu)稱為投資銀行。u 投資銀行概論投資銀行學(xué) 8 簡(jiǎn)單地說(shuō)：投資銀行就是指那些以投資銀行業(yè)務(wù)為主營(yíng)業(yè)務(wù)的金簡(jiǎn)單地說(shuō)：投資銀行就是指那些以投資銀行業(yè)務(wù)為主營(yíng)業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)。融機(jī)構(gòu)。 確切地說(shuō)：投資銀行是指主營(yíng)業(yè)務(wù)為資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)的金融中介機(jī)確切地說(shuō)：投資銀行是指主營(yíng)業(yè)務(wù)為資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)的金融中介機(jī)構(gòu)。構(gòu)。 投資銀行的主要業(yè)務(wù)投資銀行的主要業(yè)務(wù) 證券承銷(xiāo)、證券交易、兼并收購(gòu)、基金管理、金融工程、風(fēng)險(xiǎn)投證券承銷(xiāo)、證券交易、兼并收購(gòu)、基金管理、金融工程、風(fēng)險(xiǎn)投資、資產(chǎn)證券化等。資、資產(chǎn)證券化等。u 投資銀行概論投資銀行學(xué) 9 投資銀行的不同稱謂：投資銀行的不同稱謂： 在美國(guó)和歐洲大陸：在美國(guó)和歐洲大陸：Investment Banking 投資銀行投資銀行 在英國(guó)：在英國(guó)：Merchant Bank 商人銀行商人銀行 在中國(guó)和日本：在中國(guó)和日本：Security Firm 證券公司證券公司 提問(wèn)：提問(wèn)：請(qǐng)說(shuō)出我國(guó)大陸范圍內(nèi)的四家的證券公司請(qǐng)說(shuō)出我國(guó)大陸范圍內(nèi)的四家的證券公司？u 投資銀行概論投資銀行學(xué) 10 投資銀行的特點(diǎn)投資銀行的特點(diǎn) 本質(zhì)上屬于金融服務(wù)業(yè)，主要業(yè)務(wù)是代理，而不是自營(yíng)。本質(zhì)上屬于金融服務(wù)業(yè)，主要業(yè)務(wù)是代理，而不是自營(yíng)。 主要服務(wù)于資本市場(chǎng)，市場(chǎng)中流通的商品不是一般的消費(fèi)品或生主要服務(wù)于資本市場(chǎng)，市場(chǎng)中流通的商品不是一般的消費(fèi)品或生產(chǎn)資料，而是股權(quán)、債權(quán)等。產(chǎn)資料，而是股權(quán)、債權(quán)等。 是智力密集型行業(yè)，他所擁有的主要資產(chǎn)和所出賣(mài)的主要產(chǎn)品都是智力密集型行業(yè)，他所擁有的主要資產(chǎn)和所出賣(mài)的主要產(chǎn)品都是人的智力。是人的智力。u 投資銀行概論投資銀行學(xué) 11 投資銀行的分類投資銀行的分類 世界投資銀行分類世界投資銀行分類 1、獨(dú)立的專業(yè)性投資銀行 2、全能型銀行 3、一些大型跨國(guó)公司興辦的財(cái)務(wù)公司 中國(guó)投資銀行的分類中國(guó)投資銀行的分類 1、全國(guó)性的投資銀行 2、地區(qū)性的投資銀行 3、民營(yíng)性的投資銀行u 投資銀行概論投資銀行學(xué) 12 投資銀行的組織形式投資銀行的組織形式 1、合伙人制、合伙人制 2、混合公司制、混合公司制 3、現(xiàn)代公司制、現(xiàn)代公司制u 投資銀行概論投資銀行學(xué) 13 投資銀行與商業(yè)銀行之間的區(qū)別投資銀行與商業(yè)銀行之間的區(qū)別 本質(zhì)不同：投資銀行不能通過(guò)發(fā)行貨幣或者吸收存款增加貨幣資本質(zhì)不同：投資銀行不能通過(guò)發(fā)行貨幣或者吸收存款增加貨幣資金，也不能辦理商業(yè)銀行的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，不參與形成一國(guó)的支付體金，也不能辦理商業(yè)銀行的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，不參與形成一國(guó)的支付體系，他的經(jīng)營(yíng)資本主要依靠自己的股票或債券來(lái)籌措。系，他的經(jīng)營(yíng)資本主要依靠自己的股票或債券來(lái)籌措。u 投資銀行概論投資銀行學(xué) 14 具體區(qū)別：具體區(qū)別： 1、業(yè)務(wù)不同（提問(wèn)） 2、融資手段不同（提問(wèn)） 3、融資服務(wù)對(duì)象不同（提問(wèn)） 4、融資利潤(rùn)構(gòu)成不同（提問(wèn)） 5、管理原則不同（提問(wèn)） 6、宏觀管理和保險(xiǎn)制度不同（提問(wèn)）u 投資銀行概論投資銀行學(xué) 15 投資銀行與商業(yè)銀行之間的區(qū)別與聯(lián)系投資銀行與商業(yè)銀行之間的區(qū)別與聯(lián)系u 投資銀行概論項(xiàng)目項(xiàng)目商業(yè)銀行商業(yè)銀行投資銀行投資銀行業(yè)務(wù)資產(chǎn)業(yè)務(wù)、負(fù)債業(yè)務(wù)、中間業(yè)務(wù)證券承銷(xiāo)發(fā)行、兼并收購(gòu)、風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)管理、基金管理、資產(chǎn)證券化等融資手段間接融資直接融資融資服務(wù)對(duì)象短期資金市場(chǎng)長(zhǎng)期資本市場(chǎng)利潤(rùn)構(gòu)成存貸款利差、資金運(yùn)營(yíng)收入、表外收入傭金、資金運(yùn)營(yíng)收入、利息收入管理原則安全性、流動(dòng)性、收益性。資金密集型風(fēng)險(xiǎn)性、開(kāi)拓性、穩(wěn)健性。智慧密集型宏觀管理銀監(jiān)會(huì)證監(jiān)會(huì)所遵守的保險(xiǎn)制度存款保險(xiǎn)制度證監(jiān)會(huì)頒布的投資銀行的保險(xiǎn)制度第二節(jié) 投資銀行的起源與發(fā)展投資銀行學(xué) 17 投資銀行早期成長(zhǎng)的投資銀行早期成長(zhǎng)的“經(jīng)濟(jì)環(huán)境經(jīng)濟(jì)環(huán)境”u 國(guó)際投資銀行的起源與發(fā)展貿(mào)易活動(dòng)的日趨活躍貿(mào)易活動(dòng)的日趨活躍 1證券業(yè)的興起與發(fā)展證券業(yè)的興起與發(fā)展2基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的高潮基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的高潮 3股份公司制度的發(fā)展股份公司制度的發(fā)展 4投資銀行學(xué) 18 最原始的投資銀行形最原始的投資銀行形態(tài)源自于大約態(tài)源自于大約3000年前美索不達(dá)米亞平年前美索不達(dá)米亞平原的金匠中間。提供原的金匠中間。提供票據(jù)的兌現(xiàn)、各類證票據(jù)的兌現(xiàn)、各類證券的抵押和放貸，財(cái)券的抵押和放貸，財(cái)務(wù)顧問(wèn)等服務(wù)。務(wù)顧問(wèn)等服務(wù)。u 國(guó)際投資銀行的起源與發(fā)展投資銀行學(xué) 19 18世紀(jì)后期，世界的世紀(jì)后期，世界的經(jīng)濟(jì)貿(mào)易中心由鹿特經(jīng)濟(jì)貿(mào)易中心由鹿特丹轉(zhuǎn)移到倫敦，期間丹轉(zhuǎn)移到倫敦，期間出現(xiàn)了專門(mén)從事融資出現(xiàn)了專門(mén)從事融資和票據(jù)承兌貼現(xiàn)業(yè)務(wù)和票據(jù)承兌貼現(xiàn)業(yè)務(wù)的商人銀行，例如：的商人銀行，例如：巴林家族。巴林家族。u 國(guó)際投資銀行的起源與發(fā)展投資銀行學(xué) 20 真正意義的現(xiàn)代投資真正意義的現(xiàn)代投資銀行起源于美國(guó)。銀行起源于美國(guó)。1819世紀(jì)美國(guó)出現(xiàn)世紀(jì)美國(guó)出現(xiàn)的鐵路、能源等領(lǐng)域的鐵路、能源等領(lǐng)域大量投資，導(dǎo)致對(duì)資大量投資，導(dǎo)致對(duì)資金的大量需求，投資金的大量需求，投資銀行應(yīng)運(yùn)而生。銀行應(yīng)運(yùn)而生。u 國(guó)際投資銀行的起源與發(fā)展投資銀行學(xué) 21 20世紀(jì)初期美國(guó)證券市場(chǎng)的特點(diǎn)世紀(jì)初期美國(guó)證券市場(chǎng)的特點(diǎn) 1、投資銀行的主要業(yè)務(wù)是證券承銷(xiāo)和分銷(xiāo)；、投資銀行的主要業(yè)務(wù)是證券承銷(xiāo)和分銷(xiāo)； 2、投資銀行和商業(yè)銀行處于混業(yè)經(jīng)營(yíng)狀態(tài)，缺乏監(jiān)管。、投資銀行和商業(yè)銀行處于混業(yè)經(jīng)營(yíng)狀態(tài)，缺乏監(jiān)管。 1929年經(jīng)濟(jì)危機(jī)的原因年經(jīng)濟(jì)危機(jī)的原因 1、混業(yè)經(jīng)營(yíng)增加了金融風(fēng)險(xiǎn)；、混業(yè)經(jīng)營(yíng)增加了金融風(fēng)險(xiǎn)； 2、銀行資本和產(chǎn)業(yè)資本彼此滲透；、銀行資本和產(chǎn)業(yè)資本彼此滲透； 3、金融監(jiān)管體系不完善、金融監(jiān)管體系不完善u 國(guó)際投資銀行的起源與發(fā)展投資銀行學(xué) 22 格拉斯格拉斯-斯蒂格爾法斯蒂格爾法（3個(gè)重要規(guī)定）個(gè)重要規(guī)定） 1、商業(yè)銀行與投資銀行實(shí)行嚴(yán)格的分業(yè)經(jīng)營(yíng)，禁止相互交叉業(yè)、商業(yè)銀行與投資銀行實(shí)行嚴(yán)格的分業(yè)經(jīng)營(yíng)，禁止相互交叉業(yè)務(wù)和混業(yè)經(jīng)營(yíng)；務(wù)和混業(yè)經(jīng)營(yíng)； 2、對(duì)銀行支付的活期存款利率進(jìn)行了嚴(yán)格限制；、對(duì)銀行支付的活期存款利率進(jìn)行了嚴(yán)格限制； 3、政府對(duì)銀行存款給予保險(xiǎn)，成立了聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司（、政府對(duì)銀行存款給予保險(xiǎn)，成立了聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司（FDIC）以及實(shí)施最后貸款人制度。）以及實(shí)施最后貸款人制度。 提問(wèn)：提問(wèn)：什么是最后貸款人制度？什么是最后貸款人制度？u 國(guó)際投資銀行的起源與發(fā)展投資銀行學(xué) 23 20世紀(jì)世紀(jì)80年代以后的發(fā)展趨勢(shì)年代以后的發(fā)展趨勢(shì) 1977年美國(guó)放寬對(duì)年美國(guó)放寬對(duì)證券法證券法的解釋，商業(yè)銀行和銀行控股公的解釋，商業(yè)銀行和銀行控股公司開(kāi)始從事證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。司開(kāi)始從事證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。1980年，對(duì)年，對(duì)格拉斯格拉斯-斯蒂格爾法案斯蒂格爾法案進(jìn)行修正，取消了商業(yè)銀行和投資銀行業(yè)務(wù)的限制，并于進(jìn)行修正，取消了商業(yè)銀行和投資銀行業(yè)務(wù)的限制，并于1999年廢除該法案。年廢除該法案。 原因分析：原因分析： 1、已經(jīng)擁有完善的市場(chǎng)監(jiān)管系統(tǒng)和風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制；、已經(jīng)擁有完善的市場(chǎng)監(jiān)管系統(tǒng)和風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制； 2、金融創(chuàng)新和自由化推動(dòng)了混業(yè)經(jīng)營(yíng)；、金融創(chuàng)新和自由化推動(dòng)了混業(yè)經(jīng)營(yíng)； 3、投資銀行和商業(yè)銀行都找到了侵蝕對(duì)方傳統(tǒng)領(lǐng)域的方法；、投資銀行和商業(yè)銀行都找到了侵蝕對(duì)方傳統(tǒng)領(lǐng)域的方法； 4、國(guó)際業(yè)務(wù)的拓展推動(dòng)兩者的混合。、國(guó)際業(yè)務(wù)的拓展推動(dòng)兩者的混合。u 國(guó)際投資銀行的起源與發(fā)展投資銀行學(xué) 24 美國(guó)投資銀行的總體發(fā)展趨勢(shì)美國(guó)投資銀行的總體發(fā)展趨勢(shì)u 國(guó)際投資銀行的起源與發(fā)展現(xiàn)代混業(yè)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)代混業(yè)經(jīng)營(yíng)分業(yè)到混業(yè)經(jīng)營(yíng)分業(yè)到混業(yè)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)代分業(yè)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)代分業(yè)經(jīng)營(yíng)由自然分業(yè)由自然分業(yè)到混業(yè)經(jīng)營(yíng)到混業(yè)經(jīng)營(yíng)全能金融機(jī)構(gòu)全能金融機(jī)構(gòu)放寬限制下的投資銀行放寬限制下的投資銀行金融管制下的投資銀行金融管制下的投資銀行投資銀行的早期發(fā)展投資銀行的早期發(fā)展投資銀行學(xué) 25 次貸危機(jī)給美國(guó)金融業(yè)帶來(lái)的影響次貸危機(jī)給美國(guó)金融業(yè)帶來(lái)的影響 貝爾斯登被摩根大通收購(gòu)貝爾斯登被摩根大通收購(gòu) 雷曼兄弟申請(qǐng)破產(chǎn)雷曼兄弟申請(qǐng)破產(chǎn) 美林證券被賤賣(mài)美林證券被賤賣(mài) 摩根摩根斯坦利和高盛轉(zhuǎn)為商業(yè)銀行斯坦利和高盛轉(zhuǎn)為商業(yè)銀行 宣告了主導(dǎo)世界金融界數(shù)十年之久的華爾街獨(dú)立投行模式終結(jié)宣告了主導(dǎo)世界金融界數(shù)十年之久的華爾街獨(dú)立投行模式終結(jié)u 次貸危機(jī)后美國(guó)的投資銀行投資銀行學(xué) 26 問(wèn)題：?jiǎn)栴}：次貸危機(jī)產(chǎn)生的原因？次貸危機(jī)產(chǎn)生的原因？ 未對(duì)投資做充足損失準(zhǔn)備情況下的高杠桿運(yùn)行未對(duì)投資做充足損失準(zhǔn)備情況下的高杠桿運(yùn)行 過(guò)度的金融創(chuàng)新過(guò)度的金融創(chuàng)新 過(guò)度的高管薪酬激勵(lì)過(guò)度的高管薪酬激勵(lì)u 次貸危機(jī)后美國(guó)的投資銀行投資銀行學(xué) 27 投資銀行業(yè)務(wù)多樣化投資銀行業(yè)務(wù)多樣化 傳統(tǒng)業(yè)務(wù)：證券承銷(xiāo)、證券經(jīng)紀(jì)和自營(yíng)業(yè)務(wù)等。傳統(tǒng)業(yè)務(wù)：證券承銷(xiāo)、證券經(jīng)紀(jì)和自營(yíng)業(yè)務(wù)等。 創(chuàng)新業(yè)務(wù)：企業(yè)兼并、咨詢、委托理財(cái)?shù)?。?chuàng)新業(yè)務(wù)：企業(yè)兼并、咨詢、委托理財(cái)?shù)取?投資銀行國(guó)際化投資銀行國(guó)際化 各國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度、證券市場(chǎng)發(fā)展快慢不一致，投行紛紛進(jìn)入新各國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度、證券市場(chǎng)發(fā)展快慢不一致，投行紛紛進(jìn)入新興市場(chǎng)，向外擴(kuò)張。興市場(chǎng)，向外擴(kuò)張。 國(guó)際金融環(huán)境和金融條件改善。國(guó)際金融環(huán)境和金融條件改善。 投資銀行業(yè)務(wù)專業(yè)化投資銀行業(yè)務(wù)專業(yè)化u 國(guó)際投資銀行發(fā)展的新趨勢(shì)投資銀行學(xué) 28 投資銀行業(yè)務(wù)集中化投資銀行業(yè)務(wù)集中化 1987年美國(guó)年美國(guó)25家交較大的投資銀行中，其中最大的家交較大的投資銀行中，其中最大的3家、家、5家、家、10家家公司占市場(chǎng)證券發(fā)行的百分比分別是：公司占市場(chǎng)證券發(fā)行的百分比分別是：41.82%、64.98%、87.96%。u 國(guó)際投資銀行發(fā)展的新趨勢(shì)投資銀行學(xué) 29 1981年，中國(guó)恢復(fù)國(guó)債發(fā)行。年，中國(guó)恢復(fù)國(guó)債發(fā)行。 1988年，允許國(guó)債流通。年，允許國(guó)債流通。 1990年，上海證券交易所成立，中國(guó)有了第一年，上海證券交易所成立，中國(guó)有了第一個(gè)證券交易市場(chǎng)，投資銀行也產(chǎn)生。個(gè)證券交易市場(chǎng)，投資銀行也產(chǎn)生。 1992年，大型專業(yè)公司成立。年，大型專業(yè)公司成立。 u 中國(guó)投資銀行的發(fā)展投資銀行學(xué) 30 我國(guó)投資銀行與國(guó)際投資銀行的差距我國(guó)投資銀行與國(guó)際投資銀行的差距 業(yè)務(wù)內(nèi)容上的差距：我國(guó)的主要集中在經(jīng)紀(jì)、承銷(xiāo)、自營(yíng)三大傳業(yè)務(wù)內(nèi)容上的差距：我國(guó)的主要集中在經(jīng)紀(jì)、承銷(xiāo)、自營(yíng)三大傳統(tǒng)業(yè)務(wù)領(lǐng)域。統(tǒng)業(yè)務(wù)領(lǐng)域。 經(jīng)營(yíng)管理模式差距：銀行業(yè)與證券業(yè)經(jīng)營(yíng)的管理模式已經(jīng)為趨勢(shì)經(jīng)營(yíng)管理模式差距：銀行業(yè)與證券業(yè)經(jīng)營(yíng)的管理模式已經(jīng)為趨勢(shì)，而我國(guó)仍在實(shí)行分離的分業(yè)管理模式，而我國(guó)仍在實(shí)行分離的分業(yè)管理模式 資產(chǎn)規(guī)模差距：我國(guó)的投行發(fā)展歷史短、數(shù)量多、規(guī)模小、集中資產(chǎn)規(guī)模差距：我國(guó)的投行發(fā)展歷史短、數(shù)量多、規(guī)模小、集中度差、競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力較弱。度差、競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力較弱。 現(xiàn)有法律環(huán)境存在較大缺陷?，F(xiàn)有法律環(huán)境存在較大缺陷。u 中國(guó)投資銀行的發(fā)展投資銀行學(xué) 31 中國(guó)商業(yè)銀行與投資銀行業(yè)務(wù)的關(guān)聯(lián)中國(guó)商業(yè)銀行與投資銀行業(yè)務(wù)的關(guān)聯(lián) 1993年之前，中國(guó)金融業(yè)實(shí)行混業(yè)經(jīng)營(yíng)，出現(xiàn)大量信貸資金從年之前，中國(guó)金融業(yè)實(shí)行混業(yè)經(jīng)營(yíng)，出現(xiàn)大量信貸資金從事投機(jī)買(mǎi)賣(mài)。事投機(jī)買(mǎi)賣(mài)。 1995年，為了防范金融風(fēng)險(xiǎn)，從立法上正式確立了商業(yè)銀行與年，為了防范金融風(fēng)險(xiǎn)，從立法上正式確立了商業(yè)銀行與投資銀行投資銀行“分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)管理分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)管理”的制度。的制度。 1999年，中國(guó)人民銀行制定并頒布了年，中國(guó)人民銀行制定并頒布了證券公司進(jìn)入銀行間同證券公司進(jìn)入銀行間同業(yè)市場(chǎng)管理規(guī)定業(yè)市場(chǎng)管理規(guī)定和和基金管理公司進(jìn)入銀行間同業(yè)市場(chǎng)管理規(guī)基金管理公司進(jìn)入銀行間同業(yè)市場(chǎng)管理規(guī)定定，符合條件的證券公司可以用股票和基金作抵押貸款。，符合條件的證券公司可以用股票和基金作抵押貸款。 2001年發(fā)布年發(fā)布商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)暫行辦法商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)暫行辦法，商行可開(kāi)展代理，商行可開(kāi)展代理證券、金融衍生品、投資基金托管、財(cái)務(wù)顧問(wèn)等業(yè)務(wù)。證券、金融衍生品、投資基金托管、財(cái)務(wù)顧問(wèn)等業(yè)務(wù)。u 中國(guó)投資銀行的發(fā)展