《企業(yè)集團財務(wù)管理》計算分析題一.doc
-
資源ID:6479802
資源大?。?span id="cxy0c3e" class="font-tahoma">21.50KB
全文頁數(shù):2頁
- 資源格式: DOC
下載積分:9.9積分
快捷下載
會員登錄下載
微信登錄下載
微信掃一掃登錄
友情提示
2、PDF文件下載后,可能會被瀏覽器默認打開,此種情況可以點擊瀏覽器菜單,保存網(wǎng)頁到桌面,就可以正常下載了。
3、本站不支持迅雷下載,請使用電腦自帶的IE瀏覽器,或者360瀏覽器、谷歌瀏覽器下載即可。
4、本站資源下載后的文檔和圖紙-無水印,預(yù)覽文檔經(jīng)過壓縮,下載后原文更清晰。
5、試題試卷類文檔,如果標題沒有明確說明有答案則都視為沒有答案,請知曉。
|
《企業(yè)集團財務(wù)管理》計算分析題一.doc
企業(yè)集團財務(wù)管理計算分析題一計算分析題1(第三章)一、假定某企業(yè)集團持有其子公司60%的股份,該子公司的資產(chǎn)總額為1000萬元,其資產(chǎn)收益率(也稱投資報酬率,定義為息稅前利潤與總資產(chǎn)的比率)為20%,負債的利率為8%,所得稅率為40。假定該子公司的負債與權(quán)益的比例有兩種情況:一是保守型30:70,二是激進型70:30。對于這兩種不同的資本結(jié)構(gòu)與負債規(guī)模,請分步計算母公司對子公司投資的資本報酬率,并分析二者的權(quán)益情況。知識點:1.息稅前利潤(EBIT)=稅后利潤+所得稅+利息稅后利潤=(EBIT-I)(1-T)2.資產(chǎn)收益率=EBIT/資產(chǎn)資本收益率=稅后利潤/資本計算過程:保守型(3070)激進型(7030 )EBIT(萬元)100020%=200200I 8%100030%8%=24100070%8%=56稅前利潤176144所得稅 30%17640%=70.457.6稅后利潤105.686.4稅后凈利中母公司權(quán)益 60%105.6 60%= 63.6351.84母公司對子公司投資的資本報酬率63.63/(100070%60%)=15.09%28.8%注意:上題與形成性考核冊中的作業(yè)二中計算題2類型相同但利率、所得稅率不同。作業(yè)二計算分析題3 2009年底,K公司擬對L公司實施收購。根據(jù)分析預(yù)測,并購整合后的K公司未來5年的現(xiàn)金流量分別為4000萬元、2000萬元、6000萬元、8000萬元、9000萬元,5年后的現(xiàn)金流量將穩(wěn)定在6000萬元左右;又根據(jù)推測,如果不對L公司實施并購的話,未來5年K公司的現(xiàn)金流量將分別為2000萬元、2500萬元、4000萬元、5000萬元、5200萬元,5年后的現(xiàn)金流量將穩(wěn)定在4600萬元左右。并購整合后的預(yù)期資本成本率為8%。L公司目前賬面資產(chǎn)總額為6500萬元,賬面?zhèn)鶆?wù)為3000萬元。 要求:采用現(xiàn)金流量折現(xiàn)模式對L公司的股權(quán)價值進行估算。 附:復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)表N 123455%8%0.950.930.910.860.86 0. 790.820.740.780.68解答分析:2010年至2014年L公司的增量自由現(xiàn)金流量分別為:-6000(-4000-2000);-500(2000-2500);2000(6000-4000);3000(8000-5000);3800(9000-5200);2015年及其以后的增量自由現(xiàn)金流量恒值為 1400(6000-4600)萬元。2010至2014年L公司預(yù)計現(xiàn)金流量的現(xiàn)值和=-6000(1+8%)-1+(-500)(1+8%)-2+2000(1+8%)-3+3000(1+8%)-4+ 3800(1+8%)-5=-60000.93-5000.86+20000.79+30000.74+38000.68=-5580-430+1580+2220+2584=374(萬元)2015年及其以后L公司預(yù)計現(xiàn)金流量的現(xiàn)值和=1400/8%(1+8%)-5=175000.68=11900(萬元)L公司預(yù)計整體價值=374+11900=12274(萬元)L公司預(yù)計股權(quán)價值=12274-3000=9274(萬元)