民間借貸 民間信貸潛伏中小企業(yè)融資

民間信貸潛伏中小企業(yè)融資8月北京的下午，總是給人一種悶熱的感覺，記者在金融街一棟寫字樓下，等到了匆匆趕來的蘇先生。蘇先生是某銀行北京市分行負責發(fā)放貸款的一名專業(yè)人士，他對記者說，“像我們在第一線與客戶打交道的銀行員工，并不像你們記者對國家政策動向那么敏感。如果真要談談目前的中小企業(yè)信貸情況，我得先和你抱怨一件事?！薄艾F(xiàn)在國有商業(yè)銀行都在推行貸款終身責任制和風險考核機制，以此來提高代理人的努力程度，但卻產(chǎn)生了近于苛求的約束。代理人不求有功，但求無過，只要沒有重大過錯和失誤，代理人的職位風險就會降到最低，就可以保住這個職位并獲得所有的職位福利?！碧K先生說，“這個動機導致了代理人對任何增加職位風險的行為都予以放棄，說得冠冕堂皇一點，會影響到業(yè)務創(chuàng)新和拓展新的利潤增長點，說得具體點，就是會使我們通過壓縮貸款來控制新的不良貸款發(fā)生?！薄斑@從而也導致了另一種行為的發(fā)生，那就是代理人通過尋求大企業(yè)、大項目，在短期內將信貸總量迅速擴張，通過做大分母稀釋不良貸款率，以此掩飾業(yè)已存在的風險，并吸引上級委托人以期獲得職位升遷的機會。在這種氣氛下，分支行即使找不到大項目、大企業(yè)，也不會去冒選擇小企業(yè)、小項目的風險，寧可讓資金閑置?！碧K先生說?！半m然我們行早就推出了信貸工廠批量操作中小企業(yè)貸款，提高了貸款審批速度，但其實門檻并不低，要求企業(yè)規(guī)范，各方面資質較好，這樣才能控制不良貸款率?！碧K先生透露。蘇先生短短一番話，透露出在目前緊縮的信貸狀況下，有相當一部分中小企業(yè)實際上被排斥在了正規(guī)金融供給之外。歷史遺留問題20世紀70年代末，中國銀行體系由單一格局向多元化銀行體系過渡，銀行信貸融資在經(jīng)濟運行中形成了龐大的債權債務關系，但是企業(yè)作為個體的信用卻沒有真正建立起來，因為在當時的經(jīng)濟環(huán)境下，企業(yè)的信用仍然維系于國家的信用。在20世紀80年代以鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)為代表的非國有經(jīng)濟崛起以后，地方政府為非國有經(jīng)濟的發(fā)展提供了擔保或組建地方性金融機構的金融支持，學者將其稱為“集體信用”。國有銀行為鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)提供貸款仍然是基于對“政府”的信任，國有銀行和鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)本身并沒有發(fā)生信用關系。轉軌經(jīng)濟中懲戒機制和信用機制的不完善，使得大量銀行債權批量轉變?yōu)椴涣假Y產(chǎn)。同時，企業(yè)經(jīng)營風險往往通過信貸資金鏈條傳導至銀行部門，使銀行成為體制改革成本的承擔者。其結果是最終導致非國有經(jīng)濟的新生代民營中小企業(yè)失去了“集體信用”的維系。要促成商業(yè)銀行與中小企業(yè)之間融資行為的發(fā)生，二者必須建立“個體信用”關系。要建立這種關系，商業(yè)銀行需要花費很大的成本來搜集每個企業(yè)的信息，而中小企業(yè)的特性和信息不透明的特征進一步加大了這項收集成本。與花費的成本相比，對中小企業(yè)貸款的收益也許是得不償失的。貸款收益不僅僅是由利率決定的，更重要的是貸款的安全性。由于道德風險和逆向選擇的存在，利率高的往往是“壞企業(yè)”和“壞項目”，所以商業(yè)銀行仍然對中小企業(yè)實施信貸配給行為。從制度依賴的角度看，商業(yè)銀行仍然習慣于尋找具有政府背景的大企業(yè)和大項目，在大項目供給充足的情況下，對中小企業(yè)的融資需求產(chǎn)生了供給懶惰。因此，商業(yè)銀行與中小企業(yè)之間的“個體信用”關系很長時間都沒有建立起來。之后隨著金融體系的不斷發(fā)展和完善，貸款利率的上浮還遠不足以彌補農(nóng)村地區(qū)正規(guī)金融機構的經(jīng)營和資金成本，也不能使它們獲得足夠的發(fā)展空間。正規(guī)金融的成本制約貧困合作基金曾經(jīng)在河南、河北發(fā)放農(nóng)村小額信貸，資金成本為2%左右，貸款到期歸還率為95%左右，如果確定每年貸款損失率為年末貸款余額的3%，那么貸款利率要在15%以上，才能維持小額信貸機構的正常經(jīng)營?？紤]到上述因素，中國人民銀行根據(jù)小額信貸機構的試驗利率推算出了農(nóng)村金融機構的保底貸款利率。在中國人民銀行工作人員研究報告2004(3)中提到，沿海發(fā)達地區(qū)的農(nóng)村信用社平均要有8.8%以上的貸款利率，才能補償運作成本，絕大多數(shù)中部地區(qū)農(nóng)村信用社要有11.5%的利率水平，而在西部貧困地區(qū)的農(nóng)村信用社則需要收取16%的貸款利率水平。目前存在的村鎮(zhèn)銀行的貸款利率驗證了上述數(shù)據(jù)。7月末記者走訪北京順義銀座村鎮(zhèn)銀行的時候，風險管理部的一位負責人告訴記者，目前該行的貸款利率在10%左右。由于貸款利率政策導致了農(nóng)村金融機構把信貸資金撤出農(nóng)村，越是貧窮邊遠地區(qū)的農(nóng)村金融機構，這種沖動越強烈。為了阻止這一傾向，人民銀行對農(nóng)村信用社資金使用指定了下列控制措施：一是只允許農(nóng)村信用社對本鄉(xiāng)鎮(zhèn)的農(nóng)戶和企業(yè)發(fā)放貸款，其中50%的貸款必須是給本社社員的，“三農(nóng)”貸款必須占新增貸款70%以上。而且嚴格控制農(nóng)村信用社的同業(yè)拆借業(yè)務，同一個區(qū)縣內的農(nóng)村信用社資金拆借必須通過縣聯(lián)社進行，跨縣域的必須通過人民銀行進行;而且，只有資產(chǎn)質量好、內控機制健全、管理完善、經(jīng)營實現(xiàn)盈利，或連續(xù)兩年減虧的農(nóng)村信用社才被允許對外拆出資金，并且拆出資金規(guī)模不得超過該社存款總額的2%。但是這些手段不僅在控制農(nóng)村資金外流方面收效甚微，而且加劇了縣及縣以下農(nóng)村金融市場的扭曲程度。對農(nóng)村信用社業(yè)務地域上的限制，使農(nóng)村信用社貸款過于集中于某一地區(qū)或某一產(chǎn)業(yè)，面臨著更大的地域和產(chǎn)業(yè)風險，形成了農(nóng)村信用社的高不良貸款率。當記者與一位農(nóng)村養(yǎng)殖戶聊天時，他對央行積極改進農(nóng)村小額信貸，和銀行、農(nóng)信社做出的相應調整顯得不是很積極，他說，“我不覺得獲得了多少收益，因為對我們來說，利率只是借款成本的一部分。我們想要到銀行或者農(nóng)信社貸款，還要給信貸員送禮，有的信貸員還索要回扣，再加上為貸款來回奔波所花的時間、路費等等，還不如向親戚伸手借錢?！泵耖g金融的補充形式受困于商業(yè)銀行的授信額度，浙江寧波的一位黃姓企業(yè)主，向記者講述了他的企業(yè)一直以來傳承的一種類似股權私募基金形式的發(fā)展方式。2003年時，黃先生的企業(yè)由國有中小企業(yè)和集體企業(yè)轉制而來，由于這家企業(yè)處于產(chǎn)業(yè)鏈的低端，市場進入門檻低，市場競爭異常激烈，因此缺乏穩(wěn)定的前景。如此一來，在企業(yè)抵押資源不足、財務信息不規(guī)范、現(xiàn)金流難達預期的情況下，就很難貸到款。于是這家企業(yè)就以股權私募基金的形式，向管理層和內部職工集資，解決了發(fā)展資金的問題，一時周轉不靈進入困境的狀況得到紓緩。“并且資金來源都是內部人員，所以陌生人參與的比例相對較低，避免了向公眾社會集資的缺陷，也減少了融資糾紛?！秉S先生說。黃先生介紹，“類似的融資形式在2003年前后流行一時，資金來源也有所不同：一種是在家屬和親友圈中籌款。與合作人的股份投資不同，這種籌款絕大多數(shù)是債務性融資，債權人主要出于血緣的關系，如父母、兄弟姐妹之間，向投資者提供適當資金，無利息或利息較低，但通常會在利息外要求其他方式的回報。二是在熟人圈中籌款。主要是基于對借款人的信任、管理人員經(jīng)營能力的分析，和企業(yè)前景的判斷，一般參照銀行貸款利率加25個百分點。三是在生意圈中籌款。在以往交易過程中形成的有互相利害關系的圈子中，通過個人之間的借款以及企業(yè)對個人的借款取得認購股份的資金來源?！薄肮煞菁t利派送的水平主要根據(jù)企業(yè)盈利情況來定，同時參照同行業(yè)內同等盈利水平的其他企業(yè)。2003年、2004年時寧波中小企業(yè)的效益普遍較好的時候，我聽說過20%的收益率，很高。當然不同企業(yè)或同一企業(yè)在不同時期差異也較大?！秉S先生接著道。記者查閱相關資料，發(fā)現(xiàn)在彼時的融資形式下，分紅的方式主要有兩種：一種方式是現(xiàn)金直接配送，企業(yè)定期將現(xiàn)金分紅分給股東?，F(xiàn)金收益率最高的有30%左右，最低的為銀行貸款基準利率。第二種方式是增股，即將分紅折算成股份計入股東的股份賬戶。更多的企業(yè)是采取兩種方式的混合?，F(xiàn)金流充裕的企業(yè)，現(xiàn)金派送比率高。在企業(yè)經(jīng)營狀況好的情況下，股東更愿意多派送股份，因為這一部分股份同樣參與分紅;在企業(yè)經(jīng)營不穩(wěn)定的時期，股東更愿意選擇現(xiàn)金分紅。黃先生說，在企業(yè)發(fā)展壯大的這十幾年里，他充分享受到了這種民間融資形式的好處，那就是，“當企業(yè)遇到困難的時候內部人和相關的人員會幫助企業(yè)主封鎖信息，另一方面，過去若干年的豐厚回報，使他們個人的財富也形成了一定積累，因而對風險的容忍度高，即便發(fā)生真實的損失，股東也愿意承擔，這一點對企業(yè)的發(fā)展至關重要?！鄙虡I(yè)信用融資黃先生接著介紹，還有一種被稱作“商業(yè)信用”的民間信貸形式，目前十分流行。黃先生所指的商業(yè)信用，即是商業(yè)信用融資，指企業(yè)之間在買賣商品時，以商品形式提供的借貸活動，是經(jīng)濟活動中的一種最普遍的債權債務關系?！矮@得商業(yè)信用的往往是小規(guī)模企業(yè)。他們愿意接受商業(yè)信用，一方面是由于被排斥在正規(guī)金融供給之外，無論他們愿意支付多高的貸款利息，都不能得到貸款;另一方面，通過建立商業(yè)信用關系，他們與對方企業(yè)之間建立起一種長期的合作與互相信任的關系，這有利于生產(chǎn)經(jīng)營的穩(wěn)定?！秉S先生說。企業(yè)之所以愿意向其下游企業(yè)提供商業(yè)信用，究其原因，是因為其能夠給提供商業(yè)信用的企業(yè)提供以下便利：一是有利于企業(yè)獲得信息。商業(yè)信用發(fā)生后，企業(yè)對客戶能夠進行方便的訪問，可以及時、高效地獲得低成本的客戶信息;客戶的訂單數(shù)量、訂購時間能夠反映客戶的經(jīng)營狀況;在正常的業(yè)務聯(lián)系中，當客戶不能享受優(yōu)惠的現(xiàn)付折扣，或者使用商業(yè)信用的數(shù)量有異常變化時，這會提醒企業(yè)需要觀察該客戶的經(jīng)營和信用變化情況，以免遭受損失。二是更利于企業(yè)控制客戶。企業(yè)的正常生產(chǎn)經(jīng)營依賴于原材料的穩(wěn)定供應?？蛻魧痰倪x擇是理性的，因為有理由相信由企業(yè)提供的原材料是經(jīng)濟的和不易替代的。這種不易替代性當企業(yè)在市場中具有支配地位時會得到進一步的增強。同時，如果客戶想更換原材料供應必須花費昂貴的信息收集、信息整理和重新簽訂合同等操作成本。另外，還要承擔新原材料的質量風險。在這兩方面的作用下，企業(yè)可以利用威脅停止供貨的手段，迫使客戶遵守合約，從而避免遭受客戶潛在的違約損失。三是有利于企業(yè)挽回財產(chǎn)損失。一旦客戶經(jīng)營失敗而使合約被迫中止，企業(yè)可以索回供應的原材料。由于企業(yè)已經(jīng)建立了該產(chǎn)品的銷售網(wǎng)絡，因此它索回產(chǎn)品并再次售出的成本較低，企業(yè)能夠將合約中止的損失減至最小。民間票據(jù)融資民間票據(jù)是銀行承兌匯票在非金融機構的經(jīng)濟主體之間進行轉讓和流通的一種融資形式。記者查閱近期報道發(fā)現(xiàn)，浙江省永康、蕭山、慈溪、玉環(huán)、蒼南等民營中小企業(yè)發(fā)達地區(qū)，民間票據(jù)市場業(yè)已存在。民間票據(jù)市場最早形成于1997年。雖然1997年之前中小企業(yè)融資難的矛盾也一直存在，但為了抵御1997年亞洲金融危機的影響，國內宏觀調控在奉行適度從緊貨幣政策的同時，大大加強了系統(tǒng)性金融風險的防范力度，尤其是國有商業(yè)銀行采取了強化一級法人管理，上收基層金融機構經(jīng)營權等一系列措施。金融業(yè)這種集約化經(jīng)營的趨勢，客觀上大大加劇了中小企業(yè)融資難的矛盾，這一點在民營經(jīng)濟較發(fā)達的縣域地區(qū)表現(xiàn)尤為明顯?？陀^上，融資矛盾的加劇刺激了民間票據(jù)市場的形成。1999年以后，在中國人民銀行的推動下，以銀行信用為主導的票據(jù)市場發(fā)展又進入了一個新的上升期，票據(jù)交易主體增加，流通地域擴大，交易量成倍增長，票據(jù)專業(yè)化、集約化程度也有所增強。銀行承兌票據(jù)數(shù)量的大幅增加，為民間票據(jù)市場的發(fā)展提供了充分的條件。黃先生介紹說，他認識一家浙江的某實業(yè)公司，對銀票的年需求量為1.3億元1.4億元，而開戶銀行只能滿足5000萬元6000萬元，未滿足的需求部分只能通過民間票據(jù)市場來供給?！坝捎谶@類企業(yè)的銀行承兌匯票流量較大，在票據(jù)買賣中自然衍生出或承擔起大票換小票的中間業(yè)務，并從中賺取利差。另外，還有純粹通過買賣票據(jù)賺取利差的企業(yè)和個人?！秉S先生說。