財(cái)務(wù)管理學(xué) 第五版習(xí)題答案

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1、財(cái)務(wù)管理學(xué) 習(xí)題答案第一章一、單項(xiàng)選擇題1、A 2、B 3、C 4、B 5、A 6、B 7、B 8、B 9、D 10、B 11、D 12、A 13、C二、多項(xiàng)選擇題1、ABDE 2、ABCD 3、ABCD 4、ABCD 5、ABDE 6、ABC 7、CDE 8、ABCDE 9、ABC 10、BD E 三、判斷題1 2 34、四、簡(jiǎn)答題1、答：（1）股東財(cái)富最大化目標(biāo)考慮了現(xiàn)金流量的時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)因素，因?yàn)楝F(xiàn)金流量獲得時(shí)間的早晚和風(fēng)險(xiǎn)的高低，會(huì)對(duì)股票價(jià)格產(chǎn)生重要影響。（2）股東財(cái)富最大化在一定程度上能夠克服企業(yè)在追求利潤(rùn)上的短期行為，因?yàn)楣善钡膬r(jià)格很大程度上取決于企業(yè)未來(lái)獲取現(xiàn)金流量的能力。（3

2、）股東財(cái)富最大化反映了資本與收益之間的關(guān)系。因?yàn)楣善眱r(jià)格是對(duì)每股股份的一個(gè)標(biāo)價(jià)，反映的是單位投入資本的市場(chǎng)價(jià)格。2、答： 1）純利率，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹下的均衡點(diǎn)利率。（2）通貨膨脹補(bǔ)償，持續(xù)的通貨膨脹會(huì)不斷降低貨幣的實(shí)際購(gòu)買力，補(bǔ)償由此對(duì)投資項(xiàng)目的投資報(bào)酬率產(chǎn)生的影響。（3）違約風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬，補(bǔ)償借款人無(wú)法按期還本付息給投資人帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。（4）流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬，補(bǔ)償某種金融資產(chǎn)變現(xiàn)力差帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。（5）期限風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬，補(bǔ)償負(fù)債到期日長(zhǎng)，給債權(quán)人帶來(lái)的不確定因素的風(fēng)險(xiǎn)。3、以利潤(rùn)最大化作為財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)存在以下缺點(diǎn)：（1） 沒(méi)有考慮利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)的時(shí)間,沒(méi)有考慮項(xiàng)目收益的時(shí)間價(jià)值。（1分）（2） 沒(méi)有有效地考

3、慮風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。（1分）（3） 使企業(yè)財(cái)務(wù)決策有短期行為的傾向。（0.5分）（4） 沒(méi)有考慮利潤(rùn)與投入資本的關(guān)系。（0.5分）（5） 基于歷史的角度，不能反映企業(yè)未來(lái)的盈利能力。（0.5分）（6） 對(duì)于同一經(jīng)濟(jì)問(wèn)題的會(huì)計(jì)處理方法的多樣性和靈活性可以使利潤(rùn)并不反映企業(yè)的真實(shí)情況。（0.5分）所以，利潤(rùn)最大化并不是財(cái)務(wù)管理的最優(yōu)目標(biāo)。（1分）第二章一、單項(xiàng)選擇題1、C 2、B 3、A 4、A 5、D 6、B 7、B 8、A 9、A 10、D 【（1+i/2）2=8%，i=8.16%】 11、C 12、B 13、B 14、B 15、D 16、B 17、D 【4.335(1+10%)】18、D【5（P/A

4、，4%，20）】 19、B 20、B 21、A 22、B 23、C 24、A 25、B 26、A 27、C 28、C 29、D 30、C 31、D 32、A 33、A 34、C 35、A 36、C 37、B 38、C 39、D 40、A 41、B 42、D 43、D 44、D 45、ABC 二、多項(xiàng)選擇題1、AE 2、AD 3、ABD 4、CD 5、AD 6、A 7、AC 8、ACE 9、CDE 10、BD 11、ACD 12、ABCDE 13、ABCDE 14、AE 15、AB 16、AB 17、C三、判斷題1、對(duì) 2、對(duì) 3、對(duì) 4、錯(cuò) 5、對(duì) 6、錯(cuò) 7、錯(cuò) 8、錯(cuò) 9、對(duì) 10、錯(cuò) 1

5、1、對(duì)12、對(duì) 13、對(duì) 14、對(duì) 15、錯(cuò) 16、對(duì) 四、簡(jiǎn)答題1、參考答案：證券組合的風(fēng)險(xiǎn)可分為兩種性質(zhì)完全不同的風(fēng)險(xiǎn)，即可分散風(fēng)險(xiǎn)（公司特有風(fēng)險(xiǎn)）和不可分散風(fēng)險(xiǎn)（市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)）可分散風(fēng)險(xiǎn)是由某些隨機(jī)事件導(dǎo)致的，如個(gè)別公司遭受火災(zāi)，公司在競(jìng)爭(zhēng)中的失敗等這種風(fēng)險(xiǎn)，這種風(fēng)險(xiǎn)可以通過(guò)證券持有的多樣化來(lái)抵消不可分散風(fēng)險(xiǎn)則產(chǎn)生于那些影響大多數(shù)公司的因素：經(jīng)濟(jì)危機(jī)、通貨膨脹、經(jīng)濟(jì)衰退以及高利率等，由于這些因素會(huì)對(duì)大多數(shù)股票產(chǎn)生負(fù)面影響，因此無(wú)法通過(guò)分散化投資來(lái)消除。2、優(yōu)點(diǎn)：（1） 能獲得較高的報(bào)酬；（2）能適當(dāng)降低購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)；（3）擁有一定的經(jīng)營(yíng)控制權(quán)。（1分）缺點(diǎn)：投資風(fēng)險(xiǎn)大，因?yàn)榍髢敊?quán)居最后，股價(jià)受

6、多因素影響，收入不穩(wěn)定。五、計(jì)算分析題1、該公司股票的報(bào)酬率=5%+1.5（12%-5%）=15.5%2、各年利潤(rùn)的現(xiàn)值總和=24000（P/A，12%，5）（P/F，12%，1）【或=24000（P/A,12%,6）-(P/A,12%,1)】=77262.32（元）100000元，該項(xiàng)目不合算。3、500（P/F，5%，4）+500*8%（P/A，5%，4）=553.34（元） 債券價(jià)格應(yīng)低于553.34元才值得購(gòu)買4、A公司股票價(jià)值=4.2（元）8元，不值得購(gòu)買。5、方式一的租金現(xiàn)值=3（1+5%）（P/A,5%,20）=39.26（萬(wàn)元） 方式二的租金現(xiàn)值=10+2（P/A,5%,19）

7、(P/F,5%,1)=33.01（萬(wàn)元）兩種租用方式的租金現(xiàn)值都低于買價(jià)，而方式二的租金現(xiàn)值更低，所以應(yīng)該采用方式二租用。6、期望報(bào)酬=40*0.3+20*0.5+5*0.2=23（萬(wàn)元） 標(biāo)準(zhǔn)離差+12.5（萬(wàn)元） 變異系數(shù)=12.5/23=54.35% 7、證券組合的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率=（12%-5%）*0.5*25%+（12%-5%）*1*35%+（12%-5%）*2*40%=8.925%證券組合的必要報(bào)酬率=5%+(12%-5%)*0.5*25%+5%+(12%-5%)*1*35%+5%+(12%-5%)*2*40%=13.925%(或=8.925%+5%=13.925%)8、V甲甲/K102

8、50.4V乙乙/K18250.72因此，乙項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)要大于甲項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)。10、（1）綜合301.0301.2402.5 1.66 （2）R風(fēng)險(xiǎn) 1.66（1810）13.28 （3）Ri 1013.2823.28 第三章一、單項(xiàng)選擇題1、D 2、D 3、D 4、C 5、C 6、D 7、C 8、A 9、A 10、D11、D 12、CD 13、C二、多項(xiàng)選擇題1、BC 2、BCDE 3、ACE 4、ABCDE 5、ABCD三、判斷題1 2 3 4 四、簡(jiǎn)答題1、參考答案：短期償債能力是指企業(yè)償付流動(dòng)負(fù)債的能力評(píng)價(jià)企業(yè)短期償債能力的財(cái)務(wù)比率主要有流動(dòng)比率，速動(dòng)比率，現(xiàn)金比率，現(xiàn)金流量比率和到期債務(wù)本

9、息償付比率等（）流動(dòng)比率是企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率這一比率越高說(shuō)明企業(yè)短期償債能力超強(qiáng)（）速動(dòng)比率是速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率該比率越高，說(shuō)明企業(yè)的短期償債能力越強(qiáng)（）現(xiàn)金比率是企業(yè)的現(xiàn)金類資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率比率越高，說(shuō)明企業(yè)的短期償債能力超強(qiáng)（）現(xiàn)金流量比率是企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量與流動(dòng)負(fù)債的比率比率越高，說(shuō)明企業(yè)的短期償債能力越強(qiáng)（）到期債務(wù)本息償付比率是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~與本期到期債務(wù)本息的比率比率越高，說(shuō)明其保障程度越大2、或有負(fù)債，擔(dān)保責(zé)任，租賃活動(dòng)，可用的銀行授信額度。這些因素在財(cái)務(wù)報(bào)表中都沒(méi)有得到反映，但是既可影響企業(yè)的短期償債能力，也可影響企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力，因此在

10、進(jìn)行償債能力分析時(shí)應(yīng)考慮這些因素。3、短期償債能力是指企業(yè)償付流動(dòng)負(fù)債的能力。評(píng)價(jià)短期償債能力的財(cái)務(wù)比率主要：流動(dòng)比率，是企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比值，通常為2：1合適。速動(dòng)比率，是速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比值，通常為1合適。現(xiàn)金比率，是企業(yè)的現(xiàn)金類資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比值。五、計(jì)算分析題1、（1）權(quán)益乘數(shù)11（300300）1500=1.67（2）銷售利潤(rùn)率2002000100102、凈資產(chǎn)收益率=25/(175+200)/2=13.33% 總資產(chǎn)凈利率=25/(400+500)/2=5.56% 年初資產(chǎn)負(fù)債率=225/400=55.125% 年末資產(chǎn)負(fù)債率=300/500=60%第四章一、單項(xiàng)選擇

11、題1、C 2、C 3、C 4、C 5、 6、7、B 二、多項(xiàng)選擇題1、A 2、BCD 3、AE三、判斷題1四、計(jì)算分析題計(jì)劃年度利潤(rùn)表 單位：萬(wàn)元項(xiàng) 目金 額銷售收入2500*（1+30%）=3250減：銷售成本 3250*1700/2500=2210 銷售費(fèi)用 3250*144/2500= 187.2銷售利潤(rùn) 3250*656/2500= 852.8減：管理費(fèi)用 3250*292/2500= 379.6 財(cái)務(wù)費(fèi)用 3250*36/2500= 46.8稅前利潤(rùn) 3250*328/2500= 426.4減：所得稅 426.4*65.6/328= 85.28凈利潤(rùn) 426.4-85.28= 341

12、.12計(jì)劃年度留用利潤(rùn)=341.12-（30+90）=221.12（萬(wàn)元）第五章一、單項(xiàng)選擇題1、A 2、C 3、B 4、C 5、D 6、D 7、D 8、D 9、C 11、C 12、B 13、AB 14、C 15、C 16、C 17、A 18、D 19、C 20、D 21、A 22、C 23、B 24、D 25、B 26、A 27、ACD 28、AB 29、BCD 30、A 31、D 32、A 33、A 34、D 35、B二、多項(xiàng)選擇題1、ABD 2、ABCD 3、BE 4、ACDE 5、ABD 6、AC 7、BE 8、ABCD 9、ABCDE 10、ABCDE 11、ABCD 12、ABDE

13、、CD 14、ABCD三、判斷題1 23 4 5 6 7 8 9 10 11 121314 1516 17 18、 19、 20、 21、四、簡(jiǎn)答題1、優(yōu)點(diǎn)：（1）籌資成本較低，利息允許在稅前列支有抵稅作用；（2）能發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿作用，獲得更多經(jīng)營(yíng)收益；（3）能保障股東的控制權(quán)；（4）便于調(diào)整資本結(jié)構(gòu)。缺點(diǎn)：（1）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高；（2）限制條件比較嚴(yán)格且多；（3）籌資數(shù)量有限。2、優(yōu)點(diǎn)：（1）普通股籌資沒(méi)有固定的股利負(fù)擔(dān)。 （2）普通股股本沒(méi)有規(guī)定的到期日。 （3）利用普通股籌資的風(fēng)險(xiǎn)小。 （4）發(fā)行普通股籌資能提升公司的信譽(yù)。 缺點(diǎn)：（1）資金成本較高。 （2）可能會(huì)分散公司的控制權(quán)。 （3）如

14、果以后增發(fā)普通股，會(huì)引起股票價(jià)格的波動(dòng)。第六章一、單項(xiàng)選擇題1、C 2、D 3、B 4、D 5、B 6、D 7、D 8、A 9、C 10、D 11、D 12、D 13、B 14、D 15、C 16、A 17、D 18、A 19、B 20、C 21、C 22、B 23、C 24、A 25、A 26、D 27、A 28、B 29、C 30、B 31、B 32、C 33、B二、多項(xiàng)選擇題1、BCE 2、ABE 3、AB 4、AB 5、BCE 6、ABDE 7、ABD 8、DCE 9、ADE 10、BCE 11、ABCDE三、判斷題1 2 3 4 5 6 7 8 9 1011 12 13 1415 1

15、6 17 18 19 21 22 23 24 25 26四、簡(jiǎn)答題1、資本成本有個(gè)別資本成本、綜合資本成本和邊際資本成本。個(gè)別資本成本率是企業(yè)選擇籌資方式的依據(jù)；綜合資本成本率是企業(yè)進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)決策的依據(jù)；邊際資本成本率是比較選擇追加籌資方案的依據(jù)。2、（）資本成本是選擇籌資方式、進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)決策和選擇追加籌資方案的依據(jù)。（2）、資本成本是評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目，比較投資方案和進(jìn)行投資決策的經(jīng)濟(jì)標(biāo)準(zhǔn)。（3）、資本成本可以作為評(píng)價(jià)企業(yè)整個(gè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的基準(zhǔn)。財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)是指企業(yè)稅后利潤(rùn)的變動(dòng)率相當(dāng)于息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率的倍數(shù)，它反映了財(cái)務(wù)杠桿的作用程度。一般而言，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越大，企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿利益和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就越

16、高；財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越小，企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿利益和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就越低。五、計(jì)算分析題1、（1）長(zhǎng)期借款的資本成本率6（125）4.5%（2）長(zhǎng)期債券的資本成本率4.59%（3）優(yōu)先股的資本成本率10.31（4）普通股的資本成本率613.44（5）公司的綜合資本成本率4.5%10%4.59%2010.31%2013.445010.122、甲方案綜合資本成本9%15%1035125010.85乙方案綜合資本成本9%20%1020126011甲方案綜合資本成本10.85乙方案綜合資本成本11，故選擇甲方案。3、方案A加權(quán)平均資本成本=5%*+8%*+11%*+15%*=11.8%方案B加權(quán)平均資本成本=7%*+8

17、%*+11%*+15%*=10.4%方案C加權(quán)平均資本成本=6%*+9%*+12%*+15%*=10.5%因?yàn)榉桨窧的加權(quán)平均資本成本最低，所以是最優(yōu)追加籌資方案。4、長(zhǎng)期債券資本成本=7.73% 優(yōu)先股資本成本=12.5% 普通股資本成本=+5%=15.42% 留用利潤(rùn)資本成本=+5%=15% 加權(quán)平均資本成本=7.73%*+12.5%*+15.42%*+15%*=12.49%1368萬(wàn)元，所以應(yīng)選擇發(fā)行債券的方案12、債券發(fā)行價(jià)格10008PVIFA10%,51000PVIF10，5924.28元債券的資本成本6.09第七章一、單項(xiàng)選擇題1、C 2、B 3、A 4、B 5、B 6、C 7、

18、C 8、D 9、A 10、A 11、A12、B 13、B 14、A 15、D 16、B 17、D 18、D 19、C 20、A 21、B22、A 23、B【（525000-30000+5000）/10】 24、B 25、D 26、B27、B 28、C 29、D 30、A 31、BCD二、多項(xiàng)選擇題1、AD 2、BCD 3、ACDE 4、BDE 5、BCDE 6、ABD 7、AD 8、ABCE9、BDE 10、AB 11、ABC 12、BC 13、AB 14、ABC1、D三、判斷題1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13四、簡(jiǎn)答題1、投資決策之所以要以按收付實(shí)現(xiàn)制計(jì)算的現(xiàn)金流量

19、作為評(píng)價(jià)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益的基礎(chǔ)，有以下兩方面的原因：采用現(xiàn)金流量有利于科學(xué)地考慮時(shí)間價(jià)值因素。在衡量方案優(yōu)劣時(shí)，應(yīng)根據(jù)各投資項(xiàng)目壽命周期內(nèi)各年的現(xiàn)金流量，按照資本成本，結(jié)合資金的時(shí)間價(jià)值來(lái)確定。而利潤(rùn)的計(jì)算，并不考慮資金的收付時(shí)間。采用現(xiàn)金流量才能使投資決策更符合客觀實(shí)際情況。在長(zhǎng)期投資決策中，應(yīng)用現(xiàn)金流量能科學(xué)，客觀地評(píng)價(jià)投資方案的優(yōu)劣，而利潤(rùn)則明顯地存在不科學(xué)，不客觀的成分。這是因?yàn)槔麧?rùn)的計(jì)算沒(méi)有一個(gè)統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，受存貨估價(jià)，折舊計(jì)提等因素影響，計(jì)算有更大的主觀隨意性；利潤(rùn)反映的是某一會(huì)計(jì)期間“應(yīng)計(jì)”的現(xiàn)金流量，而不是實(shí)際的現(xiàn)金流量。第八章1、（1）每年的折舊額：100（1-4%）332（萬(wàn)元）

20、第一年增加稅后利潤(rùn)（1004032）（125）21（萬(wàn)元）第二年增加稅后利潤(rùn)（20012032）（125）36（萬(wàn)元）第三年增加稅后利潤(rùn)（1505032）（125）51（萬(wàn)元）（2）第一年增加凈現(xiàn)金流量213253（萬(wàn)元）第二年增加凈現(xiàn)金流量363268（萬(wàn)元）第三年增加凈現(xiàn)金流量5132100*4%87（萬(wàn)元）增加凈現(xiàn)值530.909680.826870.751-100=69.68（萬(wàn)元）該項(xiàng)目增加凈現(xiàn)值大于零，故可行。2、原始投資額=3000+3000=6000（萬(wàn)元） 終結(jié)點(diǎn)現(xiàn)金流量=1200+200=1400（萬(wàn)元）投資回收期2+7（年）凈現(xiàn)值300030000.90912005.75

21、90.8262000.3551.32（萬(wàn)元）凈現(xiàn)值大于零，故該項(xiàng)目可行。3、甲方案：年折舊=20（萬(wàn)元） NCF0=-100萬(wàn)元 NCF1-5=（50-15-20）（1-25%）+20=31.25（萬(wàn)元） NPV=-100+31.25*3.791=18.47（萬(wàn)元） 乙方案：年折舊=20（萬(wàn)元）NCF0=-（120+15）=-135（萬(wàn)元） NCF1=（60-20-20）（1-25%）+20=35（萬(wàn)元） NCF2=（60-21-20）（1-25%）+20=34.25（萬(wàn)元）NCF3=（60-22-20）（1-25%）+20=33.5（萬(wàn)元）NCF4=（60-23-20）（1-25%）+20=

22、32.75（萬(wàn)元）NCF5=（60-24-20）（1-25%）+20+20+15=67（萬(wàn)元）NPV=-135+350.90934.250.82633.50.751+32.750.683670.621=14.24（萬(wàn)元）因?yàn)榧追桨傅膬衄F(xiàn)值大于乙方案的凈現(xiàn)值，故應(yīng)選甲方案。4、年折舊=50（萬(wàn)元）NCF0=-300萬(wàn)元 NCF1-4=80+50=130（萬(wàn)元）NCF5=130+50=180（萬(wàn)元） NPV=-300+130*3.791+50*0.621=223.88（萬(wàn)元）0,故方案可行。5、NPVA=-6000+25000.90920000.82615000.751+10000.6831000

23、0.621=335（萬(wàn)元）NPVB=-6000+16003.791=65.6（萬(wàn)元）PIA=（25000.90920000.82615000.751+10000.68310000.621）/6000=1.06PIB=16003.791/6000=1.01因?yàn)镹PVA NPVB ，PIAPIB，故甲方案優(yōu)于乙方案。6、正常投資期的凈現(xiàn)值400400PVIFA10%,4+450PVIFA10%,10PVIFA10%,54004003.174506.1450.62149.22萬(wàn)元縮短投資期的凈現(xiàn)值700700PVIFA10%,2+450PVIFA10%,10PVIFA10%,37007001.736

24、4506.1450.751161.5萬(wàn)元因?yàn)榭s短投資期的凈現(xiàn)值正常投資期的凈現(xiàn)值，故應(yīng)縮短投資期。7、（1）年折舊=1000/5=200（萬(wàn)元） NCF0=-1000萬(wàn)元 NCF1=0 NCF2-6=300+200=500（萬(wàn)元） （2）NPV=-1000+500（P/A，10%，5）（P/F，10%，1）=723（萬(wàn)元） 因?yàn)镹PV0，所以項(xiàng)目可行。8、（1）t=2時(shí)的累計(jì)凈現(xiàn)金流量=-95+50=-45 t=3時(shí)的凈現(xiàn)金流量=45-（-45）=90 （2）投資回收期=2+45/90 =2.5（年） （3）NPV=-100+4.715+44.5+75.6+39.6+37.35=101.765

25、（萬(wàn)元） PI=（4.715+44.5+75.6+39.6+37.35）/100=2.01第九章一、單項(xiàng)選擇題1、A 1、B 2、A 3、B 4、BC 5、A 6、A 7、B 8、B 9、C 10、A 11、D12、B 13、A 14、D 15、B 16、D 17、B 18、D 19、A 20、D 21、B 22、D 23、C 24、C二、多項(xiàng)選擇題1、ABDE 2、ACDE 3、BCD 3、ABCDE 4、BD 5、CE 6、BCE 7、ABCD8、ABE 9、ABE 10、ABCD 11、BCD 12、ACE 13、ABCD 14、ABCE15、ABDE 16、ADE 17、ABCDE三、

26、判斷題1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 1516 17四、簡(jiǎn)答題、參考答案：（1）交易動(dòng)機(jī)?；谄髽I(yè)購(gòu)、產(chǎn)、銷行為的需要。（2）補(bǔ)償動(dòng)機(jī)。出于銀行要求而保留在企業(yè)銀行賬戶中的存款需要。（3）謹(jǐn)慎動(dòng)機(jī)。持有一定現(xiàn)金余額保證生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的安全順利進(jìn)行的需要。（4）投資動(dòng)機(jī)。持有現(xiàn)金尋求一些回報(bào)率較高的投資機(jī)會(huì)的需要。 2、參考答案：所謂5C評(píng)估法，是指重點(diǎn)分析影響信用的五個(gè)方面的一種方法。 分別指以下五個(gè)方面： 品德指顧客愿意履行其付款義務(wù)的可能性； 能力指顧客償還貸款的能力； 抵押品指顧客能否為獲取商業(yè)信用提供擔(dān)保資產(chǎn)； 情況指一般的經(jīng)濟(jì)情況對(duì)企業(yè)的影響，或某一地區(qū)特

27、殊情況對(duì)顧客償還能力的影響。（5）資本指一個(gè)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。3、存貨成本包括以下幾項(xiàng)： （1）采購(gòu)成本，由買價(jià)、運(yùn)雜費(fèi)等構(gòu)成；（2）訂貨成本，指為訂購(gòu)材料、商品而發(fā)生的成本；（3）儲(chǔ)存成本，指在物資儲(chǔ)存過(guò)程中發(fā)生的倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)、搬運(yùn)費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)、占用資金支付的利息費(fèi)等。此外，還應(yīng)考慮由于物資儲(chǔ)存過(guò)多、時(shí)間過(guò)長(zhǎng)而發(fā)生的變質(zhì)與過(guò)時(shí)的損失，由于物資儲(chǔ)存過(guò)少不能滿足生產(chǎn)和銷售需要而造成的損失。（1）適中的持有政策，要求企業(yè)在一定的銷售水平上保持較低的短期資產(chǎn)，既不過(guò)高也不過(guò)低，流入的現(xiàn)金恰好滿足支付的需要，存貨也恰好滿足生產(chǎn)和銷售的需要。這種政策的特點(diǎn)是收益和風(fēng)險(xiǎn)的平衡。（2）寬松的持有政策，要求企業(yè)在一定的

28、銷售水平上保持較多的短期資產(chǎn)，這種政策的特點(diǎn)是收益低，風(fēng)險(xiǎn)小。（3）緊縮的持有政策，要求企業(yè)在一定的銷售水平上保持較低的短期資產(chǎn)，這種政策的特點(diǎn)是收益高，風(fēng)險(xiǎn)也大。五、1、最佳現(xiàn)金余額=2*1000*200/10%=2000（萬(wàn)元） 相關(guān)最低總成本=2*1000*200*10%=200（萬(wàn)元） 或=2000/2*10%=1000/2000*200=200（萬(wàn)元） 變現(xiàn)次數(shù)=1000/2000=0.5次2、經(jīng)濟(jì)批量=2*400*16/2=80（公斤） 經(jīng)濟(jì)批量下的存貨相關(guān)總成本=2*400*16*2=160（元） 或=80/2*2+400/80*16=160（元）平均存貨量=80/2=40公斤平

29、均存貨占用額=40*2=80元最優(yōu)訂貨批次=400/80=5次第十章一、單項(xiàng)選擇題1、 2、 二、多項(xiàng)選擇題1、ABDE 2、BC 三、判斷題1 2 3 4 5 四、簡(jiǎn)答題1、參考答案：商業(yè)信用融資的優(yōu)點(diǎn)有：使用方便。因?yàn)樯虡I(yè)信用與商品買賣同時(shí)進(jìn)行，屬于一種自發(fā)性融資，不用作非常正規(guī)的安排。成本低。如果沒(méi)有現(xiàn)金折扣，或公司不放棄現(xiàn)金折扣，則利用商業(yè)信用籌資沒(méi)有實(shí)際成本。限制較少。缺點(diǎn)：商業(yè)信用的時(shí)間一般較短，如果拖欠，則有可能導(dǎo)致公司信用地位和信用等級(jí)下降。另外，如果企業(yè)取得現(xiàn)金折扣時(shí)間會(huì)更短；而若放棄現(xiàn)金折扣，則會(huì)付出較高的資金成本。、參考答案：優(yōu)點(diǎn)：銀行資金充足，實(shí)力雄厚，能隨時(shí)為企業(yè)提供

30、比較多的短期貸款。銀行短期借款具有較好的彈性，可在資金需要增加時(shí)借入，在資金需要減少是還款。缺點(diǎn)：資金成本較高。采用短期借款成本比較高，不僅不能與商業(yè)信用相比較，而且與短期融資券相比也高出許多。限制條件較多。銀行對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)和財(cái)狀況調(diào)查后才能決定是否貸款，有些銀行還要對(duì)企業(yè)有一定的控制權(quán)，要把企業(yè)的流動(dòng)比率、負(fù)債比率維持在一定的范圍之內(nèi)，這些都會(huì)構(gòu)成對(duì)企業(yè)的限制。3、（1）配合性籌資政策指公司的負(fù)債結(jié)構(gòu)與公司資產(chǎn)的壽命周期相對(duì)應(yīng)，臨時(shí)性短期資產(chǎn)所需要的資金用臨時(shí)性短期負(fù)債籌集，永久性短期資產(chǎn)和固定資產(chǎn)所需要資金用自發(fā)性短期負(fù)債和長(zhǎng)期負(fù)債、權(quán)益資本籌集。（2）激進(jìn)性籌資政策指臨時(shí)性短期負(fù)債不但要

31、滿足臨時(shí)性短期資產(chǎn)的需要，還要滿足一部分臨時(shí)性短期資產(chǎn)的需要，有時(shí)甚至全部短期資產(chǎn)都要由臨時(shí)性短期負(fù)債支持。（3）穩(wěn)健性籌資政策指臨時(shí)性短期負(fù)債只滿足部分臨時(shí)性短期資產(chǎn)的需要，其他短期資產(chǎn)和長(zhǎng)期資產(chǎn)，有自發(fā)性短期負(fù)債、長(zhǎng)期負(fù)債和權(quán)益資本籌集滿足。第十一章一、單項(xiàng)選擇題1、A 2、 3、C 4、B 5、A 6、B 7、D 8、B 9、 10、D 11、 12、C 二、多項(xiàng)選擇題1、BCDE 2、A 3、AB 4、CD 5、ABDE 6、ACD三、判斷題1 234 6 7 8 9 10 四、簡(jiǎn)答題1、參考答案：股利政策的制定受許多因素的影響。通常影響股利政策的因素主要有以下幾個(gè)方面：法律因素。如資

32、本保全的約束、企業(yè)積累的約束、企業(yè)利潤(rùn)的約束、償債能力的約束等債務(wù)契約約束。公司自身的因素。主要包括公司的現(xiàn)金流量、籌資能力、投資機(jī)會(huì)、資金成本、盈利狀況及公司所處的生命周期等。股東的因素。股利政策必須股東大會(huì)決議通過(guò)才能實(shí)施，因此，股東對(duì)公司的股利政策會(huì)有舉足輕重的影響。股東對(duì)股利政策的影響有主要有追求穩(wěn)定的收入、擔(dān)心控制權(quán)被稀釋、規(guī)避所得稅。、（1）剩余股利政策，就是在公司確定的最佳資本結(jié)構(gòu)下，稅后利潤(rùn)首先要滿足項(xiàng)目投資所需要的股權(quán)資本，然后若有剩余才用于分配現(xiàn)金股利。（2）固定股利政策，指公司在較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)每股支付固定股利額的股利政策。（3）穩(wěn)定增長(zhǎng)股利政策，指在一定的時(shí)期內(nèi)保持公司的每股股利額穩(wěn)定增長(zhǎng)的股利政策。（4）固定股利支付率股利政策，這是一種變動(dòng)的股利政策，公司每年都從凈利潤(rùn)中按固定的股利支付率發(fā)放現(xiàn)金股利。（5）低正常股利加額外股利政策，這種股利政策每期都支付穩(wěn)定的較低的正常股利額，當(dāng)企業(yè)盈利較多時(shí)，再根據(jù)實(shí)際情況發(fā)放額外股利。