財務(wù)管理學(xué) 第五版習(xí)題答案

財務(wù)管理學(xué) 習(xí)題答案第一章一、單項選擇題1、A 2、B 3、C 4、B 5、A 6、B 7、B 8、B 9、D 10、B 11、D 12、A 13、C二、多項選擇題1、ABDE 2、ABCD 3、ABCD 4、ABCD 5、ABDE 6、ABC 7、CDE 8、ABCDE 9、ABC 10、BD E 三、判斷題1 2 34、四、簡答題1、答：（1）股東財富最大化目標(biāo)考慮了現(xiàn)金流量的時間價值和風(fēng)險因素，因為現(xiàn)金流量獲得時間的早晚和風(fēng)險的高低，會對股票價格產(chǎn)生重要影響。（2）股東財富最大化在一定程度上能夠克服企業(yè)在追求利潤上的短期行為，因為股票的價格很大程度上取決于企業(yè)未來獲取現(xiàn)金流量的能力。（3）股東財富最大化反映了資本與收益之間的關(guān)系。因為股票價格是對每股股份的一個標(biāo)價，反映的是單位投入資本的市場價格。2、答： 1）純利率，無風(fēng)險和通貨膨脹下的均衡點利率。（2）通貨膨脹補償，持續(xù)的通貨膨脹會不斷降低貨幣的實際購買力，補償由此對投資項目的投資報酬率產(chǎn)生的影響。（3）違約風(fēng)險報酬，補償借款人無法按期還本付息給投資人帶來的風(fēng)險。（4）流動性風(fēng)險報酬，補償某種金融資產(chǎn)變現(xiàn)力差帶來的風(fēng)險。（5）期限風(fēng)險報酬，補償負(fù)債到期日長，給債權(quán)人帶來的不確定因素的風(fēng)險。3、以利潤最大化作為財務(wù)管理的目標(biāo)存在以下缺點：（1） 沒有考慮利潤實現(xiàn)的時間,沒有考慮項目收益的時間價值。（1分）（2） 沒有有效地考慮風(fēng)險問題。（1分）（3） 使企業(yè)財務(wù)決策有短期行為的傾向。（0.5分）（4） 沒有考慮利潤與投入資本的關(guān)系。（0.5分）（5） 基于歷史的角度，不能反映企業(yè)未來的盈利能力。（0.5分）（6） 對于同一經(jīng)濟問題的會計處理方法的多樣性和靈活性可以使利潤并不反映企業(yè)的真實情況。（0.5分）所以，利潤最大化并不是財務(wù)管理的最優(yōu)目標(biāo)。（1分）第二章一、單項選擇題1、C 2、B 3、A 4、A 5、D 6、B 7、B 8、A 9、A 10、D 【（1+i/2）2=8%，i=8.16%】 11、C 12、B 13、B 14、B 15、D 16、B 17、D 【4.335(1+10%)】18、D【5（P/A，4%，20）】 19、B 20、B 21、A 22、B 23、C 24、A 25、B 26、A 27、C 28、C 29、D 30、C 31、D 32、A 33、A 34、C 35、A 36、C 37、B 38、C 39、D 40、A 41、B 42、D 43、D 44、D 45、ABC 二、多項選擇題1、AE 2、AD 3、ABD 4、CD 5、AD 6、A 7、AC 8、ACE 9、CDE 10、BD 11、ACD 12、ABCDE 13、ABCDE 14、AE 15、AB 16、AB 17、C三、判斷題1、對 2、對 3、對 4、錯 5、對 6、錯 7、錯 8、錯 9、對 10、錯 11、對12、對 13、對 14、對 15、錯 16、對 四、簡答題1、參考答案：證券組合的風(fēng)險可分為兩種性質(zhì)完全不同的風(fēng)險，即可分散風(fēng)險（公司特有風(fēng)險）和不可分散風(fēng)險（市場風(fēng)險）可分散風(fēng)險是由某些隨機事件導(dǎo)致的，如個別公司遭受火災(zāi)，公司在競爭中的失敗等這種風(fēng)險，這種風(fēng)險可以通過證券持有的多樣化來抵消不可分散風(fēng)險則產(chǎn)生于那些影響大多數(shù)公司的因素：經(jīng)濟危機、通貨膨脹、經(jīng)濟衰退以及高利率等，由于這些因素會對大多數(shù)股票產(chǎn)生負(fù)面影響，因此無法通過分散化投資來消除。2、優(yōu)點：（1） 能獲得較高的報酬；（2）能適當(dāng)降低購買力風(fēng)險；（3）擁有一定的經(jīng)營控制權(quán)。（1分）缺點：投資風(fēng)險大，因為求償權(quán)居最后，股價受多因素影響，收入不穩(wěn)定。五、計算分析題1、該公司股票的報酬率=5%+1.5（12%-5%）=15.5%2、各年利潤的現(xiàn)值總和=24000（P/A，12%，5）（P/F，12%，1）【或=24000（P/A,12%,6）-(P/A,12%,1)】=77262.32（元）<100000元，該項目不合算。3、500（P/F，5%，4）+500*8%（P/A，5%，4）=553.34（元） 債券價格應(yīng)低于553.34元才值得購買4、A公司股票價值=4.2（元）<12元，不值得購買； B公司股票價值=5（元）>8元，不值得購買。5、方式一的租金現(xiàn)值=3（1+5%）（P/A,5%,20）=39.26（萬元） 方式二的租金現(xiàn)值=10+2（P/A,5%,19）(P/F,5%,1)=33.01（萬元）兩種租用方式的租金現(xiàn)值都低于買價，而方式二的租金現(xiàn)值更低，所以應(yīng)該采用方式二租用。6、期望報酬=40*0.3+20*0.5+5*0.2=23（萬元） 標(biāo)準(zhǔn)離差+12.5（萬元） 變異系數(shù)=12.5/23=54.35% 7、證券組合的風(fēng)險報酬率=（12%-5%）*0.5*25%+（12%-5%）*1*35%+（12%-5%）*2*40%=8.925%證券組合的必要報酬率=5%+(12%-5%)*0.5*25%+5%+(12%-5%)*1*35%+5%+(12%-5%)*2*40%=13.925%(或=8.925%+5%=13.925%)8、V甲甲/K10÷250.4V乙乙/K18÷250.72因此，乙項目的風(fēng)險要大于甲項目的風(fēng)險。10、（1）綜合30×1.030×1.240×2.5 1.66 （2）R風(fēng)險 1.66×（1810）13.28 （3）Ri 1013.2823.28 第三章一、單項選擇題1、D 2、D 3、D 4、C 5、C 6、D 7、C 8、A 9、A 10、D11、D 12、CD 13、C二、多項選擇題1、BC 2、BCDE 3、ACE 4、ABCDE 5、ABCD三、判斷題1× 2 3 4× 四、簡答題1、參考答案：短期償債能力是指企業(yè)償付流動負(fù)債的能力評價企業(yè)短期償債能力的財務(wù)比率主要有流動比率，速動比率，現(xiàn)金比率，現(xiàn)金流量比率和到期債務(wù)本息償付比率等（）流動比率是企業(yè)流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比率這一比率越高說明企業(yè)短期償債能力超強（）速動比率是速動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比率該比率越高，說明企業(yè)的短期償債能力越強（）現(xiàn)金比率是企業(yè)的現(xiàn)金類資產(chǎn)與流動負(fù)債的比率比率越高，說明企業(yè)的短期償債能力超強（）現(xiàn)金流量比率是企業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量與流動負(fù)債的比率比率越高，說明企業(yè)的短期償債能力越強（）到期債務(wù)本息償付比率是經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額與本期到期債務(wù)本息的比率比率越高，說明其保障程度越大2、或有負(fù)債，擔(dān)保責(zé)任，租賃活動，可用的銀行授信額度。這些因素在財務(wù)報表中都沒有得到反映，但是既可影響企業(yè)的短期償債能力，也可影響企業(yè)的長期償債能力，因此在進行償債能力分析時應(yīng)考慮這些因素。3、短期償債能力是指企業(yè)償付流動負(fù)債的能力。評價短期償債能力的財務(wù)比率主要：流動比率，是企業(yè)流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比值，通常為2：1合適。速動比率，是速動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比值，通常為1合適?，F(xiàn)金比率，是企業(yè)的現(xiàn)金類資產(chǎn)與流動負(fù)債的比值。五、計算分析題1、（1）權(quán)益乘數(shù)1÷1（300300）÷1500=1.67（2）銷售利潤率200÷2000×100102、凈資產(chǎn)收益率=25/(175+200)/2=13.33% 總資產(chǎn)凈利率=25/(400+500)/2=5.56% 年初資產(chǎn)負(fù)債率=225/400=55.125% 年末資產(chǎn)負(fù)債率=300/500=60%第四章一、單項選擇題1、C 2、C 3、C 4、C 5、 6、7、B 二、多項選擇題1、A 2、BCD 3、AE三、判斷題1四、計算分析題計劃年度利潤表 單位：萬元項 目金 額銷售收入2500*（1+30%）=3250減：銷售成本 3250*1700/2500=2210 銷售費用 3250*144/2500= 187.2銷售利潤 3250*656/2500= 852.8減：管理費用 3250*292/2500= 379.6 財務(wù)費用 3250*36/2500= 46.8稅前利潤 3250*328/2500= 426.4減：所得稅 426.4*65.6/328= 85.28凈利潤 426.4-85.28= 341.12計劃年度留用利潤=341.12-（30+90）=221.12（萬元）第五章一、單項選擇題1、A 2、C 3、B 4、C 5、D 6、D 7、D 8、D 9、C 11、C 12、B 13、AB 14、C 15、C 16、C 17、A 18、D 19、C 20、D 21、A 22、C 23、B 24、D 25、B 26、A 27、ACD 28、AB 29、BCD 30、A 31、D 32、A 33、A 34、D 35、B二、多項選擇題1、ABD 2、ABCD 3、BE 4、ACDE 5、ABD 6、AC 7、BE 8、ABCD 9、ABCDE 10、ABCDE 11、ABCD 12、ABDE、CD 14、ABCD三、判斷題1× 23× 4 5× 6× 7× 8× 9× 10 11× 12×1314× 1516× 17 18、 19、 20、 21、四、簡答題1、優(yōu)點：（1）籌資成本較低，利息允許在稅前列支有抵稅作用；（2）能發(fā)揮財務(wù)杠桿作用，獲得更多經(jīng)營收益；（3）能保障股東的控制權(quán)；（4）便于調(diào)整資本結(jié)構(gòu)。缺點：（1）財務(wù)風(fēng)險較高；（2）限制條件比較嚴(yán)格且多；（3）籌資數(shù)量有限。2、優(yōu)點：（1）普通股籌資沒有固定的股利負(fù)擔(dān)。 （2）普通股股本沒有規(guī)定的到期日。 （3）利用普通股籌資的風(fēng)險小。 （4）發(fā)行普通股籌資能提升公司的信譽。 缺點：（1）資金成本較高。 （2）可能會分散公司的控制權(quán)。 （3）如果以后增發(fā)普通股，會引起股票價格的波動。第六章一、單項選擇題1、C 2、D 3、B 4、D 5、B 6、D 7、D 8、A 9、C 10、D 11、D 12、D 13、B 14、D 15、C 16、A 17、D 18、A 19、B 20、C 21、C 22、B 23、C 24、A 25、A 26、D 27、A 28、B 29、C 30、B 31、B 32、C 33、B二、多項選擇題1、BCE 2、ABE 3、AB 4、AB 5、BCE 6、ABDE 7、ABD 8、DCE 9、ADE 10、BCE 11、ABCDE三、判斷題1× 2× 3× 4× 5 6× 7 8× 9 10×11× 12 13× 1415× 16 17 18 19× 21× 22 23 24× 25× 26四、簡答題1、資本成本有個別資本成本、綜合資本成本和邊際資本成本。個別資本成本率是企業(yè)選擇籌資方式的依據(jù)；綜合資本成本率是企業(yè)進行資本結(jié)構(gòu)決策的依據(jù)；邊際資本成本率是比較選擇追加籌資方案的依據(jù)。2、（）資本成本是選擇籌資方式、進行資本結(jié)構(gòu)決策和選擇追加籌資方案的依據(jù)。（2）、資本成本是評價投資項目，比較投資方案和進行投資決策的經(jīng)濟標(biāo)準(zhǔn)。（3）、資本成本可以作為評價企業(yè)整個經(jīng)營業(yè)績的基準(zhǔn)。財務(wù)杠桿系數(shù)是指企業(yè)稅后利潤的變動率相當(dāng)于息稅前利潤變動率的倍數(shù)，它反映了財務(wù)杠桿的作用程度。一般而言，財務(wù)杠桿系數(shù)越大，企業(yè)的財務(wù)杠桿利益和財務(wù)風(fēng)險就越高；財務(wù)杠桿系數(shù)越小，企業(yè)財務(wù)杠桿利益和財務(wù)風(fēng)險就越低。五、計算分析題1、（1）長期借款的資本成本率6×（125）4.5%（2）長期債券的資本成本率4.59%（3）優(yōu)先股的資本成本率10.31（4）普通股的資本成本率613.44（5）公司的綜合資本成本率4.5%×10%4.59%×2010.31%×2013.44×5010.122、甲方案綜合資本成本9%×15%10×3512×5010.85乙方案綜合資本成本9%×20%10×2012×6011甲方案綜合資本成本10.85乙方案綜合資本成本11，故選擇甲方案。3、方案A加權(quán)平均資本成本=5%*+8%*+11%*+15%*=11.8%方案B加權(quán)平均資本成本=7%*+8%*+11%*+15%*=10.4%方案C加權(quán)平均資本成本=6%*+9%*+12%*+15%*=10.5%因為方案B的加權(quán)平均資本成本最低，所以是最優(yōu)追加籌資方案。4、長期債券資本成本=7.73% 優(yōu)先股資本成本=12.5% 普通股資本成本=+5%=15.42% 留用利潤資本成本=+5%=15% 加權(quán)平均資本成本=7.73%*+12.5%*+15.42%*+15%*=12.49%<投資報酬率20%（1600/8000）所以該項目可行。5、甲方案：長期債券資本成本=7.56% 普通股資本成本=+4%=14.53% Kw=7.56%*50%+14.53%*50%=11.05% 乙方案：優(yōu)先股資本成本=15.31% 長期借款資本成本=5%（1-25%）=3.75% Kw=15.31%*80%+3.75%*20%=13% 丙方案：普通股資本成本=+5%=17.5% 留用利潤資本成本= 12%+5%=17%Kw=17.5%*40%+17%*60%=17.2% 因為甲方案的加權(quán)資本成本最低，所以是最佳資本結(jié)構(gòu)。6、營業(yè)杠桿系數(shù)1.24財務(wù)杠桿系數(shù)1.08聯(lián)合杠桿系數(shù)1.24*1.08=1.347、（1）營業(yè)杠桿系數(shù)2財務(wù)杠桿系數(shù)1.05聯(lián)合杠桿系數(shù)2*1.05=2.1 （2）每股利潤增長率=2.1*30%=63%8、邊際貢獻=150*（100-60）=6000（萬元） 息稅前利潤=6000-4000=2000（萬元） 聯(lián)合杠桿系數(shù)4.59、（1）籌資前資本結(jié)構(gòu)：長期借款資本成本6%（1-25%）4.5普通股資本成本621.9加權(quán)平均資本成本4.5%×2021.9%×8018.42（2）采取方案一的資本結(jié)構(gòu)：新增借款資本成本8×（125）6加權(quán)平均資本成本4.5%×+6%×21.9%×13.76（3）采取方案二的資本結(jié)構(gòu)：普通股資本成本616.6綜合資本成本4.5%×16.6%×15.09因為采取方案一的綜合資本成本最低，故方案一為最佳資本結(jié)構(gòu)。 10、（1）EBIT90（萬元） （2）無差別點的每股收益=90（1-25%）/150=0.45（元）11、（1）（EBIT-3600*8%）（1-25%）/（600+300） =（EBIT-3600*8%-4500*8%）（1-25%）/600 解得：EBIT=1368（萬元）（2）因為預(yù)計EBIT1800萬元>1368萬元，所以應(yīng)選擇發(fā)行債券的方案12、債券發(fā)行價格1000×8×PVIFA10%,51000×PVIF10，5924.28元債券的資本成本6.09第七章一、單項選擇題1、C 2、B 3、A 4、B 5、B 6、C 7、C 8、D 9、A 10、A 11、A12、B 13、B 14、A 15、D 16、B 17、D 18、D 19、C 20、A 21、B22、A 23、B【（525000-30000+5000）/10】 24、B 25、D 26、B27、B 28、C 29、D 30、A 31、BCD二、多項選擇題1、AD 2、BCD 3、ACDE 4、BDE 5、BCDE 6、ABD 7、AD 8、ABCE9、BDE 10、AB 11、ABC 12、BC 13、AB 14、ABC1、D三、判斷題1 × 2 3 4× 5× 6 7× 8× 9× 10 11× 12 13××四、簡答題1、投資決策之所以要以按收付實現(xiàn)制計算的現(xiàn)金流量作為評價項目經(jīng)濟效益的基礎(chǔ)，有以下兩方面的原因：采用現(xiàn)金流量有利于科學(xué)地考慮時間價值因素。在衡量方案優(yōu)劣時，應(yīng)根據(jù)各投資項目壽命周期內(nèi)各年的現(xiàn)金流量，按照資本成本，結(jié)合資金的時間價值來確定。而利潤的計算，并不考慮資金的收付時間。采用現(xiàn)金流量才能使投資決策更符合客觀實際情況。在長期投資決策中，應(yīng)用現(xiàn)金流量能科學(xué)，客觀地評價投資方案的優(yōu)劣，而利潤則明顯地存在不科學(xué)，不客觀的成分。這是因為利潤的計算沒有一個統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，受存貨估價，折舊計提等因素影響，計算有更大的主觀隨意性；利潤反映的是某一會計期間“應(yīng)計”的現(xiàn)金流量，而不是實際的現(xiàn)金流量。第八章1、（1）每年的折舊額：100（1-4%）÷332（萬元）第一年增加稅后利潤（1004032）×（125）21（萬元）第二年增加稅后利潤（20012032）×（125）36（萬元）第三年增加稅后利潤（1505032）×（125）51（萬元）（2）第一年增加凈現(xiàn)金流量213253（萬元）第二年增加凈現(xiàn)金流量363268（萬元）第三年增加凈現(xiàn)金流量5132100*4%87（萬元）增加凈現(xiàn)值53×0.90968×0.82687×0.751-100=69.68（萬元）該項目增加凈現(xiàn)值大于零，故可行。2、原始投資額=3000+3000=6000（萬元） 終結(jié)點現(xiàn)金流量=1200+200=1400（萬元）投資回收期2+7（年）凈現(xiàn)值30003000×0.9091200×5.759×0.826200×0.3551.32（萬元）凈現(xiàn)值大于零，故該項目可行。3、甲方案：年折舊=20（萬元） NCF0=-100萬元 NCF1-5=（50-15-20）（1-25%）+20=31.25（萬元） NPV=-100+31.25*3.791=18.47（萬元） 乙方案：年折舊=20（萬元）NCF0=-（120+15）=-135（萬元） NCF1=（60-20-20）（1-25%）+20=35（萬元） NCF2=（60-21-20）（1-25%）+20=34.25（萬元）NCF3=（60-22-20）（1-25%）+20=33.5（萬元）NCF4=（60-23-20）（1-25%）+20=32.75（萬元）NCF5=（60-24-20）（1-25%）+20+20+15=67（萬元）NPV=-135+35×0.90934.25×0.82633.5×0.751+32.75×0.68367×0.621=14.24（萬元）因為甲方案的凈現(xiàn)值大于乙方案的凈現(xiàn)值，故應(yīng)選甲方案。4、年折舊=50（萬元）NCF0=-300萬元 NCF1-4=80+50=130（萬元）NCF5=130+50=180（萬元） NPV=-300+130*3.791+50*0.621=223.88（萬元）>0,故方案可行。5、NPVA=-6000+2500×0.9092000×0.8261500×0.751+1000×0.6831000×0.621=335（萬元）NPVB=-6000+1600×3.791=65.6（萬元）PIA=（2500×0.9092000×0.8261500×0.751+1000×0.6831000×0.621）/6000=1.06PIB=1600×3.791/6000=1.01因為NPVA> NPVB ，PIA>PIB，故甲方案優(yōu)于乙方案。6、正常投資期的凈現(xiàn)值400400×PVIFA10%,4+450×PVIFA10%,10×PVIFA10%,5400400×3.17450×6.145×0.62149.22萬元縮短投資期的凈現(xiàn)值700700×PVIFA10%,2+450×PVIFA10%,10×PVIFA10%,3700700×1.736450×6.145×0.751161.5萬元因為縮短投資期的凈現(xiàn)值正常投資期的凈現(xiàn)值，故應(yīng)縮短投資期。7、（1）年折舊=1000/5=200（萬元） NCF0=-1000萬元 NCF1=0 NCF2-6=300+200=500（萬元） （2）NPV=-1000+500（P/A，10%，5）（P/F，10%，1）=723（萬元） 因為NPV>0，所以項目可行。8、（1）t=2時的累計凈現(xiàn)金流量=-95+50=-45 t=3時的凈現(xiàn)金流量=45-（-45）=90 （2）投資回收期=2+45/90 =2.5（年） （3）NPV=-100+4.715+44.5+75.6+39.6+37.35=101.765（萬元） PI=（4.715+44.5+75.6+39.6+37.35）/100=2.01第九章一、單項選擇題1、A 1、B 2、A 3、B 4、BC 5、A 6、A 7、B 8、B 9、C 10、A 11、D12、B 13、A 14、D 15、B 16、D 17、B 18、D 19、A 20、D 21、B 22、D 23、C 24、C二、多項選擇題1、ABDE 2、ACDE 3、BCD 3、ABCDE 4、BD 5、CE 6、BCE 7、ABCD8、ABE 9、ABE 10、ABCD 11、BCD 12、ACE 13、ABCD 14、ABCE15、ABDE 16、ADE 17、ABCDE三、判斷題1× 2 3× 4 5× 6× 7× 8 9 10× 11 12× 13× 14× 1516 17×四、簡答題、參考答案：（1）交易動機?；谄髽I(yè)購、產(chǎn)、銷行為的需要。（2）補償動機。出于銀行要求而保留在企業(yè)銀行賬戶中的存款需要。（3）謹(jǐn)慎動機。持有一定現(xiàn)金余額保證生產(chǎn)經(jīng)營的安全順利進行的需要。（4）投資動機。持有現(xiàn)金尋求一些回報率較高的投資機會的需要。 2、參考答案：所謂5C評估法，是指重點分析影響信用的五個方面的一種方法。 分別指以下五個方面： 品德指顧客愿意履行其付款義務(wù)的可能性； 能力指顧客償還貸款的能力； 抵押品指顧客能否為獲取商業(yè)信用提供擔(dān)保資產(chǎn)； 情況指一般的經(jīng)濟情況對企業(yè)的影響，或某一地區(qū)特殊情況對顧客償還能力的影響。（5）資本指一個企業(yè)的財務(wù)狀況。3、存貨成本包括以下幾項： （1）采購成本，由買價、運雜費等構(gòu)成；（2）訂貨成本，指為訂購材料、商品而發(fā)生的成本；（3）儲存成本，指在物資儲存過程中發(fā)生的倉儲費、搬運費、保險費、占用資金支付的利息費等。此外，還應(yīng)考慮由于物資儲存過多、時間過長而發(fā)生的變質(zhì)與過時的損失，由于物資儲存過少不能滿足生產(chǎn)和銷售需要而造成的損失。（1）適中的持有政策，要求企業(yè)在一定的銷售水平上保持較低的短期資產(chǎn)，既不過高也不過低，流入的現(xiàn)金恰好滿足支付的需要，存貨也恰好滿足生產(chǎn)和銷售的需要。這種政策的特點是收益和風(fēng)險的平衡。（2）寬松的持有政策，要求企業(yè)在一定的銷售水平上保持較多的短期資產(chǎn)，這種政策的特點是收益低，風(fēng)險小。（3）緊縮的持有政策，要求企業(yè)在一定的銷售水平上保持較低的短期資產(chǎn)，這種政策的特點是收益高，風(fēng)險也大。五、1、最佳現(xiàn)金余額=2*1000*200/10%=2000（萬元） 相關(guān)最低總成本=2*1000*200*10%=200（萬元） 或=2000/2*10%=1000/2000*200=200（萬元） 變現(xiàn)次數(shù)=1000/2000=0.5次2、經(jīng)濟批量=2*400*16/2=80（公斤） 經(jīng)濟批量下的存貨相關(guān)總成本=2*400*16*2=160（元） 或=80/2*2+400/80*16=160（元）平均存貨量=80/2=40公斤平均存貨占用額=40*2=80元最優(yōu)訂貨批次=400/80=5次第十章一、單項選擇題1、 2、 二、多項選擇題1、ABDE 2、BC 三、判斷題1 2× 3× 4 5× 四、簡答題1、參考答案：商業(yè)信用融資的優(yōu)點有：使用方便。因為商業(yè)信用與商品買賣同時進行，屬于一種自發(fā)性融資，不用作非常正規(guī)的安排。成本低。如果沒有現(xiàn)金折扣，或公司不放棄現(xiàn)金折扣，則利用商業(yè)信用籌資沒有實際成本。限制較少。缺點：商業(yè)信用的時間一般較短，如果拖欠，則有可能導(dǎo)致公司信用地位和信用等級下降。另外，如果企業(yè)取得現(xiàn)金折扣時間會更短；而若放棄現(xiàn)金折扣，則會付出較高的資金成本。、參考答案：優(yōu)點：銀行資金充足，實力雄厚，能隨時為企業(yè)提供比較多的短期貸款。銀行短期借款具有較好的彈性，可在資金需要增加時借入，在資金需要減少是還款。缺點：資金成本較高。采用短期借款成本比較高，不僅不能與商業(yè)信用相比較，而且與短期融資券相比也高出許多。限制條件較多。銀行對企業(yè)的經(jīng)營和財狀況調(diào)查后才能決定是否貸款，有些銀行還要對企業(yè)有一定的控制權(quán)，要把企業(yè)的流動比率、負(fù)債比率維持在一定的范圍之內(nèi)，這些都會構(gòu)成對企業(yè)的限制。3、（1）配合性籌資政策指公司的負(fù)債結(jié)構(gòu)與公司資產(chǎn)的壽命周期相對應(yīng)，臨時性短期資產(chǎn)所需要的資金用臨時性短期負(fù)債籌集，永久性短期資產(chǎn)和固定資產(chǎn)所需要資金用自發(fā)性短期負(fù)債和長期負(fù)債、權(quán)益資本籌集。（2）激進性籌資政策指臨時性短期負(fù)債不但要滿足臨時性短期資產(chǎn)的需要，還要滿足一部分臨時性短期資產(chǎn)的需要，有時甚至全部短期資產(chǎn)都要由臨時性短期負(fù)債支持。（3）穩(wěn)健性籌資政策指臨時性短期負(fù)債只滿足部分臨時性短期資產(chǎn)的需要，其他短期資產(chǎn)和長期資產(chǎn)，有自發(fā)性短期負(fù)債、長期負(fù)債和權(quán)益資本籌集滿足。第十一章一、單項選擇題1、A 2、 3、C 4、B 5、A 6、B 7、D 8、B 9、 10、D 11、 12、C 二、多項選擇題1、BCDE 2、A 3、AB 4、CD 5、ABDE 6、ACD三、判斷題1× 2×34 6 7 8 9 10 ×四、簡答題1、參考答案：股利政策的制定受許多因素的影響。通常影響股利政策的因素主要有以下幾個方面：法律因素。如資本保全的約束、企業(yè)積累的約束、企業(yè)利潤的約束、償債能力的約束等債務(wù)契約約束。公司自身的因素。主要包括公司的現(xiàn)金流量、籌資能力、投資機會、資金成本、盈利狀況及公司所處的生命周期等。股東的因素。股利政策必須股東大會決議通過才能實施，因此，股東對公司的股利政策會有舉足輕重的影響。股東對股利政策的影響有主要有追求穩(wěn)定的收入、擔(dān)心控制權(quán)被稀釋、規(guī)避所得稅。、（1）剩余股利政策，就是在公司確定的最佳資本結(jié)構(gòu)下，稅后利潤首先要滿足項目投資所需要的股權(quán)資本，然后若有剩余才用于分配現(xiàn)金股利。（2）固定股利政策，指公司在較長時期內(nèi)每股支付固定股利額的股利政策。（3）穩(wěn)定增長股利政策，指在一定的時期內(nèi)保持公司的每股股利額穩(wěn)定增長的股利政策。（4）固定股利支付率股利政策，這是一種變動的股利政策，公司每年都從凈利潤中按固定的股利支付率發(fā)放現(xiàn)金股利。（5）低正常股利加額外股利政策，這種股利政策每期都支付穩(wěn)定的較低的正常股利額，當(dāng)企業(yè)盈利較多時，再根據(jù)實際情況發(fā)放額外股利。