第九章 練習(xí)與答案 (2)

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1、第九章 衍生證券投資分析一、填空題：1、隨著期貨交割月份的逼近，期貨價(jià)格收斂于標(biāo)的資產(chǎn)的 。2、當(dāng)?shù)竭_(dá)交割期限時(shí)，期貨的價(jià)格等于或非常接近于現(xiàn)貨的價(jià)格，不然的話，就存在 機(jī)會(huì)。3、期貨的理論價(jià)格= （1+持有期的成本和時(shí)間價(jià)值）。4、 是指投資者利用期貨合約轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的功能，用期貨合約沖銷現(xiàn)存的空頭頭寸或多頭頭寸，以此獲利。5、 是指投資者預(yù)測資產(chǎn)價(jià)格的未來走勢，通過賤買貴賣的操作來牟取暴利或避免損失。6、 是指投資者人為地構(gòu)造某種特定資產(chǎn)，并且用這種資產(chǎn)與相關(guān)資產(chǎn)進(jìn)行反方向交易。7、金融期權(quán)的價(jià)格是指在期權(quán)交易中買賣期權(quán)的 。8、金融期權(quán)的價(jià)格一般由期權(quán)的 和 構(gòu)成。9、金融期權(quán)的 是指期

2、權(quán)本身所具有的價(jià)值，也就是期權(quán)的市場價(jià)格和執(zhí)行價(jià)（協(xié)定價(jià)格、交割價(jià)或履約價(jià)）之間的差額。10、期權(quán)內(nèi)在價(jià)值因 而存在著差異。11、按不同的交割價(jià)劃分。期權(quán)內(nèi)在價(jià)值有三種情況： 、 和 。12、金融期權(quán)的時(shí)間價(jià)值是指 。13、期權(quán)的時(shí)間價(jià)值既反映了期權(quán)有效期內(nèi) ，又反映 了 。14、拋補(bǔ)的看漲期權(quán)策略是一個(gè)有保護(hù)的投資策略，比較適合 的情況。15、對敲策略，又稱跨式期權(quán)策略或雙向期權(quán)策略，就是同時(shí) 具有相同價(jià)格與到期時(shí)間的同一種股票的看漲期權(quán)與看跌期權(quán)的策略。16、 是指同時(shí)買入與賣出以不同的實(shí)施價(jià)格或不同的到期日的兩個(gè)看漲期權(quán)或看跌期權(quán)的組合策略，它有許多組合形式。17、 是指購買一個(gè)較低履約

3、價(jià)格的看漲期權(quán)和一個(gè)較大履約價(jià)格的看漲期權(quán)，出售兩個(gè)中間價(jià)格的看漲期權(quán)。18、 是指出售一個(gè)較低履約價(jià)格的看漲期權(quán)和一個(gè)較大履約價(jià)格的看漲期權(quán)，買入兩個(gè)中間價(jià)格的看漲期權(quán)。19、可轉(zhuǎn)換證券的轉(zhuǎn)換期限是指將可轉(zhuǎn)換證券轉(zhuǎn)換成公司普通股股票的 。20、可轉(zhuǎn)換證券的 是將可轉(zhuǎn)換證券轉(zhuǎn)換為普通股股票時(shí)每股的支付價(jià)格。21、可轉(zhuǎn)換證券的 是指一單位的可轉(zhuǎn)換證券能夠轉(zhuǎn)換到的普通股的股數(shù)。22、可轉(zhuǎn)換證券的 是指持有人不行使轉(zhuǎn)換權(quán)，只作為一般的不具有轉(zhuǎn)換權(quán)的證券的價(jià)值。23、可轉(zhuǎn)換證券的轉(zhuǎn)換價(jià)值是指將可轉(zhuǎn)換證券實(shí)施轉(zhuǎn)換時(shí)得到的該公司普通股股票 的 。它等于標(biāo)的股票的每股市場價(jià)格與轉(zhuǎn)換比例的乘積。24、可轉(zhuǎn)換證

4、券的理論價(jià)值也稱可轉(zhuǎn)換證券的 ，是指將可轉(zhuǎn)換證券轉(zhuǎn)股前的利息收入和轉(zhuǎn)股時(shí)的轉(zhuǎn)換價(jià)值按照必要收益率折算出來的現(xiàn)值。25、可轉(zhuǎn)換證券的市場價(jià)值就是指可轉(zhuǎn)換證券的市場價(jià)格。其主要受市場 的影響。二、判斷題：1、期權(quán)的賣方在一定期限內(nèi)必須無條件服從買方的選擇并履行成交時(shí)的允諾。 2、金融期貨交易實(shí)行逐日結(jié)算制度。 3、期貨價(jià)格反映了市場對未來現(xiàn)貨價(jià)格的預(yù)期。4、在金融期權(quán)交易中，交易雙方均需開立保證金帳戶，并按規(guī)定繳納保證金。5、金融期權(quán)和期貨的推出都是基于廣大投資者對投機(jī)需求的不斷提高。6、在其他條件相同的情況下，歐式期權(quán)的價(jià)格要比美式期權(quán)的價(jià)格來的高。7、一般而言價(jià)格波動(dòng)越大，期權(quán)的價(jià)格就越高。8

5、、可轉(zhuǎn)換證券持有者的身份隨著證券的轉(zhuǎn)換而相應(yīng)轉(zhuǎn)換。 9、認(rèn)股權(quán)證是普通股股東的一種特權(quán)。10、認(rèn)股權(quán)證是公司在增發(fā)新股時(shí)為保護(hù)老股東的利益而賦予老股東的一種特權(quán)。11、當(dāng)公司股票的價(jià)格上升時(shí)，該公司所發(fā)的可轉(zhuǎn)換債券的價(jià)格往往也上升。12、認(rèn)股權(quán)證的內(nèi)在價(jià)值與換股比例成反比。13、認(rèn)股權(quán)證不具有投機(jī)價(jià)值。14、認(rèn)股權(quán)證的價(jià)值和剩余有效期間成正比。15、可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股票實(shí)際上就是我國的可轉(zhuǎn)換債券。16、普通股票在權(quán)利義務(wù)上不附加任何條件。17、金融期貨主要有外匯期貨、利率期貨以及股價(jià)指數(shù)期貨三種。18、認(rèn)股權(quán)證的交易都是在證券交易所進(jìn)行的。19、我國股票市場允許保證金交易。 20、期權(quán)可以分為美式期

6、權(quán)和歐洲期權(quán)。 21、ADR所代表的是非美國公司股票的所有權(quán)。 22、期貨合約其實(shí)就是遠(yuǎn)期合約。 三、名詞解釋：1、套期保值策略；2、投機(jī)策略：3、套利策略：4、金融期權(quán)的價(jià)格：5、金融期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值：6、金融期權(quán)的時(shí)間價(jià)值：7、拋補(bǔ)的看漲期權(quán)策略：8、對敲策略：9、價(jià)差策略：10、多頭蝶式期權(quán)策略：1112、轉(zhuǎn)換期限：13、轉(zhuǎn)換價(jià)格：14、轉(zhuǎn)換比例：15、可轉(zhuǎn)換證券的投資價(jià)值：16、可轉(zhuǎn)換證券的轉(zhuǎn)換價(jià)值：17、可轉(zhuǎn)換證券的理論價(jià)值：18、可轉(zhuǎn)換證券的市場價(jià)值：20、認(rèn)股權(quán)證：21、認(rèn)股價(jià)格：22、認(rèn)股數(shù)量：23、認(rèn)股權(quán)證的理論價(jià)值：24、認(rèn)股權(quán)證的內(nèi)在價(jià)值：25、認(rèn)股權(quán)證的杠桿作用：26、優(yōu)

7、先認(rèn)股權(quán)：27、看跌期權(quán)：28、看漲期權(quán)：29、美式期權(quán)：四、簡答題：1、簡述金融期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格的關(guān)系？2、簡述影響金融期貨價(jià)格的主要因素？3、簡述金融期權(quán)的時(shí)間價(jià)值與有效期的關(guān)系？4、簡述金融期權(quán)價(jià)格的影響因素？5、簡述可轉(zhuǎn)換證券的構(gòu)成要素？6、簡述認(rèn)股權(quán)證的要素？7、簡述認(rèn)股權(quán)證的杠桿作用？答案：一、填空題：1、現(xiàn)貨價(jià)格2、無風(fēng)險(xiǎn)套利3、現(xiàn)貨的當(dāng)前價(jià)格4、套期保值策略5、投機(jī)策略6、套利策略7、價(jià)格與費(fèi)用8、內(nèi)在價(jià)值、時(shí)間價(jià)值9、內(nèi)在價(jià)值10、期權(quán)交割價(jià)的不同11、平價(jià)期權(quán)、實(shí)值期權(quán)、虛值期權(quán)。12、期權(quán)價(jià)格超出其內(nèi)在價(jià)值的部分。13、時(shí)間的風(fēng)險(xiǎn)、市場價(jià)格波動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)14、股價(jià)較穩(wěn)定

8、或股價(jià)上升15、買進(jìn)或賣出16、價(jià)差策略17、多頭蝶式期權(quán)策略18、空頭蝶式期權(quán)策略19、起止日期20、轉(zhuǎn)換價(jià)格21、轉(zhuǎn)換比例22、投資價(jià)值23、市場價(jià)值24、內(nèi)在價(jià)值25、供需狀況二、判斷題：1、期權(quán)的賣方在一定期限內(nèi)必須無條件服從買方的選擇并履行成交時(shí)的允諾。 （對）2、金融期貨交易實(shí)行逐日結(jié)算制度。 （對）3、期貨價(jià)格反映了市場對未來現(xiàn)貨價(jià)格的預(yù)期。 （對）4、在金融期權(quán)交易中，交易雙方均需開立保證金帳戶，并按規(guī)定繳納保證金。 （錯(cuò)） 5、金融期權(quán)和期貨的推出都是基于廣大投資者對投機(jī)需求的不斷提高。 （錯(cuò)）6、在其他條件相同的情況下，歐式期權(quán)的價(jià)格要比美式期權(quán)的價(jià)格來的高。 （錯(cuò)）7、一

9、般而言價(jià)格波動(dòng)越大，期權(quán)的價(jià)格就越高。 （對）8、可轉(zhuǎn)換證券持有者的身份隨著證券的轉(zhuǎn)換而相應(yīng)轉(zhuǎn)換。 （對）9、認(rèn)股權(quán)證是普通股股東的一種特權(quán)。 （錯(cuò)）10、認(rèn)股權(quán)證是公司在增發(fā)新股時(shí)為保護(hù)老股東的利益而賦予老股東的一種特權(quán)。（錯(cuò)）11、當(dāng)公司股票的價(jià)格上升時(shí)，該公司所發(fā)的可轉(zhuǎn)換債券的價(jià)格往往也上升。 （對）12、認(rèn)股權(quán)證的內(nèi)在價(jià)值與換股比例成反比。 （錯(cuò)）13、認(rèn)股權(quán)證不具有投機(jī)價(jià)值。 （錯(cuò)）14、認(rèn)股權(quán)證的價(jià)值和剩余有效期間成正比。 （對）15、可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股票實(shí)際上就是我國的可轉(zhuǎn)換債券。 （錯(cuò)）16、普通股票在權(quán)利義務(wù)上不附加任何條件。 （對）17、金融期貨主要有外匯期貨、利率期貨以及股價(jià)指

10、數(shù)期貨三種。 （對）18、認(rèn)股權(quán)證的交易都是在證券交易所進(jìn)行的。 （錯(cuò)）19、我國股票市場允許保證金交易。 （錯(cuò)） 20、期權(quán)可以分為美式期權(quán)和歐洲期權(quán)。 （對）21、ADR所代表的是非美國公司股票的所有權(quán)。 （對） 22、期貨合約其實(shí)就是遠(yuǎn)期合約。 二、名詞解釋：1、套期保值策略；套期保值策略是指投資者利用期貨合約轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的功能，用期貨合約沖銷現(xiàn)存的空頭頭寸或多頭頭寸，以此獲利。2、投機(jī)策略：投機(jī)策略是指投資者預(yù)測資產(chǎn)價(jià)格的未來走勢，通過賤買貴賣的操作來牟取暴利或避免損失。3、套利策略：套利策略是指投資者人為地構(gòu)造某種特定資產(chǎn)，并且用這種資產(chǎn)與相關(guān)資洋進(jìn)行反方向交易。4、金融期權(quán)的價(jià)格：

11、金融期權(quán)的價(jià)格是指在期權(quán)交易中買賣期權(quán)的價(jià)格與費(fèi)用。其一般由期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值和時(shí)間價(jià)值構(gòu)成。5、金融期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值：金融期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值是指期權(quán)本身所具有的價(jià)值，也就是期權(quán)的市場價(jià)格和執(zhí)行價(jià)（協(xié)定價(jià)格、交割價(jià)或履約價(jià)）之間的差額。6、金融期權(quán)的時(shí)間價(jià)值：金融期權(quán)的時(shí)間價(jià)值是指期權(quán)價(jià)格超出其內(nèi)在價(jià)值的部分。7、拋補(bǔ)的看漲期權(quán)策略：出售看漲期權(quán)與購買股票配合的策略。這是一個(gè)有保護(hù)的投資策略，比較適合股價(jià)較穩(wěn)定或股價(jià)上升的情況。8、對敲策略：對敲策略，又稱跨式期權(quán)策略或雙向期權(quán)策略，就是同時(shí)買進(jìn)或賣出具有相同價(jià)格與到期時(shí)間的同一種股票的看漲期權(quán)與看跌期權(quán)的策略。9、價(jià)差策略：價(jià)差策略是指同時(shí)買入與賣郵以

12、不同的實(shí)施價(jià)格或不同的到期日的兩個(gè)看漲期權(quán)或看跌期權(quán)的組合策略，它有許多組合形式。10、多頭蝶式期權(quán)策略：多頭蝶式期權(quán)策略是指購買一個(gè)較低履約價(jià)格的看漲期權(quán)和一個(gè)較大履約價(jià)格的看漲期權(quán)，出售兩個(gè)中間價(jià)格的看漲期權(quán)。11、空頭蝶式期權(quán)策略：空頭蝶式期權(quán)策略是指出售一個(gè)較低履約價(jià)格的看漲期權(quán)和一個(gè)較大履約價(jià)格的看漲期權(quán)，買入兩個(gè)中間價(jià)格的看漲期權(quán)。12、轉(zhuǎn)換期限：轉(zhuǎn)換期限是指將可轉(zhuǎn)換證券轉(zhuǎn)換成公司普通股股票的起止日期。13、轉(zhuǎn)換價(jià)格：轉(zhuǎn)換價(jià)格指將可轉(zhuǎn)換證券轉(zhuǎn)換為普通股股票時(shí)每股的支付價(jià)格。14、轉(zhuǎn)換比例：轉(zhuǎn)換比例是指一單位的可轉(zhuǎn)換證券能夠轉(zhuǎn)換到的普通股的股數(shù)。15、可轉(zhuǎn)換證券的投資價(jià)值：可轉(zhuǎn)換證券

13、的投資價(jià)值是指持有人不行使轉(zhuǎn)換權(quán)，只作為一般的不具有轉(zhuǎn)換權(quán)的證券的價(jià)值。16、可轉(zhuǎn)換證券的轉(zhuǎn)換價(jià)值：可轉(zhuǎn)換證券的協(xié)換價(jià)值是指將可轉(zhuǎn)換證券實(shí)施轉(zhuǎn)換時(shí)得到的該公司普通股股票的市場價(jià)值。它等于標(biāo)的股票的每股市場價(jià)格與轉(zhuǎn)換比例的乘積。轉(zhuǎn)換價(jià)值=標(biāo)的股票的市場價(jià)格轉(zhuǎn)換比例17、可轉(zhuǎn)換證券的理論價(jià)值：可轉(zhuǎn)換證券的理論價(jià)值也稱可轉(zhuǎn)換證券的內(nèi)在價(jià)值，是指將可轉(zhuǎn)換證券轉(zhuǎn)股前的利息收入和轉(zhuǎn)股時(shí)的轉(zhuǎn)換價(jià)值按照必要收益率折算出來的現(xiàn)值。18、可轉(zhuǎn)換證券的市場價(jià)值：可轉(zhuǎn)換證券的市場價(jià)值就是指可轉(zhuǎn)換證券的市場價(jià)格。其主要受市場供需狀況的影響。20、認(rèn)股權(quán)證：認(rèn)股權(quán)證是一種允許持有者在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)以事先確定的價(jià)格購買一定數(shù)

14、量普通股股票的選擇權(quán)。21、認(rèn)股價(jià)格：又稱執(zhí)行價(jià)格，即發(fā)行認(rèn)股權(quán)證時(shí)所規(guī)定的實(shí)施認(rèn)購行為時(shí)的支付價(jià)格，一般高于該公司股票市場價(jià)格的10%30%。22、認(rèn)股數(shù)量：認(rèn)股數(shù)量是指認(rèn)股權(quán)證可以認(rèn)購的普通股股票數(shù)量，通常以每一單位認(rèn)股權(quán)證可以認(rèn)購的普通股股數(shù)來表示。23、認(rèn)股權(quán)證的理論價(jià)值：認(rèn)股權(quán)證的理論價(jià)值是指普通股股票的市場價(jià)格與認(rèn)股權(quán)證的掖股價(jià)格之間的差額。認(rèn)股權(quán)證的理論價(jià)值=股票的市場價(jià)格認(rèn)股權(quán)證的認(rèn)股價(jià)格24、認(rèn)股權(quán)證的內(nèi)在價(jià)值：認(rèn)股權(quán)證的內(nèi)在價(jià)值是指投資者行使認(rèn)購權(quán)所能獲得的收益。認(rèn)股權(quán)證的內(nèi)在價(jià)值=（股票的市場價(jià)格認(rèn)股權(quán)證的認(rèn)股價(jià)格）每一單位認(rèn)股權(quán)證可以認(rèn)購的普通股股數(shù)25、認(rèn)股權(quán)證的杠桿

15、作用：認(rèn)股權(quán)證的杠桿作用表現(xiàn)為認(rèn)股權(quán)證的市場價(jià)格要比其可認(rèn)購的公司股票的市場價(jià)格上漲或下跌的速度快得多。杠桿作用一般用考察期內(nèi)認(rèn)股權(quán)證的市場價(jià)格變化百分比與同一時(shí)期可認(rèn)購的公司股票的市場價(jià)格變化百份比的比值表示。26、優(yōu)先認(rèn)股權(quán)：優(yōu)先認(rèn)股權(quán)是指在公司增發(fā)新股時(shí)，給予原有股東的優(yōu)先購買新股的選擇權(quán)。這是公司給予現(xiàn)有普通股股東的一項(xiàng)特權(quán)。27、看跌期權(quán)：看跌期權(quán)又稱賣出期權(quán)，指期權(quán)的買方具有在約定期限內(nèi)按協(xié)議賣出一定數(shù)量金融資產(chǎn)的權(quán)利。28、看漲期權(quán)：看漲期權(quán)又稱買入期權(quán)，指期權(quán)的買方具有在約定期限內(nèi)按協(xié)議價(jià)格買入一定數(shù)量金融資產(chǎn)的權(quán)利。29、美式期權(quán)：美式期權(quán)是指可在期權(quán)到期日之前的任一個(gè)營業(yè)日

16、執(zhí)行的期權(quán)。三、簡答題：1、簡述金融期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格的關(guān)系？ 隨著期貨交割月份的逼近，期貨價(jià)格收斂于標(biāo)的資產(chǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格。當(dāng)?shù)竭_(dá)交割期限時(shí)，期貨的價(jià)格等于或非常接近于現(xiàn)貨的價(jià)格，不然的話，就存在無風(fēng)險(xiǎn)套利機(jī)會(huì)。2、簡述影響金融期貨價(jià)格的主要因素？影響金融期貨價(jià)格的因素比影響現(xiàn)貨價(jià)格的因素要復(fù)雜的多，主要有市場利率水平、預(yù)期通貨膨脹率、政府的各種宏觀政策（主要是財(cái)政、貨幣政策）、期貨合約的有效期、期貨交易保證金的要求、期貨合約的流動(dòng)性、市場上不同金融工具的供求關(guān)系等。3、簡述金融期權(quán)的時(shí)間價(jià)值與有效期的關(guān)系？ 期權(quán)的時(shí)間價(jià)值既反映了期權(quán)有效期內(nèi)時(shí)間的風(fēng)險(xiǎn)，又反映了市場價(jià)格波動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)。在期權(quán)有效期內(nèi)，期權(quán)時(shí)間價(jià)值的變化是一個(gè)從大到小，從有到無的過程。當(dāng)期權(quán)臨近到期日昌，如其他條件不變，其時(shí)間價(jià)值減速加快。4、簡述金融期權(quán)價(jià)格的影響因素？（1）市場價(jià)格的波動(dòng)、（2）利息率、（3）標(biāo)的物價(jià)格的波動(dòng)性、（4）期權(quán)的有效期限、（5）標(biāo)的資產(chǎn)的收益5、簡述可轉(zhuǎn)換證券的構(gòu)成要素？轉(zhuǎn)換期限、轉(zhuǎn)換價(jià)格、轉(zhuǎn)換比例：6、簡述認(rèn)股權(quán)證的要素？認(rèn)股期限、認(rèn)股價(jià)格、認(rèn)股數(shù)量7、簡述認(rèn)股權(quán)證的杠桿作用？認(rèn)股權(quán)證的杠桿作用表現(xiàn)為認(rèn)股權(quán)證的市場價(jià)格要比其可認(rèn)購的公司股票的市場價(jià)格上漲或下跌的速度快得多。杠桿作用一般用考察期內(nèi)認(rèn)股權(quán)證的市場價(jià)格變化百分比與同一時(shí)期可認(rèn)購的公司股票的市場價(jià)格變化百份比的比值表示。