《國際貿(mào)易學》課件

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1、第五章 國際融資,第一節(jié)、國際債券融資 第二節(jié)、國際商業(yè)銀行貸款 第三節(jié)、 出口信貸,,第一節(jié)、國際債券融資 一、發(fā)展與種類 1、外國債券：一國籌資者（政府、銀行、企業(yè)）在國際金融市場以市場所在國貨幣為面值發(fā)行的債券。 揚基債券：美國 武士債券：日本 猛犬債券：英國,,2005年09月29日 10:15:26國際金融公司和亞洲開發(fā)銀行奪得“熊貓債券”首發(fā)權(quán)北京消息記者從財政部獲悉,經(jīng)國務院批準,國際金融公司(IFC)和亞洲開發(fā)銀行(ADB)將成為首批在華發(fā)行人民幣債券的國際多邊金融機構(gòu),這也標志著中國資本市場對外開放邁出了重要的一步。 根據(jù)國際慣例,國外金融機構(gòu)在一國發(fā)行債券時,一般以該

2、國最具特征的吉祥物命名。據(jù)此,財政部部長金人慶將國際多邊金融機構(gòu)首次在華發(fā)行的人民幣債券命名為熊貓債券。,,2、歐洲債券：一國籌資者（政府、銀行、企業(yè)）在國際金融市場發(fā)行的不以該市場所在國貨幣為面值的債券。 歐洲美元債券：在美國境外發(fā)行的美元面值債券 歐洲日元債券：在日本境外發(fā)行的日元債券 歐洲英鎊債券：在英國境外發(fā)行的英鎊債券,,3、全球債券：一國籌資者（政府、銀行、企業(yè)）在若干國際金融市場同時發(fā)行的、以某種貨幣面值債券。 1989年世界銀行同時在美國和歐洲債券 市場首發(fā)全球債券。 中國銀行同時在倫敦、東京、新加坡發(fā) 行的美元債券。,,2005-10-02 09:23 記者今天獲

3、悉，國家開發(fā)銀行在紐約成功發(fā)行十億美元的全球債券。這是該行二四年成功發(fā)行全球債券后再次進入國際資本市場籌資。 國家開發(fā)銀行此次發(fā)行的債券規(guī)模為十億美元，期限十年，票面利率為百分之五，由美林、法國巴黎銀行、巴克萊銀行、花旗集團、高盛、匯豐銀行、摩根大通和瑞士銀行擔任聯(lián)合主承銷商和簿記建檔人。該債券得到了來自美國、歐洲和亞洲眾多機構(gòu)投資者的熱烈響應，申購總量達到發(fā)行額的六點三倍。,,國際債券的三種類型： 外國債券：甲國在乙國發(fā)行乙國貨幣面值債券 歐洲債券：甲國在乙國發(fā)行丙國貨幣面值債券 全球債券：甲國在乙國、丙國、丁國等發(fā)行某國貨幣面值債券,,案例1：中國首次在國際資本市場發(fā)行10年長期歐元債券

4、10月21日，中國財政部代表團在倫敦與7家國際知名金融機構(gòu)舉行簽字儀式，宣布成功發(fā)行10億歐元和5億美元的債券。 本次發(fā)行的債券中，歐元債券償還期為10年，票面利率4.25。美元債券的償還期為5年，票面利率3.75。,,案例2：債券發(fā)行定價首打國際牌 國家開發(fā)銀行于2004年12月28日在銀行間債券市場發(fā)行首只浮動利率美元金融債券。 債券期限為5年,基準利率為6個月倫敦銀行間同業(yè)拆借利率(LIBOR),債券票面利率為基準利率加上信用利差。,,該債券發(fā)行總量為4億美元,每半年付息。 本期債券招標時采用的利率基準為2005年1月7日向前兩個銀行工作日的6個月LIBOR 本期債券的第一次付息日為20

5、05年7月7日,以后每年的1月7日和7月7日為該債券的付息日。 每次付息前的基準利率都將進行調(diào)整,基準利率的重設(shè)是以每個付息期開始前兩個銀行工作日公布的6個月LIBOR報價確定。,,二、國際債券的發(fā)行條件 1、發(fā)行額和發(fā)行時期 1）發(fā)行額 （1）企業(yè)資金需求 （2）企業(yè)償債能力 （3）發(fā)行市場的資金供求狀況 （4）發(fā)行者信譽狀況 2）償還期：520年,,2、發(fā)行利率 1）固定利率債券：分期還本付息 2）浮動利率債券：基礎(chǔ)利率+加息率 封頂利率籌資者 保底利率投資者 3）零息債券：發(fā)行價格低于面值，貼現(xiàn)債券。 4）混合利率債券：先為浮動，若日后出現(xiàn)利率下降，按約定利率轉(zhuǎn)為固定利率。,,3、

6、發(fā)行價格 溢價：債券利率市場利率 折價：債券利率<市場利率 平價：債券利率=市場利率,,4、發(fā)行費用與發(fā)行成本 1）發(fā)行費用：債券發(fā)行人向經(jīng)理人、承購人、推銷人、代理機構(gòu)及推銷廣告所支付的費用。 總費用=管理費+承銷費+推銷折扣 2）中間費用：利息總額+付息手續(xù)費 3）還本手續(xù)費 ：分次或一次 4）發(fā)行差額：折價與溢價,,債券成本年率= 發(fā)行費用+中間費用+還本手續(xù)費發(fā)行差額 （發(fā)行面值總額發(fā)行差額-發(fā)行費用）償還期 100% 成本年利率銀行貸款利率，選擇貸款 成本年利率<銀行貸款利率，選擇發(fā)行債券 一般是小于，直接融資費用<間接融資,,三、國際債券的發(fā)行與償還 1、發(fā)行方式 直接發(fā)

7、行和間接發(fā)行 公募發(fā)行和私募發(fā)行 多用間接發(fā)行、公募發(fā)行 2、債券評級 國際兩大權(quán)威評級機構(gòu)：標準普爾公司 穆迪公司,,3、償還方式 1）期滿償還 2）期中償還：定期償還，任意償還， 買入注銷。,,第二節(jié) 國際商業(yè)銀行貸款 一、國際商業(yè)銀行貸款的主要形式 1、雙邊貸款 1）含義：一國商業(yè)銀行對另一國銀行、企業(yè)或政府提供的貸款。 。 2）特點： 貸款金融較小 貸款期限較短 貸款手續(xù)較簡單,,2、銀團貸款（辛迪加貸款） 1）含義： 由多家商業(yè)銀行組成一個集團，由一家或幾家銀行牽頭，共同向某國借款人提供的巨額資金貸款。,中海集運獲1億美元國際銀團貸款用于

8、訂造集裝箱(2005-10-6 ) 中國海運集團下屬的中海集裝箱運輸股份有限公司日前與荷蘭商業(yè)銀行牽頭的銀團簽訂了總金額為1億美元的貸款融資合同，該款項將全部用于訂造集裝箱。,,此次共有九家境外銀行參與了貸款銀團，分別是荷蘭商業(yè)銀行、中國銀行（香港）有限公司、德國商業(yè)（東亞）有限公司、三井住友銀行、東京三菱銀行、瑞穗實業(yè)銀行、巴伐利亞州銀行、招商銀行香港分行、荷蘭銀行。,華為獲3.6億美元國際銀團貸款2004年11月12日，華為公司在香港宣布與29家銀行就3.6億美元借款協(xié)議成功簽約。華為此次組織銀團借款獲得80%超額認購，籌資額由原定的2億美元增加到3.6億美元。該借款為3年期定期放款和

9、循環(huán)放款，,“南水北調(diào)”獲四百八十八億元銀團貸款 (2004年6月16日 )以國家開發(fā)銀行為牽頭行的國內(nèi)9家金融機構(gòu)將為南水北調(diào)主體工程提供總額達488億元 的銀團貸款，其中開行將提供200億元信貸支持。,,2）特點 （1）貸款數(shù)額大：幾億，十幾億，幾十億美元 （2）貸款銀行較多：幾家，十幾家，幾十家 （3）貸款期限較長：515年 （4）貸款成本較高：期限長，利率高,,二、銀團貸款的發(fā)展與構(gòu)成 1、銀團貸款的發(fā)展原因 （1）國際資金的巨額需求 （2）對貸款銀行的利處： 大銀行：分散貸款風險，減少同業(yè)競爭。 小銀行：參與大項融資項目，分享資產(chǎn)收益。,,（3）對借款企業(yè)的利處： A、使企業(yè)在短時間

10、內(nèi)籌集到一筆巨 額資金 B、節(jié)省借款費用，減少借款時間。,,2、銀團的組成 （1）牽頭銀行：接受借款人委托，負責組織相關(guān)銀行，提供貸款，并同借款人商談各項貸款條件。 （2）代理銀行（經(jīng)理集團）：貸款銀團的代理人，負責組織、管理貸款事宜 匯集、提供貸款給借款人 本息的支付和償還 （3）參與銀行：分擔一定的貸款份額,,3、銀團的貸款程序 1）選擇牽頭銀行： A、信譽良好 B、銀行實力較強 2）牽頭銀行與借款人談判貸款數(shù)額、利率、 期限等事項，并出面組成經(jīng)理集團,,3）準備和發(fā)布貸款備忘錄 A、 借款人的財務狀況和經(jīng)營狀況 B、 貸款條件和用途 C、 貸款擔保 4）參與銀行與

11、牽頭銀行、代理行共同組成 貸款銀團，分擔貸款份額。 5）簽訂貸款協(xié)議，按約發(fā)放貸款。,,三、國際商業(yè)銀行的主要信貸條件 1、貸款貨幣 1）可兌換貨幣：借款國貨幣，貸款國貨幣， 第三國貨幣。 2）貸款貨幣的選擇：匯率風險防范 借軟貸硬原則,,2、貸款利息 1）利率類型 （1）固定利率 （2）浮動利率 2）利息支付 （1）先付和后付 （2）付息期長短：,,3、 貸款費用 1）管理費用：支付給牽頭銀行，按貸款額的 0.25%1% 2）雜費：支付給牽頭銀行，實報實銷，一次支付 3）代理費：支付給代理銀行的報酬 4）承擔費：提款期內(nèi)對未提用部分所支付的

12、費用 ，具有補償性質(zhì)，一般為0.250.5%。,,4、貸款期限 1）貸款期：從簽訂貸款協(xié)議到還本付息結(jié)束 2）寬限期：無需還本，只需付息 3）提款期：在貸款所約定的期限內(nèi)，借款人應 全部提完貸款： 在提款期內(nèi)未提：支付承擔費 超過提款期未提：余額自動取消 4）還款期：寬限期后為還款期。無寬限期的， 從借款年開始還款。,,5、貸款償還 到期一次償還 分次等額償還 無寬限期分次等額償還,第三節(jié)、出口信貸,一、出口信貸及特點 1、含義：出口國政府為鼓勵本國商品出口所采取的、對本國出口給予提供貸款利息補貼和信貸擔保的貸款方式。 2、 特點 1）貸款目的：擴大本國出口，增強本

13、國出口企業(yè)競爭力,,2）貸款性質(zhì)：具有官方資助性質(zhì)的政策性貸款。 3）貸款利率：低于市場利率的優(yōu)惠利率，利差由國家補貼。 4）貸款擔保：出口信貸和信貸保險相結(jié)合，風險由國家承擔。 5）貸款對象：主要用于支持本國大型或成套設(shè)備的出口,,3、類型：按出口國銀行貸款的對象 1）賣方信貸：出口方銀行為便于本國出口商以賒銷方式出口設(shè)備而向其提供的中長期貸款。 兩公司獲5億出口賣方信貸 中國進出口銀行6月18日與青島海信集團和廣東風華高科集團簽署貸款協(xié)議，為兩家提供總額5億元的賣方信貸，支持兩家公司出口各種數(shù)字產(chǎn)品和電子元器件和設(shè)備。,,進出口銀行為蘇丹提供10.8億元 出口賣

14、方信貸 中國進出口銀行與哈爾濱電站工程有限責任公司簽署貸款協(xié)議，為其承建蘇丹二十萬千瓦聯(lián)合循環(huán)電站項目提供十點八億元人民幣出口賣方信貸。 據(jù)悉，這次蘇丹電站項目是中國第一次對外獨立總承包聯(lián)合循環(huán)電站工程項目，也是中國同類工程承包項目第一次進入非洲市場。,,深科技公司與中國進出口銀行于2001年8月16 日簽署了出口賣方信貸借款合同 中國進出口銀行向公司提供出口賣方信貸額度十億元人民幣,貸款期限為24個月。合同第一年的利率為4.05%, 該筆貸款由中國長城計算機集團公司提供擔保人民幣8億元、中國光大銀行深圳分行提供擔保人民幣2億元。,,2）買方信貸：出口方銀行為便于進口方付款而向進口商或進口方銀

15、行提供的中長期貸款 華為與中興獲中國進出口銀行的出口買方信貸 中國進出口銀行將分別向其提供6億美元和5億美元的出口買方信貸。這兩家公司分別是中國最大和第二大電信設(shè)備制造商。 產(chǎn)品銷往俄羅斯、埃及、印度尼西亞和德國、法國和英國等發(fā)達國家,,二、出口信貸的貸款程序 1、賣方信貸貸款程序 出口地銀行 出口商 進口商,,1),1)進出口商雙方簽訂分期付款的貿(mào)易合同，支付 定金（簽約時付10%15%，貨到后付10%15%）,,2),,,3),,,4),,,出口地銀行 出口商 進口商 2)出口商向所在地銀行申請取得出口貸款，貸款額度為貨款的70%80%。 3)進口商分期支付貨款（半年或一年支

16、付一次） 4)出口商以此償還銀行貸款本息。,,,1,,2、對進口商的信貸程序 出口地銀行 進口商 出口商,,1）,1）進出口雙方簽訂分期付款貿(mào)易合同，進口商支付20%30%定金。,,2）,,,3）,,4）,,,出口地銀行 進口商 出口商 2）進口商向出口方銀行申請取得貸款 3）進口商以所借貸款支付出口商貨款 4）進口商分期向出口方銀行償還貸款本息,,,,3、對進口方銀行信貸程序 出口方銀行 進口方銀行 進口商 出口商,,,1,2,1）進出口雙方簽訂貿(mào)易合同，進口商支付20% 30%定金。,2）進出口雙方銀行簽訂貸款合同，進口方銀行取 得出口方銀行貸款。,,,,,

17、出口方銀行 進口方銀行 進口商 出口商 3）進口方銀行將其所借貸款轉(zhuǎn)貸給本國進口商 4）進口商以其所獲貸款向出口商支付貸款。 5）進口商分期償還進口方銀行貸款。 6）進口方銀行以此償還出口方銀行貸款。,,,,,,,1,2,3,4,5,6,,,三、買方信貸的特點和優(yōu)勢 （一）、買方信貸對國外進口商有利。 買方信貸是向國外進口商提供直接融資，這使得國外進口商可以將商務合同與信貸合同區(qū)別考慮，融資成本與合同價格更透明，有利于貨比三家。,,（二）、買方信貸方式更受本國出口商歡迎。 一是由國外進口商直接負債，免去了本國出口商自身承擔中長期債務負擔，改善了企業(yè)的財務狀況； 二是本出口商發(fā)

18、貨后就可以從貸款銀行獲得應由進口商支付的貨款，可以即期收匯，免除收匯風險； 三是由于是銀行向進口方提供貸款，本國出口商不必直接承擔進口國的政治國別風險。,,三、買方信貸對出口國銀行并無更大風險 雖然買方信貸方式是由貸款銀行直接承擔進口國的國家風險和境外借款人的信貸風險，但貸款對象一般為風險較小的進口國銀行，如直接貸給進口商則由銀行或其他機構(gòu)擔保。,,第五章復習思考題 1、國際債券有哪些類型，其含義是什么？ 2、國際債券的發(fā)行條件包括哪些內(nèi)容？ 3、簡述國際銀團貸款發(fā)展的原因與貸款特點 4、國際銀團是如何構(gòu)成的，其貸款有哪些？ 5、試述國際商業(yè)銀行的主要信貸條件。 6、什么是出口信貸，其主要特點是什么？,,7、出口信貸包括哪些類型，你認為哪一類更有優(yōu)勢？ 8、比較對出口商和進口商的出口信貸程序。 9、簡述對進口方銀行的出口信貸程序。 作業(yè)題： 當代國際融資的最主要方式是什么，它具有何種優(yōu)勢而成為國際融資的最主要方式？,