《基本證券商品交易》PPT課件.ppt

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1、證券構(gòu)成一覽圖 證 券 所有權(quán)證券 （如存單、土地所有權(quán)證書等） 證據(jù)證券 （如借據(jù)、收據(jù)等） 有價(jià)證券 貨幣證券 （如期票、支票等） 資本證券 商品證券 （如提貨單等） 股票 遠(yuǎn)期合約 債券 基金 基本證券 衍生證券 期貨 期權(quán) 基本證券商品交易 一 、基本證券商品概述 股票 債券 投資基金 二 、 證券的發(fā)行與流通 證券發(fā)行市場(chǎng) 證券流通市場(chǎng) 三 、 基本證券商品交易 股票交易程序 股價(jià)指數(shù) 四、 影響股票價(jià)格的因素 股票 股票的概念 股票是股份公司發(fā)行給股東作為入股憑證并借 以取得股息和紅利的一種有價(jià)證券。 每股股票都代表股東對(duì)企業(yè)有一個(gè)基本單位的 所有權(quán)。股票可以作為買賣對(duì)象或抵押品，

2、是資金 市場(chǎng)的主要長(zhǎng)期信用工具。 權(quán)利性： 具有參與公司決策的權(quán)利，有權(quán)參加股東大會(huì)， 聽取董事會(huì)報(bào)告；具有發(fā)言權(quán)、表決權(quán)和選舉權(quán)；在特殊情況 下有提請(qǐng)召開股東大會(huì)的權(quán)利。 責(zé)任性： 以所投資入股的資金對(duì)公司的債務(wù)承擔(dān)有限責(zé)任。 非返還性： 一旦入股，不能退還，但可以轉(zhuǎn)讓。 盈利性： 股票的收益主要來自兩個(gè)方面：一是發(fā)放的股息 和紅利；二是買賣差價(jià)，即資本利得。 風(fēng)險(xiǎn)性： 表現(xiàn)為不能獲取預(yù)期回報(bào)或者造成無法預(yù)料的資 本金損失（反映在股票市場(chǎng)價(jià)格的波動(dòng)）。風(fēng)險(xiǎn)主要來源三個(gè) 方面：一是公司經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)；二是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)；三是投資者自身原 因造成的。 根據(jù)股東的權(quán)利和義務(wù)分類： 普通股和優(yōu)先股 股票按票面有

3、無記名分類： 記名股票和無記名股票 股票按票面是否標(biāo)明金額分類： 有面額股票和無面額股票 股票的種類 按投資主體的不同分類 主體不同 國(guó)家股 法人股 個(gè)人股 外資股 按發(fā)行時(shí)間的先后分類 始發(fā)股： 是設(shè)立時(shí)發(fā)行的股票。 新股： 是公司增資時(shí)發(fā)行的股票。 始發(fā)股和新股發(fā)行的具體條件、目的、價(jià) 格不盡相同，但股東的權(quán)利、義務(wù)是一致 的。 按發(fā)行對(duì)象和上市地區(qū)的分類 A 股 （上海、深圳） H股 （ Ho n g Ko n g) N股 （ Ne w Y ork ) S股 （ S i n ga pore ) 海外上市 股票 B 股 （外幣購(gòu)買） 中國(guó)股票 按業(yè)績(jī)好壞，股票分為績(jī)優(yōu)股和垃圾股 績(jī)優(yōu)股：

4、般指業(yè)績(jī)好，收益穩(wěn)定的股票； 垃圾股： 指業(yè)績(jī)差，公司經(jīng)營(yíng)不穩(wěn)定的股票。 股票的價(jià)格 票面價(jià)格： 面值，是股份公司發(fā)行股票的第一個(gè)價(jià)格， 表示每股股份對(duì)公司總資本所占有的比例。國(guó)際慣例 1元。 發(fā)行價(jià)格： 新股的實(shí)際銷售價(jià)。 賬面價(jià)格： 是公司賬面所反映的每股股份真實(shí)的投資價(jià)值。實(shí) 際就是每股凈資產(chǎn)。 內(nèi)在價(jià)格： 真實(shí)價(jià)值。一般在預(yù)計(jì)股票未來收益的基 礎(chǔ)上產(chǎn)生。 市場(chǎng)價(jià)格： 轉(zhuǎn)讓價(jià)格 清算價(jià)格： 公司在破產(chǎn)清算時(shí)，每一股份所代表的真正價(jià)格。 內(nèi)在價(jià)格 市場(chǎng)價(jià)格 債券 債券的概念 債券是政府、金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)等機(jī)構(gòu)直接向 社會(huì)借債籌措資金時(shí)，向投資者發(fā)行，并且承諾按 約 定利率 支付利息并按約

5、定條件 償還本金 的債權(quán)債務(wù)憑 證。 債券種類 按發(fā)行主體不同，分為： 1、政府債券：國(guó)債。 2、金融債券：銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的債券。 3、公司債券：股份有限公司、國(guó)有獨(dú)資公司和有 限責(zé)任公司依法發(fā)行的債券。 按債券形態(tài)分為： 1、實(shí)物券 2、憑證式債券 3、記賬式債券 不管是哪種債券，債券所規(guī)定的資金借貸的 權(quán)責(zé)關(guān)系主要包括三點(diǎn)： 一是面值； 二是期限； 三是利息或利率。 特征 （ 1）償還性 （ 2）流通性 （ 3）安全性 （ 4）收益性 （ 5）風(fēng)險(xiǎn)性 依國(guó)債利息的支付方式不同而劃分為； 1、貼現(xiàn)債券： 債券面上不附有息票，發(fā)行時(shí)按規(guī)定的 折扣率，以低于債券面值的價(jià)格發(fā)行，到期按面

6、值支付 本息的債券。貼現(xiàn)同債的發(fā)行價(jià)格與其面值的差額即為 債券的利息。 2、附息債券： 指?jìng)嫔细接邢⑵钡膫?，是按?債券票面載明的利率及支付方式支付利息的債券。息票 上標(biāo)有利息額、支付利息的期限和債券號(hào)碼等內(nèi)容。持 有人可從債券上剪下息票，并據(jù)此領(lǐng)取利息。 3、零息債券 ： 到期一次還本付息。 可轉(zhuǎn)換債券 可轉(zhuǎn)換債券的性質(zhì) 可轉(zhuǎn)換債券 ,是指發(fā)行人依照法定程序發(fā)行 ,在一定 期間內(nèi)依據(jù)約定條件可以轉(zhuǎn)換成股份的公司債券。 可轉(zhuǎn)換債券是一種混合性金融產(chǎn)品，是債券和期權(quán) 的組合體。 特殊性：特有的可轉(zhuǎn)換性 可轉(zhuǎn)換債券持有者的權(quán)利：按事先約定的時(shí)間內(nèi)將 其轉(zhuǎn)換為公司股票的選擇權(quán)。 債務(wù)資本與所

7、有資本的轉(zhuǎn)換 可轉(zhuǎn)換債券的基本要素 可轉(zhuǎn)換債券的基本要素包括標(biāo)的股票、票面利率、轉(zhuǎn)換 價(jià)格、轉(zhuǎn)換比率、轉(zhuǎn)換期限、贖回條款、回售條款、轉(zhuǎn)換調(diào) 整與保護(hù)條款。 1.標(biāo)的股票 標(biāo)的物一般是發(fā)行公司自己的普通股票，不過也可以是 其他公司的股票，如該公司的上市子公司。 2.票面利率 可轉(zhuǎn)換債券的票面利率一般大大低于普通債券的票面利 率，其上限是同期銀行存款利息率。 3.轉(zhuǎn)換價(jià)格 轉(zhuǎn)換價(jià)格指的是可轉(zhuǎn)換債券在存續(xù)期間內(nèi)債券持 有者據(jù)以轉(zhuǎn)換為普通股而給付的 每股普通股股票價(jià)格 4.轉(zhuǎn)換比率 轉(zhuǎn)換比率指的是每一份可轉(zhuǎn)換債券在既定的轉(zhuǎn)換 價(jià)格下能轉(zhuǎn)換為普通股股票的數(shù)量。在債券面值和轉(zhuǎn) 換價(jià)格確定的前提下，轉(zhuǎn)換比率

8、為債券面值與轉(zhuǎn)換價(jià) 格之商。 5.轉(zhuǎn)換期限 轉(zhuǎn)換期限指的是可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為股票的起始日 至結(jié)束日的期間。 6.贖回條款 贖回 指在一定條件下公司 按事先約定的價(jià)格買回未轉(zhuǎn)股的 可轉(zhuǎn)換債券 。贖回條款最主要的功能是強(qiáng)制可轉(zhuǎn)換債券的 持有者積極行使轉(zhuǎn)股權(quán)，因此又被稱為加速條款。 7.回售條款 回售是指公司股票價(jià)格在一定時(shí)期內(nèi)連續(xù)低于轉(zhuǎn)股價(jià) 格達(dá)到某一幅度時(shí)， 可轉(zhuǎn)換債券的持有者按事先約定的價(jià) 格將債券賣給發(fā)行公司。 回售對(duì)于投資者而言實(shí)際上是一 種賣權(quán)，有利于降低投資者的持券風(fēng)險(xiǎn)。 8.轉(zhuǎn)換調(diào)整條款與保護(hù)條款 發(fā)行公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券之后，其股票價(jià)格可能出 現(xiàn)巨大波動(dòng)。如果股價(jià)表現(xiàn)不佳，又未設(shè)計(jì)回售

9、條款， 公司可設(shè)計(jì)轉(zhuǎn)換調(diào)整條款以保護(hù)公司利益，預(yù)防投資 者到期集中擠兌引發(fā)公司破產(chǎn)的悲劇。轉(zhuǎn)換調(diào)整條款 又稱向下修正條款，允許發(fā)行公司在約定時(shí)間內(nèi)將轉(zhuǎn) 股價(jià)格下調(diào)為原價(jià)格的 70%-80% 投資基金 1、基金： 從資金關(guān)系來看，基金是指專門用于某種特定目的并 進(jìn)行獨(dú)立核算的資金。從組織性質(zhì)上講，基金是指管理和運(yùn)作專 門用于某種特定目的并進(jìn)行獨(dú)立核算的資金的機(jī)構(gòu)或組織。 2、投資基金： 是指按照共同投資、共享收益、共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的基本 原則和股份有限公司的某些原則，運(yùn)用現(xiàn)代信托關(guān)系的機(jī)制，以 基金方式將各個(gè)投資者彼此分散的資金集中起來以實(shí)現(xiàn)預(yù)期投資 目的的投資組織制度。 3、證券投資基金： 是一種利益

10、共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合證券投資 方式，即通過發(fā)行基金單位，集中投資者的資金，由基金托管人 托管，由基金管理人管理和運(yùn)用資金，從事股票、債券、外匯、 貨幣等金融工具投資，以獲得投資收益和資本增值。投資基金在 不同國(guó)家或地區(qū)稱謂有所不同，美國(guó)稱為 共同基金 ，英國(guó)和香 港稱為 單位信托基金 ，日本和臺(tái)灣稱為 證券投資信托基金 。 按基金單位是否可增加或贖回，投資基金分為： 開放式基金 是指基金設(shè)立后，投資者可以隨時(shí)申購(gòu)或贖回基 金單位，基金規(guī)模不固定的投資基金； 封閉式基金 是基金規(guī) 模在發(fā)行前已確定，基金規(guī)模固定不變的投資基金。 根據(jù)組織形態(tài)的不同，投資基金可分為： 公司型投資基金 是具有共同投資

11、目標(biāo)的投資者組成以盈利為 目的的股份制投資公司，并將資產(chǎn)投資于特定對(duì)象的投資基 金； 契約型投資基金 也稱信托型投資基金，是指基金發(fā)起人依 據(jù)其與基金管理人、基金托管人訂立的基金契約，發(fā)行基金 單位而組建的投資基金。 根據(jù)不同標(biāo)準(zhǔn)可將投資基金劃分為不同的種類 根據(jù)不同標(biāo)準(zhǔn)可將投資基金劃分為不同的種類 根據(jù)投資對(duì)象的不同，投資基金可分為： 股票基金 是指以股票為投資對(duì)象的投資基 金； 債券基金 是指以債券為投資對(duì)象的投資基 金； 貨幣市場(chǎng)基金 是指以國(guó)庫(kù)券、大額銀行可 轉(zhuǎn)讓存單、商業(yè)票據(jù)、公司 債券等貨幣市 場(chǎng)短期有價(jià)證券為投資對(duì)象的投資基金： 根據(jù)投資風(fēng)險(xiǎn)與收益的不同 ,投資基金可分為成長(zhǎng)型投

12、資基 金、收益型投資基金和平衡型投資基金。 成長(zhǎng)型投資基金 以資本長(zhǎng)期增值為投資目標(biāo)，其投資對(duì)象主 要是市場(chǎng)中有較大升值潛力的小公司股票和一些新興行業(yè)的 股票。為達(dá)成最大限度的增值目標(biāo)，成長(zhǎng)型基金通 常很少 分紅，而是經(jīng)常將投資所得的股息、紅利和盈利進(jìn)行再投資 ,以實(shí)現(xiàn)資本增值。成長(zhǎng)型基金主要其股票作為投資主要標(biāo) 的。 收益型投資基金 這種基金的目的是最大程度地增加當(dāng)期收入， 而對(duì)證券升值并不十分重視。其投資對(duì)象主要是那些績(jī)優(yōu)股、 債券、可轉(zhuǎn)讓大額存單等收入比較穩(wěn)定的有價(jià)證券。收入型 基金一般把所得的利息、紅利都分配給投資者。這類基金雖 然成長(zhǎng)性較弱，但風(fēng)險(xiǎn)相應(yīng)也較低，適合保守的投資者和退 休

13、人員。 平衡型投資基金 是既追求長(zhǎng)期資本增值，又追求當(dāng)期收入的 基金，這類基金主要投資于債券、優(yōu)先股和部分普通股，這 些有價(jià)證券在投資組合中有比較穩(wěn)定的組合比例，一般是把 資產(chǎn)總額的 25%-50%用于優(yōu)先股和債券，其余的用于普通股 投資。其風(fēng)險(xiǎn)和收益狀況介于成長(zhǎng)型基金和收入型基金之間。 第二節(jié) 證券的發(fā)行與流通 一、證券發(fā)行市場(chǎng) 1、 證券發(fā)行市場(chǎng)又稱 “ 一級(jí)市場(chǎng) ” 或 “ 初級(jí)市場(chǎng) ” ，是 政府 及其機(jī)構(gòu)、金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)公司等發(fā)行人發(fā)行新證券， 吸收閑散資金的場(chǎng)所。 2、主要當(dāng)事人 發(fā)行人、 中介商 、投資者。 3、 證券發(fā)行方式和發(fā)行價(jià)格 二、 證券流通市場(chǎng) 券商 證券法 第 11

14、8條規(guī)定，我國(guó)證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)是指依照公司法規(guī)定和國(guó)務(wù) 院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)審查批準(zhǔn)的從事證券經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的有限責(zé)任公司或股份 有限公司。 依業(yè)務(wù)性質(zhì)為標(biāo)準(zhǔn)，證券商可分為： 證券承銷商： 是指與證券發(fā)行人簽訂承銷協(xié)議，從事證券銷售業(yè)務(wù)的證券 商。證券承銷商受發(fā)行人委托，尋找投資公眾，使發(fā)行人募集到所需要的 資金。 證券自營(yíng)商： 在證券市場(chǎng)上以自己的名義和賬戶從事證券買賣的證券商， 他們從中獲取差價(jià)收益，獨(dú)立承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。通過買賣證券，賺取差價(jià)利潤(rùn)。 他們自負(fù)盈虧，風(fēng)險(xiǎn)較大。 證券經(jīng)紀(jì)商： 接受客戶委托在證券交易場(chǎng)所從事證券交易并收取傭金的證 券商。按照交易所的規(guī)定，一般投資人不能親自進(jìn)入交易所進(jìn)行交易，必

15、須委托證券經(jīng)紀(jì)商代理交易。證券經(jīng)紀(jì)商不能為自己買賣證券。他們收取 傭金。 證券綜合商： 是指對(duì)證券承銷、證券自營(yíng)、證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)中的兩種或三種 均加以經(jīng)營(yíng)的證券商 。 http:/www.jxnews.cc/n253/ca118832.htm 影響營(yíng)業(yè)部布局的因素多種多樣，其中最主要的有 3個(gè)： 一、地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平。 一般來說，經(jīng)濟(jì)越發(fā)達(dá)，人均收 入越高，則證券市場(chǎng)也越活躍，營(yíng)業(yè)部也就相應(yīng)集中。 二、居民證券投資意識(shí)。 經(jīng)濟(jì)越發(fā)達(dá)，居民的投資意識(shí)越 強(qiáng)，個(gè)人開戶比例就越高，證券市場(chǎng)也越活躍，從而吸引更多 的營(yíng)業(yè)部進(jìn)入。 三、證券公司設(shè)點(diǎn)偏好。 上海、北京、深圳等中心城市由 于市場(chǎng)容量大，信息豐

16、富，因而成為設(shè)立營(yíng)業(yè)部的首選之地。 3、證券發(fā)行方式和發(fā)行價(jià)格 （一）發(fā)行方式 股票發(fā)行方式： 公開發(fā)行和內(nèi)部發(fā)行。 公開發(fā)行： 發(fā)行方式分為 包銷、代銷和聯(lián)合發(fā)行 。 包銷 ：根據(jù)發(fā)行責(zé)任大小又可分為全額、定額和余額三種包銷。 代銷 ：是券商代理銷售，對(duì)剩余股票不承擔(dān)任何責(zé)任與風(fēng)險(xiǎn)。 聯(lián)合發(fā)行 ：是適用于發(fā)行數(shù)量特別巨大的證券，由一家券商為 主承銷商，聯(lián)合數(shù)家機(jī)構(gòu)共同完成發(fā)行任務(wù)，發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)共同分擔(dān)， 發(fā)行費(fèi)用共同分?jǐn)?，這種辛迪加式的方式，其內(nèi)部的管理協(xié)調(diào)十 分重要，否則會(huì)引起混亂。 在我國(guó)，發(fā)行方式確定后，具體推銷辦法仍有很大的差別尤其 是在新股供不應(yīng)求的前提下，主要方式有： 全額繳款再比例

17、配售 余款退回，定價(jià)上網(wǎng)發(fā)行，二級(jí)市場(chǎng)比例配售。 （二）發(fā)行價(jià)格 “證券法”規(guī)定發(fā)行價(jià)應(yīng)高于股票面值，溢價(jià)發(fā)行無上限， 由發(fā)行人與承銷商協(xié)商決定。 目前新股發(fā)行價(jià)基本依據(jù) 平均每股稅后利潤(rùn)乘以發(fā)行市盈 率 確定。新股發(fā)行價(jià)一般以發(fā)行當(dāng)年預(yù)測(cè)稅后利潤(rùn)乘以市盈率 作為分子，分母是發(fā)行前總股本加上發(fā)行總股本。 市盈率是市價(jià)與每股凈利比較的結(jié)果。 在新股發(fā)行前，市 盈率的分子無法得出。因此，發(fā)行市盈率只能是由發(fā)行人同券 商依據(jù)市場(chǎng)供求、公司業(yè)績(jī)和同行業(yè)水平等綜合因素確定，尤 其是應(yīng)考慮一、二級(jí)市場(chǎng)的平衡銜接，避免反差過大引發(fā)過度 投機(jī)與市場(chǎng)動(dòng)蕩。 2004年 2月 7日中國(guó)證券業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)頒布 關(guān)

18、于首 次公開發(fā)行股票試行詢價(jià)制度若干問題的通知 。 關(guān)于首次公開發(fā)行股票 試行詢價(jià)制度若干問題的通知 首次公開發(fā)行股票的公司（以下簡(jiǎn)稱發(fā)行人）及其 保薦機(jī)構(gòu)應(yīng)通過向詢價(jià)對(duì)象詢價(jià)的方式確定股票發(fā)行價(jià) 格。 本通知所稱詢價(jià)對(duì)象是指符合中國(guó)證券監(jiān)督管理委 員會(huì)（以下簡(jiǎn)稱中國(guó)證監(jiān)會(huì)）規(guī)定條件的 證券投資基金 管理公司 、 證券公司 、 信托投資公司 、 財(cái)務(wù)公司 、 保險(xiǎn) 機(jī)構(gòu)投資者 和 合格境外機(jī)構(gòu)投資者 （ QFII），以及其他 經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)可的機(jī)構(gòu)投資者。 第一只詢價(jià)制下發(fā)行的新股， 華電國(guó)際 (600027.SH) 二、證券流通市場(chǎng) 1、證券流通市場(chǎng)又稱 二級(jí)市場(chǎng) 或 次級(jí)市場(chǎng) ，是已發(fā)行

19、的證券通過買賣交易實(shí)現(xiàn)流通轉(zhuǎn)讓的場(chǎng)所。 2、按證券的性質(zhì)不同，分為股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)和基金市場(chǎng)。 3、按交易組織形式的不同，場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng)和場(chǎng)外交易市場(chǎng)。 場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng)： 證券交易所最主要的場(chǎng)內(nèi)證券交易場(chǎng)所，是 流通市場(chǎng)的核心。交易所交易必須根據(jù)國(guó)家有關(guān)的證券法律規(guī)定， 有組織地、規(guī)范地進(jìn)行證券買賣。 如我國(guó)上海和深圳證券交易所。 場(chǎng)外交易市場(chǎng) 又稱店頭交易市場(chǎng)、柜臺(tái)交易市場(chǎng)，是指證券 交易所以外的證券交易場(chǎng)所。 如 NASDAQ 證券交易所 由經(jīng)紀(jì)人、證券商組成進(jìn)行證券交易的有形場(chǎng)所，設(shè)有 交易大廳、內(nèi)設(shè)會(huì)員交易席位，編制數(shù)碼和代號(hào)等，是二級(jí)市 場(chǎng)的主體。交易所本身不買賣證券，只是提供集中交易

20、的固定 場(chǎng)所、工作人員、設(shè)施和管理、信息、行情等。 交易席位 原指交易所交易大廳中的座位，座位上有電話等 通訊設(shè)備，經(jīng)紀(jì)人可以通過它傳遞交易與成交信息。證券商參 與證券交易，必須首先購(gòu)買席位，席位購(gòu)買后只能轉(zhuǎn)讓，不能 撤銷。擁有交易席位，就擁有了在交易大廳內(nèi)進(jìn)行證券交易的 資格。隨著科學(xué)技術(shù)的不斷發(fā)展，通訊手段日益現(xiàn)代化，交易 方式由手工競(jìng)價(jià)模式發(fā)展為電腦自動(dòng)撮合，交易席位的形式也 發(fā)生了很大變化，己逐漸演變?yōu)榕c交易所撮合主機(jī)聯(lián)網(wǎng)的電腦 報(bào)盤終端。 我國(guó)證券交易所為證券商提供的交易席位有兩種，即 有 形席位和無形席位。 7 證券交易所按組織形式劃分有公司制證交所和會(huì) 員制證券交易所。 公司制證

21、交所 由商業(yè)銀行、證券公司、投資信托機(jī)構(gòu)及各 類工商企業(yè)等共同出資入股建立起來的，是以盈利為目的 的公司法人。它的長(zhǎng)處在于：對(duì)在本范圍內(nèi)交易的證券負(fù) 有擔(dān)保責(zé)任，即因?yàn)樽C交所成員違約而使投資者遭受損失， 證交所將予以賠償，為此，證交所設(shè)立賠償基金。 會(huì)員制證券交易所 是若干證券公司及企業(yè)自愿組成，不以 盈利為目的，實(shí)行自律型管理的會(huì)員制事業(yè)法人。其法律 地位相當(dāng)于一般的社會(huì)團(tuán)體。會(huì)員制證交所優(yōu)點(diǎn)是：收取 的各類費(fèi)用和交易雙方的經(jīng)濟(jì)壓力都相對(duì)較低，能夠防止 不規(guī)范行為發(fā)生。證交所得到政府的支持，沒有破產(chǎn)倒閉 的可能。 l 第三節(jié) 基本證券商品交易 一、股票交易程序 1、開戶 ： 一級(jí)賬戶：券商在

22、交易所開立；二級(jí)賬戶：投資者開立的。 同時(shí)指定券商，開立資金賬戶。 2、委托 ：柜臺(tái)委托、電話委托、自助委托； 委托內(nèi)容：證券代號(hào)、買賣數(shù)量、委托價(jià)格（限價(jià)委托和市價(jià)委托）。 3、竟價(jià) ：證交所電腦主機(jī)受到委托指令后，根據(jù) 價(jià)格優(yōu)先 和 時(shí)間優(yōu)先 的 原則進(jìn)行自動(dòng)撮合成交。 開市前采用 集合竟價(jià) ；開市后采取 連續(xù)竟價(jià) 。 4、清算 ：將買賣證券的數(shù)量與金額在交易結(jié)束后分別相抵，并交割凈額 或錢款的程序。 5、交割 ：清算之后辦理交割的手續(xù)，買方付款領(lǐng)券，賣方付券領(lǐng)款，雙 方交換錢券的的行為。 T+O（當(dāng)日交割）， T+1（次日交割）， T+3（例行交割） 6、過戶 ：登記變更手續(xù)。 開戶程序

23、 集合竟價(jià) 產(chǎn)生開盤價(jià)，開盤價(jià)應(yīng)同時(shí)滿足三個(gè)原則： 一是成交量最大； 二是高于此價(jià)格的買入申報(bào)和低于賣出申報(bào)全部成交； 三是與此價(jià)相同的買入申報(bào)和賣出申報(bào)至少有一方全 部成交。 二、股價(jià)指數(shù) 是反映股市行情的綜合指數(shù)。是反映不同時(shí)期股價(jià)變動(dòng)的相對(duì)水平 指標(biāo)。 股價(jià)指數(shù)的計(jì)算方法，有 算術(shù)平均法 和 加權(quán)平均法 兩種。 算術(shù)平均法 ： 采樣股票每股股票價(jià)格總和 股票價(jià)格算術(shù)平均數(shù) 當(dāng)期股價(jià)算術(shù)平均數(shù) 股票價(jià)格指數(shù) 固定乘數(shù) 基期股價(jià)算術(shù)平均數(shù) 例如如果所計(jì)算的股票指數(shù)包括 3只股票，其價(jià)格分別為 15元、 20元、 30元，則其股價(jià)算術(shù)平均值為（ 15 20 30） 3 = 21.66元 。 如

24、基期三只股票價(jià)格平均為 20元，基期值為 100，則目前股價(jià)指數(shù)為 21.66 / 20 * 100=108.3 加權(quán)平均法， 就是在計(jì)算股價(jià)平均值時(shí)，不僅考慮到每只股票的價(jià) 格，還要根據(jù)每只股票對(duì)市場(chǎng)影響的大小，對(duì)平均值進(jìn)行調(diào)整。實(shí) 踐中，一般是以股票的 發(fā)行數(shù)量或成交量 (或流通股 )作為市場(chǎng)影響參 考因素，納入指數(shù)計(jì)算，稱為權(quán)數(shù)。 例如，上例中 3只股票的發(fā)行數(shù) 量分別為 1億股、 2億股、 3億股，以此為權(quán)數(shù)進(jìn)行加權(quán)計(jì)算 ， 則價(jià)格 加權(quán)平均值為 ： （ 15X1 20X2 30X3） （ 1 2 3） 24 16元。 股票價(jià)格指數(shù) （當(dāng)期每種采樣股票價(jià)格 已發(fā)行數(shù)量） （基期每種采樣

25、股票價(jià)格 已發(fā)行數(shù)量） 固定乘數(shù) 上證股價(jià) 綜合 指數(shù) 以上海股市的全部股票為計(jì)算對(duì)象，計(jì)算公式 如下： 股票指數(shù)（當(dāng)日股票市價(jià)總值 基期股票市價(jià)總值） 100 上證指數(shù)以 1990年 12月 19日為基期， 1991年 7月 15日開始公布。 ex 1 道 瓊斯股票價(jià)格平均指數(shù) 又稱道氏指數(shù)，它采用簡(jiǎn)單算術(shù)平均法計(jì)算。 道氏指數(shù)包括： 道氏工業(yè)平均指數(shù) ，由 30家工業(yè)公 司的股票價(jià)格平均數(shù)構(gòu)成； 道氏公用事業(yè)平均指數(shù) ， 由 15家公用事業(yè)公司的股票價(jià)格平均數(shù)構(gòu)成；道氏 運(yùn)輸業(yè)平均指數(shù) ，由 20家運(yùn)輸公司的股票價(jià)格平均 數(shù)構(gòu)成； 道氏 65種股票價(jià)格平均數(shù) ，由上述工業(yè)、 運(yùn)輸業(yè)、公用事

26、業(yè)的 65家公司的股票價(jià)格混合構(gòu)成。 道 瓊斯股票價(jià)格平均指數(shù)以 1928年 10月 1日為 基期，在紐約交易所交易時(shí)間每 30分鐘公布一次， 用當(dāng)日當(dāng)時(shí)的股票價(jià)格算術(shù)平均數(shù)與基期的比值求 2 標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù) 標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)由美國(guó)標(biāo)準(zhǔn)普爾公司 1923年開始編制發(fā) 表，當(dāng)時(shí)主要編制兩種指數(shù)，一種是包括 90種股票每日發(fā)表 一次的指數(shù)，另一種是包括 480種股票每月發(fā)表一次的的指 數(shù)。 1957年擴(kuò)展為現(xiàn)行的，以 500種采樣股票通過加權(quán)平均 綜合計(jì)算得出的指數(shù)。 標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)以 1941 1943年為基 數(shù)，用每種股票的價(jià)格乘以已發(fā)行的數(shù)量的總和為分子，以 基期的股價(jià)乘以股票發(fā)行數(shù)量的總和為分母相

27、除后的百分?jǐn)?shù) 來表示 。由于該指數(shù)是根據(jù)紐約證券交易所上市股票的絕大 多數(shù)普通股票的價(jià)格計(jì)算而得，能夠靈活地對(duì)認(rèn)購(gòu)新股權(quán)、 股份分紅和股票分割等引起的價(jià)格變動(dòng)作出調(diào)節(jié)，指數(shù)數(shù)值 較精確，并且具有很好的連續(xù)性，所以往往比道 瓊斯指數(shù) 3 恒生指數(shù)是香港股市歷史最久的一種股價(jià)指數(shù)，由香港恒生 銀行于 1969年 11月 24 現(xiàn)行恒生指數(shù)以 96年 7月 31日為基期，根據(jù)各行業(yè)在港上市股 票中的 33種具有代表性的股票價(jià)格加權(quán)計(jì)算編制而成。因?yàn)檫@ 33 家公司的股票總值占全部在港上市股票總值的 65%以上，所以恒 生指數(shù)是目前香港股票市場(chǎng)最具權(quán)威性和代表性的股票價(jià)格指數(shù)。 4 日經(jīng)指數(shù) 日經(jīng)股票

28、價(jià)格指數(shù)是日本股票市場(chǎng)的股票價(jià)格指數(shù)。它是用近 500種股票價(jià)格之和除以一個(gè)常數(shù)得出來的。由于日本經(jīng)濟(jì)在世界 5 金融時(shí)報(bào)指數(shù) 金融時(shí)報(bào)指數(shù)的采樣股票是根據(jù)英國(guó)倫敦國(guó)際證券交易所上市 的主要 100家大公司的股票選定的，并以每分鐘一次的頻率更新。 該指數(shù)采用算術(shù)加權(quán)法計(jì)算。 我國(guó)證券指數(shù) 第四節(jié) 影響股票價(jià)格的因素 影響股票價(jià)格變動(dòng)的因素很多，但基本上可分為 以下三類： 一、市場(chǎng)內(nèi)部因素 ：市場(chǎng)內(nèi)部因素它主要是指市場(chǎng)的供給和 需求， 即資金面和籌碼面的相對(duì)比例，如一定階段的股市擴(kuò)容 節(jié)奏將成為該因素重要部分。 二、基本面因素 ：包括宏觀經(jīng)濟(jì)因素和公司內(nèi)部因素，宏觀 經(jīng)濟(jì)因素主 要是能影響市場(chǎng)中股票價(jià)格的因素，包括經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)， 經(jīng)濟(jì)景氣循環(huán)，利率，財(cái)政收支，貨幣供應(yīng)量，物價(jià)， 國(guó)際收 支等，公司內(nèi)部因素主要指公司的財(cái)務(wù)狀況。 三、政策因素 ：是指足以影響股票價(jià)格變動(dòng)的國(guó)內(nèi)外重大活 動(dòng)以及政府的政策，措施，法令等重大事件， 政府的社會(huì)經(jīng)濟(jì) 發(fā)展計(jì)劃，經(jīng)濟(jì)政策的變化，新頒布法令和管理?xiàng)l例等均會(huì)影響 到股價(jià)的變動(dòng)。