創(chuàng)業(yè)板股權(quán)激勵(lì)方案建議

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1、創(chuàng)業(yè)板上市公司股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃方案建議一、股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃主要法律程序根據(jù)上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法及創(chuàng)業(yè)板信息披露備忘錄第8號(hào)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的相關(guān)規(guī)定，股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的主要法律程序（第一階段）及時(shí)間節(jié)點(diǎn)如下表：時(shí)間點(diǎn)程序與事項(xiàng)涉及機(jī)構(gòu)相關(guān)文件備注1T-N日確定激勵(lì)方式、數(shù)量、對(duì)象、考核指標(biāo)、限售期、解鎖條件等核心要素董事會(huì)及薪酬考核委員會(huì)激勵(lì)計(jì)劃草案、激勵(lì)計(jì)劃考核管理辦法2T日董事會(huì)審議激勵(lì)計(jì)劃草案等議案董事會(huì)董事會(huì)決議3監(jiān)事會(huì)審議激勵(lì)計(jì)劃草案等議案監(jiān)事會(huì)監(jiān)事會(huì)決議4獨(dú)立董事出具獨(dú)立意見、公開征集委托投票權(quán)獨(dú)立董事獨(dú)立意見公開征集委托投票權(quán)報(bào)告書5上市公司股權(quán)激勵(lì)自查董事會(huì)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃自查表6公司內(nèi)部公示

2、激勵(lì)人員名單董事會(huì)激勵(lì)人員名單7就激勵(lì)事項(xiàng)發(fā)出召開股東大會(huì)會(huì)議通知董事會(huì)股東大會(huì)會(huì)議通知8獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問就激勵(lì)事項(xiàng)出具核查意見獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問報(bào)告非必須9律師就激勵(lì)事項(xiàng)出具法律意見律師法律意見書必須10T+10日對(duì)激勵(lì)人員名單進(jìn)行核查監(jiān)事會(huì)名單核查意見11T+15日召開股東大會(huì)，審議股權(quán)激勵(lì)董事會(huì)股東大會(huì)決議12自查內(nèi)幕信息知情人及激勵(lì)對(duì)象是否利用內(nèi)幕信息進(jìn)行股票交易上市公司自查報(bào)告13T+15日后的60日內(nèi)首次授予公告董事會(huì)授予公告大部分與股東大會(huì)同時(shí)公告14召開董事會(huì)審議授予事項(xiàng)（如存在方案調(diào)整則一并審議），確定授予日董事會(huì)董事會(huì)決議授予日需符合相關(guān)規(guī)定15獨(dú)立董事就授予事項(xiàng)發(fā)表獨(dú)立

3、意見（如存在股份調(diào)整則一并發(fā)表）獨(dú)立董事獨(dú)立董事意見16召開監(jiān)事會(huì)審議授予事項(xiàng)（如存在方案調(diào)整則一并審議）監(jiān)事會(huì)監(jiān)事會(huì)決議17如激勵(lì)對(duì)象出現(xiàn)變動(dòng)，則需再次核查名單監(jiān)事會(huì)核查意見18獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問就授予事項(xiàng)出具核查意見（如存在方案調(diào)整則一并出具）獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問報(bào)告非必須19律師就授予事項(xiàng)出具法律意見（如存在方案調(diào)整則一并出具意見）律師法律意見書必須20與激勵(lì)對(duì)象簽署協(xié)議董事會(huì)、激勵(lì)對(duì)象股權(quán)激勵(lì)協(xié)議21繳納激勵(lì)款項(xiàng)（限制性股票）董事會(huì)、財(cái)務(wù)部門22辦理驗(yàn)資、及工商登記手續(xù)董事會(huì)驗(yàn)資報(bào)告、工商登記手續(xù)23N日公告首次授予股票登記完成（限制性股票）董事會(huì)關(guān)于授予完成的公告注：1、核心工作主要在

4、于激勵(lì)計(jì)劃草案的制訂，在董事會(huì)開會(huì)審議激勵(lì)計(jì)劃草案前要確定激勵(lì)草案，尤其是各個(gè)重要要素。2、一般而言，整個(gè)流程從召開董事會(huì)審議激勵(lì)計(jì)劃草案開始，到完成授予登記約兩個(gè)月時(shí)間。3、獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問大多數(shù)公司都聘請(qǐng)，只有少數(shù)公司未聘請(qǐng)。4、2016年8月之后，上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)已不必向證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)或備案，但首次實(shí)施前需與交易所溝通公告文件。5、在激勵(lì)名單確定、召開股東大會(huì)審議通過激勵(lì)方案后，一般都會(huì)存在少部分被激勵(lì)人員退出的情況，因此在召開股東大會(huì)后還會(huì)再次召開董事會(huì)審議調(diào)整激勵(lì)名單。二、創(chuàng)業(yè)板上市公司股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃案例分析根據(jù)對(duì)2017年1月1日至2017年11月20日期間在創(chuàng)業(yè)板上市的、并已實(shí)施（或正

5、在實(shí)施）股權(quán)激勵(lì)的13家創(chuàng)業(yè)板公司，實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的情況進(jìn)行匯總分析如下表：公司名稱激勵(lì)方式激勵(lì)對(duì)象激勵(lì)人數(shù)激勵(lì)總數(shù)（萬(wàn)股）占總股本比例首次授予數(shù)（萬(wàn)股）高管激勵(lì)數(shù)（萬(wàn)股）核心員工激勵(lì)數(shù)（萬(wàn)股）預(yù)留股份數(shù)（萬(wàn)）授予價(jià)格（元）需攤銷總費(fèi)用（萬(wàn)元）12華燦光電限制性股票副總2人、財(cái)務(wù)總監(jiān)1人，核心人員40人103734.430.88%587.55122465.05146.8862465.50股票期權(quán)副總2人、財(cái)務(wù)總監(jiān)1人，核心人員40人43268.060.32%214.4579.5161.9553.6112823.102康泰生物限制性股票董秘兼財(cái)務(wù)總監(jiān)1人副總2人，核心人員143人14612333%

6、1015.285.00930.2217.8013.8912149.583賽托生物限制性股票副總2人，董秘兼財(cái)務(wù)總監(jiān)1人，董事1人，核心人員60人64148.951.39%148.9593.1055.85未預(yù)留24.481081.924思特奇限制性股票副總1人，董秘兼財(cái)務(wù)總監(jiān)1人，董事1人，核心人員459人562100.01.14%100.015.085.00未預(yù)留27977.005匯納科技限制性股票副總1人，核心人員67人68100.31.0%92.08.084.38.042.03749.116長(zhǎng)川科技限制性股票副總1人，董秘兼副總1人，財(cái)務(wù)總監(jiān)1人，核心人員61人642803.675%224

7、921325624.892390.777歐普康視限制性股票董事兼財(cái)務(wù)總監(jiān)1人，核心人員49人502301.88%195101853522.251568.288凱普生物限制性股票副總2人，財(cái)務(wù)總監(jiān)1人，核心人員235人2381051.17%10510.494.6未預(yù)留23.06423.629富瀚微限制性股票無(wú)高管，全部為核心人員741052.36%105無(wú)105未預(yù)留89.353907.2110尚品宅配限制性股票副總6人，財(cái)務(wù)總監(jiān)1人，核心人員142人1492392.21%23965.5173.5未預(yù)留67.195115.0611揚(yáng)帆新材限制性股票高管6人，核心人員184人1903603%320

8、31.9288.13010.591132.2112同和藥業(yè)限制性股票財(cái)務(wù)總監(jiān)1人，中層25人，核心人62人881602%13541312517.781533.7113華測(cè)導(dǎo)航限制性股票財(cái)務(wù)總監(jiān)1人，核心人員275人2764503.78%420104103029.44635.25【注】1、激勵(lì)對(duì)象不得為獨(dú)立董事、監(jiān)事。2、預(yù)留股份數(shù)在股東大會(huì)通過后12個(gè)月內(nèi)需確定授予明確對(duì)象，否則預(yù)留股份數(shù)失效。3、授予價(jià)格不得低于股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃草案公布前20個(gè)交易日、60個(gè)交易日或者120個(gè)交易日的公司股票交易均價(jià)之一的50%，也不得低于股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃草案公布前1個(gè)交易日的公司股票交易均價(jià)的50%。4、解鎖期不得

9、少于2次，每次解鎖需間隔1年，每次解鎖不得超過50%。5、需攤銷總費(fèi)用為股份支付費(fèi)用。上述實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的上市公司解鎖（行權(quán)）安排及解鎖（行權(quán)）條件情況如下：公司名稱解鎖期及份額解鎖（行權(quán)）條件之公司解鎖（行權(quán)）條件之個(gè)人1華燦光電（限制性股票部分）1+3（40%、30%、30%）2018年-2020年收入增長(zhǎng)率90%、150%、220%；扣非后凈利潤(rùn)增值率1100%、1400%、1900%個(gè)人績(jī)效考核分A、B、C、D、E五檔，A、B、C解鎖比例為100%，D解鎖比例為50%，E為0%華燦光電（股票期權(quán)部分）首次授予期權(quán)滿24個(gè)月后分三年行權(quán)，分別為40%、30%、30%，預(yù)留部分自授予期權(quán)后分

10、2年行權(quán)，分別為50%同上同上2康泰生物首次授予：1+4（30%、30%、20%、20%）；預(yù)留部分：1+3（30%、30%、40%）2016年為基礎(chǔ)，2017-2020年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)率不低于20%、40%、60%、80%個(gè)人績(jī)效考核分A、B、C、D四檔，A、B解鎖比例為100%，C解鎖比例為80%，D為0%3賽托生物1+3（20%、30%、50%）2017年為基礎(chǔ)，2018年-2020年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率不低于20%、30%、50%個(gè)人績(jī)效考核分A、B、C、D四檔，A、B解鎖比例為100%，C解鎖比例為80%，D為0%4思特奇1+2以2014年至2016年期間平均凈利潤(rùn)為基礎(chǔ)，2017年增長(zhǎng)不低于

11、15%，2018年增長(zhǎng)不低于20%以年度 VES（價(jià)值評(píng)估體系）考核結(jié)果評(píng)定，合格解鎖，不合格不解鎖5匯納科技首次授予1+3（30%、30%、40%）；預(yù)留部分1+22016年為基礎(chǔ)，2017年至2019年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率不低于20%、40%、80%根據(jù)績(jī)效考核分四檔計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)系數(shù)（1.0、0.9、0.7、0），按照標(biāo)準(zhǔn)系數(shù)乘以個(gè)人當(dāng)年計(jì)劃解除限售額度，不合格的不能解鎖6長(zhǎng)川科技1+3（30%、30%、40%）2016年為基礎(chǔ)，2017-2020年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)率不低于25%、50%、75%、100%分為優(yōu)秀、良好、合格、需改進(jìn)、不合格五個(gè)檔次，優(yōu)秀解鎖100%，良好解鎖80%；合格解鎖60%，后兩檔

12、為0%7歐普康視首次授予1+3（30%、30%、40%）預(yù)留部分為1+22016年為基礎(chǔ)，2017年至2019年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率不低于25%、50%、80%合格與不合格兩檔，合格解鎖，不合格不解鎖8凱普生物1+3（30%、30%、40%）2016年為基礎(chǔ)，2017年至2019年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率不低于15%、35%、55%所在組織業(yè)績(jī)考核結(jié)果達(dá)到60分以上，以及個(gè)人績(jī)效考核為“優(yōu)秀或良好”時(shí)，即考核綜合評(píng)分 70分以上（含70分），才可具備獲授限制性股票本年度的解除限售資格9富瀚微1+3（30%、30%、40%）2016年為基礎(chǔ)，2017-2019年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)率不低于20%、40%、60%個(gè)人績(jī)效考核

13、分A、B、C、D、E五檔，A、B、C解鎖比例為100%，D解鎖比例為60%，E為0%10尚品宅配1+3（30%、30%、40%）2016年為基礎(chǔ)，2017年至2019年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率不低于30%、60%、90%分為優(yōu)秀、良好、合格、不合格四個(gè)檔次，優(yōu)秀、良好解鎖100%，合格解鎖60%，不合格為0%11揚(yáng)帆新材1+3（20%、40%、40%）2016年為基礎(chǔ)并扣除股份支付影響后，2017年至2019年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率不低于5%、40%、60%個(gè)人績(jī)效考核分A、B、C、D四檔，A、B解鎖比例為100%，C解鎖比例為60%，D為0%12同和藥業(yè)首次授予1+3（30%、30%、40%）預(yù)留部分為1+220

14、16年為基礎(chǔ)，2017年至2019年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率不低于20%、45%、75%分為優(yōu)秀、良好、合格、不合格四個(gè)檔次，優(yōu)秀、良好解鎖100%，合格解鎖80%，不合格為0%13華測(cè)導(dǎo)航首次授予1+3（30%、30%、40%）預(yù)留部分為1+22016年為基礎(chǔ)，2017年至2019年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率不低于20%、40%、70%個(gè)人績(jī)效考核分A、B、C、D四檔，A解鎖比例為100%，B解鎖比例為90%；C解鎖比例為80%，D為0%三、對(duì)于創(chuàng)業(yè)板上市公司股權(quán)激勵(lì)的方案建議（一）關(guān)于激勵(lì)方式的建議據(jù)統(tǒng)計(jì)，2006年至2016年期間，上市公司采取激勵(lì)方式的情況如下：2006年2016年A股上市公司股權(quán)激勵(lì)工具選擇情

15、況表年份股票期權(quán)限制性股票復(fù)合工具2006287220071200200844101200913702010411442011713642012414613201341562920142872192015231167201621995合計(jì)363463842012年-2016年，四年間選擇限制性股票工具的上市公司家數(shù)呈現(xiàn)明顯的幾何增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。主要原因有以下幾點(diǎn)：一方面早期實(shí)施的股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃由于定價(jià)過高，容易形成“股價(jià)倒掛”的尷尬情形，導(dǎo)致激勵(lì)對(duì)象無(wú)法行權(quán)；另一方面，由于股票期權(quán)是一個(gè)低風(fēng)險(xiǎn)低收益的工具，激勵(lì)對(duì)象可想象的收益空間太小，所以近年來(lái)更加偏向于選擇未來(lái)收益空間較大的限制性股票工具；最后

16、，從實(shí)際控制人的角度看，限制性股票對(duì)激勵(lì)對(duì)象的綁定作用更強(qiáng)，由于激勵(lì)對(duì)象有資金沉淀，能更好的起到“金手銬”的作用。從今年上市的創(chuàng)業(yè)板公司來(lái)看，幾乎90%的創(chuàng)業(yè)板公司均采取了限制性股票的激勵(lì)方式來(lái)操作，很少采用股票期權(quán)的方式，華燦光電是為數(shù)不多的采取復(fù)合式股權(quán)激勵(lì)方式的，通過看其公告可以看出，復(fù)合式激勵(lì)較為繁瑣與復(fù)雜。因此，總體建議，股權(quán)激勵(lì)采取通行的限制性股票方式較為穩(wěn)妥，易于操作。（二）限制性股票股權(quán)激勵(lì)的主要要素建議各家股權(quán)激勵(lì)方案都有通行的做法與要素，比如激勵(lì)目的、激勵(lì)計(jì)劃的調(diào)整方法與程序、回購(gòu)與注銷、實(shí)施程序、考核管理辦法等，對(duì)于通行的要素不再贅述，這里主要提出幾個(gè)個(gè)性化的要素建議。1

17、、授予總量及激勵(lì)對(duì)象人數(shù)以及是否預(yù)留據(jù)統(tǒng)計(jì)，2006年2016年A股上市公司股權(quán)激勵(lì)定量、定人統(tǒng)計(jì)情況如下：授予總量占公告時(shí)總股本的比例激勵(lì)對(duì)象總?cè)藬?shù)高管占激勵(lì)總?cè)藬?shù)的比例高管占授予總量的比例平均值2.95%147 11.25%27.37%最小值0.04%3 0.00%0.00%25分位1.36%55 2.27%11.09%中位值2.43%100 4.80%20.55%75分位3.75%173 9.38%37.28%最大值17.98%3435 100.00%100.00%選取有效樣本887家，從上表可以看出11年公告的股權(quán)激勵(lì)方案中，授予總量集中在1.36-3.75%，授予量最小的是海油工程，

18、授予量約為公告時(shí)總股本的0.04%，激勵(lì)總量最大的有金發(fā)科技、方大特鋼等9家，均達(dá)到授予量上限10%；其中授予高管的份額所占比例平均在27.37%。激勵(lì)對(duì)象人數(shù)集中在55-173人左右，激勵(lì)對(duì)象最多的是中興通訊，達(dá)到3435人，另外激勵(lì)對(duì)象超過1000人的有環(huán)旭電子、中興通訊、用友軟件、招商銀行、九州通、特變電工、立訊精密、漢商集團(tuán)8家；高管占激勵(lì)對(duì)象平均比例為11.25%。從收集的上述案例來(lái)看，高的有562人，低的有40多人（乾照光電、澳洋順昌不算）。我們認(rèn)為：股權(quán)激勵(lì)人員構(gòu)成及總數(shù)要根據(jù)公司員工規(guī)模、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、激勵(lì)效果等綜合因素考慮，一般保證在公司員工總數(shù)的10%-30%之間較為合理。同時(shí)

19、，為了能夠吸引人才，股權(quán)激勵(lì)應(yīng)預(yù)留較多額度（法規(guī)上限是激勵(lì)總數(shù)的20%）給外來(lái)人才。但注意的是，預(yù)留股份在股東大會(huì)通過后12個(gè)月內(nèi)需明確授予對(duì)象。對(duì)于激勵(lì)股份總數(shù)量，一般占總股本的1%-4%之間，我們建議在2.5%左右較為合適，同時(shí)，也要考慮公司的股價(jià)走向以及股份支付對(duì)公司利潤(rùn)的影響。需財(cái)務(wù)部門進(jìn)行測(cè)算。2、行權(quán)/解鎖時(shí)間安排據(jù)統(tǒng)計(jì)，2006年2016年A股上市公司股權(quán)激勵(lì)解鎖時(shí)間安排情況如下：定時(shí)家數(shù)1+35521+41502+31022+442其他(1+2，1+5，1.5+3等)58注：1+3為等待/鎖定期1年，行權(quán)/解鎖期3年。選取有效數(shù)據(jù)樣本總數(shù)904家，由上表可以看出絕大多數(shù)上市公司

20、采用1+3的激勵(lì)模式，少數(shù)采用1+4的模式，通常采用這兩種激勵(lì)模式的多是民營(yíng)企業(yè)；采用2+3和2+4這兩種激勵(lì)模式的相對(duì)較少。根據(jù)選取的創(chuàng)業(yè)板公司案例來(lái)看，1+3模式是比較通行的做法，少數(shù)使用1+4，還有1+2。我們認(rèn)為，1+2的激勵(lì)目的主要是為了讓員工更快的分享上市成果，激勵(lì)效果不佳，1+4時(shí)間太長(zhǎng)容易產(chǎn)生解鎖風(fēng)險(xiǎn)，1+3模式較為合理，建議采取。3、考核指標(biāo)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2006年2016年A股上市公司股權(quán)激勵(lì)考核指標(biāo)如下：業(yè)績(jī)考核指標(biāo)家數(shù)凈利潤(rùn)832凈資產(chǎn)收益率433營(yíng)業(yè)收入227每股收益13市值8選取有效數(shù)據(jù)樣本總數(shù)907家，從上表可以看出，股權(quán)激勵(lì)較主流的業(yè)績(jī)考核指標(biāo)分別為凈利潤(rùn)、營(yíng)業(yè)收入、凈資產(chǎn)收益率、每股收益和市值這五類，其中832家上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃采用了凈利潤(rùn)做為業(yè)績(jī)考核指標(biāo)，使用頻次最高，其次是凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)和營(yíng)業(yè)收入，這三類指標(biāo)占絕對(duì)的主導(dǎo)地位。根據(jù)選取的創(chuàng)業(yè)板公司案例來(lái)看，主要是凈利潤(rùn)和營(yíng)業(yè)收入指標(biāo)。我們認(rèn)為，考核指標(biāo)中的公司指標(biāo)，需結(jié)合公司近年來(lái)的財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行分析，并根據(jù)行業(yè)發(fā)展整體情況以及公司近幾年的財(cái)務(wù)規(guī)劃情況進(jìn)行確定。如果是凈利潤(rùn)或者營(yíng)業(yè)收入指標(biāo)，則需要財(cái)務(wù)部門會(huì)同會(huì)計(jì)師事務(wù)所對(duì)未來(lái)幾年的增長(zhǎng)情況進(jìn)行合理測(cè)算。對(duì)于個(gè)人考核指標(biāo)，可以按照市場(chǎng)通行的做法，劃分四檔或者五檔進(jìn)行考核。