商品期權(quán)-交易風(fēng)控行權(quán)業(yè)務(wù)講解[特選材料]

商品期權(quán)商品期權(quán) -交易、風(fēng)控、行權(quán)業(yè)務(wù)講解 交易風(fēng)控部交易風(fēng)控部 2017-3-151優(yōu)選內(nèi)容主要內(nèi)容：一、什么是期權(quán)一、什么是期權(quán)二、白糖、豆粕期權(quán)交易規(guī)則解讀二、白糖、豆粕期權(quán)交易規(guī)則解讀三、期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)控制制度三、期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)控制制度四、客戶(hù)賬戶(hù)資金風(fēng)險(xiǎn)控制四、客戶(hù)賬戶(hù)資金風(fēng)險(xiǎn)控制五、行權(quán)與履約業(yè)務(wù)規(guī)則五、行權(quán)與履約業(yè)務(wù)規(guī)則2優(yōu)選內(nèi)容一：什么是期權(quán)期權(quán)又稱(chēng)選擇權(quán)，是指買(mǎi)方向賣(mài)方支付權(quán)利金，并擁有的在未來(lái)指定時(shí)間以事先規(guī)定好的價(jià)格（執(zhí)行價(jià)）向賣(mài)方購(gòu)買(mǎi)或出售一定數(shù)量的標(biāo)的物的權(quán)利。買(mǎi)方：支付權(quán)利金，獲得權(quán)利賣(mài)方：收取權(quán)利金，承擔(dān)義務(wù)3優(yōu)選內(nèi)容期權(quán)六要素p權(quán)利金（交易價(jià)格）p行權(quán)時(shí)間p到期日p執(zhí)行價(jià)p權(quán)利類(lèi)型p標(biāo)的物4優(yōu)選內(nèi)容期權(quán)的特點(diǎn)期期期期權(quán)權(quán)權(quán)權(quán)期期期期貨貨貨貨權(quán)利金利金權(quán)利金，利金，買(mǎi)方方支付支付給賣(mài)方方無(wú)無(wú)保保證證金金賣(mài)賣(mài)方方繳納買(mǎi)賣(mài)雙方均雙方均須繳納權(quán)權(quán)利主體利主體買(mǎi)買(mǎi)方有方有權(quán)權(quán)利利,沒(méi)沒(méi)義務(wù)義務(wù)若若為實(shí)物交割，物交割，買(mǎi)方有方有權(quán)買(mǎi)、賣(mài)方有方有權(quán)賣(mài)義務(wù)義務(wù)主體主體賣(mài)方只有方只有義務(wù)，沒(méi)，沒(méi)權(quán)利利若若為實(shí)物交割，物交割，買(mǎi)方有方有義務(wù)買(mǎi)、賣(mài)方有方有義務(wù)賣(mài)合合約數(shù)數(shù)量量不同到期月份的不同不同到期月份的不同執(zhí)行價(jià)有眾多合行價(jià)有眾多合約，且會(huì)根據(jù)且會(huì)根據(jù)標(biāo)的的資產(chǎn)價(jià)格波價(jià)格波動(dòng)增加新的增加新的執(zhí)行價(jià)格行價(jià)格不同到期月份不同到期月份每日每日結(jié)結(jié)算算針對(duì)賣(mài)方部位方部位須進(jìn)行每日行每日結(jié)算算買(mǎi)賣(mài)雙方均雙方均須每日每日結(jié)算算價(jià)格價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)買(mǎi)方最大方最大風(fēng)險(xiǎn)為權(quán)利金利金 賣(mài)方方風(fēng)險(xiǎn)極大極大買(mǎi)賣(mài)買(mǎi)賣(mài)雙方均雙方均有有相同價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)相同價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)5優(yōu)選內(nèi)容期權(quán)的分類(lèi)：p看漲期權(quán)與看跌期權(quán)（期權(quán)類(lèi)型）p美式期權(quán)與歐式期權(quán)p實(shí)值期權(quán)、平值期權(quán)和虛值期權(quán)p商品期權(quán)、期貨期權(quán)、指數(shù)期權(quán)等6優(yōu)選內(nèi)容期權(quán)的價(jià)格（權(quán)利金）期權(quán)價(jià)值=內(nèi)在價(jià)值+時(shí)間價(jià)值SR705P7000 價(jià)格為491SR705價(jià)格為6741內(nèi)在價(jià)值：7000-6741=259時(shí)間價(jià)值：491-259=2327優(yōu)選內(nèi)容期權(quán)的基本操作n買(mǎi)入看漲期權(quán)n賣(mài)出看漲期權(quán)n買(mǎi)入看跌期權(quán)n賣(mài)出看跌期權(quán)平倉(cāng)如何操作？?jī)煞N類(lèi)型的期權(quán)都有買(mǎi)和賣(mài)，注意區(qū)別。8優(yōu)選內(nèi)容期權(quán)合約的了結(jié)方式o平倉(cāng)o行權(quán) 對(duì)應(yīng)到期權(quán)賣(mài)方為履約o放棄（到期日）對(duì)應(yīng)到期權(quán)賣(mài)方為清除持倉(cāng)，釋放保證金9優(yōu)選內(nèi)容二、白糖、豆粕期權(quán)交易規(guī)則解讀10優(yōu)選內(nèi)容豆粕期權(quán)：MYYMM-C(P)-EP1、合約代碼m1705-C-2600 品種品種 月份月份 看看漲漲期權(quán)期權(quán) 行權(quán)價(jià)格行權(quán)價(jià)格m1705-P-3200 品種品種 月份月份 看看跌跌期權(quán)期權(quán) 行權(quán)價(jià)格行權(quán)價(jià)格11優(yōu)選內(nèi)容白糖期權(quán)：SRYMM-C(P)-EPSR705C6000 品種品種 月份月份 看看漲漲期權(quán)期權(quán) 行權(quán)價(jià)格行權(quán)價(jià)格SR705P6800 品種品種 月份月份 看看跌跌期權(quán)期權(quán) 行權(quán)價(jià)格行權(quán)價(jià)格月份為三位數(shù)字，沒(méi)有短橫線(xiàn)月份為三位數(shù)字，沒(méi)有短橫線(xiàn)12優(yōu)選內(nèi)容2、期權(quán)合約的標(biāo)的期貨期權(quán)：合約標(biāo)的為白糖期貨合約和豆粕期貨合約p標(biāo)的物：期貨合約p標(biāo)的價(jià)格：期貨價(jià)格 p實(shí)虛值的判斷：相對(duì)于標(biāo)的期貨合約價(jià)格p波動(dòng)率的計(jì)算：基于標(biāo)的期貨合約價(jià)格p行權(quán)履約結(jié)果：以行權(quán)價(jià)格獲得期貨合約13優(yōu)選內(nèi)容3、交易單位、報(bào)價(jià)單位、最小變動(dòng)價(jià)位n交易單位：1手期貨合約n報(bào)價(jià)單位：元/噸n最小變動(dòng)價(jià)位：0.5元SR705C6200權(quán)利金報(bào)價(jià)為80元，買(mǎi)入1手支付權(quán)利金為800元最小變動(dòng)價(jià)位0.5：平值期權(quán)交易最活躍，平值期權(quán)delta值為0.514優(yōu)選內(nèi)容4、合約月份和交易時(shí)間n合約月份：同期貨合約 白糖期權(quán)：1、3、5、7、9、11月 豆粕期權(quán)：1、3、5、7、8、9、11、12月 n交易時(shí)間：相同：每周一至周五上午9:0011:30，下午13:3015:00，以及交易所規(guī)定的其他交易時(shí)間。上午10：15-10：30交易暫停與期貨保持一致 是否有夜盤(pán)有要等交易所通知15優(yōu)選內(nèi)容5、漲跌停板幅度n期權(quán)合約漲跌停板幅度與標(biāo)的期貨合約漲跌停板幅度相同如：期貨結(jié)算價(jià)=3500 期貨漲跌停板幅度=3500*4%=140。行權(quán)價(jià)格行權(quán)價(jià)格期權(quán)結(jié)算價(jià)期權(quán)結(jié)算價(jià)期權(quán)漲跌板期權(quán)漲跌板期權(quán)跌停板期權(quán)跌停板3200350350+140=490350-140=2103400150150+140=290150-140=1036002525+140=16525-1400,取0.5期權(quán)價(jià)格最低不小于最小變動(dòng)價(jià)位期權(quán)價(jià)格波動(dòng)比率遠(yuǎn)不止4%客戶(hù)避免錯(cuò)單，慎用市價(jià)指令（白糖期權(quán)有市價(jià)指令，豆粕期權(quán)暫無(wú)市價(jià)指令）16優(yōu)選內(nèi)容期權(quán)漲跌停板幅度解讀期權(quán)價(jià)格決定因素：標(biāo)的期貨價(jià)格標(biāo)的期貨價(jià)格執(zhí)行價(jià)波動(dòng)率波動(dòng)率利率剩余時(shí)間期權(quán)的價(jià)格變化=期貨引起的價(jià)格變化+波動(dòng)率引起的價(jià)格變化+。期權(quán)價(jià)格的變化=期貨價(jià)格的變化*Delta值+。Delta 1交易最活躍的平值期權(quán)Delta值為0.5。17優(yōu)選內(nèi)容6、最后交易日與到期日o白糖期權(quán)最后交易日：標(biāo)的期貨合約交割月份前二個(gè)月的倒數(shù)第5個(gè)交易日，以及交易所規(guī)定的其他日期 o豆粕期權(quán)最后交易日：標(biāo)的期貨合約交割月份前一個(gè)月的第5個(gè)交易日 p到期日：同最后交易日，指期權(quán)買(mǎi)方可以行使權(quán)利的最后日期最后交易日：交易角度，交易至15：00收盤(pán)到期日：權(quán)利行使角度，行權(quán)提交截止15：3018優(yōu)選內(nèi)容7、期權(quán)合約掛牌o掛牌時(shí)間掛牌時(shí)間 白糖期權(quán):新月份期貨期權(quán)合約的掛牌時(shí)間為標(biāo)的期貨合約掛牌交易的下一交易日。豆粕期權(quán)：新上市期貨合約成交后，相應(yīng)期權(quán)合約于下一交易日上市交易;p掛牌多少個(gè)合約掛牌多少個(gè)合約 白糖期權(quán)：白糖期權(quán)：以白糖期貨前一交易日結(jié)算價(jià)為基準(zhǔn)，按行權(quán)價(jià)格間距掛出5個(gè)實(shí)值期權(quán)、1個(gè)平值期權(quán)和5個(gè)虛值期權(quán)。豆粕期權(quán)豆粕期權(quán)：行權(quán)價(jià)格覆蓋豆粕期貨合約上一交易日結(jié)算價(jià)上下浮動(dòng)1.5倍當(dāng)日漲跌停板幅度對(duì)應(yīng)的價(jià)格范圍。19優(yōu)選內(nèi)容期權(quán)合約掛牌品種行權(quán)價(jià)格行權(quán)價(jià)格間距豆粕2000元/噸25元/噸2000元/噸行權(quán)價(jià)格5000元/噸50元/噸5000元/噸100元/噸白糖3000元/噸50元/噸3000元/噸行權(quán)價(jià)格10000元/噸100元/噸10000元/噸200元/噸p行權(quán)價(jià)格間距：行權(quán)價(jià)格間距：20優(yōu)選內(nèi)容 o假設(shè)Sr803今天掛牌交易，今日結(jié)算價(jià)為3111，下一交易日掛牌相應(yīng)期權(quán)合約。掛牌平值期權(quán)：sr803c（p）3100 向上掛五個(gè)實(shí)值期權(quán)：3200、3300、3400、3500、3600向下掛五個(gè)虛值期權(quán)：3000、2950、2900、2850、2800o假設(shè)m1803今天掛牌交易，今日結(jié)算價(jià)為2120，期貨漲跌幅為4%當(dāng)日漲跌停板幅度的1.5倍為：2120*4%*1.5=127.22120-127.2=1992.82120+127.2=2247.2掛牌期權(quán)的行權(quán)價(jià)格范圍須覆蓋：【1992.8，2247.2】掛牌期權(quán)的行權(quán)價(jià)格：1975、2000、2050、2100、2150、2200、2250期權(quán)合約掛牌21優(yōu)選內(nèi)容期權(quán)合約掛牌o每個(gè)交易日閉市后，將根據(jù)其標(biāo)的期貨合約的結(jié)算價(jià)格，掛牌新行權(quán)價(jià)格的期貨合約。豆粕期貨合約漲跌停板幅度的變化也可能會(huì)增掛。（4%-7%）o豆粕期權(quán)到期日前一交易日：閉市后不再掛盤(pán)新行權(quán)價(jià)格的期權(quán)合約。o豆粕期權(quán)：交易所可以對(duì)無(wú)成交無(wú)持倉(cāng)的上市期權(quán)合約摘牌。白糖期權(quán)不考慮摘牌。22優(yōu)選內(nèi)容8、行權(quán)方式p白糖期權(quán)：美式。買(mǎi)方可在到期日前任一交易日的交易時(shí)間提交行權(quán)申請(qǐng)；買(mǎi)方可在到期日15:30之前提交行權(quán)申請(qǐng)、放棄申請(qǐng)。p豆粕期權(quán)：美式。買(mǎi)方可以在到期日之前任一交易日的交易時(shí)間，以及到期日15:30之前提出行權(quán)申請(qǐng)。p到期日，我公司接受客戶(hù)行權(quán)申請(qǐng)的時(shí)間為：白糖期權(quán)：15：20分前 豆粕期權(quán)：15：10分前理論上不應(yīng)有提前行權(quán)行為，提前行權(quán)將損失時(shí)間價(jià)值。23優(yōu)選內(nèi)容行權(quán)指令o白糖期權(quán)：行權(quán)指令放棄指令（僅到期日）o豆粕期權(quán)：行權(quán)指令取消實(shí)值期權(quán)自動(dòng)行權(quán)指令（僅到期日）注意：取消實(shí)值期權(quán)自動(dòng)行權(quán)指令操作：行權(quán)數(shù)量輸入0手。24優(yōu)選內(nèi)容9、交易指令p白糖期權(quán)：限價(jià)指令、市價(jià)指令和套利指令套利指令：跨式指令、寬跨式指令（必須附加fok、fak屬性）集合競(jìng)價(jià)期間，交易所不接受套利指令p豆粕期權(quán)：限價(jià)指令和限價(jià)止損（盈）等指令 限價(jià)指令可附加fak、fok屬性豆粕期權(quán)暫不推出市價(jià)指令和組合指令25優(yōu)選內(nèi)容白糖期權(quán)跨式指令和寬跨式指令o買(mǎi)入跨式套利，是指同時(shí)買(mǎi)入相同數(shù)量的同一標(biāo)的物、同到期日、同行權(quán)價(jià)格的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)；o賣(mài)出跨式套利，是指同時(shí)賣(mài)出相同數(shù)量的同一標(biāo)的物、同到期日、同行權(quán)價(jià)格的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)；o買(mǎi)入寬跨式套利，是指同時(shí)買(mǎi)入相同數(shù)量的同一標(biāo)的物、同到期日、較高行權(quán)價(jià)格看漲期權(quán)和較低行權(quán)價(jià)格看跌期權(quán)；o賣(mài)出寬跨式套利，是指同時(shí)賣(mài)出相同數(shù)量的同一標(biāo)的物、同到期日、較高行權(quán)價(jià)格看漲期權(quán)和較低行權(quán)價(jià)格看跌期權(quán)。26優(yōu)選內(nèi)容買(mǎi)入跨式 元/噸27優(yōu)選內(nèi)容買(mǎi)入寬跨式 元/噸買(mǎi)入跨式/寬跨式：委托價(jià)格為兩份權(quán)利金之和，支付兩份權(quán)利金賣(mài)出跨式/寬跨式：收取兩份權(quán)利金，凍結(jié)組合保證金28優(yōu)選內(nèi)容交易委托要素o身份核對(duì)o交易要素：期貨交易6要素：品種、月份、方向、開(kāi)/平、手?jǐn)?shù)、價(jià)格期權(quán)交易8要素：品種、月份、期權(quán)類(lèi)型、執(zhí)行價(jià)格、方向、開(kāi)/平、手?jǐn)?shù)、價(jià)格p成交回報(bào)單筆下單量，目前仿真規(guī)則：白糖期權(quán)，限價(jià)單20手，市價(jià)單2手豆粕期權(quán)，限價(jià)單100手29優(yōu)選內(nèi)容10、做市商制度和詢(xún)價(jià)p非期貨公司會(huì)員和客戶(hù)可以向做市商詢(xún)價(jià)。p交易所可以調(diào)整可詢(xún)價(jià)合約和詢(xún)價(jià)時(shí)間（詢(xún)價(jià)頻率）。p期貨公司應(yīng)當(dāng)對(duì)客戶(hù)的詢(xún)價(jià)進(jìn)行管理，要求其合理詢(xún)價(jià)。詢(xún)價(jià)規(guī)則待公布詢(xún)價(jià)操作：恒生，右鍵想詢(xún)價(jià)的合約，點(diǎn)擊詢(xún)價(jià) 易盛，豎向下單菜單，輸入合約 CTP，交易菜單30優(yōu)選內(nèi)容三、期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)控制制度期權(quán)交易風(fēng)險(xiǎn)控制制度包括：o保證金制度o漲跌停板制度o限倉(cāng)制度o交易限額制度o大戶(hù)報(bào)告制度o強(qiáng)行平倉(cāng)制度o風(fēng)險(xiǎn)警示制度31優(yōu)選內(nèi)容1、期權(quán)限倉(cāng)制度o期權(quán)合約與期貨合約不合并限倉(cāng) o期權(quán)持倉(cāng)限額：同一標(biāo)的期貨合約的期權(quán)系列的單邊持倉(cāng)最大數(shù)量何謂期權(quán)系列：標(biāo)的期貨合約相同（到期日相同）、執(zhí)行價(jià)不同 SR705C6200、SR705C6300 SR705P6200、SR705P6300何謂單邊：看多一邊=買(mǎi)入看漲+賣(mài)出看跌 （行權(quán)或履約后為期貨多頭）看空一邊=買(mǎi)入看跌+賣(mài)出看漲 （行權(quán)或履約后為期貨空頭）32優(yōu)選內(nèi)容 期權(quán)限倉(cāng)制度o假設(shè)豆粕期權(quán)限倉(cāng)是15000手，某客戶(hù)目前持倉(cāng)有且僅有10000手M-1707-C-2700期權(quán)合約買(mǎi)持倉(cāng)，下列對(duì)于2017年7月豆粕期權(quán)合約的開(kāi)倉(cāng)行為，不會(huì)超過(guò)持倉(cāng)限額的是（）A：買(mǎi)入2000手M-1707-C-2600，同時(shí)賣(mài)出3001手M-1707-C-2700B：賣(mài)出5001手M-1707-P-2800C：買(mǎi)入2000手M-1707-C-2700,同時(shí)賣(mài)出3001手M-1707-P-2900D：買(mǎi)入5001手M-1707-C-2700期權(quán)限倉(cāng)針對(duì)投機(jī)持倉(cāng) 套保與套利豁免33優(yōu)選內(nèi)容2、交易限額制度p交易限額是指交易所規(guī)定會(huì)員或者客戶(hù)對(duì)某一品種或合約在某一期限內(nèi)開(kāi)倉(cāng)的最大數(shù)量。具體標(biāo)準(zhǔn)另行公布目前交易限額：HC1705合約日內(nèi)開(kāi)倉(cāng)交易的最大數(shù)量為2000手（買(mǎi)開(kāi)、賣(mài)開(kāi)委托數(shù)量）RB1701合約和RB1705合約日內(nèi)開(kāi)倉(cāng)交易的最大數(shù)量分別為8000手（買(mǎi)開(kāi)、賣(mài)開(kāi)委托數(shù)量）焦炭和焦煤品種，單個(gè)品種、單日開(kāi)倉(cāng)量不得超過(guò)1000手 股指單品種每日開(kāi)倉(cāng)20手:目前作為過(guò)度交易的異常交易行為進(jìn)行限制。34優(yōu)選內(nèi)容四、客戶(hù)賬戶(hù)資金風(fēng)險(xiǎn)控制總體思路：p延用原期貨交易的資金風(fēng)險(xiǎn)控制流程風(fēng)險(xiǎn)率指標(biāo)：客戶(hù)風(fēng)險(xiǎn)率，交易所風(fēng)險(xiǎn)率可用資金風(fēng)險(xiǎn)通知和強(qiáng)平流程p強(qiáng)化期權(quán)客戶(hù)資金風(fēng)險(xiǎn)管理盤(pán)中風(fēng)控，期權(quán)賣(mài)方保證金采用動(dòng)態(tài)標(biāo)準(zhǔn)對(duì)客戶(hù)市值權(quán)益、權(quán)利金市值的監(jiān)控強(qiáng)平順序的選擇35優(yōu)選內(nèi)容1、期權(quán)交易賬戶(hù)資金變動(dòng)n買(mǎi)方：支付權(quán)利金買(mǎi)方：支付權(quán)利金n賣(mài)方：收取權(quán)利金，繳納期權(quán)保證金賣(mài)方：收取權(quán)利金，繳納期權(quán)保證金買(mǎi)進(jìn)看漲期權(quán)開(kāi)倉(cāng)：支付權(quán)利金買(mǎi)進(jìn)看漲期權(quán)開(kāi)倉(cāng)：支付權(quán)利金賣(mài)出看漲期權(quán)開(kāi)倉(cāng)：收取權(quán)利金，凍結(jié)保證金賣(mài)出看漲期權(quán)開(kāi)倉(cāng)：收取權(quán)利金，凍結(jié)保證金買(mǎi)進(jìn)看跌期權(quán)開(kāi)倉(cāng)：支付權(quán)利金買(mǎi)進(jìn)看跌期權(quán)開(kāi)倉(cāng)：支付權(quán)利金賣(mài)出看跌期權(quán)開(kāi)倉(cāng)：收取權(quán)利金，凍結(jié)保證金賣(mài)出看跌期權(quán)開(kāi)倉(cāng)：收取權(quán)利金，凍結(jié)保證金看漲期權(quán)多頭平倉(cāng)（賣(mài)平）：收取權(quán)利金看漲期權(quán)多頭平倉(cāng)（賣(mài)平）：收取權(quán)利金看漲期權(quán)空頭平倉(cāng)（買(mǎi)平）：支付權(quán)利金、釋放保證金看漲期權(quán)空頭平倉(cāng)（買(mǎi)平）：支付權(quán)利金、釋放保證金看跌期權(quán)多頭平倉(cāng)（賣(mài)平）：收取權(quán)利金看跌期權(quán)多頭平倉(cāng)（賣(mài)平）：收取權(quán)利金看跌期權(quán)空頭平倉(cāng)（買(mǎi)平）：支付權(quán)利金、釋放保證金看跌期權(quán)空頭平倉(cāng)（買(mǎi)平）：支付權(quán)利金、釋放保證金36優(yōu)選內(nèi)容2、權(quán)利金與保證金不區(qū)分Call還是Put注意權(quán)利金與保證金處理上區(qū)別p權(quán)利金：收支，增加或減少權(quán)益p保證金：占用，權(quán)益不變，減少可用資金開(kāi)倉(cāng)開(kāi)倉(cāng)平倉(cāng)平倉(cāng)買(mǎi)買(mǎi)支付權(quán)利金支付權(quán)利金支付權(quán)利金支付權(quán)利金釋放保證金釋放保證金賣(mài)賣(mài)收取權(quán)利金收取權(quán)利金凍結(jié)保證金凍結(jié)保證金收取權(quán)利金收取權(quán)利金37優(yōu)選內(nèi)容3、權(quán)利金市值與市值權(quán)益不區(qū)分call還是putp權(quán)利金市值=（期權(quán)買(mǎi)入持倉(cāng)*數(shù)量*權(quán)利金*10）-（期權(quán)賣(mài)出持倉(cāng)*數(shù)量*權(quán)利金*10）買(mǎi)倉(cāng)為權(quán)利倉(cāng)，權(quán)利金市值為正買(mǎi)倉(cāng)為權(quán)利倉(cāng)，權(quán)利金市值為正賣(mài)倉(cāng)為義務(wù)倉(cāng)，權(quán)利金市值為負(fù)賣(mài)倉(cāng)為義務(wù)倉(cāng)，權(quán)利金市值為負(fù)p市值權(quán)益=客戶(hù)權(quán)益+權(quán)利金市值理解市值權(quán)益：將期權(quán)持倉(cāng)按當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)全部平倉(cāng)后的客戶(hù)權(quán)益。38優(yōu)選內(nèi)容賬戶(hù)資金變動(dòng)-買(mǎi)入期權(quán)初始資金10w，買(mǎi)入期權(quán)：支付交易手續(xù)費(fèi)支付權(quán)利金，權(quán)益減少保證金為零客戶(hù)不操作，權(quán)益不變市值權(quán)益反應(yīng)真實(shí)盈虧情況39優(yōu)選內(nèi)容賬戶(hù)資金變動(dòng)-賣(mài)出期權(quán)初始資金10w，賣(mài)出期權(quán)：支付交易手續(xù)費(fèi)收入權(quán)利金，權(quán)益增加凍結(jié)保證金客戶(hù)不操作，權(quán)益不變市值權(quán)益反應(yīng)真實(shí)盈虧情況40優(yōu)選內(nèi)容4、期權(quán)保證金公式o賣(mài)方繳納o計(jì)算公式（傳統(tǒng)模式）期權(quán)賣(mài)方保證金收取標(biāo)準(zhǔn)為下列兩者中較大者：權(quán)利金權(quán)利金1010標(biāo)的期貨合約交易保證金期權(quán)合約虛值額的一半標(biāo)的期貨合約交易保證金期權(quán)合約虛值額的一半 權(quán)利金權(quán)利金10 10 標(biāo)的期貨合約交易保證金的一半標(biāo)的期貨合約交易保證金的一半其中看漲期權(quán)合約虛值額=Max（行權(quán)價(jià)格標(biāo)的期貨合約價(jià)，0）10；看跌期權(quán)合約虛值額=Max（標(biāo)的期貨合約價(jià)行權(quán)價(jià)格，0）10解讀：主要計(jì)算方法，是為避免深虛值期權(quán)抵扣金額太多而設(shè)的保底方法，在虛值額超過(guò)期貨保證金時(shí)發(fā)生作用。41優(yōu)選內(nèi)容期權(quán)保證金公式-解讀 根據(jù)虛值額與期貨保證金的關(guān)系，將虛值期權(quán)劃分為淺虛值期權(quán)（虛值額期貨保證金）和深虛值期權(quán)（虛值額期貨保證金），則不同狀態(tài)期權(quán)的保證金計(jì)算公式可進(jìn)一步分解為：p實(shí)值期權(quán)賣(mài)方保證金=權(quán)利金10 標(biāo)的期貨合約交易保證金 p平值期權(quán)賣(mài)方保證金=權(quán)利金10 標(biāo)的期貨合約交易保證金p淺虛值期權(quán)賣(mài)方保證金=權(quán)利金10 標(biāo)的期貨合約交易保證金期權(quán)合約虛值額的一半p深虛值期權(quán)賣(mài)方保證金=權(quán)利金10 標(biāo)的期貨合約交易保證金的一半如何理解：權(quán)利金*10實(shí)值額 （期權(quán)價(jià)值=內(nèi)涵價(jià)值+時(shí)間價(jià)值）實(shí)值期權(quán)被行權(quán)，賣(mài)方虧損，虧損金額=實(shí)值額虛值期權(quán)被行權(quán)，賣(mài)方盈利，盈利金額=虛值額42優(yōu)選內(nèi)容期權(quán)保證金公式-取值標(biāo)準(zhǔn) 權(quán)利金權(quán)利金1010標(biāo)的期貨合約交易保證金期權(quán)合約虛值額的一半標(biāo)的期貨合約交易保證金期權(quán)合約虛值額的一半 權(quán)利金權(quán)利金10 10 標(biāo)的期貨合約交易保證金的一半標(biāo)的期貨合約交易保證金的一半看漲期權(quán)合約虛值額=Max（行權(quán)價(jià)格標(biāo)的期貨合約價(jià)，0）10；看跌期權(quán)合約虛值額=Max（標(biāo)的期貨合約價(jià)行權(quán)價(jià)格，0）10交易所會(huì)期貨公司，取值標(biāo)準(zhǔn)均為上一交易日結(jié)算價(jià)交易所會(huì)期貨公司，取值標(biāo)準(zhǔn)均為上一交易日結(jié)算價(jià)期貨公司要做到實(shí)時(shí)風(fēng)險(xiǎn)，至少權(quán)利金部分采用動(dòng)態(tài)標(biāo)準(zhǔn)期貨公司要做到實(shí)時(shí)風(fēng)險(xiǎn)，至少權(quán)利金部分采用動(dòng)態(tài)標(biāo)準(zhǔn)目前恒生、易盛、目前恒生、易盛、CTP三套系統(tǒng)標(biāo)準(zhǔn)有差異，目前還在協(xié)調(diào)，目標(biāo)方案：三套系統(tǒng)標(biāo)準(zhǔn)有差異，目前還在協(xié)調(diào)，目標(biāo)方案：p權(quán)利金取值標(biāo)準(zhǔn)：昨結(jié)價(jià)與最新價(jià)取大（交易所取昨結(jié)價(jià)）權(quán)利金取值標(biāo)準(zhǔn)：昨結(jié)價(jià)與最新價(jià)取大（交易所取昨結(jié)價(jià)）p標(biāo)的期貨合約保證金：期貨價(jià)格取昨結(jié)價(jià)，保證金比率取客戶(hù)期貨保證金比率標(biāo)的期貨合約保證金：期貨價(jià)格取昨結(jié)價(jià)，保證金比率取客戶(hù)期貨保證金比率p虛值額：取標(biāo)的期貨合約昨結(jié)價(jià)（與行權(quán)價(jià)格比較）虛值額：取標(biāo)的期貨合約昨結(jié)價(jià)（與行權(quán)價(jià)格比較）43優(yōu)選內(nèi)容5、期權(quán)組合保證金p豆粕期權(quán)，暫不推出期權(quán)組合保證金p白糖期權(quán)組合保證金有以下兩種：賣(mài)出跨式/寬跨式組合：交易保證金收取標(biāo)準(zhǔn)為賣(mài)出看漲期權(quán)與賣(mài)出看跌期權(quán)交易保證金較大者加上另一部位權(quán)利金。注意：必須以組合指令下單。客戶(hù)若單腿下單，可使用通用委托確認(rèn)為組合持倉(cāng)。備兌組合：權(quán)利金與標(biāo)的期貨交易保證金之和備兌看漲：看漲期權(quán)賣(mài)持倉(cāng)+標(biāo)的期貨買(mǎi)持倉(cāng)；備兌看跌：看跌期權(quán)賣(mài)持倉(cāng)+標(biāo)的期貨賣(mài)持倉(cāng)。每日結(jié)算時(shí)，交易所自動(dòng)確認(rèn)。44優(yōu)選內(nèi)容6、風(fēng)險(xiǎn)率公式o資金風(fēng)險(xiǎn)率【持倉(cāng)保證金（公司標(biāo)準(zhǔn)）+期權(quán)賣(mài)方保證金浮動(dòng)（公司標(biāo)準(zhǔn)）】/客戶(hù)權(quán)益100o交易所風(fēng)險(xiǎn)率【持倉(cāng)保證金（交易所標(biāo)準(zhǔn)）+期權(quán)賣(mài)方保證金浮動(dòng)（交易所標(biāo)準(zhǔn)）】/客戶(hù)權(quán)益100期權(quán)賣(mài)方保證金為以下2者中較大者：權(quán)利金權(quán)利金10標(biāo)的期貨合約交易保證金期權(quán)合約虛值額的一半 權(quán)利金權(quán)利金10 標(biāo)的期貨合約交易保證金的一半期權(quán)賣(mài)方保證金浮動(dòng)期權(quán)賣(mài)方保證金浮動(dòng)：期權(quán)賣(mài)方保證金的權(quán)利金部分隨期權(quán)價(jià)格波動(dòng)。期權(quán)價(jià)格上漲的情況下，賣(mài)方保證金實(shí)時(shí)增加，以覆蓋權(quán)利金波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。權(quán)利金取值目標(biāo)方案權(quán)利金取值目標(biāo)方案：昨結(jié)價(jià)與最新價(jià)取大。45優(yōu)選內(nèi)容7、風(fēng)控要點(diǎn)o結(jié)算后風(fēng)險(xiǎn)通知按現(xiàn)有流程o盤(pán)中風(fēng)控、期權(quán)賣(mài)方保證金實(shí)時(shí)變動(dòng)o關(guān)注客戶(hù)市值權(quán)益和權(quán)利金市值o客戶(hù)同時(shí)擁有期貨期權(quán)持倉(cāng)時(shí)，強(qiáng)平順序的選擇46優(yōu)選內(nèi)容關(guān)注市值權(quán)益客戶(hù)權(quán)益有31742.7市值權(quán)益為-382.3，實(shí)際已穿倉(cāng)何時(shí)發(fā)生：客戶(hù)滿(mǎn)倉(cāng)賣(mài)出深虛值期權(quán)后，權(quán)益即不動(dòng)，后期權(quán)價(jià)格大幅上漲，保證金大幅提高，市值權(quán)益大幅下降。47優(yōu)選內(nèi)容客戶(hù)保證金不足時(shí)強(qiáng)平順序的選擇浙商期貨有限公司商品期權(quán)交易風(fēng)險(xiǎn)控制管理辦法浙商期貨有限公司商品期權(quán)交易風(fēng)險(xiǎn)控制管理辦法(草案）：草案）：及時(shí)處理原則，有效化解風(fēng)險(xiǎn)原則及時(shí)處理原則，有效化解風(fēng)險(xiǎn)原則客戶(hù)同時(shí)擁有投機(jī)、組合及保值持倉(cāng)時(shí)，按照先投機(jī)、組合，最后保值的順序進(jìn)行平倉(cāng)；客戶(hù)同時(shí)擁有多個(gè)期權(quán)和期貨合約時(shí)，優(yōu)先選取期貨、期權(quán)賣(mài)方合約，其次選取期權(quán)買(mǎi)方合約；（期權(quán)買(mǎi)方不占用保證金，放在最后）客戶(hù)同時(shí)擁有多個(gè)期權(quán)和期貨合約時(shí)，優(yōu)先選取有流動(dòng)性的合約；客戶(hù)同時(shí)擁有同一品種多個(gè)不同合約時(shí)，優(yōu)先選擇虧損幅度較大的合約；客戶(hù)同時(shí)擁有多個(gè)期權(quán)和期貨合約時(shí)，優(yōu)先選取使Delta中性、其次Gamma中性的合約；客戶(hù)同時(shí)擁有同一品種多個(gè)不同合約時(shí)，優(yōu)選選擇臨近交割月的或者保證金較大的合約。組合持倉(cāng)強(qiáng)平：賣(mài)出跨式/寬跨式組合：平單邊不能有效釋放風(fēng)險(xiǎn)。備兌組合的強(qiáng)平：平單邊不能有效釋放風(fēng)險(xiǎn)，反而可能增加客戶(hù)的風(fēng)險(xiǎn)暴露。48優(yōu)選內(nèi)容五、行權(quán)與履約業(yè)務(wù)規(guī)則o行權(quán)指令與行權(quán)規(guī)則o行權(quán)資金校驗(yàn)o標(biāo)的期貨合約持倉(cāng)限額校驗(yàn)o到期日管理o履約管理o非理性行為監(jiān)控49優(yōu)選內(nèi)容1、行權(quán)與履約-內(nèi)容o看漲期權(quán)行權(quán)：以執(zhí)行價(jià)獲得期貨多頭持倉(cāng)o看跌期權(quán)行權(quán)：以執(zhí)行價(jià)獲得期貨空頭持倉(cāng)o看漲期權(quán)履約：以執(zhí)行價(jià)獲得期貨空頭持倉(cāng)o看跌期權(quán)履約：以執(zhí)行價(jià)獲得期貨多頭持倉(cāng)行權(quán)（履約）費(fèi)用：豆粕期權(quán)收取行權(quán)（履約）手續(xù)費(fèi)，不收標(biāo)的期貨開(kāi)倉(cāng)手續(xù)費(fèi)白糖期權(quán)收取標(biāo)的期貨開(kāi)倉(cāng)手續(xù)費(fèi)，不收取行權(quán)（履約）費(fèi)用50優(yōu)選內(nèi)容2、行權(quán)指令非到期日非到期日（交易時(shí)間）（交易時(shí)間）到期日到期日（交易所接收指令申報(bào)時(shí)間延長(zhǎng)至（交易所接收指令申報(bào)時(shí)間延長(zhǎng)至15：30）接受客戶(hù)指令時(shí)間：白糖截止接受客戶(hù)指令時(shí)間：白糖截止15：20，豆粕截止，豆粕截止15：10分分白糖期權(quán)白糖期權(quán)行權(quán)指令行權(quán)指令行權(quán)指令行權(quán)指令放棄指令放棄指令豆粕期權(quán)豆粕期權(quán)行權(quán)指令行權(quán)指令行權(quán)指令行權(quán)指令取消交易所實(shí)值期權(quán)自動(dòng)行權(quán)指令（行權(quán)數(shù)量填取消交易所實(shí)值期權(quán)自動(dòng)行權(quán)指令（行權(quán)數(shù)量填0）p指令處理指令處理行權(quán)與履約由交易所結(jié)算時(shí)統(tǒng)一處理結(jié)算時(shí)統(tǒng)一處理行權(quán)指令報(bào)入后是已報(bào)狀態(tài)，規(guī)定時(shí)間內(nèi)可撤銷(xiāo)p指令類(lèi)型及申報(bào)時(shí)間指令類(lèi)型及申報(bào)時(shí)間51優(yōu)選內(nèi)容對(duì)沖指令僅豆粕期權(quán)有對(duì)沖指令o行權(quán)前自動(dòng)對(duì)沖期權(quán)持倉(cāng)（本次行權(quán)有效）o行權(quán)后自動(dòng)對(duì)沖期貨持倉(cāng)（本次行權(quán)有效）o履約后自動(dòng)對(duì)沖期貨持倉(cāng)（永久有效）注意：對(duì)沖指令不能指定數(shù)量期貨持倉(cāng)對(duì)沖數(shù)量不大于行權(quán)（履約）數(shù)量只能書(shū)面委托方式,需要在交易所會(huì)服系統(tǒng)進(jìn)行手工錄入操作52優(yōu)選內(nèi)容3、行權(quán)資金驗(yàn)證 期貨買(mǎi)方在行權(quán)時(shí)，將獲得標(biāo)的期貨頭寸，必滿(mǎn)足期貨頭寸保期貨買(mǎi)方在行權(quán)時(shí)，將獲得標(biāo)的期貨頭寸，必滿(mǎn)足期貨頭寸保證金要求。證金要求。o1.實(shí)值期權(quán)行權(quán)：客戶(hù)資金賬戶(hù)可用資金余額標(biāo)的期貨合約保證金數(shù)額+行權(quán)手續(xù)費(fèi)（標(biāo)的期貨合約開(kāi)倉(cāng)手續(xù)費(fèi)）；o2.虛值期權(quán)行權(quán)：客戶(hù)資金賬戶(hù)可用資金余額標(biāo)的期貨合約保證金數(shù)額+虛值額+行權(quán)手續(xù)費(fèi)（標(biāo)的期貨合約開(kāi)倉(cāng)手續(xù)費(fèi)）?？蛻?hù)下達(dá)行權(quán)指令時(shí)，交易軟件自動(dòng)驗(yàn)證資金是否充足。取值：仿真白糖均盤(pán)中結(jié)算價(jià)，豆粕取最新價(jià)，保證金比率取上一交易日保證金比率，虛值額計(jì)算白糖取盤(pán)中結(jié)算價(jià)，豆粕取最新價(jià)。53優(yōu)選內(nèi)容4、標(biāo)的期貨持倉(cāng)限額驗(yàn)證o買(mǎi)方行權(quán)白糖期權(quán)行權(quán)后標(biāo)的期貨合約持倉(cāng)超限，行權(quán)有效，下一交易日進(jìn)行強(qiáng)平處理。豆粕期權(quán)行權(quán)后若標(biāo)的期貨合約持倉(cāng)超限，將導(dǎo)致超出部分行權(quán)失敗。o賣(mài)方履約賣(mài)方為義務(wù)倉(cāng)，不進(jìn)行標(biāo)的期貨持倉(cāng)限額驗(yàn)證，若履約后期貨持倉(cāng)超限額，下一交易日進(jìn)行強(qiáng)平。54優(yōu)選內(nèi)容5、非到期日行權(quán)o只有行權(quán)指令（豆粕期權(quán)也可執(zhí)行對(duì)沖指令）o行權(quán)時(shí)間：交易時(shí)間o行權(quán)資金驗(yàn)證、標(biāo)的期貨持倉(cāng)限額驗(yàn)證理論上，提前行權(quán)將損失時(shí)間價(jià)值實(shí)時(shí)監(jiān)控、提醒55優(yōu)選內(nèi)容6、到期日行權(quán)o行權(quán)指令白糖期權(quán)：行權(quán)指令、放棄指令豆粕期權(quán)：行權(quán)指令、取消實(shí)值期權(quán)自動(dòng)行權(quán)指令（對(duì)沖指令）o客戶(hù)行權(quán)時(shí)間白糖期權(quán):延長(zhǎng)至15：20分（交易客戶(hù)端自行操作）豆粕期權(quán)，交易客戶(hù)端15：00關(guān)閉，15：10分前，可書(shū)面委托o實(shí)值期權(quán)批量放棄客戶(hù)未處理的實(shí)值持倉(cāng)，資金不足行權(quán)的，代客戶(hù)提交放棄申請(qǐng)（15：30分前）o交易所處理客戶(hù)和期貨公司未處理持倉(cāng)（一）行權(quán)價(jià)格小于當(dāng)日標(biāo)的期貨合約結(jié)算價(jià)的看漲期權(quán)持倉(cāng)自動(dòng)申請(qǐng)行權(quán)；（二）行權(quán)價(jià)格大于當(dāng)日標(biāo)的期貨合約結(jié)算價(jià)的看跌期權(quán)持倉(cāng)自動(dòng)申請(qǐng)行權(quán)。其他期權(quán)自動(dòng)放棄56優(yōu)選內(nèi)容到期日資金測(cè)算o期權(quán)為實(shí)值且行權(quán)資金不足，盤(pán)中提醒（入金或平倉(cāng)）o客戶(hù)未處理的實(shí)值期權(quán)，未在規(guī)定時(shí)間內(nèi)補(bǔ)足資金的，期貨公司進(jìn)行批量放棄處理批量放棄測(cè)算誤差：備兌組合保證金優(yōu)惠期權(quán)行權(quán)盈虧（實(shí)值額）期貨浮動(dòng)盈虧期權(quán)賣(mài)方被履約量閉市后保證金按最新結(jié)算價(jià)、保證金比率調(diào)整掛單凍結(jié)資金實(shí)值額是否計(jì)入57優(yōu)選內(nèi)容到期日行權(quán)-其它事項(xiàng)o到期日通知（提前三個(gè)交易日）o結(jié)算價(jià)與收盤(pán)價(jià)的區(qū)別相對(duì)結(jié)算價(jià)為實(shí)值，相對(duì)收盤(pán)價(jià)卻是虛值相對(duì)結(jié)算價(jià)為虛值，相對(duì)收盤(pán)價(jià)卻是實(shí)值確?？蛻?hù)知曉二者區(qū)別結(jié)算價(jià)盤(pán)中只能測(cè)算，最終結(jié)算價(jià)事后公布o(jì)豆粕期權(quán)行權(quán)后是否會(huì)超出標(biāo)的期貨持倉(cāng)限額若超出，將導(dǎo)致行權(quán)失敗，到期日后相應(yīng)期權(quán)持倉(cāng)將被清除、面臨損失（非到期日行權(quán)失敗持倉(cāng)還在）o為保護(hù)客戶(hù)權(quán)益，盡量要求客戶(hù)對(duì)未平倉(cāng)合約自行處理，每一手持倉(cāng)是否行權(quán)都明確表示o未平倉(cāng)掛單處理問(wèn)題（白糖期權(quán)未平倉(cāng)單若是實(shí)值，無(wú)法提放棄）58優(yōu)選內(nèi)容到期日通知（公司官網(wǎng)、行情端等方式）SR703期權(quán)系列到期通知期權(quán)系列到期通知SR703期權(quán)系列最后交易日即到期日是x年x月x日，請(qǐng)及時(shí)處理您的期權(quán)持倉(cāng)。如您沒(méi)有處理期權(quán)持倉(cāng)，將默認(rèn)對(duì)您的實(shí)值期權(quán)買(mǎi)持倉(cāng)進(jìn)行自動(dòng)行權(quán)，虛值期權(quán)買(mǎi)持倉(cāng)進(jìn)行自動(dòng)放棄的處理。期權(quán)實(shí)值或虛值的判斷標(biāo)準(zhǔn)為標(biāo)的期貨合約當(dāng)日結(jié)算價(jià)，而非收盤(pán)價(jià)。期權(quán)為實(shí)值但行權(quán)資金不足的，請(qǐng)及時(shí)補(bǔ)充資金并進(jìn)行行權(quán)操作，您也可以進(jìn)行平倉(cāng)操作以維護(hù)您的權(quán)益。實(shí)值期權(quán)未平倉(cāng)且行權(quán)資金不足的持倉(cāng)，將會(huì)被我公司按交易所規(guī)定進(jìn)行放棄行權(quán)。到期日進(jìn)行入金和行權(quán)操作的截止時(shí)間：白糖期權(quán)為15：20分前;豆粕期權(quán)為15：10分前（客戶(hù)端為15：00分前）。如果行權(quán)后您的期貨持倉(cāng)超出交易所規(guī)定的持倉(cāng)限額，可能導(dǎo)致超出持倉(cāng)限額的部分持倉(cāng)行權(quán)失敗。如您持有期權(quán)賣(mài)持倉(cāng)，可能會(huì)被履約，請(qǐng)您在到期日通過(guò)期貨結(jié)算賬單查詢(xún)履約結(jié)果，并關(guān)注賬戶(hù)資金狀況。請(qǐng)您關(guān)注相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，及時(shí)理性操作。59優(yōu)選內(nèi)容7、行權(quán)配對(duì)原則o豆粕期權(quán)：按照隨機(jī)均勻抽取原則進(jìn)行行權(quán)配對(duì)o白糖期權(quán)：按照投機(jī)、套利、套保的順序選擇賣(mài)方持倉(cāng)配對(duì)。同一持倉(cāng)屬性，按持倉(cāng)時(shí)間最長(zhǎng)原則選擇 期權(quán)賣(mài)方客戶(hù)理論上每個(gè)交易日都可能被履約，客戶(hù)需要每天查看期貨賬單，了解履約情況。60優(yōu)選內(nèi)容8、非理性行為管理o非到期日前申請(qǐng)行權(quán)（將損失時(shí)間價(jià)值）;o申請(qǐng)執(zhí)行深虛值期權(quán)合約;o買(mǎi)入臨近到期深度虛值期權(quán);o最后交易日行權(quán)資金足夠但申請(qǐng)放棄深實(shí)值期權(quán)等。61優(yōu)選內(nèi)容9、書(shū)面申請(qǐng)62優(yōu)選內(nèi)容 10、行權(quán)流程圖63優(yōu)選內(nèi)容64優(yōu)選內(nèi)容65優(yōu)選內(nèi)容66優(yōu)選內(nèi)容內(nèi)容結(jié)束。歡迎指正交流：交易風(fēng)控部交易風(fēng)控部 龔磊龔磊0571-87219366QQ：21582384167優(yōu)選內(nèi)容