我國(guó)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司績(jī)效研究

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1、Click to edit Master title style,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,Fourth level,Fifth level,*,*,單擊此處編輯母版標(biāo)題樣式,單擊此處編輯母版文本樣式,第二級(jí),第三級(jí),第四級(jí),第五級(jí),*,*,我國(guó)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司績(jī)效的相關(guān)性研究,學(xué)生姓名 王婕 學(xué) 號(hào) 0590003,院 系 國(guó)際商學(xué)院 專(zhuān) 業(yè) 國(guó)際政治,指導(dǎo)教師 杜美杰 副教授,選題意義及研究?jī)r(jià)值,公司治理成為焦點(diǎn)，股權(quán)結(jié)構(gòu)是公司治理的核心,我國(guó)上市公司績(jī)效不佳、股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理,2005年啟動(dòng)的股

2、權(quán)分置改革，至今初現(xiàn)端倪,文章結(jié)構(gòu)分類(lèi),正文分為四大部分：,第一部分：理論框架 文獻(xiàn)綜述,第二部分：機(jī)制研究 股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司績(jī)效,第三部分：現(xiàn)狀研究 我國(guó)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu),第四部分：實(shí)證 股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司績(jī)效相關(guān)性研究,本資料來(lái)源,第一部分：理論框架-文獻(xiàn)綜述,國(guó)外文獻(xiàn)研究,（1）股權(quán)集中度,（2）內(nèi)部持股,國(guó)內(nèi)文獻(xiàn)研究,（1）股權(quán)集中度,（2）股本性質(zhì)（國(guó)有股、法人股、流通股）,第二部分：機(jī)制研究-股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司績(jī)效,理論分析,激勵(lì)機(jī)制,監(jiān)督機(jī)制,并購(gòu)市場(chǎng)機(jī)制,代理權(quán)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制,結(jié)論：股權(quán)相對(duì)集中的結(jié)構(gòu)較優(yōu),第三部分：現(xiàn)狀研究-我國(guó)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu),現(xiàn)狀,我國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展取得巨大成就（總市值、總

3、股本數(shù)和公司數(shù)）；,股票根據(jù)流通性分為：流通股（A股、B股、H股、N股和S股）和非流通股（發(fā)起人股、定向募集法人股和內(nèi)部職工股等）；,2005年股權(quán)分置改革啟動(dòng)，2008年面臨解禁壓力。,中國(guó)上市公司2007年末股本結(jié)構(gòu)狀況 單位：億股,尚未流通股份,比例,合計(jì),發(fā)起人股份,定向募集法人股,內(nèi)部職工股,基金配售股份,戰(zhàn)略投資者配售股份,其它,100,53.91,36.37,0.22,0.02,2.94e-5,0.38,16.92,已流通股份,比例,合計(jì),境內(nèi)上市人民幣普通股,境內(nèi)上市外資股,境外上市外資股,100,46.09,21.58,1.12,23.38,我國(guó)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的特點(diǎn)：,1、

4、股權(quán)結(jié)構(gòu)復(fù)雜，流通性差,2、國(guó)家股和國(guó)有法人股在總股本中占絕對(duì)優(yōu)勢(shì),3、法人股股權(quán)比重逐步提高,4、非流通股處于控股地位，比重略有下降,5、機(jī)構(gòu)投資者持有股份較少,形成原因 股權(quán)分置,第四部分：實(shí)證-股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司績(jī)效相關(guān)性研究,定義變量,提出假設(shè),構(gòu)建模型,基本結(jié)論,構(gòu)建模型,單自變量模型,（1）不存在控制變量：Y,it,=+,1,M,it,+,it,Y,it,=+,1,N,it,+,it,（2）加入控制變量：Y,it,=+,1,M,it,+,2,LNTS,it,+,3,ALR,it,+,it,Y,it,=+,1,N,it,+,2,LNTS,it,+,3,ALR,it,+,it,多元回歸線(xiàn)性

5、模型,（一次項(xiàng)回歸）,(3)Y,it,=+,1,L1,it,+,2,CR5,it,+,3,H5,it,+,4,Z,it,+,5,LNTS,it,+,6,ALR,it,+,it,(4)Y,it,=+,1,SS,it,+,2,CS,it,+,3,LAS,it,+,4,LNTS,it,+,5,ALR,it,+,it,多元回歸非線(xiàn)性模型,（二次項(xiàng)回歸）,(5)Y,it,=,+,1,L1,it,+,2,(L1)2,it,+,3,LNTS,it,+,4,ALR,it,+,it,(6)Y,it,=,+,1,SS,it,+,2,(SS)2,it,+,3,LNTS,it,+,4,ALR,it,+,it,(7)Y

6、,it,=,+,1,CS,it,+,2,(CS)2,it,+,3,LNTS,it,+,4,ALR,it,+,it,基本結(jié)論,第一大股東持股比例：短期負(fù)相關(guān)，呈U型相關(guān),拐點(diǎn)54.29%，假設(shè)1在短期內(nèi)成立。,前五大股東持股比例之和:總體正相關(guān)，假設(shè)2成立。,前五大股東持股比例平方和：正相關(guān)，假設(shè)3成立。,第一大股東與第二大股東持股比例的比值:負(fù)相關(guān)，假設(shè)4成立。,國(guó)有股比例：呈U型相關(guān)，拐點(diǎn)36.93%，假設(shè)5在區(qū)間0,36.93%成立。,法人股比例：呈U型相關(guān)，拐點(diǎn)30.83%，假設(shè)6在區(qū)間30.83%,100%成立。,流通A股比例：負(fù)相關(guān)，假設(shè)7成立。,政策建議,適度減持國(guó)有股比重,適度增加法人股比例,積極引導(dǎo)解禁股,構(gòu)建多元化激勵(lì)約束機(jī)制,加強(qiáng)外部法律監(jiān)管,