浙江外貿(mào)公司外匯風(fēng)險管理問題研究[任務(wù)書 文獻(xiàn)綜述 開題報告 畢業(yè)論文]

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1、浙江外貿(mào)公司外匯風(fēng)險管理問題研究[任務(wù)書+文獻(xiàn)綜述+開題報告+畢業(yè)論文] 本科畢業(yè)設(shè)計(論文) 任 務(wù) 書 題 目 浙江外貿(mào)公司外匯風(fēng)險管理問題研究 學(xué) 院 商 學(xué) 院 專 業(yè) 會 計 學(xué) 班 級 學(xué) 號 學(xué)生姓名 指導(dǎo)教師 一、主要任務(wù)與目標(biāo): (一)主要任務(wù) 在商學(xué)院規(guī)定的畢業(yè)論文撰寫期間內(nèi),根據(jù)師生共同商定的畢業(yè)論文選題《浙江外貿(mào)公司外匯風(fēng)險管理問題研究》,綜合運(yùn)用本科階段所學(xué)財務(wù)管理專業(yè)知識和相關(guān)學(xué)科知識,撰寫一篇具有一定的理論價值和應(yīng)用價值、篇

2、幅不少于8000字的畢業(yè)論文。 (二)目標(biāo) 論文的主要目標(biāo)是要在闡明外匯風(fēng)險的概念、種類以及外匯風(fēng)險管理模型等理論問題的基礎(chǔ)上,分析浙江外貿(mào)公司外匯風(fēng)險管理的現(xiàn)狀及其重要性,最后重點(diǎn)針對交易風(fēng)險、折算風(fēng)險、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險等三種外匯風(fēng)險分別提出管理策略,為浙江外貿(mào)公司加強(qiáng)外匯風(fēng)險管理,提高外匯風(fēng)險管理水平和市場競爭能力,獲得長期穩(wěn)定發(fā)展提供參考。 二、主要內(nèi)容與基本要求: (一)主要內(nèi)容 本文屬于根據(jù)學(xué)到的財務(wù)管理專業(yè)理論知識結(jié)合浙江外貿(mào)公司外匯風(fēng)險管理實(shí)際的應(yīng)用型論文,對提高浙江外貿(mào)公司外匯風(fēng)險管理水平,促進(jìn)浙江外貿(mào)公司的可持續(xù)發(fā)展具有現(xiàn)實(shí)意義。 論文的框架是要在闡明外

3、匯風(fēng)險的概念、種類以及外匯風(fēng)險管理模型等理論問題的基礎(chǔ)上,分析浙江外貿(mào)公司外匯風(fēng)險管理的現(xiàn)狀及其重要性,最后重點(diǎn)針對交易風(fēng)險、折算風(fēng)險、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險等三種外匯風(fēng)險分別提出管理策略。具體研究內(nèi)容主要集中在以下四個方面:(1)外匯風(fēng)險及其管理模型;(2)浙江外貿(mào)公司的發(fā)展?fàn)顩r和經(jīng)營特征;(3)加強(qiáng)外匯風(fēng)險管理對浙江外貿(mào)公司的重要性;(4)進(jìn)一步加強(qiáng)浙江外貿(mào)公司外匯風(fēng)險管理的策略方法。 本文的重點(diǎn)是:(1)闡明外匯風(fēng)險的計量模型;(2)針對交易風(fēng)險、折算風(fēng)險、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險等三種外匯風(fēng)險分別提出浙江外貿(mào)公司外匯風(fēng)險管理問題的策略方法。本文的難點(diǎn)和創(chuàng)新之處也主要在于此。 (二)基本要求 1、嚴(yán)

4、格按照畢業(yè)論文撰寫進(jìn)度和計劃,完成文獻(xiàn)資料的收集、開題報告的撰寫、外文文獻(xiàn)的收集和翻譯和畢業(yè)論文的撰寫等項(xiàng)工作。 2、開題報告應(yīng)反映該課題的最新發(fā)展成果與研究動態(tài),力求層次清晰、格式規(guī)范。 3、外文文獻(xiàn)應(yīng)與畢業(yè)論文密切相關(guān),外文文獻(xiàn)譯文應(yīng)忠實(shí)原文、語言流暢。 4、畢業(yè)論文應(yīng)該結(jié)構(gòu)完整、觀點(diǎn)鮮明、論證充分、思維嚴(yán)密、內(nèi)容充實(shí)、格式規(guī)范,力求有所創(chuàng)新。在闡明外匯風(fēng)險的種類及其管理模型時,要做到科學(xué)、公允、周全;在分析浙江外貿(mào)公司的發(fā)展?fàn)顩r時,需要一定的實(shí)證資料;在總結(jié)浙江外貿(mào)公司的經(jīng)營特征和加強(qiáng)外匯風(fēng)險管理對浙江外貿(mào)公司的重要性時,要結(jié)合當(dāng)前的外貿(mào)形勢和浙江外貿(mào)公司的實(shí)際;

5、在提出進(jìn)一步加強(qiáng)浙江外貿(mào)公司外匯風(fēng)險管理的策略方法時,一定要切中要害,要有用,要具體,要有所創(chuàng)新,不能泛泛而談。 5、論文寫作過程中要自始至終保持認(rèn)真的態(tài)度,尊重老師,積極探討。 三、計劃進(jìn)度: 2010.10.08?2010.11.22 完成畢業(yè)論文選題 2010.11.23?2011.01.10 完成文獻(xiàn)綜述、開題報告及外文翻譯 2011.01.11?2011.03.11 完成畢業(yè)論文初稿 2011.03.12?2011.05.03 畢業(yè)實(shí)習(xí),修改論文 2011.05.04?2011.05.12 畢業(yè)論文定稿 四、主要參考文獻(xiàn): [1]

6、 盛可.跨國公司外匯風(fēng)險管理理論和模型研究.碩士學(xué)位論文.湖南大學(xué)金融學(xué),2007:P1-P3[2] 佘明龍.國際金融,科學(xué)出版社,2004:P154-P156. [3] 中國注冊會計協(xié)會.公司戰(zhàn)略與風(fēng)險管理,經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社, 2010:P286-P297. [4] 谷曉.人民幣升值對浙江外貿(mào)企業(yè)的影響與對策分析,北方經(jīng)濟(jì),20089:P56-57. [5] 應(yīng)劍波.浙江外貿(mào)企業(yè)匯率風(fēng)險規(guī)避策略研究,價格月刊,20094:P26-27. [6] 魯旭.匯改后外貿(mào)企業(yè)的外匯風(fēng)險管理,河南科技學(xué)院報(自然科學(xué)版),20094:P98-P100. [7] 莫明云.我國外貿(mào)企業(yè)的外匯風(fēng)險管理

7、系統(tǒng)構(gòu)建研究,現(xiàn)代商業(yè),200912:P133 [8] 邁克爾R?欽科陶.國際商務(wù),機(jī)械工業(yè)出版社,2004:P425-P431. [9] 謝斌.新匯率制度下外貿(mào)公司外匯風(fēng)險管理與實(shí)證研究.碩士學(xué)位論文.上海交通大學(xué)工商管理,2006:P1-P22. [10] 潘箐.淺談外貿(mào)企業(yè)外匯風(fēng)險管理,科技信息,200912:P335 本科畢業(yè)設(shè)計(論文) 文 獻(xiàn) 綜 述 題 目 浙江外貿(mào)公司外匯風(fēng)險管理問題研究 一、前言部分 改革開放以來,浙江省對外貿(mào)易發(fā)展迅速,無論是從縱向的增長速度,還是橫向的國內(nèi)比較,以及結(jié)構(gòu)性的產(chǎn)品升級,浙江的對外貿(mào)易可以說是中國外貿(mào)奇跡的典型

8、代表。2005年7月21日,中國人民銀行發(fā)布關(guān)于完善人民幣匯率形成機(jī)制改革的公告,標(biāo)志著我國將進(jìn)入一個全新的以市場供求為基礎(chǔ)的管理浮動時期??人民幣匯率變動將會更加靈活、更具透明性。由于匯改之前,我國企業(yè)處在一個匯率相對穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中,外匯波動所帶來的外匯風(fēng)險對企業(yè)的影響并不顯著,企業(yè)對于外匯風(fēng)險既沒給予足夠的重視,同時也缺乏相對完善的科學(xué)管理方法。但隨著匯率制度改革的進(jìn)行,對于那些進(jìn)出口交易量大、交易幣種多的外貿(mào)公司,外匯風(fēng)險將成為其重點(diǎn)防范的日常風(fēng)險,因此加強(qiáng)和完善外匯風(fēng)險管理體系對我國外貿(mào)公司顯得尤為緊迫和重要。 外匯風(fēng)險是指一個金融單位、企業(yè)組織、經(jīng)濟(jì)實(shí)體、國家或個人在一定時

9、期內(nèi)對外經(jīng)濟(jì)、貿(mào)易、金融、外匯儲備的管理與營運(yùn)等活動中,以外幣表示的資產(chǎn)與負(fù)債因未預(yù)料的外匯匯率的變動而引起的價值的增加或減少的可能性。它包括交易風(fēng)險、折算風(fēng)險和經(jīng)濟(jì)風(fēng)險。本文獻(xiàn)綜述將對浙江外貿(mào)公司外匯風(fēng)險管理方面的研究成果進(jìn)行綜述,主要圍繞浙江外貿(mào)公司外匯風(fēng)險的概念種類以及外匯風(fēng)險計量模型、外匯風(fēng)險管理的現(xiàn)狀及其重要性、針對三種外匯風(fēng)險分別提出管理策略等幾方面進(jìn)行。 二、主體部分 (一)國外關(guān)于外匯風(fēng)險管理問題的研究 外匯風(fēng)險管理是一古老而又年輕的話題。國外對外匯風(fēng)險管理的研究已經(jīng)有幾十年的歷史,外匯風(fēng)險管理對銀行是其主要的業(yè)務(wù)收入之一,對企業(yè)是重要的成本、利潤的控制手段。在西方

10、發(fā)達(dá)的國家,外匯風(fēng)險管理工具已很完善并仍在不斷發(fā)展中。盡管外匯交易在世界的每一個金融中心進(jìn)行,但在倫敦、紐約、東京交易更加活躍。同時也制定了相應(yīng)合理的外匯風(fēng)險管理策略,值得我們借鑒。 自從20世紀(jì)70年代初布雷頓森林體系崩潰、許多國家采取浮動匯率制度以來,各主要貨幣之間匯率頻繁而大幅度的波動令從事國際經(jīng)濟(jì)交易的有關(guān)經(jīng)濟(jì)主體在核算收益和成本時面臨極大的不確定性。對匯率風(fēng)險的管理已經(jīng)成為世界各國企業(yè)管理中的一個重要內(nèi)容。近年來,美國、西歐和日本等發(fā)達(dá)國家對外匯風(fēng)險管理問題的研究有了顯著的進(jìn)展和成就。 Srinivasulu(1981)認(rèn)為,可以將匯率風(fēng)險管理技術(shù)歸結(jié)為兩大類管理策略

11、:金融性對沖策略和運(yùn)營性對沖戰(zhàn)略。金融性對沖策略是指運(yùn)用以貨幣衍生產(chǎn)品為主的金融工具進(jìn)行套期保值的匯率風(fēng)險管理策略,其中包括商業(yè)信用工具和合同中的定價策略等,主要用來管理短期內(nèi)的匯率風(fēng)險(即交易風(fēng)險和折算風(fēng)險)。運(yùn)營性對沖戰(zhàn)略涉及企業(yè)的運(yùn)營戰(zhàn)略,主要運(yùn)用于長期匯率風(fēng)險(即經(jīng)濟(jì)風(fēng)險)的戰(zhàn)略性管理過程中。Srinivasulu認(rèn)為,經(jīng)濟(jì)風(fēng)險影響到企業(yè)長期的經(jīng)營狀況和競爭力水平,金融性對沖工具(如匯率遠(yuǎn)期合約和期權(quán))在長期匯率風(fēng)險對沖中的作用是有限的,原因在于經(jīng)濟(jì)風(fēng)險導(dǎo)致了未來外幣現(xiàn)金流的不確定性。因此,跨國公司需要綜合運(yùn)用生產(chǎn)戰(zhàn)略、營銷戰(zhàn)略和融資戰(zhàn)略對經(jīng)濟(jì)風(fēng)險進(jìn)行管理。 Michael?

12、Papaioannou(2006)認(rèn)為,測量和管理匯率風(fēng)險在減少公司中主要由匯率變動引起的對利潤和資產(chǎn)價值的不利性是重要的。對于非金融企業(yè)來說,匯率風(fēng)險管理獨(dú)立于它們的核心業(yè)務(wù),通常由企業(yè)財務(wù)部負(fù)責(zé)。多數(shù)跨國公司還設(shè)有風(fēng)險委員會,負(fù)責(zé)監(jiān)察財務(wù)部管理匯率風(fēng)險及利率風(fēng)險的策略。這表明企業(yè)對風(fēng)險管理問題及技術(shù)的重視程度。相反,國際投資者一般是以獨(dú)立于其資產(chǎn)或負(fù)債的方式,管理其匯率風(fēng)險。 Madhu ?Vij(2009)認(rèn)為,在全球化和市場國際化的當(dāng)前,外匯風(fēng)險已經(jīng)成為財務(wù)管理人員必須應(yīng)對的一個相當(dāng)困難而且現(xiàn)實(shí)的問題。匯率的波動已經(jīng)成為跨國公司不確定性的主要根源。外匯風(fēng)險管理是在公司有以外幣風(fēng)

13、險安全和健全的管理基本組成部分。在決定了該公司的目標(biāo)管理外幣資產(chǎn)比重后,才能決定什么風(fēng)險是公司在本質(zhì)上能接受的。本研究采用問卷調(diào)查,并報告了印度公司首席財務(wù)人員在2008年進(jìn)行的調(diào)查結(jié)果。這項(xiàng)研究的目的是要調(diào)查CFO是否對對折算、交易和經(jīng)濟(jì)風(fēng)險的差異有清醒的認(rèn)識。 (二)國內(nèi)關(guān)于外匯風(fēng)險管理問題的研究 1、外匯風(fēng)險的概念種類以及外匯風(fēng)險計量模型 我國于2005年7月21日實(shí)行浮動匯率制度,這加大了匯率的不確定性和浮動空間,增大了企業(yè)的外匯風(fēng)險。在此情況下,企業(yè)必須未雨綢繆,及時提高外匯風(fēng)險防范意識和管理水平,為企業(yè)的長期良性健康發(fā)展奠定基礎(chǔ)。然而,面對日益增大的外匯風(fēng)險,企業(yè)的防

14、范和規(guī)避現(xiàn)狀卻不容樂觀,許多企業(yè)仍然對外匯風(fēng)險不敏感,沒有主動增強(qiáng)避險能力和意識,嚴(yán)重缺乏匯率成本的概念。因此加強(qiáng)和完善外匯風(fēng)險管理體系對我國外貿(mào)公司顯得尤為緊迫和重要。 張辰玨(2009)認(rèn)為,2008年全球性金融海嘯令各國間的貨幣匯率波動不斷加劇,這種匯率波動有很大的不確定性,也正是這種不確定性增加了企業(yè)的外匯風(fēng)險。因此企業(yè)必須根據(jù)本身的經(jīng)營活動及外匯市場上匯率的波動,對企業(yè)可能遭受到的外匯風(fēng)險進(jìn)行有效的預(yù)測和管理,從而達(dá)到避免外匯風(fēng)險對企業(yè)的經(jīng)營成果造成的不良影響。外匯風(fēng)險包括所有與外匯活動有關(guān)的各種潛在風(fēng)險,其中最主要的是由匯率波動引起的風(fēng)險,這包括會計風(fēng)險和經(jīng)營風(fēng)險,其中會計

15、風(fēng)險又包含折算風(fēng)險和交易風(fēng)險。 胡齊(2007)認(rèn)為,與發(fā)達(dá)國家的跨國公司相比,我國跨國經(jīng)營公司,還處于成長階段,規(guī)模小、經(jīng)營不完善、抗風(fēng)險能力差,但由于海外銷售額占相當(dāng)比重,也使得這些公司面臨著不同程度的外匯風(fēng)險。外匯風(fēng)險管理不僅僅是跨國公司財務(wù)管理的一個方面,更是貫穿于跨國公司的投、融資管理,營運(yùn)資金管理和稅收管理的各個環(huán)節(jié)。結(jié)合PPP、IFE、IRP理論,使用市場預(yù)測法、基本因素分析法、技術(shù)分析法等對跨國公司外匯風(fēng)險的三種類型??外匯經(jīng)濟(jì)風(fēng)險、外匯折算風(fēng)險、外匯交易風(fēng)險,分別進(jìn)行預(yù)測和測算。 魯旭(2009)認(rèn)為,如何在國際金融市場急劇變化、人民幣匯制改革的形勢下,加強(qiáng)外

16、匯風(fēng)險的管理,減少或避免外匯風(fēng)險給企業(yè)利潤造成的損失已成為我國外貿(mào)企業(yè)的當(dāng)務(wù)之急。在匯率制度調(diào)整之前,我國緊盯美元的匯率制度使得我國兌美元的中間匯率長期穩(wěn)定在1美元兌換8.1100人民幣的水平上,只有微幅波動。匯率改革三年來,人民幣兌美元累計升值幅度已超過20%。 中國注冊會計師協(xié)會所編的教材中(2010)認(rèn)為,外匯風(fēng)險是指預(yù)期以外匯率變動對企業(yè)價值的影響。外匯風(fēng)險通過交易、外幣折現(xiàn)和經(jīng)濟(jì)風(fēng)險而產(chǎn)生。它也可能由以商品為基礎(chǔ)的商品價格或由外幣決定的交易而產(chǎn)生。確定公司面臨的外匯風(fēng)險的類型后,公司的外匯風(fēng)險管理決策的關(guān)鍵問題是這些風(fēng)險的度量。而事實(shí)證明外匯風(fēng)險的度量是比較困難的?，F(xiàn)在廣泛采

17、用的方法是VaR模型。計算VaR的模型有很多,最廣泛使用的是歷史模擬法、方差-協(xié)方差法、蒙特卡羅模擬法。 2、外匯風(fēng)險管理的現(xiàn)狀及其重要性 對外貿(mào)易被認(rèn)為是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的發(fā)動機(jī),并總在國民經(jīng)濟(jì)中扮演著重要角色,尤其是在經(jīng)濟(jì)全球化的今天,對外貿(mào)易是提高一個國家的綜合國力,改善人民生活水平的重要途徑,也是一個國家在國際舞臺上是否有影響力的表現(xiàn)。 盛可(2007)認(rèn)為,隨著現(xiàn)階段人民幣的逐步升值,外匯風(fēng)險已經(jīng)成為我國跨國公司日常經(jīng)營中所面臨的主要風(fēng)險,并且匯兌損益已經(jīng)成為公司財務(wù)費(fèi)用構(gòu)成中的重要組成部分,不及時處理和解決,勢必會對公司凈利潤產(chǎn)生了重大影響。 我國跨國公司存在巨大匯

18、兌損益的原因在于匯率制度改革前人民幣匯率變動較小、匯率相對穩(wěn)定,因此跨國公司普遍缺乏外匯風(fēng)險防范知識和從公司整體出發(fā)的風(fēng)險防范體系,具體表現(xiàn)在以下三個方面:第一,我國跨國公司既缺乏專門的外匯風(fēng)險管理部門,同時也缺乏專業(yè)人才負(fù)責(zé)管理外匯風(fēng)險。第二,我國跨國公司缺乏完備的風(fēng)險監(jiān)控體系。第三,我國跨國公司缺乏對外匯風(fēng)險管理工作進(jìn)行有效評估的體系。這些說明,我國跨國公司外匯風(fēng)險管理的現(xiàn)狀不容樂觀,如何在新的環(huán)境下防范外匯風(fēng)險,對于我國跨國公司具有重要的意義。 鄭博懷(2006)認(rèn)為,中國1994年以來實(shí)行以市場供求為基礎(chǔ)的、單一的、有管理的浮動匯率制。但長期以來,人民幣匯率的波動幅度非常狹小,

19、有管理的浮動匯率制度事實(shí)上演變成了釘住美元的固定匯率制度。外匯風(fēng)險管理已經(jīng)成為當(dāng)今涉外企業(yè)管理的新內(nèi)容。但大量的實(shí)例表明,我國外貿(mào)企業(yè)在自身發(fā)展和參與國際經(jīng)濟(jì)的過程中,對外匯風(fēng)險的研究和管理,無論在理論還是在實(shí)踐上都遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于西方國家。概括地講,我國外貿(mào)企業(yè)的外匯風(fēng)險管理主要面臨如下幾個問題:第一,企業(yè)缺乏外匯風(fēng)險管理的意識。第二,缺乏風(fēng)險規(guī)避手段是我國外貿(mào)企業(yè)面臨的另外一個問題。 谷曉(2008)認(rèn)為,截至2008年7月10 日,人民幣對美元匯率的中間價已升至6.8489。比年初升值超過6.65%。并且人民幣對美元的匯率水平還將進(jìn)一步升值,這對浙江省出口企業(yè)特別是中小企業(yè)的出口將產(chǎn)生

20、持續(xù)影響,企業(yè)出口利潤受到擠壓,國際競爭力削弱。匯率是聯(lián)結(jié)國內(nèi)外商品市場和金融市場的一條重要紐帶。人民幣升值是浙江外貿(mào)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新機(jī)遇。有利于調(diào)整和優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長方式。同時,人民幣升值也會帶來一些不利的影響。 應(yīng)劍波(2009)認(rèn)為,在本幣升值的背景下,浙江外貿(mào)企業(yè)遭遇了前所未有的困難,表現(xiàn)為出口增長率下降、外貿(mào)企業(yè)利潤迅速縮小甚至虧損,浙江企業(yè)匯風(fēng)險規(guī)避能力普遍較弱。浙江外貿(mào)企業(yè)匯率風(fēng)險規(guī)避策略:一要大力加強(qiáng)企業(yè)的創(chuàng)新能力和自創(chuàng)品牌能力,在提高產(chǎn)品核心技術(shù)的同時,實(shí)現(xiàn)從“浙江制造”向“浙江創(chuàng)造”的轉(zhuǎn)變。二要大力改善商品結(jié)構(gòu),迅速提高機(jī)電和高新技術(shù)產(chǎn)品在浙江省進(jìn)出口總額中的

21、占比。大力促進(jìn)高新技術(shù)產(chǎn)品出口并利用高新技術(shù)改造傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè),優(yōu)化出口商品結(jié)構(gòu),從根本上增強(qiáng)浙江外貿(mào)企業(yè)規(guī)避匯率風(fēng)險尤其是經(jīng)濟(jì)風(fēng)險的能力。 3、三種外匯風(fēng)險的管理策略 外匯風(fēng)險管理是一個對風(fēng)險的識別、衡量和防范的過程。風(fēng)險的識別就是要求企業(yè)分辨出自身是否存在外匯風(fēng)險頭寸,進(jìn)而對外匯風(fēng)險進(jìn)行估計和衡量,這是進(jìn)行外匯風(fēng)險管理的重要基礎(chǔ)和前提,識別衡量了風(fēng)險,才能找到需要防范外匯風(fēng)險的重點(diǎn)思路,選擇好防范措施。如何針對交易風(fēng)險、折算風(fēng)險、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險提出合理的管理策略,是企業(yè)外匯風(fēng)險管理的關(guān)鍵。 張苗(2007)認(rèn)為,會計風(fēng)險是由決算日與交易日匯率不同引起的,交易風(fēng)險是在交易結(jié)算中

22、發(fā)生的,雖然前者是賬面的損益,后者是實(shí)際損益,然而,兩者的存在有兩個共同的基礎(chǔ):第一,企業(yè)的受險頭寸不為零,即在一定時期擁有不為零的受險頭寸;第二,在持有不為零的受險頭寸期間,匯率發(fā)生變動。而經(jīng)濟(jì)風(fēng)險防范思路應(yīng)該更多地從企業(yè)經(jīng)營管理方面去考慮,雖然經(jīng)濟(jì)風(fēng)險與企業(yè)的財務(wù)有關(guān),但己完全超越了財務(wù)的范疇,需要考慮的因素更多。交易風(fēng)險和會計風(fēng)險防范措施應(yīng)側(cè)重于兩方面:一是平衡受險頭寸;二是消除匯率波動影響的措施。經(jīng)濟(jì)風(fēng)險分別從營銷管理策略、生產(chǎn)管理策略、財務(wù)管理策略三方面提出防范措施。 夏萍(2007)認(rèn)為,隨著中國加入WTO和外貿(mào)經(jīng)營權(quán)的放開,以及中國匯率制度的改革,越來越多的外貿(mào)企業(yè)直接面

23、對國際市場,成為地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的生力軍。因此,研究外貿(mào)企業(yè)外匯風(fēng)險防范問題,幫助外貿(mào)企業(yè)建立可行的外匯風(fēng)險防范機(jī)制至關(guān)重要。集中針對交易風(fēng)險分別提出內(nèi)外部管理及避險工具,內(nèi)部包括采用借代法、提前滯后收付法、長期借貸及投資、平行貸款和背對背貸款、貨幣交換、貨幣保值、定價策略和參加匯率保險;外部包括遠(yuǎn)期外匯合同、外匯期貨合同、外匯期權(quán)交易。 葉瑞芳(2007)認(rèn)為,對于一般企業(yè)而言,交易風(fēng)險是其涉外經(jīng)營中面臨的最主要的外匯風(fēng)險。因此,交易風(fēng)險是一般企業(yè)外匯風(fēng)險管理的主要對象。合理規(guī)避外匯風(fēng)險,可以概括為:第一,在目前的情況下,企業(yè)進(jìn)行外匯風(fēng)險管理的前提就是要提高風(fēng)險管理意識,把企業(yè)外匯風(fēng)險管

24、理列為企業(yè)日常工作的一項(xiàng)重要日程,同時要建立和健全專職的管理機(jī)構(gòu),配備相應(yīng)的管理人員;第二,做好外匯風(fēng)險管理的基礎(chǔ)是大量專門的人才的儲備和運(yùn)用;第三,企業(yè)外匯風(fēng)險管理的成效也在很大程度上有賴于外部環(huán)境的完善,怎樣為企業(yè)提供一個公平、高效的外匯風(fēng)險管理市場,是相關(guān)部門在近期內(nèi)必須解決的問題。 詹小穎(2008)認(rèn)為,在風(fēng)險管理之前應(yīng)首先識別不同的風(fēng)險類型并衡量風(fēng)險暴露頭寸的大小,繼而采取相應(yīng)的防范與管理措施。交易風(fēng)險作為中小型外貿(mào)企業(yè)最常見、并能直接感受到的外匯風(fēng)險,應(yīng)該作為識別與衡量的重點(diǎn)。交易風(fēng)險的防范與管理策略采用內(nèi)部經(jīng)營法進(jìn)行事前管理和金融衍生工具交易法。經(jīng)濟(jì)風(fēng)險防范與管理策略包

25、括營銷策略、生產(chǎn)策略、選擇合適的財務(wù)策略。從折算風(fēng)險產(chǎn)生的根源上來看,外貿(mào)企業(yè)對折算風(fēng)險暴露的管理,通常采取資產(chǎn)保值表保值法,即設(shè)法將以外幣暴露的資產(chǎn)和負(fù)債予以抵消,使凈折算暴露為零。 三、總結(jié)部分 自2005年中國人民銀行宣布中國開始實(shí)行浮動匯率制度,人民幣匯率的波動幅度明顯加劇,外貿(mào)公司面臨的外匯風(fēng)險問題日益突出,加強(qiáng)和完善外匯風(fēng)險管理體系對我國外貿(mào)公司顯得尤為緊迫和重要?？偨Y(jié)上述研究成果,外匯風(fēng)險管理問題普遍存在于各國各地區(qū),綜述根據(jù)國內(nèi)外各位學(xué)者對于各國外匯風(fēng)險的概念種類以及外匯風(fēng)險管理模型的描述,轉(zhuǎn)述對外匯風(fēng)險管理的現(xiàn)狀及其重要性的看法,使大家對于目前國內(nèi)外在這個領(lǐng)域

26、的研究及其成果有一個較為全面的認(rèn)識。 通過對國內(nèi)外有關(guān)外貿(mào)公司外匯風(fēng)險管理的理論文獻(xiàn)進(jìn)行閱讀,我們可以發(fā)現(xiàn)在該領(lǐng)域的研究還存在以下幾個方面的問題:(1)國內(nèi)基本上都是針對我國外貿(mào)企業(yè)研究,針對某一省或某一區(qū)域的則比較少,即研究的地域范圍太廣。(2)在外貿(mào)公司外匯風(fēng)險管理問題的研究中,涉及新的匯率制度下的研究比較多,即雖結(jié)合當(dāng)下背景較深,但分別針對三種外匯風(fēng)險提出管理策略不夠全面。正因?yàn)閲鴥?nèi)外專家學(xué)者在外貿(mào)公司外匯風(fēng)險管理問題研究中還存在上述問題,所以,就有了該篇論文。本文結(jié)合新的匯率制度背景,在全面分析時下外貿(mào)公司外匯風(fēng)險管理問題的基礎(chǔ)上,以浙江為例,提出了一些改善外貿(mào)公司外匯風(fēng)險管理

27、問題的建議,來探索浙江外貿(mào)公司在新的匯率制度下的外匯風(fēng)險管理方式,為提高浙江外貿(mào)公司外匯風(fēng)險管理水平,促進(jìn)浙江外貿(mào)公司的可持續(xù)發(fā)展提供參考。 主要參考文獻(xiàn) [1] Srinivasulu.外匯風(fēng)險的戰(zhàn)略應(yīng)對. 全球企業(yè)哥倫比亞學(xué)報,1981(16):P13-23[2] 張辰玨.關(guān)于跨國海運(yùn)企業(yè)外匯風(fēng)險管理的一些探討.交通財會,20096:P46-47. [3] 胡齊.跨國公司外匯風(fēng)險管理初探.碩士學(xué)位論文.東北財經(jīng)大學(xué),2007:P39-46. [4] 魯旭.匯改后外貿(mào)企業(yè)的外匯風(fēng)險管理.河南科技學(xué)院報(自然科學(xué)版),20094:P98-P100. [5] 中國注冊會計師協(xié)會.公司戰(zhàn)

28、略與風(fēng)險管理.經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社, 2010:P286-P297. [6] 盛可.跨國公司外匯風(fēng)險管理理論和模型研究.碩士學(xué)位論文.湖南大學(xué),2007:P1-P3[7] 鄭博懷.浮動匯率制度下外貿(mào)企業(yè)的外匯風(fēng)險管理.碩士學(xué)位論文.廈門大學(xué),2006:P20-26. [8] 谷曉.人民幣升值對浙江外貿(mào)企業(yè)的影響與對策分析.北方經(jīng)濟(jì),20089:P56-57. [9] 應(yīng)劍波.浙江外貿(mào)企業(yè)匯率風(fēng)險規(guī)避策略研究.價格月刊,20094:P26-27. [10] 張苗.中小型外貿(mào)企業(yè)外匯風(fēng)險管理.碩士學(xué)位論文.對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué),2007:P30-45. [11] 夏萍.論國際貿(mào)易業(yè)務(wù)中外匯風(fēng)險管理

29、.集團(tuán)經(jīng)濟(jì)研究,2007(28):P131-132. [12] 葉瑞芳.試論我國涉外企業(yè)外匯風(fēng)險管理.碩士學(xué)位論文.東北財經(jīng)大學(xué),2007:P25-46. [13] 詹小穎.我國中小型外貿(mào)企業(yè)外匯風(fēng)險管理戰(zhàn)略研究.碩士學(xué)位論文.廣西大學(xué),2008:P32-44[14] 佘明龍.國際金融.科學(xué)出版社,2004:P154-P156. [15] 莫明云.我國外貿(mào)企業(yè)的外匯風(fēng)險管理系統(tǒng)構(gòu)建研究.現(xiàn)代商業(yè),200912:P133 [16] 邁克爾R?欽科陶.國際商務(wù).機(jī)械工業(yè)出版社,2004:P425-P431. [17] 謝斌.新匯率制度下外貿(mào)公司外匯風(fēng)險管理與實(shí)證研究.碩士學(xué)位論文.上海交

30、通大學(xué),2006:P1-P22. [18] 潘箐.淺談外貿(mào)企業(yè)外匯風(fēng)險管理.科技信息,200912:P335. [19] 王建英,支曉強(qiáng),袁淳.國際財務(wù)管理學(xué).中國人民大學(xué)出版社,2006:P98-117. [20] Michael Papaioannou, 2006“Exchange rate risk measurement and management: issues and approaches for firms” .IMF Working Paper,November,pp.1-7. [21] Madhu Vij,2009. “Foreign Exchange Exposu

31、re Management Practices of Indian Firms :An Empirical Analysis”. University of Delhi. January.pp.1-8. 本科畢業(yè)設(shè)計(論文) 開 題 報 告 題 目 浙江外貿(mào)公司外匯風(fēng)險管理問題研究 一、論文選題的背景、意義: (一)背景 1994年人民幣匯率實(shí)行并軌,我國初步建立起了以市場供求為基礎(chǔ)、單一的、有管理的浮動匯率制度。但長期以來,人民幣匯率波動幅度非常小,“有管理的浮動匯率制度”在某種程度上退化為盯住美元的固定匯率制度,美元/人民幣匯率長期保持在8.3左右。相對穩(wěn)定的

32、匯率水平促使中國的外貿(mào)迅猛發(fā)展,良好的投資環(huán)境與經(jīng)濟(jì)增長勢頭也促使直接投資的增速,中國國際收支出現(xiàn)了10多年的雙順差,外部均衡失調(diào),人民幣升值的呼聲和預(yù)期逐漸加劇。2005年7月21日,中國人民銀行發(fā)布關(guān)于完善人民幣匯率形成機(jī)制改革的公告,標(biāo)志著我國將進(jìn)入一個全新的以市場供求為基礎(chǔ)的管理浮動時期??人民幣匯率變動將會更加靈活、更具透明性。而浙江的對外貿(mào)易可以說是中國外貿(mào)奇跡的典型代表,在這樣新的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下,浙江外貿(mào)公司如何衡量自身面臨的外匯風(fēng)險,如何利用現(xiàn)有的風(fēng)險規(guī)避手段有效地管理自身面臨的外匯風(fēng)險已成為當(dāng)前眾多公司亟需解決的現(xiàn)實(shí)問題和研究人員需要深入探索和研究的理論問題。 外匯風(fēng)險是

33、指一個金融單位、企業(yè)組織、經(jīng)濟(jì)實(shí)體、國家或個人在一定時期內(nèi)對外經(jīng)濟(jì)、貿(mào)易、金融、外匯儲備的管理與營運(yùn)等活動中,以外幣表示的資產(chǎn)與負(fù)債因未預(yù)料的外匯匯率的變動而引起的價值的增加或減少的可能性。它包括交易風(fēng)險、折算風(fēng)險和經(jīng)濟(jì)風(fēng)險。隨著匯率制度改革的進(jìn)行,對于那些進(jìn)出口交易量大、交易幣種多的外貿(mào)公司,外匯風(fēng)險將成為其重點(diǎn)防范的日常風(fēng)險,因此加強(qiáng)和完善外匯風(fēng)險管理體系對外貿(mào)公司顯得尤為緊迫和重要。 (二)意義 1、理論意義。外匯風(fēng)險管理問題研究一直以來是外貿(mào)公司風(fēng)險防范領(lǐng)域的一項(xiàng)重要內(nèi)容。國內(nèi)外的學(xué)者對此方面都展開了深入的研究,提出了一些有價值的觀點(diǎn)和建議,然而至今尚無一致的結(jié)論。我國匯率制

34、度改革政策的實(shí)施突出了外貿(mào)公司面臨的外匯風(fēng)險問題。因此,本文的研究可以為該領(lǐng)域的進(jìn)一步研究提供有益的線索。 2、現(xiàn)實(shí)意義。面對人民幣升值,浙江進(jìn)出口企業(yè)如果把握好就可以優(yōu)化對外貿(mào)易的商品結(jié)構(gòu)、加速產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、有利于推動浙江省外貿(mào)增長方式的轉(zhuǎn)變。同時也減少貿(mào)易摩擦、改善貿(mào)易環(huán)境,也有利于加速浙江企業(yè)“走出去”。如何衡量自身面臨的外匯風(fēng)險,如何利用現(xiàn)有的風(fēng)險規(guī)避手段有效地管理自身面臨的外匯風(fēng)險,才是保證企業(yè)效益的好方法,保證企業(yè)日后良性發(fā)展的最佳途徑之一。 (三)文獻(xiàn)綜述 1、國外關(guān)于外匯風(fēng)險管理問題的研究 外匯風(fēng)險管理是一古老而又年輕的話題。國外對外匯風(fēng)險管理的研究已

35、經(jīng)有幾十年的歷史,外匯風(fēng)險管理對銀行是其主要的業(yè)務(wù)收入之一,對企業(yè)是重要的成本、利潤的控制手段。在西方發(fā)達(dá)的國家,外匯風(fēng)險管理工具已很完善并仍在不斷發(fā)展中。盡管外匯交易在世界的每一個金融中心進(jìn)行,但在倫敦、紐約、東京交易更加活躍。同時也制定了相應(yīng)合理的外匯風(fēng)險管理策略,值得我們借鑒。 自從20世紀(jì)70年代初布雷頓森林體系崩潰、許多國家采取浮動匯率制度以來,各主要貨幣之間匯率頻繁而大幅度的波動令從事國際經(jīng)濟(jì)交易的有關(guān)經(jīng)濟(jì)主體在核算收益和成本時面臨極大的不確定性。對匯率風(fēng)險的管理已經(jīng)成為世界各國企業(yè)管理中的一個重要內(nèi)容。近年來,美國、西歐和日本等發(fā)達(dá)國家對外匯風(fēng)險管理問題的研究有了顯著的進(jìn)

36、展和成就。 Srinivasulu(1981)認(rèn)為,可以將匯率風(fēng)險管理技術(shù)歸結(jié)為兩大類管理策略:金融性對沖策略和運(yùn)營性對沖戰(zhàn)略。金融性對沖策略是指運(yùn)用以貨幣衍生產(chǎn)品為主的金融工具進(jìn)行套期保值的匯率風(fēng)險管理策略,其中包括商業(yè)信用工具和合同中的定價策略等,主要用來管理短期內(nèi)的匯率風(fēng)險(即交易風(fēng)險和折算風(fēng)險)。運(yùn)營性對沖戰(zhàn)略涉及企業(yè)的運(yùn)營戰(zhàn)略,主要運(yùn)用于長期匯率風(fēng)險(即經(jīng)濟(jì)風(fēng)險)的戰(zhàn)略性管理過程中。Srinivasulu認(rèn)為,經(jīng)濟(jì)風(fēng)險影響到企業(yè)長期的經(jīng)營狀況和競爭力水平,金融性對沖工具(如匯率遠(yuǎn)期合約和期權(quán))在長期匯率風(fēng)險對沖中的作用是有限的,原因在于經(jīng)濟(jì)風(fēng)險導(dǎo)致了未來外幣現(xiàn)金流的不確定性。

37、因此,跨國公司需要綜合運(yùn)用生產(chǎn)戰(zhàn)略、營銷戰(zhàn)略和融資戰(zhàn)略對經(jīng)濟(jì)風(fēng)險進(jìn)行管理。 Michael? Papaioannou(2006)認(rèn)為,測量和管理匯率風(fēng)險在減少公司中主要由匯率變動引起的對利潤和資產(chǎn)價值的不利性是重要的。對于非金融企業(yè)來說,匯率風(fēng)險管理獨(dú)立于它們的核心業(yè)務(wù),通常由企業(yè)財務(wù)部負(fù)責(zé)。多數(shù)跨國公司還設(shè)有風(fēng)險委員會,負(fù)責(zé)監(jiān)察財務(wù)部管理匯率風(fēng)險及利率風(fēng)險的策略。這表明企業(yè)對風(fēng)險管理問題及技術(shù)的重視程度。相反,國際投資者一般是以獨(dú)立于其資產(chǎn)或負(fù)債的方式,管理其匯率風(fēng)險。 Madhu ?Vij(2009)認(rèn)為,在全球化和市場國際化的當(dāng)前,外匯風(fēng)險已經(jīng)成為財務(wù)管理人員必須應(yīng)對的一

38、個相當(dāng)困難而且現(xiàn)實(shí)的問題。匯率的波動已經(jīng)成為跨國公司不確定性的主要根源。外匯風(fēng)險管理是在公司有以外幣風(fēng)險安全和健全的管理基本組成部分。在決定了該公司的目標(biāo)管理外幣資產(chǎn)比重后,才能決定什么風(fēng)險是公司在本質(zhì)上能接受的。本研究采用問卷調(diào)查,并報告了印度公司首席財務(wù)人員在2008年進(jìn)行的調(diào)查結(jié)果。這項(xiàng)研究的目的是要調(diào)查CFO是否對對折算、交易和經(jīng)濟(jì)風(fēng)險的差異有清醒的認(rèn)識。 2、國內(nèi)關(guān)于外匯風(fēng)險管理問題的研究 (1)外匯風(fēng)險的概念種類以及外匯風(fēng)險計量模型 我國于2005年7月21日實(shí)行浮動匯率制度,這加大了匯率的不確定性和浮動空間,增大了企業(yè)的外匯風(fēng)險。在此情況下,企業(yè)必須未雨綢繆,

39、及時提高外匯風(fēng)險防范意識和管理水平,為企業(yè)的長期良性健康發(fā)展奠定基礎(chǔ)。然而,面對日益增大的外匯風(fēng)險,企業(yè)的防范和規(guī)避現(xiàn)狀卻不容樂觀,許多企業(yè)仍然對外匯風(fēng)險不敏感,沒有主動增強(qiáng)避險能力和意識,嚴(yán)重缺乏匯率成本的概念。因此加強(qiáng)和完善外匯風(fēng)險管理體系對我國外貿(mào)公司顯得尤為緊迫和重要。 張辰玨(2009)認(rèn)為,2008年全球性金融海嘯令各國間的貨幣匯率波動不斷加劇,這種匯率波動有很大的不確定性,也正是這種不確定性增加了企業(yè)的外匯風(fēng)險。因此企業(yè)必須根據(jù)本身的經(jīng)營活動及外匯市場上匯率的波動,對企業(yè)可能遭受到的外匯風(fēng)險進(jìn)行有效的預(yù)測和管理,從而達(dá)到避免外匯風(fēng)險對企業(yè)的經(jīng)營成果造成的不良影響。外匯風(fēng)險

40、包括所有與外匯活動有關(guān)的各種潛在風(fēng)險,其中最主要的是由匯率波動引起的風(fēng)險,這包括會計風(fēng)險和經(jīng)營風(fēng)險,其中會計風(fēng)險又包含折算風(fēng)險和交易風(fēng)險。 胡齊(2007)認(rèn)為,與發(fā)達(dá)國家的跨國公司相比,我國跨國經(jīng)營公司,還處于成長階段,規(guī)模小、經(jīng)營不完善、抗風(fēng)險能力差,但由于海外銷售額占相當(dāng)比重,也使得這些公司面臨著不同程度的外匯風(fēng)險。外匯風(fēng)險管理不僅僅是跨國公司財務(wù)管理的一個方面,更是貫穿于跨國公司的投、融資管理,營運(yùn)資金管理和稅收管理的各個環(huán)節(jié)。結(jié)合PPP、IFE、IRP理論,使用市場預(yù)測法、基本因素分析法、技術(shù)分析法等對跨國公司外匯風(fēng)險的三種類型??外匯經(jīng)濟(jì)風(fēng)險、外匯折算風(fēng)險、外匯交易風(fēng)險,分

41、別進(jìn)行預(yù)測和測算。 魯旭(2009)認(rèn)為,如何在國際金融市場急劇變化、人民幣匯制改革的形勢下,加強(qiáng)外匯風(fēng)險的管理,減少或避免外匯風(fēng)險給企業(yè)利潤造成的損失已成為我國外貿(mào)企業(yè)的當(dāng)務(wù)之急。在匯率制度調(diào)整之前,我國緊盯美元的匯率制度使得我國兌美元的中間匯率長期穩(wěn)定在1美元兌換8.1100人民幣的水平上,只有微幅波動。匯率改革三年來,人民幣兌美元累計升值幅度已超過20%。 中國注冊會計師協(xié)會所編的教材中(2010)認(rèn)為,外匯風(fēng)險是指預(yù)期以外匯率變動對企業(yè)價值的影響。外匯風(fēng)險通過交易、外幣折現(xiàn)和經(jīng)濟(jì)風(fēng)險而產(chǎn)生。它也可能由以商品為基礎(chǔ)的商品價格或由外幣決定的交易而產(chǎn)生。確定公司面臨的外匯風(fēng)險

42、的類型后,公司的外匯風(fēng)險管理決策的關(guān)鍵問題是這些風(fēng)險的度量。而事實(shí)證明外匯風(fēng)險的度量是比較困難的?，F(xiàn)在廣泛采用的方法是VaR模型。計算VaR的模型有很多,最廣泛使用的是歷史模擬法、方差-協(xié)方差法、蒙特卡羅模擬法。 (2)外匯風(fēng)險管理的現(xiàn)狀及其重要性 對外貿(mào)易被認(rèn)為是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的發(fā)動機(jī),并總在國民經(jīng)濟(jì)中扮演著重要角色,尤其是在經(jīng)濟(jì)全球化的今天,對外貿(mào)易是提高一個國家的綜合國力,改善人民生活水平的重要途徑,也是一個國家在國際舞臺上是否有影響力的表現(xiàn)。 盛可(2007)認(rèn)為,隨著現(xiàn)階段人民幣的逐步升值,外匯風(fēng)險已經(jīng)成為我國跨國公司日常經(jīng)營中所面臨的主要風(fēng)險,并且匯兌損益已經(jīng)成為

43、公司財務(wù)費(fèi)用構(gòu)成中的重要組成部分,不及時處理和解決,勢必會對公司凈利潤產(chǎn)生了重大影響。 我國跨國公司存在巨大匯兌損益的原因在于匯率制度改革前人民幣匯率變動較小、匯率相對穩(wěn)定,因此跨國公司普遍缺乏外匯風(fēng)險防范知識和從公司整體出發(fā)的風(fēng)險防范體系,具體表現(xiàn)在以下三個方面:第一,我國跨國公司既缺乏專門的外匯風(fēng)險管理部門,同時也缺乏專業(yè)人才負(fù)責(zé)管理外匯風(fēng)險。第二,我國跨國公司缺乏完備的風(fēng)險監(jiān)控體系。第三,我國跨國公司缺乏對外匯風(fēng)險管理工作進(jìn)行有效評估的體系。這些說明,我國跨國公司外匯風(fēng)險管理的現(xiàn)狀不容樂觀,如何在新的環(huán)境下防范外匯風(fēng)險,對于我國跨國公司具有重要的意義。 鄭博懷(2006)認(rèn)為,中

44、國1994年以來實(shí)行以市場供求為基礎(chǔ)的、單一的、有管理的浮動匯率制。但長期以來,人民幣匯率的波動幅度非常狹小,有管理的浮動匯率制度事實(shí)上演變成了釘住美元的固定匯率制度。外匯風(fēng)險管理已經(jīng)成為當(dāng)今涉外企業(yè)管理的新內(nèi)容。但大量的實(shí)例表明,我國外貿(mào)企業(yè)在自身發(fā)展和參與國際經(jīng)濟(jì)的過程中,對外匯風(fēng)險的研究和管理,無論在理論還是在實(shí)踐上都遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于西方國家。概括地講,我國外貿(mào)企業(yè)的外匯風(fēng)險管理主要面臨如下幾個問題:第一,企業(yè)缺乏外匯風(fēng)險管理的意識。第二,缺乏風(fēng)險規(guī)避手段是我國外貿(mào)企業(yè)面臨的另外一個問題。 谷曉(2008)認(rèn)為,截至2008年7月10 日,人民幣對美元匯率的中間價已升至6.8489。比

45、年初升值超過6.65%。并且人民幣對美元的匯率水平還將進(jìn)一步升值,這對浙江省出口企業(yè)特別是中小企業(yè)的出口將產(chǎn)生持續(xù)影響,企業(yè)出口利潤受到擠壓,國際競爭力削弱。匯率是聯(lián)結(jié)國內(nèi)外商品市場和金融市場的一條重要紐帶。人民幣升值是浙江外貿(mào)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新機(jī)遇。有利于調(diào)整和優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu).轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長方式。同時,人民幣升值也會帶來一些不利的影響。 應(yīng)劍波(2009)認(rèn)為,在本幣升值的背景下,浙江省外貿(mào)企業(yè)遭遇了前所未有的困難,表現(xiàn)為出口增長率下降、外貿(mào)企業(yè)利潤迅速縮小甚至虧損,浙江企業(yè)匯率風(fēng)險規(guī)避能力普遍較弱。浙江外貿(mào)企業(yè)匯率風(fēng)險規(guī)避策略:一要大力加強(qiáng)企業(yè)的創(chuàng)新能力和自創(chuàng)品牌能力,在提高產(chǎn)品核心技術(shù)的同

46、時,實(shí)現(xiàn)從“浙江制造”向“浙江創(chuàng)造”的轉(zhuǎn)變。二要大力改善商品結(jié)構(gòu),迅速提高機(jī)電和高新技術(shù)產(chǎn)品在浙江省進(jìn)出口總額中的占比。大力促進(jìn)高新技術(shù)產(chǎn)品出口并利用高新技術(shù)改造傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè),優(yōu)化出口商品結(jié)構(gòu),從根本上增強(qiáng)浙江外貿(mào)企業(yè)規(guī)避匯率風(fēng)險尤其是經(jīng)濟(jì)風(fēng)險的能力。 (3)三種外匯風(fēng)險的管理策略 外匯風(fēng)險管理是一個對風(fēng)險的識別、衡量和防范的過程。風(fēng)險的識別就是要求企業(yè)分辨出自身是否存在外匯風(fēng)險頭寸,進(jìn)而對外匯風(fēng)險進(jìn)行估計和衡量,這是進(jìn)行外匯風(fēng)險管理的重要基礎(chǔ)和前提,識別衡量了風(fēng)險,才能找到需要防范外匯風(fēng)險的重點(diǎn)思路,選擇好防范措施。如何針對交易風(fēng)險、折算風(fēng)險、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險提出合理的管理策略,是企業(yè)

47、外匯風(fēng)險管理的關(guān)鍵。 張苗(2007)認(rèn)為,會計風(fēng)險是由決算日與交易日匯率不同引起的,交易風(fēng)險是在交易結(jié)算中發(fā)生的,雖然前者是賬面的損益,后者是實(shí)際損益,然而,兩者的存在有兩個共同的基礎(chǔ):第一,企業(yè)的受險頭寸不為零,即在一定時期擁有不為零的受險頭寸;第二,在持有不為零的受險頭寸期間,匯率發(fā)生變動。而經(jīng)濟(jì)風(fēng)險防范思路應(yīng)該更多地從企業(yè)經(jīng)營管理方面去考慮,雖然經(jīng)濟(jì)風(fēng)險與企業(yè)的財務(wù)有關(guān),但已完全超越了財務(wù)的范疇,需要考慮的因素更多。交易風(fēng)險和會計風(fēng)險防范措施應(yīng)側(cè)重于兩方面:一是平衡受險頭寸;二是消除匯率波動影響的措施。經(jīng)濟(jì)風(fēng)險分別從營銷管理策略、生產(chǎn)管理策略、財務(wù)管理策略三方面提出防范措施。

48、 夏萍(2007)認(rèn)為,隨著中國加入WTO和外貿(mào)經(jīng)營權(quán)的放開,以及中國匯率制度的改革,越來越多的外貿(mào)企業(yè)直接面對國際市場,成為地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的生力軍。因此,研究外貿(mào)企業(yè)外匯風(fēng)險防范問題,幫助外貿(mào)企業(yè)建立可行的外匯風(fēng)險防范機(jī)制至關(guān)重要。集中針對交易風(fēng)險分別提出內(nèi)外部管理及避險工具,內(nèi)部包括采用借代法、提前滯后收付法、長期借貸及投資、平行貸款和背對背貸款、貨幣交換、貨幣保值、定價策略和參加匯率保險;外部包括遠(yuǎn)期外匯合同、外匯期貨合同、外匯期權(quán)交易。 葉瑞芳(2007)認(rèn)為,對于一般企業(yè)而言,交易風(fēng)險是其涉外經(jīng)營中面臨的最主要的外匯風(fēng)險。因此,交易風(fēng)險是一般企業(yè)外匯風(fēng)險管理的主要對象。合

49、理規(guī)避外匯風(fēng)險,可以概括為:第一,在目前的情況下,企業(yè)進(jìn)行外匯風(fēng)險管理的前提就是要提高風(fēng)險管理意識,把企業(yè)外匯風(fēng)險管理列為企業(yè)日常工作的一項(xiàng)重要日程,同時要建立和健全專職的管理機(jī)構(gòu),配備相應(yīng)的管理人員;第二,做好外匯風(fēng)險管理的基礎(chǔ)是大量專門的人才的儲備和運(yùn)用;第三,企業(yè)外匯風(fēng)險管理的成效也在很大程度上有賴于外部環(huán)境的完善,怎樣為企業(yè)提供一個公平、高效的外匯風(fēng)險管理市場,是相關(guān)部門在近期內(nèi)必須解決的問題。 詹小穎(2008)認(rèn)為,在風(fēng)險管理之前應(yīng)首先識別不同的風(fēng)險類型并衡量風(fēng)險暴露頭寸的大小,繼而采取相應(yīng)的防范與管理措施。交易風(fēng)險作為中小型外貿(mào)企業(yè)最常見、并能直接感受到的外匯風(fēng)險,應(yīng)該作

50、為識別與衡量的重點(diǎn)。交易風(fēng)險的防范與管理策略采用內(nèi)部經(jīng)營法進(jìn)行事前管理和金融衍生工具交易法。經(jīng)濟(jì)風(fēng)險防范與管理策略包括營銷策略、生產(chǎn)策略、選擇合適的財務(wù)策略。從折算風(fēng)險產(chǎn)生的根源上來看,外貿(mào)企業(yè)對折算風(fēng)險暴露的管理,通常采取資產(chǎn)保值表保值法,即設(shè)法將以外幣暴露的資產(chǎn)和負(fù)債予以抵消,使凈折算暴露為零。 自2005年中國人民銀行宣布中國開始實(shí)行浮動匯率制度,人民幣匯率的波動幅度明顯加劇,外貿(mào)公司面臨的外匯風(fēng)險問題日益突出,加強(qiáng)和完善外匯風(fēng)險管理體系對我國外貿(mào)公司顯得尤為緊迫和重要。通過對國內(nèi)外有關(guān)外貿(mào)公司外匯風(fēng)險管理的理論文獻(xiàn)進(jìn)行閱讀,可以發(fā)現(xiàn)在該領(lǐng)域的研究還存在以下兩個方面的問題:(1)

51、國內(nèi)基本上都是針對我國外貿(mào)企業(yè)研究,針對某一省或某一區(qū)域的則比較少,即研究的地域范圍太廣。(2)在外貿(mào)公司外匯風(fēng)險管理問題的研究中,涉及新的匯率制度下的研究比較多,即雖結(jié)合當(dāng)下背景較深,但分別針對三種外匯風(fēng)險提出管理策略不夠全面。正因?yàn)閲鴥?nèi)外專家學(xué)者在外貿(mào)公司外匯風(fēng)險管理問題研究中還存在上述問題,所以,就有了該篇論文。本文結(jié)合新的匯率制度背景,在全面分析時下外貿(mào)公司外匯風(fēng)險管理問題的基礎(chǔ)上,以浙江為例,提出了一些改善外貿(mào)公司外匯風(fēng)險管理問題的建議,來探索浙江外貿(mào)公司在新的匯率制度下的外匯風(fēng)險管理方式。 二、研究的基本內(nèi)容與擬解決的主要問題: (一)研究的基本內(nèi)容: 本文將在闡明外匯

52、風(fēng)險的概念、種類以及外匯風(fēng)險管理模型等理論問題的基礎(chǔ)上,分析浙江外貿(mào)公司外匯風(fēng)險管理的現(xiàn)狀及其重要性,最后重點(diǎn)針對交易風(fēng)險、折算風(fēng)險、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險等三種外匯風(fēng)險分別提出管理策略。具體研究內(nèi)容主要集中在以下四個方面: 1、外匯風(fēng)險及其管理模型。主要闡述外匯風(fēng)險的概念,外貿(mào)公司面臨的外匯風(fēng)險的類型,外匯風(fēng)險的計量和管理模型。 2、浙江外貿(mào)公司的發(fā)展?fàn)顩r和經(jīng)營特征。本部分主要分析浙江外貿(mào)公司的發(fā)展?fàn)顩r,總結(jié)外貿(mào)公司的經(jīng)營特征。 3、加強(qiáng)外匯風(fēng)險管理對浙江外貿(mào)公司的重要性。本部分主要根據(jù)外貿(mào)公司的經(jīng)營特征、當(dāng)前人民幣升值對浙江外貿(mào)公司的壓力影響和浙江外貿(mào)公司外匯風(fēng)險管理的現(xiàn)狀來闡明

53、加強(qiáng)外匯風(fēng)險管理對浙江外貿(mào)公司的重要性。 4、進(jìn)一步加強(qiáng)浙江外貿(mào)公司外匯風(fēng)險管理的策略方法。針對三種外匯風(fēng)險分別有針對性地提出浙江外貿(mào)公司加強(qiáng)外匯風(fēng)險管理的策略方法,以促進(jìn)浙江外貿(mào)公司可持續(xù)發(fā)展。 (二)擬解決的主要問題: 1、闡明外匯風(fēng)險的計量模型。 2、針對交易風(fēng)險、折算風(fēng)險、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險等三種外匯風(fēng)險分別提出浙江外貿(mào)公司加強(qiáng)外匯風(fēng)險管理的策略方法。本文的難點(diǎn)和創(chuàng)新之處也主要在于此。 三、研究的方法與技術(shù)路線: (一)研究方法: 1、文獻(xiàn)研究法。首先對于國內(nèi)外相關(guān)外匯風(fēng)險管理理論的文獻(xiàn)進(jìn)行廣泛閱讀,了解掌握國內(nèi)外相關(guān)外匯風(fēng)險管理理論動態(tài),為論文的寫作打好理

54、論基礎(chǔ)。 2、案例分析法。選擇運(yùn)營良好、外匯風(fēng)險管理工作做得好的的浙江外貿(mào)公司,進(jìn)行案例和經(jīng)驗(yàn)研究。 3、規(guī)范研究和實(shí)證研究相結(jié)合的方法。在闡明外匯風(fēng)險的種類及其管理模型時,主要采用規(guī)范研究的方法;在分析浙江外貿(mào)公司的發(fā)展?fàn)顩r時,將采用一定的實(shí)證研究方法;在總結(jié)浙江外貿(mào)公司的經(jīng)營特征和加強(qiáng)外匯風(fēng)險管理對浙江外貿(mào)公司的重要性,提出進(jìn)一步加強(qiáng)浙江外貿(mào)公司外匯風(fēng)險管理的策略方法時,將采用規(guī)范研究和實(shí)證研究相結(jié)合的方法,并結(jié)合相關(guān)案例進(jìn)行分析。 (二)技術(shù)路線: 四、研究的總體安排與進(jìn)度: 2010.10.08?2010.11.22 完成畢業(yè)論文選題 201

55、0.11.23?2011.01.10 完成文獻(xiàn)綜述、開題報告及外文翻譯 2011.01.11?2011.03.11 完成畢業(yè)論文初稿 2011.03.12?2011.05.03 畢業(yè)實(shí)習(xí),修改論文 2011.05.04?2011.05.12 畢業(yè)論文定稿 五、主要參考文獻(xiàn): [1] Srinivasulu.外匯風(fēng)險的戰(zhàn)略應(yīng)對. 全球企業(yè)哥倫比亞學(xué)報,1981(16):P13-23[2] 張辰玨.關(guān)于跨國海運(yùn)企業(yè)外匯風(fēng)險管理的一些探討.交通財會,20096:P46-47. [3] 胡齊.跨國公司外匯風(fēng)險管理初探.碩士學(xué)位論文.東北財經(jīng)大學(xué),2007:P39-46.

56、 [4] 魯旭.匯改后外貿(mào)企業(yè)的外匯風(fēng)險管理.河南科技學(xué)院報(自然科學(xué)版),20094:P98-P100. [5] 中國注冊會計師協(xié)會.公司戰(zhàn)略與風(fēng)險管理.經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社, 2010:P286-P297. [6] 盛可.跨國公司外匯風(fēng)險管理理論和模型研究.碩士學(xué)位論文.湖南大學(xué),2007:P1-P3[7] 鄭博懷.浮動匯率制度下外貿(mào)企業(yè)的外匯風(fēng)險管理.碩士學(xué)位論文.廈門大學(xué),2006:P20-26. [8] 谷曉.人民幣升值對浙江外貿(mào)企業(yè)的影響與對策分析.北方經(jīng)濟(jì),20089:P56-57. [9] 應(yīng)劍波.浙江外貿(mào)企業(yè)匯率風(fēng)險規(guī)避策略研究.價格月刊,20094:P26-27. [

57、10] 張苗.中小型外貿(mào)企業(yè)外匯風(fēng)險管理.碩士學(xué)位論文.對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué),2007:P30-45. [11] 夏萍.論國際貿(mào)易業(yè)務(wù)中外匯風(fēng)險管理.集團(tuán)經(jīng)濟(jì)研究,2007(28):P131-132. [12] 葉瑞芳.試論我國涉外企業(yè)外匯風(fēng)險管理.碩士學(xué)位論文.東北財經(jīng)大學(xué),2007:P25-46. [13] 詹小穎.我國中小型外貿(mào)企業(yè)外匯風(fēng)險管理戰(zhàn)略研究.碩士學(xué)位論文.廣西大學(xué),2008:P32-44[14] 佘明龍.國際金融.科學(xué)出版社,2004:P154-P156. [15] 莫明云.我國外貿(mào)企業(yè)的外匯風(fēng)險管理系統(tǒng)構(gòu)建研究.現(xiàn)代商業(yè),200912:P133 [16] 邁克爾R?欽

58、科陶.國際商務(wù).機(jī)械工業(yè)出版社,2004:P425-P431. [17] 謝斌.新匯率制度下外貿(mào)公司外匯風(fēng)險管理與實(shí)證研究.碩士學(xué)位論文.上海交通大學(xué),2006:P1-P22. [18] 潘箐.淺談外貿(mào)企業(yè)外匯風(fēng)險管理.科技信息,200912:P335. [19] 王建英,支曉強(qiáng),袁淳.國際財務(wù)管理學(xué).中國人民大學(xué)出版社,2006:P98-117. [20] Michael Papaioannou, 2006“Exchange rate risk measurement and management: issues and approaches for firms” .IMF Work

59、ing Paper,November,pp.1-7. [21] Madhu Vij,2009. “Foreign Exchange Exposure Management Practices of Indian Firms :An Empirical Analysis”. University of Delhi. January.pp.1-8. (2011屆) 本 科 畢 業(yè) 設(shè) 計(論 文) 題 目 浙江外貿(mào)公司外匯風(fēng)險管理問題研究 學(xué) 院商 學(xué) 院

60、 專 業(yè) 財 務(wù) 管 理 班 級經(jīng) 管 072 學(xué) 號 學(xué)生姓名 指導(dǎo)教師誠信聲明 我聲明,所呈交的論文(設(shè)計)是本人在老師指導(dǎo)下進(jìn)行的研究工作及取得的研究成果。據(jù)我查證,除了文中特別加以標(biāo)注和致謝的地方外,論文(設(shè)計)中不包含其他已經(jīng)發(fā)表或撰寫過的研究成果,也不包含為獲得或其他教育機(jī)構(gòu)的學(xué)位或證書而使用過的材料。我承諾,論文(設(shè)計)中的所有內(nèi)容均真實(shí)、可信。 論文(設(shè)計)作者簽名: 簽名日期:年月 日

61、 授權(quán)聲明 學(xué)校有權(quán)保留送交論文(設(shè)計)的原件,允許論文(設(shè)計)被查閱和借閱,學(xué)?？梢怨颊撐?設(shè)計)的全部或部分內(nèi)容,可以影印、縮印或其他復(fù)制手段保存論文(設(shè)計),學(xué)校必須嚴(yán)格按照授權(quán)對論文(設(shè)計)進(jìn)行處理不得超越授權(quán)對論文(設(shè)計)進(jìn)行任意處置。 論文(設(shè)計)作者簽名: 簽名日期:年月 日 摘 要:2005年7月,我國人民幣匯率形成機(jī)制進(jìn)入了一個以市場供求為基礎(chǔ)的參考一