0xywoa09年財務(wù)報表分析同仁堂 作業(yè)4 綜合分析作業(yè)4

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1、生命是永恒不斷的創(chuàng)造，因?yàn)樵谒鼉?nèi)部蘊(yùn)含著過剩的精力，它不斷流溢，越出時間和空間的界限，它不停地追求，以形形色色的自我表現(xiàn)的形式表現(xiàn)出來。 －－泰戈?duì)? 選定公司：同仁堂 作業(yè)四: 綜合分析 答: 一、綜合分析的首要問題是確定選擇的指標(biāo)，現(xiàn)在人們較為重視盈利能力，盈利能力決定了償還能力，尤其是長期償債能力。因此，在綜合分析時盈利能力是最重要的，其次才識償債能力。 1、盈利能力的表達(dá)只有三種基本形式，它們同時占有一定的地位： （1）產(chǎn)品盈利能力：營業(yè)收入÷銷售收入，它與資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)無關(guān)；（銷售凈利率） （2）總資產(chǎn)盈利能力：息稅前收益÷總資產(chǎn)，它與資產(chǎn)周轉(zhuǎn)有關(guān)，

2、但與資本結(jié)構(gòu)無關(guān)；（總資產(chǎn)收益率） （3）股權(quán)投資的盈利能力：稅后凈利÷所有者權(quán)益，它綜合了企業(yè)的全部盈利能力。（凈資產(chǎn)收益率） 2、反映償債能力的指標(biāo)主要是： （1）流動比率：流動資產(chǎn)÷流動負(fù)債，反映短期償債能力； （2）已獲利息倍數(shù)：息稅前收益÷利息費(fèi)用，反映長期償債能力； （3）資本結(jié)構(gòu)：凈權(quán)益÷總資產(chǎn)，反映長期償債能力。 3、資本的周轉(zhuǎn)情況，既影響盈利能力，也影響償債能力，應(yīng)當(dāng)納入分析范圍。其中，最重要的是應(yīng)收賬款和存貨的周轉(zhuǎn)情況。 （1）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率：銷售收入÷期末應(yīng)收賬款（或平均應(yīng)收賬款） （2）存貨周轉(zhuǎn)率：銷售收入（或成本）÷期末

3、存貨（或平均存貨） 4、此外，成長能力日益受到重視。企業(yè)的“過去”已經(jīng)成為歷史，企業(yè)的“今天”也將成為“過去”，只有未來才識最重要的。從計算股價的股利折現(xiàn)模型看，增長率是決定股價的重要因素。 成長能力有三種常見的計量方法： （1）銷售增長率：（本期銷售-基期銷售）÷基期銷售 （2）凈利增長率：（本期凈利-基期凈利）÷基期凈利 （3）人均凈利增長率：（本期人均凈利-基期人均凈利）÷基期人均凈利 二、根據(jù)以上指標(biāo)編制同仁堂2006-2007年的分析報表如下： 指標(biāo) 2006年 2007年 盈利能力： 銷售凈利率 資產(chǎn)報酬率

4、凈資產(chǎn)收益率 償債能力: 流動比率 利息償付倍數(shù) 資產(chǎn)負(fù)債率 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 存貨周轉(zhuǎn)率 成長能力： 銷售增長率 凈利增長率 1 從表中可看出，2006-2007年該公司一直處于穩(wěn)步增長的狀態(tài)，發(fā)展的前景較為良好。從償債能力分析，該公司2007年長期償債能力較好，公司財務(wù)風(fēng)險較低，債權(quán)人利益受保護(hù)的程度較高，利息償付倍數(shù)說明該企業(yè)有償還利息的能力；從盈利能力分析，2007年管理費(fèi)用率比2006年有較大的下降，達(dá)2.46%，從而導(dǎo)致2007年的主營業(yè)務(wù)利潤比2006年提高。2007年?duì)I業(yè)費(fèi)用及財

5、務(wù)都略上升.客觀原因則是2007年主營業(yè)務(wù)稅金及附加比率降低，使主營業(yè)務(wù)率略微提高。因此，同仁堂總體獲利能力還是不錯的,但也要從降低營業(yè)費(fèi)用及財務(wù)費(fèi)用入手，提高營業(yè)利潤率，進(jìn)一步改善獲利能力；從成長能力分析，銷售增長率及凈利增長率增長很大，說明該公司的發(fā)展前景很不錯；但因?yàn)樵摴镜膽?yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)均有點(diǎn)放慢，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高，周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，表明企業(yè)應(yīng)收賬款回收速度越快，企業(yè)應(yīng)收賬款的管理效率越高，資產(chǎn)流動性越強(qiáng)，短期償債能力越強(qiáng)。同時，較高的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率可有效地減少收款費(fèi)用和壞賬損失，從而相對增加企業(yè)流動資產(chǎn)的收益能力。存貨周轉(zhuǎn)率越高，周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)越少，表明企業(yè)存貨變現(xiàn)速度越快，企業(yè)存貨的運(yùn)用效率越高，資產(chǎn)流動性越強(qiáng)，企業(yè)的盈利能力越強(qiáng)。