財(cái)務(wù)管理第五章 財(cái)務(wù)分析

第第5章章 財(cái)務(wù)分析財(cái)務(wù)分析o5.1 財(cái)務(wù)分析概述財(cái)務(wù)分析概述o5.2 財(cái)務(wù)分析的資料依據(jù)財(cái)務(wù)分析的資料依據(jù)o5.3 財(cái)務(wù)分析常用方法財(cái)務(wù)分析常用方法o5.4 財(cái)務(wù)比率分析財(cái)務(wù)比率分析o5.5 企業(yè)財(cái)務(wù)的綜合分析企業(yè)財(cái)務(wù)的綜合分析5.1 財(cái)務(wù)分析概述財(cái)務(wù)分析概述o5.1.1 財(cái)務(wù)分析定義財(cái)務(wù)分析定義o5.1.2 財(cái)務(wù)分析的意義財(cái)務(wù)分析的意義o5.1.3 財(cái)務(wù)分析的分類財(cái)務(wù)分析的分類5.1.1 財(cái)務(wù)分析定義財(cái)務(wù)分析定義o財(cái)務(wù)分析財(cái)務(wù)分析（financial analysis）是指企業(yè)相關(guān)利益主體以企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告反映的財(cái)務(wù)指標(biāo)為主要依據(jù)，并結(jié)合公司所處行業(yè)、市場(chǎng)等外部環(huán)境，對(duì)公司的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果以及現(xiàn)金流量進(jìn)行評(píng)價(jià)和剖析，以全面反映企業(yè)在運(yùn)營(yíng)過(guò)程中的利弊得失、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)及發(fā)展趨勢(shì)的一種方法。5.1.2 財(cái)務(wù)分析的意義財(cái)務(wù)分析的意義o財(cái)務(wù)分析既是對(duì)完成的財(cái)務(wù)活動(dòng)的總結(jié)，又是財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的前提，在財(cái)務(wù)管理中起著承上啟下的作用,財(cái)務(wù)分析工作意義重大。1.財(cái)務(wù)分析是評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)狀況，衡量經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的重要依據(jù)2.財(cái)務(wù)分析是挖掘潛力，改進(jìn)工作，實(shí)現(xiàn)理財(cái)目標(biāo)的重要手段 3.財(cái)務(wù)分析是合理實(shí)施投資決策的重要步驟4.財(cái)務(wù)分析是滿足各需求主體提供財(cái)務(wù)信息要求的有效手段5.1.3 財(cái)務(wù)分析的分類財(cái)務(wù)分析的分類1.按照公司資金運(yùn)營(yíng)或資金循環(huán)的主要環(huán)節(jié)進(jìn)行劃分，可以分為:融資分析 資產(chǎn)及其運(yùn)用分析 經(jīng)營(yíng)成果分析 5.1.3 財(cái)務(wù)分析的分類財(cái)務(wù)分析的分類2.按照分析所涉及的范圍，可以分為:綜合性財(cái)務(wù)分析綜合性財(cái)務(wù)分析 專題性財(cái)務(wù)分析專題性財(cái)務(wù)分析 5.1.3 財(cái)務(wù)分析的分類財(cái)務(wù)分析的分類3.按照分析側(cè)重按照分析側(cè)重點(diǎn)不同，可以分點(diǎn)不同，可以分為為:償債能力分析 營(yíng)運(yùn)能力分析 盈利能力分析 發(fā)展能力分析 5.2 財(cái)務(wù)分析的資料依據(jù)財(cái)務(wù)分析的資料依據(jù)o5.2.1 資產(chǎn)負(fù)債表及其分析資產(chǎn)負(fù)債表及其分析o5.2.2 利潤(rùn)表及其構(gòu)成利潤(rùn)表及其構(gòu)成o5.2.3 現(xiàn)金流量表現(xiàn)金流量表5.2.1 資產(chǎn)負(fù)債表及其分析資產(chǎn)負(fù)債表及其分析o資產(chǎn)負(fù)債表是反映企業(yè)一定日期財(cái)務(wù)狀況的會(huì)計(jì)報(bào)表。它以“資產(chǎn)負(fù)債資產(chǎn)負(fù)債+所有者權(quán)益所有者權(quán)益”這一會(huì)計(jì)等式為依據(jù)，按照一定的分類標(biāo)準(zhǔn)和次序反映企業(yè)在某一個(gè)時(shí)間點(diǎn)上資產(chǎn)、負(fù)債及所有者權(quán)益的基本狀況。5.2.1 資產(chǎn)負(fù)債表及其分析資產(chǎn)負(fù)債表及其分析o從資產(chǎn)負(fù)債表的結(jié)構(gòu)來(lái)看，它主要包括資產(chǎn)、負(fù)債與股東權(quán)益三大類項(xiàng)目。左方右方資產(chǎn)資產(chǎn)負(fù)債負(fù)債所有者權(quán)益所有者權(quán)益+5.2.1 資產(chǎn)負(fù)債表及其分析資產(chǎn)負(fù)債表及其分析o資產(chǎn)負(fù)債表的作用:利用資產(chǎn)負(fù)債表資料，可以分析評(píng)價(jià)企業(yè)資產(chǎn)分布和資金營(yíng)運(yùn)的合理性，分析評(píng)價(jià)企業(yè)負(fù)債和權(quán)益資本的構(gòu)成結(jié)構(gòu)是否正常等。資產(chǎn)負(fù)債表分析主要能為我們提供有關(guān)資產(chǎn)的流動(dòng)和變現(xiàn)能力，長(zhǎng)短期負(fù)債結(jié)構(gòu)的償債能力，權(quán)益資本組成與資本結(jié)構(gòu)，企業(yè)潛在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等信息。同時(shí)該表也為分析企業(yè)盈利能力和資產(chǎn)管理水平，評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)提供了依據(jù)。5.2.2 利潤(rùn)表及其構(gòu)成利潤(rùn)表及其構(gòu)成o利潤(rùn)表也稱損益表，是反映企業(yè)在一利潤(rùn)表也稱損益表，是反映企業(yè)在一定期間生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成果的財(cái)務(wù)報(bào)表。利定期間生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成果的財(cái)務(wù)報(bào)表。利潤(rùn)表是以潤(rùn)表是以“利潤(rùn)收入費(fèi)用利潤(rùn)收入費(fèi)用”這一這一會(huì)計(jì)等式為依據(jù)編制而成的。會(huì)計(jì)等式為依據(jù)編制而成的。5.2.2 利潤(rùn)表及其構(gòu)成利潤(rùn)表及其構(gòu)成o利潤(rùn)表可以為財(cái)務(wù)分析提供以下主要資料：反映公利潤(rùn)表可以為財(cái)務(wù)分析提供以下主要資料：反映公司財(cái)務(wù)成果實(shí)現(xiàn)和構(gòu)成情況，分析公司盈利目標(biāo)是司財(cái)務(wù)成果實(shí)現(xiàn)和構(gòu)成情況，分析公司盈利目標(biāo)是否完成，評(píng)價(jià)其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的績(jī)效；與資產(chǎn)負(fù)債表有否完成，評(píng)價(jià)其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的績(jī)效；與資產(chǎn)負(fù)債表有關(guān)項(xiàng)目比較，能計(jì)算企業(yè)所占與所得，成本費(fèi)用與關(guān)項(xiàng)目比較，能計(jì)算企業(yè)所占與所得，成本費(fèi)用與所得的比較關(guān)系，能為投資者分析資本的獲利能力，所得的比較關(guān)系，能為投資者分析資本的獲利能力，為債權(quán)人分析債務(wù)的安全性，為經(jīng)管當(dāng)局分析企業(yè)為債權(quán)人分析債務(wù)的安全性，為經(jīng)管當(dāng)局分析企業(yè)資產(chǎn)利用水平等提供資料；能完整地提供企業(yè)主營(yíng)資產(chǎn)利用水平等提供資料；能完整地提供企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)與其他業(yè)務(wù)對(duì)利潤(rùn)的影響，分析企業(yè)財(cái)務(wù)成果業(yè)務(wù)與其他業(yè)務(wù)對(duì)利潤(rùn)的影響，分析企業(yè)財(cái)務(wù)成果形成的基本原因，并能反映企業(yè)從事對(duì)外投資等特形成的基本原因，并能反映企業(yè)從事對(duì)外投資等特殊經(jīng)濟(jì)事項(xiàng)的盈虧情況。殊經(jīng)濟(jì)事項(xiàng)的盈虧情況。5.2.3 現(xiàn)金流量表現(xiàn)金流量表o現(xiàn)金流量表是反映企業(yè)一定時(shí)期現(xiàn)金現(xiàn)金流量表是反映企業(yè)一定時(shí)期現(xiàn)金 流入和現(xiàn)金流出及現(xiàn)金增減變動(dòng)原流入和現(xiàn)金流出及現(xiàn)金增減變動(dòng)原 因的會(huì)計(jì)報(bào)表。因的會(huì)計(jì)報(bào)表。5.2.3 現(xiàn)金流量表現(xiàn)金流量表現(xiàn)金流量表一般包括三大部分：企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出 企業(yè)投資活動(dòng)產(chǎn)生的企業(yè)投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出 企業(yè)籌資活動(dòng)產(chǎn)生的企業(yè)籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出 5.3 財(cái)務(wù)分析常用方法財(cái)務(wù)分析常用方法o5.3.1 趨勢(shì)分析法趨勢(shì)分析法o5.3.2 結(jié)構(gòu)分析法結(jié)構(gòu)分析法o5.3.3 對(duì)比分析法對(duì)比分析法5.3.1 趨勢(shì)分析法趨勢(shì)分析法o定義定義:趨勢(shì)分析法（趨勢(shì)分析法（trend analysis）又）又稱水平分析法、橫向分析法或比較分析法，稱水平分析法、橫向分析法或比較分析法，是將兩期或連續(xù)數(shù)期財(cái)務(wù)報(bào)告中的相同指標(biāo)是將兩期或連續(xù)數(shù)期財(cái)務(wù)報(bào)告中的相同指標(biāo)進(jìn)行對(duì)比，確定其增減變動(dòng)的趨勢(shì)、數(shù)額和進(jìn)行對(duì)比，確定其增減變動(dòng)的趨勢(shì)、數(shù)額和幅度，以說(shuō)明企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)幅度，以說(shuō)明企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流量變動(dòng)趨勢(shì)的一種方法。金流量變動(dòng)趨勢(shì)的一種方法。5.3.1 趨勢(shì)分析法趨勢(shì)分析法o運(yùn)用運(yùn)用:趨勢(shì)分析法的具體運(yùn)用主趨勢(shì)分析法的具體運(yùn)用主要有要有重要財(cái)務(wù)指標(biāo)的比較重要財(cái)務(wù)指標(biāo)的比較、會(huì)計(jì)會(huì)計(jì)報(bào)表的比較報(bào)表的比較和和會(huì)計(jì)報(bào)表項(xiàng)目構(gòu)成會(huì)計(jì)報(bào)表項(xiàng)目構(gòu)成的比較的比較三種方式。三種方式。5.3.1 趨勢(shì)分析法趨勢(shì)分析法 在采用趨勢(shì)分析法時(shí)，必須在采用趨勢(shì)分析法時(shí)，必須注意注意以下三個(gè)方以下三個(gè)方面的問(wèn)題：面的問(wèn)題：o第一，用于進(jìn)行對(duì)比的各個(gè)時(shí)期的指標(biāo)，在第一，用于進(jìn)行對(duì)比的各個(gè)時(shí)期的指標(biāo)，在計(jì)算口徑上必須一致。計(jì)算口徑上必須一致。o第二，剔除偶發(fā)性項(xiàng)目的影響，使作為分析第二，剔除偶發(fā)性項(xiàng)目的影響，使作為分析的數(shù)據(jù)能反映正常的經(jīng)營(yíng)狀況。的數(shù)據(jù)能反映正常的經(jīng)營(yíng)狀況。o第三，應(yīng)用例外原則，應(yīng)對(duì)某項(xiàng)有顯著變動(dòng)第三，應(yīng)用例外原則，應(yīng)對(duì)某項(xiàng)有顯著變動(dòng)的指標(biāo)作重點(diǎn)分析，研究其產(chǎn)生的原因，以的指標(biāo)作重點(diǎn)分析，研究其產(chǎn)生的原因，以便采取對(duì)策，趨利避害。便采取對(duì)策，趨利避害。5.3.2 結(jié)構(gòu)分析法結(jié)構(gòu)分析法o財(cái)務(wù)報(bào)表的結(jié)構(gòu)分析也叫構(gòu)成財(cái)務(wù)報(bào)表的結(jié)構(gòu)分析也叫構(gòu)成比例分析或比重分析，側(cè)重于比例分析或比重分析，側(cè)重于對(duì)報(bào)表中某一總體項(xiàng)目的各個(gè)對(duì)報(bào)表中某一總體項(xiàng)目的各個(gè)構(gòu)成因素所產(chǎn)生的影響大小及構(gòu)成因素所產(chǎn)生的影響大小及其程度高低的分析。其程度高低的分析。5.3.2 結(jié)構(gòu)分析法結(jié)構(gòu)分析法o基本做法基本做法:以財(cái)務(wù)報(bào)表中某一具有總體特征的項(xiàng)以財(cái)務(wù)報(bào)表中某一具有總體特征的項(xiàng)目為分析基數(shù)并將其視為目為分析基數(shù)并將其視為100，而將，而將影響或構(gòu)成這一總體項(xiàng)目的其他因素金影響或構(gòu)成這一總體項(xiàng)目的其他因素金額分別換算成在該項(xiàng)目中所占的百分比，額分別換算成在該項(xiàng)目中所占的百分比，使得各個(gè)影響因素的相對(duì)情況能夠比較使得各個(gè)影響因素的相對(duì)情況能夠比較明顯的展現(xiàn)出來(lái)。明顯的展現(xiàn)出來(lái)。5.3.3 對(duì)比分析法對(duì)比分析法o對(duì)比分析法的定義對(duì)比分析法的定義:對(duì)比分析法是將實(shí)際指標(biāo)與選定的基準(zhǔn)對(duì)比分析法是將實(shí)際指標(biāo)與選定的基準(zhǔn)指標(biāo)進(jìn)行對(duì)比指標(biāo)進(jìn)行對(duì)比,從而確定差異和分析原因的從而確定差異和分析原因的一種方法。一種方法。o注意點(diǎn)注意點(diǎn):運(yùn)用這一方法時(shí)要注意可比性運(yùn)用這一方法時(shí)要注意可比性,要求相要求相互比較的指標(biāo)必須性質(zhì)互比較的指標(biāo)必須性質(zhì)(或類別或類別)相同相同,并且并且所包含的內(nèi)容、計(jì)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)、時(shí)間長(zhǎng)度和計(jì)算所包含的內(nèi)容、計(jì)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)、時(shí)間長(zhǎng)度和計(jì)算方法都應(yīng)保持一致，以保證比較結(jié)構(gòu)的正確方法都應(yīng)保持一致，以保證比較結(jié)構(gòu)的正確性。性。5.3.3 對(duì)比分析法對(duì)比分析法對(duì)比分析法對(duì)比分析法的比較形式的比較形式 實(shí)際指標(biāo)與計(jì)劃指標(biāo)對(duì)比 本期實(shí)際指標(biāo)與歷史實(shí)際指標(biāo)對(duì)比 本公司的實(shí)際指標(biāo)與同行業(yè)相同指標(biāo)的平均水平或先進(jìn)水平對(duì)比 5.4 財(cái)務(wù)比率分析財(cái)務(wù)比率分析o5.4.1 償債能力分析償債能力分析o5.4.2 營(yíng)運(yùn)能力分析營(yíng)運(yùn)能力分析o5.4.3 盈利能力分析盈利能力分析 o5.4.4 獲現(xiàn)能力分析獲現(xiàn)能力分析 o5.4.5 市場(chǎng)價(jià)值的比率分析市場(chǎng)價(jià)值的比率分析 5.4 財(cái)務(wù)比率分析財(cái)務(wù)比率分析o企業(yè)財(cái)務(wù)分析中應(yīng)用更為有效也更普遍的是企業(yè)財(cái)務(wù)分析中應(yīng)用更為有效也更普遍的是比率分析法。比率分析法。o比率分析法是把某些彼此存在關(guān)聯(lián)的項(xiàng)目加比率分析法是把某些彼此存在關(guān)聯(lián)的項(xiàng)目加以對(duì)比，計(jì)算出比率，據(jù)以確定經(jīng)濟(jì)活動(dòng)變以對(duì)比，計(jì)算出比率，據(jù)以確定經(jīng)濟(jì)活動(dòng)變動(dòng)程度的分析方法。比率是相對(duì)數(shù)，采用這動(dòng)程度的分析方法。比率是相對(duì)數(shù)，采用這種方法，能夠把某些條件下的不可比指標(biāo)變種方法，能夠把某些條件下的不可比指標(biāo)變?yōu)榭梢员容^的指標(biāo)，以利于進(jìn)行分析。為可以比較的指標(biāo)，以利于進(jìn)行分析。5.4 財(cái)務(wù)比率分析財(cái)務(wù)比率分析 比率指標(biāo)主要有比率指標(biāo)主要有構(gòu)成構(gòu)成比率比率、效率比率效率比率和和相相關(guān)比率關(guān)比率。5.4.1 償債能力分析償債能力分析o償債能力是指企業(yè)償還到期債務(wù)償債能力是指企業(yè)償還到期債務(wù)(包包括本息括本息)的能力。的能力。o償債能力分析包括短期償債能力分析償債能力分析包括短期償債能力分析和長(zhǎng)期償債能力分析。和長(zhǎng)期償債能力分析。短期償債能力分析 o短期償債能力是指企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)短期償債能力是指企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)負(fù)債及時(shí)足額償還的保證程度，是衡量負(fù)債及時(shí)足額償還的保證程度，是衡量企業(yè)當(dāng)前財(cái)務(wù)能力，特別是流動(dòng)資產(chǎn)變企業(yè)當(dāng)前財(cái)務(wù)能力，特別是流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)能力的重要標(biāo)志?，F(xiàn)能力的重要標(biāo)志。o企業(yè)短期償債能力的衡量指標(biāo)主要有流企業(yè)短期償債能力的衡量指標(biāo)主要有流動(dòng)比率、速動(dòng)比率和現(xiàn)金比率等。動(dòng)比率、速動(dòng)比率和現(xiàn)金比率等。短期償債能力分析(流動(dòng)比率)o流動(dòng)比率是流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率，它流動(dòng)比率是流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率，它反映企業(yè)用可在短期內(nèi)轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的流動(dòng)資反映企業(yè)用可在短期內(nèi)轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的流動(dòng)資產(chǎn)償還到期流動(dòng)負(fù)債的能力。產(chǎn)償還到期流動(dòng)負(fù)債的能力。流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)比率 一般認(rèn)為一般認(rèn)為2：1的比例比較適宜的比例比較適宜 短期償債能力分析(速動(dòng)比率)o速動(dòng)比率是企業(yè)速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率。所謂速動(dòng)速動(dòng)比率是企業(yè)速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率。所謂速動(dòng)資產(chǎn)，是指流動(dòng)資產(chǎn)減去變現(xiàn)能力較差且不穩(wěn)定的存貨、資產(chǎn)，是指流動(dòng)資產(chǎn)減去變現(xiàn)能力較差且不穩(wěn)定的存貨、待處理流動(dòng)資產(chǎn)損失等后的余額。速動(dòng)比率較之流動(dòng)比待處理流動(dòng)資產(chǎn)損失等后的余額。速動(dòng)比率較之流動(dòng)比率能夠更加準(zhǔn)確、可靠地評(píng)價(jià)企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性及其償率能夠更加準(zhǔn)確、可靠地評(píng)價(jià)企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性及其償還短期負(fù)債的能力。還短期負(fù)債的能力。速動(dòng)資產(chǎn)速動(dòng)比率流動(dòng)負(fù)債速動(dòng)比率為速動(dòng)比率為1時(shí)是安全邊際時(shí)是安全邊際 短期償債能力分析(現(xiàn)金比率)o現(xiàn)金比率是企業(yè)現(xiàn)金類資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比現(xiàn)金比率是企業(yè)現(xiàn)金類資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率?，F(xiàn)金類資產(chǎn)是速動(dòng)資產(chǎn)扣除應(yīng)收賬款后率?，F(xiàn)金類資產(chǎn)是速動(dòng)資產(chǎn)扣除應(yīng)收賬款后的余額。現(xiàn)金比率最能反映企業(yè)直接償付流的余額?，F(xiàn)金比率最能反映企業(yè)直接償付流動(dòng)負(fù)債的能力。動(dòng)負(fù)債的能力。貨幣資金 交易性金融資產(chǎn)現(xiàn)金比率流動(dòng)負(fù)債長(zhǎng)期償債能力分析長(zhǎng)期償債能力分析 o長(zhǎng)期償債能力，是指企業(yè)償還長(zhǎng)期負(fù)長(zhǎng)期償債能力，是指企業(yè)償還長(zhǎng)期負(fù)債的能力。其分析指標(biāo)主要有五項(xiàng)：債的能力。其分析指標(biāo)主要有五項(xiàng)：資產(chǎn)負(fù)債率、權(quán)益乘數(shù)、產(chǎn)權(quán)比率、資產(chǎn)負(fù)債率、權(quán)益乘數(shù)、產(chǎn)權(quán)比率、利息保障倍數(shù)和經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金比率。利息保障倍數(shù)和經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金比率。長(zhǎng)期償債能力分析長(zhǎng)期償債能力分析(資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率)o資產(chǎn)負(fù)債率又稱負(fù)債比率，是企業(yè)負(fù)債總額資產(chǎn)負(fù)債率又稱負(fù)債比率，是企業(yè)負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比率。它表明企業(yè)資產(chǎn)總額中，與資產(chǎn)總額的比率。它表明企業(yè)資產(chǎn)總額中，債權(quán)人提供資金所占的比重，以及企業(yè)資產(chǎn)債權(quán)人提供資金所占的比重，以及企業(yè)資產(chǎn)對(duì)債權(quán)人權(quán)益的保障程度。這一比率越小，對(duì)債權(quán)人權(quán)益的保障程度。這一比率越小，表明企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)。表明企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)。%100資產(chǎn)總額負(fù)債總額資產(chǎn)負(fù)債率長(zhǎng)期償債能力分析長(zhǎng)期償債能力分析(權(quán)益乘數(shù))o權(quán)益乘數(shù)是資產(chǎn)總額與股東權(quán)益總額的權(quán)益乘數(shù)是資產(chǎn)總額與股東權(quán)益總額的比值。它反映企業(yè)負(fù)債的程度。權(quán)益乘比值。它反映企業(yè)負(fù)債的程度。權(quán)益乘數(shù)越大，企業(yè)負(fù)債越高，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大。數(shù)越大，企業(yè)負(fù)債越高，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大。權(quán)益乘數(shù)資產(chǎn)總額 股東權(quán)益總額長(zhǎng)期償債能力分析長(zhǎng)期償債能力分析(產(chǎn)權(quán)比率)o產(chǎn)權(quán)比率是指負(fù)債總額與股東權(quán)益的比產(chǎn)權(quán)比率是指負(fù)債總額與股東權(quán)益的比率，是企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)穩(wěn)健與否的重要標(biāo)率，是企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)穩(wěn)健與否的重要標(biāo)志，也稱資本負(fù)債率。志，也稱資本負(fù)債率。產(chǎn)權(quán)比率負(fù)債總額 股東權(quán)益總額長(zhǎng)期償債能力分析長(zhǎng)期償債能力分析(利息保障倍數(shù))o利息保障倍數(shù)又稱已獲利息倍數(shù)，是利息保障倍數(shù)又稱已獲利息倍數(shù)，是指企業(yè)息稅前利潤(rùn)與利息費(fèi)用的比率。指企業(yè)息稅前利潤(rùn)與利息費(fèi)用的比率。反映了獲利能力對(duì)債務(wù)償付的保證程反映了獲利能力對(duì)債務(wù)償付的保證程度。度。利息保障倍數(shù)息稅前利潤(rùn) 利息費(fèi)用長(zhǎng)期償債能力分析長(zhǎng)期償債能力分析(經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金比率經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金比率)o經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金比率是指經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的凈現(xiàn)金流量經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金比率是指經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的凈現(xiàn)金流量與全部債務(wù)的比率，使用該比率，可以反映與全部債務(wù)的比率，使用該比率，可以反映企業(yè)用年度的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)敻度總髽I(yè)用年度的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)敻度總鶆?wù)的能力，因此也是一個(gè)較綜合反映企業(yè)償務(wù)的能力，因此也是一個(gè)較綜合反映企業(yè)償債能力的比率。債能力的比率。經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金比率（全部債務(wù)）經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量 總負(fù)債5.4.2 營(yíng)運(yùn)能力分析營(yíng)運(yùn)能力分析o營(yíng)運(yùn)能力是指企業(yè)基于外部市場(chǎng)環(huán)境營(yíng)運(yùn)能力是指企業(yè)基于外部市場(chǎng)環(huán)境的約束，通過(guò)內(nèi)部資源的配置組合而的約束，通過(guò)內(nèi)部資源的配置組合而對(duì)財(cái)務(wù)目標(biāo)所產(chǎn)生作用的大小。營(yíng)運(yùn)對(duì)財(cái)務(wù)目標(biāo)所產(chǎn)生作用的大小。營(yíng)運(yùn)能力的分析包括應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存能力的分析包括應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等比率的貨周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等比率的分析。分析。a.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率o應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是反映應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度的指應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是反映應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度的指標(biāo)，是一定時(shí)期內(nèi)營(yíng)業(yè)收入與應(yīng)收賬款平均余標(biāo)，是一定時(shí)期內(nèi)營(yíng)業(yè)收入與應(yīng)收賬款平均余額的比值。額的比值。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)收入/應(yīng)收賬款平均余額2期末應(yīng)收賬款）（期初應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款平均余額營(yíng)業(yè)收入應(yīng)收賬款平均余額）（計(jì)算期天數(shù)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率計(jì)算期天數(shù)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期b.存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率o存貨周轉(zhuǎn)率是一定時(shí)期內(nèi)企業(yè)營(yíng)業(yè)成本與存貨平均余額存貨周轉(zhuǎn)率是一定時(shí)期內(nèi)企業(yè)營(yíng)業(yè)成本與存貨平均余額的比率。反映企業(yè)銷售能力和流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)性的一個(gè)指的比率。反映企業(yè)銷售能力和流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)性的一個(gè)指標(biāo)，也是衡量企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)各環(huán)節(jié)中存貨運(yùn)營(yíng)效率的一標(biāo)，也是衡量企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)各環(huán)節(jié)中存貨運(yùn)營(yíng)效率的一個(gè)綜合性指標(biāo)。個(gè)綜合性指標(biāo)。存貨周轉(zhuǎn)率營(yíng)業(yè)成本 存貨平均余額存貨平均余額（期初存貨期末存貨）2存貨周轉(zhuǎn)期計(jì)算期天數(shù) 存貨周轉(zhuǎn)率 （計(jì)算期天數(shù) 存貨平均余額）營(yíng)業(yè)成本c.流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率o流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是反映企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是反映企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度的指標(biāo)，是流動(dòng)資產(chǎn)的平均余額與流動(dòng)資產(chǎn)在的指標(biāo)，是流動(dòng)資產(chǎn)的平均余額與流動(dòng)資產(chǎn)在一定時(shí)期所完成的周轉(zhuǎn)額一定時(shí)期所完成的周轉(zhuǎn)額(營(yíng)業(yè)收入營(yíng)業(yè)收入)之間的比之間的比率。率。流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率營(yíng)業(yè)收入 流動(dòng)資產(chǎn)平均余額流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期計(jì)算期天數(shù) 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 （計(jì)算期天數(shù) 流動(dòng)資產(chǎn)平均余額）營(yíng)業(yè)收入d.固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率o固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)年?duì)I業(yè)收入與固定固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)年?duì)I業(yè)收入與固定資產(chǎn)平均余額的比率。它是反映企業(yè)固定資資產(chǎn)平均余額的比率。它是反映企業(yè)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況，從而衡量固定資產(chǎn)利用效率的產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況，從而衡量固定資產(chǎn)利用效率的一項(xiàng)指標(biāo)。一項(xiàng)指標(biāo)。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率營(yíng)業(yè)收入 固定資產(chǎn)平均余額e.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率o總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是企業(yè)營(yíng)業(yè)收入與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是企業(yè)營(yíng)業(yè)收入與總資產(chǎn)平均余額的比率。總資產(chǎn)平均余額的比率?？?資 產(chǎn) 周 轉(zhuǎn) 率 營(yíng) 業(yè) 收 入 總 資 產(chǎn) 平 均 余 額5.4.3 盈利能力分析盈利能力分析o盈利能力就是企業(yè)資金增值的能力，它盈利能力就是企業(yè)資金增值的能力，它通常體現(xiàn)為企業(yè)收益數(shù)額的大小與水平通常體現(xiàn)為企業(yè)收益數(shù)額的大小與水平的高低。的高低。o可以按照會(huì)計(jì)基本要素設(shè)置銷售凈利率、可以按照會(huì)計(jì)基本要素設(shè)置銷售凈利率、銷售毛利率、總資產(chǎn)收益率、凈資產(chǎn)收銷售毛利率、總資產(chǎn)收益率、凈資產(chǎn)收益率和資本保值增值率等指標(biāo)，借以評(píng)益率和資本保值增值率等指標(biāo)，借以評(píng)價(jià)企業(yè)各要素的盈利能力及資本保值增價(jià)企業(yè)各要素的盈利能力及資本保值增值情況。值情況。a.銷售凈利率銷售凈利率 o銷售凈利率是企業(yè)凈利潤(rùn)與營(yíng)業(yè)收入的比率。銷售凈利率是企業(yè)凈利潤(rùn)與營(yíng)業(yè)收入的比率。銷售凈利率企業(yè)凈利潤(rùn) 營(yíng)業(yè)收入該指標(biāo)反映企業(yè)銷售的最終獲利能力。該指標(biāo)反映企業(yè)銷售的最終獲利能力。比率越高，說(shuō)明企業(yè)的獲利能力越強(qiáng)。比率越高，說(shuō)明企業(yè)的獲利能力越強(qiáng)。b.銷售毛利率銷售毛利率 o銷售毛利率是毛利占銷售收入的百分比，其銷售毛利率是毛利占銷售收入的百分比，其中毛利是營(yíng)業(yè)收入與營(yíng)業(yè)成本的差額。中毛利是營(yíng)業(yè)收入與營(yíng)業(yè)成本的差額。100銷售毛利率（營(yíng)業(yè)收入營(yíng)業(yè)成本）營(yíng)業(yè)收入銷售毛利率反映了企業(yè)銷售的初始獲利能力。銷售毛利率反映了企業(yè)銷售的初始獲利能力。沒(méi)有足夠大的毛利率就不能形成較大的盈利。沒(méi)有足夠大的毛利率就不能形成較大的盈利。c.總資產(chǎn)收益率總資產(chǎn)收益率 o總資產(chǎn)收益率是企業(yè)凈利潤(rùn)與總資產(chǎn)平均余總資產(chǎn)收益率是企業(yè)凈利潤(rùn)與總資產(chǎn)平均余額的比率。它是反映企業(yè)資產(chǎn)綜合利用效果額的比率。它是反映企業(yè)資產(chǎn)綜合利用效果的指標(biāo)，也是衡量企業(yè)利用債權(quán)人和所有者的指標(biāo)，也是衡量企業(yè)利用債權(quán)人和所有者權(quán)益總額所取得盈利的重要指標(biāo)。權(quán)益總額所取得盈利的重要指標(biāo)。總資產(chǎn)收益率（凈利潤(rùn) 資產(chǎn)平均總額）100該比率越高，表明企業(yè)的資產(chǎn)利用效益越好，該比率越高，表明企業(yè)的資產(chǎn)利用效益越好，整個(gè)企業(yè)盈利能力越強(qiáng)，經(jīng)營(yíng)管理水平越高。整個(gè)企業(yè)盈利能力越強(qiáng)，經(jīng)營(yíng)管理水平越高。d.凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率 o凈資產(chǎn)收益率是凈利潤(rùn)與平均凈資產(chǎn)的比值，凈資產(chǎn)收益率是凈利潤(rùn)與平均凈資產(chǎn)的比值，也叫凈值報(bào)酬率或權(quán)益報(bào)酬率，是反映自有也叫凈值報(bào)酬率或權(quán)益報(bào)酬率，是反映自有資金投資收益水平的指標(biāo)。資金投資收益水平的指標(biāo)。凈資產(chǎn)收益率（凈利潤(rùn) 平均股東權(quán)益）100該指標(biāo)是企業(yè)盈利能力指標(biāo)的核心，該指標(biāo)是企業(yè)盈利能力指標(biāo)的核心，而且也是整個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)體系的核心。而且也是整個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)體系的核心。e.資本保值增值率資本保值增值率 o資本保值增值率是指所有者權(quán)益的期末總額資本保值增值率是指所有者權(quán)益的期末總額與期初總額的比值。與期初總額的比值。資產(chǎn)保值增值率期末所有者權(quán)益總額 期初所有者權(quán)益總額一般說(shuō)來(lái)，如果資本保值增值率大于一般說(shuō)來(lái)，如果資本保值增值率大于1，說(shuō)明所有者權(quán)益增加；如果小于說(shuō)明所有者權(quán)益增加；如果小于1，則，則意味著所有者權(quán)益遭受損失。意味著所有者權(quán)益遭受損失。5.4.4 獲現(xiàn)能力分析獲現(xiàn)能力分析 o獲現(xiàn)能力分析指標(biāo)除了前面介紹的現(xiàn)金獲現(xiàn)能力分析指標(biāo)除了前面介紹的現(xiàn)金比率、經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金比率（短期債務(wù)）、比率、經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金比率（短期債務(wù)）、經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)率金比率（全部債務(wù)）外，還經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)率金比率（全部債務(wù)）外，還有普通股每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量、支有普通股每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量、支付現(xiàn)金股利的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量、銷付現(xiàn)金股利的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量、銷售獲現(xiàn)率、營(yíng)運(yùn)指數(shù)、資產(chǎn)現(xiàn)金流量等。售獲現(xiàn)率、營(yíng)運(yùn)指數(shù)、資產(chǎn)現(xiàn)金流量等。a.普通股每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量普通股每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量 o普通股每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量是指經(jīng)營(yíng)活普通股每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量是指經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量與普通股股數(shù)之比，用來(lái)反映動(dòng)現(xiàn)金凈流量與普通股股數(shù)之比，用來(lái)反映企業(yè)支付股利和資本支出的能力。企業(yè)支付股利和資本支出的能力。普通股每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量 普通股股數(shù)一般而言，該比率越大，證明企業(yè)支付股利一般而言，該比率越大，證明企業(yè)支付股利的能力及資本支出的能力也就越強(qiáng)。的能力及資本支出的能力也就越強(qiáng)。b.支付現(xiàn)金股利的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量支付現(xiàn)金股利的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量 o支付現(xiàn)金股利的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量是指經(jīng)支付現(xiàn)金股利的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量是指經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的凈現(xiàn)金流量與現(xiàn)金股利的比率，用營(yíng)活動(dòng)的凈現(xiàn)金流量與現(xiàn)金股利的比率，用來(lái)反映企業(yè)年度內(nèi)使用經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量來(lái)反映企業(yè)年度內(nèi)使用經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量支付現(xiàn)金股利的能力。支付現(xiàn)金股利的能力。支付現(xiàn)金股利的經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流量經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流量 現(xiàn)金股利該比率越大，證明企業(yè)支付現(xiàn)金股利的能力越強(qiáng)；該比率越大，證明企業(yè)支付現(xiàn)金股利的能力越強(qiáng)；比率越小，則該能力越弱。比率越小，則該能力越弱。c.銷售獲現(xiàn)率銷售獲現(xiàn)率 o銷售獲現(xiàn)率是以銷售商品、提供勞務(wù)所收到銷售獲現(xiàn)率是以銷售商品、提供勞務(wù)所收到的現(xiàn)金和營(yíng)業(yè)收入之比，反映企業(yè)通過(guò)銷售的現(xiàn)金和營(yíng)業(yè)收入之比，反映企業(yè)通過(guò)銷售獲取現(xiàn)金的能力。獲取現(xiàn)金的能力。銷售獲現(xiàn)率銷售商品提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金 營(yíng)業(yè)收入該指標(biāo)越接近該指標(biāo)越接近1，說(shuō)明企業(yè)產(chǎn)品銷售形式越好，說(shuō)明企業(yè)產(chǎn)品銷售形式越好，信用政策相對(duì)合理，企業(yè)能夠及時(shí)收回貨款，信用政策相對(duì)合理，企業(yè)能夠及時(shí)收回貨款，收款工作得力，收益質(zhì)量越高；反之，指標(biāo)收款工作得力，收益質(zhì)量越高；反之，指標(biāo)越低，說(shuō)明企業(yè)銷售形式比較緊張，信用政越低，說(shuō)明企業(yè)銷售形式比較緊張，信用政策可能過(guò)于寬松，資金回籠率低，同時(shí)也意策可能過(guò)于寬松，資金回籠率低，同時(shí)也意味著企業(yè)收款工作不得力。味著企業(yè)收款工作不得力。d.營(yíng)運(yùn)指數(shù)營(yíng)運(yùn)指數(shù) o營(yíng)運(yùn)指數(shù)是指企業(yè)凈利潤(rùn)與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈營(yíng)運(yùn)指數(shù)是指企業(yè)凈利潤(rùn)與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量之比，反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)創(chuàng)造或獲取現(xiàn)流量之比，反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)創(chuàng)造或獲取現(xiàn)金的能力。金的能力。營(yíng)運(yùn)指數(shù)凈利潤(rùn) 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量營(yíng)運(yùn)指數(shù)應(yīng)越低越好，以充分體現(xiàn)營(yíng)運(yùn)指數(shù)應(yīng)越低越好，以充分體現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)創(chuàng)造或獲現(xiàn)能力。企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)創(chuàng)造或獲現(xiàn)能力。e.資產(chǎn)現(xiàn)金流量資產(chǎn)現(xiàn)金流量 o資產(chǎn)現(xiàn)金流量，也稱為全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率，資產(chǎn)現(xiàn)金流量，也稱為全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率，是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量與資產(chǎn)平均余額之比。是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量與資產(chǎn)平均余額之比。資產(chǎn)現(xiàn)金流量經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量 平均總資產(chǎn)指標(biāo)的值越高，說(shuō)明企業(yè)資產(chǎn)獲現(xiàn)能力越強(qiáng)，指標(biāo)的值越高，說(shuō)明企業(yè)資產(chǎn)獲現(xiàn)能力越強(qiáng)，資產(chǎn)回收程度越高；反之，則說(shuō)明企業(yè)資產(chǎn)資產(chǎn)回收程度越高；反之，則說(shuō)明企業(yè)資產(chǎn)獲現(xiàn)能力越弱，回收速度也越差。獲現(xiàn)能力越弱，回收速度也越差。5.4.5市場(chǎng)價(jià)值的比率分析市場(chǎng)價(jià)值的比率分析 o上市公司市場(chǎng)價(jià)值的比率分析指標(biāo)包上市公司市場(chǎng)價(jià)值的比率分析指標(biāo)包括：每股收益、市盈率、股利支付率、括：每股收益、市盈率、股利支付率、股利保障倍數(shù)、股票獲利率、每股凈股利保障倍數(shù)、股票獲利率、每股凈資產(chǎn)、凈資產(chǎn)倍率等。資產(chǎn)、凈資產(chǎn)倍率等。a.每股收益每股收益 o每股收益又稱每股盈利或每股凈利。該指標(biāo)每股收益又稱每股盈利或每股凈利。該指標(biāo)僅是指本年凈收益與年末普通股股份總數(shù)的僅是指本年凈收益與年末普通股股份總數(shù)的比值。比值。每股收益凈利潤(rùn) 年末普通股股數(shù)b.市盈率市盈率 o市盈率是指普通股每股市價(jià)為每股收益的倍市盈率是指普通股每股市價(jià)為每股收益的倍數(shù)數(shù) 市盈率普通股每股市價(jià) 普通股每股收益在每股收益確定的情況下，市價(jià)越高，在每股收益確定的情況下，市價(jià)越高，市盈率越高，風(fēng)險(xiǎn)越大；反之亦然。市盈率越高，風(fēng)險(xiǎn)越大；反之亦然。c.股利支付率股利支付率 o股利支付率是以每股現(xiàn)金股利除以每股收益股利支付率是以每股現(xiàn)金股利除以每股收益得出的。反映每股收益中實(shí)際支付現(xiàn)金股利得出的。反映每股收益中實(shí)際支付現(xiàn)金股利之水平。之水平。股利支付率（每股現(xiàn)金股利 每股收益）100股利支付率取決于公司的業(yè)務(wù)性質(zhì)、股利支付率取決于公司的業(yè)務(wù)性質(zhì)、經(jīng)營(yíng)成果、財(cái)務(wù)狀況、發(fā)展前景和經(jīng)營(yíng)成果、財(cái)務(wù)狀況、發(fā)展前景和公司管理當(dāng)局在股利發(fā)放處理上的公司管理當(dāng)局在股利發(fā)放處理上的方針等。一般來(lái)說(shuō)，較高的股利支方針等。一般來(lái)說(shuō)，較高的股利支付率會(huì)為投資者所歡迎。付率會(huì)為投資者所歡迎。d.股利保障倍數(shù)股利保障倍數(shù) o股利支付率的倒數(shù)，稱為股利保障倍數(shù)，倍股利支付率的倒數(shù)，稱為股利保障倍數(shù)，倍數(shù)越大，支付股利的能力越強(qiáng)。數(shù)越大，支付股利的能力越強(qiáng)。股利保障倍數(shù)普通股每股收益 普通股每股股利股利保障倍數(shù)是一種安全性指標(biāo)，股利保障倍數(shù)是一種安全性指標(biāo)，可以看出凈利潤(rùn)減少到什么程度可以看出凈利潤(rùn)減少到什么程度公司仍能按目前水平支付股利。公司仍能按目前水平支付股利。e.股票獲利率股票獲利率 o股票獲利率是每股股利與每股市價(jià)之比，可股票獲利率是每股股利與每股市價(jià)之比，可以用來(lái)衡量投資風(fēng)險(xiǎn)。以用來(lái)衡量投資風(fēng)險(xiǎn)。股票獲利率（每股股利 每股市價(jià)）100f.每股凈資產(chǎn)每股凈資產(chǎn) o每股凈資產(chǎn)，是期末凈資產(chǎn)（即股東權(quán)益）每股凈資產(chǎn)，是期末凈資產(chǎn)（即股東權(quán)益）與年末普通股股份總數(shù)的比值，也稱為每股與年末普通股股份總數(shù)的比值，也稱為每股賬面價(jià)值或每股權(quán)益賬面價(jià)值或每股權(quán)益 每股凈資產(chǎn)（年末股東權(quán)益優(yōu)先股股東權(quán)益）年末普通股總數(shù)該指標(biāo)反映發(fā)行在外的每股普通股所代表該指標(biāo)反映發(fā)行在外的每股普通股所代表的的凈資產(chǎn)成本即賬面權(quán)益。凈資產(chǎn)成本即賬面權(quán)益。g.凈資產(chǎn)倍率（市凈率）凈資產(chǎn)倍率（市凈率）o凈資產(chǎn)倍率（市凈率）反映每股市價(jià)與每股凈資產(chǎn)倍率（市凈率）反映每股市價(jià)與每股凈資產(chǎn)的倍數(shù)關(guān)系，一些投資者往往以其來(lái)凈資產(chǎn)的倍數(shù)關(guān)系，一些投資者往往以其來(lái)衡量投資風(fēng)險(xiǎn)。衡量投資風(fēng)險(xiǎn)。凈資產(chǎn)倍率每股市價(jià) 普通股每股凈資產(chǎn)一般說(shuō)市凈率達(dá)到一般說(shuō)市凈率達(dá)到3可以樹立較好公司形象。可以樹立較好公司形象。5.5 企業(yè)財(cái)務(wù)的綜合分析企業(yè)財(cái)務(wù)的綜合分析o5.5.1 財(cái)務(wù)綜合分析的含義和特點(diǎn)財(cái)務(wù)綜合分析的含義和特點(diǎn)o5.5.2 財(cái)務(wù)綜合分析方法財(cái)務(wù)綜合分析方法5.5.1 財(cái)務(wù)綜合分析的含義和特點(diǎn)財(cái)務(wù)綜合分析的含義和特點(diǎn)o所謂財(cái)務(wù)綜合分析就是將營(yíng)運(yùn)能力、償所謂財(cái)務(wù)綜合分析就是將營(yíng)運(yùn)能力、償債能力和盈利能力等諸方面的分析納入債能力和盈利能力等諸方面的分析納入一個(gè)有機(jī)的整體之中，全面地對(duì)企業(yè)經(jīng)一個(gè)有機(jī)的整體之中，全面地對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況、財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行解剖和分析，從營(yíng)狀況、財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行解剖和分析，從而對(duì)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的優(yōu)劣作出準(zhǔn)確的評(píng)而對(duì)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的優(yōu)劣作出準(zhǔn)確的評(píng)價(jià)與判斷。價(jià)與判斷。5.5.1 財(cái)務(wù)綜合分析的含義和特點(diǎn)財(cái)務(wù)綜合分析的含義和特點(diǎn)o財(cái)務(wù)綜合分析的特點(diǎn)，體現(xiàn)在其財(cái)務(wù)指標(biāo)體財(cái)務(wù)綜合分析的特點(diǎn)，體現(xiàn)在其財(cái)務(wù)指標(biāo)體系的要求上。一個(gè)健全有效的綜合財(cái)務(wù)指標(biāo)系的要求上。一個(gè)健全有效的綜合財(cái)務(wù)指標(biāo)體系必須具備三個(gè)基本素質(zhì)：體系必須具備三個(gè)基本素質(zhì)：o（1）指標(biāo)要素齊全適當(dāng)）指標(biāo)要素齊全適當(dāng)o（2）主輔指標(biāo)功能匹配）主輔指標(biāo)功能匹配 o（3）滿足多方面信息需要）滿足多方面信息需要5.5.2 財(cái)務(wù)綜合分析方法財(cái)務(wù)綜合分析方法o財(cái)務(wù)綜合分析的方法很多，其中財(cái)務(wù)綜合分析的方法很多，其中應(yīng)用比較廣泛的有杜邦財(cái)務(wù)分析應(yīng)用比較廣泛的有杜邦財(cái)務(wù)分析體系和綜合評(píng)價(jià)方法。體系和綜合評(píng)價(jià)方法。杜邦財(cái)務(wù)分析體系杜邦財(cái)務(wù)分析體系o杜邦財(cái)務(wù)分析體系杜邦財(cái)務(wù)分析體系(簡(jiǎn)稱杜邦體簡(jiǎn)稱杜邦體系系)是利用各財(cái)務(wù)指標(biāo)間的內(nèi)在是利用各財(cái)務(wù)指標(biāo)間的內(nèi)在關(guān)系，對(duì)企業(yè)綜合經(jīng)營(yíng)理財(cái)及經(jīng)關(guān)系，對(duì)企業(yè)綜合經(jīng)營(yíng)理財(cái)及經(jīng)濟(jì)效益進(jìn)行系統(tǒng)分析評(píng)價(jià)的方法。濟(jì)效益進(jìn)行系統(tǒng)分析評(píng)價(jià)的方法。杜邦財(cái)務(wù)分析體系杜邦財(cái)務(wù)分析體系o凈資產(chǎn)收益率銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù) o從公式中看，決定凈資產(chǎn)收益率高低的因素有三個(gè)方面：銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)。這樣分解之后，可以把凈資產(chǎn)收益率這樣一項(xiàng)綜合性指標(biāo)發(fā)生升降變化的原因具體化，比只用一項(xiàng)綜合性指標(biāo)更能說(shuō)明問(wèn)題。滬東重機(jī)股份有限公司杜邦圖滬東重機(jī)股份有限公司杜邦圖 杜邦財(cái)務(wù)分析體系杜邦財(cái)務(wù)分析體系o第一，凈資產(chǎn)收益率是一個(gè)綜合性最強(qiáng)的財(cái)務(wù)比率，是杜邦系統(tǒng)的核心。其他各項(xiàng)指標(biāo)都是圍繞這一核心，通過(guò)研究彼此間的依存制約關(guān)系，而揭示企業(yè)的獲利能力及其前因后果。財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)是使所有者財(cái)富最大化，凈資產(chǎn)收益率反映所有者投入資金的獲利能力，反映企業(yè)籌資、投資、資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)等活動(dòng)的效率，提高凈資產(chǎn)收益率是實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的基本保證。該指標(biāo)的高低取決于總資產(chǎn)收益率和權(quán)益乘數(shù)。o第二，總資產(chǎn)收益率也是一個(gè)重要的財(cái)務(wù)比率，綜合性也較強(qiáng)。它是銷售凈利率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的乘積，因此，要進(jìn)一步從銷售成果和資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)兩方面來(lái)分析。杜邦財(cái)務(wù)分析體系杜邦財(cái)務(wù)分析體系o第三，銷售凈利率反映了企業(yè)凈利潤(rùn)與銷售收入的關(guān)系。提高銷售凈利率是提高企業(yè)盈利的關(guān)鍵，而提高這個(gè)比率有兩個(gè)主要途徑：一是擴(kuò)大銷售收入；二是降低成本費(fèi)用。o第四，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率揭示出企業(yè)資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)銷售收入的綜合能力。企業(yè)要聯(lián)系銷售收入分析企業(yè)資產(chǎn)的使用是否合理，流動(dòng)資產(chǎn)和非流動(dòng)資產(chǎn)的比例安排是否恰當(dāng)。此外，還必須對(duì)資產(chǎn)的內(nèi)部結(jié)構(gòu)以及影響資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的各具體因素進(jìn)行分析。杜邦財(cái)務(wù)分析體系杜邦財(cái)務(wù)分析體系o第五，權(quán)益乘數(shù)反映所有者權(quán)益同總資產(chǎn)的關(guān)系。在總資產(chǎn)需要量既定的前提下，企業(yè)適當(dāng)開展負(fù)債經(jīng)營(yíng)，相對(duì)減少所有者權(quán)益所占的份額，就可使權(quán)益乘數(shù)提高，這樣能給企業(yè)帶來(lái)較大的財(cái)務(wù)杠桿利益，但同時(shí)企業(yè)也需要承受較大的風(fēng)險(xiǎn)壓力。因此，企業(yè)既要合理使用全部資產(chǎn)，又要妥善安排資金結(jié)構(gòu)。杜邦財(cái)務(wù)分析體系杜邦財(cái)務(wù)分析體系o通過(guò)杜邦體系自上而下地分析，不僅可以揭通過(guò)杜邦體系自上而下地分析，不僅可以揭示出企業(yè)各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)間的結(jié)構(gòu)關(guān)系，查明示出企業(yè)各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)間的結(jié)構(gòu)關(guān)系，查明各項(xiàng)主要指標(biāo)變動(dòng)的影響因素，而且為決策各項(xiàng)主要指標(biāo)變動(dòng)的影響因素，而且為決策者優(yōu)化經(jīng)營(yíng)理財(cái)狀況，提高企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益提者優(yōu)化經(jīng)營(yíng)理財(cái)狀況，提高企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益提供了思路。提高凈資產(chǎn)收益率的根本在于擴(kuò)供了思路。提高凈資產(chǎn)收益率的根本在于擴(kuò)大銷售，節(jié)約成本、優(yōu)化投資配置、加速資大銷售，節(jié)約成本、優(yōu)化投資配置、加速資金周轉(zhuǎn)、優(yōu)化資金結(jié)構(gòu)、確立風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)等。金周轉(zhuǎn)、優(yōu)化資金結(jié)構(gòu)、確立風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)等。綜合評(píng)價(jià)方法綜合評(píng)價(jià)方法o綜合評(píng)分法將財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的內(nèi)容分為盈綜合評(píng)分法將財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的內(nèi)容分為盈利能力、償債能力和成長(zhǎng)能力，并且利能力、償債能力和成長(zhǎng)能力，并且他們之間的權(quán)重比例為他們之間的權(quán)重比例為5：3：2。綜合評(píng)價(jià)方法綜合評(píng)價(jià)方法o在給定每個(gè)指標(biāo)評(píng)分時(shí)，應(yīng)規(guī)定上限和下限，在給定每個(gè)指標(biāo)評(píng)分時(shí)，應(yīng)規(guī)定上限和下限，以減少個(gè)別指標(biāo)異常對(duì)總分造成不合理影響。以減少個(gè)別指標(biāo)異常對(duì)總分造成不合理影響。上限可定為正常評(píng)分值的上限可定為正常評(píng)分值的1.5倍，下限定為倍，下限定為正常評(píng)分值的正常評(píng)分值的1/2。此外，給分時(shí)不采用。此外，給分時(shí)不采用“乘乘”的關(guān)系，而采用的關(guān)系，而采用“加加”或或“減減”的關(guān)的關(guān)系來(lái)處理，以克服沃爾評(píng)分法的缺點(diǎn)。系來(lái)處理，以克服沃爾評(píng)分法的缺點(diǎn)。