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1、金恒豐員工培訓(xùn) 第一講金融投資學(xué),制作人：陳永秋,學(xué)習(xí)目的,了解金融工具的分類及特征 掌握金融工具的優(yōu)缺點 培養(yǎng)對金融工具趨勢的認(rèn)知以及對市場變化的敏感度,課程大綱,金融工具分類 銀行存款的基本概念、特點及分類 債券的基本概念及分類 股票的基本概念、特點及分類 基金的基本概念、特點及分類 金融衍生工具的基本概念、特點及分類,第一章 金融投資概述,一、相關(guān)定義 金融市場：資金供求雙方通過金融工具進行資金融通的場所或領(lǐng)域。 金融工具：資金融通的手段和形式，包括存款、貸款、股票、債券、票據(jù)等。 二、金融工具的分類 按中介特征劃分： 直接金融市場：由資金供求雙方直接進行融資所形成的市場 間接金融市場：
2、以銀行等金融機構(gòu)為中介進行融資所形成的市場 按照交易期限劃分： 貨幣市場：融資期限在一年以內(nèi)的短期資金市場 資本市場：融資期限在一年以上的長期資金市場,按照交易程序可劃分為： 一級市場（發(fā)行市場）： 籌資者將股票、債券和票據(jù)等金融工具首次出售給投資者時所形成的市場 二級市場（流通市場）： 已發(fā)行的股票、債券和票據(jù)等在不同投資者之間進行買賣的市場 按照交割時間劃分： 現(xiàn)貨市場：以成交后“錢貨兩清”的方式進行交易的市場 期貨市場：以成交后按約定的未來某一時間進行交割的方式進行交易的市場 按交易對象劃分： 股票市場、債券市場、同業(yè)拆借市場、商業(yè)票據(jù)市場、短期存貸市場、黃金市場、外匯市場、保險市場等。
3、,通常所說的資本市場主要是指股票市場和債券市場，或稱為證券市場。,第二章金融工具的介紹 一、股票市場和債券市場,二、股票的分類及其特點,（一）股票的定義：是指股份有限公司發(fā)給股東證明其所入的股份并憑此取得收益的有價證券。 （二）股票的特點： 1、收益性。股票能給持有人帶來收益，收益來自兩部分，一是從公司獲得的股息和紅利，二是在二級市場買賣獲得的差價收益。 2、風(fēng)險性。指預(yù)期收益的不確定性。 3永久性。投資者購買了股票就不能退股，股票是一種無期 限的法律憑證。 4、流動性。 5、波動性。指股票實際交易價格的經(jīng)常性變化 6、參與性。股票持有者是股份公司的股東,可以參與公司的經(jīng)營決策,股票的分類：
4、按股東享受的權(quán)利和承擔(dān)的風(fēng)險來分：普通股和優(yōu)先股 普通股： 定義：是指每一股份擁有平等權(quán)益，股息隨公司利潤多少而變化的股票。 特點： 普通股票是公司最基本、最重要的股票 股息是不固定的 股息分配和剩余資產(chǎn)的分配要后于公司債權(quán)人與優(yōu)先股東。 普通股票是風(fēng)險最大的股票 普通股票股東的權(quán)利： 公司盈余和剩余資產(chǎn)分配權(quán) 優(yōu)先認(rèn)股權(quán) 股份轉(zhuǎn)讓權(quán) 公司經(jīng)營決策的參與權(quán) 優(yōu)先股 定義：優(yōu)先股票與普通股票相對應(yīng)，是指股東享有某些優(yōu)先權(quán)利（如優(yōu)先分配公司盈利和剩余財產(chǎn)權(quán)）的股票。 優(yōu)先股票的特征 .股息率固定 股息分派優(yōu)先 .剩余資產(chǎn)分配優(yōu)先 .一般無表決權(quán),三、債券的分類及特征 債券的定義：指政府、金融機構(gòu)、
5、工商企業(yè)等社會各類經(jīng)濟主體為籌措資金而向投資者發(fā)行的，并且承諾按一定利率、約定期限支付利息并按約定條件償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證。 債券的特點：安全性好、收益比銀行存款高、流動性較強 、不能抵御通貨膨脹,債券按發(fā)行主體可分為 政府債券：定量發(fā)行購買受限制 金融債券：個人投資者無法購買到 企業(yè)債券：存在信用風(fēng)險，需交納20的所得稅,政府債券,金融債券,公司債券,收益率 風(fēng)險度 稅收高低,高,低,債券按計息方式可分為 附息債券：附有息票的中長期債券，息票上載有應(yīng)付利息的日期和金額，息票也可轉(zhuǎn)讓交易。（多為政府和公司債券） 一次還本付息債券：債物期間內(nèi)不支付利息，期滿一次支付利息并償還本金。 貼現(xiàn)債券：
6、又稱“貼水債券” “折價債券”。按低于面值的價格發(fā)行，到期一次性按面值還本。 累進利率債券：隨債券期限增加利率累進的債券。,債券按形態(tài)可分為 實物債券：有標(biāo)準(zhǔn)格式實物債，不記名、不掛失，可流通轉(zhuǎn)讓 記賬式債券：沒有實物票券，可流通轉(zhuǎn)讓 憑證式債券：收款憑證，可記名、可掛失和提前兌付，不能流通轉(zhuǎn)讓,四、基金的分類與特征 基金是一種利益共享、風(fēng)險共擔(dān)的集合投資方式，即通過發(fā)行基金單位，集中投資者的資金，由基金托管人托管、基金管理人管理和運用，從事股票、債券等金融工具的投資，以獲得投資收益和資本增值?；鸱譃榉忾]型基金與開放型基金。 基金的特點：,投資起點低，限制少 獨立保管，安全性高 買賣方便，靈
7、活性高,專業(yè)化管理 分散投資，降低風(fēng)險 獲得規(guī)模效益，降低投資成本,基金發(fā)起人： 是指以基金的設(shè)立為目的，并采取一切必要的步驟和措施來達到設(shè)立目的的人。一般指法人。 基金管理人： 是指受某一家基金委托管理和運用基金資產(chǎn)的基金管理公司。 基金管理人必須由專業(yè)的基金管理公司擔(dān)任。 基金托管人： 為充分保障投資者權(quán)益，防止信托資產(chǎn)被挪個他用，一般都規(guī)定凡投資基金均設(shè)立基金托管人或保管機構(gòu)。 在我國基金托管人由合格的商業(yè)銀行承擔(dān)。 基金投資人： 是基金股份或受益憑證的持有人，也是基金的受益人，通過買入基金，成為股東并按事先約定的條件向基金公司繳納一定的費用。 基金投資人享受證券投資基金的收益，也承擔(dān)虧
8、損的風(fēng)險。,基金分類按受益憑證是否贖回,封閉型基金,是指基金規(guī)模在發(fā)行前已確定，在發(fā)行完畢后和規(guī)定的期限內(nèi)，基金規(guī)模固定不變的投資基金。 開放式基金,是指基金規(guī)模不是固定不變的，而是可以隨時根據(jù)市場供求情況發(fā)行新份額或被投資人贖回的投資基金。,封閉式基金和開放式基金的區(qū)別,積極成長型投資基金（高成長投資基金） 成長型投資基金（長期成長投資基金） 成長及收入型投資基金 平穩(wěn)型投資基金 收入型投資基金,基金分類按投資風(fēng)險與收益目標(biāo)劃分,收入型、成長型和平衡型基金的比較,成長型基金,平衡型基金,收入型基金,投資風(fēng)險,潛在收益率,成長型基金是追求基金資產(chǎn)的長期增值,收入型基金是以獲取當(dāng)期的最大化收入為
9、目的,平衡型基金是綜合平衡成長型基金和收入型基金的投資目標(biāo)，既要獲得當(dāng)期收入，又要追求資產(chǎn)的長期增值,股票基金 股票基金投資對象主要是股票 股票基金的風(fēng)險主要來自其所投資的股票價格的波動上，在出現(xiàn)多頭市場時，股票基金所投資的股票成長較快，因而基金發(fā)展前景也看好；在出現(xiàn)空頭市場時，因所投資的股票價格下跌損及基金本身，基金面對的風(fēng)險就大些。 債券基金 債券型基金，是指發(fā)行基金所籌集的資金，主要投資于可流通的國債、地方政府債券和公司債券等的債券投資基金，它以追求固定的收益為投資目標(biāo)。 貨幣市場基金 貨幣市場基金（Money Market Fund)是投資于貨幣市場工具的基金 貨幣市場工具是指大公司、
10、銀行或其它金融機構(gòu)需要短期現(xiàn)金、在貨幣市場中借貸資金時所使用的信用工具。如政府或其相關(guān)機構(gòu)發(fā)行或保證的證券；存單、定期存款、銀行承兌票據(jù)以及其他國內(nèi)或外國銀行或其附屬機構(gòu)發(fā)行的短期證券；回購協(xié)議；資產(chǎn)抵押證券；國內(nèi)商業(yè)票據(jù)，其他短期公司債務(wù)（包括那些浮動或可變利率的公司債務(wù)）；外國政府發(fā)行并保證的債務(wù)，如國庫券、可轉(zhuǎn)讓存單、銀行承兌匯票和商業(yè)匯票等。,基金分類按投資對象,基金的投資策略： 1、固定比例投資策略。 即將一筆資金按固定的比例分散投資于不同種類的基金上。當(dāng)某類基金因凈值變動而使投資比例發(fā)生變化時，就賣出或買進這種基金，從而保證投資比例能夠維持原有的固定比例。這樣不僅可以分散投資成本，
11、抵御投資風(fēng)險，還能見好就收，不至于因某只基金表現(xiàn)欠佳或過度奢望價格會進一步上升而使到手的收益成為泡影，或使投資額大幅度上升。 2、適時進出投資策略。 即投資者完全依據(jù)市場行情的變化來買賣基金。通常，采用這種方法的投資人，大多是具有一定投資經(jīng)驗，對市場行情變化較有把握，且投資的風(fēng)險承擔(dān)能力也較高的投資者。畢竟，要準(zhǔn)確地預(yù)測股市每一波的高低點并不容易，就算已經(jīng)掌握了市場趨勢，也要耐得住短期市場可能會有的起伏。,3、順勢操作投資策略。 又稱“更換操作”策略。這種策略是基于以下假定之上的：每種基金的價格都有升有降，并隨市場狀況而變化。投資者在市場上應(yīng)順勢追逐強勢基金，拋掉業(yè)績表現(xiàn)不佳的弱勢基金。這種策
12、略在多頭市場上比較管用，在空頭市場上不一定行得通。 4、定期定額購入策略。 不論行情如何，每月（或定期）投資固定的金額于固定的基金上。當(dāng)市場上漲，基金的凈值高，買到的單位數(shù)較少；當(dāng)市場下跌，基金的凈值低，買到的單位數(shù)較多。如此長期下來，所購買基金單位的平均成本將較平均市價為低，即所謂的平均成本法。平均成本法的功能之所以能夠發(fā)揮，主要是因為當(dāng)股市下跌時，投資人亦被動地去投資購買了較多的單位數(shù)。只要投資者相信股市長期的表現(xiàn)應(yīng)該是上升趨勢，在股市低檔時買進的低成本股票，一定會帶來豐厚的獲利。,策略核心：強者恒強，永遠(yuǎn)與強者為伍！,五、金融衍生工具 一、概述 1.定義：金融衍生工具是指其價值派生于金融
13、原生工具（現(xiàn)貨市場工具）的金融合約。是在金融原生工具的基礎(chǔ)上派生出來的，這些衍生工具表現(xiàn)為一系列的金融合約，如遠(yuǎn)期合約、期貨合約、期權(quán)合約等。 2.產(chǎn)生的原因： 金融衍生工具產(chǎn)生的動力，主要來自金融市場的價格風(fēng)險。20世紀(jì)70年代以后，金融環(huán)境發(fā)生很大變化，利率、匯率和通貨膨脹呈現(xiàn)極不穩(wěn)定和高度易變的狀況，使金融市場價格風(fēng)險大增。匯率、利率以及相關(guān)的股市價格的頻繁變動，使企業(yè)、金融機構(gòu)和個人時時刻刻生活在金融市場價格變動風(fēng)險之中，迫切需要規(guī)避市場風(fēng)險。,3作用或效果 首先確實金融衍生工具產(chǎn)生是為了進行風(fēng)險對沖（risk hedge)。但是這個是有一個前提條件就是你手頭有可以進行實物交易的東西。
14、金融衍生工具很多，包括期權(quán)，期貨，遠(yuǎn)期，掉期等等。我們拿一個期貨做例子吧。但是需要注意期權(quán)和期貨不是一回事。 (期貨是為了避免未來商品的價格上升或者下降而出現(xiàn)的一種規(guī)避風(fēng)險的工具) 舉個例子： 比如你是個農(nóng)民，你種玉米，但是收成好的時候往往會造成價格下降，收成不好的時候會造成價格上升（根據(jù)經(jīng)濟學(xué)基礎(chǔ)的供給和需求關(guān)系，當(dāng)然也不止這點，只是我盡量簡化）。所以說這個農(nóng)作物來說，是跟天氣分不開的，因此為了避免在明年收成的季節(jié)有所損失，于是這個你就可以去期貨交易所買一份期貨合同。 操作上大概這幾個步驟：合同到期日，最后的行使價格等。你覺得明年玉米賣到100塊錢一噸合適，那么你就跟別人簽一個合同，保證你明
15、年的這個時候可以把玉米以100塊錢賣了。當(dāng)然如果明年這個時候玉米跌了很慘，那么你就賺了。如果明年的這個時候玉米升值了，那你還是只能用100塊錢賣給別人 。,二、金融衍生工具的主要類型 按產(chǎn)品的形態(tài)分：遠(yuǎn)期合約、期貨合約、期權(quán)合約、互換合約 遠(yuǎn)期（合約）交易 定義：雙方約定在將來的某一時間，按確定的價格買賣一定數(shù)量的金融資產(chǎn)的交易。 遠(yuǎn)期（合約）交易的作用：（功能）一是保值，二是投機。 保值是指規(guī)避現(xiàn)貨交易的價格變動風(fēng)險?，F(xiàn)貨交易是錢貨兩清的，交貨付款同時進行，無法規(guī)避價格變動的風(fēng)險，賣方面對商品價格的下跌，買方面對商品價格的上漲都束手無策，但有了遠(yuǎn)期、期貨就可回避現(xiàn)貨市場價格波動的風(fēng)險，也即可
16、以利用它們進行保值。,例如：假如你是一個面粉加工廠的老板，你準(zhǔn)備在3個月后購進10噸小麥，現(xiàn)在小麥價格是1000元/噸，你擔(dān)心3個月后小麥價格會上漲，如果上漲了，你就會虧損，如何回避這種風(fēng)險，進行遠(yuǎn)期（期貨）交易.現(xiàn)在就簽訂一份3個月后交割的遠(yuǎn)期合約，確定的交割價格也為1000元/噸。3個月后，如果小麥的價格上漲到期1100元/噸，你還是可以按1000元/噸買進。(沒虧) 如你是一個農(nóng)場主，3個月后，你有100噸小麥要出售，你擔(dān)心3個月后小麥的價格會下跌，怎么辦？ 投機，就是利用遠(yuǎn)期合約交易賺錢。遠(yuǎn)期交易也是一種投機工具，利用遠(yuǎn)期交易投機時，主要賭的是遠(yuǎn)期合約價格（遠(yuǎn)期價格)和到期日該標(biāo)的資產(chǎn)
17、市場價格的差價。如果估計某種資產(chǎn)（商品）的價格會上漲，就做多（買進遠(yuǎn)期合約），否則，就做空（賣出遠(yuǎn)期合約），如果到期日該標(biāo)的資產(chǎn)市場價格大于遠(yuǎn)期價格，買方盈利，賣方虧損;否則，買方虧損，賣方盈利。,2期貨交易： 定義：與遠(yuǎn)期交易的定義相同。 特點： 是一種場內(nèi)交易。 期貨合約是標(biāo)準(zhǔn)化的合約：交易單位的標(biāo)準(zhǔn)化、商品質(zhì)量等級的標(biāo)準(zhǔn)化、交收地點的標(biāo)準(zhǔn)化、交收期限的標(biāo)準(zhǔn)化。 期貨交易在很大程度上是一種期貨合約的買賣。 期貨交易的價格是通過競價方式產(chǎn)生的。 期貨交易實行的是保證金交易（杠桿交易） 保證金又稱履約保證金，是作為雙方履約的一種財力擔(dān)保，保證金比例由交易所規(guī)定，一般為合約金額的5-15%不等。
18、買賣雙方都有要交。 保證金比例越低，杠桿作用越大。如合約金額是100萬，保證金比例為5%，只要5萬元保證金，就可以做這100萬的交易。,遠(yuǎn)期交易與期貨交易的區(qū)別：,3期權(quán)交易： 期權(quán)的定義：是一種（期權(quán)交易的買方）在規(guī)定期限內(nèi)，按約定的價格、數(shù)量（向期權(quán)交易的賣方）買賣約定金融資產(chǎn)的權(quán)利。 期權(quán)合約的要素： 期權(quán)費（保險費）：期權(quán)的價格：由買方一次性支付給賣方，作為賣方承擔(dān)風(fēng)險的報酬。 期權(quán)的有限期：一般為3至6個月。 協(xié)議價格（約定價格、執(zhí)行價格、交割價格）：買方行使期權(quán)時，向賣方買進或賣出約定資產(chǎn)的價格。 買賣的種類、數(shù)量。,期權(quán)的種類： 按其性質(zhì)分可分為看漲期權(quán)、看跌期權(quán)。 看漲期權(quán)：是
19、一種（期權(quán)交易的買方）在規(guī)定期限內(nèi)，按約定的價格、數(shù)量（向期權(quán)交易的賣方）買進約定金融資產(chǎn)的權(quán)利。 例：6月1日，投資者甲估計A公司股票價格將會上漲，于是向投資者乙買進了該股票的看漲期權(quán)，期權(quán)合約的內(nèi)容如下： 期權(quán)的有限期：6月1日至9月1日 期權(quán)費：2元/股 協(xié)定價格：20元/股、數(shù)量500股 請問買方在什么情況下保本、盈利、虧損？如果股價漲至30元，其盈利是多少？如果股價跌至10元/股，其虧損是多少？ P22時，保本、 P22時，盈利，P22時，虧損。 P30時，盈利：（30-22）5004000 如果股價跌至10元，虧損1000，放棄行使期權(quán)。最大虧損為已經(jīng)支付的期權(quán)費。,看跌期權(quán)：是一
20、種（期權(quán)交易的買方）在規(guī)定期限內(nèi)，按約定的價格、數(shù)量（向期權(quán)交易的賣方）賣出約定金融資產(chǎn)的權(quán)利。 三、金融衍生工具的功能： 1、轉(zhuǎn)移風(fēng)險（套期保值） 套期保值：套用期貨合約為現(xiàn)貨市場的商品交易進行保值。 套期保值的操作原理：在現(xiàn)貨市場與期貨市場兩面投資，但做相反的交易，利用一個市場的盈利來彌補另一個市場的虧損。（相互對沖的機制） 例：某投資者以每股50元的價格買進了1000股A公司的股票，買進后擔(dān)心其會下跌，怎么回避股價下跌的風(fēng)險？做套期保值的操作。在期貨市場賣出1000股3個月后交割的A公司股票的期貨合約，期貨價格也為每股50元。,一個月后，假如A公司股票價格下跌至40元/股，該投資者在現(xiàn)貨
21、市場虧損10000元，但在期貨市場盈利10000元，期貨市場盈利正好彌補了現(xiàn)貨市場的虧損。 一個月后，假如A公司股票價格上漲至60元/股，該投資者在現(xiàn)貨市場盈利10000元，但在期貨市場虧損10000元，現(xiàn)貨市場盈利正好彌補了期貨市場的虧損。,2、價格發(fā)現(xiàn)（形成權(quán)威性價格）功能: 期貨價格是公開競價產(chǎn)生的，在公開、自由競爭的市場，聚集了眾多的買方與賣方，所有買方與賣方的報價都是充分權(quán)衡了影響該期貨價格的各種因素而喊出的。也即所有影響價格變化的各種因素都能在該市場上體現(xiàn)出來。因此，期貨市場這樣的價格形成機制產(chǎn)生的價格更能準(zhǔn)確地反映現(xiàn)貨市場該種商品的供求況狀及未來的變動趨勢。因此期貨價格具有真實性
22、、預(yù)測性、因而具有權(quán)威性。 3、投機功能：通過頻繁地買賣衍生工具合約，賺取合約漲落的差價。一般投資者獲利的方式。 4、其他功能 四、金融衍生工具的缺陷 一句話總結(jié)： 風(fēng)險大 90年代以來，幾乎每一場金融風(fēng)波都一金融衍生工具有關(guān)。如1995年,巴林銀行的倒閉 , 1994年，美國奧蘭治縣的破產(chǎn),第三章、證券投資主要分析流派及其特點 （一）基本分析流派: 1、基本分析流派的兩個假設(shè)：股票的價值決定其價格；股票的價格圍繞其價值波動。 2、證券投資基本分析又稱為基本面分析，是指證券投資者依據(jù)投資學(xué)、經(jīng)濟學(xué)、金融學(xué)和財務(wù)管理學(xué)等學(xué)科的基本原理，對上市公司的經(jīng)營業(yè)績、財務(wù)狀況以及影響上市公司證券價值與價格
23、的基本要素如宏觀經(jīng)濟指標(biāo)、經(jīng)濟政策、金融環(huán)境及國內(nèi)外政治社會環(huán)境等方面進行綜合的分析，測評證券的未來走勢和投資價值，確定合理的價位，提出相應(yīng)的投資方案。,3、證券投資的基本面分析主要包括三大部分，即宏觀經(jīng)濟分析、行業(yè)分析和上市公司分析。 (二）技術(shù)分析流派： 1、技術(shù)分析流派的三個假設(shè)：市場行為涵蓋一切信息、價格沿趨勢移動和歷史會重演。 2、證券投資技術(shù)分析是指對證券市場的市場行為所作的分析，其特點是利用統(tǒng)計學(xué)、應(yīng)用數(shù)學(xué)等學(xué)科提供的方法，分析股票價格的運動規(guī)律，歸納總結(jié)一些典型的市場行為，掌握股票市場價格過去的變動情況，預(yù)測股票市場價格的未來變化趨勢，是證券投資分析中極為重要的方法之一。,3、
24、技術(shù)分析流派認(rèn)為市場永遠(yuǎn)是對的。它以價格判斷為基礎(chǔ)，以正確的投資時機抉擇為依據(jù)，歷經(jīng)直覺化決策方式、圖形化決策方式、指標(biāo)化決策方式、模型化決策方式，正在研究智能化決策方式。 (三）心理分析流派： 個體心理分析（人的生存欲望、人的權(quán)利欲望、人的存在價值欲望）和群體心理分析（群體心理理論與逆向思維理論）。 （四)學(xué)術(shù)分析流派： 其分析的哲學(xué)基礎(chǔ)是“效率市場理論”，以“長期持有”為重點投資戰(zhàn)略，區(qū)別于其它流派以“戰(zhàn)勝市場”為投資目標(biāo)。,操作心得：,操作上最核心、也是最重要的是保住本金，控制風(fēng)險最為關(guān)鍵！ 技術(shù)分析者，按照趨勢操作的最核心的操作理念！多數(shù)情況下，不要逆勢操作，市場的趨勢一旦形成，沒有大的基本面變化是不會突然逆轉(zhuǎn)的！超乎意料的反彈，都會是誘空，或者誘多的行為。順勢而為在多數(shù)情況下是明智的選擇！ 在大波段中做小波段，安全系數(shù)會非常高！,概念明晰： 做分析做交易,分析市場：有矛盾才是真實的市場、正常的市場。 有漲的可能，也有跌的可能。市場不可能只有風(fēng) 險沒有收益?！皺C遇”就是有“危機”也有“機會”。然后權(quán)衡一下。當(dāng)預(yù)期的收益大于潛在的風(fēng)險，而后才會操作。 交易：思路清楚，不可動搖，堅決唯一的操作策略。,希望本文檔能起到拋磚引玉的作用， 大家以后能多多交流，共同進步！ 制作人：陳永秋,Thank you！,
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