《外匯交易實(shí)務(wù)》 課件

第一章第一章 外匯、匯率與外匯市場(chǎng)外匯、匯率與外匯市場(chǎng) 教學(xué)目的與要求：教學(xué)目的與要求：本章了解外匯的產(chǎn)生、我國(guó)外匯市本章了解外匯的產(chǎn)生、我國(guó)外匯市場(chǎng)的簡(jiǎn)況，理解外匯市場(chǎng)的概念，掌握匯率的概念、匯率場(chǎng)的簡(jiǎn)況，理解外匯市場(chǎng)的概念，掌握匯率的概念、匯率的分類、外匯市場(chǎng)的特點(diǎn)、參與者、外匯的種類，熟練掌的分類、外匯市場(chǎng)的特點(diǎn)、參與者、外匯的種類，熟練掌握外匯的概念、主要貨幣握外匯的概念、主要貨幣ISO三字符代碼、三種匯率標(biāo)價(jià)三字符代碼、三種匯率標(biāo)價(jià)方法的概念及其特點(diǎn)。方法的概念及其特點(diǎn)。教學(xué)重點(diǎn)：教學(xué)重點(diǎn)：外匯的概念、主要貨幣外匯的概念、主要貨幣ISO三字符代碼、三字符代碼、外匯市場(chǎng)的特點(diǎn)、匯率的分類、三種匯率標(biāo)價(jià)方法的概念外匯市場(chǎng)的特點(diǎn)、匯率的分類、三種匯率標(biāo)價(jià)方法的概念及其特點(diǎn)。及其特點(diǎn)。教學(xué)難點(diǎn)：教學(xué)難點(diǎn)：三種匯率標(biāo)價(jià)方法的概念及其特點(diǎn)、匯率三種匯率標(biāo)價(jià)方法的概念及其特點(diǎn)、匯率分類中買價(jià)與賣價(jià)正確理解及運(yùn)用。分類中買價(jià)與賣價(jià)正確理解及運(yùn)用。第一節(jié)第一節(jié) 外匯交易的商品外匯交易的商品 外匯外匯 （一）外匯的含義（一）外匯的含義 外匯交易中的外匯指的是靜態(tài)意義上外匯交易中的外匯指的是靜態(tài)意義上的外匯，是指以外幣表示的用于國(guó)際結(jié)的外匯，是指以外幣表示的用于國(guó)際結(jié)算的支付手段。算的支付手段。（二）外匯的特點(diǎn)（二）外匯的特點(diǎn)1、外幣性、外幣性 2、自由兌換性、自由兌換性 3、普遍接受性、普遍接受性 一、外匯的含義及特點(diǎn)一、外匯的含義及特點(diǎn) 二、外匯的形態(tài)和分類二、外匯的形態(tài)和分類 （一）外匯的形態(tài)（一）外匯的形態(tài) 外匯的形態(tài)是指外匯作為價(jià)值存在的表外匯的形態(tài)是指外匯作為價(jià)值存在的表現(xiàn)形式，態(tài)包括現(xiàn)鈔和現(xiàn)匯?，F(xiàn)形式，態(tài)包括現(xiàn)鈔和現(xiàn)匯。（二）外匯的分類（二）外匯的分類1 1、自由外匯和記賬外匯、自由外匯和記賬外匯 、即期外匯和遠(yuǎn)期外匯、即期外匯和遠(yuǎn)期外匯三、三、外匯交易貨幣的國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)代碼外匯交易貨幣的國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)代碼國(guó)家或地區(qū)名稱國(guó)家或地區(qū)名稱 貨幣名稱貨幣名稱 三字符代碼三字符代碼 中國(guó)中國(guó) 人民幣元人民幣元 CNY CNY 美國(guó)美國(guó) 美元美元 USD USD 歐元區(qū)歐元區(qū) 歐元?dú)W元 EUR EUR 日本日本 日元日元 JPY JPY 英國(guó)英國(guó) 英鎊英鎊 GBP GBP 瑞士瑞士 瑞士法郎瑞士法郎 CHF CHF澳大利亞澳大利亞 澳大利亞元澳大利亞元 AUD AUD 新西蘭新西蘭 新西蘭元新西蘭元 NZD NZD 新加坡新加坡 新加坡元新加坡元 SGD SGD香港香港 港元港元 HKD HKD臺(tái)灣臺(tái)灣 新臺(tái)幣新臺(tái)幣 TWD TWD澳門澳門 澳門元澳門元 MOP MOP國(guó)家或地區(qū)名稱國(guó)家或地區(qū)名稱 貨幣名稱貨幣名稱 三字符代碼三字符代碼 主要交易貨幣票樣舉例主要交易貨幣票樣舉例美元 美元美元第二節(jié)第二節(jié) 外匯交易的價(jià)格外匯交易的價(jià)格匯率匯率一、匯率的概念一、匯率的概念 匯率匯率(Exchange Rate)是兩種不同是兩種不同貨幣之間的交換比率或比價(jià)，即一國(guó)貨幣用貨幣之間的交換比率或比價(jià)，即一國(guó)貨幣用另一國(guó)貨幣所表示的價(jià)格另一國(guó)貨幣所表示的價(jià)格 二、匯率的標(biāo)價(jià)方法二、匯率的標(biāo)價(jià)方法 兩個(gè)重要概念：兩個(gè)重要概念：?jiǎn)挝回泿艈挝回泿咆泿艛?shù)額固定不變的貨幣貨幣數(shù)額固定不變的貨幣標(biāo)價(jià)貨幣標(biāo)價(jià)貨幣貨幣數(shù)額會(huì)發(fā)生變動(dòng)的貨幣貨幣數(shù)額會(huì)發(fā)生變動(dòng)的貨幣【案例】【案例】間接標(biāo)價(jià)法的行情示例間接標(biāo)價(jià)法的行情示例 1、概念、概念 2、使用、使用 【案例案例】USD/JPY 118.10/15 USD/CHF 1.2332/40 GBP/USD 1.9317/25 EUR/USD 1.3115/20 AUD/USD 0.7796/05 USD/CAD 1.1721/30 USD/HKD 7.8138/45三、匯率的種類三、匯率的種類（一）基本匯率和套算匯率（一）基本匯率和套算匯率 基本匯率（基本匯率（basic rate），是指一國(guó)貨），是指一國(guó)貨幣對(duì)某一關(guān)鍵貨幣的比率。第二次世界大戰(zhàn)后，幣對(duì)某一關(guān)鍵貨幣的比率。第二次世界大戰(zhàn)后，大多數(shù)國(guó)家均將美元作為關(guān)鍵貨幣來(lái)制定基本大多數(shù)國(guó)家均將美元作為關(guān)鍵貨幣來(lái)制定基本匯率。匯率。套算匯率套算匯率(cross rate)，又稱交叉匯率，又稱交叉匯率或介率。是指兩種貨幣通過(guò)第三種貨幣或介率。是指兩種貨幣通過(guò)第三種貨幣(即某即某一關(guān)鍵貨幣一關(guān)鍵貨幣)為中介，而間接套算出來(lái)的匯率。為中介，而間接套算出來(lái)的匯率。（二）從報(bào)價(jià)行買賣外匯的角度（二）從報(bào)價(jià)行買賣外匯的角度 1、買入?yún)R率、買入?yún)R率/匯買價(jià)匯買價(jià)（Bid Rate)2、賣出匯率、賣出匯率/匯賣價(jià)匯賣價(jià)（Asked Rate/Offered Rate)【注意注意】即點(diǎn)差即點(diǎn)差 例：例：某時(shí)中行某時(shí)中行USD/JPYUSD/JPY報(bào)價(jià)為：匯買價(jià)報(bào)價(jià)為：匯買價(jià)114.98,114.98,匯賣價(jià)匯賣價(jià)115.18115.18。在這個(gè)報(bào)價(jià)中銀行按在這個(gè)報(bào)價(jià)中銀行按114.98114.98日元日元的價(jià)格買入美元，按的價(jià)格買入美元，按115.18115.18日元的價(jià)日元的價(jià)格賣出美元；差價(jià)即點(diǎn)差為格賣出美元；差價(jià)即點(diǎn)差為20BP20BP?！緫?yīng)用應(yīng)用案例案例1】某日中行報(bào)價(jià)：某日中行報(bào)價(jià)：USD/JPY 108.10/108.15 假設(shè)某進(jìn)口商需從中行買入假設(shè)某進(jìn)口商需從中行買入100 萬(wàn)日元萬(wàn)日元 用于支付貨用于支付貨 款，其適用匯率應(yīng)是多少？款，其適用匯率應(yīng)是多少？【應(yīng)用應(yīng)用案例案例2】某日中行報(bào)價(jià)：某日中行報(bào)價(jià)：EUR/USD 1.5500/1.5510 假設(shè)某進(jìn)口商需從中行買入假設(shè)某進(jìn)口商需從中行買入100 萬(wàn)歐元萬(wàn)歐元 用于支付貨款，用于支付貨款，其適用匯率應(yīng)是多少？其適用匯率應(yīng)是多少？3、中間匯率中間匯率 概念及應(yīng)用概念及應(yīng)用 4、現(xiàn)鈔匯率現(xiàn)鈔匯率 鈔買價(jià)：鈔買價(jià)：鈔買價(jià)總比匯買價(jià)低，鈔買價(jià)與鈔價(jià)鈔買價(jià)總比匯買價(jià)低，鈔買價(jià)與鈔價(jià) 之間的差額最高時(shí)達(dá)之間的差額最高時(shí)達(dá)5 56 6。為什么鈔買價(jià)低于匯買價(jià)？為什么鈔買價(jià)低于匯買價(jià)？【原因】原因】手續(xù)繁雜、不生息、庫(kù)存費(fèi)、手續(xù)繁雜、不生息、庫(kù)存費(fèi)、運(yùn)輸費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)、匯率變動(dòng)的運(yùn)輸費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)、匯率變動(dòng)的 風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)。鈔賣價(jià)：鈔賣價(jià)：等于匯賣價(jià)等于匯賣價(jià)【案例案例】某日中行報(bào)美元兌人民幣匯率如下：某日中行報(bào)美元兌人民幣匯率如下：鈔買價(jià)鈔買價(jià) 匯買價(jià)匯買價(jià) 匯賣價(jià)匯賣價(jià) 7.4210 7.5210 7.5220（三）按銀行的匯兌方式劃分（三）按銀行的匯兌方式劃分1、電匯匯率（、電匯匯率（T/T Rate)2、信匯匯率（、信匯匯率（M/T Rate)3、票匯匯率（、票匯匯率（D/D Rate)（四）按外匯交易交割期限劃分（四）按外匯交易交割期限劃分1、即期匯率（、即期匯率（Spot Rate)2、遠(yuǎn)期匯率（、遠(yuǎn)期匯率（Forward Rate)（五）按外匯管制的寬嚴(yán)程度劃分（五）按外匯管制的寬嚴(yán)程度劃分1、市場(chǎng)匯率、市場(chǎng)匯率2、官方匯率、官方匯率（六）按銀行營(yíng)業(yè)時(shí)間劃分（六）按銀行營(yíng)業(yè)時(shí)間劃分1、開(kāi)盤匯率、開(kāi)盤匯率2、收盤匯率、收盤匯率第三節(jié)第三節(jié) 外匯交易的場(chǎng)所外匯交易的場(chǎng)所外匯市場(chǎng)外匯市場(chǎng)一、外匯市場(chǎng)的概念一、外匯市場(chǎng)的概念 外匯市場(chǎng)外匯市場(chǎng)(foreign exchange market)是指投資者、進(jìn)出口商和銀行買賣外匯以及清算是指投資者、進(jìn)出口商和銀行買賣外匯以及清算國(guó)際間債權(quán)和債務(wù)的市場(chǎng)，或者說(shuō)是國(guó)際間各種國(guó)際間債權(quán)和債務(wù)的市場(chǎng)，或者說(shuō)是國(guó)際間各種不同貨幣彼此相互交換的場(chǎng)所不同貨幣彼此相互交換的場(chǎng)所，二、外匯交易市場(chǎng)的分類二、外匯交易市場(chǎng)的分類（一）客戶市場(chǎng)（一）客戶市場(chǎng) 又稱外匯零售市場(chǎng)又稱外匯零售市場(chǎng)（二）銀行間同業(yè)市場(chǎng)（二）銀行間同業(yè)市場(chǎng) 又稱外匯批發(fā)市場(chǎng)又稱外匯批發(fā)市場(chǎng)三、外匯市場(chǎng)的參與者三、外匯市場(chǎng)的參與者 （一）外匯銀行（一）外匯銀行（二）外匯經(jīng)紀(jì)人（二）外匯經(jīng)紀(jì)人（三）買賣外匯的客戶（三）買賣外匯的客戶 （四）中央銀行（四）中央銀行 四、世界主要的外匯市場(chǎng)四、世界主要的外匯市場(chǎng)（一）倫敦外匯市場(chǎng)（一）倫敦外匯市場(chǎng)（二）紐約外匯市場(chǎng)（二）紐約外匯市場(chǎng)（三）東京外匯市場(chǎng)（三）東京外匯市場(chǎng)（四）法蘭克福外匯市場(chǎng)（四）法蘭克福外匯市場(chǎng)（五）蘇黎世外匯市場(chǎng)（五）蘇黎世外匯市場(chǎng) 第二章第二章 外匯交易行情分析外匯交易行情分析 教學(xué)目的與要求：教學(xué)目的與要求：了解匯率基本面分析與技術(shù)面分析了解匯率基本面分析與技術(shù)面分析的含義，理解匯率技術(shù)面分析的三大前提條件，掌握匯率的含義，理解匯率技術(shù)面分析的三大前提條件，掌握匯率基本面分析的基本方法，包括：基本經(jīng)濟(jì)因素分析、中央基本面分析的基本方法，包括：基本經(jīng)濟(jì)因素分析、中央銀行干預(yù)與政策調(diào)整因素分析、市場(chǎng)預(yù)期心理和投機(jī)因素銀行干預(yù)與政策調(diào)整因素分析、市場(chǎng)預(yù)期心理和投機(jī)因素分析、政治與新聞因素分析；掌握匯率技術(shù)面分析的基本分析、政治與新聞因素分析；掌握匯率技術(shù)面分析的基本方法，包括：方法，包括：K線圖分析法、移動(dòng)平均線分析法、線圖分析法、移動(dòng)平均線分析法、RSI分分析法，析法，教學(xué)重點(diǎn)：教學(xué)重點(diǎn)：匯率基本面分析與技術(shù)面分析的基本方法匯率基本面分析與技術(shù)面分析的基本方法 教學(xué)難點(diǎn)：教學(xué)難點(diǎn)：K線圖的運(yùn)用、移動(dòng)平均線的繪制及應(yīng)用線圖的運(yùn)用、移動(dòng)平均線的繪制及應(yīng)用方法、方法、RSI等技術(shù)指標(biāo)的含義及運(yùn)用。等技術(shù)指標(biāo)的含義及運(yùn)用。第一節(jié)第一節(jié) 匯率的基本面分析匯率的基本面分析 基本面分析法是指通過(guò)對(duì)一個(gè)國(guó)家的基基本面分析法是指通過(guò)對(duì)一個(gè)國(guó)家的基本情況，如從國(guó)際收支變化狀況、國(guó)內(nèi)外利本情況，如從國(guó)際收支變化狀況、國(guó)內(nèi)外利率差額、國(guó)內(nèi)外相對(duì)物價(jià)水平變動(dòng)、貨幣供率差額、國(guó)內(nèi)外相對(duì)物價(jià)水平變動(dòng)、貨幣供給量的增減情況、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率、預(yù)期心理、給量的增減情況、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率、預(yù)期心理、公共政策以及不可預(yù)期的新聞事件等，來(lái)分公共政策以及不可預(yù)期的新聞事件等，來(lái)分析匯率走勢(shì)的方式。影響匯率變動(dòng)的因素多析匯率走勢(shì)的方式。影響匯率變動(dòng)的因素多種多樣，一般多從經(jīng)濟(jì)和政治兩個(gè)方面對(duì)匯種多樣，一般多從經(jīng)濟(jì)和政治兩個(gè)方面對(duì)匯率進(jìn)行基礎(chǔ)分析預(yù)測(cè)。率進(jìn)行基礎(chǔ)分析預(yù)測(cè)。一、經(jīng)濟(jì)因素分析一、經(jīng)濟(jì)因素分析1、國(guó)際收支國(guó)際收支 順順 差差 外匯供給外匯供給 逆逆 差差 外匯供給外匯供給 本幣匯率本幣匯率 本幣匯率本幣匯率 2、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率 高高 本幣匯率本幣匯率 低低 本幣匯率本幣匯率 3、相對(duì)通貨膨脹率、相對(duì)通貨膨脹率 從購(gòu)買力平價(jià)的角度：從購(gòu)買力平價(jià)的角度：通脹率高通脹率高 貨幣購(gòu)買力貨幣購(gòu)買力 匯率匯率 從國(guó)際收支的角度：從國(guó)際收支的角度：本國(guó)出口品價(jià)格本國(guó)出口品價(jià)格 通脹率高通脹率高 實(shí)際利率實(shí)際利率 外匯供給外匯供給 本幣匯率本幣匯率 4、相對(duì)利率相對(duì)利率 利率升，貨幣強(qiáng)利率升，貨幣強(qiáng) 利率跌，貨幣弱利率跌，貨幣弱（二）政治因素分析（二）政治因素分析 在外匯市場(chǎng)中，匯率的變動(dòng)不僅受到經(jīng)濟(jì)因素在外匯市場(chǎng)中，匯率的變動(dòng)不僅受到經(jīng)濟(jì)因素的影響，還受到其他如政治的、社會(huì)的等非經(jīng)濟(jì)的的影響，還受到其他如政治的、社會(huì)的等非經(jīng)濟(jì)的影響，從而使得預(yù)測(cè)匯率變動(dòng)變得非常復(fù)雜和困難。影響，從而使得預(yù)測(cè)匯率變動(dòng)變得非常復(fù)雜和困難。因此，在進(jìn)行外匯交易的分析時(shí)，除了要注意各國(guó)因此，在進(jìn)行外匯交易的分析時(shí)，除了要注意各國(guó)經(jīng)濟(jì)的變化，還必須了解、分析世界政治格局的變經(jīng)濟(jì)的變化，還必須了解、分析世界政治格局的變化及地區(qū)性熱點(diǎn)問(wèn)題和動(dòng)態(tài)。政治因素分析重要的化及地區(qū)性熱點(diǎn)問(wèn)題和動(dòng)態(tài)。政治因素分析重要的是要掌握最新的信息，盡可能掌握最充分的資料，是要掌握最新的信息，盡可能掌握最充分的資料，對(duì)影響國(guó)際金融市場(chǎng)的因素進(jìn)行全面的分析，從而對(duì)影響國(guó)際金融市場(chǎng)的因素進(jìn)行全面的分析，從而找出一般性的規(guī)律，對(duì)外匯匯率的走勢(shì)做出正確的找出一般性的規(guī)律，對(duì)外匯匯率的走勢(shì)做出正確的判斷判斷 在政治因素中，中央銀行的干預(yù)占有在政治因素中，中央銀行的干預(yù)占有重要的位置。重要的位置。在政治因素中，一些重大政治事件也在政治因素中，一些重大政治事件也會(huì)引起匯率的變化，如國(guó)際性政治、經(jīng)濟(jì)、會(huì)引起匯率的變化，如國(guó)際性政治、經(jīng)濟(jì)、軍事等突發(fā)事件的沖擊，國(guó)內(nèi)國(guó)際政局的軍事等突發(fā)事件的沖擊，國(guó)內(nèi)國(guó)際政局的變動(dòng)，地區(qū)性、局部性軍事沖突的爆發(fā)、變動(dòng)，地區(qū)性、局部性軍事沖突的爆發(fā)、升級(jí)、緩和或結(jié)束，政權(quán)交替，重大政策升級(jí)、緩和或結(jié)束，政權(quán)交替，重大政策的改變，重要資源、能源的發(fā)現(xiàn)等等。的改變，重要資源、能源的發(fā)現(xiàn)等等。第二節(jié)第二節(jié) 外匯交易技術(shù)面分析外匯交易技術(shù)面分析 一、技術(shù)面分析的作用與原理一、技術(shù)面分析的作用與原理（一）含義（一）含義 技術(shù)面分析：主要是依據(jù)市場(chǎng)的歷史資技術(shù)面分析：主要是依據(jù)市場(chǎng)的歷史資料來(lái)對(duì)整個(gè)匯市或某種貨幣匯率的未來(lái)變動(dòng)料來(lái)對(duì)整個(gè)匯市或某種貨幣匯率的未來(lái)變動(dòng)方向和程度作出一定判斷。由于通常是借助方向和程度作出一定判斷。由于通常是借助一些畫有各種技術(shù)指標(biāo)的圖表，并結(jié)合一定一些畫有各種技術(shù)指標(biāo)的圖表，并結(jié)合一定規(guī)則來(lái)預(yù)測(cè)匯率走勢(shì)，因此常常被形象地稱規(guī)則來(lái)預(yù)測(cè)匯率走勢(shì)，因此常常被形象地稱為圖線分析方法。為圖線分析方法。（二）作用（二）作用 基本面分析市分析影響供求關(guān)系的基本基本面分析市分析影響供求關(guān)系的基本經(jīng)濟(jì)因素，是研究匯率運(yùn)動(dòng)的原因，而技術(shù)經(jīng)濟(jì)因素，是研究匯率運(yùn)動(dòng)的原因，而技術(shù)面分析則是注重研究匯率運(yùn)動(dòng)的方式。通俗面分析則是注重研究匯率運(yùn)動(dòng)的方式。通俗而言，基本面分析可以解決投資者在某種外而言，基本面分析可以解決投資者在某種外匯的操作上匯的操作上“應(yīng)該買還是應(yīng)該賣應(yīng)該買還是應(yīng)該賣”的問(wèn)題，的問(wèn)題，即選擇哪個(gè)交易幣種的問(wèn)題；而技術(shù)面分析即選擇哪個(gè)交易幣種的問(wèn)題；而技術(shù)面分析則要解決則要解決“何時(shí)入市或何時(shí)買賣何時(shí)入市或何時(shí)買賣”的問(wèn)題，的問(wèn)題，即交易時(shí)機(jī)的問(wèn)題。即交易時(shí)機(jī)的問(wèn)題。（三）技術(shù)面分析的三大前提（三）技術(shù)面分析的三大前提 1、市場(chǎng)行為包容消化一切、市場(chǎng)行為包容消化一切 2、價(jià)格以趨勢(shì)方式演變、價(jià)格以趨勢(shì)方式演變 3、歷史會(huì)重演、歷史會(huì)重演 二、圖表分析法二、圖表分析法 K 線線 圖圖 K線圖的發(fā)明線圖的發(fā)明 K線圖的繪制線圖的繪制 K線圖的基本類型線圖的基本類型三、趨勢(shì)分析法三、趨勢(shì)分析法 外匯市場(chǎng)的價(jià)格走勢(shì)總是呈現(xiàn)趨勢(shì)外匯市場(chǎng)的價(jià)格走勢(shì)總是呈現(xiàn)趨勢(shì)運(yùn)動(dòng)，移動(dòng)平均線、波浪理論、道氏理運(yùn)動(dòng)，移動(dòng)平均線、波浪理論、道氏理論都是經(jīng)典的趨勢(shì)分析理論。這里主要論都是經(jīng)典的趨勢(shì)分析理論。這里主要介紹移動(dòng)平均線分析法。介紹移動(dòng)平均線分析法。移動(dòng)平均線的概念移動(dòng)平均線的概念 移動(dòng)平均線（移動(dòng)平均線（Moving Average，簡(jiǎn)稱，簡(jiǎn)稱MA）是指利用統(tǒng)計(jì)的平均原理來(lái)消除匯率波）是指利用統(tǒng)計(jì)的平均原理來(lái)消除匯率波動(dòng)的不規(guī)則變動(dòng)因素，形成描述外匯市場(chǎng)交易動(dòng)的不規(guī)則變動(dòng)因素，形成描述外匯市場(chǎng)交易價(jià)格變化的趨勢(shì)線。所謂價(jià)格變化的趨勢(shì)線。所謂“移動(dòng)移動(dòng)”的概念，指的概念，指的是每天產(chǎn)生的新價(jià)格會(huì)被納入后一日的平均的是每天產(chǎn)生的新價(jià)格會(huì)被納入后一日的平均計(jì)算法里，形成更新的價(jià)格平均值。具體說(shuō)來(lái)，計(jì)算法里，形成更新的價(jià)格平均值。具體說(shuō)來(lái)，移動(dòng)平均線是用統(tǒng)計(jì)處理的方式，將若干天的移動(dòng)平均線是用統(tǒng)計(jì)處理的方式，將若干天的外匯價(jià)格加以平均，然后連接成一條線，用以外匯價(jià)格加以平均，然后連接成一條線，用以觀察匯價(jià)趨勢(shì)。觀察匯價(jià)趨勢(shì)。移動(dòng)平均線的種類移動(dòng)平均線的種類按所選用的計(jì)算期間不同，移動(dòng)平均線可以按所選用的計(jì)算期間不同，移動(dòng)平均線可以分為：分為：1短期移動(dòng)平均線短期移動(dòng)平均線 2中期移動(dòng)平均線中期移動(dòng)平均線 3長(zhǎng)期移動(dòng)平均線長(zhǎng)期移動(dòng)平均線（三）簡(jiǎn)單移動(dòng)平均線的計(jì)算實(shí)例（三）簡(jiǎn)單移動(dòng)平均線的計(jì)算實(shí)例 復(fù)合移動(dòng)平均線舉例復(fù)合移動(dòng)平均線舉例 移動(dòng)平均線的觀察方法移動(dòng)平均線的觀察方法:葛蘭維爾八大買賣法則葛蘭維爾八大買賣法則MA使用方法的論述中，最具影響使用方法的論述中，最具影響力和實(shí)用意義的是葛蘭維爾力和實(shí)用意義的是葛蘭維爾8項(xiàng)法則，項(xiàng)法則，其內(nèi)容如下：其內(nèi)容如下：四個(gè)買進(jìn)信號(hào)：四個(gè)買進(jìn)信號(hào)：1、平均線從下降逐漸走平，當(dāng)匯價(jià)從平均線的平均線從下降逐漸走平，當(dāng)匯價(jià)從平均線的下方突破平均線時(shí)是為買進(jìn)信號(hào)。下方突破平均線時(shí)是為買進(jìn)信號(hào)。2、匯價(jià)連續(xù)上升遠(yuǎn)離平均線之上，匯價(jià)突然下、匯價(jià)連續(xù)上升遠(yuǎn)離平均線之上，匯價(jià)突然下跌，但未跌破上升的平均線，匯價(jià)又再度上升時(shí)，為跌，但未跌破上升的平均線，匯價(jià)又再度上升時(shí)，為買進(jìn)信號(hào)。買進(jìn)信號(hào)。3、匯價(jià)雖一時(shí)跌至平均線之下，但平均線仍在、匯價(jià)雖一時(shí)跌至平均線之下，但平均線仍在上揚(yáng)且匯價(jià)不久馬上又恢復(fù)到平均線之上時(shí)，為買進(jìn)上揚(yáng)且匯價(jià)不久馬上又恢復(fù)到平均線之上時(shí)，為買進(jìn)信號(hào)。信號(hào)。4、匯價(jià)跌破平均線之下，突然連續(xù)暴跌，遠(yuǎn)離匯價(jià)跌破平均線之下，突然連續(xù)暴跌，遠(yuǎn)離平均線時(shí)，很可能再次向平均線彈升，是買進(jìn)信號(hào)。平均線時(shí)，很可能再次向平均線彈升，是買進(jìn)信號(hào)。四個(gè)賣出信號(hào)：四個(gè)賣出信號(hào)：1、匯價(jià)急速上升遠(yuǎn)超過(guò)上升的平均線時(shí)，將出匯價(jià)急速上升遠(yuǎn)超過(guò)上升的平均線時(shí)，將出現(xiàn)短線的回跌，再趨向于平均線時(shí)，是賣出信號(hào)。現(xiàn)短線的回跌，再趨向于平均線時(shí)，是賣出信號(hào)。2、平均線走勢(shì)從上升逐漸走平轉(zhuǎn)變下跌，而匯、平均線走勢(shì)從上升逐漸走平轉(zhuǎn)變下跌，而匯價(jià)從平均線的上方往下跌破平均線時(shí)，是賣出信號(hào)。價(jià)從平均線的上方往下跌破平均線時(shí)，是賣出信號(hào)。3、匯價(jià)跌落于平均線之下，然后向平均線彈升，、匯價(jià)跌落于平均線之下，然后向平均線彈升，但未突破平均線即又告回落，是賣出信號(hào)。但未突破平均線即又告回落，是賣出信號(hào)。4、匯價(jià)雖上升突破平均線，但立即又恢復(fù)到平、匯價(jià)雖上升突破平均線，但立即又恢復(fù)到平均線之下而此時(shí)平均線又繼續(xù)下跌，則是賣出信號(hào)。均線之下而此時(shí)平均線又繼續(xù)下跌，則是賣出信號(hào)。五、技術(shù)指標(biāo)分析法五、技術(shù)指標(biāo)分析法 技術(shù)指標(biāo)分析是指運(yùn)用經(jīng)濟(jì)上的數(shù)理統(tǒng)技術(shù)指標(biāo)分析是指運(yùn)用經(jīng)濟(jì)上的數(shù)理統(tǒng)計(jì)原理，將一段時(shí)間匯率的變化數(shù)值通過(guò)一計(jì)原理，將一段時(shí)間匯率的變化數(shù)值通過(guò)一定的公式計(jì)算，演變成各種指標(biāo)參數(shù)，并利定的公式計(jì)算，演變成各種指標(biāo)參數(shù)，并利用這些參數(shù)繪制成圖形，去觀測(cè)外匯市場(chǎng)上用這些參數(shù)繪制成圖形，去觀測(cè)外匯市場(chǎng)上的匯率走勢(shì)，從而得出買入或賣出的信號(hào)。的匯率走勢(shì)，從而得出買入或賣出的信號(hào)。常用的普遍性指標(biāo)有以下幾類：常用的普遍性指標(biāo)有以下幾類：o 能量指標(biāo)能量指標(biāo) BRARo 強(qiáng)弱指標(biāo)強(qiáng)弱指標(biāo) RSIo 停損指標(biāo)停損指標(biāo) SARo 超買超賣指標(biāo)超買超賣指標(biāo) KDJo 順勢(shì)指標(biāo)順勢(shì)指標(biāo) CCI o平滑異同移動(dòng)平均線指標(biāo)平滑異同移動(dòng)平均線指標(biāo) MACD 第三章第三章 即期外匯交易即期外匯交易 教學(xué)目的與要求：教學(xué)目的與要求：本章了解即期外匯交易的作用；掌本章了解即期外匯交易的作用；掌握即期外匯交易的含義、交割時(shí)間的確定；熟練掌握即期握即期外匯交易的含義、交割時(shí)間的確定；熟練掌握即期外匯交易的報(bào)價(jià)方法、報(bào)價(jià)慣例、報(bào)價(jià)依據(jù)、報(bào)價(jià)技巧以外匯交易的報(bào)價(jià)方法、報(bào)價(jià)慣例、報(bào)價(jià)依據(jù)、報(bào)價(jià)技巧以及即期套算匯率的計(jì)算。及即期套算匯率的計(jì)算。教學(xué)重點(diǎn)：教學(xué)重點(diǎn)：即期外匯交易的含義、交割時(shí)間的確定，即期外匯交易的含義、交割時(shí)間的確定，即期外匯交易的報(bào)價(jià)方法、報(bào)價(jià)慣例、報(bào)價(jià)依據(jù)、報(bào)價(jià)技即期外匯交易的報(bào)價(jià)方法、報(bào)價(jià)慣例、報(bào)價(jià)依據(jù)、報(bào)價(jià)技巧；即期外匯交易實(shí)務(wù)操作以及即期套算匯率的計(jì)算。巧；即期外匯交易實(shí)務(wù)操作以及即期套算匯率的計(jì)算。教學(xué)難點(diǎn)：教學(xué)難點(diǎn)：即期外匯交易的報(bào)價(jià)方法、即期套算匯率即期外匯交易的報(bào)價(jià)方法、即期套算匯率的計(jì)算。的計(jì)算。【導(dǎo)入案例】【導(dǎo)入案例】詢價(jià)方：詢價(jià)方：What s your spot USD JPY,pls?(請(qǐng)問(wèn)即期美元兌日元報(bào)什么價(jià)？請(qǐng)問(wèn)即期美元兌日元報(bào)什么價(jià)？)報(bào)價(jià)方：報(bào)價(jià)方：104.20/30 (也可以寫作也可以寫作20/30 或或104.20/104.30)詢價(jià)方詢價(jià)方:Yours USD 1 或或 Sell USD 1.（“1”代表代表 100萬(wàn)萬(wàn))?；蛘??；蛘撸篗ine USD1 或或 Buy USD1.報(bào)價(jià)方：報(bào)價(jià)方：OK,done.(好了，成交好了，成交)以上就是一個(gè)典型的即期外匯交易的范以上就是一個(gè)典型的即期外匯交易的范例，即期外匯交易是國(guó)際外匯市場(chǎng)上最常見(jiàn)、例，即期外匯交易是國(guó)際外匯市場(chǎng)上最常見(jiàn)、最普遍的交易形式，學(xué)習(xí)外匯交易業(yè)務(wù)，應(yīng)最普遍的交易形式，學(xué)習(xí)外匯交易業(yè)務(wù)，應(yīng)從即期外匯交易入手。從即期外匯交易入手。第一節(jié)第一節(jié) 即期外匯交易的定義與報(bào)價(jià)即期外匯交易的定義與報(bào)價(jià) 一、即期外匯交易概念一、即期外匯交易概念 即期外匯交易，又稱現(xiàn)匯交易，是指即期外匯交易，又稱現(xiàn)匯交易，是指買賣雙方約定于成交后的兩個(gè)營(yíng)業(yè)日內(nèi)辦理買賣雙方約定于成交后的兩個(gè)營(yíng)業(yè)日內(nèi)辦理交割的外匯交易。交割的外匯交易。營(yíng)業(yè)日營(yíng)業(yè)日工作日工作日(Working Day)，指一國(guó)，指一國(guó) 法定休息日和節(jié)假日以外的工作日法定休息日和節(jié)假日以外的工作日 期。期。交交 割割具體表現(xiàn)為交易雙方分別按對(duì)方的要具體表現(xiàn)為交易雙方分別按對(duì)方的要 求將賣出的貨幣解入對(duì)方指定的銀行求將賣出的貨幣解入對(duì)方指定的銀行 帳戶。帳戶。二、即期交易的交割日二、即期交易的交割日（一）含義及種類（一）含義及種類 交割日即結(jié)算日或起息日（交割日即結(jié)算日或起息日（Value Date），），指買賣雙方將資金交與對(duì)方的日期，即期外匯交易指買賣雙方將資金交與對(duì)方的日期，即期外匯交易的交割日（的交割日（Spot Date），三種：），三種：1、T2，標(biāo)準(zhǔn)交割日（，標(biāo)準(zhǔn)交割日（Value Spot/Val SP）2、T1，隔日交割（，隔日交割（Value Tomorrow or VAL TOM）3、T0，當(dāng)日交割（，當(dāng)日交割（Value Today or VAL TOD）（二）即期交割日的規(guī)則（二）即期交割日的規(guī)則 交割日必須是兩種貨幣共同的營(yíng)業(yè)日，只有這樣交割日必須是兩種貨幣共同的營(yíng)業(yè)日，只有這樣才能將貨幣交付對(duì)方，故其規(guī)則如下：才能將貨幣交付對(duì)方，故其規(guī)則如下：（1）交割日必須是兩種貨幣共同的營(yíng)業(yè)日，至少）交割日必須是兩種貨幣共同的營(yíng)業(yè)日，至少應(yīng)該是付款地市場(chǎng)的營(yíng)業(yè)日。應(yīng)該是付款地市場(chǎng)的營(yíng)業(yè)日。（2）交易必須遵循）交易必須遵循“價(jià)值抵償原則價(jià)值抵償原則”，即一項(xiàng)外，即一項(xiàng)外匯交易合同的雙方必須在同一時(shí)間進(jìn)行交割，以免任匯交易合同的雙方必須在同一時(shí)間進(jìn)行交割，以免任何一方因交割不同而蒙受損失。何一方因交割不同而蒙受損失。（3）成交后的若不是營(yíng)業(yè)日，則即期交割日必須）成交后的若不是營(yíng)業(yè)日，則即期交割日必須向后順延。向后順延。三、即期外匯交易的報(bào)價(jià)慣例和報(bào)價(jià)技巧三、即期外匯交易的報(bào)價(jià)慣例和報(bào)價(jià)技巧（一）銀行報(bào)價(jià)慣例（一）銀行報(bào)價(jià)慣例1、采用美元標(biāo)價(jià)法、采用美元標(biāo)價(jià)法2、采用雙向報(bào)價(jià)法（、采用雙向報(bào)價(jià)法（Two Way Quotation）（二）報(bào)價(jià)技巧（二）報(bào)價(jià)技巧/依據(jù)依據(jù)1、交易員本身已持有的頭寸、交易員本身已持有的頭寸2、市場(chǎng)行情、市場(chǎng)行情3、詢價(jià)者的交易意圖、詢價(jià)者的交易意圖第二節(jié)第二節(jié) 即期匯率與套算匯率即期匯率與套算匯率一、即期匯率的套算規(guī)則一、即期匯率的套算規(guī)則（一）如果兩個(gè)即期匯率都是以美元作為基礎(chǔ)貨幣，那（一）如果兩個(gè)即期匯率都是以美元作為基礎(chǔ)貨幣，那 么，計(jì)算非美元貨幣之間的即期匯率應(yīng)通過(guò)交叉么，計(jì)算非美元貨幣之間的即期匯率應(yīng)通過(guò)交叉 相除計(jì)算出來(lái)。相除計(jì)算出來(lái)。（二）如果兩個(gè)即期匯率都是以美元作為報(bào)價(jià)貨幣，那（二）如果兩個(gè)即期匯率都是以美元作為報(bào)價(jià)貨幣，那 么，計(jì)算非美元貨幣之間的即期匯率應(yīng)通過(guò)交叉么，計(jì)算非美元貨幣之間的即期匯率應(yīng)通過(guò)交叉 相除套算出來(lái)。相除套算出來(lái)。（三）如果兩個(gè)即期匯率中，其中一個(gè)即期匯率是以美（三）如果兩個(gè)即期匯率中，其中一個(gè)即期匯率是以美 元為基礎(chǔ)貨幣，另一個(gè)即期匯率是以美元作為報(bào)價(jià)元為基礎(chǔ)貨幣，另一個(gè)即期匯率是以美元作為報(bào)價(jià) 貨幣，那么，計(jì)算非美元貨幣之間的即期匯率應(yīng)通貨幣，那么，計(jì)算非美元貨幣之間的即期匯率應(yīng)通 過(guò)同邊相乘計(jì)算出來(lái)。過(guò)同邊相乘計(jì)算出來(lái)。二、即期匯率的套算實(shí)例二、即期匯率的套算實(shí)例例一：已知：例一：已知：SR：USD/CNY=8.2760/80 SR：USD/HKD=7.7860/80 求：求：HKD/CNY=?解：因即期匯率都是以美元作為基礎(chǔ)貨幣，應(yīng)交叉相解：因即期匯率都是以美元作為基礎(chǔ)貨幣，應(yīng)交叉相 除得出除得出HKD/CNYUSD/CNY=8.2760/80 USD/HKD=7.7860/80所以，所以，HKD/CNY=8.27607.7880/8.27807.7860 =1.0627/31例二：已知：例二：已知：EUR/USD=1.1020/40 AUD/USD=0.6240/60 求：求：EUR/AUD=?解：因即期匯率都是以美元作為報(bào)價(jià)貨幣，應(yīng)交叉相除解：因即期匯率都是以美元作為報(bào)價(jià)貨幣，應(yīng)交叉相除 得出得出EUR/AUD EUR/USD=1.1020/40 AUD/USD=0.6240/60則：則：EUR/AUD=1.10200.6206/1.10400.6240 =1.7604/92例三：已知：例三：已知：EUR/USD=1.1020/40 USD/CNY=8.2760/80求：求：EUR/CNY=?解：因在兩個(gè)即期匯率中，只有一個(gè)即期匯率是以美元解：因在兩個(gè)即期匯率中，只有一個(gè)即期匯率是以美元 作為基礎(chǔ)貨幣，而另一個(gè)即期匯率是以美元作為報(bào)價(jià)作為基礎(chǔ)貨幣，而另一個(gè)即期匯率是以美元作為報(bào)價(jià) 貨幣，應(yīng)通過(guò)同變相乘套算出貨幣，應(yīng)通過(guò)同變相乘套算出EUR/CNY的匯率的匯率EUR/USD=1.1020/40USD/CNY=8.2760/80所以：所以：EUR/CNY=1.10208.2760/1.10408.2780 =9.1202/389 第三節(jié)第三節(jié) 即期外匯交易范例即期外匯交易范例 本節(jié)舉例說(shuō)明即期外匯交易的具本節(jié)舉例說(shuō)明即期外匯交易的具體過(guò)程。體過(guò)程。美元為被報(bào)價(jià)貨幣美元為被報(bào)價(jià)貨幣ABC:CHF 1 詢價(jià)者詢價(jià)者ABC詢價(jià)，金詢價(jià)，金 額為額為100萬(wàn)美元的瑞萬(wàn)美元的瑞 士法郎士法郎XYZ:CHF 1.6213/18 報(bào)價(jià)銀行報(bào)價(jià)銀行XYZ報(bào)價(jià)，價(jià)報(bào)價(jià)，價(jià) 格為格為1美元美元 1.6213/18瑞士法郎瑞士法郎ABC:1.6213 DONE MY CHF TOABC 以以1.6213的價(jià)格，賣出美元的價(jià)格，賣出美元100 萬(wàn)給萬(wàn)給XYZ，即買入相對(duì)，即買入相對(duì)ABC ZURICH A/C 金額金額的瑞士法郎，要求的瑞士法郎，要求XYZ把它的瑞士法郎匯入設(shè)把它的瑞士法郎匯入設(shè)于蘇黎士的瑞士法郎賬戶中于蘇黎士的瑞士法郎賬戶中XYZ:AGREE CHF AT 1.3213 WE BUY USD 1 MIO AG CHF VAL MAY 20 USD TO XYZ N.Y.TKS FOR CALLING N DEAL BIBI XYZ回應(yīng)此筆交易已經(jīng)成交，進(jìn)行確認(rèn)，回應(yīng)此筆交易已經(jīng)成交，進(jìn)行確認(rèn)，XYZ以以1.6213買入美元買入美元100萬(wàn)，賣出瑞士法郎，交割日為萬(wàn)，賣出瑞士法郎，交割日為5月月20日，日，XYZ要求要求ABC把它的美元匯入把它的美元匯入XYZ在紐約的美元帳戶在紐約的美元帳戶,XYZ謝謝謝謝ABC的詢價(jià)及交易的詢價(jià)及交易ABC:TKS FOR PRICEABC謝謝謝謝XYZ的報(bào)價(jià)的報(bào)價(jià) 第四章第四章 遠(yuǎn)期外匯交易遠(yuǎn)期外匯交易 教學(xué)目的與要求：教學(xué)目的與要求：本章要求了解遠(yuǎn)期外匯交易的含義、本章要求了解遠(yuǎn)期外匯交易的含義、類型；掌握遠(yuǎn)期外匯交易交割日的確定規(guī)則，遠(yuǎn)期匯率的定類型；掌握遠(yuǎn)期外匯交易交割日的確定規(guī)則，遠(yuǎn)期匯率的定價(jià)原則、遠(yuǎn)期匯率的報(bào)價(jià)，擇期外匯交易概念、特點(diǎn)；熟練價(jià)原則、遠(yuǎn)期匯率的報(bào)價(jià)，擇期外匯交易概念、特點(diǎn)；熟練掌握遠(yuǎn)期匯率的概念、遠(yuǎn)期匯率的計(jì)算，遠(yuǎn)期外匯交易的應(yīng)掌握遠(yuǎn)期匯率的概念、遠(yuǎn)期匯率的計(jì)算，遠(yuǎn)期外匯交易的應(yīng)用，擇期外匯交易定價(jià)原理。用，擇期外匯交易定價(jià)原理。教學(xué)重點(diǎn)：教學(xué)重點(diǎn)：遠(yuǎn)期外匯交易交割日的確定規(guī)則，遠(yuǎn)期匯率遠(yuǎn)期外匯交易交割日的確定規(guī)則，遠(yuǎn)期匯率的定價(jià)原則、遠(yuǎn)期匯率的報(bào)價(jià)，擇期外匯交易概念、特點(diǎn)，的定價(jià)原則、遠(yuǎn)期匯率的報(bào)價(jià)，擇期外匯交易概念、特點(diǎn)，遠(yuǎn)期匯率的概念、遠(yuǎn)期匯率的計(jì)算，遠(yuǎn)期外匯交易的應(yīng)用，遠(yuǎn)期匯率的概念、遠(yuǎn)期匯率的計(jì)算，遠(yuǎn)期外匯交易的應(yīng)用，擇期外匯交易定價(jià)原理。擇期外匯交易定價(jià)原理。教學(xué)難點(diǎn)：教學(xué)難點(diǎn)：遠(yuǎn)期匯率的定價(jià)原則、遠(yuǎn)期外匯交易的應(yīng)用遠(yuǎn)期匯率的定價(jià)原則、遠(yuǎn)期外匯交易的應(yīng)用及擇期外匯交易定價(jià)原理。及擇期外匯交易定價(jià)原理?！緦?dǎo)入案例】【導(dǎo)入案例】某日本進(jìn)口商從美國(guó)進(jìn)口一批商品，按合同規(guī)定日進(jìn)口某日本進(jìn)口商從美國(guó)進(jìn)口一批商品，按合同規(guī)定日進(jìn)口商商3個(gè)月后需向美國(guó)出口商支付個(gè)月后需向美國(guó)出口商支付100萬(wàn)美元貨款。簽約時(shí)，萬(wàn)美元貨款。簽約時(shí)，美元兌日元的即期匯率為美元兌日元的即期匯率為118.20/50，付款日的市場(chǎng)即期，付款日的市場(chǎng)即期匯率為匯率為120.10/30，假定日本進(jìn)口商在簽約時(shí)未采取任何，假定日本進(jìn)口商在簽約時(shí)未采取任何保值措施，而是等到付款日時(shí)在即期市場(chǎng)上按保值措施，而是等到付款日時(shí)在即期市場(chǎng)上按120.30的價(jià)的價(jià)格買入美元支付貨款，顯然因計(jì)價(jià)貨幣美元升值，日本進(jìn)口格買入美元支付貨款，顯然因計(jì)價(jià)貨幣美元升值，日本進(jìn)口商需付出更多的日元才能買到商需付出更多的日元才能買到100萬(wàn)美元，用以支付進(jìn)口貨萬(wàn)美元，用以支付進(jìn)口貨款，由此增加進(jìn)口成本遭受了匯率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)?？?，由此增加進(jìn)口成本遭受了匯率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。外匯市場(chǎng)上有沒(méi)有交易手段可使日本進(jìn)口商能夠預(yù)先鎖外匯市場(chǎng)上有沒(méi)有交易手段可使日本進(jìn)口商能夠預(yù)先鎖定進(jìn)口成本，避免因匯率變動(dòng)而遭受損失？本章將要介紹的定進(jìn)口成本，避免因匯率變動(dòng)而遭受損失？本章將要介紹的遠(yuǎn)期外匯交易就是日進(jìn)口商可以選擇的一種保值手段。遠(yuǎn)期外匯交易就是日進(jìn)口商可以選擇的一種保值手段。第一節(jié)第一節(jié) 遠(yuǎn)期外匯交易的概述遠(yuǎn)期外匯交易的概述 一、遠(yuǎn)期外匯交易的概念 遠(yuǎn)期外匯交易（遠(yuǎn)期外匯交易（Forward Foreign Exchange transaction）是指外匯買賣）是指外匯買賣成交后，于兩個(gè)工作日以外的預(yù)約時(shí)間再辦成交后，于兩個(gè)工作日以外的預(yù)約時(shí)間再辦理交割的外匯業(yè)務(wù)。理交割的外匯業(yè)務(wù)。二、遠(yuǎn)期外匯交易的特點(diǎn)二、遠(yuǎn)期外匯交易的特點(diǎn)（一）遠(yuǎn)期外匯合約中的條款由交易雙方自行（一）遠(yuǎn)期外匯合約中的條款由交易雙方自行協(xié)協(xié) 商確定商確定（二）遠(yuǎn)期外匯交易一般在場(chǎng)外進(jìn)行（二）遠(yuǎn)期外匯交易一般在場(chǎng)外進(jìn)行（三）信用風(fēng)險(xiǎn)較大，很難規(guī)避違約風(fēng)險(xiǎn)（三）信用風(fēng)險(xiǎn)較大，很難規(guī)避違約風(fēng)險(xiǎn)三、交割日的確定慣例三、交割日的確定慣例一是遠(yuǎn)期外匯交易的交割日的確定一般是以即一是遠(yuǎn)期外匯交易的交割日的確定一般是以即 期外匯交易的交割日為基準(zhǔn)，在當(dāng)天即期外期外匯交易的交割日為基準(zhǔn)，在當(dāng)天即期外匯交易交割日的基礎(chǔ)上加上遠(yuǎn)期合同期限；匯交易交割日的基礎(chǔ)上加上遠(yuǎn)期合同期限；二是遠(yuǎn)期外匯交易的交割日必須是交易雙方的二是遠(yuǎn)期外匯交易的交割日必須是交易雙方的營(yíng)業(yè)日，如正好碰上非營(yíng)業(yè)日則交割日順延；營(yíng)業(yè)日，如正好碰上非營(yíng)業(yè)日則交割日順延；三是實(shí)行月底對(duì)月底的原則；三是實(shí)行月底對(duì)月底的原則；四是不跨月原則四是不跨月原則 四、遠(yuǎn)期外匯交易的類型四、遠(yuǎn)期外匯交易的類型 (一一)固定交割日固定交割日 即交易雙方成交時(shí)約定交割日期，一般是按成即交易雙方成交時(shí)約定交割日期，一般是按成交日期加相應(yīng)月數(shù)確定交割日。但若交割日在月底交日期加相應(yīng)月數(shù)確定交割日。但若交割日在月底且正好是交割銀行的休息日，則交割日提前一天，且正好是交割銀行的休息日，則交割日提前一天，不跨入下一個(gè)月份。不跨入下一個(gè)月份。如假定一筆如假定一筆5月月28日成交的一個(gè)月期固定交割日成交的一個(gè)月期固定交割日的遠(yuǎn)期外匯交易，交割日應(yīng)是日的遠(yuǎn)期外匯交易，交割日應(yīng)是6月月30日，若恰逢日，若恰逢6月月30日是星期六為銀行的休息日，則交割日不能日是星期六為銀行的休息日，則交割日不能順延至順延至7月月2日，而應(yīng)在日，而應(yīng)在6月月29日進(jìn)行交割。日進(jìn)行交割。(二二)非固定交割日非固定交割日 在約定的期限內(nèi)任意選擇一在約定的期限內(nèi)任意選擇一個(gè)營(yíng)業(yè)日作為交割日，這種遠(yuǎn)期個(gè)營(yíng)業(yè)日作為交割日，這種遠(yuǎn)期外匯交易稱擇期外匯交易外匯交易稱擇期外匯交易(Optional Forward Transaction)。擇期外匯交易。擇期外匯交易可分為兩種：可分為兩種：1、部分擇期、部分擇期確定交割月份但未確定交確定交割月份但未確定交割日。例：割日。例：5月月20日，日，A公司與公司與B銀行達(dá)成一銀行達(dá)成一筆筆3個(gè)月的擇期外匯交易，約定個(gè)月的擇期外匯交易，約定8月份進(jìn)行交割，月份進(jìn)行交割，則則A公司可以在公司可以在8月月1日至日至8月月22日的任一個(gè)營(yíng)日的任一個(gè)營(yíng)業(yè)日內(nèi)向業(yè)日內(nèi)向B銀行提出交割。銀行提出交割。2、完全擇期、完全擇期客戶可以選擇雙方成交后客戶可以選擇雙方成交后的第三個(gè)營(yíng)業(yè)日到合約到期之前的任何一天為的第三個(gè)營(yíng)業(yè)日到合約到期之前的任何一天為交割日。例：上例中交割日。例：上例中A公司可以選擇從公司可以選擇從5月月23日至日至8月月22日這一段時(shí)間的任一個(gè)營(yíng)業(yè)日向日這一段時(shí)間的任一個(gè)營(yíng)業(yè)日向B銀行提出交割銀行提出交割。第二節(jié)第二節(jié) 遠(yuǎn)期匯率遠(yuǎn)期匯率(Forward Rate)一、遠(yuǎn)期匯率的概念一、遠(yuǎn)期匯率的概念 即在遠(yuǎn)期外匯合同中規(guī)定的買賣有關(guān)貨幣即在遠(yuǎn)期外匯合同中規(guī)定的買賣有關(guān)貨幣所使用的匯率。所使用的匯率。遠(yuǎn)期匯率不是遠(yuǎn)期外匯交易交割日當(dāng)天的遠(yuǎn)期匯率不是遠(yuǎn)期外匯交易交割日當(dāng)天的即期匯率，兩者很少一致，遠(yuǎn)期匯率是預(yù)先確即期匯率，兩者很少一致，遠(yuǎn)期匯率是預(yù)先確定的，而遠(yuǎn)期外匯交易交割日當(dāng)天的即期匯率定的，而遠(yuǎn)期外匯交易交割日當(dāng)天的即期匯率在簽約時(shí)是未知的。遠(yuǎn)期匯率與簽訂遠(yuǎn)期外匯在簽約時(shí)是未知的。遠(yuǎn)期匯率與簽訂遠(yuǎn)期外匯交易合同當(dāng)天的即期匯率也是兩回事。交易合同當(dāng)天的即期匯率也是兩回事。二、遠(yuǎn)期匯率的報(bào)價(jià)方法二、遠(yuǎn)期匯率的報(bào)價(jià)方法 1、直接報(bào)價(jià)法：、直接報(bào)價(jià)法：即直接報(bào)出遠(yuǎn)期匯率，又即直接報(bào)出遠(yuǎn)期匯率，又稱買斷或賣斷遠(yuǎn)期匯率稱買斷或賣斷遠(yuǎn)期匯率(Outright Rate)。銀。銀行對(duì)顧客的遠(yuǎn)期外匯報(bào)價(jià)通常采用這一形式。行對(duì)顧客的遠(yuǎn)期外匯報(bào)價(jià)通常采用這一形式。例：例：1美元兌日元美元兌日元1個(gè)月遠(yuǎn)期匯率為個(gè)月遠(yuǎn)期匯率為 118.55/73 2、遠(yuǎn)期差價(jià)報(bào)價(jià)法、遠(yuǎn)期差價(jià)報(bào)價(jià)法 即以即期匯率和遠(yuǎn)期匯水報(bào)出遠(yuǎn)期匯率的方法。即以即期匯率和遠(yuǎn)期匯水報(bào)出遠(yuǎn)期匯率的方法。如：如：即期匯率即期匯率 1個(gè)月個(gè)月 2個(gè)月個(gè)月 JPY 138.30/40 26/28 44/47 什么是遠(yuǎn)期匯水什么是遠(yuǎn)期匯水 在外匯市場(chǎng)上以升水、貼水或平價(jià)來(lái)表示在外匯市場(chǎng)上以升水、貼水或平價(jià)來(lái)表示遠(yuǎn)期匯率與即期匯率的差額。遠(yuǎn)期匯率與即期匯率的差額。升水升水表示遠(yuǎn)期匯率比即期匯率高，表示遠(yuǎn)期匯率比即期匯率高，貼水貼水表示遠(yuǎn)期匯率比即期匯率低，表示遠(yuǎn)期匯率比即期匯率低，平價(jià)平價(jià)表示兩者相等。表示兩者相等。銀行同業(yè)間的遠(yuǎn)期匯率報(bào)價(jià)通常采用這種報(bào)價(jià)銀行同業(yè)間的遠(yuǎn)期匯率報(bào)價(jià)通常采用這種報(bào)價(jià) 法。法。三、升水、貼水的判斷三、升水、貼水的判斷 1、匯水的點(diǎn)數(shù)、匯水的點(diǎn)數(shù)由小到大由小到大的順序排列，表示單的順序排列，表示單位貨幣相對(duì)于報(bào)價(jià)貨幣升水，報(bào)價(jià)貨幣相對(duì)于位貨幣相對(duì)于報(bào)價(jià)貨幣升水，報(bào)價(jià)貨幣相對(duì)于單位貨幣貼水；單位貨幣貼水；2、匯水的點(diǎn)數(shù)、匯水的點(diǎn)數(shù)由大到小由大到小的順序排列，表示單的順序排列，表示單位貨幣相對(duì)于報(bào)價(jià)貨幣貼水，報(bào)價(jià)貨幣相對(duì)于位貨幣相對(duì)于報(bào)價(jià)貨幣貼水，報(bào)價(jià)貨幣相對(duì)于單位貨幣升水。單位貨幣升水。四、遠(yuǎn)期匯率的計(jì)算四、遠(yuǎn)期匯率的計(jì)算 在遠(yuǎn)期差價(jià)報(bào)價(jià)法中，要知道遠(yuǎn)期匯率必在遠(yuǎn)期差價(jià)報(bào)價(jià)法中，要知道遠(yuǎn)期匯率必須通過(guò)計(jì)算，計(jì)算規(guī)則如下：須通過(guò)計(jì)算，計(jì)算規(guī)則如下：(1)若遠(yuǎn)期差價(jià)按若遠(yuǎn)期差價(jià)按“前小后大前小后大”的順序的順序 排列，則排列，則遠(yuǎn)期匯率即期匯率遠(yuǎn)期差價(jià)遠(yuǎn)期匯率即期匯率遠(yuǎn)期差價(jià)。(2)若遠(yuǎn)期差價(jià)按若遠(yuǎn)期差價(jià)按“前大后小前大后小”的順序的順序 排列，則排列，則遠(yuǎn)期匯率遠(yuǎn)期匯率=即期匯率遠(yuǎn)期差價(jià)即期匯率遠(yuǎn)期差價(jià)。例：某日紐約外匯市場(chǎng)美元例：某日紐約外匯市場(chǎng)美元/日元的日元的即期匯率為即期匯率為110.56/77，美元，美元3個(gè)月的個(gè)月的遠(yuǎn)期差價(jià)為遠(yuǎn)期差價(jià)為10/20BP，歐元，歐元/美元的即美元的即期匯率為期匯率為1.0021/35，歐元，歐元3個(gè)月的遠(yuǎn)個(gè)月的遠(yuǎn)期差價(jià)為期差價(jià)為25/15BP。分別計(jì)算美元。分別計(jì)算美元/日日元、歐元元、歐元/美元美元3個(gè)月的遠(yuǎn)期匯率。個(gè)月的遠(yuǎn)期匯率。【解】美元美元/日元日元3個(gè)月遠(yuǎn)期匯率為：個(gè)月遠(yuǎn)期匯率為：110.56/77 10/20 110.66/97 歐元?dú)W元/美元美元3個(gè)月遠(yuǎn)期匯率為：個(gè)月遠(yuǎn)期匯率為：1.0021/35 25/15 0.9996/20五、遠(yuǎn)期匯率的定價(jià)五、遠(yuǎn)期匯率的定價(jià)定價(jià)原則：定價(jià)原則：利率平價(jià)原理利率平價(jià)原理公公 式：式：升（貼）水?dāng)?shù)升（貼）水?dāng)?shù)=即期匯率兩地利差即期匯率兩地利差 月數(shù)月數(shù)/12 第三節(jié)第三節(jié) 遠(yuǎn)期外匯交易的應(yīng)用遠(yuǎn)期外匯交易的應(yīng)用一、保值性遠(yuǎn)期外匯交易一、保值性遠(yuǎn)期外匯交易 1、含義：、含義：指賣出指賣出(或買人或買人)金額等于所持有的金額等于所持有的(或或所承擔(dān)的所承擔(dān)的)一筆外幣資產(chǎn)一筆外幣資產(chǎn)(或負(fù)債或負(fù)債)的遠(yuǎn)期外匯，交割的遠(yuǎn)期外匯，交割期限一般與資產(chǎn)變現(xiàn)期限一般與資產(chǎn)變現(xiàn)(或負(fù)債償付或負(fù)債償付)的日期相匹配，使的日期相匹配，使這筆外幣資產(chǎn)這筆外幣資產(chǎn)(或外幣負(fù)債或外幣負(fù)債)以本幣表示的價(jià)值免受匯以本幣表示的價(jià)值免受匯率變動(dòng)的影響，從而達(dá)到保值目的的外匯交易，通常率變動(dòng)的影響，從而達(dá)到保值目的的外匯交易，通常又簡(jiǎn)稱為套期保值，或又簡(jiǎn)稱為套期保值，或“抵補(bǔ)保值抵補(bǔ)保值”或或“套頭交易套頭交易”。2、主要使用者：、主要使用者：進(jìn)出口商、國(guó)際投資者、外幣借進(jìn)出口商、國(guó)際投資者、外幣借貸者。貸者。3、案、案 例例 出口商出口收匯的保值出口商出口收匯的保值【例例】某美國(guó)商人向英國(guó)出口了一批某美國(guó)商人向英國(guó)出口了一批商品，商品，100100萬(wàn)英萬(wàn)英鎊鎊的的貨貨款款要到三要到三個(gè)個(gè)月后才能收到，月后才能收到，為為避免三避免三個(gè)個(gè)月后英月后英鎊匯鎊匯率出率出現(xiàn)現(xiàn)下下跌，美出口商跌，美出口商決決定做一定做一筆筆三三個(gè)個(gè)月的月的遠(yuǎn)遠(yuǎn)期外期外匯匯交易。假交易。假設(shè)設(shè)成成交交時(shí)時(shí)，紐約紐約外外匯匯市市場(chǎng)場(chǎng)英英鎊鎊/美元的即期美元的即期匯匯率率為為1.6750/601.6750/60，英英鎊鎊三三個(gè)個(gè)月的月的遠(yuǎn)遠(yuǎn)期差價(jià)期差價(jià)為為30/2030/20，若收款日市，若收款日市場(chǎng)場(chǎng)即期即期匯匯率率為為1.6250/601.6250/60，那，那么么美美國(guó)國(guó)出口商做出口商做遠(yuǎn)遠(yuǎn)期交易和不做期交易和不做遠(yuǎn)遠(yuǎn)期交期交易易會(huì)會(huì)有什有什么么不同？（不考不同？（不考慮慮交易交易費(fèi)費(fèi)用）用）題中匯率：題中匯率：成交日成交日SR SR 1.6750/601.6750/60 成交日成交日FR FR （1.6750-0.00301.6750-0.0030）/（1.6760-0.00601.6760-0.0060）收款日收款日SR SR 1.6250/601.6250/60 解：解：（1）做遠(yuǎn)期交易）做遠(yuǎn)期交易 美出口商賣出美出口商賣出100萬(wàn)三個(gè)月期的英鎊，到期可收進(jìn)萬(wàn)三個(gè)月期的英鎊，到期可收進(jìn) 1,000,000(1.6750-0.0030)=1,672,000USD （2）不做遠(yuǎn)期交易）不做遠(yuǎn)期交易 若等到收款日賣若等到收款日賣100萬(wàn)即期的英鎊，可收進(jìn)萬(wàn)即期的英鎊，可收進(jìn) 1,000,0001.6250=1,625,000USD (3)1,6720,000-1,625,000=47,000USD 做比不做多收進(jìn)做比不做多收進(jìn)47,000USD 進(jìn)口商進(jìn)口付匯保值進(jìn)口商進(jìn)口付匯保值 【例】某個(gè)澳大利亞進(jìn)口商從日本進(jìn)口一批商品，日本【例】某個(gè)澳大利亞進(jìn)口商從日本進(jìn)口一批商品，日本廠商要求澳方在廠商要求澳方在3個(gè)月內(nèi)支付個(gè)月內(nèi)支付10億日元的貨款。當(dāng)時(shí)外億日元的貨款。當(dāng)時(shí)外匯市場(chǎng)的行情是：匯市場(chǎng)的行情是：即期匯率：即期匯率：1澳元澳元100.00100.12日元日元 3月期遠(yuǎn)期匯水?dāng)?shù)：月期遠(yuǎn)期匯水?dāng)?shù)：2.001.90 故故3月期遠(yuǎn)期匯率為：月期遠(yuǎn)期匯率為：1 澳元澳元98.0098.22日元日元 如果該澳大利亞進(jìn)口商在簽訂進(jìn)口合同時(shí)預(yù)測(cè)如果該澳大利亞進(jìn)口商在簽訂進(jìn)口合同時(shí)預(yù)測(cè)3個(gè)個(gè)月后日元對(duì)澳元的即期匯率將會(huì)升值到：月后日元對(duì)澳元的即期匯率將會(huì)升值到：1澳元澳元80.0080.10日元日元 問(wèn)：?jiǎn)枺?1)若澳大利亞進(jìn)口商不采取避免匯率風(fēng)險(xiǎn)若澳大利亞進(jìn)口商不采取避免匯率風(fēng)險(xiǎn)的保值措施，現(xiàn)在就支付的保值措施，現(xiàn)在就支付10億日元，則需要多億日元，則需要多少澳元少澳元?(2)若現(xiàn)在不采取保值措施，而是延遲到若現(xiàn)在不采取保值措施，而是延遲到3個(gè)月后支付個(gè)月后支付10億日元，則到時(shí)需要支付多少澳億日元，則到時(shí)需要支付多少澳元元?(3)若該澳大利亞進(jìn)口商現(xiàn)在采取套期保值若該澳大利亞進(jìn)口商現(xiàn)在采取套期保值措施，應(yīng)該如何進(jìn)行措施，應(yīng)該如何進(jìn)行?3個(gè)月后他實(shí)際支付多少個(gè)月后他實(shí)際支付多少澳元澳元?解：解：(1)該澳大利亞進(jìn)口商簽訂進(jìn)口合同時(shí)就支付該澳大利亞進(jìn)口商簽訂進(jìn)口合同時(shí)就支付10億日元，需要以億日元，需要以1澳元澳元100.00日元的即期匯日元的即期匯率向銀行支付率向銀行支付10億億/100.00=0.1億澳元，即億澳元，即10,000,000澳元。澳元。(2)該澳大利亞進(jìn)口商等到該澳大利亞進(jìn)口商等到3個(gè)月后支付個(gè)月后支付10億日億日元，到時(shí)以即期匯率：元，到時(shí)以即期匯率：1澳元澳元=80.00日元計(jì)算須日元計(jì)算須向銀行支付向銀行支付10億億/800.125億澳元。這比簽訂進(jìn)億澳元。這比簽訂進(jìn)口合同時(shí)支付貨款多支付口合同時(shí)支付貨款多支付0.025億澳元，即多支億澳元，即多支付付250萬(wàn)澳元，這是不采取保值措施付出的代價(jià)。萬(wàn)澳元，這是不采取保值措施付出的代價(jià)。(3)該澳大利亞進(jìn)口商若采取套期保值措施，即該澳大利亞進(jìn)口商若采取套期保值措施，即向銀行購(gòu)買向銀行購(gòu)買3月期遠(yuǎn)期日元月期遠(yuǎn)期日元10億，適用匯率是億，適用匯率是1澳元澳元98.00日元。日元。3個(gè)月后交割時(shí)只需向銀行支付個(gè)月后交割時(shí)只需向銀行支付1,000,000,000/9810,204,081.63澳元，就可獲得澳元，就可獲得10億日元支付給日本出口商。億日元支付給日本出口商。這比簽訂進(jìn)口合同時(shí)支付貨款多支付這比簽訂進(jìn)口合同時(shí)支付貨款多支付204,081.63澳元。這是進(jìn)口商采取套期保值措施付出的代價(jià)，澳元。這是進(jìn)口商采取套期保值措施付出的代價(jià)，它相對(duì)于不采取保值措施，而等到它相對(duì)于不采取保值措施，而等到3個(gè)月后再即期個(gè)月后再即期購(gòu)買日元支付貨款付出的代價(jià)購(gòu)買日元支付貨款付出的代價(jià)250萬(wàn)澳元來(lái)說(shuō)是微萬(wàn)澳元來(lái)說(shuō)是微不足道的。不足道的。二、投機(jī)性遠(yuǎn)期外匯交易二、投機(jī)性遠(yuǎn)期外匯交易1、含義：投機(jī)性遠(yuǎn)期外匯交易是基于投機(jī)者預(yù)期、含義：投機(jī)性遠(yuǎn)期外匯交易是基于投機(jī)者預(yù)期未來(lái)某一時(shí)點(diǎn)市場(chǎng)上的即期匯率與目前市場(chǎng)上的遠(yuǎn)期未來(lái)某一時(shí)點(diǎn)市場(chǎng)上的即期匯率與目前市場(chǎng)上的遠(yuǎn)期匯率不一致而進(jìn)行的遠(yuǎn)期外匯交易。匯率不一致而進(jìn)行的遠(yuǎn)期外匯交易。由于投機(jī)者在簽訂遠(yuǎn)期和約時(shí)只需繳納一定比例由于投機(jī)者在簽訂遠(yuǎn)期和約時(shí)只需繳納一定比例的保證金，無(wú)需付現(xiàn)，一般都是到期軋抵，計(jì)算盈虧、的保證金，無(wú)需付現(xiàn)，一般都是到期軋抵，計(jì)算盈虧、支付差額，所以利用遠(yuǎn)期外匯交易投機(jī)進(jìn)行投機(jī)，投支付差額，所以利用遠(yuǎn)期外匯交易投機(jī)進(jìn)行投機(jī)，投機(jī)者并不需要雄厚的資金，可以機(jī)者并不需要雄厚的資金，可以“以小博大以小博大”，炒作，炒作成倍于投機(jī)本金的外匯資金，進(jìn)行大規(guī)模的投機(jī)。成倍于投機(jī)本金的外匯資金，進(jìn)行大規(guī)模的投機(jī)。2、投機(jī)性遠(yuǎn)期外匯交易可以分：、投機(jī)性遠(yuǎn)期外匯交易可以分：(1)買空買空(Buy Long)：先先買后賣后賣 含義：含義：所謂買空，是投機(jī)者預(yù)測(cè)某種貨幣所謂買空，是投機(jī)者預(yù)測(cè)某種貨幣的匯率將會(huì)上漲時(shí)，投機(jī)者先買進(jìn)這種貨幣的的匯率將會(huì)上漲時(shí)，投機(jī)者先買進(jìn)這種貨幣的遠(yuǎn)期外匯，然后在到期時(shí)再賣出這種貨幣的即遠(yuǎn)期外匯，然后在到期時(shí)再賣出這種貨幣的即期外匯的投機(jī)交易。若遠(yuǎn)期和約交割日市場(chǎng)即期外匯的投機(jī)交易。若遠(yuǎn)期和約交割日市場(chǎng)即期匯率果然如投機(jī)者所料上漲而且高于遠(yuǎn)期和期匯率果然如投機(jī)者所料上漲而且高于遠(yuǎn)期和約協(xié)定的匯率，投機(jī)者即可獲利。約協(xié)定的匯率，投機(jī)者即可獲利。在法蘭克福外匯市場(chǎng)上，如果某德國(guó)外在法蘭克福外匯市場(chǎng)上，如果某德國(guó)外匯投機(jī)商預(yù)測(cè)英鎊對(duì)美元的匯率將會(huì)大幅度上匯投機(jī)商預(yù)測(cè)英鎊對(duì)美元的匯率將會(huì)大幅度上升，他就可以做買空交易，先以當(dāng)時(shí)的升，他就可以做買空交易，先以當(dāng)時(shí)的1英鎊英鎊1.5550美元的美元的3月期遠(yuǎn)期匯率買進(jìn)月期遠(yuǎn)期匯率買進(jìn)100萬(wàn)萬(wàn)3個(gè)個(gè)月英鎊遠(yuǎn)期；然后，在月英鎊遠(yuǎn)期；然后，在3個(gè)月后，當(dāng)英鎊對(duì)美個(gè)月后，當(dāng)英鎊對(duì)美元的即期匯率猛漲到元的即期匯率猛漲到1英鎊英鎊1.7550美元時(shí)，美元時(shí)，他就在即期市場(chǎng)上賣出他就在即期市場(chǎng)上賣出100萬(wàn)英鎊。軋差后他萬(wàn)英鎊。軋差后他就會(huì)獲得就會(huì)獲得100萬(wàn)萬(wàn)(1.7550-1.5550)30萬(wàn)美元的萬(wàn)美元的投機(jī)利潤(rùn)。投機(jī)利潤(rùn)?！纠?】當(dāng)然，若交割日市場(chǎng)即期匯率的當(dāng)然，若交割日市場(chǎng)即期匯率的變動(dòng)與投機(jī)者相反，投機(jī)者將會(huì)遭受變動(dòng)與投機(jī)者相反，投機(jī)者將會(huì)遭受損失。如上例，若損失。如上例，若3個(gè)月后市場(chǎng)即期匯個(gè)月后市場(chǎng)即期匯率不升反跌為率不升反跌為1英鎊英鎊1.4550美元，美元，則該投機(jī)者將遭受則該投機(jī)者將遭受10萬(wàn)美元的損失。萬(wàn)美元的損失。假設(shè)某日東京外匯市場(chǎng)上美元假設(shè)某日東京外匯市場(chǎng)上美元/日元日元的的6個(gè)月遠(yuǎn)期匯率為個(gè)月遠(yuǎn)期匯率為106.00/10，一日本投，一日本投機(jī)商預(yù)期半年后美元機(jī)商預(yù)期半年后美元/日元的即期匯率將日元的即期匯率將為為110.20/30，若預(yù)期準(zhǔn)確，在不考慮其，若預(yù)期準(zhǔn)確，在不考慮其他費(fèi)用的情況下，該投機(jī)商買入他費(fèi)用的情況下，該投機(jī)商買入100萬(wàn)萬(wàn)6個(gè)月的個(gè)月的USD遠(yuǎn)期，可獲多少投機(jī)利潤(rùn)？遠(yuǎn)期，可獲多少投機(jī)利潤(rùn)？【例2】（1）日商買入）日商買入100萬(wàn)萬(wàn)6個(gè)月的美元，預(yù)期支付：個(gè)月的美元，預(yù)期支付：1,000,000106.10=106,100,000日元日元 （2）半年后賣出）半年后賣出100萬(wàn)萬(wàn)USD現(xiàn)匯可收進(jìn)：現(xiàn)匯可收進(jìn)：1,000,000110.20=110,200,000日元日元 (3)投機(jī)利潤(rùn)為：投機(jī)利潤(rùn)為：110,200,000106,100,0004,100,000日元日元解：(2)賣空賣空(Sell Short)：先賣后買：先賣后買 含義：含義：所謂賣空，是在預(yù)測(cè)某種所謂賣空，是在預(yù)測(cè)某種貨幣的匯率將會(huì)下跌時(shí)，投機(jī)者先賣出貨幣的匯率將會(huì)下跌時(shí)，投機(jī)者先賣出這種貨幣的遠(yuǎn)期外匯，然后等到遠(yuǎn)期外這種貨幣的遠(yuǎn)期外匯，然后等到遠(yuǎn)期外匯的交割日再買進(jìn)這種貨幣的即期外匯匯的交割日再買進(jìn)這種貨幣的即期外匯進(jìn)行沖抵的一種投機(jī)活動(dòng)。進(jìn)行沖抵的一種投機(jī)活動(dòng)。在東京外匯市場(chǎng)上，某年在東京外匯市場(chǎng)上，某年3月月1日，某日日，某日本投機(jī)者判斷美元在以后本投機(jī)者判斷美元在以后1個(gè)月后將貶值，于個(gè)月后將貶值，于是他立即在遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)上以是他立即在遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)上以1美元美元110.03日元的價(jià)格拋售日元的價(jià)格拋售1月期月期1000萬(wàn)美元，交割日是萬(wàn)美元，交割日是4月月1日。到日。到4月月1日時(shí)，即期美元的匯率不跌日時(shí)，即期美元的匯率不跌反升，為反升，為1美元美元115.03日元。請(qǐng)分析該投機(jī)日元。請(qǐng)分析該投機(jī)商的損益。商的損益?！纠吭撊毡就稒C(jī)者在即期外匯市場(chǎng)購(gòu)買該日本投機(jī)者在即期外匯市場(chǎng)購(gòu)買1000萬(wàn)美元現(xiàn)匯實(shí)現(xiàn)遠(yuǎn)期和約交割，要遭受萬(wàn)美元現(xiàn)匯實(shí)現(xiàn)遠(yuǎn)期和約交割，要遭受100萬(wàn)萬(wàn)(115.03110.03)5000萬(wàn)日元的損失。萬(wàn)日元的損失?？梢?jiàn)，遠(yuǎn)期外匯投機(jī)具有很大的風(fēng)險(xiǎn)。可見(jiàn)，遠(yuǎn)期外匯投機(jī)具有很大的風(fēng)險(xiǎn)。萬(wàn)一投機(jī)者預(yù)測(cè)匯率的走勢(shì)發(fā)生錯(cuò)誤，就會(huì)萬(wàn)一投機(jī)者預(yù)測(cè)匯率的走勢(shì)發(fā)生錯(cuò)誤，就會(huì)遭到很大的損失。遭到很大的損失?！窘狻康谖逭碌谖逭?掉期交易、套匯交易與套利交易掉期交易、套匯交易與套利交易 教學(xué)目的與要求：教學(xué)目的與要求：了解套匯、套利、掉期了解套匯、套利、掉期交易的概念、類型掌握三種外匯交易品種的基交易的概念、類型掌握三種外匯交易品種的基本交易原理及其實(shí)務(wù)并能應(yīng)用。本交易原理及其實(shí)務(wù)并能應(yīng)用。教學(xué)重點(diǎn)：教學(xué)重點(diǎn)：兩地套匯套匯損益的計(jì)算，三兩地套匯套匯損益的計(jì)算，三地套匯的判別法及三地套匯損益的計(jì)算，掉期地套匯的判別法及三地套匯損益的計(jì)算，掉期交易各類