《外匯交易實(shí)務(wù)》PPT課件.ppt

外 匯 交 易 實(shí) 務(wù)第一節(jié) 外匯交易及其種類第二節(jié) 外匯交易重的要素第三節(jié) 外匯交易的報價形式第四節(jié) 外匯交易的傳統(tǒng)類型第五節(jié) 貨幣期貨交易第六節(jié) 貨幣期權(quán)交易 第一節(jié) 外匯交易及其種類 一、可兌換貨幣間的買賣 二、零售與批發(fā) （一）零售性外匯業(yè)務(wù)：銀行與客戶間的外匯交易 （二）批發(fā)性外匯業(yè)務(wù)：銀行同業(yè)間的外匯交易 三、動機(jī)與交易 （一） 為貿(mào)易結(jié)算而進(jìn)行的外匯交易 （二） 為對外投資而進(jìn)行的外匯交易 （三） 為外匯保值而進(jìn)行的外匯交易 （四） 為籌資、借貸和還貸而進(jìn)行的外匯交易 （五） 為金融投機(jī)而進(jìn)行的外匯交易 （六） 為外幣存款而進(jìn)行的外匯交易 返回 第二節(jié) 外匯交易重的要素一、首席交易員 是交易室里交易的指揮和政策的制定者，是聯(lián)系經(jīng)理室和交易員的橋梁，負(fù)有對上負(fù)責(zé)和對下管理的職責(zé)。二、普通交易員 是具體進(jìn)行外匯交易操作的人員。三、外匯交易室四、外匯交易的通訊工具五、交易室的風(fēng)險管理前進(jìn)返回 三、外匯交易室（一） 經(jīng)理室（二） 客戶部（三） 交易部（四） 信息咨詢部（五） 結(jié)算部（六） 金融部返回 四、外匯交易的通訊工具（一） 信息終端（二） 技術(shù)分析工具（三） 交易和結(jié)算系統(tǒng)（四） 其他設(shè)備返回 五、交易室的風(fēng)險管理（一）限額的制定 交易室整體限額的制定；當(dāng)天交易限度與隔夜敞口最高限額；交易員個人交易限額的控制；止損限額；越權(quán)限制；遠(yuǎn)期交易敞口限額（二）額度的制定返回 第三節(jié) 外匯交易的報價形式遵循統(tǒng)一報價的規(guī)則,即對某一貨幣報價,一般采用直接報價法.遵循報價簡潔的規(guī)則,通常只報出匯率的最后幾位數(shù),對遠(yuǎn)期匯率只報出掉期率.遵循雙向報價的規(guī)則,同時報出買入價和賣出價.前進(jìn)返回 第四節(jié) 外匯交易的傳統(tǒng)類型一.即期外匯交易（Spot Transaction )二.遠(yuǎn)期外匯交易（Forward Transaction ）三. 套匯交易和最低成本交易四.套利交易（Interest Arbitrage Transaction ）前進(jìn)返回 一.即期外匯交易（Spot Transaction )（一）概念： 又稱現(xiàn)匯交易、現(xiàn)貨交易、現(xiàn)期交易 是指外匯買賣成交后在兩個營業(yè)日內(nèi)辦理有關(guān)貨幣收付交割的外匯業(yè)務(wù)。（二）交割日（起息日）的確定： 1.遵循價值抵償原則。即一項(xiàng)外匯合同的雙方都必須在同一時間交割，以免任何一方因交割不同而遭受損失。 2.交割日應(yīng)是外匯交易所涉及的兩個結(jié)算國的銀行都營業(yè)的日子，如果恰逢某一結(jié)算國銀行非營業(yè)日貨節(jié)假日，則順延其后的第一個營業(yè)日。 例如：周一成交，則周三為交割日；周五成交，周二為交割日。 返回 二遠(yuǎn)期外匯交易（Forward Transaction ）（一） 概念：（二） 交割日的確定：（三） 遠(yuǎn)期外匯交易的特點(diǎn)：（四） 遠(yuǎn)期外匯交易的作用： (五) 遠(yuǎn)期外匯交易的兩種類型：（六） 我國的遠(yuǎn)期結(jié)售匯交易：返回 （一） 概念：又稱期匯交易是指買賣雙方在成交時先就交易的貨幣種類、匯率、數(shù)量以及交割期限等達(dá)成協(xié)議，并以合約的形式將其確定下來，然后在規(guī)定的交割日再由雙方履行合約，結(jié)清有關(guān)貨幣金額的收付。返回 （二） 交割日的確定： 按即期交割日后整月或整月的倍數(shù)。例如：6月8日達(dá)成的1個月和2個月的遠(yuǎn)期外匯交易，則其交割日分別是7月10日和8月10日。不隔月原則和月底對月底原則。例如：2003年5月26日（周一），27日（周二），28日（周三）分別達(dá)成一個月遠(yuǎn)期外匯交易，則三筆交易的遠(yuǎn)期交割日均在6月30日（周一）。返回 （三） 遠(yuǎn)期外匯交易的特點(diǎn)：交易雙方通過電話、電傳等通訊工具進(jìn)行交易。任何人都可以參加交易，但主要在銀行間進(jìn)行，個人和小公司參與買賣的機(jī)會較少。在遠(yuǎn)期外匯合約中，匯率、幣種、交易金額、交割日等內(nèi)容因時因地因?qū)ο蠖?，由買賣雙方議定，無通用的標(biāo)準(zhǔn)和限制，其流動性較差。遠(yuǎn)期合約到期全部實(shí)際交割。合約的履行完全憑雙方的信用，存在一定風(fēng)險。偶爾對小客戶收取一點(diǎn)保證金。返回 （四） 遠(yuǎn)期外匯交易的作用：套期保值（Hedging） 指賣出或買入金額相當(dāng)于一筆外幣資產(chǎn)或負(fù)債的外匯，使這筆外幣資產(chǎn)或負(fù)債以本幣表示的價值避免遭受匯率變動的影響。 例如：2投機(jī)（Speculation）指根據(jù)對匯率的預(yù)期，有意保持某種外匯的多頭或空頭，希望從匯率變動中賺取利潤的行為。（） 現(xiàn)匯投機(jī)：（） 期匯投機(jī)：返回 簽定合同約定三個月后以GBP/USD=1.56的匯率購買10萬英鎊？三個月后英鎊如果升值怎么辦？ 美商銀行 一美國進(jìn)口商從英國購買一批價值10萬英鎊的設(shè)備，三個月后結(jié)算，簽定合同時即期匯率為GBP/USD=1.5,三個月遠(yuǎn)期匯率GBP/USD=1.56例如： 圖表： 1.56外匯匯率盈虧遠(yuǎn)期英鎊多頭1.53 1.60.*返回 （） 現(xiàn)匯投機(jī)：指根據(jù)對未來匯率變動的預(yù)期，友誼保持某種外匯的多頭或空頭，以從中獲利的行為。投機(jī)者手中須持有現(xiàn)金或外匯，交易規(guī)模視資金規(guī)模而定。例如：紐約一公司15萬美元的閑置資金，從外匯市場買入即期外匯10萬英鎊（即期匯率：GBP/USD=1.5），預(yù)期三個月后的市場匯率英鎊會上漲，則即期買入看漲的外匯，到期再賣出。如果三個月后市場匯率果然上漲，至GBP/USD=1.56，則盈利0.6萬美元;如果預(yù)期錯誤,三個月后的市場匯率為：GBP/USD=1.48，則虧損0.2萬美元。返回 （） 期匯投機(jī)： 是基于預(yù)期未來某一時點(diǎn)的現(xiàn)匯匯率與目前的期匯匯率不同而進(jìn)行的期匯投機(jī)交易。 投機(jī)者無須持有充足的現(xiàn)金或外匯，就可以從事大規(guī)模的投機(jī)活動，一般只須交割差額部分。 例如：即期匯率：GBP/USD=1.5，三個月期匯匯率： GBP/USD=1.56，如果一投機(jī)者預(yù)期三個月后的市場匯率： GBP/USD=1.6，則可即期買入三個月期的100萬英鎊，到期，如果預(yù)期準(zhǔn)確，則交割遠(yuǎn)期匯率同時在現(xiàn)匯市場賣出100萬英鎊，可獲利4萬美元，即（1.6-1.56）100=4萬美元。 這種先買后賣的投機(jī)稱為買空（Bull or Long ）;先賣后買的投機(jī)稱為賣空（Bear or Short ） 返回 (五)遠(yuǎn)期外匯交易的兩種類型：.固定外匯交割日的交易（Fixed Forward Transaction ） 指交易雙方商定某一確定的日期作為外匯買賣的交割日，既不能提前也不能推后。提前交割不付利息，延遲交割要付滯息費(fèi)。2.選擇外匯交割日的交易（Optional Forward Transaction ） 又稱擇期遠(yuǎn)期交易,指交易一方可以把簽定與那期外匯合約的第三天到合約到期之前的任何一天選擇為交割日。 一般，銀行會選擇最不利于客戶的匯率，因此客戶也盡量縮短擇定期限。返回 （六） 我國的遠(yuǎn)期結(jié)售匯交易： 1997年人行批準(zhǔn)中行進(jìn)行試點(diǎn)經(jīng)營遠(yuǎn)期結(jié)售匯交易2003年4月1日，外管局批準(zhǔn)四大國有商業(yè)銀行全面開展遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)最長期限由六個月延至一年；業(yè)務(wù)范圍擴(kuò)大到所有經(jīng)常項(xiàng)目和多個資本項(xiàng)目；幣種增至近十種返回 三、 套匯交易和最低成本交易（一）套匯交易（Arbitrage Transactions ）(二) 最低成本交易(Least Cost Dealing )返回 （一）套匯交易（Arbitrage Transactions ）是利用不同的外匯市場、不同是貨幣種類、不同的交割期限在匯率和利率上的差異而進(jìn)行的外匯買賣，借以運(yùn)用外匯資金，調(diào)撥外匯頭寸，增加外匯收益，避免匯率風(fēng)險。包括：1.直接套匯（Direct Arbitrage）2.間接套匯（Indirect Arbitrage）返回 1.直接套匯（Direct Arbitrage）又稱雙邊獲兩角套匯（Bilateral or Two-point Arbitrage ）是利用兩個不同地點(diǎn)的外匯市場之間，在某一短暫時刻某種貨幣匯率出現(xiàn)的差異，同時在兩個市場上賤買貴賣以賺取匯率差價。例如：倫敦外匯市場：GBP/USD=2.00402.0050；紐約外匯市場：GBP/USD=2.00702.0080，表明英鎊在倫敦市場上的價格較低，在紐約市場的價格高，因此可以在倫敦市場買英鎊，在紐約市場賣出。 假如以10萬英鎊進(jìn)行套匯，則在紐約市場賣出，可獲20.07萬美元，同時在倫敦市場買入20.07/2.0050萬英鎊，即10.01萬英鎊。返回 2.間接套匯（Indirect Arbitrage） 指利用多哥不同外匯市場之間的貨幣匯率差 異，同時進(jìn)行賤買貴賣以賺取匯率差價。 通常指三角套匯（Three-point Arbitrage ） 例如：紐約市場：USD/DEM=1.91001.9110；法蘭克福市場：GBP/DEM=3.77903.7800；倫敦市場：GBP/USD=2.00402.0050。 步驟：（1）首先判斷是否存在套匯機(jī)會： （2）套匯：賤買貴賣返回 （1）首先判斷是否存在套匯機(jī)會：可以將多個市場的匯率均采用同一標(biāo)價方法，統(tǒng)一單位貨幣，然后將匯率值相乘，若為1，則無套匯機(jī)會；否則有套匯機(jī)會。 如上例：將法蘭克福市場換成間接標(biāo)價法，DEM/GBP=1/3.78001/3.7790=0.264550 . 2 6 4 6 2，買入價連乘：1.91000.264552.0040=1.0126；賣出價連乘：1.91100.264622.0050=1.0139，因此存在套匯機(jī)會?；蛘邔⑵鋼Q成兩點(diǎn)套匯以判斷套匯機(jī)會。如：利用法蘭克福市場和倫敦市場求出U S D / D E M的交叉匯率：U S D / D E M = 3 .7 7 9 0 / 2 . 0 0 5 0 3.7800/2.0040=1.8847881.886228返回 （2）套匯：賤買貴賣 如上例：如果投入100萬美元，首先在紐約市場買入馬克191萬，同時在法蘭克福市場將馬克賣出買入英鎊50.5291（1911/3.78=50.5291）萬英鎊，再在 倫敦市場將其換成美元101.26（50.52912.0040=101.26）萬美元，不計(jì)套匯成本，可獲利1.26萬美元。返回 (二) 最低成本交易(Least Cost Dealing ) 指在外匯交易中，如果同一時刻外匯市場之間或外匯銀行之間存在匯率差異，出于某種目的需要買賣某種貨幣的交易者可選擇最低的價格買入或最高的價格賣出，以降低交易成本。 例如：倫敦市場：GBP/USD=2.00402.0050；紐約市場：GBP/USD=2.00452.0055，則不存在套匯機(jī)會，但可以進(jìn)行最低成本交易。返回 四.套利交易（Interest Arbitrage Transaction ） 是指兩國在短期利率出現(xiàn)差異的情況下，將資金從低利率的國家調(diào)到高利率的國家以賺取利息差額的行為。 按投資者是否對外匯風(fēng)險進(jìn)行抵補(bǔ)分：（一）未抵補(bǔ)套利(Uncovered Interest Arbitrage ）（二）抵補(bǔ)套利（Covered Interest Arbitrage ）返回 （一）未抵補(bǔ)套利(Uncovered Interest Arbitrage ） 指投資者不對外匯風(fēng)險做任何抵補(bǔ)的交易。 例如：假設(shè)在美國一年期國庫券的年利率為5%，而因果一年期國庫券利率為10%，即期匯率：GBP/USD=1.992.00，一美國人手中有10萬美元的閑置資金，則他有兩種投資方案可供選擇： 在本國投資：一年后本息和：10（1+5%）=10.5萬美元 在英國投資：一年后本息和：10/2（1+10%）=5.5萬英鎊，要將英鎊兌換成美元，要看一年后的市場匯率，若市場匯率為GBP/USD=2.1，則可換成11.55萬美元；若市場匯率為GBP/USD=1.8，則可換成9.9 萬美元。 未抵補(bǔ)套利的收益是不確定的。返回 （二）抵補(bǔ)套利（Covered Interest Arbitrage ） 指為了避免匯率在投資期內(nèi)向不利方向變動所帶來的損失，而對風(fēng)險進(jìn)行抵補(bǔ)的交易。 如上例：投資者在遠(yuǎn)期外匯市場賣出一年期在英國投資的本息和，一年期遠(yuǎn)期英鎊貼水300200點(diǎn)，即遠(yuǎn)期匯率：GBP/USD=1.961.98，則投資者在英國投資能穩(wěn)定的獲得10.78（5.51.96=10.78）萬美元的收益，因此在英國投資可多獲利0.28萬美元。返回 第五節(jié) 貨幣期貨交易一、外幣期貨與遠(yuǎn)期外幣交易的區(qū)別二、外幣期貨合同的按市定價計(jì)算前進(jìn)返回 一、外幣期貨與遠(yuǎn)期外幣交易的區(qū)別不同點(diǎn)外匯期貨交易遠(yuǎn)期外匯交易買賣雙方的關(guān)系買賣雙方分別與清算所簽定合同，買賣雙方無直接的合同關(guān)系雙方直接簽定合同標(biāo)準(zhǔn)化規(guī)定合同規(guī)模、價格期、地點(diǎn)都有標(biāo)準(zhǔn)化的規(guī)定雙方自行議定，可靈活掌握交易場所和方式在交易所內(nèi)交易，雙方 委托經(jīng)紀(jì)人公開喊價成交，有規(guī)定的交易時間以電訊聯(lián)系的方式進(jìn)行場外交易，雙方直接接觸由銀行雙向報價履約保證以信用作為履約保證以保證金作為履約保證清算每日清算所結(jié)清未沖抵的合同到期一次性交割結(jié)清交割很少交割基本都交割返回 第六節(jié) 貨幣期權(quán)交易一、 期權(quán)的定義：二、期權(quán)的種類：三、期權(quán)交易的兩種基本合同雙方的損益四、決定期權(quán)的因素前進(jìn)返回 一、 期權(quán)的定義：（一）期權(quán)（Options ）: 也稱選擇權(quán),指期權(quán)的持有者通過向期權(quán)的出售者支付一定數(shù)量的保險費(fèi)，獲得在預(yù)先規(guī)定的未來時間以預(yù)先規(guī)定的價格買或賣規(guī)定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)的權(quán)利。（二）期權(quán)的到期日（Expiration Date ） 指期權(quán)的有效期結(jié)束的時間。（三）期權(quán)的執(zhí)行價格（Strike Price or Exercise Price ） 指期權(quán)規(guī)定的將來交割某種貨幣的匯率。價格可由雙方協(xié)商，也可由交易所給出若干個，由交易者自行選擇。（四） 期權(quán)價格（Premium ）也稱期權(quán)價值、保險費(fèi)、期權(quán)費(fèi)、權(quán)利金,是訂立期權(quán)合同時，買方支付給賣方的無追索權(quán)的費(fèi)用。即無論持有者在齊全有效期內(nèi)是 否執(zhí)行期權(quán)，這筆保費(fèi)都不退還。返回 二、期權(quán)的種類：（一）按期權(quán)交易的環(huán)境不同分：（二）按期權(quán)合同賦予持有者的權(quán)利分：（三） 按期權(quán)的執(zhí)行時間不同分：返回 （一）按期權(quán)交易的環(huán)境不同分： 柜臺期權(quán)交易（場外交易） 是國際銀行為客戶（多為跨國公司）的特定要求與其簽定的期權(quán)合同。 交易所期權(quán)交易 指在交易所內(nèi)進(jìn)行交易的期權(quán)，交易所對期權(quán)合同的到期日、交割地點(diǎn)、執(zhí)行價格、交易時間、履約規(guī)定等作了標(biāo)準(zhǔn)化的統(tǒng)一規(guī)定。返回 （二）按期權(quán)合同賦予持有者的權(quán)利分： 看漲期權(quán)（Call Option ） 也稱買權(quán) 指期權(quán)持有者擁有在到期日或到期日之前，以約定的價格買入一定量某種貨幣的權(quán)利。 看跌期權(quán)(Put Option ) 也稱賣權(quán) 指期權(quán)持有者擁有在到期日或到期日之前，以約定價格賣出一定數(shù)量某種貨幣的權(quán)利。返回 （三） 按期權(quán)的執(zhí)行時間不同分： 歐式期權(quán)（European-Style Option ） 指只能在到期日執(zhí)行的期權(quán)。 美式期權(quán)(American-Style Option ) 指在到期日或到期日之前的任一天都可以執(zhí)行的期權(quán)。 返回 三、期權(quán)交易的兩種基本合同雙方的損益（一）看漲期權(quán)交易雙方的損益：（二）看跌期權(quán)交易雙方的損益：返回 （一）看漲期權(quán)交易雙方的損益： 看漲期權(quán)持有者損失有限，收益無限；期權(quán)開立者損失無限，收益有限。 例如：一美國公司從英國進(jìn)口一批價值100萬英鎊的設(shè)備，三個月后付款，為避免匯率波動的風(fēng)險，可進(jìn)入期權(quán)市場，買入32份英鎊看漲期權(quán)，執(zhí)行價格：GBP/USD=1.56，期權(quán)費(fèi)：GBP/USD=0.02。 到期日，該公司視即期匯率與執(zhí)行價格之間的關(guān)系，決定是否執(zhí)行。當(dāng)即期匯率執(zhí)行價格，則執(zhí)行；否則不執(zhí)行。 到期日的即期匯率 是否執(zhí)行 買方單位損益（美元） 買方單位損益（美元） 154不執(zhí)行-0.02 0.02156不執(zhí)行-0.02 0.02158執(zhí)行0 0160執(zhí)行0.02 -0.02162執(zhí)行0.04 -0.04看漲期權(quán)交易雙方的損返回 （二）看跌期權(quán)交易雙方的損益： 看跌期權(quán)持有者損失有限，收益無限；期權(quán)開立者損失無限，收益有限。 例如：美商向英商出口一批價值100萬英鎊的設(shè)備，美出口商為規(guī)避風(fēng)險可進(jìn)入期權(quán)市場，購買32份英鎊的看跌期權(quán)，執(zhí)行價格：GBP/USD=1.60，期權(quán)費(fèi)：GBP/USD=0.0返回 決定期權(quán)的因素 期權(quán)有效期的長短（時間價值） 執(zhí)行價格與遠(yuǎn)期價格的差價（內(nèi)在 價值） 貨幣匯率的波動性 期權(quán)市場的行情返回