我國(guó)居民家庭金融資產(chǎn)選擇行為研究

浙江工商大學(xué)繼續(xù)教育學(xué)院畢業(yè)論文繼續(xù)教育學(xué)院畢業(yè)論文 題目：我國(guó)居民家庭金融資產(chǎn)選擇行為研究 教學(xué)形式：專(zhuān)升本專(zhuān) 業(yè)：學(xué) 號(hào)：學(xué)生姓名：朱琳慧指導(dǎo)教師：李艷榮二一七年二月目錄摘要關(guān)鍵詞Abtract一、緒論（一）選題背景和意義（二）研究思路和方法二、我國(guó)居民家庭金融資產(chǎn)的現(xiàn)狀（一）居民金融資產(chǎn)總量在上升和M2占GDP比例在上升（二）手持現(xiàn)金比例在下降（三）儲(chǔ)蓄存款仍占較大比重（四）非貨幣金融資產(chǎn)比重總體成上升趨勢(shì)三、影響我國(guó)居民家庭金融資產(chǎn)的選擇行為的因素（一）國(guó)民收入和居民可支配收入持續(xù)增長(zhǎng)（二）居民金融意識(shí)逐步增強(qiáng)（三）影響城鎮(zhèn)居民金融資產(chǎn)選擇的主要因素（三）金融市場(chǎng)逐步完善和金融深化程度提高四、優(yōu)化我國(guó)居民金融資產(chǎn)的選擇（一）提高居民收入水平（二）健全社會(huì)保障體系（三）促進(jìn)金融市場(chǎng)的發(fā)展與完善五、結(jié)論參考文獻(xiàn)15致 謝摘 要：改革開(kāi)放以來(lái),隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展,居民家庭的收入水平不斷提高,對(duì)金融資產(chǎn)的內(nèi)在需求也越來(lái)越大。同時(shí),資本市場(chǎng)也在不斷地改革和發(fā)展,居民可以通過(guò)各種投資工具實(shí)現(xiàn)財(cái)富增值,家庭的金融投資行為也日趨復(fù)雜,家庭金融資產(chǎn)的規(guī)模和多樣性程度都得到發(fā)展。但在國(guó)際金融危機(jī)的影響下,股市大幅度震蕩、全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷使居民的財(cái)富受到嚴(yán)重影響。因此,如何引導(dǎo)家庭進(jìn)行合理的金融資產(chǎn)投資、營(yíng)造理性的投資氛圍,對(duì)于保持我國(guó)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長(zhǎng)發(fā)揮著重要的作用。本文采用理論分析與統(tǒng)計(jì)分析相結(jié)合的研究方法。首先,對(duì)居民家庭金融資產(chǎn)選擇的相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行回顧和總結(jié)。其次,以西方消費(fèi)一儲(chǔ)蓄理論和現(xiàn)代資產(chǎn)組合理論等為基礎(chǔ),對(duì)影響居民家庭金融資產(chǎn)選擇的主要因素進(jìn)行一般性的理論分析,并對(duì)各種因素的影響機(jī)制及其之間的關(guān)系進(jìn)行分析。再次,通過(guò)對(duì)我國(guó)居民家庭金融資產(chǎn)的規(guī)模和結(jié)構(gòu)進(jìn)行比較,利用居民投資行為與感受的數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析,分別歸納出我國(guó)城鎮(zhèn)居民和農(nóng)村居民投資行為的規(guī)律和特征。同時(shí),對(duì)美國(guó)家庭持有金融資產(chǎn)組合的現(xiàn)狀和特征進(jìn)行分析,為發(fā)展我國(guó)家庭金融資產(chǎn)投資、提高居民財(cái)產(chǎn)性收入提供借鑒。最后,對(duì)本文的研究結(jié)論進(jìn)行總結(jié),并引出對(duì)投資者風(fēng)險(xiǎn)教育、資本市場(chǎng)創(chuàng)新和監(jiān)管等方面的思考。關(guān)鍵詞：家庭金融資產(chǎn)；資產(chǎn)選擇影；響因素一、緒論（一）選題背景和意義 改革開(kāi)放以來(lái),隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展,居民家庭的收入水平不斷提高,對(duì)金融資產(chǎn)的內(nèi)在需求也越來(lái)越大。同時(shí),我國(guó)資本市場(chǎng)也在不斷地改革和發(fā)展,債券、股票、基金、保險(xiǎn)等金融產(chǎn)品日新月異,為投資者提供了很多有價(jià)值的投資工具,居民家庭可以通過(guò)各種金融產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)財(cái)富增值。家庭金融資產(chǎn)的投資選擇行為也日趨復(fù)雜,家庭持有金融資產(chǎn)的規(guī)模和多樣性都有不同程度的提高。但在國(guó)際金融危機(jī)的影響下,股市大幅度震蕩、全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷使居民的財(cái)富受到嚴(yán)重影響。目前尚存在國(guó)內(nèi)消費(fèi)需求不足、居民擁有的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)相對(duì)單一、城鄉(xiāng)居民投資行為差異大等問(wèn)題,因此,如何引導(dǎo)家庭進(jìn)行合理的金融資產(chǎn)投資、營(yíng)造理性的投資氛圍,對(duì)于穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)發(fā)揮著重要的作用。國(guó)家對(duì)增加居民財(cái)產(chǎn)性收入的問(wèn)題非常重視,十七大報(bào)告中早已明確提出要?jiǎng)?chuàng)造條件讓更多的群眾擁有財(cái)產(chǎn)性收入目前,由國(guó)家發(fā)改委起草的收入分配改革方案已接近完成,改革的目的是提高低收入家庭的收入水平,尤其是要發(fā)揮市場(chǎng)對(duì)初次分配的基礎(chǔ)性調(diào)節(jié)作用。如果政府的各種調(diào)節(jié)手段能夠真正發(fā)揮作用,將有利于促進(jìn)我國(guó)居民積極參與金融產(chǎn)品的投資。在上述背景下,研究我國(guó)家庭金融資產(chǎn)選擇行為的影響因素具有重要意義。 家庭資產(chǎn)組合理論在國(guó)際上一直是學(xué)者們非常關(guān)注的研究領(lǐng)域,在年的金融年會(huì)上提出將家庭金融作為一個(gè)單獨(dú)的研究方向,與公司金融、資產(chǎn)定價(jià)等傳統(tǒng)的研究方向齊頭并進(jìn)。盡管如此,我國(guó)關(guān)于家庭金融的研究則剛剛起步,缺乏類(lèi)似美國(guó)消費(fèi)者金融調(diào)查和英國(guó)金融資產(chǎn)調(diào)查等關(guān)于居民家庭持有金融資產(chǎn)的權(quán)威的微觀統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),這在一定程度上為研究帶來(lái)困難。從理論上來(lái)看,基于國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的特征和家庭資產(chǎn)數(shù)據(jù)對(duì)家庭金融資產(chǎn)組合的影響因素進(jìn)行分析,有助于構(gòu)建我國(guó)家庭金融資產(chǎn)選擇行為的理論框架。從實(shí)踐上來(lái)看,居民作為理性經(jīng)濟(jì)人、金融市場(chǎng)的參與者,在進(jìn)行金融資產(chǎn)的選擇投資過(guò)程中必然會(huì)受到各種因素的影響。而且在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下,社會(huì)經(jīng)濟(jì)中不確定性因素增加,居民家庭投資金融資產(chǎn)的行為也是其實(shí)現(xiàn)自我保障的方式之一,值得深入研究和探討。因此,深入了解居民金融資產(chǎn)選擇行為的影響因素及其效應(yīng),將有利于指導(dǎo)居民家庭制訂合理、有效的理財(cái)計(jì)劃與投資決策,防范家庭金融風(fēng)險(xiǎn),進(jìn)而提高家庭財(cái)產(chǎn)性收入。從宏觀層面來(lái)看,研究結(jié)果可以為制定金融監(jiān)管政策、開(kāi)發(fā)金融工具等提供建議。綜上所述,深入研究我國(guó)居民家庭金融資產(chǎn)的選擇行為具有非常重要的學(xué)術(shù)價(jià)值和實(shí)踐意義,研究結(jié)果可為優(yōu)化家庭金融資產(chǎn)投資、增加居民財(cái)產(chǎn)性收入提供有價(jià)值的對(duì)策和建議。本文的研究旨在對(duì)影響居民家庭金融資產(chǎn)選擇行為的各種因素進(jìn)行分析歸納,尤其是重點(diǎn)對(duì)家庭財(cái)富結(jié)構(gòu)、居民的主觀屬性如社會(huì)互動(dòng)、風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)、教育程度和職業(yè)類(lèi)別等和金融中介等因素進(jìn)行深入研究。二、我國(guó)居民家庭金融資產(chǎn)的現(xiàn)狀 隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)金融的發(fā)展,居民的投資方式趨向多元化,尤其是近幾年來(lái),股票、債券、投資基金、房產(chǎn)等逐漸成為家庭投資的熱點(diǎn)。由于消費(fèi)信貸的發(fā)展,買(mǎi)房、購(gòu)車(chē)等都可以通過(guò)按揭貸款的方式進(jìn)行,信用卡刷卡消費(fèi)的普及程度也大大提高。隨著居民收入水平的提高,家庭持有儲(chǔ)蓄存款的規(guī)模也在不斷增大。居民儲(chǔ)蓄的目的主要是為了準(zhǔn)備子女的教育基金、贍養(yǎng)老人的費(fèi)用、醫(yī)療支出和退休后的養(yǎng)老金,這在一定程度上和我國(guó)尚不完善的社會(huì)保障制度相聯(lián)系。從統(tǒng)計(jì)現(xiàn)狀來(lái)看,我國(guó)目前尚沒(méi)有關(guān)于居民家庭金融資產(chǎn)的權(quán)威的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),國(guó)內(nèi)學(xué)者進(jìn)行相關(guān)研究大多都是使用估算的數(shù)據(jù),這在一定程度上限制了對(duì)我國(guó)家庭金融資產(chǎn)選擇行為進(jìn)行系統(tǒng)的深入研究。本文通過(guò)參考國(guó)內(nèi)眾多學(xué)者的研究成果,結(jié)合目前可獲得的公開(kāi)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),將現(xiàn)金、儲(chǔ)蓄存款、股票、債券和保險(xiǎn)準(zhǔn)備金這五項(xiàng)資產(chǎn)列入居民家庭持有金融資產(chǎn)的統(tǒng)計(jì)范疇。其中,股票、債券和保險(xiǎn)準(zhǔn)備金三項(xiàng)采用吳少新和潘旭的測(cè)算出的數(shù)據(jù)現(xiàn)金和儲(chǔ)蓄存款兩項(xiàng)數(shù)據(jù)從中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒和中國(guó)金融年鑒中摘出再進(jìn)行估算。對(duì)于近幾年逐漸興起的投資基金、房地產(chǎn)、民間融資等投資方式,由于統(tǒng)計(jì)資料不充分,所以暫不列入統(tǒng)計(jì)范疇。表-改革開(kāi)放以來(lái)我國(guó)居民家庭金融資產(chǎn)總量（單位：億元）近年來(lái)我國(guó)居民金融資產(chǎn)的基本變化是居民金融資產(chǎn)總量在增加，居民金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)多元化趨勢(shì)。1978年居民金融資產(chǎn)只有手持現(xiàn)金和儲(chǔ)蓄這兩種形式，現(xiàn)在除這兩種以外，還有債券、股票和居民保險(xiǎn)等。債券、股票等非貨幣金融資產(chǎn)在居民金融資產(chǎn)中從無(wú)到有，并且比重總體呈上升趨勢(shì)。但儲(chǔ)蓄存款仍在居民金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中占很大比例，基本維持在55%的水平以上。（一）居民金融資產(chǎn)總量在上升和M2占GDP比例在上升居民金融資產(chǎn)的數(shù)量和結(jié)構(gòu)在很大程度上反映了一國(guó)經(jīng)濟(jì)的金融化水平。改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)迅速增長(zhǎng)，隨著國(guó)民收入的分配逐漸向居民部門(mén)傾斜，我國(guó)居民金融資產(chǎn)總量迅速增長(zhǎng)。根據(jù)中國(guó)人民銀行金融資產(chǎn)存量核算資料的初步測(cè)算，截至2005年底，我國(guó)居民金融資產(chǎn)余額首次突破20萬(wàn)億元大關(guān)，達(dá)到20.9萬(wàn)億元，比2004年增長(zhǎng)16.2%，扣除價(jià)格因素，比上年增長(zhǎng)14.2%。居民金融資產(chǎn)總量由1978年的3 80.20億元，增加到2005年的208994億元，增長(zhǎng)了549倍，人均金融資產(chǎn)相應(yīng)由1978年的40.0元增加到2005年的15983.51元，增長(zhǎng)了399.59倍，增長(zhǎng)勢(shì)頭迅猛。進(jìn)入21世紀(jì)，隨著我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步的快速發(fā)展，居民收入水平的提高，家庭富裕資產(chǎn)的增多，以及金融市場(chǎng)改革探索的推進(jìn)，居民金融資產(chǎn)總量和人均擁有量將會(huì)繼續(xù)增長(zhǎng)。1980-1996年，每年我國(guó)M2增長(zhǎng)率均超過(guò)當(dāng)年GDP增長(zhǎng)率約15個(gè)百分點(diǎn)。由于貨幣供應(yīng)量多年持續(xù)增長(zhǎng)，M2/GDP比值呈快速上升趨勢(shì)，從1978年的31.98%直線(xiàn)上升到2005年的184.9907。（二）手持現(xiàn)金比例在下降我國(guó)居民手持現(xiàn)金數(shù)量在上升，但其在居民金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中的比例在下降，由1978年的44.6%下降到2004年的10.2%，因?yàn)槠渌鹑谫Y產(chǎn)的增長(zhǎng)速度比手持現(xiàn)金的增長(zhǎng)速度決?，F(xiàn)金擁有較高的流動(dòng)性，但安全性較低，收益性較低甚至為零。近年來(lái)，金融機(jī)構(gòu)開(kāi)發(fā)創(chuàng)新多種金融工具，如信用卡的大量發(fā)行，替代了相當(dāng)大部分的現(xiàn)金。據(jù)中國(guó)銀聯(lián)統(tǒng)計(jì)，截至2006年底，全國(guó)銀行卡總量11.75億張，同比增長(zhǎng)23%。其中借記卡11.19億張，增長(zhǎng)22%，信用卡5600萬(wàn)張，增長(zhǎng)38.9%。2006年全年銀行卡交易額預(yù)計(jì)超過(guò)60萬(wàn)億，其中消費(fèi)金額超過(guò)1.61萬(wàn)億，同比增長(zhǎng)70%以上。（三）儲(chǔ)蓄存款仍占較大比重儲(chǔ)蓄存款在居民金融資產(chǎn)總量中所占的比例在55%以上，可見(jiàn)儲(chǔ)蓄存款仍作為我國(guó)居民持有金融資產(chǎn)的主要形式，其比重呈現(xiàn)先上升后下降的趨勢(shì)，從1984年的63.6%到1995年的74.7% ，2000年下降到65.4，但減速不明顯，近幾年又有所上升，2004年為71.3%。 （四）非貨幣金融資產(chǎn)比重總體成上升趨勢(shì)非貨幣金融資產(chǎn)是指除手持現(xiàn)金及儲(chǔ)蓄存款之外的其他金融資產(chǎn)。其他金融資產(chǎn)從無(wú)到有，品種逐漸豐富，1982年債券出現(xiàn)在居民金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中，1985年，居民保險(xiǎn)和外幣儲(chǔ)蓄出現(xiàn)，1987年股票出現(xiàn);1987年，非貨幣金融資產(chǎn)在總資產(chǎn)中所占比重為8.4%，到2000年末，其在總資產(chǎn)中所占的比重己提高到23.3% ，2004年末，其在總資產(chǎn)中所占的比重為18.5%。三、影響我國(guó)居民家庭金融資產(chǎn)選擇的因素（一）國(guó)民收入和居民可支配收入持續(xù)增長(zhǎng)根據(jù)儲(chǔ)蓄理論，收入水平影響著居民儲(chǔ)蓄水平。儲(chǔ)蓄率的提高使居民金融資產(chǎn)存量規(guī)模迅速擴(kuò)張。金融資產(chǎn)的收益對(duì)于居民財(cái)務(wù)狀況的影響逐漸加大，居民對(duì)金融資產(chǎn)收益的需求日益顯現(xiàn)，金融資產(chǎn)多元化成為必然趨勢(shì)。我國(guó)國(guó)民收入從1978年的3645.2億元，增加到2005年的183956.1億元，增長(zhǎng)了50.47倍，城鎮(zhèn)居民家庭人均可支配收入由1978年的343.4元，增加到2005的10493.0元，增長(zhǎng)了30.56倍，農(nóng)村居民家庭人均純收入由1978年的133.6元，增加到2005年的3254.9元，增長(zhǎng)了24.3 6倍，增長(zhǎng)速度之快，為居民選擇金融資產(chǎn)奠定了經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。（二）居民金融意識(shí)逐步增強(qiáng)改革開(kāi)放以來(lái)，居民生活水平得到了大幅度提高，居民在選擇持有金融資產(chǎn)時(shí)，不僅考慮其安全性，而且對(duì)流動(dòng)性、收益性提出了更高的要求。手持現(xiàn)金和儲(chǔ)蓄存款雖然具有較高的安全性和流動(dòng)性，但收益率也較低，手持現(xiàn)金還有較高的持有成木，而儲(chǔ)蓄的目前收益率也較低。而非貨幣金融資產(chǎn)雖然風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高，但也具有較高的收益。隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展，人們的量入為出等的傳統(tǒng)消費(fèi)觀念，將可支配收入全部存入銀行等觀念逐步改變，新的消費(fèi)、理財(cái)觀念對(duì)大多數(shù)人產(chǎn)生深刻影響。人們不再簡(jiǎn)單地以手持現(xiàn)金和儲(chǔ)蓄等兩種形式保有金融資產(chǎn)，而希望把金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)多樣化，運(yùn)用投資組合理論合理安排各金融資產(chǎn)之間的比例，以期獲得穩(wěn)定的收益，有效分散風(fēng)險(xiǎn)和更大程度的增值，投資理財(cái)意識(shí)逐步增強(qiáng)。（三）影響城鎮(zhèn)居民金融資產(chǎn)選擇的主要因素我國(guó)經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)使城市居民家庭擁有的資產(chǎn)規(guī)模和結(jié)構(gòu)發(fā)生了很大變化,收入水平、社會(huì)互動(dòng)、生命周期、教育程度和職業(yè)經(jīng)歷等因素的不同,導(dǎo)致居民有著不同層次的金融需求和資產(chǎn)選擇行為。本節(jié)將對(duì)影響我國(guó)城市居民家庭金融資產(chǎn)選擇行為的這些因素逐一進(jìn)行分析。1.、收入水平。收入水平的不同對(duì)于居民家庭投資金融資產(chǎn)的行為有很大影響,收入的增加首先能夠帶來(lái)儲(chǔ)蓄存款的增長(zhǎng)。根據(jù)家庭每月平均總收入的不同分為三個(gè)檔次,包括元以下、元一元的和元以上。統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示,月均收入在元以下的低收入家庭有戶(hù),而月收入超過(guò)元的高收入家庭只有戶(hù),的家庭屬于中等收入家庭。高收入家庭持有的現(xiàn)金和存款略低于樣本平均值,而股票持有量卻只有明顯低于的平均持有量,但是他們擁有的外匯、期貨和收藏品分別為1%、1.25%和1.88%。這表明隨著就家庭收入的提高和財(cái)富的積累,其投資選擇更偏好資產(chǎn)的保值和增值。低收入家庭的股票持有量達(dá)到了,遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于一般水平,這可能是因?yàn)樵诋?dāng)年股市火爆的情況下,樣本中的部分低收入家庭將資產(chǎn)中的絕大部分都投入股市,這在一定程度上反映了他們跟風(fēng)入市的投機(jī)心理與此同時(shí),低收入家庭持有的保險(xiǎn)準(zhǔn)備金只有,不能夠充分地給家庭提供保障其自有房屋的價(jià)值幾乎占到總資產(chǎn)的一半。中等收入家庭的資產(chǎn)配置最為多樣化,對(duì)于銀行存款、股票、債券、外匯等多種投資方式都有涉獵其中持有保險(xiǎn)準(zhǔn)備金的規(guī)模為,在三類(lèi)家庭中最高,這體現(xiàn)了中等收入家庭較高的保險(xiǎn)意識(shí)平均擁有房屋資產(chǎn)的規(guī)模是,在三類(lèi)家庭中最低,這是因?yàn)槠涠鄻踊耐顿Y選擇分流了投資于房屋的資產(chǎn)比重。2.、社會(huì)互動(dòng)。居民家庭在投資過(guò)程中會(huì)與其他群體進(jìn)行交流和互動(dòng),居民在進(jìn)行投資決策時(shí)經(jīng)常受到家人或朋友的影響。從調(diào)查結(jié)果來(lái)看,的居民在進(jìn)行投資決策時(shí)會(huì)參考家人和朋友的意見(jiàn)。認(rèn)為在投資過(guò)程中比較容易找到朋友交流、甚至非常容易的比例達(dá)到了同時(shí)有的被訪(fǎng)居民認(rèn)為在投資過(guò)程中和朋友交流投資活動(dòng)可能帶來(lái)愉悅和滿(mǎn)足,另有的居民認(rèn)為這種交流肯定能有積極效應(yīng)。在關(guān)于影響參與投資的各種因素的重要程度的問(wèn)題上,的居民認(rèn)為投資者之間自發(fā)的經(jīng)驗(yàn)交流很重要,的居民則認(rèn)為在某種程度上有些重要。由此可見(jiàn),在投資過(guò)程中,居民或以家庭為單位并不是獨(dú)立地進(jìn)行投資決策。居民通過(guò)和其他群體包括親人、朋友、同事或其他認(rèn)識(shí)的人就某一共同的投資活動(dòng)進(jìn)行討論和交流,能夠產(chǎn)生令人愉悅和滿(mǎn)足的共鳴感,從而增加了居民選擇該項(xiàng)投資的可能性。3.、生命周期。處于不同生命周期的家庭,在家庭成員的年齡、教育狀況、職業(yè)階段、婚姻狀況、是否有子女等各方面的情況都不一樣,由此需要承擔(dān)的責(zé)任是不同的。家庭必須考慮以下幾個(gè)方面預(yù)期收入和必要的消費(fèi)支出、家庭生活中面臨的不確定性,以及由此產(chǎn)生不同的投資需求。因此,居民家庭必須在不同的階段選取合適的金融資產(chǎn)組合,爭(zhēng)取為家庭帶來(lái)最大的收益和保障。從統(tǒng)計(jì)結(jié)果中可以看出,歲以下的居民持有的金融資產(chǎn)的種類(lèi)最豐富,持有股票的比重最大為他們此階段大多處于單身或兩口之家,家庭的負(fù)擔(dān)并不重,可以充分利用手頭的閑置資金嘗試各種投資方式,具有高收益特征的股票投資也更受他們的歡迎。60歲以上的老年人居民的投資行為相對(duì)比較保守,他們持有的銀行存款和現(xiàn)金的比重約為38.8%,其他的投資僅局限于保險(xiǎn)準(zhǔn)備金和少量的股票這是因?yàn)槔夏耆藢?duì)未來(lái)的預(yù)期更加謹(jǐn)慎,退休后的收入水平大不如前,但是醫(yī)療、日常生活、旅游等都需要有一定的支出,在這種情況下銀行存款等相對(duì)安全的金融資產(chǎn)就成為必然的選擇。不同年齡段的城鎮(zhèn)居民持有的金融資產(chǎn)（單位：億元）4.、教育程度。統(tǒng)計(jì)結(jié)果表明,小學(xué)及以下學(xué)歷的居民擁有的金融資產(chǎn)組合呈現(xiàn)出一定的特異性,他們持有的股票的比重達(dá)到了這是由于樣本中有位被訪(fǎng)問(wèn)的居民將閑置資金全部用于購(gòu)買(mǎi)股票,這在一定程度上反映了當(dāng)年股市的活躍,同時(shí)也體現(xiàn)了他們忽視風(fēng)險(xiǎn)、渴望一舉致富的投機(jī)心理。同時(shí)也表明部分低學(xué)歷的居民由于收入相對(duì)不穩(wěn)定,他們對(duì)于能夠帶來(lái)高收益的風(fēng)險(xiǎn)性金融資產(chǎn)更加偏好。接受過(guò)中學(xué)教育和大學(xué)教育的居民在投資組合中并沒(méi)有表現(xiàn)出很大的不同,他們都注重投資的多樣性安排,在擁有房產(chǎn)的基礎(chǔ)上對(duì)其他各種金融資產(chǎn)都有一定規(guī)模的投資。只接受過(guò)中學(xué)教育的居民工作閱歷豐富,很早就開(kāi)始經(jīng)歷現(xiàn)實(shí)社會(huì)的歷練,這是他們的優(yōu)勢(shì)所在而接受過(guò)大學(xué)教育的居民的文化基礎(chǔ)扎實(shí),對(duì)于金融產(chǎn)品的學(xué)習(xí)和接受能力強(qiáng),更有能力對(duì)金融資產(chǎn)組合進(jìn)行管理。樣本中的研究生及以上的高學(xué)歷居民則在早期投資于人力資本的時(shí)間較長(zhǎng),進(jìn)入社會(huì)后對(duì)置業(yè)的考慮擺在了首位,大多數(shù)資金用于投資房產(chǎn),對(duì)其他金融資產(chǎn)的持有很少。（三）金融市場(chǎng)逐步完善和金融深化程度提高金融市場(chǎng)的發(fā)展為居民金融資產(chǎn)多元化提供了客觀條件。近年來(lái)，金融市場(chǎng)中的資本市場(chǎng)得到了快速發(fā)展，在資本市場(chǎng)功能升級(jí)演進(jìn)的進(jìn)程中，資本市場(chǎng)創(chuàng)造出一系列金融工具成為實(shí)現(xiàn)其金融功能的載體，這一系列金融工具的運(yùn)用過(guò)程同時(shí)也是居民進(jìn)行資產(chǎn)選擇的過(guò)程，由此推動(dòng)了居民的金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)多元化進(jìn)程;另一方面，居民的金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的變遷，也內(nèi)生地促進(jìn)資本市場(chǎng)的不斷深化和發(fā)展，兩者相互推動(dòng)，形成良性循環(huán)，共同推動(dòng)整體經(jīng)濟(jì)的高效、穩(wěn)健運(yùn)行，提高社會(huì)參與者的整體福利水平，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。 此外，金融深化程度的提高是居民金融資產(chǎn)多元化趨勢(shì)的制度背景。改革開(kāi)放后，隨著撥改貸等一系列改革措施的全面實(shí)行，財(cái)政逐步退出了生產(chǎn)領(lǐng)域，銀行間接融資方式占據(jù)了主體地位。直接融資的制度和技術(shù)特征使其相對(duì)于銀行融資具有某種比較優(yōu)勢(shì)，資本市場(chǎng)的發(fā)展速度顯著加快。金融市場(chǎng)的不斷發(fā)展使儲(chǔ)蓄不再是居民的唯一選擇，為居民金融資產(chǎn)多元化提供了必要的條件。四、優(yōu)化我國(guó)居民金融資產(chǎn)的途徑由于我國(guó)居民金融資產(chǎn)選擇行為是與轉(zhuǎn)型過(guò)程高度相關(guān)的，居民金融資產(chǎn)的選擇行為滲透了制度變遷因素的影響與制約，從而內(nèi)生于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型過(guò)程。因此要實(shí)現(xiàn)居民金融資產(chǎn)選擇行為的合理化并非一朝一夕之事，需要隨經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型進(jìn)程的深入，從各個(gè)方面根據(jù)客觀條件漸次推進(jìn)，來(lái)不斷優(yōu)化居民金融資產(chǎn)選擇行為。（一）提高居民收入水平由于居民收入水平對(duì)居民金融資產(chǎn)選擇起著預(yù)算約束的作用，改善居民金融資產(chǎn)選擇行為首先要突破收入水平的約束。目前我國(guó)的社會(huì)階層結(jié)構(gòu)是一個(gè)“金字塔”的形狀，高、中等收入階層人數(shù)比例很少，低收入階層占大部分比重。因此，提高廣大居民的收入水平具體來(lái)說(shuō)是要擴(kuò)大中等收入階層的比重，提高低收入者收入水平。（二）健全社會(huì)保障體系由于經(jīng)濟(jì)制度（如就業(yè)、教育、醫(yī)療、養(yǎng)老制度等）的變遷，不同程度地增加了居民收入和支出不確定性預(yù)期，加大了居民持有貨幣性金融資產(chǎn)的要求，形成儲(chǔ)蓄存款居高不下的現(xiàn)象。健全社會(huì)保障體系，不斷擴(kuò)大社會(huì)保障的覆蓋面，從而降低居民的不確定性感受，對(duì)于居民金融資產(chǎn)選擇行為的優(yōu)化有著重要意義。 （三）促進(jìn)金融市場(chǎng)的發(fā)展與完善 一個(gè)發(fā)育良好的、完善的金融市場(chǎng)的存在是人們能夠理性地做出金融資產(chǎn)選擇的前提。我國(guó)金融市場(chǎng)最主要的缺陷可以歸納為兩個(gè)方面：一是金融資產(chǎn)品種“短缺”，導(dǎo)致居民“強(qiáng)制選擇”；二是金融資產(chǎn)流通中信息扭曲，導(dǎo)致自目交易。由于我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)育時(shí)問(wèn)短，監(jiān)管手段不成熟，因而居民的資產(chǎn)選擇行為不僅受到金融資產(chǎn)品種的限制，而且存在很大的金融投資風(fēng)險(xiǎn)。優(yōu)化居民資產(chǎn)選擇行為，不僅要推進(jìn)金融市場(chǎng)的發(fā)展，實(shí)現(xiàn)金融工具創(chuàng)新，構(gòu)建合理配套的金融產(chǎn)品體系，豐富居民金融資產(chǎn)選擇的空間；同時(shí)，要逐步規(guī)范金融市場(chǎng)秩序，增強(qiáng)市場(chǎng)信息的透明度，為居民降低金融投資風(fēng)險(xiǎn)提供可能。五、結(jié)論 居民家庭選擇投資金融資產(chǎn)的行為雖然只是家庭個(gè)體的選擇,但是金融凈產(chǎn)的總量和結(jié)構(gòu)則反映了一國(guó)居民家庭擁有的財(cái)富規(guī)模水平。本文對(duì)居民家庭金融資產(chǎn)選擇行為的影響因素和影響機(jī)制進(jìn)行了理論分析,對(duì)改革開(kāi)放以來(lái)我國(guó)居民家庭金融資產(chǎn)組合的發(fā)展情況進(jìn)行了總結(jié),基于對(duì)我國(guó)居民家庭投資行為的調(diào)查問(wèn)卷而得出一些特征和規(guī)律,并對(duì)比美國(guó)家庭金融資產(chǎn)選擇行為,對(duì)主要的影響因素進(jìn)行了深入分析和探討。研究結(jié)果表明,隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)金融的快速發(fā)展,居民家庭持有的金融資產(chǎn)規(guī)模穩(wěn)步上升,金融資產(chǎn)組合雖然初步呈現(xiàn)多樣性,但是相對(duì)于發(fā)達(dá)國(guó)家而言仍有很大的差距。具體分別從城市和農(nóng)村居民家庭的金融資產(chǎn)選擇行為來(lái)看,收入水平、社會(huì)互動(dòng)、生命周期、教育程度和職業(yè)經(jīng)歷等因素的不同都會(huì)對(duì)家庭的資產(chǎn)配置產(chǎn)生顯著影響。其中,收入水平和生命周期階段決定了家庭面臨的流動(dòng)性約束,進(jìn)而影響家庭的風(fēng)險(xiǎn)承受能力和資產(chǎn)選擇范圍而教育程度和職業(yè)經(jīng)歷則在很大程度上決定了居民參與金融市場(chǎng)的成本社會(huì)互動(dòng)因素體現(xiàn)在家庭投資過(guò)程中和其他群體進(jìn)行的經(jīng)驗(yàn)交流和討論,家庭進(jìn)行投資決策時(shí)經(jīng)常會(huì)受到親人或朋友的影響。同時(shí),我國(guó)農(nóng)村居民家庭對(duì)于住房的需求很大,參與金融市場(chǎng)投資受到其特定的周期性生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所影響。參考文獻(xiàn)1 朱濤,盧建,朱甜,韓湜. 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