地方政府投融資平臺(tái)-上海模式分析.doc

地方政府投融資平臺(tái)上海模式：政府引導(dǎo)與市場(chǎng)運(yùn)作并舉賽迪投資顧問發(fā)布地方政府投融資平臺(tái)發(fā)展戰(zhàn)略與資本運(yùn)作研究(2012)地方政府投融資平臺(tái)立足于服務(wù)區(qū)域經(jīng)濟(jì)的建設(shè)與發(fā)展，其基本職能在于為當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)提供投融資支持。上海市地方政府投融資平臺(tái)依托區(qū)域經(jīng)濟(jì)資源，以平臺(tái)自身發(fā)展為主體，以制度創(chuàng)新為動(dòng)力，充分發(fā)揮政府推動(dòng)和市場(chǎng)機(jī)制兩種作用，完成為區(qū)域經(jīng)濟(jì)提供投融資支持的基本使命。一方面夯實(shí)自身基礎(chǔ)，提高多種運(yùn)營(yíng)模式的熟練程度，另一方面又要尋求外部支持，通過資本運(yùn)作吸收外部資源，完成公司資本的整合優(yōu)化。內(nèi)外兼修，尋求自身做大做強(qiáng)，同時(shí)與區(qū)域經(jīng)濟(jì)共同發(fā)展。上海模式：政府引導(dǎo)，市場(chǎng)運(yùn)作運(yùn)營(yíng)模式：政府引導(dǎo)，實(shí)行公司化運(yùn)作模式，走產(chǎn)業(yè)化發(fā)展道路。主體定位明晰，確立政府投融資平臺(tái)公司的投資主體地位，建立城市建設(shè)基金會(huì)，實(shí)施城建資金統(tǒng)一管理和市場(chǎng)運(yùn)作。投資項(xiàng)目多元化，除承擔(dān)政府的公益性項(xiàng)目之外，還有自己專長(zhǎng)的實(shí)業(yè)投資，因而在政府的補(bǔ)貼收入之外還能獲取其他的穩(wěn)定收益。項(xiàng)目管理：采取“政府城投公司工程管理公司”三級(jí)管理模式，權(quán)責(zé)分明。政府通過授權(quán)城投公司組建相應(yīng)的項(xiàng)目法人公司，通過市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)方式選擇工程管理公司。項(xiàng)目法人與工程管理公司簽訂委托合同，由工程管理公司承擔(dān)自前期準(zhǔn)備至工程竣工期間的項(xiàng)目管理工作，上海城投公司負(fù)責(zé)實(shí)施的政府工程采取代建制和總承包建設(shè)模式。使命成績(jī)：完善城市硬件升級(jí)，保障城市運(yùn)營(yíng)。上海城投，是政府性的投融資主體、重大項(xiàng)目建設(shè)主體和城市安全運(yùn)營(yíng)主體。自成立以來，已為上海城市建設(shè)累計(jì)籌措資金3000多億元，并承擔(dān)著全市約1700萬市民的飲水安全保障，70%以上生活垃圾、近50%工業(yè)危險(xiǎn)廢物處置以及310公里的公路橋隧運(yùn)營(yíng)。既體現(xiàn)公益性質(zhì)，承擔(dān)了大量政府公益性設(shè)施的建設(shè)運(yùn)營(yíng)任務(wù)，服務(wù)和改善民生;又按照市場(chǎng)規(guī)律，對(duì)接資本市場(chǎng)，并將市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)的盈利部分反哺公益性項(xiàng)目獲得良性發(fā)展，形成了獨(dú)特的上?！俺峭赌Ｊ健薄ＹY本運(yùn)作：創(chuàng)新投融資體制，為上海重大基礎(chǔ)設(shè)施工程建設(shè)持續(xù)“造血”和“輸血”。努力提高直接融資比重，降低融資成本，在全國(guó)城投公司中率先發(fā)行了企業(yè)債券，率先引用保險(xiǎn)債權(quán)計(jì)劃。2008年，上海城投實(shí)施了上市公司“城投控股”的重組，通過經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)分階段整體上市，實(shí)現(xiàn)了上海城投經(jīng)營(yíng)性業(yè)務(wù)和公益性業(yè)務(wù)的分開管理、分開核算。重組后的城投控股以環(huán)保、地產(chǎn)和創(chuàng)投業(yè)務(wù)為核心，穩(wěn)步開創(chuàng)市場(chǎng)之路。經(jīng)過重組后的城投控股不但每年為城投總公司節(jié)約了2.8億元補(bǔ)貼資金，大幅減少了關(guān)聯(lián)交易，還通過市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)，年均提供6億元以上的利潤(rùn)，在提升城投總公司融資能力的同時(shí)，也為反哺公益項(xiàng)目提供了支撐。圖 1 地方政府投融資平臺(tái)并購(gòu)重組流程圖資料來源：賽迪投資顧問整理，2012.10典型案例：城投控股適時(shí)重組，通過企業(yè)間置換優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)圖 2 城投控股重組前后股權(quán)及業(yè)務(wù)變化資料來源：賽迪投資顧問整理,2012.08城投控股通過重組，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。2007 年12月，公司向上海城投非公開發(fā)行股票和支付現(xiàn)金相結(jié)合的方式，購(gòu)買上海城投旗下的環(huán)境集團(tuán)與置地集團(tuán)各100%的股權(quán)，資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值共71.27 億元。在水務(wù)產(chǎn)業(yè)上，公司由原水銷售業(yè)務(wù)為主轉(zhuǎn)型為兼顧自來水生產(chǎn)、銷售和污水處理業(yè)務(wù)，旗下?lián)碛虚h行自來水廠、市南自來水廠及合流污水一期工程資產(chǎn)，提供的自來水已經(jīng)占上海自來水供應(yīng)量的95%。同時(shí)，公司的經(jīng)營(yíng)范圍在原水、自來水供應(yīng)和污水輸送的基礎(chǔ)上，增加環(huán)境集團(tuán)從事的城市生活垃圾處理業(yè)務(wù)和置地集團(tuán)從事的房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)從單一的水務(wù)產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)變?yōu)樗畡?wù)、環(huán)境、地產(chǎn)三大業(yè)務(wù)多元化經(jīng)營(yíng)，有力促進(jìn)公司持續(xù)、穩(wěn)定發(fā)展。工商資訊 來源：賽迪顧問 作者：江晶晶 2012-10-18 22:36:46 閱讀：103 評(píng)論：0 圖 3 城投控股重組前后業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變資料來源：賽迪投資顧問整理,2012.08重組后，城投控股的主營(yíng)業(yè)務(wù)主要為以下三個(gè)方面：第一，重組后的水務(wù)板塊迅速擴(kuò)張。主要項(xiàng)目包括黃浦江原水系統(tǒng)、上海市自來水閔行有限公司和合流污水一期系統(tǒng)，分別從事原水、自來水生產(chǎn)供應(yīng)和污水輸送等業(yè)務(wù)。第二，重組后的環(huán)境板塊迅速成長(zhǎng)。主要項(xiàng)目包括上海環(huán)境集團(tuán)有限公司從事的垃圾中轉(zhuǎn)、垃圾焚燒發(fā)電、垃圾填埋業(yè)務(wù)。第三，重組后的房地產(chǎn)板塊成為主業(yè)。公司房地產(chǎn)板塊業(yè)務(wù)主要是指上海城投置地(集團(tuán))有限公司從事的普通商品房和保障性住房的開發(fā)業(yè)務(wù)。啟示建議：在政府的引導(dǎo)與支撐下，積極嘗試市場(chǎng)化運(yùn)作，在平臺(tái)公司內(nèi)部尋求運(yùn)營(yíng)模式多元化，強(qiáng)化投融資手段，在平臺(tái)公司外部尋求資本運(yùn)作多樣化，強(qiáng)化資源優(yōu)化整合。地方政府投融資平臺(tái)要完成支持區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的根本使命，與當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)共同發(fā)展，首先需要熟悉并正確運(yùn)用合適的項(xiàng)目投融資手段，以自身較高的業(yè)務(wù)水平為依托，充分利用與政府的合作機(jī)會(huì)，靈活運(yùn)用PPP、BOT、PFI、BT、ABS等政府投融資的常規(guī)模式尋求做大做強(qiáng)。同時(shí)，又要尋求外部支持，通過股權(quán)融資模式、并購(gòu)模式等資本運(yùn)作模式吸收外部資源，完成公司資本的整合優(yōu)化。內(nèi)外兼修，最終尋求與區(qū)域經(jīng)濟(jì)共同發(fā)展。那是心與心的交匯，是相視的莞爾一笑，是一杯飲了半盞的酒，沉香在喉，甜潤(rùn)在心。紅塵中，我們會(huì)相遇一些人，一些事，跌跌撞撞里，逐漸懂得了這世界，懂得如何經(jīng)營(yíng)自己的內(nèi)心，使它柔韌，更適應(yīng)這風(fēng)雨征途，而不會(huì)在過往的錯(cuò)失里糾結(jié)懊悔一生。時(shí)光若水，趟過歲月的河，那些舊日情懷，或溫暖或痛楚，總會(huì)在心中烙下深深淺淺的痕。生命是一座時(shí)光驛站，人們?cè)谀抢飦韥砣ト?。一些人若長(zhǎng)亭古道邊的萋萋芳草，淪為泛泛之交；一些人卻像深山斷崖邊的幽蘭，只一株，便會(huì)馨香滿谷。人生，唯有品格心性相似的人，才可以在錦瑟華年里相遇相知，互為欣賞，互為懂得，并沉淀下來，做一生的朋友。試問，你的生命里，有無來過這樣一個(gè)人呢？張愛玲說“因?yàn)槎?，所以慈悲?于千萬人群中，遇見你要遇見的人，沒有早一步，也沒有晚一步，四目相對(duì)，只淡淡的問候一句：哦！原來你也在這里，這便足夠。世間最近與最遙遠(yuǎn)的距離，來自于心靈與心靈。相遇了，可以彼此陌生，人在咫尺心在天涯，也可初見如舊，眼光交匯的那一刻，抵得人間萬般暖。