地方政府投融資平臺-上海模式分析.doc
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地方政府投融資平臺上海模式:政府引導與市場運作并舉賽迪投資顧問發(fā)布地方政府投融資平臺發(fā)展戰(zhàn)略與資本運作研究(2012)地方政府投融資平臺立足于服務(wù)區(qū)域經(jīng)濟的建設(shè)與發(fā)展,其基本職能在于為當?shù)亟?jīng)濟提供投融資支持。上海市地方政府投融資平臺依托區(qū)域經(jīng)濟資源,以平臺自身發(fā)展為主體,以制度創(chuàng)新為動力,充分發(fā)揮政府推動和市場機制兩種作用,完成為區(qū)域經(jīng)濟提供投融資支持的基本使命。一方面夯實自身基礎(chǔ),提高多種運營模式的熟練程度,另一方面又要尋求外部支持,通過資本運作吸收外部資源,完成公司資本的整合優(yōu)化。內(nèi)外兼修,尋求自身做大做強,同時與區(qū)域經(jīng)濟共同發(fā)展。上海模式:政府引導,市場運作運營模式:政府引導,實行公司化運作模式,走產(chǎn)業(yè)化發(fā)展道路。主體定位明晰,確立政府投融資平臺公司的投資主體地位,建立城市建設(shè)基金會,實施城建資金統(tǒng)一管理和市場運作。投資項目多元化,除承擔政府的公益性項目之外,還有自己專長的實業(yè)投資,因而在政府的補貼收入之外還能獲取其他的穩(wěn)定收益。項目管理:采取“政府城投公司工程管理公司”三級管理模式,權(quán)責分明。政府通過授權(quán)城投公司組建相應(yīng)的項目法人公司,通過市場競爭方式選擇工程管理公司。項目法人與工程管理公司簽訂委托合同,由工程管理公司承擔自前期準備至工程竣工期間的項目管理工作,上海城投公司負責實施的政府工程采取代建制和總承包建設(shè)模式。使命成績:完善城市硬件升級,保障城市運營。上海城投,是政府性的投融資主體、重大項目建設(shè)主體和城市安全運營主體。自成立以來,已為上海城市建設(shè)累計籌措資金3000多億元,并承擔著全市約1700萬市民的飲水安全保障,70%以上生活垃圾、近50%工業(yè)危險廢物處置以及310公里的公路橋隧運營。既體現(xiàn)公益性質(zhì),承擔了大量政府公益性設(shè)施的建設(shè)運營任務(wù),服務(wù)和改善民生;又按照市場規(guī)律,對接資本市場,并將市場經(jīng)營的盈利部分反哺公益性項目獲得良性發(fā)展,形成了獨特的上?!俺峭赌J健薄YY本運作:創(chuàng)新投融資體制,為上海重大基礎(chǔ)設(shè)施工程建設(shè)持續(xù)“造血”和“輸血”。努力提高直接融資比重,降低融資成本,在全國城投公司中率先發(fā)行了企業(yè)債券,率先引用保險債權(quán)計劃。2008年,上海城投實施了上市公司“城投控股”的重組,通過經(jīng)營性資產(chǎn)分階段整體上市,實現(xiàn)了上海城投經(jīng)營性業(yè)務(wù)和公益性業(yè)務(wù)的分開管理、分開核算。重組后的城投控股以環(huán)保、地產(chǎn)和創(chuàng)投業(yè)務(wù)為核心,穩(wěn)步開創(chuàng)市場之路。經(jīng)過重組后的城投控股不但每年為城投總公司節(jié)約了2.8億元補貼資金,大幅減少了關(guān)聯(lián)交易,還通過市場化經(jīng)營,年均提供6億元以上的利潤,在提升城投總公司融資能力的同時,也為反哺公益項目提供了支撐。圖 1 地方政府投融資平臺并購重組流程圖資料來源:賽迪投資顧問整理,2012.10典型案例:城投控股適時重組,通過企業(yè)間置換優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)圖 2 城投控股重組前后股權(quán)及業(yè)務(wù)變化資料來源:賽迪投資顧問整理,2012.08城投控股通過重組,優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu),實現(xiàn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。2007 年12月,公司向上海城投非公開發(fā)行股票和支付現(xiàn)金相結(jié)合的方式,購買上海城投旗下的環(huán)境集團與置地集團各100%的股權(quán),資產(chǎn)評估價值共71.27 億元。在水務(wù)產(chǎn)業(yè)上,公司由原水銷售業(yè)務(wù)為主轉(zhuǎn)型為兼顧自來水生產(chǎn)、銷售和污水處理業(yè)務(wù),旗下?lián)碛虚h行自來水廠、市南自來水廠及合流污水一期工程資產(chǎn),提供的自來水已經(jīng)占上海自來水供應(yīng)量的95%。同時,公司的經(jīng)營范圍在原水、自來水供應(yīng)和污水輸送的基礎(chǔ)上,增加環(huán)境集團從事的城市生活垃圾處理業(yè)務(wù)和置地集團從事的房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù),實現(xiàn)從單一的水務(wù)產(chǎn)業(yè)經(jīng)營轉(zhuǎn)變?yōu)樗畡?wù)、環(huán)境、地產(chǎn)三大業(yè)務(wù)多元化經(jīng)營,有力促進公司持續(xù)、穩(wěn)定發(fā)展。工商資訊 來源:賽迪顧問 作者:江晶晶 2012-10-18 22:36:46 閱讀:103 評論:0 圖 3 城投控股重組前后業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變資料來源:賽迪投資顧問整理,2012.08重組后,城投控股的主營業(yè)務(wù)主要為以下三個方面:第一,重組后的水務(wù)板塊迅速擴張。主要項目包括黃浦江原水系統(tǒng)、上海市自來水閔行有限公司和合流污水一期系統(tǒng),分別從事原水、自來水生產(chǎn)供應(yīng)和污水輸送等業(yè)務(wù)。第二,重組后的環(huán)境板塊迅速成長。主要項目包括上海環(huán)境集團有限公司從事的垃圾中轉(zhuǎn)、垃圾焚燒發(fā)電、垃圾填埋業(yè)務(wù)。第三,重組后的房地產(chǎn)板塊成為主業(yè)。公司房地產(chǎn)板塊業(yè)務(wù)主要是指上海城投置地(集團)有限公司從事的普通商品房和保障性住房的開發(fā)業(yè)務(wù)。啟示建議:在政府的引導與支撐下,積極嘗試市場化運作,在平臺公司內(nèi)部尋求運營模式多元化,強化投融資手段,在平臺公司外部尋求資本運作多樣化,強化資源優(yōu)化整合。地方政府投融資平臺要完成支持區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展的根本使命,與當?shù)亟?jīng)濟共同發(fā)展,首先需要熟悉并正確運用合適的項目投融資手段,以自身較高的業(yè)務(wù)水平為依托,充分利用與政府的合作機會,靈活運用PPP、BOT、PFI、BT、ABS等政府投融資的常規(guī)模式尋求做大做強。同時,又要尋求外部支持,通過股權(quán)融資模式、并購模式等資本運作模式吸收外部資源,完成公司資本的整合優(yōu)化。內(nèi)外兼修,最終尋求與區(qū)域經(jīng)濟共同發(fā)展。那是心與心的交匯,是相視的莞爾一笑,是一杯飲了半盞的酒,沉香在喉,甜潤在心。紅塵中,我們會相遇一些人,一些事,跌跌撞撞里,逐漸懂得了這世界,懂得如何經(jīng)營自己的內(nèi)心,使它柔韌,更適應(yīng)這風雨征途,而不會在過往的錯失里糾結(jié)懊悔一生。時光若水,趟過歲月的河,那些舊日情懷,或溫暖或痛楚,總會在心中烙下深深淺淺的痕。生命是一座時光驛站,人們在那里來來去去。一些人若長亭古道邊的萋萋芳草,淪為泛泛之交;一些人卻像深山斷崖邊的幽蘭,只一株,便會馨香滿谷。人生,唯有品格心性相似的人,才可以在錦瑟華年里相遇相知,互為欣賞,互為懂得,并沉淀下來,做一生的朋友。試問,你的生命里,有無來過這樣一個人呢?張愛玲說“因為懂得,所以慈悲”.于千萬人群中,遇見你要遇見的人,沒有早一步,也沒有晚一步,四目相對,只淡淡的問候一句:哦!原來你也在這里,這便足夠。世間最近與最遙遠的距離,來自于心靈與心靈。相遇了,可以彼此陌生,人在咫尺心在天涯,也可初見如舊,眼光交匯的那一刻,抵得人間萬般暖。- 1.請仔細閱讀文檔,確保文檔完整性,對于不預(yù)覽、不比對內(nèi)容而直接下載帶來的問題本站不予受理。
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