《財務管理學》第3章練習.doc

財務管理學第3章練習第一部分：課堂練習練習二十：企業(yè)2006年預計銷售收入4，900萬元，資產負債表有關數額如下（單位：萬元）資 產預計數負債及所有者權益預計數現金 11.76短期借款 32應收票據215.60應付帳款744應收帳款352.80應付費用 39.2存貨392實收資本 940.8長期投資196留用利潤 204固定資產凈值588遞延資產203.84合 計1，960合 計1，9602007年預計銷售收入增長18%，預計利潤額為106萬元，所得稅稅率33%，稅后利潤留用比例為40%，如果企業(yè)固定資產已達到最大生產能力，要求預測2007年外部籌資額練習二十一：企業(yè)20012006年產銷量和資本需要量如下表所示年度產銷量（萬件）資本需用量（萬元）2001 240 10.82002 220 10.42003 200 102004 250 11 2005 300 12.52006 260 11如果2007年預計產銷量為320萬件，則要求預測2007年資本需用量練習二十二：企業(yè)資產總額為2，280萬元。負債總額為570萬元，投入資本總額為1，198萬元，發(fā)行新股股票，每股面值8.25元，要求采用分析法計算該新股每股發(fā)行價格練習二十三：接上題，若行業(yè)資本利潤率為10%，該企業(yè)年平均利潤為149.75萬元，要求采用綜合法計算該新股每股發(fā)行價格練習二十四：企業(yè)從銀行借入20萬元，每年計息一次，借款年利率為12%，借款期限4年，按復利計算，企業(yè)負擔的實際利率為多少？練習二十五：企業(yè)從銀行借入一筆資金，期限5年，年利8%，每半年計息一次，則借款的實際利潤為多少？練習二十六：企業(yè)從銀行借入28萬元資金，銀行要求將其中4萬元留存在銀行，借款年利率為10%，則該筆借款的實際利率為多少？練習二十七：企業(yè)發(fā)行債券籌資，面值6，800元，票面利率10%，發(fā)行時市場利率為8%，債券發(fā)行期4年，則該債券發(fā)行價格為多少？練習二十八：企業(yè)發(fā)行債券籌資，面值9，750元，票面利率為12%，發(fā)行時市場利率為14%，債券發(fā)行期6年，則該債券發(fā)行價格為多少？練習二十九：企業(yè)以融資租賃方式，于2005年1月1日從租賃公司租入一臺設備，設備價款為2萬元，租期為4年，到期后設備歸承租方所有，租賃期間貼現率為15%，采用后付等額年金方式支付租金，要求計算每期租金并編制租金攤銷計劃表（PVIFA15%，4=2.855）（計算結果保留整數）練習三十：如果上題采用先付等額年金方式，則每年年初支付的租金為多少？（PVIFA15%，3=2.283）練習三十一：企業(yè)向銀行借入5年期借款，借款年利率為10%，借款手續(xù)費率為0.3%，所得稅稅率為30%，則該筆借款的資本成本率為多少？練習三十二：企業(yè)向銀行借入四年期借款240萬元，年利率為12%，借款手續(xù)費率為0.25%，銀行要求將其中15%留存在銀行，所得稅稅率為33%，則該筆借款的資本成本率為多少？練習三十三：企業(yè)發(fā)行5年期債券，面值200萬元，溢價發(fā)行，實際發(fā)行價格為面值110%，票面利率為12%，每年年末付息一次，籌資費率3%，所得稅稅率為30%，則該筆債券的資本成本率為多少？練習三十四：企業(yè)發(fā)行面值160萬元的8年期債券，票面利率為10%，發(fā)行費用率為4%，發(fā)行價格為182萬元，所得稅稅率為33%，則該筆債券的資本成本率為多少？練習三十五：企業(yè)按面值發(fā)行1，560萬元優(yōu)先股，籌資費率3%，年股利率10%，所得稅稅率為33%，則該優(yōu)先股的資成本率為多少？練習三十六：企業(yè)發(fā)行普通股1，800萬元，籌資費率為5%，上年年末股利率為12%，預計股利未來每年增長3%，所得稅稅率為30%，則該普通股的資本成本率為多少？練習三十七：企業(yè)留存收益120萬元，上一年企業(yè)對外發(fā)行普通股籌資費率5%，年股利率10%，預計股利每年增長4%，則該留用利潤的資本成本率為多少？練習三十八：企業(yè)2006年年初發(fā)行普通股800萬股，每股發(fā)行價格15萬元，籌資費率5%，所得稅稅率33%，該年年末每股發(fā)放股利2元，預計以后股利每年增長率為2%，該公司年末留存2，915萬元未分配利潤，則該留用利潤的資本成本率為多少？練習三十九：企業(yè)全部資金總額為2，400萬元，發(fā)行債券960萬元，籌資費率2%，債券年利率12%，所得稅稅率30%，發(fā)行普通股960萬元，籌資費率4%，預計第一年股利率為10%，股利增長率3%，發(fā)行優(yōu)先股480萬元，股利率6%，籌資費率2%，要求（1）計算各種來源資金成本（2）計算加權平均資金成本練習四十：公司準備籌資5，000萬元，其中按面值發(fā)行債券2，250萬元，票面利率為10%，籌資費率5%，發(fā)行優(yōu)先股1，150萬元，股利率8%，籌資費率2%，發(fā)行普通股1，600萬元，籌資費率3%，預計第一年股利率12%，以后每年按2%遞增，公司所得稅稅率35%，要求計算加權平均資本成本練習四十一：公司資金總額2，080萬元，其中長期債券928萬元，普通股72萬股，每股16元，債券年利率10%，所得稅稅率33%，企業(yè)稅息前利潤400萬元，要求（1）計算公司財務杠桿系數和普通股每股利潤（2）如果稅息前利潤增長15%，則每股利潤增長多少？練習四十二：公司資金總額1，000萬元，負債比率為40%，負債利息率為8%，該公司息稅前利潤85萬元，公司每年還將支付7.5萬元優(yōu)先股股利，所得稅稅率33%，要求計算財務杠桿系數練習四十三：公司現有普通股125萬股，股本總額1，000萬元，債券640萬元，債券利息率10%，公司準備擴大籌資規(guī)模，有兩個備選方案，方案一，增發(fā)普通股50萬股，每股發(fā)行價格10元；方案二，平價發(fā)行公司債券500萬元，債券年利率10%，所得稅稅率33%。要求（1）計算兩種籌資方式下的每股利潤無差別點（2）如果公司預計息稅前利潤為365萬元，要求為公司作出正確選擇第二部分：課后作業(yè)作業(yè)二十八：企業(yè)2006年度資本實際平均占用量為4，800萬元，其中不合理平均占用額為312萬元，預計本年度銷售增長10%，資本周轉速度加快3%，則要求預測本年度資本需用量為多少萬元？作業(yè)二十九：企業(yè)2006年預計利潤及有關項目為：銷售收入2，400萬元，銷售成本1，680萬元，銷售費用13.2萬元，管理費用432萬元，財務費用2.4萬元，所得稅稅率為33%（1）如果該企業(yè)本年預計銷售收入為3，240萬元，則要求預測企業(yè)本年度利潤（2）若該企業(yè)稅后利潤的留用比例為38%，則本年度預測留用利潤額為多少萬元？作業(yè)三十：企業(yè)2006年12月31日的資產負債表如下（單位：元）資 產金 額負債及所有者權益金 額現金2，000應付費用5，000應收帳款28，000應付帳款 13，000存貨30，000短期借款 12，000固定資產凈值40，000公司債券 20，000實收資本 40，000留用利潤 10，000合 計100，000合 計100，0002006年銷售收入為100，000元，現在還有剩余生產能力，假設銷售凈利率為10%，如果2007年銷售收入為120，000元，公司利潤分配給投資者的比率為50%，則企業(yè)需從外部籌集多少資金？作業(yè)三十一：企業(yè)2006年預計銷售收入為500萬元，所得稅稅率為40%，稅后凈利12萬元，固定資產利用程度為80%，有關資產負債表項目如下（單位：萬元）資 產金額負債及所有者權益金額現金 7應付票據 20 應收帳款60應付帳款 45存貨 90應付費用 7預付費用 5長期負債 90固定資產凈值 140 實收資本130 留用利潤 10合 計 302合 計302該公司2007年預計銷售收入700萬元，公司所得稅稅率下降為15%，稅后利潤留用比例為40%，則要求預測企業(yè)對外籌集資金的數額作業(yè)三十二：要求利用課堂練習20的資料，如果2007年企業(yè)敏感項目中應收帳款與銷售百分比提高為8.5%，存貨與銷售百分比提高為9.2%，應付費用與銷售百分比降低為0.5%，預計短期借款增加2.8萬元，針對這些變動，要求預測2007年追加外部籌資額為多少？作業(yè)三十三：企業(yè)產銷量和資本需要數量如下年度產銷量（萬件）資金占用（萬元）2002 60 50 2003 55 482004 50 462005 60 50 2006 65 58當該企業(yè)2007年預計產銷量為70萬件時，試預測資本需要總量作業(yè)三十四：企業(yè)20022006年的產銷數量和資本需要數量如下年度產銷量（萬件）資金占用（萬元）2002 801 42.05 2003 882 44.192004 959 46.92005 976 47.34 2006 987 47.64如果2007年產銷量預計為1，000萬件，則要求測試2007年資本需要總量作業(yè)三十五：企業(yè)投入資本總額為1，400萬元，資產總額為2，190萬元，負債總額為718萬元，行業(yè)資本利潤率為18%，該公司年平均利潤為260萬元，新股每股面值為6.78元，要求（1）采用分析法計算新股每股發(fā)行價格（2）采用綜合法計算新股每股發(fā)行價格作業(yè)三十六：企業(yè)每股利潤1.65元，市盈率為12，按市盈率法計算，新股每股發(fā)行價格為多少？作業(yè)三十七：企業(yè)從銀行借入30萬元，每年計息一次，借款年利率為10%，借款期為3年，按復利計算，企業(yè)負擔的實際利率為多少？作業(yè)三十八：企業(yè)從銀行借入一筆資金，每年計息一次，借款年利率為11%，借款期為5年，按復利計算，企業(yè)負擔的實際利率為多少？作業(yè)三十九：企業(yè)從銀行借入48萬元，每半年計息一次，期限4年，年利12%，則借款的實際利率為多少？作業(yè)四十：企業(yè)向銀行借入一筆資金，每季度計息一次，期限3年，年利10%，則借款的實際利率為多少？作業(yè)四十一：企業(yè)向銀行借入36萬元，期限2年，年利率10%，按貼現法付息，則借款的實際利率為多少？作業(yè)四十二：公司以年利6%向銀行借款160萬元，銀行要求維持10%的補償性余額，公司當年使用120萬元，承諾費率2%，要求（1）計算公司該筆借款的承諾費用（2）計算該筆借款的實際年利率作業(yè)四十三：企業(yè)2002年1月1日發(fā)行新債券，每張面值1，000元，票面利率10%，5年期，每年12月31日付息一次，到期按面值償還，要求（1）假設2002年1月1日的市場利率為12%，則債券發(fā)行價格為多少？（2）假設2002年1月1日的市場利率為8%，公司每半年付息一次，則債券發(fā)行價格為多少？作業(yè)四十四：企業(yè)準備發(fā)行債券一批，期限3年，其面值為100，000元，票面利率為14%，當時的市場利率為10%，試問（1）企業(yè)債券發(fā)行價格為多少（2）若企業(yè)以94，996元價格發(fā)行，當時市場利率為10%，則企業(yè)票面利率為多少？作業(yè)四十五：企業(yè)向租賃公司租賃一套生產設備，設備原價為180萬元，租期6年，預計殘值5.4萬元，年利10%，租賃手續(xù)費為原價的3%，租金每年年末支付一次，則按平均分嚴法計算每年應支付租金為多少？解:租金=(設備原價設備殘值)+利息+手續(xù)費/交付租金次數=(180-5.4)+180*(1+10%)6-180+180*3%/6=53.16第一，應當將復利終值系數寫出來，第二，53.16的單位，考試遺漏單位，題目不得分，應當引起注意作業(yè)四十六：企業(yè)2004年1月1日從租賃公司租入一臺設備，設備價款為149，800元，租期為5年，到期后設備歸承租方所有，租費率為10%，采用先付等額租金方式支付租金。要求計算每年年初支付的租金為多少？A=149800/PVIFA,10%,4+1 =149800/(3.170+1)=35923.26作業(yè)四十七：某公司擬采購一批商品，供應商報價如下（1）立即付款，價格為9，630元（2）30天內付款，價格為9，750元（3）31天至60天付款，價格為9，870元（4）61天至90天付款，價格為10，000元。假設銀行短期借款利率為15%，每年按360天計算，要求計算放棄現金折扣的資本成本，并確定對該公司最有利的日期和價格看書P152，第一步計算折扣率，第二步計算放棄現金折扣的資本成本作業(yè)四十八：A企業(yè)向B企業(yè)購進物資一批，價款6，450元，以商業(yè)承兌匯票結算，B企業(yè)于3月18日開出匯票，并經A企業(yè)承兌，匯票到期日為7月18日，后B企業(yè)急需用款，于5月18日辦理貼現，貼現期2個月，貼現率為10%，則該筆業(yè)務應付貼現票款為多少？貼現息=6450*2*10%=1290錯，注意貼現期為2個月，而貼現率為年利率10%應付貼現票款=6450-1290=5160作業(yè)四十九：企業(yè)從銀行取得長期借款500萬元，年利10%，期限5年，每年付息一次，到期還本付息，企業(yè)所得稅稅率為33%，則該借款資本成本為多少？長期借款資本成本=500*10%*(1-33%)/500 =6.7%作業(yè)五十：企業(yè)從銀行取得8年期借款920萬元，年利12%，借款手續(xù)費率為0.35%，銀行要求將其中117.76萬元保留在銀行，企業(yè)所得稅稅率為33%，則該借款資本成本為多少？借款資本成本=920*12%*(1-33%)/117.76=62.8125%錯，看書P160，重做作業(yè)五十一：企業(yè)發(fā)行優(yōu)先股1，200萬股，每股面值2.8元，發(fā)行價格6.35元，籌資費率5.2%，年股利率為10%，所得稅稅率為33%，則該優(yōu)先股的資本成本率為多少？解:優(yōu)先股資本成本=(1200*2.8*10%)/1200*6.35*(1-5.2%) =（336/7223.76）括號內的運算過程取消=4.65%作業(yè)五十二：企業(yè)按面值580萬元發(fā)行優(yōu)先股，籌資費率4.85%，年股利率123%不好意思，打字有誤，應當為12%，則該優(yōu)先股的資本成本率為多少？解:優(yōu)先股資本成本=(580*123%)/580*(1-4.85%) =129% 作業(yè)五十三：企業(yè)發(fā)行普通股2，400萬股，每股面值1元，發(fā)行價格為面值的128%，籌資費率3%，第一年股利率為15%，以后每年增長6.8%，所得稅稅率為33%，則該普通股的資本成本率為多少？解:普通股資本成本=(2400*1*15%)/(2400*1*(1-3%)+6.8% =（(360/2979.84)+6.8%）括號內的運算過程取消=18.88%作業(yè)五十四：公司發(fā)行普通股股票，第一年股利率為15%，籌資費率為4%，普通股成本率為21.625%，則該普通股股利率增長率為多少？解:K=D/P(1-F)+G取消 21.625%=15%/(1-4%)+GG=21.625%-15.625%改為G=21.625%（15%/（1+4%） =6%正確作業(yè)五十五：企業(yè)留用利潤轉增普通股共計680萬元，預計第一年股利率10%，以后每年增長3.6%，則該留用利潤的資本成本率為多少？作業(yè)五十六：企業(yè)準備籌資7，000萬元，其中（1）發(fā)行債券1，400萬元，籌資費率2%，債券年利息率10%，所得稅稅率30%（2）向銀行借款1，750萬元，借款期5年，年利率12%，籌資費率4%，銀行要求保留15%補償性比例（3）發(fā)行優(yōu)先股1，050萬元，籌資費率2%，年股利率6%（4）發(fā)行普通股2，800萬元，籌資費率5%，預計第一年股利率7%，以后每年遞增5%，要求計算綜合資金成本作業(yè)五十七：某公司各種資本的有關資料如下資本種類帳面價值（萬元）市場價值（萬元）目標價值（萬元）個別資本成本（%）長期借款 1，500 1，500 5，000 6長期債券 2，000 2，500 7，000 7優(yōu)先股 1，000 1，500 1，000 10 普通股 3，000 6，000 4，000 14 留存收益 2，500 3，500 3，000 13 合 計 10，000 15，000 20，000要求計算該公司綜合資本成本作業(yè)五十八：某公司各種資本的目標比例為：長期借款0.15、長期債券0.25、普通股0.6，公司為擴大經營規(guī)模，擬籌措新資480萬元，仍按此資本結構籌資，經測算，在這種籌資規(guī)模內個別資本成本分別為5%、7%和13%，則要求計算此次追加籌資的邊際資本成本作業(yè)五十九：A、B、C為三家經營業(yè)務相同的公司，有關情況如下（單位：元） A B C普通股股本2，000，0001，500，0001，000，000發(fā)行股數 20，000 15，000 10，000 債券（利率8%） 0 500，000 1，000，000資本總額息稅前利潤 200，000 200，000 200，000 債務利息稅前盈余所得稅（稅率33%）稅后盈余財務杠桿系數每股普通股利潤息稅前利潤增加 200，000 200，000 200，000 債務利息稅前利潤所得稅（稅率33%）稅后利潤每股普通股利潤要求（1）將表格中空缺的數字計算填列（不用列明計算過程）（2）根據計算記過進行適當說明作業(yè)六十：公司資金總額1，650萬元，其中長期債券630萬元，債券利息率10%，普通股85萬股，每股12元，所得稅稅率30%，企業(yè)息稅前利潤248萬元，如果公司預計息稅前利潤增長12%，則每股利潤增加金額為多少？作業(yè)六十一：公司目前擁有資金500萬元，其中普通股250萬元，每股價格10元，債券150萬元，年利8%，優(yōu)先股100萬元，年股利率15%，所得稅稅率33%。該公司準備追加籌資500萬元，有兩個備選方案可供選擇，方案一，發(fā)行債券500萬元，年利10%；方案二，發(fā)行股票500萬元，每股發(fā)行價格20元。要求（1）計算兩種籌資方案的每股利潤無差別點（2）如果該公司預計的息稅前利潤為160萬元，請為公司作出適當選擇作業(yè)六十二：企業(yè)計劃年初資金結構如下：長期債券1，400萬元，年利10%，優(yōu)先股700萬元，年股利率8%，普通股每股面值280元，共計35，000股，今年預期股息35元，以后每年股息增加5%，企業(yè)所得稅稅率30%，假設各種證券籌資費率忽略不計，企業(yè)現準備增資1，000萬元，經考查，初步選擇兩個方案方案一，發(fā)行長期債券1，000萬元，年利8%，此時普通股股息增加到38元，以后每年增加6%，由于風險增加，普通股每股市價跌至240元方案二，發(fā)行長期債券400萬元，年利9%，另發(fā)行普通股600萬元，普通股股息增加到37元，以后每年增加5%，普通股市價上升到336元。要求：根據以上資料計算各方案綜合資本成本，并說明企業(yè)應如何選擇？