ZJLS公司盈利能力研究
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2016屆畢業(yè)論文課題名稱: ZJLS企業(yè)盈利能力研究 院 系: 專 業(yè): 姓 名: 學 號: 指導教師: 二一六 年 月 日目 錄摘要4關(guān)鍵詞4第一章 緒論41.1研究背景41.2選題的目的與意義41.3國內(nèi)外研究現(xiàn)狀4第二章 盈利能力理論概述62.1盈利能力的含義62.2盈利能力分析的相關(guān)指標6第三章ZJLS公司盈利能力現(xiàn)狀分析73.1公司簡介73.2 ZJLS公司的財務活動狀況73.3 ZJLS公司盈利能力分析93.4企業(yè)盈利能力分析結(jié)果143.5研究不足15第四章ZJLS公司盈利能力偏低的原因分析154.1ZJLS產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)失調(diào)154.2成本控制風險154.3市場風險16第五章 提高ZJJH公司盈利能力的對策及措施165.1產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整165.2加強成本控制165.3產(chǎn)品質(zhì)量的控制165.4提高應對市場風險的能力175.5 費用控制水平較好,但仍有很大的提升空間17第六章 結(jié)論17參考文獻19致 謝20摘 要 盈利能力是指企業(yè)獲取利潤的能力,也稱為企業(yè)的資金或資本增值能力,通常表現(xiàn)為一定時期內(nèi)企業(yè)收益數(shù)額的多少及其水平的高低。盈利能力盈利能力就是指公司在一定時期內(nèi)賺取利潤的能力,利潤率越高,盈利能力就越強。對于經(jīng)營者來講,通過對盈利能力的分析,可以發(fā)現(xiàn)經(jīng)營管理環(huán)節(jié)出現(xiàn)的問題。對公司盈利能力的分析,就是對公司利潤率的深層次分析。提高企業(yè)的盈利能力,給予股東的回報就越高,企業(yè)價值越大,帶來的現(xiàn)金流量越多,企業(yè)償債得到加強,有利于企業(yè)的發(fā)展。本文運用會計學的相關(guān)理論和方法,首先是對盈利能力分析進行解釋以及概述,界定盈利能力分析的概念,再從企業(yè)盈利能力一般分析和股份公司稅后利潤分析兩方面來研究,立足于當前化工行業(yè)發(fā)展特點,站在企業(yè)的角度,依托于ZJJH集團股份有限公司的實際數(shù)據(jù),著眼于ZJJH集團股份有限公司盈利能力現(xiàn)狀,分析其盈利能力方面存在問題,提出有利于企業(yè)發(fā)展,提高行業(yè)競爭能力和獲利能力措施?!娟P(guān)鍵詞】:ZJLS; 盈利能力;盈利指標分析;存在問題;解決措施第一章 緒論1.1研究背景化工行業(yè)現(xiàn)在已經(jīng)成為中國經(jīng)濟的支柱企業(yè),對經(jīng)濟的發(fā)展和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整都發(fā)揮著重要的作用。因為化工企業(yè)是一種主要依靠負債經(jīng)營的,具有一定的風險,因此愈來越多的相關(guān)利益主體都關(guān)注化工上市公司的償債能力分析,來改善和提高它的經(jīng)營成果。企業(yè)客戶需要對企業(yè)履行償還債務的能力進行分析;政府部門需要對企業(yè)進行財務分析等等。因此選取萬達集團對位研究對象,對企業(yè)償債能力進行初步研究,本片論文分為以下幾個階段:文主要首先介紹了研究該課題的背景及意義,接下來概述企業(yè)償債能力的相關(guān)理論,然后以萬達集團為例,研究該企業(yè)償債能力的現(xiàn)狀,分析其中存在的問題以及產(chǎn)生這些問題的人為原因,最后,提出衡量把控企業(yè)償債能力的具體措施。1.2選題的目的與意義 化工產(chǎn)業(yè)在各國的國民經(jīng)濟中占有重要地位,是許多國家的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)和支柱產(chǎn)業(yè)?;瘜W工業(yè)的發(fā)展速度和規(guī)模對社會經(jīng)濟的各個部門有著直接影響,世界化工產(chǎn)品年產(chǎn)值已超過15000億美元。由于化學工業(yè)門類繁多、工藝復雜、產(chǎn)品多樣,生產(chǎn)中排放的污染物種類多、數(shù)量大、毒性高,因此,化學工業(yè)是污染大戶。同時,化工產(chǎn)品在加工、貯存、使用和廢棄物處理等各個環(huán)節(jié)都有可能產(chǎn)生大量有毒物質(zhì)而影響生態(tài)環(huán)境、危及人類健康。化學工業(yè)發(fā)展走可持續(xù)發(fā)展道路對于人類經(jīng)濟、社會發(fā)展具有重要的現(xiàn)實意義。 本文運用會計學的相關(guān)理論和方法,首先是對盈利能力分析進行解釋以及概述,界定盈利能力分析的概念,再從企業(yè)盈利能力一般分析和股份公司稅后利潤分析兩方面來研究,立足于當前化工行業(yè)發(fā)展特點,站在企業(yè)的角度,依托于ZJJH集團股份有限公司的實際數(shù)據(jù),著眼于ZJJH集團股份有限公司盈利能力現(xiàn)狀,分析其盈利能力方面存在問題,提出有利于企業(yè)發(fā)展,提高行業(yè)競爭能力和獲利能力措施。1.3國內(nèi)外研究現(xiàn)狀 1.3.1國內(nèi)研究現(xiàn)狀 馮根福、吳林江和劉世彥(2000)運用主成分分析和多元回歸分析相結(jié)合的方法證明了公司的盈利能力與其資產(chǎn)負債率和短期負債率均表現(xiàn)出極為顯著的負相關(guān)關(guān)系。這表明內(nèi)部融資是企業(yè)的首選目標,也表明業(yè)績差的企業(yè)由于得不到股權(quán)融資的機會,所以只得舉借大量短期債務解決資金需求。 在盈利能力指標體系方面,李萍和肖惠民(2003)深入研究了企業(yè)實踐中現(xiàn)金流入滯后于盈利確認的現(xiàn)象,提出有必要補充和增加評價企業(yè)的現(xiàn)金流入能力的相關(guān)指標,包括經(jīng)營現(xiàn)金流量對銷售收入的比率、經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量對營業(yè)利潤的比率和經(jīng)營現(xiàn)金凈流量對凈利潤的比率等。 莫生紅和李明偉(2007)認為盈利能力綜合評價指標體系應該反映不同會計基礎(chǔ)下的盈利能力,包括基于權(quán)責發(fā)生制的盈利能力銷售凈利率、資產(chǎn)凈利率和凈資產(chǎn)收益率以及基于收付實現(xiàn)制的盈利能力銷售現(xiàn)金比率、盈利現(xiàn)金比率和全部資產(chǎn)的獲利能力,還有盈利的持續(xù)穩(wěn)定性。 在公司資本結(jié)構(gòu)與盈利能力關(guān)系方面,馮根福、吳林江和劉世彥(2000)運用主成分分析和多元回歸分析相結(jié)合的方法證明了公司的盈利能力與其資產(chǎn)負債率和短期負債率均表現(xiàn)出極為顯著的負相關(guān)關(guān)系,這一方面表明內(nèi)部融資是企業(yè)的首選目標,另一方面也表明業(yè)績差的企業(yè)由于得不到股權(quán)融資的機會,所以只得舉借大量短期債務解決資金需求。 洪錫熙和沈藝峰(2000)采用凈利潤與主營業(yè)務收入的比值為公司業(yè)績的指標進行實證檢驗,得出企業(yè)盈利能力越強,負債水平越高的結(jié)論,但與行業(yè)無顯著相關(guān)。 范從來和葉宗偉(2004)的實證研究結(jié)果認為,公司業(yè)績和公司債務融資率呈顯著的正相關(guān)關(guān)系,但是兩者的相關(guān)系數(shù)非常小,也就是說上市公司增加債務融資雖然能促進一個公司業(yè)績的提升,但是這個作用是非常有限的。 1.3.2國外研究現(xiàn)狀 1900年,美國財務學者托馬斯.烏都洛最先撰寫出版了鐵道財務報表分析一書。企業(yè)為避免放貸風險,要求貸款企業(yè)提供盈利分析報表,盈利能力分析在這種實踐下產(chǎn)生。 Myers和Mujfuf(1984)對公司資本結(jié)構(gòu)與盈利能力的相關(guān)性進行了分析,提出了優(yōu)序融資理論,由此得出盈利能力和賬面價值財務杠桿比率之間呈現(xiàn)負相關(guān)的關(guān)系。 維瓦塔納唐(wiwattanakantang)(1999)對泰國1996年224家上市公司從資本結(jié)構(gòu)決定因素進行了實證研究,并認為上市公司的盈利能力與負債比率是正相關(guān)的關(guān)系。 Chen J.Jean(2004)從中國上市公司資本結(jié)構(gòu)的決定因素出發(fā),通過對1995年-2000年77家上市公司的研究,得出資產(chǎn)負債率與資產(chǎn)收益率呈負相關(guān)關(guān)系。第二章 盈利能力理論概述2.1盈利能力的含義 企業(yè)價值評估的根基是在會計和企業(yè)理論基礎(chǔ)之上建立起來的37。大多數(shù)現(xiàn)代會計模型和會計倍數(shù)都可以追溯至19世紀20年代和30年代像DuPont模型那樣的概念框架,它們都是與損益表和資產(chǎn)負債表中關(guān)于資產(chǎn)回報和權(quán)益回報的比率聯(lián)系在一起的。1986年Alfred Rappaport在創(chuàng)造股權(quán)價值:企業(yè)業(yè)績的新標準中主要闡述了股東價值方法在管理規(guī)劃和業(yè)績評估方面的主要應用,詳盡的評述了財務比率方面的問題,并闡明了現(xiàn)金流量折現(xiàn)的多種方法及建模軟件的有關(guān)問題38。1990年Tom Copeland在其著作價值評估:企業(yè)價值的衡量和治理中指出價值治理的唯一目標是股東價值最大化,即股東價值的治理是高層治理者的核心職責,概述了價值創(chuàng)造的基本原理,并在此基礎(chǔ)上積極尋求最大化股東價值的方法。文中還強調(diào)無論對企業(yè)價值進行投資或投機,公司價值評估都是投資者在分析過程中的重點關(guān)注部分。只有盡可能準確掌握目標企業(yè)的公司價值,才能評估公司是否可持續(xù)發(fā)展,以及公司股票價格的高低39。1999年B.J.Madden在投資現(xiàn)金流收益率的價值評估中評述了通過系統(tǒng)分析企業(yè)的會計數(shù)據(jù)所揭示的投資收益的真實現(xiàn)金流40。2007年Ubelhart提出人力資本模型,其承認人力資本積累(人力資本增值)是經(jīng)濟得以持續(xù)增長的決定性因素和產(chǎn)業(yè)發(fā)展的真正源泉,人力資本克服了勞動和物質(zhì)資本的邊際產(chǎn)出遞減的限制,使經(jīng)濟得以持續(xù)增長41。張安波(2010)從核心能力這個新視角出發(fā),研究了核心能力對企業(yè)價值評估貢獻,闡釋了兩者之間的結(jié)構(gòu)性關(guān)聯(lián),揭示了資產(chǎn)溢價估算的重要性。此項研究理論被廣泛應用在戰(zhàn)略制定、企業(yè)并購等方面42。郭桂花,章娣(2013)以價值鏈模式為基礎(chǔ),構(gòu)建新的企業(yè)價值評估體系。通過引入價值鏈模式,將企業(yè)的內(nèi)部自身因素、和外部環(huán)境因素、財務指標和非財務指標綜合起來,使評估后的價值能夠更加合理真實地反映出企業(yè)的整體價值,更好地為企業(yè)價值創(chuàng)造提供相關(guān)理論基礎(chǔ) 劉永澤.會計學M.大連東北財經(jīng)大學出版社,2013.2.2盈利能力分析的相關(guān)指標 主營業(yè)務毛利率=(主營業(yè)務收入凈額主營業(yè)務成本)/主營業(yè)務收入凈額。主營業(yè)務毛利率指標反映了主營業(yè)務的獲利能力。 主營業(yè)務利潤率=凈利潤/主營業(yè)務收入凈額。反映主營業(yè)務的收入帶來凈利潤的能力。這個指標越高,說明企業(yè)每銷售出一元的產(chǎn)品所能創(chuàng)造的凈利潤越高。 成本費用利潤率=凈利潤/(主營業(yè)務成本+銷售費用+管理費用+財務費用)。成本費用利潤率指標反映企業(yè)每投入一元錢的成本費用,能夠創(chuàng)造的利潤凈額。企業(yè)在同樣的成本費用投入下,能夠?qū)崿F(xiàn)更多的銷售,或者在一定的銷售情況下,能夠節(jié)約成本和費用,這個指標都會升高。這個指標越高,說明企業(yè)的投入所創(chuàng)造的利潤越多。 總資產(chǎn)利潤率=利潤總額/平均資產(chǎn)總額??傎Y產(chǎn)利潤率指標反映企業(yè)總資產(chǎn)能夠獲得利潤的能力,是反映企業(yè)資產(chǎn)綜合利用效果的指標。該指標越高,表明資產(chǎn)利用效果越好,整個企業(yè)的盈利能力越強,經(jīng)營管理水平越高。 凈資產(chǎn)收益率=利潤總額/平均股東權(quán)益。凈資產(chǎn)收益率表明所有者每一元錢的投資能夠獲得多少凈收益。第三章ZJLS公司盈利能力現(xiàn)狀分析3.1公司簡介 浙江龍盛控股有限公司是一家以染料化工為主業(yè)的國家大型企業(yè),下轄化工、鋼鐵、化工三大塊業(yè)務。公司創(chuàng)立于1970年6月13日,經(jīng)過37年的開拓進取,現(xiàn)已發(fā)展成為上虞本部占地2平方公里,擁有5200余名員工,資產(chǎn)規(guī)模52億元,年利稅總額超5億元,所屬控股子公司39家,分布在上海、四川、江西、廣東、江蘇、香港等省市。3.2 ZJLS公司的財務活動狀況 ZJLS集團主要染料及助劑、化工產(chǎn)品的技術(shù)開發(fā)、技術(shù)轉(zhuǎn)讓、技術(shù)咨詢服務、生產(chǎn)、銷售(化學危險品憑許可證經(jīng)營);上述產(chǎn)品的原輔材料、機械設(shè)備、儀器儀表及零配件、包裝制品的銷售。本公司自產(chǎn)的各類染料、助劑、化工中間體的出口;本公司生產(chǎn)、科研所需的原輔材料、機械設(shè)備、儀器儀表及零配件的進口;實業(yè)投資,企業(yè)購并,資產(chǎn)經(jīng)營與管理;直接投資高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和其它技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)。其主要有以下三大產(chǎn)業(yè)化工產(chǎn)業(yè)公司化工產(chǎn)業(yè)主營“龍盛牌”染料、助劑、化工中間體等三大門類360多個品種,其中分散染料年產(chǎn)12萬噸以上,系全球最大的分散染料生產(chǎn)和出口基地,產(chǎn)品暢銷全國,遠銷世界五大洲60多個國家及地區(qū)。1999-2005年公司染料產(chǎn)量、銷售收入、實現(xiàn)利稅、出口創(chuàng)匯等指標均在國內(nèi)同行業(yè)中排名第一,其中分散染料的產(chǎn)量連續(xù)七年居世界第一?;ぎa(chǎn)業(yè)以世界級紡織用化學品生產(chǎn)和服務商為核心定位,攜精細化工領(lǐng)域研發(fā)、生產(chǎn)、銷售、服務之背景及優(yōu)勢,逐漸向其他精細化工和基礎(chǔ)化工領(lǐng)域、向深加工、高附加值化工產(chǎn)品拓展。公司通過整合運行,收購、兼并等多種手段,實現(xiàn)企業(yè)化工產(chǎn)業(yè)鏈的延伸。力爭到2010年,化工實現(xiàn)銷售收入60億元,利稅8億元。鋼鐵產(chǎn)業(yè)龍盛在穩(wěn)定主業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ)上,積極進行多元化發(fā)展和國際化運作。中外合資浙江龍盛薄板有限公司總投資8688萬美元、年產(chǎn)60萬噸冷軋薄板項目,自2004年開建,已于 2006年9月20日正式投產(chǎn)。鋼鐵產(chǎn)業(yè)以產(chǎn)品市場細分和強化配套服務為突出優(yōu)勢,引進國外先進技術(shù),提升高附加值產(chǎn)開發(fā)生產(chǎn)汽車板及其零配件所需的高檔板材、高檔包裝用材等冷軋薄板下游高科技產(chǎn)品,走國際化道路,力爭到2010年,龍盛薄板年銷售收入將突破60億元,利稅總額突破7億元,將龍盛鋼鐵打造成國際化鋼鐵品牌?;I(yè)公司化工業(yè)是龍盛開展多元化運作的又一重要舉措,依托龍盛下屬嘉興市龍盛置業(yè)有限公司開發(fā)的“國際居住建筑綜合金獎”項目“龍盛華城右岸”項目,著力打造龍盛房產(chǎn)精品,該項目由浙江大學建設(shè)設(shè)計研究院規(guī)劃設(shè)計,景觀設(shè)計由國際著名的貝爾高林公司擔綱,力求塑造全新風格的現(xiàn)代園林社區(qū)形象。一期總建筑面積50萬平方米,建成后將成為該地區(qū)乃至嘉興市最大型高尚住宅社區(qū),目前該項目已開盤,銷售形勢良好。ZJLS 2012年-2015年年度財務報表3.3 ZJLS公司盈利能力分析在分析ZJLS公司供應鏈融資策略之前,要先對企業(yè)財務狀況有個把握。通過對ZJLS公司自 2012 年以來三年的資產(chǎn)負債表、利潤表以及現(xiàn)金流量表整理分析,判斷企業(yè)財務狀況并進行分析,為供應鏈融資策略的成本的核算打下基礎(chǔ)。 3.3.1 ZJLS公司償債能力分析表6.1 2013-2015 年ZJLS公司簡明的資產(chǎn)負債表(單位:元) 年度項目201320142015資產(chǎn)流動資產(chǎn)15,144,446.8515,144,446.8515,144,446.85非流動資產(chǎn)1,189,861.411,169,795.221,117,541.97總額16,334,308.2625,089,684.7224,911,302.83所有者權(quán)益3,733,449.543,860,994.463,713,125.94負債流動負債12,600,858.7221,228,690.2621,198,176.89總額16,334,308.2625,089,684.7224,911,302.83表6.2 2012-2014 年ZJLS公司償債能力指標指標(%)2013年2014年2015年均值短期償債能力流動比率1.201.131.121.15速動比率1.101.071.051.07現(xiàn)金比率0.250.160.560.32長期償債能力總資產(chǎn)負債率77.1484.6185.0982產(chǎn)權(quán)比率3.385.505.714.86由上表分析可得,ZJLS公司流動比率小于2,速動比例在1左右,由此可見存貨影響了企業(yè)的流動比率,去除存貨這一不確定的因素之后,公司的短期償債能力還是不錯的。從ZJLS公司的長期償債能力來看,總資產(chǎn)負債率和產(chǎn)權(quán)比率是在逐年遞增,雖然從財務角度來說表明ZJLS公司的長期償債能力較弱,但是考慮到目前公司正處于起步發(fā)展階段,在今后的發(fā)展過程中肯定會在增加投資擴大產(chǎn)能,同時也需要更多資金的注入。3.3.2 ZJLS公司營運能力分析表6.3 2013-2015年ZJLS公司營運資金項目明細表(單位:元) 年度項目201320142015應收賬款10,796,557.8619,290,451.8610,288,042.47應收票據(jù)-9,697,154.55存貨1,257,155.341,296,161.311,600,995.66應交稅費39,252.5734,358.1321,786.90表6.4 2012-2014 年ZJLS公司營運能力指標指標(%)2013年2014年2015年均值存貨周轉(zhuǎn)率36.4832.9617.9029.11存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)9.8710.9220.1113.64應收賬款周轉(zhuǎn)率0.790.290.230.44應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)457.651251.601546.511085.25流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率3.592.381.232.4總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率3.332.241.172.25通過表6.4可以看出,ZJLS公司的存貨周轉(zhuǎn)速度較快,而應收賬款周轉(zhuǎn)率極低,這是很多小型民營企業(yè)的通病。由于小型民營企業(yè)自身規(guī)模不大,且耐火材料行業(yè)競爭激烈,為了保住市場份額基本都以賒銷為主。從流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率以及總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率來看,ZJLS公司對資產(chǎn)的利用情況較好,但由于行業(yè)競爭激烈,呈現(xiàn)逐年下降趨勢。3.3.3 ZJLS公司盈利能力和成長能力分析表6.5 2012-2014 年ZJLS公司簡明利潤表(單位:元)項目2012年2013年2014年一、主營業(yè)務收入27,177,000.1246,403,132.0429.369.609.07減:主營業(yè)務成本22,898,257.0241,926,425.2125,889,521.77減:主營業(yè)務稅金及附加32,288.49149,708.9137,421.10二、主營業(yè)務利潤4,246,454.614,326,997.923,442,666.20減:營業(yè)費用1,492,639.891,261,892.52698,800.38減:管理費用1,518,927.341,811,587.981,537,570.00減:財務費用429,966.87293,456.01326,554.41三、營業(yè)利潤804,920.51960,061.41879,741.41四、利潤總額804,920.51944,894.04782,616.47減:所得稅71,470.9783,899.5869,490.53五、凈利潤733,449.54860,994.46713,125.94從ZJLS公司的利潤表中可以看到,2013 年的凈利最高,卻只占了主營業(yè)務收入的 1.8%,而 2012及 2014 年該數(shù)值分別為 2.7%和 2.4%。考慮到在整個行業(yè)中的凈利與主營業(yè)務收入之比也僅為3%,公司的業(yè)績也變相的反映出耐火材料行業(yè)低端產(chǎn)品的競爭之激烈。在這么一個完全競爭的市場中,唯有控制自身的成本、費用等才能使得利潤最大化。表6.6 2013-2015 年ZJLS公司盈利能力指標項目2013年2014年2015年均值營業(yè)利潤率%2.962.073.002.68銷售利潤率%2.962.042.662.55銷售毛利率%15.639.3211.7212.22成本費用利潤率%3.052.082.752.63總資產(chǎn)報酬率%9.864.563.135.85凈資產(chǎn)收益率%39.2922.6718.8326.93從盈利能力來看,ZJLS公司目前的盈利狀況不太樂觀,利潤率較低而成本費用較高,由資產(chǎn)負債表可知,公司主營業(yè)務成本加上三項費用后基本占據(jù)了營業(yè)收入的 90%以上,2013 年甚至達到了96%,這其中主要是ZJLS公司為迅速打開市場而有些不計成本的銷售,因此也導致 2014 年的凈利潤占比較低。ZJLS公司的總資產(chǎn)報酬率和資產(chǎn)收益率也是逐年降低,需要謹防償債風險。表6.7 2013-2015年ZJLS公司成長能力指標項目201320142015均值主營業(yè)務收入增長率%-70.74-36.7111凈利潤增長率%-17.39-17.170對ZJLS公司來說,憑借三年的財務數(shù)據(jù)就評判其成長能力,略顯單薄。由于2012-2014 年耐火材料行業(yè)情況越來越不景氣,再加上ZJLS公司戰(zhàn)略上的一些調(diào)整,使得公司2013年的主營業(yè)務收入增長一度達到70%,而在 2014 年公司除了偏重銷售外,更開始關(guān)注企業(yè)內(nèi)部以及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上,因此較2013年主營業(yè)務收入減少了36%,但依舊維持在一定的水平上。3.3.4 指標轉(zhuǎn)換:進行償債能力相關(guān)指標的計算指標名稱2013年2014年2015年流動比率1.201.131.12速動比率1.101.071.05資產(chǎn)負債率3.385.504.86產(chǎn)權(quán)比率3.385.505.71總資產(chǎn)報酬率9.864.563.13銷售凈利率2.962.042.66資產(chǎn)收益率39.2922.6718.83總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率3.332.241.173.4企業(yè)盈利能力分析結(jié)果 通過對ZJLS的盈利能力單項指標分析,可以較清楚的看出ZJLS的經(jīng)營狀況和盈利能力狀況以及未來的發(fā)展趨勢,并且得出如下結(jié)論: 3.4.1 費用控制水平較好,但仍有很大的提升空間 作為市場占有率第一的企業(yè),其期間費用稍高于行業(yè)均值,一部分在于ZJLS比較注重品牌規(guī)模效應的宣傳;另外公司實行快速銷售的管理模式。公司應該注意資產(chǎn)擴張是否會帶來經(jīng)濟效益的增大,避免盲目擴張帶來負面的影響,控制好成本費用,促進營業(yè)利潤率的提高。 3.4.2 貨幣資金比重較大,尚未充分利用ZJLS一向秉持“現(xiàn)金為王”的原則,認為行業(yè)正處于調(diào)整前,因此公司認為這種策略更有利于股東的利益。但這一做法稍有保守,資金并沒有充分利用。但是在2010年以后,ZJLS一改該策略,開始大規(guī)模拿地。公司可以在以后的經(jīng)營中,稍微調(diào)整貨幣資金的比重,加快公司的發(fā)展。3.5研究不足 首先,由于本文的研究資料主要來自于ZJLS公開披露的年報和相關(guān)數(shù)據(jù)庫資料,缺乏企業(yè)內(nèi)部資料,因而可能會影響分析的全面性。其次,本文對ZJLS盈利模式的分析主要集中于ZJLS盈利能力入手,對于ZJLS整體的分析具有一定的局限性。第四章ZJLS公司盈利能力偏低的原因分析通過對ZJLS集團2011年到2015年的盈利能力分析可以看出ZJLS股份的盈利能力在行業(yè)內(nèi)還是處于較高水平的,下面結(jié)合具體的情況來說明ZJLS股份存在的一些問題。4.1ZJLS產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)失調(diào)ZJLS的主要營業(yè)收入還是來自于集團三大產(chǎn)業(yè),我國目前化工行業(yè)所占的比重過大,因此行業(yè)競爭激烈,化工產(chǎn)業(yè)利潤空間被壓縮,不合理的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)配置已經(jīng)開始影響高企業(yè)的盈利能力和生產(chǎn)經(jīng)營活動,對于ZJLS集團來說產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整已迫在眉睫。4.2企業(yè)化工成本控制風險隨之國化工產(chǎn)品需求量的不斷增大,國內(nèi)化工行業(yè)面臨著重大的地價成本問題。ZJLS也面臨的成本控制風險也及其嚴重,同時ZJLS在企業(yè)成本控制方面也存在問題其中原材料的成本價格上漲,以及勞務成本的增加都給化工行業(yè)生產(chǎn)成本的增加提出了嚴峻的考驗。(1)成本核算劃分不明確,處理方法混亂(1) ZJLS的建設(shè)規(guī)模是相對不大的, 公司的人力、物力、財力等各方面都是相對較弱的。目前公司的成本核算是比較婚論的,核算方法的選取是不夠合理的,這樣就使公司進行成本核算失去了應有的作用。此外,對于ZJLS來說,其發(fā)生的各種費用并沒有依據(jù)公司的實際情況而設(shè)置相應的明細賬目,造成一些會計科目的不完備性。同時,公司在生產(chǎn)過程中發(fā)生的一系列的期間費用并沒有進行簡單清晰的劃分,成本費用的分類相對不明確,所以容易造成公司發(fā)生的各項費用不能進行歸納及整理,這樣就在很大程度上造成了ZJLS成本核算上的混亂和困難。(2)成本核算方法不合理一個公司的成本核算方法的選擇是關(guān)乎成本管理的重要環(huán)節(jié)之一,一般的成本核算方法有好多種,而每種核算方法是適用于不同公司的。ZJLS,由于其自身發(fā)展相對程度不高,所以其在進行成本核算時,就要更多的考慮如何企業(yè)的生產(chǎn)成本。另外,在ZJLS中,管理人員也發(fā)揮著重要的作用。其收到了多重因素的影響,所以容易忽視對成本核算的關(guān)注,對成本核算方法的選擇也不加強重視和管理,這樣就會給公司帶來經(jīng)濟利益的損失。這樣容易造成ZJLS的成本核算相對滯后的局面。(3)成本核算工作人員素質(zhì)不高由于ZJLS的發(fā)展程度不夠高,所以不能很好的吸引優(yōu)秀的財會人員,同時,其在招聘財會人員時的要求也在不斷降低,使得公司財會人員的整體素質(zhì)相對較弱,給公司帶來許多的隱患。與此同時,公司的財會工作一般是由公司內(nèi)部的業(yè)務人員共同承擔的,而這些業(yè)務人員的專業(yè)基礎(chǔ)知識是相對較為薄弱的,對于成本核算的認識更為少,公司員工由于缺乏一定的規(guī)范指導和培訓,對于公司的成本核算不夠重視和認識不足,帶來一定損失。雖然公司較小,財務管理公司相對比較簡單,但是財會人員的較低素質(zhì)也會在一定程度上增加企業(yè)的成本,降低企業(yè)的綜合競爭力。4.3化工市場競爭越發(fā)激烈隨著國內(nèi)化工品行業(yè)發(fā)展的迅速壯大,市場競爭激烈,這給ZJLS的發(fā)展帶來了巨大的風險。同時,消費者對于國內(nèi)化工品品牌的信心不足,這也給企業(yè)的盈利帶來了一定的考驗。隨著國外品牌進入中國市場,這也在很大程度上增加了市場的競爭性,因此對ZJLS集團的盈利能力也產(chǎn)生了影響。第五章 提高ZJJH公司盈利能力的對策及措施5.1企業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化調(diào)整 負債比重明顯偏高雖是行業(yè)內(nèi)普遍現(xiàn)象,但它引發(fā)巨大的償債風險使我們必須重視負債風險的控制。雖然化工企業(yè)利潤水平較高,但企業(yè)獲利能力大小必須考慮到實際面臨的風險。風險高的獲利能力并不能代表真正的收益性,因為它往往是短期的,不確定的。因此,經(jīng)營者不要被一時的高額利潤所迷惑,不考慮負債風險而一味追求項目擴張。在風險和收益之間做出慎重的權(quán)衡,實施穩(wěn)健的財務政策,加強負債風險管理,追求企業(yè)穩(wěn)步健康發(fā)展才是企業(yè)長遠發(fā)展之道。要維持穩(wěn)定的盈利能力,增強ZJLS股份自身的市場競爭力,ZJLS股份必須要從產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整做起,擺脫單一的產(chǎn)品模式,增加產(chǎn)品的多樣性。在增加產(chǎn)品多樣性這一點上可以學習借鑒國外的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。目前ZJLS股份也在做產(chǎn)業(yè)的結(jié)構(gòu)調(diào)整,其“金典”系列品牌也填補了國內(nèi)有機化工品市場的空白。只有產(chǎn)品的豐富多樣,才能在國內(nèi)甚至是國際市場提高競爭力,才能提高企業(yè)自身的盈利能力。5.2加強成本控制面對化工品等主要原材料的價格上升,ZJLS股份應加強企業(yè)奶源的建設(shè),目前國內(nèi)奶牛單產(chǎn)水平仍低于國際先進水平,因此ZJLS公司應注重改善管理方式,加強規(guī)?;?、標準化建設(shè),降低原材料管理成本,優(yōu)化牧場管理。建立健全完善的管理機制,包括設(shè)置良好的內(nèi)部結(jié)構(gòu)、明確的職責邊界、公平公正的考核標準、良好的監(jiān)督和激勵機制、先進的信息管理系統(tǒng)等。在完善管理機制的同時也要注重資產(chǎn)質(zhì)量的提升。首先,維持適當?shù)馁Y本充足率和壞賬準備金率,嚴控不良資產(chǎn)的總量;其次,嚴格按照標準規(guī)定提取適度貸款損失準備金,降低經(jīng)營中出現(xiàn)的貸款風險;最后,企業(yè)還可以降低其存款成本增加利息凈收入,著重開發(fā)優(yōu)質(zhì)客戶,與客戶建立長期穩(wěn)定的合作關(guān)系,擴大企業(yè)的存款量。 實踐中我們都知道,化工行業(yè)在巨額利潤的掩蓋下,企業(yè)管理成本和工程成本的浪費是驚人的。因此,作為企業(yè)管理者,如果能有意識的提高成本管理和控制能力,提高企業(yè)經(jīng)營管理能力,將能取得不小的經(jīng)濟效益。例如,該公司的本年度期間費用占主營業(yè)務收入的10.1%,這個比例與其它行業(yè)比是較高。5.3建立企業(yè)風險管理體系ZJLS股份應加強自身能力建設(shè),不斷開發(fā)新產(chǎn)品,更要注重對奶源地的建設(shè),從依賴進口原料奶困境中解脫出來。同時還要注重產(chǎn)品品牌建設(shè),提高國內(nèi)消費者對ZJLS品牌的信心,品牌的建設(shè)依靠過硬的產(chǎn)品質(zhì)量,只有產(chǎn)品做的優(yōu)質(zhì),才能擴大市場,提升企業(yè)的抗風險能力。在復雜多變的宏觀經(jīng)濟環(huán)境中,各商業(yè)企業(yè)要從國家和行業(yè)的相關(guān)政策導向中尋找適合自身的發(fā)展道路,抓住經(jīng)濟發(fā)展的機遇,同時做好準備,規(guī)避風險?,F(xiàn)階段,我國采用適當?shù)呢泿耪吆头e極的財政政策,用來抑制通貨膨脹的發(fā)生。首先,要準確把握貨幣政策的含義和作用,能準確預測經(jīng)濟形勢并采用積極的行動,避免上市商業(yè)企業(yè)在經(jīng)營活動中出現(xiàn)的盲目性。其次,優(yōu)化貸款結(jié)構(gòu),加大扶持未來國家的戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè),嚴厲打擊不良貸款業(yè)務的發(fā)生,縮小不良貸款率,把握宏觀政策帶來的增強盈利能力的機會。 化工開發(fā)是個高度風險的行業(yè),不僅風險程度高,而且風險面廣。如果能建立一套完整合理的風險防范體系來應對各項不確定的因此,避免由于個別風險因素而導致公司財物損失。風險防范體系的建立應重點關(guān)注:政策面的風險防范準備;對市場波動時的應變措施;工程項目的保險情況等。5.4 加強企業(yè)項目開發(fā),控制財務成本 化工企業(yè)通常者存在存貨占總資產(chǎn)的比重很高,周轉(zhuǎn)速度較慢的問題,這是值得我們重視的。因為巨額的存貨將占用企業(yè)大量資金,周轉(zhuǎn)速度較慢,會導致資金成本上升,獲利能力下降。因此,企業(yè)通過加快項目開發(fā)進度,提高存貨周轉(zhuǎn)速度,降低營運資金的需求,不僅可以使企業(yè)經(jīng)營風險減少,同時也減少了利息支出和資金使用效益,為企業(yè)節(jié)約出更多資金用于經(jīng)營規(guī)模的擴大和創(chuàng)利水平的提高。 作為市場占有率排名靠前的企業(yè),其期間費用稍高于行業(yè)均值,一部分在于ZJLS比較注重品牌規(guī)模效應的宣傳;另外公司實行快速銷售的管理模式。公司應該注意資產(chǎn)擴張是否會帶來經(jīng)濟效益的增大,避免盲目擴張帶來負面的影響,控制好成本費用,促進營業(yè)利潤率的提高。5.5 加強企業(yè)現(xiàn)金流量分析 縱觀國內(nèi)企業(yè)開發(fā)經(jīng)驗,現(xiàn)金流量問題往往是造成企業(yè)開發(fā)失敗的原因。由于國內(nèi)的特殊情況造成化工企業(yè)普遍存在長短期負債結(jié)構(gòu)失衡,其在短期的現(xiàn)金償還能力上往往會出現(xiàn)大量問題。因此,對企業(yè)未來現(xiàn)金流量預測,根據(jù)其項目進度和銷售預測估算出未來的現(xiàn)金流入和流出的基本量,進而對企業(yè)可能出現(xiàn)的財務危機做出預警。 ZJLS一向秉持“現(xiàn)金為王”的原則,認為行業(yè)正處于調(diào)整前,因此公司認為這種策略更有利于股東的利益。但這一做法稍有保守,資金并沒有充分利用。但是在2007年以后,ZJLS一改該策略,開始大規(guī)模拿地。公司可以在以后的經(jīng)營中,稍微調(diào)整貨幣資金的比重,加快公司的發(fā)展。制定符合公司現(xiàn)金流現(xiàn)狀的對策。ZJLS公司應在制定發(fā)展策略時,應合理考慮現(xiàn)金流的去向,使得資金周轉(zhuǎn)不會出現(xiàn)問題,保證公司的正常運行是為解決企業(yè)的現(xiàn)金流問題的關(guān)鍵。5.6 加強企業(yè)資信建設(shè),樹立良好信譽,提高企業(yè)融資能力?;ば袠I(yè)是高額負債的行業(yè),而它的負債絕大部分是通過商業(yè)企業(yè)貸款得來的。因此,資金是企業(yè)的血液,企業(yè)融資能力將決定企業(yè)的生存和發(fā)展能力。尤其在近二年,國家對化工行業(yè)融資監(jiān)管十分嚴厲,化工市場越來越規(guī)范,企業(yè)通過不規(guī)范操作來獲取資金的途徑減少,風險加大,使得在近一年的時間中,許多實力不強、過度擴張或資信較差的企業(yè)面臨嚴重的資金短缺,項目開發(fā)無以為繼,化工市場出現(xiàn)洗牌格局。因此,企業(yè)應切實重視融資能力的提高,主動建立良好的資信,按期歸還企業(yè)貸款,按時支付各項應付款,尤其是應付工程款,盡量不占用施工企業(yè)的流動資金。主要有以下措施:(1)建立健全完善的管理機制,包括設(shè)置良好的內(nèi)部結(jié)構(gòu)、明確的職責邊界、公平公正的考核標準、良好的監(jiān)督和激勵機制、先進的信息管理系統(tǒng)等21。在完善管理機制的同時也要注重資產(chǎn)質(zhì)量的提升。首先,維持適當?shù)馁Y本充足率和壞賬準備金率,嚴控不良資產(chǎn)的總量;其次,嚴格按照標準規(guī)定提取適度貸款損失準備金,降低經(jīng)營中出現(xiàn)的貸款風險;最后,企業(yè)還可以降低其存款成本增加利息凈收入,著重開發(fā)優(yōu)質(zhì)客戶,與客戶建立長期穩(wěn)定的合作關(guān)系,擴大企業(yè)的存款量。 (2)合理擴大企業(yè)規(guī)模,應結(jié)合自身的實際情況,在一定范圍內(nèi)進行資產(chǎn)規(guī)模控制,保持正常的發(fā)展速度,適度控制貸款規(guī)模,把企業(yè)規(guī)模轉(zhuǎn)變?yōu)榧行?。我國上市商業(yè)企業(yè)與國外企業(yè)在各方面存在較大的差距,隨著改革開放的實施和經(jīng)濟水平的提高,我們要用審慎、合理的方法來控制商業(yè)企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模,提高企業(yè)的資產(chǎn)使用效率,達到專家探索的合理資產(chǎn)規(guī)模水平。(3)正確促進企業(yè)運營效率的提高,實現(xiàn)企業(yè)效益最大化,可以從以下兩個角度來做。從企業(yè)的人員管理角度看,需要明確員工的需要,注重人才的來源和人事上的合理安排;從企業(yè)機構(gòu)的角度看,要求企業(yè)合理劃分組織結(jié)構(gòu)和層次結(jié)構(gòu),并定期檢查。企業(yè)可以減少多余的工作崗位以降低成本,還可以使用一些現(xiàn)代化的技術(shù)手段,充分利用便捷、高效的網(wǎng)絡信息時代產(chǎn)品,提高運營效率,進一步實現(xiàn)利潤空間的擴張。第六章 結(jié)論 ZJLS產(chǎn)品作為國內(nèi)化工品產(chǎn)業(yè)的龍頭企業(yè),需要憑借其強大的企業(yè)實力來引領(lǐng)國內(nèi)化工品行業(yè)的方向,通過以上對ZJLS公司的盈利能力進行實證分析,發(fā)現(xiàn)ZJLS公司三年中投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流病不理想,所有這些現(xiàn)金需求都需要通過債券融資來滿足,而這其中大部分都是高利率的企業(yè)信貸。這種獨特的現(xiàn)金流結(jié)構(gòu),一方面說明了ZJLS公司經(jīng)營活動的多種多樣;另一方面也反映了ZJLS公司償債風險的加大。而產(chǎn)生這種現(xiàn)象的原因在于獨特的資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu),高資產(chǎn)負債率不僅增大了資金的運營成本,而且減小了流動資金的變現(xiàn)能力。雖然ZJLS公司通過大量的企業(yè)信貸來平衡凈利潤及現(xiàn)金流的關(guān)系,但是如果沒有解決存貨的問題,公司可能會因為業(yè)務的過度擴張而引起一系列的嚴重后果。必然會在以后的經(jīng)營中出現(xiàn)一些負面的影響,這將直接影響公司的盈利能力。而且ZJLS應對公司連續(xù)幾年的利潤變動以及盈利能力分析指標做詳細分析,從而有利于公司以動態(tài)的角度來全面評價并且預測公司的今后發(fā)展趨勢。更要真誠的為消費者提供優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品,在行業(yè)內(nèi)樹立起榜樣,只有提高消費者的信心,才能提高企業(yè)的盈利能力,才能將國內(nèi)化工品行業(yè)帶向一個新的高度。參考文獻1王佩琦企業(yè)財務管理M北京:北京工業(yè)大學出版社,2005(8)2張先治,陳友邦財務分析M大連:東北財經(jīng)大學出版社,2010(2)3祝錫萍財務管理基礎(chǔ)M北京:人民郵電出版社,20054陳新環(huán)經(jīng)濟活動分析規(guī)范操作M北京:北京大學出版社,20055陸正飛CEO財務報告與分析M北京:北京機械工業(yè)出版社,20096秋實企業(yè)領(lǐng)導如何看會計報表M北京:北京工業(yè)大學出版社,20057劉勇,黃海英如何閱讀財務報表M北京:北京大學出版社,20048張素云企業(yè)財務報表與實踐M咸陽:西北農(nóng)林科技大學出版社,20099王志安現(xiàn)代財務分析M成都:西南財經(jīng)大學出版社,200610李艷萍,賈海寬企業(yè)獲利能力分析J會計師,2009(2)11孫海鵬對企業(yè)獲利能力分析的幾點思考J江蘇質(zhì)量雜志社,2004(3)12汪洋企業(yè)獲利能力分析指標淺析J企業(yè)家天地,2009(9)13張忠芳上市公司盈利能力分析-以山西煤電為例J經(jīng)濟研究導刊,201014熊楚熊企業(yè)凈資產(chǎn)盈利能力分析J財務與會計,201015范從來,葉宗偉上市公司債務融資、公司治理與公司績效J經(jīng)濟理論與經(jīng)濟管理,2004(10)16李萍,肖惠民企業(yè)盈利能力指標的改進與完善J華南金融研究,2003(5)17丁玉芳,單廣榮基于模糊數(shù)學方法下的企業(yè)盈利能力評價模型J西北民族大學學報,2004(09)18李雄志,徐衛(wèi)華基于改進BP神經(jīng)網(wǎng)絡的企業(yè)盈利能力測評模型及應用J工業(yè)經(jīng)濟技術(shù),2006(6)19Qian 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