論治理通貨緊縮的財政政策(1)

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1、論治理通貨緊縮的財政政策(1) 自1998年以來我國經(jīng)濟(jì)中出現(xiàn)了通貨緊縮的跡象，從1999的經(jīng)濟(jì)走勢來看，確已進(jìn)入了通貨緊縮階段，而且呈不斷加劇之勢?？v觀國際經(jīng)驗(yàn)，在現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)條件下，各國政府歷來都重視運(yùn)用財政政策應(yīng)對通貨緊縮這一頑癥結(jié)，羅斯福新政時期如此，這次東亞金融危機(jī)受害國也是如此。因此，如何運(yùn)用有效的財政政策和手段來治理通貨緊縮就是一個亟待解決的重大問題。 一、治理我國的通貨緊縮已刻不容緩判斷是不是通貨緊縮，一般有三種不同觀點(diǎn)：一是認(rèn)為通貨緊縮是以價格是否全面持續(xù)下降為判斷標(biāo)準(zhǔn)，我們稱之為單因素論。我國商品零售價格總指數(shù)從1997年10月以來，已連續(xù)24個月同比為負(fù)值，居民消費(fèi)價格總

2、指數(shù)連續(xù)16個月同比為負(fù)增長，生產(chǎn)資料價格指數(shù)更是連續(xù)40個月呈負(fù)值。今年1至4月商品零售價格同比下降3.1%，4月份比3月份又下降1%.因此，可認(rèn)定現(xiàn)在正處于通貨緊縮時期。二是認(rèn)為通貨緊縮是價格持續(xù)下降與貨幣供應(yīng)量持續(xù)下降同時發(fā)生的，稱之為雙因素論。目前我國貨幣供應(yīng)量表明上正常，實(shí)際上信貸已出現(xiàn)全面萎縮。19821995年13年時間，廣義貨幣供給M，2增長速度是25.3%，而去年M，2增長僅為15.3%，相比下降了10個百分點(diǎn)。M，1、M，0的增長率則分別從1994年的26.8%、24.3%下降到11.9%和10.1%.1998年基礎(chǔ)貨幣供應(yīng)基本上是零增長，說明貨幣供給是下降的。同時資金的流

3、動性嚴(yán)重不足，貨幣周轉(zhuǎn)速度放慢。我們常用GDP與M，2的比例（GDP/M，2）作為判斷貨幣流動性的一個指標(biāo)，這個指標(biāo)從1992年以來一直是下降的，由1992年的1.049下降到1997年0.761，現(xiàn)在是1991年以來的最低點(diǎn)。三是認(rèn)為只有價格、貨幣供給和經(jīng)濟(jì)增長三個指標(biāo)均持續(xù)下降，才算通貨緊縮。事實(shí)上，從1993年起我國經(jīng)濟(jì)增長速度一直在下降，1998年已降低到了7.8%，今年估計也不會超過這個數(shù)。與經(jīng)濟(jì)增長滑坡相對應(yīng)，我國的公開失業(yè)率也呈現(xiàn)不斷攀升態(tài)勢，再就業(yè)的壓力相當(dāng)大，1997年底我國城鎮(zhèn)職工下崗總數(shù)為1200多萬人?？傊?，不論從什么角度看，現(xiàn)在已進(jìn)入通貨緊縮階段，而且通貨緊縮正在呈加

4、劇之勢。這是一個不容爭論的事實(shí)，應(yīng)引起經(jīng)濟(jì)理論界和政府決策部門的高度注意。從某種意義上講，通貨緊縮對社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展危害極大。首先，通貨緊縮導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益大幅度下降，虧損面和虧損額都大幅度增加。若商品價格每年下降近3%.就意味著企業(yè)每生產(chǎn)100元錢的商品，眼睜睜少賣了56元錢，而我們現(xiàn)在的企業(yè)、特別是國有企業(yè)，絕大多數(shù)銷售利潤率都達(dá)不到56%，這就勢必使過去的一些盈利企業(yè)變成虧損，過去的一些虧損企業(yè)虧得更多。其次，通化緊縮導(dǎo)致企業(yè)間的資金拖欠不斷增多，“三角債”越滾越多，市場信用和信譽(yù)嚴(yán)重下降。再次，通貨緊縮打擊了消費(fèi)，妨礙了經(jīng)濟(jì)景氣復(fù)蘇。去年，我國政府投資的力度不可謂不大，但經(jīng)濟(jì)啟而不動，最主

5、要的原因就是最終消費(fèi)率太低，而最終消費(fèi)率不高在很大程度上是由通貨緊縮引起的。因?yàn)?，通貨緊縮將直接帶來企業(yè)效益的下降，國家財政收入和職工工資難以有較快的增長，群眾對收入的預(yù)期肯定也不會看好。加之要深化住房、養(yǎng)老、醫(yī)療和教育等方面的體制改革，群眾對支出的預(yù)期卻很大；以及習(xí)慣于對價格“買漲不買落”的心理影響，勢必有錢舍不得花，消費(fèi)需求就很難有較快增長。占GDP份額最大一塊的消費(fèi)啟動不起來，經(jīng)濟(jì)要保持較快增長是不可能的。最后，嚴(yán)重的通貨緊縮還會損害銀行的利益，使得潛在的金融風(fēng)險轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)的金融風(fēng)險。由于歷史的原因，中國的國有企業(yè)大多自有資金較少而負(fù)債較多，而負(fù)債又主要來自國有商業(yè)銀行。在通貨緊縮的條件

6、下，市場需求不足，產(chǎn)品銷售不暢，國有企業(yè)不僅償還不了銀行的債務(wù)，而且只有依靠繼續(xù)向銀行借債才能維持生存，這又反過來使得企業(yè)的負(fù)債率繼續(xù)上升，債務(wù)的上升又加重了企業(yè)的負(fù)擔(dān)，只得繼續(xù)向銀行舉債。如此惡性循環(huán)，一旦難以為繼，銀行將爆發(fā)債務(wù)危機(jī)，使得現(xiàn)在的潛在金融風(fēng)險轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)的金融風(fēng)險。二、治理我國通貨緊縮的財政對策1.把治理通貨緊縮作為當(dāng)前財政政策的首要任務(wù)。通貨緊縮的日益加重已經(jīng)嚴(yán)重影響了我國經(jīng)濟(jì)的正常發(fā)展，當(dāng)前應(yīng)當(dāng)把治理通貨緊縮作為宏觀調(diào)控的主要任務(wù)，提出相應(yīng)的政策。去年下半年開始實(shí)行積極的財政政策，同時貨幣政策在實(shí)際上也已由適度從緊轉(zhuǎn)變?yōu)檫m度放松，但由于沒有明確提出以防治通貨緊縮作為當(dāng)前財政

7、貨幣政策的主要任務(wù)，未能有效地改變投資行為和消費(fèi)行為的預(yù)期。這是積極財政政策效果不明顯的原因之一。現(xiàn)在應(yīng)是進(jìn)一步加大積極財政政策的實(shí)施力度，如較大程度地提高居民特別是貧困層的收入水平和收入預(yù)期，增發(fā)國債，適度擴(kuò)大財政赤字的規(guī)模等，以改變公眾的“通貨緊縮”預(yù)期，有利于形成對明后兩年經(jīng)濟(jì)發(fā)展和物價水平的合理預(yù)期，提升民間投資和居民消費(fèi)的信心與人氣。財政政策和貨幣政策的本質(zhì)上是一種相機(jī)抉擇的短期政策，一種特定的財政政策和貨幣政策不可能長期發(fā)揮作用。自1993年下半年來，適度從緊的財政貨幣政策之所以延續(xù)了五六年的時間，是因?yàn)?993年后我國通貨膨脹勢頭過猛，難以在短時間內(nèi)治理?？偨Y(jié)過去的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，今后

8、不應(yīng)把長期的財政政策和貨幣政策看作是一勞永逸的，應(yīng)根據(jù)變化了的經(jīng)濟(jì)形勢適宜調(diào)整其政策取向。從當(dāng)前的情況看，我們應(yīng)把治理通貨緊縮作為財政政策和貨幣政策的首要任務(wù)，以達(dá)到明顯改變社會預(yù)期的目的。只有這樣，才能使財政貨幣政策成為一種靈活的調(diào)控政策。2.積極的財政政策要與適度放松的貨幣政策相配合，兩者缺一不可。積極的財政政策對于刺激總需求，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇有著極為重要的作用，也是當(dāng)前走出通貨緊縮困境最主要的政策手段。但是，從我國目前的情況看，似乎僅靠財政政策還難以達(dá)到擴(kuò)大內(nèi)需的目標(biāo)?，F(xiàn)實(shí)的中國經(jīng)濟(jì)是，社會總需求嚴(yán)重不足并且存在著相當(dāng)大的通貨緊縮缺口，經(jīng)濟(jì)走向低谷。在這種情況下，“雙松”的財政貨幣政策搭配是

9、正確的選擇。因?yàn)?，?shí)行以刺激總需求為宗旨的寬松式財政政策時，無論是增加消費(fèi)還是擴(kuò)大投資，最終都要表現(xiàn)為增加的貨幣購買力上。如果此時沒有采取相應(yīng)的擴(kuò)張性貨幣政策，社會上的貨幣供應(yīng)量保持不變或減少，那么，擴(kuò)張性的政策導(dǎo)致的購買力的增加就不能實(shí)現(xiàn)，從而不能達(dá)到刺激總需求的目的。例如，去年財政政策通過增加基礎(chǔ)設(shè)施投資而擴(kuò)大內(nèi)需，主要是靠增發(fā)國債而實(shí)現(xiàn)的，而國債規(guī)模是受各種條件約束的，不可能無限擴(kuò)大，僅依賴現(xiàn)有的可借債規(guī)模，似乎難以達(dá)到拉動內(nèi)需目的。所以，在財政向商業(yè)銀行增發(fā)1000億元國債的同時，商業(yè)銀行還增加了1000億元的配套資金，集中用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。這種以定向長期國債為工具，以基礎(chǔ)行業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施為切入點(diǎn)的財政貨幣政策“雙松”搭配，是中國90年代以來未曾有過的嘗試，取得了積極的效果?？梢哉f，這是我國使用財政貨幣政策“雙松”搭配的成功范例。而且，在當(dāng)前買方市場和通貨緊縮事實(shí)上已經(jīng)形成的現(xiàn)實(shí)條件下，適度的貨幣擴(kuò)張是不會導(dǎo)致通貨膨脹的反彈的。相反，它將有助于我們走出通貨緊縮的“困境”，為啟動經(jīng)濟(jì)提供有力的支持。共2頁: 1 2 下一頁 論文出處(作者):建立與完善鎮(zhèn)級財政體制的探索