財(cái)務(wù)管理(南開)10 課件

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1、Click to edit Master title style,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,Fourth level,Fifth level,*,*,單擊此處編輯母版標(biāo)題樣式,單擊此處編輯母版文本樣式,第二級,第三級,第四級,第五級,*,*,第十章 營運(yùn)資金概論,1,財(cái)務(wù)管理課程結(jié)構(gòu),企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo),第1章,財(cái)務(wù)管理的基礎(chǔ)觀念,第2章,財(cái)務(wù)（報(bào)表）分析工具,第3章,財(cái)務(wù)管理基本內(nèi)容,籌資,第4、5、6章,投資,第7、8、9章,營運(yùn)資金管理,第10,、11、12章,利潤及其分配,第13、14章,2,第十章 營

2、運(yùn)資金概論,教學(xué)要點(diǎn),教學(xué)內(nèi)容,思考題,自測題,自測題答案,習(xí)題,案例分析,參考文獻(xiàn),3,1、掌握營運(yùn)資金的概念和特征；,2、掌握企業(yè)籌資組合策略和資產(chǎn)組合策略,以及不同組合對企業(yè)報(bào)酬和風(fēng)險(xiǎn)的影響；,3、了解影響籌資組合及資產(chǎn)組合的因素。,返回,教學(xué)要點(diǎn),4,第一節(jié) 營運(yùn)資金的概念與特點(diǎn),第二節(jié) 企業(yè)籌資組合,第三節(jié) 企業(yè)資產(chǎn)組合,教學(xué)內(nèi)容,返回,5,第一節(jié) 營運(yùn)資金的概念與特點(diǎn),一、營運(yùn)資金（,working capital,）的概念,指在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)中占用在流動(dòng)資產(chǎn)上的資金。,狹義：又稱凈營運(yùn)資金，指流動(dòng)資產(chǎn)減流動(dòng)負(fù)債后的余額。,廣義：又稱毛營運(yùn)資金，指一個(gè)企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的總額。,6,（

3、一）流動(dòng)資產(chǎn),概念：指可以在一年以內(nèi)或超過一年的一個(gè)營業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或運(yùn)用的資產(chǎn)。,特點(diǎn)：流動(dòng)性強(qiáng)，收益性弱。,1、按實(shí)物形態(tài)劃分：,（1）現(xiàn)金 （2）短期投資；,（3）應(yīng)收及預(yù)付款項(xiàng) （4）存貨。,7,2、按在生產(chǎn)經(jīng)營中的作用劃分,（1）生產(chǎn)領(lǐng)域中的流動(dòng)資產(chǎn)：指在產(chǎn)品生產(chǎn)過程中發(fā)揮作用的流動(dòng)資產(chǎn)。,（2）流通領(lǐng)域中的流動(dòng)資產(chǎn)：指在商品流通過程中發(fā)揮作用的流動(dòng)資產(chǎn)。,8,（二）流動(dòng)負(fù)債,概念：指需要在一年或超過一年的一個(gè)營業(yè)周期償還的債務(wù)。,特點(diǎn)：成本低、償還期短。,流動(dòng)負(fù)債的分類：,1、按應(yīng)付金額是否確定來劃分,（1）應(yīng)付金額確定的流動(dòng)負(fù)債,（2）應(yīng)付金額不確定的流動(dòng)負(fù)債,9,2、按流動(dòng)負(fù)債的

4、形成情況為標(biāo)準(zhǔn)來劃分,（1）自然性流動(dòng)負(fù)債（不需做正規(guī)安排、自然形成）,（2）人為性流動(dòng)負(fù)債（人為安排形成的）,10,二、營運(yùn)資金的特點(diǎn),（一）周轉(zhuǎn)具有短期性,（二）實(shí)物形態(tài)具有易變性,（三）數(shù)量具有波動(dòng)性,（四）實(shí)物形態(tài)具有變動(dòng)性,（五）來源具有靈活多樣性,11,三、營運(yùn)資金的管理原則,（一）認(rèn)真分析生產(chǎn)經(jīng)營狀況、合理確定營運(yùn)資金的需要數(shù)量。（二）在保證生產(chǎn)經(jīng)營需要的前提下，節(jié)約使用資金。（三）加速營運(yùn)資金的周轉(zhuǎn)，提高資金的利用效率。（四）合理安排流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比例關(guān)系，保障企業(yè)有足夠的短期償債能力,返回,12,第二節(jié) 企業(yè)籌資組合,基本概念,1、企業(yè)籌資組合：指,企業(yè)資金總額中短期資

5、金和長期資金各 自占有的比例，稱為企業(yè)的籌資組合。,2,、,短期資金：企業(yè)的流動(dòng)負(fù)債。,3,、,長期資金：企業(yè)的長期負(fù)債和所有者權(quán)益。,13,一、影響企業(yè)籌資組合的因素,（一）風(fēng)險(xiǎn)與成本,（二）企業(yè)所處行業(yè),（三）經(jīng)營規(guī)模,（四）利息率狀況,14,二、企業(yè)籌資組合策略,（一）正常的籌資組合（,圖示,）,短期資產(chǎn)由短期資金來融通，長期資產(chǎn)由長期資金來融通。,（二）冒險(xiǎn)的籌資組合（,圖示,）,短期資產(chǎn)由短期資金來融通，部分的長期資產(chǎn)由短期資金來融通。,（三）保守的籌資組合（,圖示,）,部分的短期資產(chǎn)由長期資金來融通,15,（一）正常的籌資組合,固定資產(chǎn),資產(chǎn)與融資,短期流動(dòng)資產(chǎn),短期資金,長期資金

6、,長期流動(dòng)資產(chǎn),時(shí)間,16,（二）冒險(xiǎn)的籌資組合,固定資產(chǎn),資產(chǎn)與融資,短期流動(dòng)資產(chǎn),短期資金,長期資金,長期流動(dòng)資產(chǎn),時(shí)間,17,（三）保守的籌資組合,固定資產(chǎn),資產(chǎn)與融資,短期流動(dòng)資產(chǎn),短期資金,長期資金,長期流動(dòng)資產(chǎn),時(shí)間,18,三、不同籌資組合對企業(yè)報(bào)酬和風(fēng)險(xiǎn)的影響,東方公司目前的資產(chǎn)組合和籌資組合詳見下表：,東方公司資產(chǎn)組合和籌資組合 單位：元,資產(chǎn)組合,籌資組合,流動(dòng)資產(chǎn) 40000,固定資產(chǎn) 60000,合計(jì) 100000,流動(dòng)負(fù)債 20000,長期資金 80000,合計(jì) 100000,現(xiàn)在息稅前利潤為20000元，流動(dòng)負(fù)債的成本為4，長期資金成本為15,19,籌資組合對東方公司

7、風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的影響 單位：元,項(xiàng)目,現(xiàn)在情況（保守組合）,計(jì)劃變動(dòng)情況（冒險(xiǎn)組合）,籌資組合：,短期資金,長期資金,資金總額,息稅前利潤,減：資金成本,短期資金成本,長期資金成本,凈利,20000,80000,100000,20000,0.04*20000 800,0.15*80000 12000,7200,50000,50000,100000,20000,0.04*50000 2000,0.15*50000 7500,10500,幾個(gè)主要的財(cái)務(wù)比率,投資報(bào)酬率,流動(dòng)負(fù)債/總資產(chǎn),流動(dòng)比率,7200/100000=7.2%,20000/100000=20%,40000/20000=2,10500

8、/100000=10.5%,50000/100000=50%,40000/50000=0.8,返回,20,第三節(jié) 企業(yè)資產(chǎn)組合,一、影響資產(chǎn)組合的因素,（一）風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬,（二）企業(yè)所處行業(yè),（三）企業(yè)規(guī)模對資產(chǎn)組合的影響,（四）利息率的變化,21,二、企業(yè)資產(chǎn)組合策略（,圖示,）,1、適中的資產(chǎn)組合：在安排流動(dòng)資產(chǎn)數(shù)量時(shí)，保證正常的需要的情況下，再適當(dāng)?shù)牧粲幸欢ǖ谋ｋU(xiǎn)儲(chǔ)備；,2、保守的資產(chǎn)組合：在安排流動(dòng)資產(chǎn)數(shù)量時(shí)，保證正常的需要的情況下和正常保險(xiǎn)儲(chǔ)備的基礎(chǔ)上，再加上一部分額外儲(chǔ)備量，以降低風(fēng)險(xiǎn)；,3、冒險(xiǎn)的資產(chǎn)組合：在安排流動(dòng)資產(chǎn)數(shù)量時(shí)，只安排正常生產(chǎn)經(jīng)營需要量而不安排或安排很少的保險(xiǎn)儲(chǔ)備，

9、以提高資產(chǎn)報(bào)酬率。,22,23,三、不同的資產(chǎn)組合對企業(yè)報(bào)酬和風(fēng)險(xiǎn)的影響,流動(dòng)資產(chǎn)較多可降低企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，但流動(dòng)資產(chǎn)過多，會(huì)造成企業(yè)營利能力下降。因此在確定資產(chǎn)組合時(shí)，我們面臨風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的權(quán)衡。,例：北方公司目前年銷售額為2000件，銷售收入為200000元，凈利潤20000元?，F(xiàn)根據(jù)市場預(yù)測，每年可銷售2400件，銷售收入為240000元，實(shí)現(xiàn)凈利潤24000元，但擴(kuò)大產(chǎn)量必須增加10000的固定資產(chǎn)投資，現(xiàn)公司決定保持資產(chǎn)總額不變，減少10000元流動(dòng)資產(chǎn)投資，相應(yīng)增加10000元固定資產(chǎn)投資。,目前的資產(chǎn)組合和籌資組合，以及不同籌資組合對企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的影響詳見下表,24,北方公司資產(chǎn)

10、組合與籌資組合 單位：元,資產(chǎn)組合,籌資組合,流動(dòng)資產(chǎn) 40000,固定資產(chǎn) 60000,流動(dòng)負(fù)債 20000,長期資金 80000,合計(jì) 100000,合計(jì) 100000,25,資產(chǎn)組合對北方公司風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的影響 單位：元,項(xiàng)目,現(xiàn)在情況,（保守的組合）,計(jì)劃變動(dòng)情況,（冒險(xiǎn)的情況）,資產(chǎn)組合,流動(dòng)資產(chǎn),固定資產(chǎn),資產(chǎn)合計(jì),凈利,40000,60000,100000,20000,30000,70000,100000,24000,幾個(gè)主要比率,投資報(bào)酬率,流動(dòng)負(fù)債/總資產(chǎn),流動(dòng)比率,20000/100000=20%,40000/100000=40%,40000/20000 =2,24000/1

11、00000=24%,30000/100000=30%,30000/20000=1.5,返回,26,思 考 題,什么是營運(yùn)資金管理？在操作中應(yīng)做出哪些決策？,哪些基礎(chǔ)性原理或權(quán)衡關(guān)系會(huì)影響營運(yùn)資金決策過程？,27,自 測 題,單選：在資產(chǎn)總額和籌資組合都保持不變的情況下，如果固定資產(chǎn)增加，流動(dòng)資產(chǎn)減少，而企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)和盈利（）。,不變 增加,一個(gè)增加，一個(gè)減少 不確定,判斷：如果一個(gè)企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)比較多，流動(dòng)負(fù)債比較少，說明短期償債能力較弱。（）。,28,自測題答案,29,習(xí) 題,多項(xiàng)選擇題：,不同的資產(chǎn)組合對企業(yè)報(bào)酬和風(fēng)險(xiǎn)的影響主要有（）。,較多地投資于流動(dòng)資產(chǎn)可以降低企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)，但會(huì)減少企業(yè)的盈

12、利。,流動(dòng)資產(chǎn)投資過多，而固定資產(chǎn)又相對不足，會(huì)使企業(yè)生產(chǎn)能力減少。,如果企業(yè)的固定資產(chǎn)增加，會(huì)造成企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)增加，盈利減少。,如果企業(yè)的固定資產(chǎn)減少，會(huì)造成企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)增加，盈利減少。,企業(yè)采用比較冒險(xiǎn)的資產(chǎn)組合，會(huì)使企業(yè)的投資報(bào)酬率上升。,30,案例分析,德國科爾尼（A.T.Kearney）國際管理咨詢公司通過對60個(gè)德國企業(yè)近五年財(cái)務(wù)狀況的分析，發(fā)現(xiàn)在過去的五年里，這60個(gè)德國企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)平均增長60，固定資產(chǎn)平均增長了30%，而絕大多數(shù)企業(yè)的自有資產(chǎn)回報(bào)率反而在跌落。請思考：原因何在？,31,參考文獻(xiàn),現(xiàn)代財(cái)務(wù)理論前沿專題 周首華等主編 東北財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社 2000.12,公司財(cái)務(wù)學(xué)第

13、三版 齊寅峰 著 經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社 2002.8,財(cái)務(wù)管理與政策 美詹姆斯C范霍恩 著 劉志遠(yuǎn) 主譯 東北財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社 2000.11,32,相關(guān)網(wǎng)站,33,演講完畢，謝謝觀看！,內(nèi)容總結(jié),第十章 營運(yùn)資金概論。第十章 營運(yùn)資金概論。2、掌握企業(yè)籌資組合策略和資產(chǎn)組合策略。3、了解影響籌資組合及資產(chǎn)組合的因素。第一節(jié) 營運(yùn)資金的概念與特點(diǎn)。第二節(jié) 企業(yè)籌資組合。第三節(jié) 企業(yè)資產(chǎn)組合。概念：指可以在一年以內(nèi)或超過一年的一個(gè)營業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或運(yùn)用的資產(chǎn)。概念：指需要在一年或超過一年的一個(gè)營業(yè)周期償還的債務(wù)。（1）自然性流動(dòng)負(fù)債（不需做正規(guī)安排、自然形成）。（2）人為性流動(dòng)負(fù)債（人為安排形成的）。（四）合理安排流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比例關(guān)系，保障企業(yè)有足夠的短期償債能力。（一）正常的籌資組合（圖示）。（三）保守的籌資組合（圖示）。東方公司目前的資產(chǎn)組合和籌資組合詳見下表：。三、不同的資產(chǎn)組合對企業(yè)報(bào)酬和風(fēng)險(xiǎn)的影響。30000/20000=1.5。自 測 題。一個(gè)增加，一個(gè)減少 不確定。判斷：如果一個(gè)企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)比較多，流動(dòng)負(fù)債比較少，說明短期償債能力較弱。演講完畢，謝謝觀看,