投資的底層邏輯

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1、投資的底層邏輯 投資不是容易的事情，因?yàn)樵谕顿Y的過程中干擾因素太多了，很容易就走錯(cuò)路。那如何才能避免走錯(cuò)道路呢？每個(gè)人都應(yīng)該要牢記一個(gè)概念------“投資的底層邏輯”。因?yàn)?0%以上投資虧損的人就是因?yàn)闆]搞懂投資的“底層邏輯”從而采用了錯(cuò)誤的投資方法最終導(dǎo)致虧損。什么是底層邏輯呢？既然叫邏輯就肯定不是一種主觀的判斷，而是能用邏輯推導(dǎo)出來的絕對(duì)可靠的知識(shí)。沿著這個(gè)底層邏輯再往下走，就能夠找到一條正確的道路了。 投資的底層邏輯說起來其實(shí)很簡(jiǎn)單，就是要在“正和博弈”的市場(chǎng)盡量尋找那些收益率較高的機(jī)會(huì)去投資，避開所有的“零和博弈”和“負(fù)和博弈”的市場(chǎng)。所謂正和博弈，就是可以產(chǎn)生財(cái)富增量的能夠把財(cái)

2、富蛋糕做大的市場(chǎng)。比如股票市場(chǎng)和債券市場(chǎng)，企業(yè)通過股票和債券在社會(huì)上募集資本，企業(yè)通過這些資金用來投入擴(kuò)大生產(chǎn)，是可以創(chuàng)造出更多財(cái)富的，然后企業(yè)把一部分收益通過股票分紅或者債券利息支付給投資人，這樣大家就可以一起瓜分多出來的這塊財(cái)富蛋糕了。 而像賭博就是典型的零和博弈，4個(gè)人每人帶一萬塊錢打麻將，不管大家如何努力，這4個(gè)人的總財(cái)富永遠(yuǎn)都只是4萬塊，一個(gè)人賺錢就一定會(huì)有另外一個(gè)人虧錢，所有人賺的錢和所有人虧的錢加和等于零，這就是零和博弈。當(dāng)然，打麻將也是一門技術(shù)活，如果技術(shù)確實(shí)比別人都要好，那你贏錢的概率還是會(huì)比較高的。但更多賭博的玩法其實(shí)都是跟技術(shù)完全無關(guān)的隨機(jī)概率，參與這種賭博純粹是浪費(fèi)時(shí)

3、間，如果只是無聊打發(fā)一下時(shí)間也不是不可以，但你一定要了解這種底層邏輯，不要指望靠這個(gè)賺錢。 那什么是負(fù)和博弈呢？你去賭場(chǎng)賭博就是負(fù)和博弈，因?yàn)橘€場(chǎng)肯定是要從賭徒身上賺錢的。雖然所有的賭徒加上賭場(chǎng)整個(gè)系統(tǒng)是一個(gè)零和博弈，但賭場(chǎng)的盈利是確定性的，所以所有的賭徒們加一起就一定是一個(gè)負(fù)和博弈的系統(tǒng)。 以上的邏輯通過理性的思考應(yīng)該不難理解，但很多人面對(duì)誘惑往往會(huì)用感性代替了理性的思考，從而忘了這個(gè)最基本的底層邏輯，就比如那些用極高的利息吸引人們投資的金融傳銷和龐氏騙局。 如果你在投資之前先通過理性分析一下底層邏輯，不難理解這種騙局的本質(zhì)，本來就是一個(gè)零和博弈的市場(chǎng)，騙局的創(chuàng)始人又拿走了大量的錢，投

4、資人之間的博弈就成了巨大的負(fù)和博弈，大多數(shù)人的結(jié)局肯定是個(gè)悲劇。 投資股票也是一樣一定要切記這個(gè)底層邏輯，股票的價(jià)格是由這家公司的價(jià)值決定的，而公司的價(jià)值等同于這家公司未來現(xiàn)金流的折現(xiàn)，也就是說股票的價(jià)值最終是取決于公司長(zhǎng)期盈利能力，不管這只股票在二級(jí)市場(chǎng)上是如何波動(dòng)，并不會(huì)影響公司的實(shí)際的內(nèi)在價(jià)值，股票價(jià)格長(zhǎng)期的走勢(shì)一定是由公司的基本面決定的。所以我們只需要在股價(jià)大幅低于公司實(shí)際價(jià)值的時(shí)候買入然后等待價(jià)值回歸， 這就是價(jià)值投資。 雖然中國(guó)股票市場(chǎng)平均年化收益率在10%以上，但是很多散戶卻都在頻繁短線交易，一年下來付出的交易費(fèi)和印花稅也達(dá)到了10%甚至更多，這就相當(dāng)于把一個(gè)正和博弈的市場(chǎng)

5、變成了零和甚至是負(fù)和博弈的市場(chǎng)。 雖然股價(jià)長(zhǎng)期是由公司的價(jià)值決定的但短期的股價(jià)卻是由二級(jí)市場(chǎng)的買賣方共同博弈的結(jié)果決定的，所以任何公司的股價(jià)的短期波動(dòng)都是難免的，這就給了很多人短線買賣找到了一個(gè)理由，他們會(huì)想如果我在短期高點(diǎn)先賣掉，跌下來再重新買入，這樣不就可以賺更多了嗎？有需求就一定會(huì)有人提供服務(wù)，所以我們可以看到很多人收費(fèi)拉群，有些收費(fèi)軟件都在指導(dǎo)做這件事，大量的研究K線、均線和各種技術(shù)指標(biāo)的方法也大行其道。 可惜并沒有任何一種短線交易的方法可以提高哪怕一丁點(diǎn)的勝率，輸贏純粹只是個(gè)隨機(jī)概率，而這也是可以用邏輯推導(dǎo)出來的。 股票短期的價(jià)格波動(dòng)是由所有交易這只股票的人的買賣行為共同決定的

6、，要想預(yù)測(cè)股價(jià)的變動(dòng)，就需要了解所有股民的行為模式，而每一個(gè)人的行為模式又其他人的行為模式的影響下不斷變化的，這是一個(gè)極度復(fù)雜的系統(tǒng)，不要說根本沒有人能獲取這么多數(shù)據(jù)，就算真你能拿到所有數(shù)據(jù)，結(jié)合全世界所有計(jì)算機(jī)的算力，也根本無法計(jì)算這么龐大的數(shù)據(jù)。如果對(duì)于復(fù)雜系統(tǒng)為何無法預(yù)測(cè)還不是很了解，可以自己去搜索了解一下那個(gè)著名的“沙堆模型”實(shí)驗(yàn)。 退一萬步講，真的有人研發(fā)出來了一個(gè)模型，可以根據(jù)K線等數(shù)據(jù)一定程度去預(yù)測(cè)股價(jià)的走勢(shì)，然后他把這個(gè)模型開發(fā)成軟件賣給別人結(jié)果會(huì)怎么樣呢？答案是預(yù)測(cè)肯定會(huì)失效。因?yàn)楣蓛r(jià)波動(dòng)是所有買賣這只股票的人的買賣行為決定的，當(dāng)一部分人知道了預(yù)測(cè)結(jié)果之后，這部分人就會(huì)按照

7、預(yù)測(cè)的結(jié)果改變自己的行為，而這個(gè)些人行為本身也是股價(jià)變化的一部分，當(dāng)這些人的行為發(fā)生改變，那么預(yù)測(cè)的結(jié)果肯定也就不準(zhǔn)了。這本身就是一個(gè)悖論！ 當(dāng)面對(duì)這些復(fù)雜問題的時(shí)候，最好還是先回到底層邏輯，既然股票長(zhǎng)期的價(jià)格不會(huì)受到短期價(jià)格波動(dòng)的影響，那么短線頻繁交易就是一個(gè)零和博弈系統(tǒng)，考慮到大家付出的手續(xù)費(fèi)，就是一個(gè)負(fù)和博弈的系統(tǒng)，那就肯定不是一種好的投資選。所以你要想在股市上獲得比較好的收益而又不想靠運(yùn)氣來實(shí)現(xiàn)（事實(shí)上投資是一輩子的事，而時(shí)間又是運(yùn)氣最大的敵人，它會(huì)逐漸把運(yùn)氣拉平）那就只有價(jià)值投資這一條路可以走了。 當(dāng)然價(jià)值投資的底層邏輯雖然說起來很簡(jiǎn)單，但做起來卻是非常困難的，因?yàn)橐軌虮容^準(zhǔn)確

8、的估算一家公司的價(jià)值需要具備的知識(shí)量是非常巨大的，這是需要經(jīng)過漫長(zhǎng)的學(xué)習(xí)才能逐漸了解的，而且公司的價(jià)值有也不是100%確定的事情，一些偶然的因素有時(shí)候也會(huì)造成公司價(jià)值的巨大差異，所以即使是價(jià)值投資有時(shí)候也會(huì)有運(yùn)氣的成分，只不過存粹靠運(yùn)氣的零和博弈不同的是，價(jià)值投資是一種勝率比較高的正和博弈。 雖然了解投資的底層邏輯到成為一個(gè)成功的投資者還有很多知識(shí)需要學(xué)習(xí)，但是有一個(gè)立竿見影的很大的好處就是，你從此就大幅提升了自己的判斷能力，可以輕易的識(shí)別出很多騙局，也可以比較準(zhǔn)確的判斷哪些人說的話有道理可以作為參考的，哪些人說的話根本是可以完全忽略的。如果一個(gè)人在分析股票的時(shí)候是從底層邏輯出發(fā)分析公司的業(yè)績(jī)和估值水平，那就可以深入學(xué)習(xí)驗(yàn)證一下，而如果分析股票都是什么黃金交叉、多頭排列等技術(shù)指標(biāo)，那你就可以直接忽略了。在現(xiàn)在這個(gè)信息爆炸的時(shí)代，這種篩選能力對(duì)于每個(gè)人來講都是非常重要的工具。