我國宏觀經(jīng)濟運行情況

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1、我國宏觀經(jīng)濟運行情況第一節(jié) 我國宏觀經(jīng)濟運行情況一、 2019 年 1-12 月根據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，2019年國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)335353億元，按可比價格計算，比上年增長8.7%，增速比上年回落0.9 個百分點。分季度看，季度數(shù)據(jù)由于 2019年普查年度修正了最初的季度數(shù)，所以 2019 年分季度的數(shù)據(jù)有所調(diào)整， 2019 年一季度增 長 6.2%，過去的數(shù)據(jù)是6.1%，二季度增長7.9%，三季度增長9.1%，最初的數(shù)據(jù)是增長8.9%，四季度增長10.7%。1. 農(nóng)業(yè)生產(chǎn)繼續(xù)穩(wěn)定發(fā)展，糧食實現(xiàn)連續(xù)六年增產(chǎn)。全年糧食總產(chǎn)量達(dá)到 53082 萬噸， 也就是 10616 億斤，比上年增

2、長0.4%，連續(xù)6 年增產(chǎn)。2. 工業(yè)生產(chǎn)逐季回升，實現(xiàn)利潤由大幅下降轉(zhuǎn)為增長。全年規(guī)模以上工業(yè)增加值比上年增長11%，增速比上年回落1.9 個百分點。其中，規(guī)模以上工業(yè)增加值一季度增長5.1%，二季度增長9.1%，三季度增長12.4%，四季度增長18%。 1-11 月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤 25891 億元，同比增長7.8%。3. 固定資產(chǎn)投資快速增長，涉及民生領(lǐng)域的投資增長明顯加快。 2019 年全社會固定資產(chǎn)投資 224846 億元，比上年增長30.1%，增速比上年加快4.6 個百分點。4 、市場銷售增長平穩(wěn)較快，部分產(chǎn)品快速增長。全年社會消費品零售總額125343 億元，比上

3、年增長15.5%；扣除價格因素，實際增長16.9%，實際增速比上年同期加快2.1個百分點。5 、居民消費價格和生產(chǎn)價格全年下降，年底出現(xiàn)上升。 2019 年居民消費價格 (CPI) 比上年下降0.7%。其中，城市下降0.9%，農(nóng)村下降0.3%。居民消費價格去年11 月份同比的漲幅由負(fù)轉(zhuǎn)正，當(dāng)月上漲0.6%， 2019 年 12月同比上漲1.9%。全年工業(yè)品出廠價格(PPI)下降5.4%，去年12 月份由負(fù)轉(zhuǎn)正，當(dāng)月上漲1.7%。 CPI 和 PPI 去年 12 月的環(huán)比都是增長1%。6 、進(jìn)出口總額全年下降，自 11 月份由降轉(zhuǎn)升。全年進(jìn)出口總額22073 億美元，比上年下降13.9%。 11

4、 月份進(jìn)出口總額同比漲幅由負(fù)轉(zhuǎn)正，當(dāng)月增長 9.8%， 12 月份增長 32.7%去年全年的出口 12019 億美元，下降16%；進(jìn)口10056 億美元，下降11.2%。進(jìn)出口相抵，去年的貿(mào)易順差1961 億美元，比上年減少994 億美元。7 、城鄉(xiāng)居民收入穩(wěn)定增長，就業(yè)趨勢好于預(yù)期。全年城鎮(zhèn)居民家庭人均總收入18858元。其中，城鎮(zhèn)居民人均可支配收入 17175 元，比上年增長8.8%，扣除價格因素，實際增長 9.8%。去年農(nóng)村居民人均純收入5153 元，比上年增長8.2%，扣除價格因素，實際增長8.5%。材料里具體分項的工資收入的增長情況，工資收入、經(jīng)營性收入、轉(zhuǎn)移性收入的增長情況書面材料

5、里都有，我就不說了。8 、貨幣供應(yīng)量增長較快，新增貸款大幅增加。去年 12月末，廣義貨幣（M2）余額60.6萬億元，比上年末增長27.7%，增幅同比加快9.9 個百分點；狹義貨幣 （M1）22 萬億元，增長 32.4%，加快23.3 個百分點。金融機構(gòu)各項貸款余額40 萬億元，比年初增加9.6 萬億元，同比多增4.7 萬億元。二、 2019 年 1-8 月（上半年）根據(jù)國家統(tǒng)計局統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示， 2019 年上半年，各地區(qū)、各部門繼續(xù)實施應(yīng)對國際金融危機的一攬子計劃，加快推進(jìn)經(jīng)濟發(fā)展方式轉(zhuǎn)變和結(jié)構(gòu)調(diào)整，國民經(jīng)濟總體態(tài)勢良好，繼續(xù)朝著宏觀調(diào)控的預(yù)期方向發(fā)展。初步測算，上半年國內(nèi)生產(chǎn)總值172840

6、 億元，按可比價格計算，同比增長11.1%，比上年同期加快3.7 個百分點。其中，第一產(chǎn)業(yè)增加值13367 億元，增長3.6%；第二產(chǎn)業(yè)增加值 85830億元，增長13.2%；第三產(chǎn)業(yè)增加值73643億元，增長9.6%。1 、農(nóng)業(yè)生產(chǎn)保持穩(wěn)定，夏糧產(chǎn)量基本持平。全國夏糧產(chǎn)量12310 萬噸，比上年減產(chǎn)39 萬噸，減少0.3%，是建國以來第三個好收成。上半年，豬牛羊禽肉產(chǎn)量3713萬噸，同比增長3.5%，其中豬肉產(chǎn)量2455 萬噸，增長 3.6%。2 、工業(yè)增速總體較快，企業(yè)效益大幅提高。上半年，全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長 17.6%，比上年同期加快10.6 個百分點。分登記注冊類型看，國有

7、及國有控股企業(yè)增長 17.7%，集體企業(yè)增長10.2%，股份制企業(yè)增長18.8%，外商及港澳臺商投資企業(yè)增長17.0%。分輕重工業(yè)看，重工業(yè)增長19.4%，輕工業(yè)增長13.6%。分行業(yè)看，39個大類行業(yè)中 38個行業(yè)實現(xiàn)同比增長。分地區(qū)看，東部地區(qū)增長16.7 % ，中部地區(qū)增長20.7%，西部地區(qū)增長17.6%。工業(yè)產(chǎn)銷銜接狀況良好，上半年工業(yè)產(chǎn)品銷售率為97.6%，比上年同期提高 0.4 個百分點。1-5 月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤 15397億元，同比增長81.6%。在39 個大類行業(yè)中， 36 個行業(yè)利潤同比增長 ,1 個行業(yè)由虧轉(zhuǎn)盈， 2 個行業(yè)利潤同比下降。3 、固定資產(chǎn)投

8、資增速高位回穩(wěn)，房地產(chǎn)投資增長較快。上半年，全社會固定資產(chǎn)投資 114187 億元，同比增長25.0%。其中，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資98047億元，增長25.5%；農(nóng)村固定資產(chǎn)投資16140 億元，增長22.1%。在城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資中，第一產(chǎn)業(yè)投資增長17.8%，第二產(chǎn)業(yè)投資增長22.3%，第三產(chǎn)業(yè)投資增長28.4%。分地區(qū)看，東部地區(qū)投資增長 22.4%，中部地區(qū)增長28.0%，西部地區(qū)增長27.3%。上半年，房地產(chǎn)開發(fā)投資19747億元，增長 38.1%。4 、市場銷售較快增長，熱點商品持續(xù)旺銷。上半年，社會消費品零售總額72669 億元，同比增長18.2%。按經(jīng)營單位所在地分，城鎮(zhèn)消費品零售額

9、62659 億元，增長18.6%；鄉(xiāng)村消費品零售額10010 億元，增長15.6%。按消費形態(tài)分，餐飲收入8181 億元，增長16.9%；商品零售64488億元，增長18.4%。其中，限額以上企業(yè)（單位）商品零售額26465 億元，增長30.0%。熱點消費快速增長。其中，汽車類增長 37.1%，家具類增長38.5%，家用電器和音像器材類增長28.8%。5 、居民消費價格同比溫和上漲，工業(yè)品出廠價格同比漲幅較大。上半年，居民消費價格同比上漲2.6%。其中，城市上漲2.5%，農(nóng)村上漲2.8%。分類別看，八大類商品五漲三落：食品上漲5.5%，煙酒及用品上漲1.7%，醫(yī)療保健和個人用品上漲2.7%，娛

10、樂教育文化用品及服務(wù)上漲0.3%，居住上漲3.9%；衣著下降1.1%，家庭設(shè)備用品及維修服務(wù)下降 0.6%，交通和通信下降0.1%。從環(huán)比看， 6 月份居民消費價格下降0.6%。上半年，工業(yè)品出廠價格同比上漲6.0%。從環(huán)比看，6 月份下降 0.3%。上半年，原材料、燃料、動力購進(jìn)價格同比上漲10.8%。6 、對外貿(mào)易恢復(fù)較快，貿(mào)易順差明顯減少。上半年，進(jìn)出口總額13549 億美元，同比增長 43.1%。其中，出口 7051 億美元，增長35.2%;進(jìn)口 6498 億美元，增長52.7%。進(jìn)出口相抵，順差553 億美元。7 、城鄉(xiāng)居民收入繼續(xù)增加，生活消費支出增勢平穩(wěn)。上半年，城鎮(zhèn)居民家庭人均

11、總收入 10699 元。其中，城鎮(zhèn)居民人均可支配收入 9757 元，同比增長10.2%，扣除價格因素，實際增長7.5%。在城鎮(zhèn)居民家庭人均總收入中，工資性收入增長9.7%，轉(zhuǎn)移性收入增長13.2%，經(jīng)營凈收入增長8.6%，財產(chǎn)性收入增長20.7%。農(nóng)村居民人均現(xiàn)金收入3078 元，增長12.6%，扣除價格因素，實際增長9.5%。其中，工資性收入增長18.0%，家庭經(jīng)營收入增長8.0%，財產(chǎn)性收入增長21.3%，轉(zhuǎn)移性收入增長18.6%。上半年，扣除價格因素，城鎮(zhèn)居民人均消費性支出實際增長7.2%，農(nóng)村居民人均生活消費現(xiàn)金支出實際增長8.5%8 、貨幣供應(yīng)量增速高位回落，人民幣存貸款余額同比增量

12、減少。 6 月末，廣義貨幣供應(yīng)量（M2余額67.4萬億元，同比增長18.5%;狹義貨幣供應(yīng)量（MQ余額24.1萬億元, 增長24.6%;流通中貨幣（M0）余額3.9萬億元，增長15.7%。金融機構(gòu)人民幣各項貸款 余額 44.6 萬億元，比年初增加4.6 萬億元，同比少增2.7 萬億元；人民幣各項存款余額67.4 萬億元，比年初增加7.6 萬億元，同比少增2.3 萬億元。第二節(jié) 我國宏觀經(jīng)濟發(fā)展運行趨勢影響未來我國經(jīng)濟發(fā)展的因素主要有三個方面：我國經(jīng)濟運行的內(nèi)在增長趨勢、美國金融危機的發(fā)展方向及其對我國經(jīng)濟發(fā)展外部環(huán)境的影響和國內(nèi)宏觀調(diào)控政策力度的穩(wěn)定性與連續(xù)性。從經(jīng)濟增速的中長期發(fā)展趨勢看，我

13、國經(jīng)濟目前正處于中長期回調(diào)階段，但GDP曾速的中長期趨勢值仍保持在9%左右的較高水平。從美歐日經(jīng)濟發(fā)展趨勢看，美國金融危機產(chǎn)生的負(fù)面沖擊最大時期已經(jīng)過去，美歐日經(jīng)濟趨穩(wěn)，但美歐日經(jīng)濟能否實現(xiàn)復(fù)蘇還存在很大問題， 2019 年我國出口的外部環(huán)境要好于 2019 年，但外部發(fā)展環(huán)境大幅度改善的可能性很低。（一）我國經(jīng)濟運行的內(nèi)在增長趨勢從我國經(jīng)濟運行的中長期發(fā)展趨勢看，我國GDP曾速從2019年二季度開始已進(jìn)入中長期回調(diào)階段，未來幾年經(jīng)濟增速總體將呈下降趨勢。其中第一產(chǎn)業(yè)增加值增速的中長期趨勢從 2019 年一季度開始進(jìn)入中長期回調(diào)階段，第二產(chǎn)業(yè)和第三產(chǎn)業(yè)增加值增速的中長期趨勢分別從2019 年一

14、季度和 2019 年四季度開始進(jìn)入中長期回調(diào)階段。根據(jù)三次產(chǎn)業(yè)增加值增速中長期趨勢值的自身發(fā)展趨勢， 2019 年三季度以后第一產(chǎn)業(yè)增加值增速的中長期趨勢值將繼續(xù)保持小幅度回調(diào)狀態(tài)，從2019 年三季度的 4.03 持續(xù)下降到 2019 年四季度的 3.4 。第二產(chǎn)業(yè)增加值增速的中長期趨勢值將從2019 年三季度的 9.41 持續(xù)下降到2019 年二季度的 8.56 ，此后恢復(fù)上升趨勢， 2019 年四季度提高到 9.19 。第三產(chǎn)業(yè)增 加值增速的中長期趨勢值將從2019 年三季度的 10.35 持續(xù)下降到 2019年一季度的10.08 ，此后恢復(fù)上升趨勢， 2019年四季度提高到 10.25

15、 。綜合三次產(chǎn)業(yè)增加值增速 中長期趨勢值對GDP曾速中長期趨勢值的影響，GDP曾速的中長期趨勢值將從2019年三季度的 9.35 持續(xù)下降到 2019 年二季度的 8.83 ，此后恢復(fù)上升趨勢， 2019年四季度提高 到 9.11 ，即在不考慮外部環(huán)境變化和內(nèi)部結(jié)構(gòu)變動的情況下，我國經(jīng)濟運行的中長期調(diào)整有可能在2019 年二季度回調(diào)到底， 2019 年三季度開始恢復(fù)上升趨勢， 2019 年我國 GDP仍可保持9左右的內(nèi)在增長速度。（二）美歐日經(jīng)濟的發(fā)展趨勢我國經(jīng)濟增長的外貿(mào)依存度很高，出口對經(jīng)濟增長的影響很大，未來經(jīng)濟增長回調(diào)的幅度，除受國內(nèi)經(jīng)濟運行的內(nèi)在增長趨勢和政策性影響外，最重要的因素是

16、美國、歐盟和 日本等我國主要貿(mào)易伙伴的進(jìn)口狀況。而我國主要貿(mào)易伙伴的進(jìn)口需求發(fā)展?fàn)顩r，取決于 美國金融危機的演變趨勢及美國、歐盟和日本應(yīng)對金融危機的政策力度及其有效性。目前美歐日經(jīng)濟已現(xiàn)企穩(wěn)跡象。2019年二季度美歐日GDPIW比增速仍深度下滑，但2019年二季度美歐日GD/比增速降幅均大幅度收縮，美國、日本和歐元區(qū)GDW比增速分別從 2019 年一季度 -1.65 、 -7.25 和 -2.48 ，收縮到 2019 年二季度的 -0.18 、 - 0.14 %和-0.18 %。GDW比增速回升表明，各國經(jīng)濟規(guī)模在大幅度縮減后趨于穩(wěn)定，美歐 日GDP曾速的降幅度已接近衰退的谷底。但美歐日經(jīng)濟能

17、否在企穩(wěn)之后回升，仍存在很多 問題：一是美國金融危機尚未結(jié)束。本次經(jīng)濟危機源于美國房地產(chǎn)泡沫破裂引發(fā)的次貸危 機，房價下跌給眾多參與次貸及其衍生品交易的金融機構(gòu)和跨國集團已造成超過1.5 萬億美元的損失。 2019 年 4 月份以后美國20 個大城市房價環(huán)比指數(shù)開始上漲，但 2019 年 7 月同比房價降幅仍高達(dá)13.3 ，深陷次貸市場的次貸及其衍生品交易者要消化房價大幅度下跌造成的巨額損失，尚需時日。 近期美國美聯(lián)銀行破產(chǎn)，說明美國金融危機的沖擊尚未結(jié)束。二是各國政策救市政策的力 度及其可持續(xù)性存在很大問題。美歐日經(jīng)濟企穩(wěn)是在各國大力度救贖政策的刺激下取得的。 目前，美聯(lián)儲基準(zhǔn)利率已下調(diào)到

18、1992 年以來的最低水平，進(jìn)一步下調(diào)利率、采取擴張性 貨幣政策的空間已經(jīng)很小。美國財政赤字也已創(chuàng)歷史新高，下一步擴大財政支出、減稅等 刺激經(jīng)濟增長的措施面臨財力不足的硬性約束，進(jìn)一步提高財政支出力度的余地很小。歐 盟各國受制于財政赤字占GDPb匕重不超過3%的內(nèi)部制度約束，擴張空間有限。三是當(dāng)前美歐日經(jīng)濟企穩(wěn)的基礎(chǔ)難以持久。目前美歐日經(jīng)濟的企穩(wěn)得益于貿(mào)易狀況的改善。 2019 年1 月以來，美國、日本和歐元區(qū) 15 國出口降幅遠(yuǎn)低于進(jìn)口下降幅度，貿(mào)易狀況相對改善，對美歐日經(jīng)濟降幅縮小有重要影響。美歐日作為全球主要貿(mào)易國家，各國均保持出口增速大幅度高于進(jìn)口增速的貿(mào)易格局是難以長期持續(xù)的。因此，

19、美歐日經(jīng)濟衰退即使能夠在2019 年底或 2019 年上半年觸底，經(jīng)濟也只能保持低速增長狀態(tài)，經(jīng)濟增速出現(xiàn)較快復(fù)蘇回升的可能性很小。（三）我國主要貿(mào)易伙伴進(jìn)出口貿(mào)易的發(fā)展前景針對美歐日經(jīng)濟企穩(wěn)回升前景的不確定性，我們分別對美歐日經(jīng)濟繼續(xù)輕度衰退、企穩(wěn)和復(fù)蘇三種情景下，我國主要貿(mào)易伙伴（美國、歐元區(qū) 15 國、日本和中國香港地區(qū)）的進(jìn)出口增長狀況進(jìn)行模擬預(yù)測，結(jié)果顯示：（ 1）在美歐日經(jīng)濟繼續(xù)輕度衰退情景下，2019 年 8 月份以后我國主要貿(mào)易伙伴進(jìn)出口增速會繼續(xù)下跌， 2019 年全年出口和進(jìn)口下降幅度分別為 26.4 和 30.3 。但2019 年進(jìn)出口下降幅度會有較大收縮，預(yù)計 2019

20、年出口和進(jìn)口下降幅度分別為 8.37 和 13.84 。（2）如果美歐經(jīng)濟能夠企穩(wěn)，2019年 8月份以后我國主要貿(mào)易伙伴進(jìn)出口仍將下降， 2019 年全年出口和進(jìn)口下降幅度分別為25.73 和 29.57 。 2019 年 3月份以后當(dāng)月出口恢復(fù)增長，全年出口增長 1.09 ； 2019年 5 月份以后當(dāng)月進(jìn)口恢復(fù)增長狀態(tài)，但2019 年全年進(jìn)口仍將下降3.22 。（3）如果美歐經(jīng)濟能夠復(fù)蘇， 2019 年 8 月份以后我國主要貿(mào)易伙伴進(jìn)出口仍將下降， 2019 年全年出口和進(jìn)口下降幅度分別為 25.39 和 28.75 。 2019 年 3 月份以后出口恢復(fù)增長，全年出口增長 8.04 ；

21、 2019 年 2 月份以后當(dāng)月進(jìn)口恢復(fù)增長狀態(tài)，全年進(jìn)口增長8.99 ，即只有在美歐日經(jīng)濟企穩(wěn)復(fù)蘇的情景下， 2019 年我國出口的外部環(huán)境才會有明顯改善。不同調(diào)控政策力度與外部發(fā)展環(huán)境情景下我國經(jīng)濟增長的發(fā)展前景2019 年二、三季度我國經(jīng)濟增速企穩(wěn)回升，很大程度上是國內(nèi)大力度擴張性政策調(diào)控的結(jié)果，未來經(jīng)濟走勢不僅受國內(nèi)宏觀調(diào)控政策力度的影響，也取決于國際經(jīng)濟形勢的發(fā)展趨勢。據(jù)此，我們按照國內(nèi)調(diào)控政策力度（擴大、不變、收縮）與美歐日經(jīng)濟發(fā)展態(tài)勢（輕度衰退、企穩(wěn)、復(fù)蘇）構(gòu)成的九種不同組合，利用我們的季度經(jīng)濟增長周期模型，對情景下我國經(jīng)濟增長的發(fā)展前景進(jìn)行模擬預(yù)測，三種典型情景的模擬結(jié)果表明：

22、如果外部發(fā)展環(huán)境改善、國內(nèi)調(diào)控政策力度加大， 2019 年我國經(jīng)濟將恢復(fù)高速增長狀態(tài)，也會出現(xiàn)物價漲幅超過5的嚴(yán)重通貨膨脹現(xiàn)象。如果美歐日經(jīng)濟繼續(xù)衰退、國內(nèi)調(diào)控政策力度收縮， 2019 年我國經(jīng)濟增速有可能出現(xiàn)二次探底。但只要美歐日經(jīng)濟能夠企穩(wěn)、國內(nèi)保持宏觀調(diào)控政策力度穩(wěn)定， 2019 年我國經(jīng)濟就能夠達(dá)到9左右的較高增長速度，且2019 年物價漲幅可以控制在2以內(nèi)。（一）美歐日經(jīng)濟復(fù)蘇、國內(nèi)政策力度擴大情景下我國經(jīng)濟的發(fā)展前景本文各種情景下進(jìn)行模擬預(yù)測的共同前提條件是貨幣政策與貿(mào)易政策穩(wěn)定，具體政策內(nèi)容為：（ 1）利率、法定存款準(zhǔn)備金率、平均出口退稅率（出口退稅額占一般貿(mào)易出口的比率）和平均

23、關(guān)稅稅率（進(jìn)口關(guān)稅占一般貿(mào)易進(jìn)口額的比率）均保持2019 年三季度水平不變，即 2019 年四季度及2019 年全年一年期存款利率、貸款利率、法定存款準(zhǔn)備金率、平均出口退稅率和平均關(guān)稅稅率分別保持在2.25 、 5.31 、 13.5 、 18.77 和 4.08 的水平不變。（2）人民幣名義有效匯率保持在2019 年前三季度水平不變。（3）信貸政策適度收縮，不對貸款實行規(guī)模管理，貸款規(guī)模與增速由經(jīng)濟自身走勢與需求決定。（ 4 ） 2019 年財政支出能夠達(dá)到增長25的預(yù)算目標(biāo)。在上述共同假定條件下，我們進(jìn)一步假定2019 年我國擴大財政支出的力度，將財政支出名義增速從2019 年的 25提高

24、到33，即假定2019 年 10 月份政府提出的 1.18 萬億刺激性財政支出計劃中用于 2019 年的 6000 億支出，全部為新增加支出，相當(dāng)于 2019年財政支出增速在2019 年 25的基礎(chǔ)上再提高 7.6 個百分點。在此前提條件下，利用模型對美歐日經(jīng)濟復(fù)蘇（ 2019 年我國主要貿(mào)易伙伴進(jìn)口增長8.99 ）情景下我國經(jīng)濟發(fā)展前景進(jìn)行模擬預(yù)測，結(jié)果顯示：外部發(fā)展環(huán)境的改善和國內(nèi)調(diào)控政策力度的增強，將刺激我國經(jīng)濟恢復(fù)高速增長狀態(tài)，2019年我國GDP曾速將超過11%全年物價漲巾I可控制在3%以內(nèi)，但下半年會出現(xiàn)漲幅高于 5的嚴(yán)重通貨膨脹現(xiàn)象。具體結(jié)果如下：1 .經(jīng)濟恢復(fù)高速增長：2019

25、年全年GDP曾長8%, 2019年一季度經(jīng)濟開始加速上漲， GDP曾速從一季度的8.6 %提高到前三季度的12.2%,四季度增速回調(diào)，2019年全年GDP 增長 11.4 。2 消費持續(xù)快速增長：在收入提高和科教文衛(wèi)、社會保障等民生財政支出增加的拉動下，全社會消費品零售總額實際增速在經(jīng)過2019 年四季度和 2019 年一季度的回調(diào)之后，從 2019年二季度開始消費實際增速再次快速回升， 2019 年全年提高到 18.4 。3 投資增速大幅度提高：在財政支出力度加大和中長期貸款快速增長的共同拉動下，2019 年一季度以后投資實際增速不斷提高， 2019 年全年達(dá)到 40.7 ，比2019年 3

26、4.6 的預(yù)測增速提高6個百分點。4 出口快速增長：受美歐日累計進(jìn)口恢復(fù)較快增長和國內(nèi)經(jīng)濟快速增長的影響，2019 年全年我國進(jìn)出口恢復(fù)快速增長，全年進(jìn)口和出口分別增長 27.8 和 16.5 。5 金融運行趨穩(wěn)：受短期貸款增速大幅度回調(diào)影響， 2019 年金融機構(gòu)貸款實際增速從 2019 年三季度的 35.4 持續(xù)回調(diào)到 2019 年四季度的 18.7 ，但受投資需求旺盛影響，中長期繼續(xù)快速增長，2019年增長38.5 %,略低于2019年四季度的預(yù)測增速。 M01和M2 增速相對穩(wěn)定，2019年四季度分別為8.6 %和23.1 %; M1增速從2019年三季度的29.5 % 回調(diào)到 201

27、9 年一季度的 24.6 后，恢復(fù)快速增長， 2019年四季度提高到 29.4 。6 . 2019年下半年出現(xiàn)嚴(yán)重通貨膨脹現(xiàn)象：受經(jīng)濟增速、 M1增速和貨幣流動性大幅度提高的影響， 2019 年一季度以后物價漲幅快速提高， 2019 年全年 CPI、 PPI 和 RPI 漲幅分別為 2.7 、 -1.4 和 1.6 ，全年物價漲幅仍可能控制在3以內(nèi)。但從當(dāng)季物價漲幅看，2019 年下半年會出現(xiàn)物價漲幅超過5的嚴(yán)重通貨膨脹現(xiàn)象，四季度當(dāng)季CPI 和 PPI 的漲幅分別為 7.2 和 6.2 。（二）美歐日經(jīng)濟企穩(wěn)、國內(nèi)調(diào)控政策力度保持穩(wěn)定情景下我國經(jīng)濟的發(fā)展前景在共同預(yù)測前提條件下，我們假定20

28、19 年四季度以后國內(nèi)政策調(diào)控力度保持相對穩(wěn)定， 2019 年財政支出力度適度下調(diào)、但優(yōu)化支出結(jié)構(gòu)，全年財政支出增速下調(diào)到24左右，適度降低環(huán)境保護(hù)與城鄉(xiāng)建設(shè)等投資性支出力度，大幅度提高社會保障等民生性財政支出力度。在此前提條件下，利用模型對美歐日經(jīng)濟企穩(wěn)（ 2019 年我國主要貿(mào)易伙伴進(jìn)口降幅縮減為3.2 ）情景下我國經(jīng)濟發(fā)展前景進(jìn)行模擬預(yù)測，結(jié)果表明：在美歐日經(jīng)濟企穩(wěn)的情況下，只要國內(nèi)調(diào)控政策力度保持相對穩(wěn)定， 2019 年三季度以后我國經(jīng)濟將保持穩(wěn)定快速增長狀態(tài)，2019年GDP曾速能夠達(dá)到9.1%, 2019年全年物價漲幅可控制在2%以內(nèi)，但 2019 年四季度當(dāng)季會出現(xiàn)物價漲幅低于5

29、的輕度通貨膨脹現(xiàn)象。具體結(jié)果如下：1 .經(jīng)濟持續(xù)快速增長：2019年三季度以后經(jīng)濟增速繼續(xù)回升，2019年GDP曾速將呈前高后低態(tài)勢，上半年增速達(dá)到 10.3 ，全年回調(diào)到 9.1 。2 內(nèi)需繼續(xù)快速增長：受經(jīng)濟快速增長、收入增速提高和民生性財政支出力度加大等因素影響， 2019年消費需求持續(xù)快速增長，全年增長17.7 。投資性財政支出力度的下降導(dǎo)致投資增速持續(xù)回調(diào)，但仍保持快速增長態(tài)勢，實際投資增速從2019 年三季度的40回調(diào)2019 年全年的 26.4 。3 進(jìn)出口貿(mào)易恢復(fù)較快增長：在美歐日經(jīng)濟企穩(wěn)、進(jìn)口降幅大幅度縮小、國內(nèi)需求增加的拉動下， 2019 年我國進(jìn)出口貿(mào)易恢復(fù)較快增長態(tài)勢，

30、全年進(jìn)口和出口分別增長11.7%，和9.8 。4 金融穩(wěn)定運行：貨幣供給增速和金融機構(gòu)貸款增速持續(xù)回調(diào)，金融運行從2019 年前三季度的過快增長逐步恢復(fù)到平穩(wěn)運行狀態(tài)，MQ M1和M2名義增速分別從 2019 年三季度的16、29.5 和 29.3 ，持續(xù)回調(diào)到 2019 年四季度的 7.3 、21.8 和 19.4 。金融機構(gòu)貸款、短期貸款和中長期貸款余額實際增速分別從 2019年三季度的 35.4 、 18.5 和 42.2 ，持續(xù)回調(diào)到 2019 年四季度的 13.3 、 6.3 和 26.4 。5 物價跌幅持續(xù)縮小，通脹壓力加大：受經(jīng)濟增速較快、需求增速較高影響， 2019 年三季度以

31、后物價跌幅持續(xù)縮小， 2019 年全年CPI、 PPI 和 RPI 漲幅分別為 1、 2.1 和 0.2 。從當(dāng)季物價漲幅看，從2019 年三季度開始物價恢復(fù)較快上漲態(tài)勢，三、四季度當(dāng)季 CPI 漲幅分別為 1.8 和 4.9 。即2019 年全年物價漲幅可控制在2以內(nèi)，但2019 年四季度當(dāng)季會出現(xiàn)漲幅低于5的輕度通貨膨脹現(xiàn)象。（三）美歐日經(jīng)濟輕度衰退、國內(nèi)調(diào)控政策力度收縮情景下我國經(jīng)濟的發(fā)展前景我們假定 2019 年三季度以后美歐日經(jīng)濟繼續(xù)保持輕度衰退狀態(tài)， 2019 年我國主要貿(mào)易伙伴進(jìn)口繼續(xù)下降，但降幅縮小到 13.8 。在此情景下，假定 2019年四季度以后保持政策調(diào)控力度適度緊縮，

32、財政支出不變價增速及結(jié)構(gòu)回調(diào)到 2019 年水平，相當(dāng)于2019 年財政支出名義增速比 2019 年下調(diào) 5 個百分點，回調(diào)到20的適度增長水平。在此前提條件下，利用模型進(jìn)行模擬預(yù)測的結(jié)果顯示：在美歐日經(jīng)濟繼續(xù)輕度衰退的情況下，較大幅度收縮國內(nèi)調(diào)控政策力度會導(dǎo)致我國經(jīng)濟增速出現(xiàn)二次探底， 2019 年全年經(jīng)濟增速仍可達(dá)至ij 7.5 %,但2019年四季度當(dāng)季 GDP曾速會再度回調(diào)6%勺低水平。同時，2019年物價會 持續(xù)下跌，但全年物價跌幅可控制在2以內(nèi)。具體結(jié)果如下：1 經(jīng)濟增速出現(xiàn)二次探底：受外需不足和國內(nèi)調(diào)控政策力度收縮影響， 2019 年一季 度以后GDP曾速趨于回調(diào)，2019年前三

33、季度GDP夠彳持8 %的較高增長水平，但四季度 會再度下滑，四季度當(dāng)季GDP曾速下滑到6.02%,全年GDP曾速回調(diào)到7.5%。2 內(nèi)需繼續(xù)較快增長：受前三季度經(jīng)濟快速增長、收入增速提高的影響， 2019 年消費需求仍保持較快增長態(tài)勢，全年增長17.1 。財政支出力度的收縮導(dǎo)致投資增速出現(xiàn)較大幅度下降，但仍保持快速增長態(tài)勢，實際投資增速從2019 年三季度的40回調(diào)至2019年全年的 21.2 。3 出口恢復(fù)低速增長：在主要貿(mào)易伙伴進(jìn)口降幅縮小、國內(nèi)需求增加的拉動下，2019 年我國出口貿(mào)易恢復(fù)增長態(tài)勢，全年出口增長3.9%。4 金融運行回歸穩(wěn)定狀態(tài)：貨幣供給增速和金融機構(gòu)貸款增速大幅度回調(diào)，

34、金融運行從2019年前三季度的過快增長逐步恢復(fù)到平穩(wěn)運行狀態(tài)，MO, M1和M2名義增速分別從2019 年三季度的 16、 29.5 和 29.3 ，大幅度持續(xù)回調(diào)到 2019年四季度的 5.3 、 17.9 和 17.2 。金融機構(gòu)貸款、短期貸款和中長期貸款余額實際增速分別從 2019年三 季度的 35.4 、 18.5 和 42.2 ，持續(xù)回調(diào)到 2019 年四季度的 11.2 、 10.2 和 19.8 。5 物價持續(xù)下跌：受經(jīng)濟增速回調(diào)、貨幣供給增速與流動性下降影響， 2019 年三季度以后物價繼續(xù)保持下跌狀態(tài)， 2019 年全年CPI、 PPI 和 RPI 漲幅分別為1.3 、 2.

35、5 和 2.5 。綜上所述， 2019 年二季度以來我國經(jīng)濟增速能夠持續(xù)回升，內(nèi)在條件是當(dāng)前我國經(jīng)濟仍處于快速增長階段，經(jīng)濟運行的周期性波動已進(jìn)入復(fù)蘇階段，刺激經(jīng)濟增長有充足的內(nèi)需擴大空間。外部因素是國內(nèi)大力度的擴張性政策刺激內(nèi)需快速增長，彌補了出口大幅度下降產(chǎn)生的需求缺口，使經(jīng)濟運行從2019 年初的超跌狀態(tài)迅速向內(nèi)在增長趨勢回歸。保持宏觀調(diào)控政策的穩(wěn)定性與連續(xù)性，是保障經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)定快速增長的重要條件。目前，美國金融危機的最壞時期已經(jīng)過去，美歐日經(jīng)濟正在向企穩(wěn)轉(zhuǎn)化， 2019 年我國經(jīng)濟發(fā)展的外部環(huán)境要好于 2019 年。為防止美歐日經(jīng)濟持續(xù)衰退對我國經(jīng)濟增長產(chǎn)生新的沖擊，同時避免短期內(nèi)宏觀調(diào)控政策力度過大引發(fā)經(jīng)濟大幅度波動，我國在2019 年仍應(yīng)保持宏觀調(diào)控政策力度的相對穩(wěn)定。在信貸政策適度收縮、維持利率與人民幣匯率及出口退稅政策穩(wěn)定的同時，可適度下調(diào)財政支出增速，優(yōu)化調(diào)整財政支出結(jié)構(gòu)，通過降低投資性財政支出比重、加大科教文衛(wèi)與社會保障支出力度，刺激國內(nèi)消費需求保持持續(xù)快速增長狀態(tài)，以消費高增長彌補出口增速較低產(chǎn)生的需求缺口，力求在增強國內(nèi)調(diào)控政策可持續(xù)性的同時，實現(xiàn)經(jīng)濟的持續(xù)、穩(wěn)定、健康發(fā)展。