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1、同業(yè)拆借市場的發(fā)展與管理,,2020年8月31日,2,內(nèi)容提要,歷史回顧 市場概況 管理框架 發(fā)展思路,2020年8月31日,3,同業(yè)拆借的概念,交易主體：金融機構(gòu) 純信用形式的資金融通 彌補短期頭寸不足 最長期限是四個月,2020年8月31日,4,歷史回顧四大事件,1984年人民銀行專門行使中央銀行職能 1993年對拆借市場的清理整頓 1996年全國銀行間同業(yè)拆借市場建立 1998年融資中心全面退出市場,2020年8月31日,5,歷史回顧四個階段,1984-1992：同業(yè)拆借自然發(fā)展階段 1993-1995：地域性、松散型同業(yè)拆借 1996-1998：全國統(tǒng)一的同業(yè)拆借市場形成階段 1999
2、以后：同業(yè)拆借市場穩(wěn)步發(fā)展階段,2020年8月31日,6,歷史回顧歷史教訓(xùn),同業(yè)拆借的主體必須是金融機構(gòu) 同業(yè)拆借的作用主要是彌補頭寸不足 同業(yè)拆借的風(fēng)險控制不可忽視 同業(yè)拆借不能畫地為牢,2020年8月31日,7,市場概況市場成員數(shù)量,2020年8月31日,8,市場概況市場成員類型,2020年8月31日,9,市場概況年交易量,2020年8月31日,10,市場概況融出資金的機構(gòu),2020年8月31日,11,市場概況融入資金的機構(gòu),2020年8月31日,12,市場概況融資結(jié)構(gòu)特點,融出資金90%以上來自商業(yè)銀行 證券公司幾乎是只進不出 外資銀行融入為主，但比重較小,2020年8月31日,13,市
3、場概況利率走勢,2020年8月31日,14,市場概況利率走勢特點,兩個階段： 2002年9月以前，拆借利率基本高于回購利率 2002年9月以后，拆借利率基本低于回購利率 兩種走勢 拆借利率與回購利率走勢總體一致 敏感月份的變化有差異,2020年8月31日,15,市場概況市場建設(shè)成果,構(gòu)建了全國統(tǒng)一的同業(yè)拆借市場 形成了以市場供求為基礎(chǔ)的同業(yè)拆借利率 市場成員類型不斷豐富 探索了一套行之有效的管理框架，在交易量年增長率65%的情況下，沒有出現(xiàn)金融風(fēng)險和嚴重的違約事件,2020年8月31日,16,管理框架,管理依據(jù) 法律、行政法規(guī)、部門規(guī)章、規(guī)范性通知、業(yè)務(wù)規(guī)則和批復(fù)文件等 管理原則 嚴格準(zhǔn)入、分
4、類管理 管理措施 期限管理、限額管理、備案管理、信息披露管理,2020年8月31日,17,管理框架管理依據(jù)之法律和法規(guī),基本法律 人民銀行法 商業(yè)銀行法 行政法規(guī) 金融違法行為處罰辦法,2020年8月31日,18,管理框架管理依據(jù)之規(guī)章和通知,部門規(guī)章：4件 同業(yè)拆借管理試行辦法 信貸資金管理暫行辦法 證券公司進入銀行間同業(yè)市場管理規(guī)定 財務(wù)公司進入銀行間同業(yè)拆借市場管理規(guī)定 規(guī)范性通知：11件 禁止銀行資金違規(guī)流入股市的通知 批準(zhǔn)外資銀行加入全國同業(yè)拆借市場有關(guān)問題的通知 統(tǒng)一同業(yè)拆借市場中證券公司信息披露規(guī)范的通知,2020年8月31日,19,管理框架管理依據(jù)之規(guī)則和批復(fù),業(yè)務(wù)規(guī)則 聯(lián)網(wǎng)操
5、作辦法 信息披露操作規(guī)則 批復(fù)文件 市場成員資格批復(fù) 限額調(diào)整批復(fù),2020年8月31日,20,管理框架管理原則之嚴格準(zhǔn)入,同業(yè)拆借業(yè)務(wù)資格由人民銀行審批 審批程序嚴格 城市商業(yè)銀行、外資銀行分行初審?fù)扑] 證券公司、財務(wù)公司監(jiān)管部門出具意見 商業(yè)銀行一級分行商業(yè)銀行總行授權(quán) 城鄉(xiāng)信用社分行審批，抄報總行,2020年8月31日,21,管理框架管理原則之分類管理,市場成員 存款類機構(gòu)：商業(yè)銀行、信用社、外資銀行 非銀行金融機構(gòu)：證券公司、財務(wù)公司 發(fā)債的政策性銀行：國開行和進出口行 一般參與者 信托投資公司、金融租賃公司 部分城鄉(xiāng)信用社,2020年8月31日,22,管理框架管理原則之分類管理,無拆
6、借資格的金融機構(gòu) 保險公司：保險法104條 證券投資基金：證券投資基金管理暫行辦法第34條第（五）項 資產(chǎn)管理公司：監(jiān)管部門政策 汽車金融公司：汽車金融公司管理辦法第18條,2020年8月31日,23,管理框架管理措施之期限管理,存款類機構(gòu)：最長拆入期限4個月 非銀行金融機構(gòu)：最長拆入期限7天 （未成為市場成員的證券公司最長拆入1天） 發(fā)債的政策性銀行：最長拆入期限21天 最長拆出期限不超過對手方最長拆入期限,2020年8月31日,24,管理框架管理措施之限額管理,中資存款類機構(gòu) 拆出限額為存款的8%，拆入限額為存款的4% 外資銀行 拆出拆入限額為人民幣營運資金的1.5倍 發(fā)債的政策性銀行 拆
7、出拆入限額為當(dāng)年市場化發(fā)債額的7%,2020年8月31日,25,管理框架管理措施之限額管理,非銀行金融機構(gòu)（不含證券公司） 拆出拆入限額為實收資本的100% 證券公司 拆出拆入限額為實收資本的80% 拆借限額內(nèi)設(shè)于同業(yè)中心的交易系統(tǒng),2020年8月31日,26,管理框架管理措施之備案管理,未與同業(yè)拆借中心聯(lián)網(wǎng)的一般參與者，到當(dāng)?shù)厝嗣胥y行分支機構(gòu)備案 濟南、廣州、成都、西安、武漢、上海、重慶、天津轄區(qū)實現(xiàn)了電子備案 沈陽、南京正在實現(xiàn)電子備案 北京轄區(qū)實行手工備案 各分行結(jié)合轄區(qū)實際擬定備案管理辦法,2020年8月31日,27,管理框架管理措施之信息披露管理,市場成員都有信息披露的義務(wù) 證券公司
8、作為市場的主要資金拆入方，目前有更高的強制信息披露要求 部分財務(wù)公司正在進行強制信息披露試點,2020年8月31日,28,發(fā)展思路,完善同業(yè)拆借利率的信號作用 促進同業(yè)拆借規(guī)模的自發(fā)增長,2020年8月31日,29,發(fā)展思路完善利率信號,2020年8月31日,30,發(fā)展思路完善利率信號,拆借利率比回購利率波動性大 拆借利率持續(xù)低于回購利率 拆借利率變化難以準(zhǔn)確反映商業(yè)銀行流動性變化 拆借利率受單筆交易影響大,2020年8月31日,31,發(fā)展思路完善利率信號,表面原因：證券公司拆借比重過大 57家證券公司占市場成員數(shù)量不到10% 57家證券公司2003年全年凈拆入資金8911億元，占市場總交易量
9、的37% 證券公司的拆借利率受多因素影響，無法準(zhǔn)確反映市場流動性水平,2020年8月31日,32,發(fā)展思路完善利率信號,深層次原因：貨幣市場工具單一 短期貨幣市場工具只有債券回購和同業(yè)拆借 證券公司的短期融資需求，基本上通過同業(yè)拆借解決 證券公司的中長期融資需求壓抑，也體現(xiàn)在同業(yè)拆借交易中 對策：研究發(fā)展新的短期融資工具,2020年8月31日,33,發(fā)展思路促進自發(fā)增長,2020年8月31日,34,發(fā)展思路促進自發(fā)增長,日均交易量變化的幾個階段 2002年8月以前：小于40億 2002年9月2003年3月：4080億 2003年4月：首次突破100億 2003年全年日均交易量96億,2020年
10、8月31日,35,發(fā)展思路促進自發(fā)增長,日均交易量變化特點 季節(jié)性：年底年初高 高拆借月份與資本市場事件關(guān)聯(lián) 2002年： 9月中國聯(lián)通發(fā)行、12月中信證券發(fā)行 2003年： 8月華夏銀行發(fā)行、11月長江電力發(fā)行,2020年8月31日,36,發(fā)展思路促進自發(fā)增長,交易規(guī)模內(nèi)在自發(fā)增長的動力不足 2000年到2002年，拆借交易年均增長54% 同期，債券回購交易年均增長195% 同期，現(xiàn)券交易年均增長288% 2003年，由于債券結(jié)算收費等原因拆借交易量翻番，目前日均交易量穩(wěn)定在100億左右,2020年8月31日,37,發(fā)展思路促進自發(fā)增長,表面原因 商業(yè)銀行從事信用拆借的風(fēng)險意識提高 市場成員規(guī)模差異大，交易需求不易匹配 深層次原因 商業(yè)銀行超額儲備較多 商業(yè)銀行每日日終頭寸不得低于法定準(zhǔn)備金 大額支付系統(tǒng)正在建設(shè)中,2020年8月31日,38,工作思路促進自發(fā)增長,對策 短期對策 繼續(xù)批準(zhǔn)符合條件的金融機構(gòu)成為市場成員 及時調(diào)整拆借限額，做好市場服務(wù) 長遠對策 存款準(zhǔn)備金管理制度的改革 大額支付系統(tǒng)的推廣,
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