《投資銀行學(xué)》1機(jī)構(gòu)

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1、Click to edit Master title style,,Click to edit Master text styles,,Second level,,Third level,,Fourth level,,Fifth level,,*,,*,單擊此處編輯母版標(biāo)題樣式,,單擊此處編輯母版文本樣式,,第二級(jí),,第三級(jí),,第四級(jí),,第五級(jí),,*,*,*,《投資銀行理論與實(shí)務(wù)》Investment Banking,東北大學(xué)工商管理學(xué)院經(jīng)濟(jì)系,現(xiàn)代金融研究所,史云,1,前言,金融學(xué)：,貨幣—信用—金融市場(chǎng)與金融機(jī)構(gòu)—金融運(yùn)行與管理,銀行：金融學(xué)的兩個(gè)視角——機(jī)構(gòu)觀與功能觀,金融,機(jī)構(gòu)觀,

2、理論——以米什金教授為代表的傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)院的金融學(xué)模式,培養(yǎng)金融從業(yè)者,商業(yè)銀行、中央銀行、,投資銀行,、保險(xiǎn)公司,金融,功能觀,理論——以博迪和默頓為代表的商學(xué)院模式的金融理論,培養(yǎng)企業(yè)管理者,投資學(xué)——金融市場(chǎng)學(xué)——公司金融,2,直接融資與間接融資,投資者,籌資者,商業(yè)銀行——間接融資中介,投資銀行——直接融資中介,存款,貸款,購(gòu)買證券,3,直接融資與間接融資的比較,資金信息對(duì)應(yīng)關(guān)系,中介機(jī)構(gòu),法律關(guān)系,融資期限,融資規(guī)模,間接融資,商業(yè)銀行,債權(quán),中短期,,貿(mào)易,較小,直接融資,投資銀行,債權(quán),,所有權(quán),長(zhǎng)期,,投資,較大,4,課程大綱,教學(xué)目的,：以經(jīng)濟(jì)學(xué)和貨幣銀行學(xué)為基礎(chǔ)，進(jìn)一步學(xué)習(xí)促

3、進(jìn)社會(huì)投資、提供投資服務(wù)的一類,金融機(jī)構(gòu)（投資銀行）的業(yè)務(wù)與經(jīng)濟(jì)職能,等相關(guān)問(wèn)題,投資銀行業(yè)務(wù)主要是,針對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì),的投融資服務(wù)，區(qū)別于流通市場(chǎng)的證券投資,學(xué)時(shí)安排,：64學(xué)時(shí)=50學(xué)時(shí)上課（投資銀行理論與實(shí)務(wù)的介紹）+14學(xué)時(shí)上機(jī)實(shí)驗(yàn),實(shí)驗(yàn)?zāi)康模?了解實(shí)務(wù)、體會(huì)和檢驗(yàn)理論、培養(yǎng)操作能力,教材及參考書,黃亞鈞、謝聯(lián)勝. 投資銀行理論與實(shí)務(wù). 高等教育出版社. 2002,投資銀行學(xué)（第二版） 閻敏主編/2008-06-01/科學(xué)出版社,,5,,上機(jī)實(shí)驗(yàn)（14學(xué)時(shí)）管理學(xué)院實(shí)驗(yàn)室（301室）,實(shí)驗(yàn)一：了解證券市場(chǎng)行情及運(yùn)行機(jī)制 （3學(xué)時(shí)）,實(shí)驗(yàn)二：了解我國(guó)投資銀行業(yè)的現(xiàn)狀（ 2學(xué)時(shí)）,實(shí)驗(yàn)三：了解

4、投資銀行業(yè)務(wù)及其特點(diǎn)（5學(xué)時(shí)）,實(shí)驗(yàn)四：理解證券市場(chǎng)的復(fù)雜性和研究投資銀行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì) （4學(xué)時(shí)）,課程成績(jī)考核：,出勤、閉卷考試（80%）、實(shí)驗(yàn)報(bào)告（20%）,理論聯(lián)系實(shí)際,“學(xué)而時(shí)習(xí)之,不亦樂(lè)乎? ”,“學(xué)而不思則罔，思而不學(xué)則殆?！?6,宏觀—,行業(yè),：,投資銀行的市場(chǎng)功能、組織管理與發(fā)展,中觀—,企業(yè),管理,微觀—,業(yè)務(wù),發(fā)行市場(chǎng)——證券公司的承銷商業(yè)務(wù),流通市場(chǎng),證券公司的經(jīng)紀(jì)商、自營(yíng)交易商、做市商業(yè)務(wù),風(fēng)險(xiǎn)投資（VC，PE）——證券公司與投資公司,資本運(yùn)營(yíng)（M&A，PE）——證券公司與投資公司,資產(chǎn)管理（FUND）——證券公司與基金管理公司,衍生品業(yè)務(wù)與金融創(chuàng)新——證券公司與期貨經(jīng)

5、紀(jì)公司,課程主要內(nèi)容,7,課堂教學(xué)目錄,第一部分 投資銀行的性質(zhì)（12學(xué)時(shí)）,,,第一章 投資銀行及其功能,,第一節(jié) 國(guó)內(nèi)外投資銀行簡(jiǎn)史,,第二節(jié) 投資銀行的定義,,第三節(jié) 投資銀行的業(yè)務(wù)類型,,第四節(jié),投資銀行的功能,,,第二章 投資銀行的組織與管理,,第一節(jié),投資銀行的產(chǎn)權(quán)與融資,,第二節(jié) 投資銀行的機(jī)構(gòu)設(shè)置,,第三節(jié) 投資銀行的人力資源,,第四節(jié),投資銀行的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理,8,第二部分 投資銀行的業(yè)務(wù)（32學(xué)時(shí)）,,第三章 投資銀行的傳統(tǒng)業(yè)務(wù),第一節(jié) 證券市場(chǎng)的功能結(jié)構(gòu)及交易組織機(jī)制,第二節(jié) 發(fā)行市場(chǎng)業(yè)務(wù)：承銷商,第三節(jié) 流通市場(chǎng)業(yè)務(wù)：經(jīng)紀(jì)商、做市商、自營(yíng)商,,第四章 投資銀行

6、的引申和創(chuàng)新性業(yè)務(wù),第一節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)務(wù),第二節(jié) 并購(gòu)業(yè)務(wù),第三節(jié) 基金資產(chǎn)管理業(yè)務(wù),第四節(jié) 金融衍生產(chǎn)品業(yè)務(wù)—股指期貨,9,第三部分 投資銀行業(yè)的發(fā)展（6學(xué)時(shí)）,,,第五章 金融市場(chǎng)和金融理論的演進(jìn)與投資銀行業(yè)的發(fā)展,,第一節(jié) 資本市場(chǎng)有效性與投行業(yè)務(wù)特點(diǎn),,第二節(jié) 分業(yè)經(jīng)營(yíng)下投資銀行監(jiān)管體系,,第三節(jié) 金融市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)與投資銀行業(yè)發(fā)展,,,第六章 我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展及對(duì)我國(guó)投資銀行業(yè)的展望,10,課外書,《投資學(xué)》. 滋維·博迪著，朱寶憲等譯. 機(jī)械工業(yè)出版社. 2000,,《聰明的投資者》格雷厄姆,《向格雷厄姆學(xué)思考、向巴菲特學(xué)投資》. 勞倫斯·A·克尼厄姆，中國(guó)經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社,,《金

7、融煉金術(shù)》[美]喬治·索羅斯,,《高盛帝國(guó)》（美）埃利斯、小說(shuō)《基金經(jīng)理》趙迪,11,資訊,12,行情信息與交易系統(tǒng),Wind 萬(wàn)得資訊、大智慧、同花順實(shí)時(shí)行情系統(tǒng)、文華財(cái)經(jīng)、招商銀行一網(wǎng)通,FAST (financial analysis and securities trading)美國(guó)卡內(nèi)基,·梅隆大學(xué)的金融分析與證券交易系統(tǒng)，它是一個(gè)基于局域網(wǎng)的模擬市場(chǎng)案例交易與分析系統(tǒng),13,研究,專業(yè)期刊：經(jīng)濟(jì)研究、金融研究,,CCTV2：《經(jīng)濟(jì)半小時(shí)》,,CCTV2專題片：《公司的力量》、《華爾街》、《大市中國(guó)》,14,人物,投資大師：,巴菲特Warren Buffett、羅杰斯Jim Roge

8、rs,索羅斯George Soros,國(guó)內(nèi)專家：周小川,（人民銀行）、,郭樹(shù)清,（證監(jiān)會(huì)）、,巴曙松,（國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所）、,易憲容,（中國(guó)社科院金融研究所）、,易綱,（中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)，國(guó)家外匯管理局局長(zhǎng)）、,樊綱,（中國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革研究會(huì)副會(huì)長(zhǎng)，中國(guó)改革研究基金會(huì)理事長(zhǎng)，國(guó)民經(jīng)濟(jì)研究所所長(zhǎng)，中國(guó)(深圳)綜合開(kāi)發(fā)研究院院長(zhǎng)。兼北京大學(xué)、南開(kāi)大學(xué)、中國(guó)社會(huì)科學(xué)院研究生院經(jīng)濟(jì)學(xué)教授，曾任《經(jīng)濟(jì)研究》編輯部主任 、貨幣政策委員會(huì)委員 ）、,向松祚,（中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家，中國(guó)人民大學(xué)國(guó)際貨幣研究所理事兼副所長(zhǎng)）、,郎咸平,（香港中文大學(xué)教授，國(guó)際知名的公司治理與金融專家）、,陶冬

9、,（瑞信的董事總經(jīng)理、亞洲區(qū)首席經(jīng)濟(jì)分析師）、,左小蕾,（,銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家）,等,15,第一章 投資銀行及其市場(chǎng)功能,16,第一節(jié) 國(guó)內(nèi)外投資銀行簡(jiǎn)史,投資銀行的起源14-15世紀(jì),金匠,：鑄幣-保管兌換-存貸、存單支付-票據(jù)結(jié)算-,商業(yè)銀行,,commercial bank,,商人,：貿(mào)易-貿(mào)易融資-票據(jù)承兌、貼現(xiàn)、承銷----,商人銀行,,merchant bank,,證券經(jīng)紀(jì)人,：股票債券的交易、承銷------------,投資銀行,investment bank,17,國(guó)際金融市場(chǎng)及投資銀行的發(fā)展,14-15世紀(jì)的銀行-17世紀(jì)荷蘭,阿姆斯特丹,-18世紀(jì)英國(guó),倫敦,（票據(jù)商

10、和1773年倫敦證券交易所）-18世紀(jì)末美國(guó)獨(dú)立后的1792年,紐約,證券交易所-18、19世紀(jì),股份公司和政府公債制,推動(dòng)了證券市場(chǎng)和投資銀行業(yè)發(fā)展,經(jīng)濟(jì)波動(dòng)與投行業(yè)發(fā)展,第一次世界大戰(zhàn)、1929～1933年的“大崩潰”、危機(jī)后的分業(yè)經(jīng)營(yíng)立法推動(dòng)了投資銀行業(yè)的發(fā)展，第二次世界大戰(zhàn),20世紀(jì)70～80年代的金融自由化和金融創(chuàng)新形成混業(yè)經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)、促進(jìn)了投資銀行的全面發(fā)展,2000年網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)泡沫破滅、2008年美國(guó)次貸危機(jī)和全球金融海嘯，使金融市場(chǎng)和投資銀行業(yè)遭受打擊,經(jīng)濟(jì)理論與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的演進(jìn)：,自由市場(chǎng)——經(jīng)濟(jì)危機(jī)——政策干預(yù)——經(jīng)濟(jì)滯脹——放松管制與自由化,18,第二節(jié) 投資銀行的定義,192

11、9～1933年的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，美國(guó)工業(yè)生產(chǎn)下降55.6%，通用汽車從92元跌至7元,股市崩潰是導(dǎo)火索，1929年10月28日“黑色星期一”,Real S&P 500 Price Index,19,經(jīng)濟(jì)危機(jī)的根源在于信用危機(jī),：,信用周期與經(jīng)濟(jì)周期,：（,擴(kuò)張,）復(fù)蘇,——（泡沫）繁榮——（緊縮）危機(jī)——（崩潰）蕭條,經(jīng)濟(jì)危機(jī)使經(jīng)濟(jì)倒退約20年，直到1954年道瓊斯指數(shù)才恢復(fù)到危機(jī)前的高點(diǎn)。,美國(guó)分業(yè)經(jīng)營(yíng)立法,：,《1933年銀行法》—《格拉斯·斯蒂格爾法》（Glass Steagall Act）—長(zhǎng)短期金融業(yè)務(wù)分離,商業(yè)銀行,（存款貨幣銀行）不得經(jīng)營(yíng)證券的承銷、經(jīng)紀(jì)等長(zhǎng)期性資產(chǎn)業(yè)務(wù),投資銀行,經(jīng)營(yíng)

12、證券業(yè)務(wù)，不得經(jīng)營(yíng)吸收存款等商業(yè)銀行業(yè)務(wù),如原摩根公司的證券業(yè)務(wù)獨(dú)立為摩根·斯坦利證券公司,**危機(jī)與銀行業(yè)立法**,20,金融業(yè)發(fā)展進(jìn)程,,金匠,商人,經(jīng)紀(jì)人,,商業(yè)銀行,商人銀行,投資銀行,,商業(yè)銀行,投資銀行,,,,,投資銀行,商業(yè)銀行,,,,分業(yè),混業(yè),分業(yè),混業(yè),21,金融業(yè)改革與發(fā)展,大危機(jī)前的混業(yè)經(jīng)營(yíng),1933年《格拉斯·斯蒂格爾法》——分業(yè)經(jīng)營(yíng),美國(guó)1936年通過(guò)《1933年銀行法》，制定Q條例（利率上限控制），銀行業(yè)受到制約,商業(yè)銀行面臨“脫媒危機(jī)” ：70年代貨幣市場(chǎng)基金的出現(xiàn)和70年代末80年代初經(jīng)濟(jì)滯脹，其后Q條例上限不斷提高，但還遠(yuǎn)遠(yuǎn)跟不上通貨膨脹率和市場(chǎng)利率的步伐,

13、1940s-1970s證券市場(chǎng)蓬勃發(fā)展,22,70和80年代的金融創(chuàng)新和金融改革：利率市場(chǎng)化、傭金自由化、取消外匯管制,1975 美國(guó)“五一”改革,1986 英國(guó)的“big bang”,1997 日本的“giant bang”,1999 美國(guó)的《金融服務(wù)現(xiàn)代化法案》,證券業(yè)傭金收入下降,金融機(jī)構(gòu)的并購(gòu)：花旗銀行集團(tuán)、瑞銀華寶、荷蘭國(guó)際銀行集團(tuán),商業(yè)銀行與投資銀行的混業(yè)經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)——相互競(jìng)爭(zhēng)、合作與滲透,推動(dòng)因素：金融改革與金融深化、計(jì)算機(jī)通訊技術(shù)的應(yīng)用、金融工程的發(fā)展,2007年金融海嘯,新一輪整合：摩根大通收購(gòu)貝爾斯登、美國(guó)銀行收購(gòu)美林證券,23,證券化趨勢(shì),時(shí)間,1975年前,1997年,銀

14、行存款,55%,26%,股票,29%,40%,債券,14%,16%,信托基金,2%,18%,24,美林公司收益結(jié)構(gòu),25,混業(yè)經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)的特點(diǎn),兩業(yè)差異,商業(yè)銀行間接融資：特定、非標(biāo)準(zhǔn)化、小額分散、信用成本低，以銀團(tuán)方式服務(wù)大客戶,證券業(yè)直接融資：標(biāo)準(zhǔn)化、大規(guī)模、成本高、信用高,相互融合,商業(yè)銀行向投資銀行新興業(yè)務(wù)領(lǐng)域滲透,靠金融創(chuàng)新大力開(kāi)展中間業(yè)務(wù)：債券和票據(jù)市場(chǎng)業(yè)務(wù)、基金和理財(cái)業(yè)務(wù)、利率貨幣互換、信用違約互換（Credit Default Swap,CDS)、資產(chǎn)證券化（如按揭債券）等,投資銀行向商業(yè)銀行傳統(tǒng)業(yè)務(wù)領(lǐng)域滲透,分類經(jīng)營(yíng)：折價(jià)經(jīng)紀(jì)商、專業(yè)承銷商、綜合類證券公司,證券綜合帳戶：證券交

15、易、資產(chǎn)管理、資金存取與支付結(jié)算付,信托,類智力服務(wù)成為爭(zhēng)奪的主要陣地,26,對(duì)投資銀行的不同定義,不同國(guó)家對(duì)該類金融機(jī)構(gòu)的稱呼：投資銀行[美]、商人銀行[英聯(lián)邦]、證券公司[日] [中國(guó)],20世紀(jì)90年代后，銀行業(yè)的發(fā)展使對(duì)金融機(jī)構(gòu)性質(zhì)的界定變得困難，也對(duì)金融監(jiān)管提出挑戰(zhàn),美國(guó)著名金融投資家羅伯特·庫(kù)恩（Robert Kuhn）根據(jù)投資銀行的業(yè)務(wù)和發(fā)展趨勢(shì)給出4個(gè)定義：,經(jīng)營(yíng)華爾街,金融業(yè)務(wù),的銀行,經(jīng)營(yíng)一部分或全部,資本市場(chǎng)業(yè)務(wù),的金融機(jī)構(gòu),經(jīng)營(yíng),承銷、并購(gòu),業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu),經(jīng)營(yíng)證券,承銷和交易,業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu),27,**投資銀行與商業(yè)銀行的區(qū)別**,機(jī)構(gòu),中介性質(zhì),活動(dòng)領(lǐng)域,本源業(yè)務(wù),

16、融資,,特點(diǎn),利潤(rùn)主要來(lái)源,監(jiān)管,,機(jī)構(gòu),管理原則,商業(yè)銀行,,間接融資,貨幣市場(chǎng),存貸,中短期,,貿(mào)易,利差,銀監(jiān)會(huì),安全性、流動(dòng)性、盈利性,投資銀行,直接融資,資本市場(chǎng),證券承銷,長(zhǎng)期,,投資,手續(xù)費(fèi),證監(jiān)會(huì),公開(kāi)、公平、公正,28,第三節(jié) 投資銀行的業(yè)務(wù)類型,傳統(tǒng)業(yè)務(wù),證券承銷商underwriter,經(jīng)紀(jì)商broker,做市商,market maker or dealer,自營(yíng)交易商 trader,引申和創(chuàng)新型業(yè)務(wù),風(fēng)險(xiǎn)投資venture capital investment,財(cái)務(wù)顧問(wèn),financial advisor,，提供企業(yè)并購(gòu)M&A (merge and acquisit

17、ion) 、私有化,privatizations,和資產(chǎn)重組,restructurings,的策劃及融資,投資咨詢advisory,services,資產(chǎn)管理 asset (fund) management,金融衍生工具derivatives創(chuàng)新與交易,項(xiàng)目融資project finance、資產(chǎn)證券化securitization,29,我國(guó)長(zhǎng)期融資體制發(fā)展：,財(cái)政撥款—銀行信貸—證券發(fā)行,改革開(kāi)放后的80年代發(fā)展證券業(yè)，開(kāi)始國(guó)債交易和股票的發(fā)行與交易,上海證券交易所（1990/12/19）、深圳證券交易所（1991/07/03）,我國(guó)投資銀行的發(fā)展,銀行主導(dǎo)的早期投資銀行,1995年《商業(yè)銀

18、行法》銀證分業(yè)下投資銀行的發(fā)展,1999年7月《證券法》,實(shí)施后投資銀行的增資擴(kuò)股,我國(guó)金融市場(chǎng)及投資銀行的發(fā)展,30,國(guó)內(nèi)主要的證券公司,我國(guó)實(shí)行金融,分業(yè)經(jīng)營(yíng)和管理,的模式。,銀監(jiān)會(huì)（銀行、信托）、證監(jiān)會(huì)（證券、期貨）、保監(jiān)會(huì)（保險(xiǎn)）,國(guó)內(nèi)證券公司：中信證券（600030）、海通（600837）、國(guó)泰君安、申銀萬(wàn)國(guó)、銀河、華泰證券、長(zhǎng)江證券、中國(guó)國(guó)際金融公司等共111家，其中上市券商19家,我國(guó)證券公司的,分類管理,—《,中華人民共和國(guó)證券法》,綜合類證券公司——有投資銀行和創(chuàng)新型業(yè)務(wù),經(jīng)紀(jì)類證券公司——單純經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù),31,中信證券行情,,32,Largest securities hou

19、ses in the US,Rank/Firm,,capital (US$000) 1/1/98,Merrill Lynch $51,419,000,Morgan Stanley DW 39,747,000,Salomon Smith Barney 27,592,000,Lehman Brothers 24,784,000,Goldman Sachs 21,774,000,Bear Stearns 14,789,048,Paine Webber 5,911,342,Donaldson, Luftkin & Jenrette 4,513,34

20、7,Credit Suisse First Boston 3,736,126,BT Alex Brown 2,360,000,33,UBS Securities 2,161,700,NationsBanc Montgomery 1,838,530,Chase Securities 1,778,868,Prudential Securities 1,660,098,Charles Schwab 1,506,166,JP Morgan,AG Edwards,SBC Warburg Dillon Read,DE Shaw,Deutsch

21、e Bank,CIBC Oppenheimer,Nomura,Bank of Tokyo-Mitsubishi,Daiwa Securities America,Societe Generale Securities,34,Top 10 Investment Banks,Goldman Sachs,高盛,Morgan Stanley Dean Witter,摩根斯坦利添惠,Merrill Lynch,美林,Salomon Smith Barney,索羅門,Credit Suisse First Boston,瑞士信貸第一波士頓,Warburg Dillon Read,華寶,Deutsche B

22、ank,德意志銀行,J.P. Morgan,摩根,Chase Manhattan,大通曼哈頓,Lehman Brothers,雷曼兄弟,Top 20 have 97% of the market in 1998; only 80% in 1990,Global capital markets grew from $1,500,000,000,000 in 1990 to $4,000,000,000,000 in 1999,35,DI,,36,SZZS,,37,Bear Stearns摩根大通080315,,38,Lehman Brothers 20080915,,39,Merrill Lyn

23、ch美國(guó)銀行080915,,40,Goldman Sachs,,41,Morgan Stanley,,42,Citi,,43,GM,,44,AIG,,45,Berkshire Hathaway,,46,,,47,2010年最新世界銀行排行榜,按照最新的市值排名(單位:億美元), 資料來(lái)自YAHOO,BLOOMBERG和GOOGLE的市值統(tǒng)計(jì),1,工商銀行 2775 (中國(guó)),2,建設(shè)銀行 1367.6 (中國(guó)),3,中國(guó)銀行 1137.3 (中國(guó)),4,匯豐銀行 1128 (英國(guó)),5,摩根大通 1115.2 (美國(guó)),6,富國(guó)銀行 915.8 (美國(guó)),7,美國(guó)銀行 716.5 (美國(guó)),8

24、,三菱金融 674.44(日本),9,土生金銀行 530.02 (西班牙),10,花旗銀行 406.5 (美國(guó)),另外久負(fù)盛名的高盛銀行目前市值為307.6億美元,遜于交通銀行(392.8億美元),摩根斯坦利目前市值242億美元, 略高于招商銀行(229.6億美元).,48,瑞士銀行，野村證券株式會(huì)社,花旗環(huán)球金融，摩根士丹利，高盛公司,香港上海匯豐銀行，德意志銀行，荷蘭商業(yè)銀行,摩根大通銀行，瑞士信貸第一波士頓,日興資產(chǎn)管理公司，渣打銀行香港分行,恒生銀行，大和證券ＳＭＢＣ株式會(huì)社,美林國(guó)際，雷曼兄弟國(guó)際（歐洲）公司,比爾蓋茨－美林達(dá)基金，荷蘭銀行,法國(guó)興業(yè)銀行，巴克萊銀行,法國(guó)巴黎銀行，

25、德國(guó)德雷斯頓銀行,富通銀行，加拿大鮑爾集團(tuán),東方匯理銀行，景順資產(chǎn)管理公司,QFII 合格的境外機(jī)構(gòu)投資者,49,**第四節(jié) 投資銀行的功能**,促進(jìn)投資：信息揭示和信用構(gòu)造—證券化率,優(yōu)化資源配置：發(fā)現(xiàn)價(jià)值、理性約束、提高市場(chǎng)流動(dòng)性,完善企業(yè)制度和公司治理,促進(jìn)產(chǎn)業(yè)集中：并購(gòu),實(shí)現(xiàn)國(guó)有資源的戰(zhàn)略調(diào)整,宏觀調(diào)控政策的傳導(dǎo)中介,,50,思考題,投資銀行的定義？,投資銀行與商業(yè)銀行的區(qū)別？,投資銀行主要有哪些業(yè)務(wù)？,投資銀行的功能？,51,第二章 投資銀行的組織與管理,52,第一節(jié) 投資銀行的產(chǎn)權(quán)與融資,產(chǎn)權(quán)制度,：,合伙制與公司制,長(zhǎng)期融資：股權(quán)、債權(quán)（銀行循環(huán)周轉(zhuǎn)信貸、金融債）,,,,,短期

26、融資,回購(gòu)協(xié)議市場(chǎng)（Repurchase Agreement）,**回購(gòu),：證券持有人在賣出證券的同時(shí)，與買方簽訂協(xié)議，約定一定期限與價(jià)格，買回同一筆證券的融資活動(dòng)，實(shí)質(zhì)是金融機(jī)構(gòu)之間用證券作質(zhì)押的短期融資。回購(gòu)的交易對(duì)手是逆回購(gòu),期限（天）：1、2、3、7、14、28、91、182,,中信證券,高盛,摩根斯坦利,資產(chǎn)規(guī)模,2000億人民幣,10000億美元,6000億美元,負(fù)債率,70%,93%,92%,53,同業(yè)拆借市場(chǎng),特點(diǎn) ：準(zhǔn)入、短期、高效率、高信用、市場(chǎng)化,重要性：機(jī)構(gòu)短期融資、市場(chǎng)基準(zhǔn)利率（LIBOR）、政策中介目標(biāo),股票質(zhì)押貸款,證券金融公司,信用交易：融資交易、融券交易,中央

27、銀行及商業(yè)銀行——證券金融公司——投資銀行——客戶,中國(guó)證券金融股份有限公司是經(jīng)國(guó)家同意，中國(guó)證券監(jiān)督主管部門批準(zhǔn)，由上海證券交易所、深圳證券交易所和中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司共同發(fā)起設(shè)立的證券類金融機(jī)構(gòu)。公司于2011年10月28日成立，注冊(cè)資本金75億元人民幣。主要業(yè)務(wù)職責(zé)范圍是:為證券公司融資融券業(yè)務(wù)提供轉(zhuǎn)融通服務(wù),54,第二節(jié) 投資銀行的機(jī)構(gòu)設(shè)置,決策層：股東大會(huì)、監(jiān)事會(huì)、董事會(huì)、總裁,管理部門,業(yè)務(wù)部門：投資銀行業(yè)務(wù)部（公司融資部corporate finance department、項(xiàng)目融資部project finance department、私募證券部、兼并收購(gòu)部）、經(jīng)紀(jì)業(yè)

28、務(wù)部、投資管理部、受托資產(chǎn)管理部、貨幣市場(chǎng)部、風(fēng)險(xiǎn)管理部、衍生產(chǎn)品業(yè)務(wù)部、債券業(yè)務(wù)部、風(fēng)險(xiǎn)資本部、國(guó)際業(yè)務(wù)部,職能部門：綜合研究所、計(jì)劃財(cái)務(wù)部、人力資源部、法律部、信息技術(shù)部、稽核部,營(yíng)業(yè)部門：國(guó)內(nèi)分支機(jī)構(gòu)、國(guó)外分支機(jī)構(gòu)——子公司、分公司、營(yíng)業(yè)部,55,中信證券,,56,第三節(jié) 投資銀行的人才需求,投資銀行的人才類型,：,業(yè)務(wù)開(kāi)拓者——客戶經(jīng)理及投資銀行家（項(xiàng)目經(jīng)理）,市場(chǎng)交易者（基金經(jīng)理與操盤手）,投資分析師與研究員 analyst,金融工程師,financial engineer（,金融學(xué)+信息技術(shù)+工程方法）：產(chǎn)品設(shè)計(jì)、估價(jià)、風(fēng)險(xiǎn)管理,職業(yè)素質(zhì)：,公關(guān)技能——市場(chǎng)營(yíng)銷,道德————信用

29、的基礎(chǔ)，職業(yè)操守,專業(yè)知識(shí)——金融分析、判斷和決策能力,信息————信息搜集能力和敏感性,經(jīng)驗(yàn)和心理素質(zhì)———理性和控制能力,57,崗位、職責(zé)、薪酬,證券業(yè)崗位,專業(yè)通道：理財(cái)助理——理財(cái)師（5）—投資顧問(wèn)（9）—首席投資顧問(wèn)—首席證券分析師、股票操盤手（10）—研究員（12）——基金經(jīng)理（15）；,管理通道：理財(cái)經(jīng)理（7）—團(tuán)隊(duì)經(jīng)理—營(yíng)銷經(jīng)理（10）—營(yíng)銷總監(jiān)—營(yíng)業(yè)部總經(jīng)理 （50）,銀行業(yè)崗位,銀行柜員（5）——客戶主管（6）——信貸管理員（7）——外匯交易員、風(fēng)險(xiǎn)控制（8）——高級(jí)客戶經(jīng)理（10）——支行行長(zhǎng)（40）——分行行長(zhǎng)（50）,保險(xiǎn)業(yè)崗位,保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)人、核保、理賠（4.5）——業(yè)

30、務(wù)主管（7）——保險(xiǎn)精算師、保險(xiǎn)產(chǎn)品開(kāi)發(fā)、保險(xiǎn)業(yè)務(wù)經(jīng)理（10）,招聘求職網(wǎng)站：金融英才網(wǎng)、前程無(wú)憂網(wǎng)、智聯(lián)招聘,58,中信證券網(wǎng),59,**第四節(jié),投資銀行的風(fēng)險(xiǎn)管理**,風(fēng)險(xiǎn)種類,：,市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn),系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)（大盤）：宏觀政策、經(jīng)濟(jì)周期、證券市場(chǎng)供求等因素引起,非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)（個(gè)股）：信息不對(duì)稱風(fēng)險(xiǎn)、業(yè)績(jī)波動(dòng)、償債風(fēng)險(xiǎn)、個(gè)股投機(jī)炒作等因素引起,信用風(fēng)險(xiǎn)：是指因借款人或交易對(duì)手無(wú)法履約而帶來(lái)?yè)p失的風(fēng)險(xiǎn),流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)：現(xiàn)金流不足和證券變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn),操作風(fēng)險(xiǎn),：,交易或管理系統(tǒng)操作不當(dāng)而引致?lián)p失的風(fēng)險(xiǎn)，如烏龍指，未能控制好頭寸或止損,法律風(fēng)險(xiǎn),：,操縱、內(nèi)幕交易,60,,風(fēng)險(xiǎn)案例,1995年巴林銀行倒閉：交易

31、、結(jié)算與資金管理失控,1997年?yáng)|南亞危機(jī)中的百富勤：債權(quán)和股權(quán)資產(chǎn)貶值,1998年長(zhǎng)期資本管理公司案：交易策略（杠桿套利）失敗,2008年雷曼兄弟倒閉：次貸危機(jī),61,風(fēng)險(xiǎn)管理措施,風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù),風(fēng)險(xiǎn)頭寸,計(jì)量,——風(fēng)險(xiǎn)數(shù)據(jù)庫(kù)和VaR方法,根據(jù)市場(chǎng)波動(dòng)性估計(jì)可能損失值,交易限額,控制,風(fēng)險(xiǎn)管理的,機(jī)構(gòu),設(shè)置,風(fēng)險(xiǎn)管理部,法律監(jiān)察部,稽核部,62,思考題,回購(gòu)協(xié)議的含義及作用？,,投資銀行面臨哪些主要風(fēng)險(xiǎn)？,,投資銀行的人才類型有哪幾種？,,63,演講完畢，謝謝觀看！,內(nèi)容總結(jié),《投資銀行理論與實(shí)務(wù)》Investment Banking。教學(xué)目的：以經(jīng)濟(jì)學(xué)和貨幣銀行學(xué)為基礎(chǔ)，進(jìn)一步學(xué)習(xí)促進(jìn)

32、社會(huì)投資、提供投資服務(wù)的一類金融機(jī)構(gòu)（投資銀行）的業(yè)務(wù)與經(jīng)濟(jì)職能等相關(guān)問(wèn)題。學(xué)時(shí)安排：64學(xué)時(shí)=50學(xué)時(shí)上課（投資銀行理論與實(shí)務(wù)的介紹）+14學(xué)時(shí)上機(jī)實(shí)驗(yàn)。投資銀行學(xué)（第二版） 閻敏主編/2008-06-01/科學(xué)出版社?！断蚋窭锥蚰穼W(xué)思考、向巴菲特學(xué)投資》. 勞倫斯·A·克尼厄姆，中國(guó)經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社?！陡呤⒌蹏?guó)》（美）埃利斯、小說(shuō)《基金經(jīng)理》趙迪。專業(yè)期刊：經(jīng)濟(jì)研究、金融研究。金匠：鑄幣-保管兌換-存貸、存單支付-票據(jù)結(jié)算-商業(yè)銀行。2000年網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)泡沫破滅、2008年美國(guó)次貸危機(jī)和全球金融海嘯，使金融市場(chǎng)和投資銀行業(yè)遭受打擊。經(jīng)濟(jì)理論與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的演進(jìn)：。經(jīng)濟(jì)危機(jī)使經(jīng)濟(jì)倒退約20年，直到1954年道瓊斯指數(shù)才恢復(fù)到危機(jī)前的高點(diǎn)。如原摩根公司的證券業(yè)務(wù)獨(dú)立為摩根·斯坦利證券公司。演講完畢，謝謝觀看,