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1、,安徽大學經(jīng)濟學院,單擊此處編輯母版標題樣式,單擊此處編輯母版文本樣式,第二級,第三級,第四級,第五級,2014/5/26,#,安徽大學經(jīng)濟學院,單擊此處編輯母版標題樣式,單擊此處編輯母版文本樣式,第二級,第三級,第四級,第五級,2014/5/26,#,單擊此處編輯母版標題樣式,2014/5/26,安徽大學經(jīng)濟學院,#,第十一章 外資利用與經(jīng)濟發(fā)展,主要內(nèi)容：,1.,兩缺口模型；,2.FDI,對經(jīng)濟發(fā)展的貢獻；,3.,FDI,的爭論。,2,第一節(jié) 外資概念與兩缺口模型,一、外資的定義與分類,從,資本內(nèi)涵,看，外資有狹義和廣義之分。,首先,其次,從,資本結(jié)構(gòu),來看，外資分,從,資本來源,來看，外
2、資分為官方外資和私人外資。私人投資最大的特點是商業(yè)性和盈利性目的。,再次,狹義外資指外國資本或外國儲蓄，,廣義外資還包括外國的技術、管理方法，以及運銷渠道特別是國際市場運銷渠道。,債權(quán)性外資即外債，要求引資者在固定期限內(nèi)償還投資者本金和利息。包括以外國政府為代表公共的、公共擔保的和未經(jīng)擔保的私人長期債務、國際貨幣基金組織信貸的使用以及短期債務。,股權(quán)性外資則僅當投資國在東道國的資本發(fā)生盈利時才需要支付，這其中又包括直接投資和證券投資。,3,二、兩缺口模型,傳統(tǒng)觀點認為，利用外資最主要目的是彌補國內(nèi)儲蓄不足，即填補儲蓄與為實現(xiàn)增長所需資本之間的缺口。也擴展到填補外匯缺口和技術與管理的不足。,兩缺
3、口模型,從國民收入恒等式推導出來的,調(diào)整得到：,I-S=M X,最初是在,1960,年代由美國發(fā)展經(jīng)濟學家錢納里,(H,B,Chenery),和斯特勞特,(A,M,Strout),提出來的。,其后，一些學者在此基礎上對兩缺口模型進行了擴展，提出了“三缺口”、“四缺口”模型。,總支出,(C+I+X),與總收入,(C+S+M),恒等，其中，,C,指消費，,I,指投資，,X,指出口，,S,指儲蓄，,M,指進口。,左邊,(I-S),是投資與儲蓄之差，稱為儲蓄缺口，,右邊,(M-X),為進口與出口之差，稱為外匯缺口。,二、兩缺口模型,兩缺口模型含義,外資起到彌補外匯缺口和儲蓄缺口的雙重功效,如果投資超過
4、儲蓄，就會形成儲蓄缺口。,維持既定投資只能依賴商品與勞務的進口；會造成進口超過出口，形成外貿(mào)缺口。,在進口大于出口下需要更多外匯，所以外貿(mào)出口也稱為外匯缺口。,無論是兩缺口分析，還是儲蓄缺口和外匯缺口的具體衡量，以及國外資本與經(jīng)濟增長的模型,都集中強調(diào)資本形成對經(jīng)濟發(fā)展的重要作用，明顯帶有“唯資本論”的烙印。,利用外匯儲備和外資是彌補外匯缺口的可行途徑，當外匯儲備不足時，利用外資是唯一的途徑。,4,則，經(jīng)濟增長速度受外匯儲備所限制，,若這種限制未被消除，則有一部分國內(nèi)儲蓄被閑置。,5,對兩缺口更深入的分析,根據(jù)哈羅德,多馬經(jīng)濟增長模式,類推，經(jīng)濟增長率,g,也可以為進口率,(i=M/Y),除以
5、邊際進口傾向,(m=M/Y),，也就是,g=i/m,。,經(jīng)濟增長率,g=s/k,，,k=K/Y,=,邊際資本產(chǎn)出比,假定國內(nèi)與國外資源間不存在完全替代性，兩者所支撐的經(jīng)濟增長速度不相等，經(jīng)濟增長速度取決于其中的最小值。,國內(nèi)儲蓄允許的經(jīng)濟增長速度低于外匯儲備允許的經(jīng)濟增長速度。,則，經(jīng)濟增長受國內(nèi)儲蓄所限制，,若這種限制未被消除，則有一部分外匯儲備被閑置。,國內(nèi)儲蓄允許的經(jīng)濟增長速度高于外匯儲備允許的經(jīng)濟增長速度,假設,1,假設,2,相反,6,一國的目標經(jīng)濟增長率為,r,，,假設,3,由上述的兩個經(jīng)濟增長率等式得到，目標儲蓄率,s*=rk,，目標進口率,i*=rm,。,國內(nèi)儲蓄不能維系既定的經(jīng)
6、濟增長,如果預測到,那么存在著儲蓄缺口為：,I-S=s*Y-sY=(rk)Y-sY,維系既定的經(jīng)濟增長所要求的最小的進口量高于出口的最大能力,如果預測到,那么存在著外匯缺口為：,M-X=i*Y-iY=(rm)Y iY,其中,i,為出口能力所允許的進口率。要達到目標增長速度，外資流入必須要填補兩缺口中的最大者，同時另一缺口隨之被填補，外資流入發(fā)揮著雙重功效。,7,三、兩缺口模型的擴展,第三個缺口：技術缺口,赫爾希曼,(A,O,Hirschman),等人,國外資本在填補儲蓄和外匯缺口的同時，又填補了技術缺口。,對于發(fā)展中國家而言，資本固然重要，但不是唯一重要的。資本稀缺是經(jīng)濟發(fā)展的重要約束，但不是
7、最關鍵的約束。,最關鍵的約束是發(fā)展中國家的技術缺乏，也就是缺乏必要的技術知識、管理和企業(yè)家的才能。,在經(jīng)濟發(fā)展中，除儲蓄和外匯兩個缺口外，還存在著第三個缺口，即技術缺口，也就是技術、管理和企業(yè)家的缺口，,發(fā)展中國家的國內(nèi)資源尚無能力填補第三個缺口，只能依賴國外資本。,8,第四個缺口,：,稅收缺口,就是經(jīng)濟發(fā)展進程中政府支出與稅收之間的缺口。,國民收入恒等式推導出來,可以推出稅收缺口,G-T,：,(I-S)+(G-T)=M-X,通過完整的國民收入恒等式：,C+I+G+X=C+S+T+M,發(fā)展中國家，政府發(fā)揮重要的作用，如基礎設施建設、人力資本的投資等，這以巨額的政府支出為支撐，,低收入水平限制了
8、稅收能力。于是，存在著政府支出快速增長與稅收收入緩慢增長的缺口，即稅收缺口。,稅收缺口,積極方面表現(xiàn)在發(fā)展中國家通過向跨國公司征稅增加財政收入，,消極方面表現(xiàn)在發(fā)展中國家為吸引外資，必須加大基礎設施投資及人力資本開發(fā)力度，增加政府支出。,國外資本對稅收缺口的影響,從長期、動態(tài)角度，國外資本通過促進發(fā)展，提高稅收能力，填補稅收缺口。,國外資本在填補前三個缺口的同時，又填補了稅收缺口。,9,四、對兩缺口模型的評價,兩缺口模型的重要貢獻,外商直接投資也可以填補一國經(jīng)濟發(fā)展的技術和稅收缺口。,存在外匯短缺，外資起到填補國內(nèi)儲蓄和外匯缺口的雙重功效；,在發(fā)展中國家的經(jīng)濟發(fā)展進程中，存在各種缺口，這些缺口
9、由國內(nèi)資源是無法填補的，利用外資是唯一的出路。,為發(fā)展中國家引進外資政策提供了理論基礎。,兩缺口模型的現(xiàn)實意義,10,兩缺口模型的問題,假設基礎：國內(nèi)資源與國外資源不可替代,在發(fā)展中國家，工業(yè)發(fā)展所需要的先進機器設備以及有些能源與礦產(chǎn)品不可能在國內(nèi)生產(chǎn)出來，只能從國外進口。,兩缺口理論在,短期,比較符合實際,當外匯短缺的情況下，這些機器設備甚至可能還有些能源和礦產(chǎn)品就不能進口，這樣就會制約工業(yè)的發(fā)展和經(jīng)濟增長。,發(fā)展中國家可以調(diào)整產(chǎn)業(yè)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，,通過進口替代來自己生產(chǎn)這些機器設備來代替國外同類產(chǎn)品進口，從而就可以實現(xiàn)國內(nèi)產(chǎn)品對國外產(chǎn)品的替代，外匯約束就會減輕。,在,長期,上述假設則不一定成立
10、,當國內(nèi)與國外資源具有完全替代性時，兩缺口將融合為一缺口。,當然，有些先進機器設備、能源和礦產(chǎn)原料是必須進口的，因此，完全的替代是不可能的。,11,兩缺口模型的問題,過分強調(diào)資本形成對經(jīng)濟發(fā)展的作用,有可能導致人們忽視技術進步、人力資本開發(fā)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級、制度變遷等在經(jīng)濟發(fā)展中的重要地位。,兩缺口理論接受唯資本論傾向,著重論述國外資本的積極作用，而對其消極影響則忽略。,當經(jīng)濟發(fā)展到中等收入階段時，國內(nèi)的儲蓄率大幅度提高，逐漸能夠滿足國內(nèi)投資的需要，儲蓄出口也就會逐漸消失；,當國內(nèi)工業(yè)發(fā)展使出口結(jié)構(gòu)從初級轉(zhuǎn)向工業(yè)制成品時，出口企業(yè)競爭力增強，出口大幅度增加，由貿(mào)易逆差轉(zhuǎn)到貿(mào)易平衡甚至順差，出現(xiàn)外
11、匯盈余，外匯缺口消失。,兩缺口模型只適用于那些低收入國家發(fā)展初期,這時，兩缺口模型就失去了它的意義。,還需要利用外資。但目的不同：主要是通促進國內(nèi)技術和管理水平提高，增加就業(yè)，增強國內(nèi)企業(yè)競爭力，改革和完善制度，改善資源配置效率，參與國際經(jīng)濟一體化等。,12,第二節(jié) 國外借款與債務危機,一、適度借款規(guī)模,1.,債務負擔,外債在,GDP,中的比重太高，表明外債規(guī)模過大。,指一國在一定時期內(nèi)的外債總額對其國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重。,一般認為，一國到期債務量應小于,GDP,增加部分中儲蓄量。,這一原則保證增加的儲蓄額除了償還到期外債之外，還有一部分可以用于生產(chǎn)性投資，以避免投資下降造成增長速度放慢。,指一
12、定時期中還本付息的債務額對出口收入的比率。,外債是要用外匯來償還的，而外匯來源的主要渠道是出口。一個國家的出口量和出口收入越大，它償還外債的能力也就越大。,2.,償債能力,當年還本付息的債務與出口收入的比率保持在,20,左右為宜。,超出這個比率，就有可能發(fā)生還債困難，造成國際收支狀況惡化。,13,一、適度借款,規(guī)模,是指一國在一定時期中必須還本付息的債務量與其債務總量的比率,這一指標既取決于一國的外債總規(guī)模，又取決于外債結(jié)構(gòu)和外債的償還期限。如果長期債務占的比重大，償還的期限比較長，則在一定的外債規(guī)模下，償債比率較小。,3.,償債比率,發(fā)展中國家在向外國商業(yè)銀行借款時不僅要考慮債務規(guī)模，而且還
13、要考慮償還期限。經(jīng)驗表明，償債比率保持在,15,20,的范圍內(nèi)比較適當。,指單位外債所帶來的,GDP,的增加值。,外債利用效率是決定一國利用外債規(guī)模的一個重要因素。,4.,外債利用效率,如果外債利用效率高，能帶來較多的產(chǎn)值和出口，從而可以減輕債務負擔和提高償債能力，一國就可以多借一些外債。反之則就少借一些。這個指標也是評價國外借款是否合算的一個重要標準。,14,二、發(fā)展中國家的國外借款與債務危機,（一）發(fā)展中國家的國外借款劇增,需求,官方貸款增長很快，但還不能填補進出口缺口，即外匯缺口。,60,年代末,70,年代初，發(fā)展中國家增長迅速，工業(yè)品進口大幅增加。,石油輸出國組織成員國在,70,年代兩
14、次（,1973,、,1979,年）提高石油出口價格，獲得大量剩余石油美元（,petrodollars,），國際收支盈余大增。,把這些石油美元存在西方國家商業(yè)銀行里，被稱為是石油美元的再循環(huán)（,recycling of petrodollars,）,。,這些石油美元存款激增促使西方商業(yè)銀行尋找更多貸款機會。,供給,發(fā)達國家正值經(jīng)濟衰退和通貨膨脹，投資意愿低迷。,競相向增長較快的且需要大量資金彌補經(jīng)常項目赤字的新興工業(yè)化國家發(fā)放貸款。貸款是由國家擔保的，比較安全。,15,（二）債務危機爆發(fā)的原因與后果,1,、債務危機爆發(fā)的原因,全球經(jīng)濟衰退，貿(mào)易條件惡化。,70,年代的石油漲價的沖擊使西方國家經(jīng)濟
15、嚴重衰退，增長下降，失業(yè)增加，導致對進口品的需求大幅度減少，造成發(fā)展中國家的出口市場萎縮，出口產(chǎn)品價格大幅度下降,發(fā)達國家由于國內(nèi)經(jīng)濟不景氣，失業(yè)率高，企業(yè)開工不足，普遍對發(fā)展中國家的產(chǎn)品施行貿(mào)易保護政策。,首先,這些因素結(jié)合在一起，致使發(fā)展中國家出口銳減，出口收入大幅度下降，國際收支狀況趨于惡化。,從外部來看,16,1,、債務危機爆發(fā)的,原因,利率上升，美元升值。,發(fā)達國家商業(yè)銀行實行浮動利率，通貨膨脹使利率大幅度上升，致使到期所付的貸款利息比借款時大大增加。,新貸款利率也要相應調(diào)整到，增加債務負擔。,其次,美元相對升值，以美元支付的債務負擔進一步加重。,石油價格飆升，進口成本增加。,工業(yè)品
16、價格上升。不僅進口石油不得不花費比以前多得多的外匯，而且進口其他工業(yè)品也需要支付更多的外匯。無疑是雪上加霜。,再次,資本外逃嚴重，外匯儲備枯竭。,發(fā)展中國家，奔騰式的通貨膨脹使實際利率變?yōu)樨摂?shù)和本幣大幅度貶值，導致這些國家的私人資本大量流到國外，主要是西方工業(yè)化國家。,最后,17,內(nèi)部原因,沒有充分考慮以后的償還問題，債務占,GDP,比重過高，到期還本付息占出口收入的比重太大，就是考慮不周的具體表現(xiàn)；,有的盲目借款,沒有將國外借款用在發(fā)展生產(chǎn)和出口創(chuàng)匯方面，而是主要用于公共工程建設和非生產(chǎn)性支出如填補政府財政赤字和國防支出等方面。,有的,即使用于生產(chǎn)性投資，由于缺乏其他投入和有效管理，投資效率也很低，浪費較為嚴重。,有的,大多數(shù)發(fā)展中國家既沒有形成和建立一套科學合理的外債管理體制，又缺乏舉借外債的經(jīng)驗和知識。,有的,1,、債務危機爆發(fā)的原因,18,2,、債務危機帶來的后果,國際收支逆差日益嚴重，因而導致外匯緊缺，大量急需的物質(zhì)不能進口，影響國內(nèi)的工業(yè)發(fā)展。,債務國不得不籌集大量資金償還到期的巨額債務，這就必然造成國內(nèi)儲蓄和投資大幅度減少，從而降低經(jīng)濟增長速度。,由于債務負擔過重，政府財
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