跨國公司國外直接投資.ppt

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,第五章跨國公司國外直接投資與國外證券投資5.1國外直接投資5.2國外直接投資的基本類型5.3國際合資經(jīng)營企業(yè)5.4國外證券投資（略）,,,5.1國外直接投資概述一、國外直接投資的動(dòng)因●國外直接投資的含義▲國外直接投資是指外國投資者以控制企業(yè)經(jīng)營管理權(quán)為核心，獲取利潤為目的的在國外創(chuàng)立一個(gè)永久性企業(yè)的投資行為?！鴩庵苯油顿Y具有兩種典型形式：新建：是指從無到有建立新企業(yè)或新工廠，形成新的生產(chǎn)設(shè)施，具有新的生產(chǎn)能力。收購：是指一家公司收購另一家的股權(quán)或資產(chǎn)，從而達(dá)到接管另一家公司的目的。,,收購?fù)ǔＳ址譃閮煞N形式，即吸收兼并和創(chuàng)新合并。前者指一家或幾家公司統(tǒng)一并入一家續(xù)存公司，后者則是指參與合并的公司全部消失組建一家新的公司，新公司擁有各參與公司的全部資產(chǎn)，并承擔(dān)其全部責(zé)任和債務(wù)。,,●國外直接投資的模式▲自然資源導(dǎo)向型投資指企業(yè)為了保障自然資源的供應(yīng)、克服某些資源投入的不足，在全球范圍內(nèi)尋找資源▲市場導(dǎo)向型投資指企業(yè)為了擴(kuò)大產(chǎn)品在世界市場上的銷售規(guī)模而進(jìn)行的跨國資本投放▲勞動(dòng)力導(dǎo)向型投資指企業(yè)以尋求勞動(dòng)力和降低勞動(dòng)成本，提高效益，增加利潤為目的的跨國資本投放▲戰(zhàn)略導(dǎo)向型投資指大企業(yè)著眼于全球競爭力而進(jìn)行的投資,,二、國外直接投資迅速增長的原因●全球?qū)ν庵苯油顿Y迅速增長的現(xiàn)狀●國外直接投資迅速增長的原因1、大企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模不斷擴(kuò)大，沒有一個(gè)國家能在原材料和中間產(chǎn)品投入方面完全自給自足2、貿(mào)易的不完全性大大促進(jìn)了資本流動(dòng)3、企業(yè)“追隨潮流”的結(jié)果4、尋求高利潤是對外直接投資的一個(gè)重要目的，而國外投資利潤率較高5、跨國公司積極地向朝陽工業(yè)投資,,二、國外直接投資的主要特點(diǎn)1、跨國公司是對外直接投資的主要承擔(dān)者；2、對外直接投資主要國家的相對地位發(fā)生明顯變化3、對外投資規(guī)模巨大；4、對外直接投資的區(qū)位配置明顯地向發(fā)達(dá)國家傾斜；5、投資的部門結(jié)構(gòu)發(fā)生變化；6、對外直接投資與國際貿(mào)易、國際技術(shù)轉(zhuǎn)讓相交織，多維并行；7、企業(yè)內(nèi)部的專業(yè)化分工部分地取代了原有的國際分工；8、國際投資主體多元化；,,,5.2國外直接投資的基本類型一、收購兼并當(dāng)?shù)仄髽I(yè)：（一）收購兼并當(dāng)?shù)仄髽I(yè)的方法●收購兼并是指一個(gè)企業(yè)通過購買另一個(gè)現(xiàn)有企業(yè)的股權(quán)而接管該企業(yè)的方式。●跨國公司在發(fā)達(dá)國家的收購兼并活動(dòng)和在發(fā)展中國家的收購兼并活動(dòng)是有區(qū)別的。在發(fā)展中國家主要是達(dá)到增加利潤、提高效用、降低成本和豎起進(jìn)入市場障礙等目標(biāo)；在發(fā)達(dá)國家則是解體相互默契的寡占市場結(jié)構(gòu)，從而刺激競爭和增進(jìn)效率。●一家企業(yè)收購另一家企業(yè)，取得企業(yè)的控制權(quán)，也就是接管，達(dá)到企業(yè)經(jīng)營大權(quán)轉(zhuǎn)移的目的。在此過程中，收購者是“進(jìn)攻性公司”，被收購者是“目標(biāo)公司”。,,●收購兼并當(dāng)?shù)仄髽I(yè)的基本方式有兩種：一是投資者通過股票市場參照股市價(jià)格購買當(dāng)?shù)仄髽I(yè)的股票；二是投資者通過談判購買原有企業(yè)部分或全部資產(chǎn)；●這種國際性的收購兼并活動(dòng)，既取代了一部分國際貿(mào)易，又起到了促進(jìn)國際貿(mào)易的發(fā)展，加強(qiáng)了跨國公司生產(chǎn)和銷售網(wǎng)絡(luò)，推動(dòng)資本和生產(chǎn)的國際化；●投資者收購當(dāng)?shù)仄髽I(yè)股權(quán)的多少會(huì)直接關(guān)系到它對國外企業(yè)的經(jīng)營控制權(quán)；●兼并通常有三種形式：橫向兼并；縱向兼并；綜合兼并；,,小資料：1998年世界十大企業(yè)兼并案,,（二）收購兼并當(dāng)?shù)仄髽I(yè)的利弊1.收購兼并當(dāng)?shù)仄髽I(yè)的利弊：●有利之處①可以迅速取得對國外企業(yè)的控制權(quán)，推行其跨國經(jīng)營的意圖；②可以直接接管和利用當(dāng)?shù)噩F(xiàn)有企業(yè)的生產(chǎn)設(shè)備和人才資源；③可以擴(kuò)大經(jīng)營范圍，提高經(jīng)濟(jì)效益；④可以吸取當(dāng)?shù)叵冗M(jìn)技術(shù)，提高產(chǎn)品的數(shù)量和質(zhì)量；⑤可以利用當(dāng)?shù)噩F(xiàn)有企業(yè)的銷售渠道，擴(kuò)大產(chǎn)品的銷售；,,●不利因素①投資者難以正確估價(jià)收購活動(dòng)的實(shí)際效益；這是因?yàn)椋簳?huì)計(jì)制度的不同，財(cái)務(wù)報(bào)表的錯(cuò)誤，不宜公開的企業(yè)內(nèi)部不良因素等會(huì)直接影響最終效益；②收購業(yè)務(wù)中的實(shí)際支出往往超過原始估價(jià)，收購后需要大量后期投資，以補(bǔ)充前期費(fèi)用；③投資者究竟是以高價(jià)收購經(jīng)營狀況良好的“有希望”的企業(yè)，還是以低價(jià)購買倒閉企業(yè)，潛伏著收購決策的風(fēng)險(xiǎn)；④東道國對外國投資者收購活動(dòng)有種種限制，如反托拉斯法、外資比例、被收購企業(yè)的行業(yè)限制等等；,,2.收購當(dāng)?shù)卦衅髽I(yè)應(yīng)具備的條件：●考察收購當(dāng)?shù)仄髽I(yè)的活動(dòng)情況，企業(yè)外部條件包括:①企業(yè)競爭規(guī)律表明，許多部門的企業(yè)均難逃此消彼長、生死未卜的競爭法則；②國際收購與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整密切相關(guān)；③20世紀(jì)80年代中期以來，各國政府普遍實(shí)行優(yōu)惠的外資政策，客觀上對國際收購浪潮推波助瀾；●實(shí)施國際收購必須具備的企業(yè)內(nèi)部實(shí)力：①按國家而論，通常中等發(fā)達(dá)國家，就具備資本輸出的條件，可以進(jìn)行國際收購業(yè)務(wù)；②收購企業(yè)的融資能力。收購資金可由兩條具體途徑獲?。阂皇枪_收購；二是杠桿收購；③收購企業(yè)的綜合實(shí)力；,,二、投資創(chuàng)建國外企業(yè)（一）國際獨(dú)資企業(yè)●國際獨(dú)資企業(yè)系指外國投資者遵照東道國的法律，在東道國境內(nèi)設(shè)立的全部資本為外國投資者所有的企業(yè)●創(chuàng)立獨(dú)資企業(yè)具有的優(yōu)勢：①投資者擁有完全的自主權(quán)和經(jīng)營決策權(quán)，可以對企業(yè)進(jìn)行嚴(yán)密的控制；②投資者對專利、專有技術(shù)、特許權(quán)和企業(yè)的管理實(shí)施嚴(yán)格的保密和壟斷，可以減少由于擴(kuò)散而帶來的損失；③投資者獨(dú)享經(jīng)營成果，免除共同投資者由于企業(yè)經(jīng)營管理和利潤分成而引起的摩擦和沖突；,,●獨(dú)資企業(yè)在東道國經(jīng)營的不利因素：①獨(dú)資企業(yè)在東道國具有當(dāng)?shù)貒头ㄈ速Y格，但仍被當(dāng)?shù)厝艘暈橥鈬漠惣毫α俊Ｔ谕顿Y方向和經(jīng)營范圍上受到一定的限制；②東道國對設(shè)立獨(dú)資公司條件苛刻，審批嚴(yán)格，尤其是發(fā)展中的東道國要求它們投入高新技術(shù)、承擔(dān)出口義務(wù)以及逐漸轉(zhuǎn)讓股權(quán)（即“漸退政策”）；③獨(dú)資企業(yè)要求一切業(yè)務(wù)自行辦理，對資本的要求高，業(yè)務(wù)經(jīng)營的外部環(huán)境生疏，企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)大；,,●獨(dú)資企業(yè)的形式1、投資者在國外創(chuàng)辦獨(dú)資企業(yè)，其形式有國外分公司、國外子公司和國外避稅地公司；2、國外子公司和國外分公司的區(qū)別：①創(chuàng)建手續(xù)不同；②法律地位不同；③稅收負(fù)擔(dān)不同；④業(yè)務(wù)經(jīng)營受到的限制程度不同；⑤東道國法律對分公司和子公司業(yè)務(wù)經(jīng)營的作用不同，,,具體表現(xiàn)：所得稅課征的渠道不同；利潤分配的負(fù)擔(dān)不同；費(fèi)用分?jǐn)偛煌?；分公司往往被征附加稅；享受稅收?yōu)惠不同；,,具體表現(xiàn)：分公司在當(dāng)?shù)刭J款往往較難；分公司在當(dāng)?shù)厝〉帽ｋU(xiǎn)服務(wù)較難；分公司往往被要求提供總公司帳務(wù)；,,（二）國際合資企業(yè)●基本概念：國際合資企業(yè)（InternationalJointVenture）是指跨國公司與東道國企業(yè)依照當(dāng)?shù)胤稍谄渚硟?nèi)共同投資、共同經(jīng)營一家企業(yè)。,,,,●兩種基本形式：,股權(quán)式合資經(jīng)營企業(yè)它是由兩個(gè)或兩個(gè)以上國家的國民或企業(yè)按照所在國的法律聯(lián)合起來，由各方提供資金、設(shè)備、技術(shù)知識，共同經(jīng)營的以贏利未目的的企業(yè)，主要是指合資經(jīng)營的股份有限公司,契約式合資企業(yè)亦稱合作經(jīng)營企業(yè)，是由跨國公司和東道國投資者根據(jù)東道國的有關(guān)法律以各自的法人身份共同簽訂合作經(jīng)營合同，在合同中對合作各方的投資條件、經(jīng)營方式、收益分配、責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)作出明確的規(guī)定,,,,●合作經(jīng)營企業(yè)與合資經(jīng)營企業(yè)的區(qū)別：1.企業(yè)的組織管理模式不同合作企業(yè)的“非法人”模式通常沒有一個(gè)統(tǒng)一的組織管理機(jī)構(gòu)，采用靈活管理方式；而合資企業(yè)實(shí)行董事會(huì)領(lǐng)導(dǎo)下的總經(jīng)理負(fù)責(zé)制，有一個(gè)權(quán)威統(tǒng)一的組織管理機(jī)構(gòu)2.股權(quán)安排與責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)負(fù)擔(dān)不同合作企業(yè)各方的責(zé)任與風(fēng)險(xiǎn)通過合同具體規(guī)定，一旦合同完成，合作關(guān)系即告終止；合資企業(yè)各方則有一個(gè)明確的股權(quán)安排，根據(jù)各方的出資比例，分享利益、分擔(dān)責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)3.收益分配與投資回收方式不同合作企業(yè)按合同，分配方式比較靈活；合資企業(yè)則按各方出資比例參與分配4.納稅人和納稅方式不同合作企業(yè)各方按所在國不同的稅法分別納稅；合資企業(yè)則按所在國的規(guī)定統(tǒng)一納稅,,（三）非股權(quán)經(jīng)營●基本概念：非股權(quán)經(jīng)營是指跨國公司在東道國企業(yè)中不參與股份，通過向東道國企業(yè)提供技術(shù)、管理、銷售渠道等與股權(quán)沒有直接聯(lián)系的各項(xiàng)服務(wù)（無形資產(chǎn)）參與企業(yè)的經(jīng)營活動(dòng)，從中獲取相應(yīng)的利益與報(bào)酬●非股權(quán)經(jīng)營的有利之處：①跨國公司不用在東道國直接投資，減少了經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)；②跨國公司不投入股金，不用承擔(dān)東道國企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；③跨國公司靠轉(zhuǎn)讓技術(shù)、提供服務(wù)、合作生產(chǎn)來獲取利潤；④跨國公司依仗其技術(shù)、管理、生產(chǎn)和營銷上的優(yōu)勢對東道國企業(yè)實(shí)行一定程度的控制；⑤跨國公司不動(dòng)用資金、不占有股份，不會(huì)激起當(dāng)?shù)孛褡逯髁x的排外情緒，可減少政治風(fēng)險(xiǎn)；,,●非股權(quán)經(jīng)營的形式：1.許可證貿(mào)易：指跨國公司在獲取一定收益的情況下，授權(quán)東道國企業(yè)使用某種工業(yè)產(chǎn)權(quán)和技術(shù)。2.合同安排：指跨國公司以承包商、代理商、銷售商和經(jīng)營管理者的身份，通過承包工程、經(jīng)營管理等方式參與東道國企業(yè)的經(jīng)營活動(dòng)，獲取一定的報(bào)酬的經(jīng)營方式。3.技術(shù)咨詢：指跨國公司對東道國企業(yè)存在的技術(shù)問題或技術(shù)論證方案提供咨詢和論證等技術(shù)性服務(wù)。,,5.3國際合資經(jīng)營企業(yè)一、合資經(jīng)營企業(yè)的基本概念：●合資經(jīng)營企業(yè)又稱合營企業(yè)，是由兩個(gè)或兩個(gè)以上國家的國民或企業(yè)依照所在國的法律聯(lián)合起來，由各方提供資金、設(shè)備、技術(shù)知識共同經(jīng)營的以贏利為目的的企業(yè)，主要指合資經(jīng)營的股份有限公司?！窈腺Y經(jīng)營企業(yè)是獨(dú)立的法人，其基本特點(diǎn)是：共同投資、共同經(jīng)營、共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、共負(fù)盈虧?！窈腺Y企業(yè)的基本股權(quán)形態(tài)由三種：多數(shù)參股：即擁有51％以上的股權(quán)；少數(shù)參股：即擁有49％以下的股權(quán)；對等參股：即50％對50％的股權(quán)；,,●合資企業(yè)對跨國公司和東道國雙方的有利之處：1.對跨國公司方面：①可實(shí)現(xiàn)以資本輸出帶動(dòng)商品輸出的目的；②可帶動(dòng)技術(shù)的出口；③可以減少或避免東道國政府沒收或政策變化的風(fēng)險(xiǎn)；④可以便于取得當(dāng)?shù)刭Y金融通、物資供應(yīng)、產(chǎn)品銷售等優(yōu)惠；⑤可擁有一個(gè)潛在的和穩(wěn)定的銷售市場；2.對東道國方面①可彌補(bǔ)本國建設(shè)資金的不足；②可促進(jìn)企業(yè)的技術(shù)改造和產(chǎn)品的更新?lián)Q代；③可以利用國外市場，擴(kuò)大出口創(chuàng)匯渠道；④可提高企業(yè)的生產(chǎn)效率和管理素質(zhì)；⑤可實(shí)現(xiàn)創(chuàng)造就業(yè)機(jī)會(huì)、增加稅收等效益；,,二、合資企業(yè)組建和經(jīng)營中的主要問題：●組織合資經(jīng)營企業(yè)的程序●注冊資本、投資比例及出資方式●企業(yè)管理職能的分配●財(cái)務(wù)管理及利潤分配●合資企業(yè)的采購權(quán)和銷售權(quán)●合營企業(yè)的期限、解散與清算●爭議的解決及適用的法律●漸退政策,,,,什么是漸退政策？指東道國準(zhǔn)許本國國民或企業(yè)與國外投資者共同投資，共同經(jīng)營企業(yè)，最終要求外國投資者將其股份轉(zhuǎn)到本國國民或企業(yè)手中，其基本要求是：當(dāng)東道國合伙者已經(jīng)有能力進(jìn)行有效經(jīng)營時(shí)，外國投資者擁有的或聯(lián)合擁有的企業(yè)股權(quán)應(yīng)逐步轉(zhuǎn)歸東道國合伙者所有，由其獨(dú)立經(jīng)營,,期中檢查試題1.國外直接投資有哪些種類？國外直接投資有哪些模式？2.試述國外直接投資的主要特點(diǎn)？3.什么是非股權(quán)經(jīng)營？它與股權(quán)投資有何區(qū)別？4.什么是國際合資經(jīng)營企業(yè)？為什么國際合資經(jīng)營企業(yè)已成為當(dāng)代國際經(jīng)濟(jì)合作的重要形式？組建與經(jīng)營合資企業(yè)應(yīng)注意哪些問題？,期中檢查試題1、如何理解“跨國公司是資本主義經(jīng)濟(jì)國際化的主體”？2、試述跨國公司的所有權(quán)與控制權(quán)的關(guān)系。3、影響跨國公司所有權(quán)選擇策略的因素是什么？4、綜述主要的跨國公司理論。,