清華工程經(jīng)濟學課件第七章不確定性分析.ppt
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2019/12/14,第七章不確定性分析,,2019/12/14,工程經(jīng)濟學,主要內(nèi)容,盈虧平衡分析敏感性分析概率分析風險分析,2019/12/14,工程經(jīng)濟學,7.1盈虧平衡分析,盈虧平衡點產(chǎn)量與項目設計的生產(chǎn)能力之間的差距越小,說明項目的風險越大,項目容易受生產(chǎn)(銷售)水平變化的影響。盈虧平衡點越低,表明項目適應市場變化的能力越大,抗風險能力越強。,工程經(jīng)濟學,,2019/12/14,工程經(jīng)濟學,項目抗風險能力的大小可以用經(jīng)營安全率反映經(jīng)營安全率=1-BEPi(7—3)(7—4)式中:Q0——項目的設計生產(chǎn)能力Q*——盈虧平衡點的產(chǎn)量BEPi——盈虧平衡生產(chǎn)能力利用率,,,工程經(jīng)濟學,2019/12/14,工程經(jīng)濟學,盈虧平衡分析的局限性,(1)盈虧平衡分析建立在生產(chǎn)量等于銷售量的基礎上,即假設生產(chǎn)的產(chǎn)品全部能銷售出去,這與現(xiàn)實不符;(2)盈虧平衡分析所使用的數(shù)據(jù)是以類似項目正常年份的歷史數(shù)據(jù)修正得出的,數(shù)據(jù)精度不高。,工程經(jīng)濟學,2019/12/14,工程經(jīng)濟學,7.2.1概念7.2.2步驟7.2.3敏感性分析的局限性,7.2敏感性分析,2019/12/14,工程經(jīng)濟學,敏感性分析是在確定性分析基礎上,進一步分析不確定性因素對投資項目的最終經(jīng)濟效果指標(如凈現(xiàn)值和內(nèi)部收益率等)的影響及其影響程度。,工程經(jīng)濟學,7.2.1概念,2019/12/14,工程經(jīng)濟學,不確定性因素一般可選擇主要參數(shù)(諸如銷售收入、經(jīng)營成本、生產(chǎn)能力、初始投資等)進行分析。若參數(shù)的小幅度變化能導致最終經(jīng)濟效果指標的較大變化,則稱此參數(shù)為敏感性因素,反之則稱為非敏感性因素。,工程經(jīng)濟學,2019/12/14,工程經(jīng)濟學,(1)確定分析指標(2)選定待分析的不確定性因素,設定其變化范圍(3)計算不確定性因素變動對分析指標影響程度(4)確定敏感因素,7.2.2步驟,工程經(jīng)濟學,2019/12/14,工程經(jīng)濟學,某公司有一個生產(chǎn)電瓶車的投資方案,其估算的現(xiàn)金流量見表7-1。由于對未來影響經(jīng)濟分析的某些因素把握不大,投資額、經(jīng)營成本和產(chǎn)品價格均有可能在20%的范圍內(nèi)變動。設基準折現(xiàn)率為10%,不考慮企業(yè)所得稅,請分別就上述3個因素做敏感性分析。,[例],工程經(jīng)濟學,2019/12/14,工程經(jīng)濟學,7-1電瓶車項目現(xiàn)金流量表單位:萬元,工程經(jīng)濟學,2019/12/14,工程經(jīng)濟學,,解:不確定因素的變動對方案凈現(xiàn)值的影響結果(單位:萬元),工程經(jīng)濟學,2019/12/14,工程經(jīng)濟學,敏感性分析圖,工程經(jīng)濟學,2019/12/14,工程經(jīng)濟學,可以看出產(chǎn)品價格與經(jīng)營成本都是本方案的敏感因素。因此,在選擇本方案作為項目決策之前,應對產(chǎn)品價格與經(jīng)營成本可能變動的范圍進行估算。如果產(chǎn)品價格下降幅度超過11.76%,則本方案不可行;如果經(jīng)營成本上升幅度超過15.04%,則本方案不可行。,工程經(jīng)濟學,2019/12/14,工程經(jīng)濟學,7.2.3敏感性分析的局限性,各個不確定性因素變動的可能性都不相同,敏感性分析只能確定敏感性因素,但無法明確不確定性因素的變化引起項目經(jīng)濟指標變動的可能性的大小。為了解決此問題,需要進行概率分析。,工程經(jīng)濟學,2019/12/14,工程經(jīng)濟學,7.3.1概念7.3.2投資方案經(jīng)濟效果的概率描述7.3.3投資方案概率分析的應用,7.3概率分析,2019/12/14,工程經(jīng)濟學,一種利用概率值定量研究預測不確定性因素對項目經(jīng)濟指標影響的方法。(1)概率估算方法分為客觀概率分析和主觀概率分析。(2)概率分布概率分析就是在對參數(shù)分布進行概率估計的基礎上,計算反映項目經(jīng)濟效果指標的期望值、累計概率、標準差及離差系數(shù)等來反映方案的風險程度。,工程經(jīng)濟學,7.3.1概念,2019/12/14,工程經(jīng)濟學,7.3.2投資方案經(jīng)濟效果的概率描述,完整的描述一個隨機變量,需要確定其概率分布的類型和參數(shù)。常用的概率分布是正態(tài)分布與均勻分布。想要反映方案的經(jīng)濟效果需要計算經(jīng)濟指標的期望值、標準差與離散系數(shù)。,工程經(jīng)濟學,2019/12/14,工程經(jīng)濟學,(1)經(jīng)濟效果的期望值投資方案經(jīng)濟效果的期望值是指在一定概率分布下,投資效果所能達到的概率平均值。其一般表達式為:(7—5)其中:E(x)——變量的期望值;xi——變量的第個值;pi——變量的取值概率;,,,工程經(jīng)濟學,2019/12/14,工程經(jīng)濟學,(2)經(jīng)濟效果的標準差標準差反映了一個隨機變量實際值與期望值偏離的程度。應用在經(jīng)濟效果這一變量上,則反映了投資方案風險的大小。其一般表達式為:(7—6)其中:?——變量x的標準差。,,工程經(jīng)濟學,2019/12/14,工程經(jīng)濟學,(3)經(jīng)濟效果的離散系數(shù)引入離散系數(shù)以消除期望值對離散程度的影響,其一般表達式為:(7—7)其中:C——離散系數(shù)。對于期望值相同的方案,標準差較小的方案風險較小;對于期望值不同的方案,離散系數(shù)較小的方案風險較小。,,工程經(jīng)濟學,2019/12/14,工程經(jīng)濟學,7.3.3投資方案概率分析的應用,(1)根據(jù)期望值進行風險決策概率分析的基本方法是計算項目凈現(xiàn)值的期望值及凈現(xiàn)值大于或等于零時的累計概率。以期望值原則為基礎的風險決策方法有矩陣法和決策樹法兩種。,工程經(jīng)濟學,2019/12/14,工程經(jīng)濟學,一般概率分析的步驟為:(1)列出各種要考慮的不確定性因素(敏感性因素);(2)設想各不確定性因素可能發(fā)生的事件;(3)確定不確定性因素發(fā)生變化的幾率(即概率)的大小,注意各種不確定性因素可能發(fā)生情況的概率之和必須等于1;(4)分別求出各種可能發(fā)生事件的凈現(xiàn)值、加權凈現(xiàn)值即凈現(xiàn)值的期望值;(5)計算凈現(xiàn)值大于或等于量的累積概率。,工程經(jīng)濟學,2019/12/14,工程經(jīng)濟學,[例]某小型改建項目需投資100萬元,如當年就能投產(chǎn),投產(chǎn)后的年凈收益為45萬、38萬、33萬元的概率分別為0.2,0.5和0.3;在每一收入水平下的生產(chǎn)期為3年和4年的概率分別為0.4和0.6。設折現(xiàn)率為10%,試求項目凈現(xiàn)值的期望值和大于等于零的累計概率。,工程經(jīng)濟學,2019/12/14,工程經(jīng)濟學,解:根據(jù)以上數(shù)據(jù)所畫出的決策樹如下所示。,,工程經(jīng)濟學,2019/12/14,工程經(jīng)濟學,工程經(jīng)濟學,2019/12/14,工程經(jīng)濟學,工程經(jīng)濟學,2019/12/14,工程經(jīng)濟學,工程經(jīng)濟學,2019/12/14,工程經(jīng)濟學,工程經(jīng)濟學,2019/12/14,工程經(jīng)濟學,(2)根據(jù)方差與離散系數(shù)進行風險決策當兩個方案在某一指標的期望值相等,則需要根據(jù)方差進行決策。當期望值不等時,還需要計算離散系數(shù)進行決策。,工程經(jīng)濟學,2019/12/14,工程經(jīng)濟學,7.4.1風險分析的概念7.4.2風險分析的內(nèi)容7.4.3風險評價的方法,7.4風險分析,2019/12/14,工程經(jīng)濟學,辨識和估計風險,并對風險的結果進行評價,為風險管理計劃的制定和實施提供依據(jù)。,工程經(jīng)濟學,7.4.1風險分析的概念,2019/12/14,工程經(jīng)濟學,目的:查明項目在哪些方面、哪些地方、什么時候會出現(xiàn)問題,哪些地方潛藏著風險;在查明風險的基礎上提出減少風險的各種行動路線和方案。風險分析不僅僅是簡單的風險辨識、估計與評價,而是一項復雜的風險管理過程。,工程經(jīng)濟學,2019/12/14,工程經(jīng)濟學,7.4.2風險分析的內(nèi)容,,風險識別,,風險估計,風險評價,,風險來自何方?風險事項可歸于哪一類?,該風險事項的后果有多嚴重?項目的哪一部分會遭受風險?風險發(fā)生的可能性有多大?,哪些是可以接受的?哪些做法會使項目遭受風險?這樣的做法是否能被接受?有別的做法可以避免該風險嗎?,風險識別,,風險估計,風險識別,,,風險估計,風險識別,,工程經(jīng)濟學,2019/12/14,工程經(jīng)濟學,(1)風險識別風險識別是風險分析的基礎,其目的是通過系統(tǒng)、全面地分析與考察,發(fā)現(xiàn)導致項目風險的風險源,找出潛在的各種風險因素,判斷其發(fā)生的可能性及對項目的影響程度。,工程經(jīng)濟學,2019/12/14,工程經(jīng)濟學,經(jīng)濟風險的來源建設項目的經(jīng)濟風險主要來源于法律法規(guī)及宏觀政策、市場供需的變化、資源開發(fā)與利用的成本、數(shù)量及品質的變化、技術的可靠性、工程地質和水文地質條件的變化、融資方案、組織設計與管理、公共配套設施及社會其他方面。,工程經(jīng)濟學,2019/12/14,工程經(jīng)濟學,經(jīng)濟風險的因素:項目收益風險建設風險融資風險建設期風險運營成本費用風險法律法規(guī)及政策風險風險識別的方法問卷調查、專家調查和情景分析等,工程經(jīng)濟學,2019/12/14,工程經(jīng)濟學,(2)風險估計風險估計又稱為風險估算,它是在風險識別之后,通過定量分析的方法測度風險事件發(fā)生的可能性及其對項目的影響程度的一項工作。通常需要經(jīng)過風險事件的概率估計和概率分布兩個步驟完成。,工程經(jīng)濟學,2019/12/14,工程經(jīng)濟學,(3)風險評價概念:風險評價是在風險識別和估計的基礎上,通過建立風險系統(tǒng)評價模型,確定可能導致的損失大小,從而找到項目的關鍵風險,確定項目的整體風險水平。判別標準:經(jīng)濟指標的累積概率和標準差。通常情況下,財務(經(jīng)濟)內(nèi)部收益率大于等于基準收益率或者財務(經(jīng)濟)凈現(xiàn)值大于等于零的累積概率值越大,風險越??;標準差越小,風險越小。,工程經(jīng)濟學,2019/12/14,工程經(jīng)濟學,7.4.3風險評價的方法,(1)專家調查法專家調查法是憑借專家(包括可行性研究人員和決策者等)的經(jīng)驗、判斷能力對項目各類風險因素及其風險程度作出定性估計的一種方法。包括集思廣議法和德爾菲法(Delphi)。,工程經(jīng)濟學,2019/12/14,工程經(jīng)濟學,(2)層次分析法層次分析法(簡稱AHP法),是一種多準則決策分析方法,在風險分析中它有兩種用途:一是將風險因素逐層分解識別,二是兩兩比較同一層次風險因素的重要程度。,工程經(jīng)濟學,- 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- 清華 工程 經(jīng)濟學 課件 第七 不確 定性分析
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