地方政府投融資平臺公司風險控制.ppt
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地方政府融資平臺公司風險控制 學習框架 地方政府融資平臺形成與風險現(xiàn)狀 地方政府投融資平臺的風險分析 當前背景下地方政府投融資平臺的風險控制 總結(jié) 2000年前后 隨著國家對住房分配制度的取消和商業(yè)按揭政策的推行 房地產(chǎn)已經(jīng)逐步成了中國經(jīng)濟的重要組成部份 在當前的財稅制度下 地方政府的 土地財政 孕育而生 土地需求推動土地供給 各地政府通過各種方式完成由 生地變?yōu)槭斓?的環(huán)節(jié) 即 一級土地開發(fā)環(huán)節(jié) 然而土地一級開發(fā)需要投入的資金量很大 且資金占用時間長 回收期長的特點 使得土地一級開發(fā)籌資的任務成為重中之重 基于土地一級開發(fā)籌資及其他基礎(chǔ)建設(shè)融資需求 各級地方政府設(shè)立了不同形式的融資平臺 但迄今為止地方融資平臺出現(xiàn)了收益率低 還債高峰期 巨額債務風險凸顯等特點 在當前社會實體經(jīng)濟普遍下行的大背景下 地方融資平臺的風險已嚴重危及到地方政府的財政風險以及金融系統(tǒng)的安全 進而對社會穩(wěn)定產(chǎn)生嚴重的負面影響 面對此種現(xiàn)狀 化解其風險有現(xiàn)實意義 引言 一 地方政府投融資平臺形成與風險現(xiàn)狀 一 地方政府投融資平臺定義地方政府為了融資用于城市基礎(chǔ)設(shè)施的投資建設(shè) 所組建的城市建設(shè)投資公司 通常簡稱城投公司 城建開發(fā)公司 城建資產(chǎn)經(jīng)營公司等各種不同類型的公司 這些公司通過地方政府所劃撥的土地等資產(chǎn)組建一個資產(chǎn)和現(xiàn)金流大致可以達到融資標準的公司 必要時再輔之以財政補貼等作為還款承諾 重點將融入的資金投入市政建設(shè) 公用事業(yè)等項目之中 二 地方政府投融資平臺的 出生 背景一方面 1994年分稅制改革后 地方政府的財權(quán)與事權(quán)不相匹配 地方財政收入占比的下降與城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè) 公共服務的提升和城市化發(fā)展投資增加之間的矛盾日益明顯 另一方面 盡管通過融資發(fā)展城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)具有一定的 代際公平性 但受 預算法 的限制 除法律和國務院另有規(guī)定外 地方政府不得舉債 兩方面的壓力使得地方政府將視線轉(zhuǎn)移到組建投融資平臺 通過政府投融資平臺舉債發(fā)展 三 地方政府投融資平臺的作用首先 地方政府通過組建融資平臺 有效整合和配置政府資源 通過資源 資產(chǎn) 資本 資金的鏈條轉(zhuǎn)化 將沉淀的資產(chǎn)激活 實現(xiàn)國有資產(chǎn)的保值增值 其次 地方政府投融資平臺通過融資 極大地加快了地方基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的進程 提升了公共服務水平 為地方吸納人口 增加稅收 實現(xiàn)土地增值 改善民生和提高社會生產(chǎn)力起到積極的推進作用 最后 地方政府投融資平臺一定程度上起到了吸引民間資本參與地方基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和運營的作用 地方政府投融資平臺通過公共私營合作制 PPP 參與設(shè)立城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資基金等模式 吸引民間資本進入城市基礎(chǔ)設(shè)施和民生工程建設(shè)領(lǐng)域 有效地融合了國有資本的實力 規(guī)范性與民營資本的高效靈活性 實現(xiàn)共贏 四 地方政府投融資平臺風險現(xiàn)狀央行 2010年中國區(qū)域金融運行報告 顯示 截止2010年末時為止 全國各級地方政府的投融資平臺共有1萬多家 且由以往地方政府投融資平臺主要集中在省級 地級市層面 發(fā)展到現(xiàn)在的縣級市 甚至區(qū)縣 發(fā)達地區(qū)甚至鄉(xiāng)鎮(zhèn) 都有的狀態(tài) 其中有70 的地方平臺在區(qū)縣級 國家審計署于2011年初公布的中國各級地方政府債務達到10萬億債務的規(guī)模 從總的負債率看 地方政府直接的負債和擔保責任下的或有負債的比例是70 以上 這遠高于歐盟關(guān)于成員國債務不得超過60 的紅線 從地區(qū)看 有78個市級和99個縣級政府負有償還責任的債務率高于100 這已經(jīng)接近歐元區(qū)一些深陷主權(quán)債務危機的國家的標準 國家審計署2013年12月30日公布的數(shù)據(jù)顯示 截至6月底中國地方政府債務達到約17 89萬億元 與2010年底相比大約增加70 這使得中央政府和地方政府的債務總量達到30 27萬億元 約為2012年名義國內(nèi)生產(chǎn)總值 GDP 的58 2014年以前 地方政府通常不得發(fā)行地方政府債券 因此通過下屬投資公司向個人和公司發(fā)行高收益率投資工具來為基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目籌資 這導致所謂的影子銀行業(yè)快速發(fā)展 中國地方政府尚未擺脫嚴重依賴于投資的經(jīng)濟模式 這使得人們擔心債務可能繼續(xù)增加 截至2016年末 中國地方政府債務15 32萬億元 地方政府債務率 債務余額 綜合財力 為80 5 截至2016年末濰坊 一般公共預算支出637 6億元 政府性基金預算支出372 1億元 債務率99 93 至2017年3月底 審計署審計的16個省 16個市和14個縣本級政府債務風險總體可控 但政府承諾以財政資金償還的債務余額 較2013年6月底增長87 其中基層區(qū)縣和西部地區(qū)增長超過1倍 7個省 6個市和5個縣本級2015年以來 通過銀行貸款 信托融資等形式 違規(guī)舉借的政府承諾以財政資金償還債務余額有537 19億元 二 地方政府融資平臺的風險分析 一 地方政府投融資平臺債務增速過快風險根據(jù)審計署公布數(shù)據(jù) 近3年市縣政府平均債務年增長率為20 其中縣級為26 59 遠超GDP和財政收入增長率 2016年濰坊9 1 債務率99 93 且縣區(qū)因綜合抗風險能力相較市級更弱 近年來融資壓力巨大 往往通過信托 融資租賃 基金 墊資 BT等高成本融資緩解資金壓力 進一步加劇了地方政府的債務負擔 二 地方政府債務償還能力風險就地方政府性債務而言 融資平臺是融資主體 而真正的償債主體則是地方財政所代表的地方政府 地方政府綜合財力對融資平臺的償債能力有著決定性影響 但近年來受經(jīng)濟增長趨緩因素影響 地方財政收入增速放慢 特別是一些產(chǎn)業(yè)集中度過高 產(chǎn)能過剩 轉(zhuǎn)型壓力較大的城市 財政收入增長壓力較大 同時 作為政府償債主要來源的土地出讓收入在土地指標 房地產(chǎn)市場的不穩(wěn)定性及產(chǎn)業(yè) 人口的集聚效應等綜合因素的影響下 也具有較大的不確定性 地方政府財力缺乏 將直接導致融資平臺的償債風險 三 地方政府投融資平臺期限錯配風險受近年來融資政策調(diào)整影響 政策性銀行對融資平臺的貸款受到一定限制 融資平臺退而求其次去尋求一些股份制銀行 信托機構(gòu)的資金支持 這些資金往往期限較短 在3年左右 一般不超過5年 與地方政府投融資平臺所投資項目的周期長 盈利低的特點相矛盾 流動性風險成為地方政府投融資平臺最大的風險所在 四 地方政府債務管理機制不健全的風險當前各地各級政府債務管理機制建設(shè)不均衡 投融資體制改革和債務管理機制建設(shè) 做到 借 用 管 還 一體化 舉債有度 償債有道 地方政府若要舉債 只有在規(guī)定的債務限額內(nèi)發(fā)行地方政府債券這種形式 五 地方政府投融資平臺經(jīng)營管理風險地方政府投融資平臺分為只負責公益性項目投融資業(yè)務的 只負責非公益性項目投融資業(yè)務的 以及二者兼而有之三種 在當前的融資大環(huán)境下 第三種融資平臺成為發(fā)展主流 融資平臺經(jīng)營目標的復雜性和融資任務的規(guī)模性 對其經(jīng)營管理水平及資本運作能力提出了較大的挑戰(zhàn) 三 當前背景下地方政府投融資平臺的風險控制 一 推行財稅體制改革 使各級政府的財權(quán)和事權(quán)相對等 改革地方政府領(lǐng)導干部任職考核體制 不唯GDP 而是更加側(cè)重于環(huán)境保護 債務管理等 建立預算硬約束機制 避免地方政府為了政績工程 濫上項目 貪大求全 浪費子孫后代的資源 導致 代際不公平 二 采取漸進式的控制模式 鑒于地方政府債務規(guī)模龐大 投資項目產(chǎn)生收益的周期較長 以及流動性緊張等特點 對于地方政府債務的控制 不宜采取 一刀切 猛剎車 的簡單方法 而應以降低政府債務增速為目標 逐步采取軟著陸的方式 比如置換債券的發(fā)行 三 建立完善的地方政府債務管理辦法 統(tǒng)一政府性債務統(tǒng)計口徑 完善債務統(tǒng)計信息系統(tǒng) 建立債務預警機制 政府性債務風險應急預案 根據(jù)地方政府財力情況 債務余額確定年度舉債規(guī)模 嚴格實行政府性融資報批制度 分配政府債務限額 建立地方政府債務考核機制和責任追究機制 將債務的借 用 還納入領(lǐng)導干部經(jīng)濟責任審計 作為提拔 任用的參考指標 為過度融資 降溫 政府性債務風險應急預案 中有相關(guān)規(guī)定 制定政府性債務風險應急預案 成立政府債務領(lǐng)導小組 其成員由地方政府主要負責人任組長 四 整合資源增強融資平臺造血功能 各地投融資平臺公司要積極采取市場化方式來拓寬融資渠道 降低融資成本 投融資平臺運作時 不能過度的依賴當?shù)卣闹С?應充分采用市場化運作模式 盤活存量資源 拓寬融資渠道來募集未來投資經(jīng)營所需資金 而且除了采用向銀行貸款外 投融資平臺公司可以選擇采用發(fā)行企業(yè)債券 短期融資券 中期票據(jù)和發(fā)起設(shè)立產(chǎn)業(yè)投資基金等方式進行融資 同時隨著項目進展適時采用IPO上市融資的方式 實現(xiàn)資產(chǎn)證券化 五 提高投融資平臺的透明度 完善平臺公司治理結(jié)構(gòu)建立完善地方投融資平臺信息披露制度 建立和完善債務風險監(jiān)測指標體系 以財政負債率 財政債務率和財政償債率等作為監(jiān)測指標 對地方政府的債務規(guī)模 結(jié)構(gòu)和風險進行動態(tài)監(jiān)測和評估 地方投融資平臺同時應嚴格遵守我國公司法 金融法及證券法等法律法規(guī) 履行登記注冊手續(xù) 成為獨立人格的法人 明確其產(chǎn)權(quán)關(guān)系和各項入股資產(chǎn) 規(guī)范其公司治理結(jié)構(gòu) 遵循市場化機制來完善法人治理結(jié)構(gòu)和公司運作模式 提升經(jīng)營管理能力 引入人力資源的市場運作 改變過往 官員化 人才制度建設(shè) 積極吸引優(yōu)秀專業(yè)人才 對提升地方政府投融資平臺的市場競爭能力 經(jīng)營盈利能力 防范因經(jīng)營不善導致的經(jīng)營風險 六 提升地方政府投融資平臺的管理能力 拓展延伸融資平臺產(chǎn)業(yè)鏈 一方面 地方政府投融資平臺逐漸向著集團化方向發(fā)展 資產(chǎn)規(guī)模巨大 產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域廣泛 經(jīng)營方式復雜 應以優(yōu)化管理為重點 推行事業(yè)部制或母子公司制 實行績效考核 提升市場競爭能力 另一方面 應加強對集團化平臺發(fā)展戰(zhàn)略的研究 強化內(nèi)控管理和人才培養(yǎng) 優(yōu)化流程 迅速提升平臺公司的核心競爭力和綜合實力 從地方政府投融資平臺的未來發(fā)展來看 在地方政府債務回歸本來面貌后 如何實現(xiàn)發(fā)展的延續(xù) 就需要緊跟城市發(fā)展階段 不斷延伸產(chǎn)業(yè)鏈條 從基礎(chǔ)設(shè)施硬件建設(shè)到城市區(qū)域性綜合開發(fā) 再到資產(chǎn)運營 資本運作 不斷發(fā)現(xiàn)新興業(yè)務板塊 使地方政府投融資平臺公司獲得持久性的增長 四 總結(jié) 上述的風險分析及解決方案僅僅是一些粗淺的認識 學者和智者們?nèi)杂懈嘤行У姆椒▉砘猬F(xiàn)存的風險 從國家近期出臺的眾多政策與法規(guī)中都能看到國家正在花大力氣通過各種不同的方法來處理地方政府融資平臺所呈現(xiàn)的巨大風險 對此我們充滿信心 不過 過往積累下來的風險總是并非單一存在 不同領(lǐng)域和類型的風險總是以復合型的姿態(tài)呈現(xiàn) 而且在舊問題沒有解決的之前又會出現(xiàn)其他新問題 因此解除其風險的難度可想而知 這都需要相關(guān)部門在實踐中不斷地研究對策 調(diào)整方案 在不斷出現(xiàn)的新問題面前冷靜面對 通過對方案的綜合運用 將風險降到可以接受的安全范圍 本次闡述主題的探討無論是在理論上還是在實踐中都有很長的路要走 希望能夠為濱海金控化解融資平臺的風險起到一定的參考作用 謝謝- 1.請仔細閱讀文檔,確保文檔完整性,對于不預覽、不比對內(nèi)容而直接下載帶來的問題本站不予受理。
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